财务经营指标范文

导语：如何才能写好一篇财务经营指标，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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报纸行业非财务信息的指标体系主要包括两个方面内容:一是报纸生存发展外部的、宏观的市场环境的要素指标及其评估论证的标准性指标;二是报纸生存发展自身的、微观综合能力的要素性指标及其评估论证的标准性指标,包括发行、广告、采编三类。非财务信息的指标体系可以分解为五方面指标:

一、宏观市场分析

(1)同内生产总值:国民生产总值是指一个国家和地区范围内的所有常住单位,在一定时期内实际收到的原始收入(指劳动者报酬、生产税净额、同定资折旧和营业盈余等)总和价值。

(2)人均国内生产总值:它将一个国家核算期内(通常是一年)实现的国内生产总值与这个国家的常住人口相比进行计算.得到人均国内生产总值。

(3)人口统计:

总人口数指一定时点、一定地区范围内的有生命的个人的总和。人口密度是指平均单位土地面积上居住的人口数。一般以每平方公里上居住的人口数来表示。即某地区(某国家)的人口数除以该地区(该国家)的土地面积。

(4)报纸种数:在一定时间一定地区范围内的报纸数量的总和。

(5)千人报数:平均千人拥有日报的数量。

二、微观读者分析

为了适应报业经济发展的需要,读者统计有了很大发展。除有人口数和分性别、年龄、民族的统计外,还有了就业和失业,行业和职业,文化程度,婚姻状况,以及等统计,随着报业经济的不断发展,读者的统计内容日益丰富,统计制度更趋健全,并逐步建立和发展了现代读者普查制度,读者统计资料愈来愈系统完整。

三、发行指标分析

(1)发行渠道:从报社角度看报纸的发行途径大体可分为邮发、自办发行、多渠道发行等。

(2)发行量:指某印刷媒体(一份刊物)每期实际发行到读者手中的份数。报纸发行量是衡量一份报纸影响力的重要指标。也是广告主投放广告的一个重要依据。

(3)报纸平均期印数

平均期印数等于期初期印数与期末期印数的平均数,总印数指在某一时间段内的印刷总份数,这些指标的单位都是“万份”。总印张和总印数是版面折算的关系,比如对开四版的报纸,总印张/4=总印数;四开八版的报纸,总印张/8=总印数。

(4)发行费率:报纸发行费率是报纸的发行费用与报纸定价之问的比值,是衡量报纸发行难度和管理水平的一项重要的指标。

(5)单位发行成本:是指报纸的发行费用与发行量之间的比值,是测算每份报纸发行所需要支付的费用。计算公式:单位发行成本=报纸发行总费用/报纸发行量。单位:元/份。

(6)报纸市场占有率:是在某一地区该报纸在与同行竞争中所占有的市场份额。是衡量该报纸在该区域报业市场中所处的地位与自身的竞争能力。

(7)传阅率:指印刷媒体中,平均每期被传阅的次数。由于对媒体发行量数据不能获得,所以在中国目前还不能得到传阅率数据。

(8)平均每期阅渎率:指某报在某一时间或时间段平均每期的读者人数在调查总体中所占的比例。

四、广告指标分析

(1)广告价格是报纸广告的刊例价格,是从金额角度衡量报纸广告的首要指标。

(2)广告占版率是报纸版面中广告版面所占的比率,是从数量角度衡量报纸广告的重要指标。

(3)广告优惠幅度是广告签订价格与广告刊例价格的比值,是扣除水分后衡量报纸广告含金量的重要指标。

(4)广告收入到款率是实际收到广告收入与广告签订收入的比值,是衡量广告收入到帐多少的指标。

(5)广告成本比率是某一时期从事广告、事务所支付的费用与广告收入的比值。是衡量广告推介难度的指标之一。

(6)广告结构:

餐饮娱乐、电脑互联网、房地产、汽车、旅游、金融保险、教育培训、招租招聘、家用电器、食品饮料和其他广告等等。

(7)广告经营方式

广告经营方式包括:自己经营制、广告承包制、广告制

(8)广告每千人成本:

