公司财务风险分析及防范范文

导语：如何才能写好一篇公司财务风险分析及防范，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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一、集团公司财务风险概述

1.含义

集团公司的财务风险一般情况下分为两种，其一是系统风险，系统风险就是指集团公司受到外界影响而产生的财务风险，当今社会经济不稳定，通货膨胀仍在加剧，集团公司的财务管理很有可能由于这些外界因素而造成经济支配方面的风险，这类风险通常不能够受公司本身的行为制约，集团公司唯一的应对方法就是改善自身体制；其二是非系统性财务风险，这个类型的风险与系统财务风险相反，能够受到集团公司自身的控制，公司通过制定财务规划决策和对人力资源进行管理培训等方式能够一定程度上避免非系统风险，虽然相比于系统风险来说可控制，但潜在威胁却远远超过系统风险。

2.特点

集团公司的财务风险特点主要有两种，首先是具有风险覆盖范围广的特点，这一特点是集团公司财务风险中最主要的，风险面积大会导致大范围的集团公司内部经济失调，经营失序，不仅会使集团公司自身陷入财务危机的囹圄，也会让各个集团公司甚至国家经济参与的市场失控，对经济产业文化是一种强力的冲击，甚至会让千万人失去工作机会；其次是拥有复杂结构的特点，集团公司财务风险成因比较复杂，既有集团公司管理体制不成熟的原因，也有宏观环境不适合集团企业类型发展的原因，但总体上讲，财务风险的结构十分复杂特殊，需要集团公司对其谨慎处理。

二、集团公司财务风险的成因

1.体制落后

我国集团公司的发展历程并不长，大多数集团公司仍然只具有管理体制的雏形，财务管理作为集团公司最重要的管理内容同样也需要逐渐发展完善。目前我国的集团公司内部财务管理体制仍然比较落后，缺乏相应的监督管理部门，公司的相关财务单据、报表等很难保证准确性和真实性，甚至有一些集团公司从未创设过专业和针对性的财务报表，行业内监督机构对集团公司进行检查监督时，公司只会临时提供虚假财务报表以求过审，集团公司的财务状况不明朗，财务体制不健全，导致了集团公司内部财务风险的形成。

2.决策失误

（1）投资决策

集团公司的资金决策出现问题时导致集团公司财务风险产生的直接原因，现今我国集团公司普遍采用的决策模式都是利用公司创建过程中的经验或行业内部不成文的传统，由集团公司的最高管理者以自身意见决定的，这种决策方式很容易因为判断失误而产生不可挽回的损失，最终导致财务风险的产生。投资决策方面，决策常常由于缺乏对公司内部体制和经营状况的深刻认知而订立采纳的，缺乏对投资内容的缜密研究讨论，因此集团公司所投资的项目并不能获得集团公司所预期的收益，财务风险也就随之产生。

（2）筹资决策

筹资是集团企业发展过程中必须经历的环节，公司需要资金充足才能保证正常发展，而集团公司属于股份制企业，筹资决策的合理性直接影响了整个公司经济运转的稳定性。在这一方面，虽然说只要存在筹资就必然存在财务风险，但集团公司很少意识到这一点，一旦需要资金支持就盲目进行筹资规划，严重导致公司至今结构失衡，负债情况严重，集团公司就不得不承担巨大的财务风险。

3.轻视风险

集团企业对财务风险的认识度普遍较低，但众所周知，只要存在资金活动，那么财务风险也必然存在。在这一方面，集团公司内部的财务管理人员常常缺乏风险意识，只简单的认为将公司账目记录清晰，核对准确就能够有效预防财务风险。而实际上现今我国市场经济进步飞速，集团公司并不能够时刻拥有卖方优势，通货膨胀日益严峻，产品经常出现滞销甚至赊销的现象，集团公司对这些赊销产品的商家了解程度并不高，商家的信用如何会很大程度上对公司的财务管理产生影响。总之，集团公司和集团公司的财务管理人员轻视财务风险，会造成公司财务流动状况和安全状况恶劣，带来财务风险。

三、集团公司财务风险的具体防范措施

1.促进财务制度结构升级

某种程度上来说，即使外部经济和社会环境的变化集团公司和集团公司内部财务管理人员并不能主动控制，集团公司也应当时刻都对财务风险的发生有所防范，制定并完善出一套较为合理的财务管理风险防范体系，加强集团企业内部财务管理人员对财务风险发生前的敏感度和财务风险发生时的应变能力，尽力将集团公司所受到外界因素影响导致的财务风险发生几率降到最低。

不仅如此，集团公司还要时刻关注国家经济方面的政策法律变动，拥有对金融政策、财税政策、投资政策等相关政策变动的敏感嗅觉能够让企业根据市场的环境变动和供求关系等制定相关策略，及时更新集团公司的财务管理体制，从而避免财务风险的产生。

2.科学进行财务管理决策

针对财务管理的决策方面考虑，集团公司必须要实行全新的内部管理政策，杜绝传统的经验决策和主观决策。集团公司的管理者首先需要对投资决策进行程序优化，充分利用现代公司内部人才资源，组建决策智囊团，不盲目遵循行业内部经验，紧跟时代脚步，把握市场经济动向，从集团公司的利益出发，结合集团公司的发展状况，在集团公司内部集思广益，力求投资决策的合理化；其次需要对筹资决策进行优化，应当仔细对筹资程序进行梳理，充分考察审核筹资目标的信用程度，进行科学化的筹资决策，避免因管理者的主观臆断筹资决策而导致的财务风险。

3.培养管理人员风险意识

集团公司内部不仅有财务管理部门，还有其他各个部门进行协同合作，因此，应当培养集团公司内部所有管理人员的风险意识，才能有效保证财务风险降低。针对这一方面，集团公司需要对公司管理人员的职责进行明确，让管理人员充分认知自身的权利与责任，并充分考虑各方的利益统一，强化管理人员风险意识，培养管理人员对财务风险的敏锐嗅觉，将财务风险意识根植于每个员工头脑中，令集团公司内部存在“一荣俱荣，一损俱损”的理念。

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随着经济全球化的发展，企业的理财环境发生了很大的变化，我国企业面对的财务风险也变得更加多样和复杂，与此同时，财务风险对我国企业的影响也愈渐加深，这已成为我国大多数企业迫切需要解决的一个问题，进行全面的财务风险管理研究既是完善企业经营管理的必然要求，也是财务风险管理理论发展的趋势。

［关键词］

财务风险；物流企业；风险管理；投资

0引言

随着现代社会经济的发展，企业所面临的形势也越来越严峻，竞争压力也越来越大，也面临着各种各样的风险，因此风险管理在企业的发展过程中有着至关重要的作用。全球金融危机严重影响了我国的经济秩序，企业所面对的外部环境业更加繁杂，周期性经济危机的发生使证券市场频频受创，使上市公司面临更大的挑战。对中国远洋物流公司财务风险进行分析的现实意义主要有：①有利于保护公司投资人和债权人的利益，投资人和债权人在进行财务决策时更多的需要事前信息；②合理有效的财务风险分析可以帮助经营者及时把握财务问题，并实施相应措施。

1中国远洋物流有限公司财务风险的分析

中国远洋物流有限公司（以下简称中国远洋）成立于2002年1月8日，是中远集团全资控股的子公司，是居于中国市场领先地位的国际化的第三方物流企业，在家电和电子物流、航空物流、化工物流、电子商务物流、国际船舶及供应链管理等业务领域为国内外客户提供全程的解决方案，以品牌经营的船舶业务在国内市场所占份额超过50%。中远物流在17个国家和地区设立了海外业务机构，与40多家国际货运企业签订了长期合作协议，形成了遍及全国、辐射全球的服务网络系统。下面用表1和表2分别说明中国远洋2012-2014年的年度利润和现金流量财务数据。根据表1和表2可以得出中国远洋主要的杜邦财务分析数据，见表3。从这3个表中可以得出，中国远洋的盈利能力、营运能力、销售情况都在大幅度的萎缩，这与整个行业的状况是分不开的。资金筹资风险是指中国远洋在筹集资金过程中的财务风险。其筹资风险主要体现在两个方面：一是筹集不到企业运营所需要的资金，二是不能按时还本付息。投资风险是指中国远洋投资后可能无法取得收益的可能性。中国远洋是一家综合性质的服务企业，提供物流行业所需的包装、仓储、运输等全过程的服务。由于物流行业本身的特殊性，及在企业资源条件的特定情况下，如何合理地投资、配置和利用资金等问题，成为物流企业提高效益的重中之重。物流企业如果要维持正常的经营，就必须按时的收回资金。由于中国远洋面对的是广大的物流市场，客户的信用程度不同，行业的竞争压力也非常激烈，为了能更好地占有市场资源，中国远洋提出了很多优惠的付款条件，加大了货款回收的难度，导致资金的回收率和回收速度直接影响了企业的经营效益。

2中国远洋物流有限公司财务风险防范措施

筹资风险对中国远洋的经营发展产生着重要的影响，因此，必须根据公司的实际情况采取相关措施，提出科学的应对方案，可以建立财务风险预警机制、建立科学的筹资规划制度和科学的融资结构评价机制。资金投资是影响中国远洋财务风险管理的关键因素，如何选择合适的投资项目，如何降低企业的资金使用成本，如何增加资金的流动性，如何构建科学合理的投资项目计划都是中国远洋要考虑的关键问题。就当前的情况来看，中国远洋的资金投资欠缺合理的投资规划，导致项目收益没有达到预期的目标，因此必须从市场的角度出发，建立科学的物流项目的开发机制。资金回收是引起中国远洋财务风险的重要因素，其可以采用完善的措施来规避风险，如完善应收账款风险应对机制、完善客户信用评价体系、建立完善的财务人员培养机制。

3结论

本文通过对中国远洋的财务信息分析，可以得知财务风险是客观存在的。它既可以给企业带来损失，也可以给企业带来收益。中国远洋应该采用多种方式来处理风险，减少风险对公司的影响。如，尽量使用资金变现，增加应收账款的回收率和处置好公司的坏账，为公司提供现金流；通过重整财务改变现有的财务结构和优化财务体系；抓住一切可以利用的积极因素和有利方面进行债务重组和资产更新等各种方法措施，使中国远洋的整体盈利能力和偿债能力得到提升；采取收缩性战略，吸引优秀的战略投资者，以获得资金。

作者：高宇晨 单位：西北大学现代学院

主要参考文献

［1］崔文慧,闫晨阳.物流行业财务风险的成因分析及控制［J］.商,2015(4).

［2］邓旭东,方晨阳.A物流公司财务风险管理研究［J］.物流技术,2015(12).

［3］杨刚.物流公司财务管理风险防范工作探讨［J］.现代商贸工业,2015(17).

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［5］邓丽雯.物流上市公司财务风险评价［J］.物流技术,2013(5).

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［7］江虹,胡春梅.物流企业财务风险数据分析及对策探讨［J］.财会通讯,2013(26).

［8］胡翠萍,万幼清.物流企业财务风险成因及传导载体研究［J］.现代营销:学苑版,2012(1).

［9］祁士闯,王佳.我国第三方物流企业财务风险控制研究［J］.物流技术,2012(15).

［10］李晓宇.第三方物流公司的杜邦财务分析——以中海海盛为例［J］.物流技术,2012(23).

［11］石小娣.物流企业财务风险分析［J］.金融经济,2014(2).

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关键词 财务风险 风险分析 风险防范

中图分类号：F275 文献标识码：A

随着经济的发展，企业是否盈利，在于决策者的选择，但是选择就会存在风险，因为发展的过程中会存在不确定性。现在企业很多都是以负债的形式经营，一边开发新项目，另一边财务投资、融资等。因此，在财务上需要财务人员提高自身的意识，不让企业陷入危机中。

1企业财务风险

务风险是指公司的财务结构不合理、融资等不当使得公司利益下降的风险。这是企业财务存在的一类问题。风险存在是客观的，只可能预防和降低风险，但不能消除风险的存在。

财务风险的分类：筹资风险、投资风险、经营风险、存货管理风险、流动性风险。在企业运行的同时，这些风险都会存在。筹资风险，由于经济市场的变化，资金会随着汇率的变化而变化，本来需要筹集多少钱，在实际应用中可能会使筹集的资金不足以项目的发展。投资风险，在投资中，要根据市场的需求来决定我们的投资规模，和最终获得的利润，但可能跟我们所想存在一定的偏差，甚至偏差很大。经营风险，在企业销售、收购、加工等，都有企业想不到的问题，因此在企业发展的过程中，企业是否盈利是各个方面的，不是一个方面。目前，各个行业迅猛发展，竞争非常剧烈，导致风险更大。

2企业财务风险分析

风险分析，不仅仅是企业损失造成的，还有企业盈利的不确定，市场发展的不确定。综合而言促成了今日的风险分析。一般而言，高风险就有高收入在企业经营中是存在的。在信贷行业，风险与收益不对等。很多企业负债经营，这样可以发展企业项目，提高利润。

风险分析可以通过企业财务数据进行分析，制定正确的经营方案，进行科学管理，分析企业存在的问题并进行解决，为以后的风险做好预防。也是对企业经营者敲警钟，一定要健全企业的制度。

形成的原因：（1）财务人员的防范意识不强。（2）经济市场的不稳定性，形成企业财务降低防范意识，这是企业的外部原因。（3）企业内部的管理不当。（4）财务人员提供的信息不正确，导致经营者决策失误，也是一大原因。综合所上，在企业管理经营的时候，一定要有爱岗敬业、不寻求私利、为企业长远思考问题的人，同时，经营者也需要提高经营能力，财务人员提高自己的专业素养和职业道德，也要提高自身意识，在问题中学会汲取经验，提高自己才能，树立正确的价值观，为企业管理者提供准确的会计信息，从而决策者作出正确有利的决策。

3企业财务风险的防范

3.1健全企业的防范措施

对于财务风险的出现，是由于经济发展造成的。企业财务制度的健全，会减少一些不必要的麻烦，不会使企业的财务不正当损失。目前，为了企业财务安全，企业必须选拔或培养具有防范意识的财务人员，并健全企业的财产制度，企业内部进行科学管理。这样，才能让企业利益蒸蒸日上。

3.2强化风险意识

面对企业的风险存在，我们要正确的对待，树立强化风险意识。在企业的任何环节都可能给企业带来风险和损失。所以在企业的管理中，各个部门的人员要加强风险意识。减低风险带来的损失。

3.3加强财务活动的风险意识

在投资融资中，要清楚的认识企业的财务状况以及市场的需求状况，适当减轻企业的压力和资金不足这个问题。运用财务管理的职能，避免财务风险，保证企业获得稳定的利益和长远的发展。

3.4提高决策者的风险意识

不仅要提高财务人员的风险意识，也要提高决策者的风险意识。财务人员提供准确财务信息，企业应该往哪个方向发展，需要决策者的最终选择。为了防范企业的风险意识，决策者要利用科学的知识，利用已得的研究成果进行深刻研究，选择适合企业发展的道路，避免企业有过大失误。

4结语

在未来的发展下，企业财务风险是必不可少的，之前在财务方面有过很大失利。在企业的财产方面，由于经营者为了获取利润，蓄意制造虚假的财务信息，导致企业成为一个空壳，导致决策者使企业走上不归之路。因此，在经济发展迅速的今天，我们要提高自己的防范意识，在企业财务中，建立健全财务的防护措施以及预警功能，使得企业的财务安全得到保障，使得企业获得利润。有效的防范和化解财务问题，让企业财务不再有问题。

参考文献

[1] 朱荣.企业财务风险的评价与控制研究[J].东北财经大学，2007.

[2] 李胜.全面财务风险管理研究[J].湘潭大学，2008.

[3] 陈金涛.企业财务风险预警实证研究[J].浙江大学，2015.

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在当前新常态市场经济阶段，对于企业来说，获取更安全稳定的生存与经营环境，谋求更深层次的突破性发展，以此来获取市场利润最大化，这才是企业最迫切需求的。基于此，本文以国内中小创业公司发展状况为例，着重分析了企业财务风险，并借助于数据挖掘技术来构建企业财务风险评估和预警模型，以期为企业发展提供建议。

关键词：

数据挖掘技术;财务风险;预警模型

1财务风险分析理论及发展

1.1财务风险分析的作用

随着我国社会主义市场经济体制的逐步确立，以及后期的不断深化改革与完善，社会各行业企业管理层的风险意识不断增强。(1)企业进行财务风险分析，从国家大层面视角来看，对于整个社会的经济决策起到了科学化的督促效果。在当前社会主义市场经济环境下，我国国内企业，特别是那些初具规模或者是中小板的创业公司，要想确保企业各项经营管理经济活动得以正常运行下去，开展财务风险分析活动，并将其纳入企业规章制度、战略发展方案中来，是最佳的一种选择。(2)企业开展财务风险分析活动，另一项功用就是评估，包括对企业价值、企业绩效以及对企业未来发展前景等层面，加以分析，包括分析企业的市场盈利能力、企业增长速度等。对于上市企业来说，对企业准备在转让的股权、所获利益、资产状况和所有者权益进行分析[1]。

1.2财务危机预警

预警就是一种防范性机制，主要在于前期的预测，比如企业出现了财务风险恶化现象，通常都是由企业财务危机所引起的。当企业的财务风险得不到及时有效的控制时，就会在短期内快速转化成为财务危机[2]。上述这种情况在中小创业公司和上市公司中是最为常见的一种财务现象，因此，对于这类企业而言，根据实际情况构建危机预警机制和模型，是必不可少的一个关键环节。

1.3数据挖掘技术

数据挖掘(DataMining)，一般也被称为资料探勘、数据采矿，它是数据库知识发现中的一个步骤，具体一点讲，就是指从大量的数据中通过相应的算法，来及时、准确的搜索出隐藏或者可能隐藏在数据信息中的价值信息[3]。企业(用户)通过统计、在线分析处理、情报检索、机器学习、专家系统以及相对应的模式识别等，均可以实现这种目标。这主要是因为，数据挖掘所蕴含的思想，本身就起源于统计学，借助于现代化人工智能技术等相关理论，专门设计的一种大量数据分析处理模型，其实现主要得益于高性能计算机和分布式计算机处理技术。在实际应用中，数据挖掘的算法常见的有四种形式，分类和预测、聚类、关联规则、时间序列。本文在这里重点选用决策树分类分析方法。

2基于数据挖掘技术的财务风险分析与预警

2.1风险分析

关于财务风险分析与数据挖掘的定义概念，在前文中已经进行了简要阐述，将数据挖掘技术应用到企业财务风险日常工作分析中来，实施步骤包括：首先是确定财务风险分析的对象，并准备好财务风险分析以及相关数据；其次就是将准备的对象、数据预处理；再次就是实施数据挖掘；最后对其检验出来的结果进行评价并解释其中的问题、规律等，并在此基础上将其中涉及到的知识理论与工作实际融合起来，也就是知识的同化。

2.2前期准备

包括确定对象和数据准备，虽然在数据挖掘技术运用下，企业财务风险分析活动流程变得相对简单，但其所蕴含的思想还比较复杂，重点在于分析，包括对象的挖掘、数据的准备、模型的建立，以及对数据挖掘结果加以整合处理分析等，这是一个统一化的全过程。在这个过程中，企业需要考虑到过程中每一个环节阶段需要做什么，将流程细节化、将细节具体化，比如，挖掘什么数据、需要挖掘多少数据、需要将数据挖掘到什么程度，在挖掘的过程中需要提取哪些关键知识或者因素指标。因此，前期准备工作可以总结归纳为两个层面，一是数据选择与确定，二是准确和处理，目的就是要将挖掘到的数据通过分组处理，使其效率达到最优化，最终实现简化挖掘模型的实际性效果。

2.3构建模型

基于数据挖掘技术的财务风险分析与预警模型的构建，企业管理层必须清楚的认识到财务风险的本质与内容，只有结合行业状况、企业自身经济环境，将财务风险管理控制举措灵活运用，才能达到预期效果。一般情况下，财务风险内容主要包括以下几个小范围，资金结构与现金流风险、会计核算与流程风险、会计及财务报告风险等。在这里以其中一项财务活动为例，比如企业贷款合约。以企业来说，企业家需要承担一定的有限责任，这也就意味着假若该项目最终以失败告终，那么包括双方在内，收益均为O(在这里不考虑企业过去的投资和其他方面的私人利益)。基于此，一般情况下，规定放贷者对借款人进行正的转移支付也就没有了任何意义，因为这种情况风险占据着主动，并且对收益没有做到任何的保险，也就是一种防范与预测[4]。当然，假若该项目最终取得成功，借款人和放贷人双方可以共同分享利润，假设利润为R，那么企业(企业家)可以分Rb，放贷者可以分得R1，而后者所获取到的净收益，则表示为R1-(I-A)，其中，“I-A”表示的是融资额度，即在第0期的时候，某项目的固定投资设为I，A为该企业的初始资产，一般小于I。这种是项目成功的情况；当正如前面所说项目失败的情况，放贷者的净收益则表示为-(I-A)；相对的，企业家的净收益，在成功和失败的情况，分别表示为Rb-A、-A。在构建模型之前，企业需要对自身所存在的财务风险及其各项因素指标，全部都需要考虑到，在风险控制分析的基础上，构建有针对性的财务危机预警机制，而财务危机预警机制的目的是促进风险控制分析目标的实现。本文主要运用了决策树的分类方法，即一种由节点和有向边组成的层次结构，在这里主要包含了三个关键节点。第一是根节点，该节点没有入边，多为零条或者多条出边；第二是内部节点，有且仅有(大多情况)一条入边或者两条；第三是叶节点/终结点，有一条入边，没有出边。在预警模型构建的过程中，需要准确把控财务风险预警系统功能，比如，预报功能、诊断功能、预控功能、保健功能等。所谓预报功能，以上市公司来说，跟踪上市公司的生产经营过程，将上市公司生产经营的实际情况同上市公司预定的目标，相互之间进行匹配，深入分析企业自身在营运方面可能出现的一些问题，对其进行预测，从中找出有参考价值的信息，发现偏差，加以核算、考核。其中预报机制，主要是在发现财务经济活动中的风险因素后，及时预报，注重实效性，这样可以让该企业的管理层尽快的寻求、制定出更有利的对策方案，避免或者减少财务危机带来的风险损失。其次是诊断功能，诊断这一环节主要是根据前面的跟踪、预报的结果，对其进行对比分析，具体可以运用一些先进的现代化管理机制，通过这些诊断技术来综合评价公司的实际运营情况，找寻出其中所存在的弊端与问题。紧接着就是预控功能，通过预报、诊断之后，下一步就是预控，根据现存的问题找寻其原因，方能“对症下药”，采取相对于的措施来合理解决、处理企业经营发展中的偏差、过失。通过决策树分析法，在选取自变量指标数据时，根据合理、准确，以某上市公司来说，在财务指标选择上，包含有企业的偿债能力指标、盈利能力指标、营运能力指标。如偿债能力指标包括流动比率、速动比率、资产负债率等；盈利能力指标包括企业净资产收益率、当期营业利润率、总资产收益率等；营运能力指标包括资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等。此外，包括像企业的当期现金流量能力指标和发展能力指标，都可以根据企业的实际情况来有针对性的选择。

3实例研究

以下述两家知名房地产公司为例，两家公司数据来源于中国证券之星网站和巨潮资讯网站。在财务状况指标评价层面，涉及全面领域，例如，每股收益、资产收益率、营业收入增长率、资产周转率、流动比率、速动比率、现金负债比率、市净率、市销率等。在因变量指标的选择上，以公司的偿债能力、盈利能力以及市场运营能力、增长率为主。共五大财务指标，即公司的偿债、盈利、营运、现金流量、发展等能力，需要考察14个小项。在样本数据的选取上，本次有针对性的选择了两家具有典型代表的房地产上市企业，即A公司和B公司。在每股收益、净收益、资本公积金等指标比较上，B公司均要高于A公司。此外，在流动比率、速动比率、存货周转率以及企业当期销售净利润率等指标比较上，B公司也明显高于A公司。资产负债率方面，A公司达到了60%，而B公司为40.3%。如表1所示，基于聚类分析的思想，挖掘出上述选取的两家代表性公司的关联性。通过关联性分析，可以更加精准的找寻出真正影响企业财务风险状况的各种因素，通过与同行之间的对比，可以及时发现问题所在。例如，在关联规则交互挖掘策略下对公司内部财务信息加以分析，根据公司和行业实际情况，设置不同的支持度阈值和置信度阈值，可以更加准确地发现财务指标中的异常情况。企业通过与同行之间对比，实现了对测试数据合理分类，有助于提升整个预警系统在财务状况分类与决策中的重要性、可行性。可以看到，公司流动比率、存货周转率、资产负债率和销售净利润了，支持度和置信度的阈值均高于50%，说明公司各项财务指标因素相互之间的关联度较强。该两家公司存货周转率的支持度和置信度最高，这一点则表明公司财务风险的出现与存货周转有较大关联。根据检验出来的数据结果，相关人员方可从其中根据挖掘操作结果的成败，来进一步作出相应决定，并对其予以具体化的解释与评价。能够对所得到的结果有一个综合性、准确性的评价，并以此来预估未来一段时间内的发展趋势[5]。以上述部分内容来说，假若此次财务风险分析数据取得了预期中的效果(成功)，对于公司财务部门工作人员来说，下一步就需挖掘分析，财务预警模型本身，也就是此次数据检验所运用到的操作模型，探讨分析了其是否真正优于数据集上的模型，同时还需要从检验结果中分析，该模型的准确性是否优于其他模型。总之，建立预警系统，可以给投资者提供更多的预测性，时刻引导着财务项目的决策科学可行。对于财务部门的工作人员来说，最重要的是可以反映出公司真正价值的信息，为企业领导者和投资者较早得到公司陷入危机的警告。

参考文献

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[4]徐玉辉.企业财务风险智能预测实证研究[D].浙江师范大学,2015.

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【关键词】 能源上市公司； 财务风险； 主成分分析法

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）11-0060-07

一、引言

财务风险是指由于融资方式不当、财务结构不合理、资本资产管理不善及投资方式不科学等诸多因素引起的，可能使公司丧失偿债能力，进而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是否发生，可以通过分析敏感性财务指标来确定。

随着经济全球化的进一步加深，中国市场经济的日益发展，企业经营环境的复杂性增强，企业面临更多、更难预知的风险。而企业的财务风险是客观存在的，不同行业，影响财务风险发生的指标也会不同。

能源行业是国民经济发展的基础性行业，是我国的支柱性行业，其他行业的发展离不开能源。对能源行业的财务风险进行评价是非常重要的。本文通过分析能源上市公司的财务数据，采用主成分分析法来评价企业财务风险是否发生。

二、文献综述

（一）国外财务风险评价综述

国外学者对财务风险评价的研究最早开始于Fitzpatrick（1932）[ 1 ]提出的单变量模型，他利用财务比率进行分析，发现出现财务危机的企业和正常经营企业相比较，其财务比率有显著不同，并得出净利润/股东权益、股东权益/负债这两个财务比率指标对财务风险影响最大。

此后，William Beaver第一次运用统计方法来建立单一变量财务预警模型，为后来的实证研究奠定了理论基础。美国纽约大学教授Edward I.Altman（1968）[ 2 ]首次将差异分析方法运用到财务风险的评价中，创建了Z值模型，这标志着多元变量模型的建立。1977年Altman等人又提出了跨行业的ZETA模型。但是，多元线性模型需要财务指标数据呈现正态分布，这使得模型的实用性很低。

1980年美国学者Ohlson将逻辑回归方法（logistic）引入财务风险研究中，分析了样本公司在破产概率区间上的分布以及两类错误和分割点之间的关系[ 3 ]，发现公司规模、资本结构、业绩和当前的融资能力对财务风险有很大影响，进行财务危机的预测准确率达到96.12%。

1990年，Odom和Sharda运用人工神经网络模型对样本公司进行财务风险分析，发现ANNA模型的准确率很高[ 4 ]。随后Coats和Fant（1993）[ 5 ]证明了人工神经网络方法用于测试公司财务风险是可行的，同时其准确率高于多元判别分析法。

（二）国内财务风险评价综述

国内关于财务风险的研究起步较晚，主要是以上市公司为主，这是因为上市公司的数据获取比较容易。

吴世农和黄世忠（1987）[ 6 ]介绍了我国企业的破产指标和单变量、多变量预测模型。周首华等（1996）[ 7 ]加入现金流量信息，对Z分数模型加以改造，建立了F分数模型。此外，用此模型分析财务风险的还有李丹（2007）[ 8 ]、梁杰（2011）[ 9 ]等。

李秉祥（2005）[ 10 ]提出了一种基于模糊神经网络的企业财务危机非线性组合建模与预测方法，为财务风险评价的研究找到了一种新的方法。用人工神经网络模型来研究财务风险的还有喻胜华（2005）、王新利（2011）、龚小凤（2012）。

评价财务风险是否发生的方法发展到今天已经经历了三代模型的验证，“模型涉及的指标选择上前期几乎都是财务指标，近年来多有涉及非财务指标，与此同时在财务指标的选择上也出现了现金流量指标、经济附加值指标”。

本文涉及的主成分分析法在财务风险评价中的应用也经历了一定程度的发展。

潘琰、程小可等（2000）[ 11 ]通过选取企业盈利能力等四个方面的指标，把统计学中的主成分分析法引入了财务风险分析中。杨淑娥、徐伟刚（2003）[ 12 ]也采用了统计方法中的主成分分析法，通过对我国上市公司财务危机状况的实证研究，建立了上市公司财务控制模型――Y分数模型。徐凤菊、王凤（2008）[ 13 ]在进行财务风险分析时引入了主成分分析法的基本原理，构建了主成分分析模型并进行了相关实证研究，验证了模型的科学性和合理性。采用主成分方法分行业研究财务风险评价的有贾炜莹（2013）等[ 14 ]。通过阅读大量文献不难发现，运用主成分分析法来评价财务风险时，主要是构建企业盈利能力等四个方面的财务指标体系，通过显著性筛选出适合本行业的指标，进而运用主成分分析法建立适合本行业的财务风险评价模型。

本文选取中国能源上市公司作为研究样本，采用主成分分析法对财务风险评价进行研究。

三、实证研究

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【关键词】财务保险公司；财务管理；风险；筹资；投资

文章编号：ISSN1006―656X（2014）01-0011-01

一、 财务管理风险的含义

在公司中，财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置，资本的融通和经营中现金流量，以及利润分配的管理。财务管理是公司降低成本和提高资金运用效率的有效途径，是根据财经法规制度，按照财务管理的原价，组织公司的财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作，旨在增加公司价值。

财务管理风险是指公司在各项财务活动中由于各种难以预料和无法控制的因素，例如政治因素、法律因素、利率因素、市场竞争因素等，使公司在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期的经营目标发生偏差，从而造成公司利润降低或减少取得更大收益的可能性。公司的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中，筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险。

二、财产保险公司财务管理风险的内涵及表现形式

财产保险公司主营负债业务，管理风险因素，要从其自身特点出发进行财务管理风险分析。在资金的组成上，负债占大多数，现金流不足。负债和成本制约公司的利润并影响风险的大小。因此科学的财务管理模式、高效率的资金运营模式和充分发挥财务的杠杆作用可以更好的预防公司的财务风险。

从财产保险公司的特殊性出发，在资产的购置，资本的融通和经营中现金流量，以及利润分配的各个方面管理控制风险，具体到财务保险公司主要是开发新保险产品、拓展业务、受理赔付、资产保值增值、提高公司的盈利能力和吸引优质客户群资源等环节进行风险控制。

三、构成财产保险公司财务管理风险的原因探析

现阶段我国财务保险公司的竞争还停留在价格竞争阶段，承保费率低而运营成本高，这种粗放型的经营模式在很多方面存在风险，亟需在资产的购置，资本的融通和经营中现金流量，以及利润分配的管理中进行财务风险分析，来提高公司的盈利能力和化解风险。

（一）筹资结构不合理必然造成财务管理风险

财产保险公司资金融通的结构多元化，可以出售股票、债券，还可以吸收外资。如果公司从自身的营业状况出发，选择了正确的融资方式，就会减少公司的融资成本，为企业创造更多的价值。反之，如果公司在融资策略上偏好风险高的方式，一旦不确定因素干扰融资效果，就会影响公司的平稳健康发展，甚至造成经济损失。

（二）投资失误也是造成财务管理风险的重要原因

财产保险公司要在尽可能保证安全的情况下使用资金，以此来保障相关方的利益。在资金的增值保值方面， 财产保险公司也有很大的选择空间。在投资中也要实行差异化策略，不仔细评估投资产品的收益率和风险而盲目投资，极易造成投资失误。为了获得最高的收益，在投资中一般会进行调研评估等，如果出现盲目扩张、追求高速度等非理性投资，就会减少投资收益，引发公司的财务风险。

（三）承保和理赔漏洞会导致严重的财务管理风险

财产保险公司主要进行承保和理赔活动，其中保费的计算及收取，理赔金额的界定和发放是否合理也是引发公司财务风险的重要因素。财产保险公司面临着着逆向选择和道德风险，需要根据不同层级风险的客户，制定最优的定价策略来减少成本，增加公司的盈利能力。有效的控制公司的主要风险可以降低财务保险公司的风险概率。

（四）制度不健全，执行不严格也是产生财务管理风险的重要原因

公司的内部制度设计不完善，存在很大的漏洞，比如现金流没有高效利用，不同职能部门权力交叉，没有建立科学清晰的财务制度等，都会增加公司的财务管理风险。公司财务信息不透明容易诱发高风险的资金运转，缺乏有效的监督和管理。有效的内部管理制度需要严格的执行才能提高公司的盈利能力，降低公司成本。执行要想达到好的效果需要监督管理机制的配合，一旦有违规行为的发生要执行严格的惩处。

四、 财产保险公司财务管理风险管控对策研究

当前，在经济全球化的大环境下，面对国际化竞争财产保险公司生存发展环境日益严峻，其财务管理对公司的长远经营发展具有更深刻的现实意义。为了更好的管理风险因素，财产保险公司要根据自身特点积极应对财务管理风险。

（一）筹资风险控制

融资时要在最小花公司成本的前提下进行，合理处理公司的委托问题，加强对公司现金流的控制，加强资金的统筹规划，在综合考虑公司的经营状况和支付能力的前提下，尽可能降低利息，减少筹资的风险。

（二）投资风险控制

财务管理公司要预防公司规模扩张、现金流短缺、合理定价问题所带来的风险。要合理配置资金在不同理财产品中的构成比例，差异化投资来分散风险，理性对待不同投资品的风险和收益，选择正确的投资方向。同时要保留部分现金来维持公司的运营周转所需。要坚持稳健投资经营的理念，在投资策略的选择上要慎重。

（三）承保和理赔环节的风险控制

在承保和理赔环节，财务保险公司要做好保险产品的定价策略，采用集约型的科学定价模式，不断提高自身的竞争力，提高防范化解风险的能力。在业务选择上要增强风险意识，推出有自身特色满足不同消费者的产品，提高自身的议价能力，吸引更优质的客户。同时要不断更新公司业务，及时停止盈利少的业务，把公司的主要资源放在高盈利的部门中。

（四）强化制度建设，增强风险管理手段

在制度建设上，要建立健全公司的财务管理制度，完善公司的奖励制度，制定更能激发员工积极性和主动性的政策来加强资金管理。只有在制度上对权利、责任进行明确的界定，才能保证公司高效运行。建立完善的现代企业制度，建立科学规范的财务管理制度，才能在应对财务风险时明确责任，更好的防范和化解风险。

参考文献：

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(一)北纬通信公司的基本情况

2008年经济危机对全球移动业务的影响逐渐变小，伴随着全球经济的逐步复苏，移动增值业务也迅速复苏并全面走出低谷。北纬通信是一家专业的移动数据增值服务运营商及移动通信领域综合软、硬件系统产品提供商，成立于1997年，注册资本11340万元。于2007年8月，在深交所成功上市，成为国内首家登陆A股市场的移动增值服务企业。

(二)北纬通信财务风险状况分析

1．资产质量风险分析北纬通信从2009年至2011年流动资产基本维持在35000万元左右，而固定资产资产大约分别是5000万元、9000万元、14000万元，是逐步增长的，非流动资产的规模占总资产的比例稳步上升。这与公司2007年上市以及近几年扩大经营规模有密切的关系。从图1可以看出，在公司的流动资产中，货币资金从2008年开始减少，应收账款和其它应收款是逐渐增加的，存货和其它流动资产基本保持不变。在销售收入增长的同时，应收账款也在逐年增长。应收账款占销售收入的比例逐年增加，增大了公司的坏账风险，公司应注意对应收账款的控制。2．流动性风险分析(1)经营性现金流量风险企业的资金流入渠道主要就是通过经营活动产生的现金流量，通常情况下，企业通过经营活动产生的现金流量越多，企业的业务收入越大。因此，经营活动为企业带来的现金流量应当为正数，且数值越大越好。该公司2008到2011年的现金流量均为正数，公司2008到2009年经营情况不太好，在2009到2011年，企业的经营情况有明显的好转。控制企业的经营活动现金流是控制企业财务风险的一个重要方面。(2)投资活动现金流量风险该企业2008年到2011年，投资活动净现金流均小于零，这表明企业在取得投资收益、处置资产而收到的现金净额之和小于用于构建各种长期资产、投资等方面所支付的现金之和。出现这种状况，应根据企业的发展情况进行综合分析，业务规模不断发展，并不能完全说明企业的投资活动存在问题。该企业在2008到2009年投资活动现金流量的规模均比较小，在2010年到2011年，公司的投资活动现金流规模较大，说明企业进行了业务扩张。(3)筹资活动现金流量风险筹资活动产生的现金流出量大于或者等于流入量，即现金净流量小于或者等于零，说明企业在分配现金股利、偿还利息、支付融资租赁产生的现金、减少注册资本等方面所流出的现金总和大于企业借款、发行债券、吸收投资等方面所流入的现金总和。北纬通信从2008年至2011年筹资活动净现金流都小于零，企业筹资活动现金流出是主动性的。3．财务风险的整体评价由以上的分析看出，北纬通信的财务风险总体来说较小。其经营情况较好，经营活动净现金流均为正数。主要问题体现在，北纬通信的流动资产占总资产的比例相对较小;应收账款在流动资产中所占比例较大;投资情况相对不好，投资活动产生的净现金流量都是负数;公司的闲置资金较多，资产管理存在一定的问题，没有充分利用上市筹集来的资金进行相应的经营生产活动。

二、北纬通信财务风险控制目标及防范措施

根据以上分析，北纬通信控制财务风险的直接目标应该是提高流动资产的比例;提高应收账款的质量，降低坏账风险;控制投资活动的现金流量，提高投资的质量;充分运用资金，实现盈利的最大化。基于北纬通信财务风险控制的目标和企业目前的财务状况，北纬通信应该采取两种方法来防范风险管理。第一，企业应加强应收账款的管理，控制应收账款在营业收入中所占的比重，以确保盈利质量。企业应该以总分类账为前提，按照客户的名称设置明细分类账，据此更加清晰地来记录相互往来情况。同时，要设置专门的赊销和征信部门，对客户的信用进行调查，确定企业客户的信用状况和付款能力。因为，客户的信用状况决定了应收账款的收回数额的多少以及收回期限的长短，坏账会导致损失，收账期限过长会降低应收账款的流动性。第二，北纬通信应该加强对投资活动的管理，定期检查公司投资项目的情况，对于亏损的投资项目做出及时的处理。投资活动是公司财务活动的一个重要环节，是公司以现有资金实现盈利的一个重要环节。北纬通信的总目标是以积极发展为基础的，北纬通信应该积极进行投资，注重投资效率，以及资金的回收率。由以上的分析可知，北纬通信从上市筹集了大量的资金，但是没有相应的业务规模，产生了严重的资金闲置问题，在进行资产管理的时候，应对这个问题给予重视。可以进行相应的投资，一方面可以进行公司的业务扩张，投资实物资产，扩大再生产，扩大公司的业务规模，以及用来招聘更多的人才，增强公司的竞争实力;另一方面，可以投资于金融资产，通过投资各种金融产品，获得财务方面的收益。

三、结语

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关键词:跨国公司;财务风险;风险管理;财务活动

中图分类号:F23

文献标识码:A

文章编号:1672-3198(2010)09-0049-02

市场经济就是一种风险经济,对企业来说只要从事投融资活动,就会有一定的风险,风险总是客观存在的。对于全球跨国公司而言,风险种类更多,他们不仅面临着一般公司制企业所遇到的各类问题,更在全球经济背景下,面临诸多新的问题。

1 跨国公司财务风险背景

在经济全球一体化不断加深的新环境下,跨国公司经营活动已经渗透到世界各地,并在国际经营环境各方面因素的影响和作用下面临诸多风险,诸如政治风险、外汇风险、管理风险等。同时,国际财务管理的理财环境更加复杂,财务风险不仅较一般国内企业多,更对跨国公司自身起着不可忽视的作用,因此加强财务风险管理对于跨国公司的发展及其经营至关重要。

财务风险是企业财务成果的风险和财务状况的风险,是企业未来财务收益不可能实现的概率。因此,财务风险管理,就是在财务风险和财务收益之间进行权衡,以便能做出科学的财务决策,将财务风险控制在企业所能承受的限度之内,努力提高企业的收益,从而增加企业的价值。它是经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别、度量和分析评价,并适时采取及时有效的方法进行防范和控制,以经济合理可行的方法进行处理,以保障理财活动安全正常开展,保证其经济利益免受损失的管理过程。

跨国公司风险管理是指跨国公司在国际经营环境中,通过一系列管理手段和措施来保护自己的资产和保证盈利能力,减少和避免意外事故造成损失的管理工作。跨国公司财务风险管理则是跨国公司在经营中处理各类财务问题,权衡财务风险和财务收益,并在此基础上做出科学决策,最终提高企业收益。

跨国公司财务风险主要有两大方面:宏观风险即为国家风险,主要包括政治风险、外汇风险和材料价格风险;微观风险即为公司经营管理风险,主要是公司的经营风险、融资风险、投资风险以及内部控制风险、跨国资金使用风险等。

2 跨国公司宏观财务风险分析及对策

企业财务活动不是孤立存在的经济行为,而是受众多因素影响的,首先即是与企业所处国家的经济环境、法律环境、金融市场等相密切联系。由此宏观层面来看,跨国公司财务状况及其财务管理活动面临着复杂多变的国家风险,包括政治风险、外汇风险、法律风险、文化风险、材料价格风险等。这些风险往往是公司无法抗拒的、无法回避的,跨国公司应予以重视,采取积极对策进行风险控制和管理。

政治风险指因战争、动乱、政府更迭、民族主义运动等作用可能导致跨国公司海外子公司的财产被征收、人员被驱逐和营业许可证被吊销告示事件的发生,给公司造成重大的经济损失。

进行政治风险管理,首先要正确评估政治风险,可先从宏观角度着手,从国家角度出发,对可能引发政治风险的各种因素进行数量化分析,使用当地政府稳定性指数、政府制度稳定性指数、经济状况指数等,直观地表明和比较各个国家风险的大小。其次,进行微观分析,从企业角度出发,根据自身生产经营的特征和对政治风险的敏感程度,对发生政治风险的可能性及其造成的危害进行定性和定量分析。

评估企业政治风险之后,跨国公司应采取措施防范和应对政治风险,包括投资前可采取购买保险、与东道国政府协商、第三方合作、合理安排投资等对策,以及投资后可采取扶植当地利益相关者、运用公司及本国力量、有计划的放弃股权、员工本土化等对策。

跨国公司面临的外汇风险是指在国家经济、贸易和金融活动中,由于外汇汇率变动,公司以外币计价的资产、负债、收入和支出的价值量增加或减少,从而发生损失或收益的不确定性。跨国公司外汇风险主要有三类,每一种风险有其不同应对措施。

(1)折算风险。是由于汇率变动而引起资产负债表某些外汇项目金额发生变动,使企业会计账面出现损失的风险,主要是发生在跨国公司编制财务报表和合并财务报表过程中。由于折算风险被认为是账面上的风险,没有真正实现,折算损益不产生现金流量,因此从成本效益原则出发,在折算风险比较小的情况下,可以不必花太多人力、物力、财力进行风险处理。对于较大折算风险的防范和规避,资产负债平衡方法仍是很有用的。即将无风险的资产和有风险的负债作一平衡,这种方法用在风险资产和风险负债数额相当的情况,或者用来化解同时收进和付出数额相等外汇的交易风险。

(2)交易风险。是指在运用外币达成的经济交易中,由于未来结算时的汇率与交易发生时的汇率不同而引起的未来外币现金流本币价值的变化,发生在商业信用交易、国际资本借贷、远期外汇交易中。由于交易风险对跨国公司影响较大,公司可以适当采用以下方法予以应对:选择适当的计价货币,对于自由兑换货币国家,争取采用有利的外币计价支付、用本币计价结算;利用金融衍生工具进行远期外汇买卖或者在货币市场上通过借款方式来保值;提前或推迟应收款和应付款的时间,做好资金的调动;以及通过改变价格来调节公司的收益状况等。

(3)经济风险。指企业的产销数量、价格、成本等受意料之外的汇率变动而变化,从而引起企业未来一定期间收益减少的一种潜在的风险。由于经济风险涉及供、产、销以及企业所处的地域等各个方面,因此往往比较重要。经济风险的应对主要是走多元化路线:生产经营多样化,在国际范围内通过产地多样化、销售地多样化等进行跨国经营,避免因业务活动范围过于集中而导致经济风险的增加;投融资活动多样化,包括融资多样化,即从不同金融市场筹措不同货币表示的资金,和投资多样化,向多个国家投资。

3 跨国公司具体财务风险分析及对策

随着经济全球化的推进,跨国公司无论在数量上还是在规模上都有了很大的发展,公司之间的对外贸易、资本的输入和输出、国际资金融通等日趋频繁,不可避免遇到各种问题。这个宏观环境的复杂性,又加之企业组织结构不合理或内部控制的欠缺,投资决策缺乏科学性,或不合理的资产债务结构,或财务管理人员对风险认识不足等,均给跨国公司带来不同程度和不同种类的财务风险。

此时,跨国公司应根据自身的风险情况,采用正确的风险管理方法,制定严格的控制计划,降低风险。在经营管理中,要建立财务危机预警指标体系,加强融资、投资、资金回收及收益分配的风险管理,实现企业效益最大化。

首先,构建财务分析指标体系,利用财务分析指标,建立长期财务预警系统。公司可通过及时评价其经济效益即获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等方面入手防范财务风险。

从营运能力考察,监测的指标有:应收账款周转率,存货周转率,固定资产周转率,总资产周转率,以及总资产报酬率,通过这些指标评价企业资产经营的效果,发现在资产营运过程中存在的问题。从偿债能力考察,监测的指标有:流动比率,该比率越高,短期偿债能力就越强;速动比率,值越大短期偿债能力越强;资产负债率,衡量企业利用债权人资金进行经营活动的能力,也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。从盈利能力考察,监测的指标有:净资产收益率(净利润÷平均净资产),该指标越高,反映盈利能力越强;总资产报酬率(息税前利润÷平均总资产),该指标越高,说明企业资产的运用效果好,资产盈利能力强;收入利润率和成本利润率反映收入、成本、利润三者关系,判断商品经营盈利能力等。

其次,设立辨认、分析和管理相关风险的机制,积极应对财务风险。企业针对不同情况,采取风险降低、风险规避、风险共担、风险承受策略。

同时,合理利用防范风险的技术方法,包括:分散法,即通过企业之间联营、多种经营及对外投资多元化等方式分散财务风险。回避法,即企业在选择理财方式时,应综合评价各种方案可能产生的财务风险,在保证财务管理目标的前提下,选择风险较小的方案,以达到回避财务风险的目的。转移法,包括保险转移和非保险转移。降低法,即企业面对客观存在的财务风险,努力采取措施降低财务风险的方法。最后,加强财务活动的风险管理,对每一个经济活动环节和会计记录环节进行控制。

具体而言,企业面临各种财务风险,针对各种风险采取不同的应对策略。

(1)跨国公司融资风险指跨国公司融资效益的不确定性给跨国公司带来的损失。跨国公司可采用财务杠杆系数来衡量融资风险。财务杠杆系数=每股普通股收益变动率÷经营收益变动率,在企业资金总额一定的情况下,借入资金的比例越大,财务杠杆系数越大,由于企业投资报酬率的不确定性,相应地融资风险越大。另外,经营杠杆系数=经营收益变动率÷销售变动率,此值越大,经营风险越大,即企业经营收益的变动幅度越大,如果此时企业大量借款,则面临的融资风险将迅速上升。综合判断,则用复合杠杆系数,即前二者相乘,此系数的测定,可以看出企业真正的融资风险水平。当公司财务杠杆系数较大,经营杠杆系数较小,最终的复合杠杆系数较小,说明公司可用较小的经营风险来抵消较大的融资风险,使公司负担的风险与预期收益均衡,从而实际融资风险不会太高。

由以上分析,应建立公司的最佳财务结构,充分利用财务杠杆,控制财务风险和经营风险。财务结构即是企业资产的融资形式,包括短期债务,长期债务以及股东权益。当公司的债务/股本比率较高时,其股本利润率也较高,但其后续融资能力较低,所以公司倾向于选择资金报酬率较高、规模较大的投资项目;当债务/股本比率较低时,公司未能有效的利用财务杠杆, 扩大企业的盈利能力。

(2)跨国公司投资风险指公司投入一定资金后,因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险,主要有直接投资和证券投资两种形式。直接投资受国际环境和投资国各因素影响,存在一定的技术风险,因此跨国公司可以通过分析市场环境,考虑投资产业、投资地域、投资时机、投资规模、投资方式、以及资本投入形式和结构等,计算投资项目的净现值(未来报酬总现值-初始投资)和项目的内涵报酬率,决定项目是否可行。

对于证券投资,通过证券投资组合,分散投资风险,并以一系列指标计算项目的可行性。一种是计算证券投资收益是否低于期望收益的概率,不过此方法严格遵循定义往往与实际有差异;第二种是计算证券投资出现负收益的概率,不过此方法也存在忽略出现亏损的数量的不足;第三种是计算证券投资的各种可能收益与其期望收益之间的差离,即证券收益的方法或标准差。这种方法计算了证券各种可能收益出现的概率,也计算了各种可能收益与期望收益的差额,因此往往更适合计算投资风险。

(3)跨国公司资金使用风险是由于跨国公司生产经营活动复杂、资金流量较大等引起的在资金使用和管理过程中出现的资金缺口、资金滞留或收支失衡等问题的风险。

跨国公司应注重其营运资金的管理,以减少资金成本,合理有效地使用资金,实现企业利润最大化。狭义的流动资金指企业的流动资产和流动负债的差额,也称净营运资金,是分析判断企业流动资金运营情况和财务风险的重要依据。因此一方面要加强流动资产的管理,对应收账款进行账龄分析和信用分析,对存货的成本和数量予以控制,通过计算包括周转期、周转率、成本率在内的财务指标来评估和管理。另一方面加强流动负债的管理,包括商业信誉管理和短期银行借款管理。

除融资风险、投资风险、资金管理风险之外,跨国公司同样面临着经营风险、市场风险、信用风险、内部管理风险等,跨国公司应结合本公司特点,运用相应财务管理知识,及时防范、及时处理。

参考文献

[1]王允平,陈燕.跨国公司财务管理[M].北京:首都经济贸易大学出版社.

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近年来，随着我国社会主义市场经济体制的建立和发展，尤其是资本市场的迅速发展。～部分上市公司和大型集团公司的经营管理逐步由资产经营为主转变为资本经营为主，率先进入财务导向的企业管理阶段，不久我国大多数企业将逐步进入财务导向型的企业管理阶段。在这种经济背景下，企业财务管理将成为企业管理中的核心问题。随着知识经济的到来，企业面临更多的风险，而财务风险客观、广泛的存在于企业的融资、投资、营运资金和股利管理的全部理财活动中，并且对企业实现其财务目标有重要的意义，使人们无法回避和忽视。风险管理己是财务管理中的重要问题。因此，如何有效的防范、抵御各种风险及危机，使企业更好的追求创新与发展已是财务管理需要研究和解决的一个重要问题。本论文主要结合水利旆工企业的财务管理特点，对水利施工企业财务风险进行分析，以期从中能够提出合理有效的财务风险预控措施和管理机制，并以此和广大同行分享。

2水利施工企业财务风险来源分析

结合我国水利施工企业的运营特点来看，企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中，筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险，根据风险的来源可以将财务风险划分为：

(1)筹资风险

筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化。企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等。

(2)投资风险

投资风险指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。

(3)收益分配风险

收益分配风险是企业财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面。留存收益是扩大投资规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展．需要添置大量资产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能影响企业股票价值，由此形成了企业收益分配上的风险。因此，必须注意两者之间的平衡，加强财务风险监测。

3水利施工企业财务风险预控策略分析

3．1企业财务风险的规避分析

经过风险分析。管理者已对存在的各种财务风险和潜在损失进行了科学全面的识别．并对损失发生的概率和损失的严重程度予以了估计和预测。而如何有效地处置这些风险，则是水利施工企业财务风险管理的重要问题。财务风险的防范控制可以从宏观和微观两个方面来进行，宏观方面主要是针对集团公司对所有财务活动均有影响的风险的防范，而微观方面则是分别对筹资风险、投资风险、运营风险和分配风险的防范。宏观方面财务风险的防范控制要做好下面几个方面的工作：

(1)树立动态分析观念，提高企业财务实力：

(2)培养经营者的风险意识及高素质的财务管理人员：

(3)建立科学的财务预测和风险监控机制：

(4)密切关注和把握利率、汇率的变动：

(5)建立财务风险防范的措施：

(6)加大对子公司财务监管力度，使所有者权益能保值增值微观方面主要从筹资风险、投资风险、资金回收风险的管理以及收益分配风险的管理。采取的传统的技术手段主要依赖于水利施工企业财务对风险的规避。水利施工企业财务风险规避，是指在某项可能的财务风险发生之前，通过分析和判断该风险产生的条件和因素，发现该项财务风险可能会给自身的生产经营活动带来较大的损失，因而有意识地采取回避措施，主动放弃或拒绝承担该项风险。

3．2企业财务风险预控机制分析

风险控制机制要发挥预期的作用，必须从机制上进行系统设计，实现监测、诊断、治疗的功能。一个完备的财务风险控制机制包括风险分析机制、风险处理机制、风险责任机制。三种机制形成良性的动态循环，共同保证企业战略的实现。

(1)风险信息收集机制。引入风险控制机制的前提条件是建立灵活高效的信息系统。包括畅通的信息收集渠道、完善快捷的信息传递渠道。这个系统应是开放性的，不仅有财务人员提供的财会信息，还有其它渠道的信息。企业可以建立计算机会计信息系统，以处理大量的数据，进行大范围的比较，包括同企业、同集团、甚至同行业。

(2)风险分析机制。风险分析机制有两个要素：先行指标和扳机点。先行指标是用于早期评测运营不佳状况的变动指标。扳机点是指控制先行指标的临界点，也就是预先的应急计划的起动点。先行指标的分析可以运用财务预警模型，财务预警模型可分为定性预测模型和定量预测模型。常用的定性预测模型有“A记分法”、标准化调查法、“四阶段症状”分析法、流程图分析法等；常用的定量分析法有一元判定模型、多元线性判定模型、联合预测模型、人工神经网络模型等。企业可根据实际情况选用。

(3)风险处理机制。在风险分析清楚后，就应立即制定相应的预防、转化措旖。企业可以建立风险对策库。对策库是事先准备好的在各种风险下的当前我国学术界对财务治理的研究还存在着许多急待改进的地方。比如妒务理论的体系结构以及未来财务理论研究的发展方向，至今仍不甚明朗：财务环境在财务理论体系中的地位、财务环境的具体结构及其对财务运作的具体影响、公司法人治理结构中的财务治理结构、财务治理权的有效配置、财务治理模式及其选择、股权结构和文化等环境因素对财务治理模式的影响等问题，还需要更深入的研究。

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我国1993年成立第一家担保公司――中国经济技术投资担保有限公司以来，担保行业经历了探索前行、快速发展和规范监管三个阶段，日益成为支持实体经济发展特别是缓解中小微企业和“三农”融资难题中不可或缺的有生力量。近年来，受宏观经济下行影响，大部分中小企业适应经济发展新常态转型调整，对担保行业影响较大，造成担保公司代偿余额直线上升，担保代偿率较高，利润率和杠杆率下降，风险累积增大。2014年末，全国融资担保公司7898家，实收资本9255亿元，在保余额2.74万亿元，代偿余额661亿元，同比增长59.3%，担保代偿率2.17%，为统计以来的最高水平。担保公司经营的是风险，销售的是信用，承担的是责任，风险管理能力就是担保公司的核心竞争力。财务风险是担保公司面临的最大风险之一，关系到企业的生死存亡。因此，担保公司为了实现持续健康发展，如何有效识别和控制财务风险，提高防范和化解风险的能力，就成为迫切需要解决好的首要问题。

本文以南充农业融资担保有限责任公司（以下简称“南充农业担保公司”）为研究对象，运用因子分析法对其财务风险进行分析评价，并提出防范其财务风险的一些对策措施，希望对担保行业的持续健康发展具有一定的指导意义。

二、南充农业担保公司面临的财务风险

该公司于2009年11月23日成立的一家政策性国有控股公司，是为“三农”及中小微型企业服务的融资担保平台，也是由国有资本、民营资本和集体资本组成的混合所有制企业，属于资本金1亿元以上的中小规模的担保机构。2015年末，公司注册资本15853万元、资产总额30379万元、净资产总额18153万元。截至2015年，累计融资担保总额270330万元、在保余额81111万元，累计提取风险准备金7355万元。2014年是财务绩效最好的一年，实现营业收入5252万元、利润总额1405万元、净利润1152万元。2015年是担保代偿最多的一年，累计担保代偿余额8559万元，累计担保代偿率4.72%，开始面临较大的风险。

担保公司的财务风险是指担保公司在对外提供担保的过程中，由于各种事前无法预料和难以控制的因素的作用，而给担保公司带来财务上的不确定性影响。从该公司的财务风险来看，主要面临以下三个方面的风险。

（一）客户代偿风险。客户代偿风险是担保业务中最直接、最主要的风险，是由被担保客户违约引起的风险。被担保客户无力偿还借款或恶意不偿还借款，导致放款银行无法收回贷款，从而给担保公司带来财务风险。该公司的客户群体主要是涉农企业和中小微企业，涉农企业面临竞争市场和自然灾害的双重风险，大多数中小微企业的抵质押物严重不足，加上规模较小、信用较差、财务制度不健全等情况，需要担保公司务必对客户进行尽职调查后作出准确评判，并落实好反担保措施，否则，难以避免代偿风险的发生。

（二）内部管理风险。内部管理风险主要是由于担保公司资本金不足、财务风险分散机制和内部控制制度不完善以及风险准备金提取不够等方面原因引起的风险。

从资本金来看，该公司2009年成立时注册资本金11370万元，通过几年增资扩股虽然达到15853万元、净资产总额也达到18153万元，但仍然弱小，受资本金放大倍数的约束，担保业务从量上就无法突破，担保费收入有限，自身承担风险的能力也较差，在银行看来其信用等级较低，特别是大型商业银行就可能不愿合作。同时，该公司盲目扩大担保业务，2014年末在保余额96694万元，担保放大倍数5.5倍，为历年来最高值，2015年末累计担保代偿率陡增至4.72%，代偿余额占净资产总额的47.1%，财务风险迅速增大。

从财务风险分散机制来看，该公司2014年末在农林牧渔业的担保业务集中度超过40%，股东企业及其关联方的在保余额占总的在保余额的比重也超过40%，加上被担保客户提供返担保抵质押物的担保价值普遍不足，造成风险分散度较差。

从内部控制制度来看，该公司虽然建立了保前调查、保后监管、代偿后追偿以及失职追责的管理制度体系，但由于国有企业职工薪酬待遇不高等情况，也难以完全避免制度漏洞和违规操作等人为因素引发的风险，需要加强制度的执行力。

（三）经营环境风险。在被担保客户和放款银行都无问题的情况下，由于受宏观经济政策的变化、宏观经济周期的影响、政府及监管部门的不当干预和一些不可抗力因素都有可能给担保公司带来风险。该公司属国有控股的政策性担保公司，在办理担保业务、收取担保费率等方面受宏观经济政策和政府及监管部门的干预影响较大，面临一些不确定性的风险。

三、南充农业担保公司财务风险分析评价

（一）因子分析法原理

因子分析法是一种将多变量化简的多元统计方法，其目的是分解原始变量，从中归纳出潜在的类别，相关性较强的变量归为一类，不同类间的变量的相关性则较低。每类变量代表了一个共同因子，即一种内在联系。因子分析法就是寻找这种内在联系的方法。一般选取几个因子来反映多个指标之间的关系，将同类指标归为一类，将多个指标转化为一个能够反映综合情况的指标来对企业进行评价。运用这种分析方法可以找出影响企业财务风险的主要因素有哪些，以及它们的影响力。

（二）财务指标选取

根据该公司的业务特性和财务状况的影响因素，选取能够充分体现资本充足性、盈利能力、偿债能力和营运能力方面的净资产比率、净利润率、净资产收益率、资产负债率、产权比率、担保放大倍数、担保代偿率、总资产周转率8个主要财务指标来构建因子分析模型，以2011年至2015年5年间的财务报表数据为样本数据计算出结果。见表1。

（三）可行性分析

首先，进行选取财务指标的相关性检验，判断因子分析是否可行。通过KMO样本测度和Bartlett检验变量之间的相关性。见表2。

数据来源：SPSS软件分析

由表2得出KMO值为0.642，大于一般规定的0.5，表示适合进行因子分析。同时，显著性水平值为0.000，小于0.05，表明原始变量之间可能存在有意义的关系，说明数据具有很高的相关性，是可以进行因子分析的。

其次，进行相关性分析。初始共同因子方差是每个变量被所有成份或因子解释的方差估计量，对于主成份分析法来说，它总是等于1。数值越小，就说明该变量越不适合做因子。通过SPSS软件计算出的变量均接近1，共同度都很高，说明因子分析的效果是显著的，能够很好地概括原变量的信息，是适合做因子分析的。

（四）提取公因子

提取公因子需要得到解释的总方差，通过SPSS软件计算得出总方差解释表。见表3。

数据来源：SPSS软件分析

由表3看出，根据提取因子的条件，即特征值大于1，有两个因子符合条件。同时，所提取的两个因子的累计方差贡献率为94.518%，表明所提取的两个因子能够体现所选取的8个指标94.518%的信息。因此，选取这两个因子作为公因子。

（五）因子命名

为了对各因子进行合理地分析，需要对初始因子载荷矩阵进行最大方差法的旋转，得到初始矩阵，再通过旋转变换使其趋向于1或0的方向变化，得到旋转后的载荷矩阵。见表4。

数据来源：EXCEL分析

从表5和折线图进行分析评价，可以得出以下结论：

代表偿债能力及资本充足性的公因子1的得分呈逐年上升趋势，2015年开始加速上升，反映了随着该公司的快速发展，担保业务逐渐增多，在保余额越来越大，担保放大倍数增加，净资产比率下降，资产负债率越来越高，长期债务的债权安全性越来越差，因而承受的偿债风险逐年递增，2015年陡然剧增。

代表盈利能力及营运能力的公因子2的得分在2011年至2014年与公因子1一样呈上升趋势，但在2015年陡然转折，呈显著下降趋势。这反映了2011年以来随着该公司担保业务规模扩大，营业收入较快增长，资本周转速度加快，担保代偿率很低，获利能力不断增强。但在2015年却转折陡降，是因为受到宏观经济下行的严重影响，部分中小企业和农业企业生产经营出现困难，有的停产歇业、频临破产，到期无法偿还担保贷款，造成该公司担保代偿余额快速增加，担保代偿率陡增，营业收入减少，净利润率和资产收益率陡降，开始面临较大的财务风险。

综合得分表明，2011年至2014年呈持续上升，2015年起拐头下降，2015年为该公司面临财务风险的拐点，也佐证了2015年是该公司担保代偿最多的一年，担保代偿率为历年最高，亟需加强风险防控，抓好风险化解，确保健康发展。

四、南充农业担保公司财务风险防范对策

通过因子分析法对南充农业担保公司财务风险的分析评价表明，资本充足性、偿债能力、盈利能力和营运能力是影响担保公司财务风险的主要方面，该公司自成立以来实现了持续较快发展，但在2015年出现转折，开始面临较大的财务风险。针对该公司面临的财务风险主要问题，提出以下防范对策措施。

（一）客户代偿风险防范措施。一方面，加强对客户的调查与监管。在提供担保前，务必对客户进行尽职调查，弄清客户及其关联方的基本情况、经营风险、财务风险、信用风险和担保资产情况，认真审慎分析，出具调查报告。在提供担保后，要加强保后监管，跟踪调查借款使用情况、还本付息和反担保资产及异常变化情况，随时发现和提示风险。在担保到期前夕要积极催收还贷，确保不出现代偿。另一方面，完善客户风险转嫁机制。采取连带责任保证反担保、抵押反担保、质押反担保和缴纳保证金等有效措施，实现由客户风险引发的财务风险转嫁目的。