每千人成本是广告信息到达一千人(户)所支付的平均费用。计算公式:每千人成本=广告费用/广告到达人数

(9)广告注目率是衡量报纸广告被受众认同和记忆的基本指标.它表明读者在接触报纸时确实看到了广告,是广告有效到达的指示器,也是报纸广告传播效果的最终衡量标准。

(10)广告到达率是向某一市场广告信息后,特定对象在特定时期内看到广告信息的人数占消费群体总人数的百分比。

(11)广告媒体的接触率 指的是某一媒体在其覆盖面内广告信息的受众人数占总居民人数的比率。

五、采编指标分析

采编费用核算报业单位采编部门开展新闻采访、报纸编辑业务所发生的费用。主要包括:采编部门人员工资及附加、福利费、稿费、物业管理费、低值易耗品摊销、水电费、社会保险费等。

(1)人均采编费用

是反映报社采编人员费用支出情况的指标。

(2)单位采编费用

是反映每份报纸所承载的采编费用多少的指标。

(3)采编人员劳动贡献率

是衡量采编人员劳动效率的指标+公式:采编人员劳动贡献率=(发行量/采编人数)×100%。单位:份/人。

(4)单位采编版费用

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关键词：财务危机；预警；指标体系

一、引言

“财务危机”又称财务困境，最严重的财务危机是企业破产。企业因财务危机最终导致破产实际上是一种违约行为，所以财务危机又可称为“违约风险”。

关于财务危机的定义，目前尚无一个统一的说法。具有代表性的观点有以下几种：(1)Beaver(1966)将破产、拖欠优先股股利、拖欠债务界定为财务危机。(2)Altman(1968)定义的财务危机是进入法定破产、被接管或者重整的企业。(3)Deakin(1972)则认为财务危机公司仅包括已经经历破产、无力偿债或为债权人利益而已经进行清算的公司。(4)Carmichael(1972)认为财务危机是企业履行义务时受阻，具体表现为流动性不足、权益不足、债务拖欠及资金不足四种形式。(5)Wruck(1990)给出的财务危机的定义是企业现金流量不足以抵偿现有债务的情况，这些债务包括应付未付款、诉讼费用、违约的利息和本金等。(6)Ross等人(1999；2000)则认为可从四个方面定义企业的财务危机：一是企业失败，即企业清算后仍无力支付债权人的债务；二是法定破产，即企业和债权人向法院申请企业破产；三是技术破产，即企业无法按期履行债务合约付息还本；四是会计破产，即企业的账面净资产出现负数，资不抵债。(7)Lee(2004)认为可以从两方面定义财务危机：一是未能偿还到期借款的本息，借款期间有过延期还款和减少本息支付的协议；二是公司的净资产减少到其股本的一半以下。

综合上述各种定义可知，无论财务危机如何定义，企业发生财务危机都具有无力偿还到期债务、现金流的紧张状态可能使经营无法持续的特点。财务危机的出现意味着企业基本面发生根本性变化，处理不当就会导致企业破产。因此，识别企业财务危机，并对其做出预警，不仅对企业经营者及时采取措施化解危机具有重大的意义，而且对于投资者规避风险也有非常重要的价值。

二、文献综述

企业财务危机预警问题的研究很早就引起了各方面的关注，很多经济学家与财务专家都在这方面做了大量的工作，他们利用相应的财务变量构造了一系列的预测模型，其中有代表性的研究成果可归纳为四类。

(一)单变量模型

单变量模型是运用单一变数、个别财务比率来预测财务危机的模型。最早的财务预警研究是Fitzpatrick(1932)的单变量破产预测研究。此后，William Beaver(1966)使用单变量为分析方法，采用成对抽样法进行样本配对，考察了29个财务比率在企业陷入财务困境前1-5年的预测能力。Beaver发现 在破产前一年的预测正确率可以达到87%，对于失败企业是最具有预测能力的指标。国内学者对单变量模型也作了较深入的研究，包括陈静(1999)以1998年的27家ST公司和27家非ST公司，使用1995-1997年的财务报表数据，进行了单变量分析。吴世农和卢贤义(2001)以70家ST公司和70家非ST公司，应用单变量分析法研究了在上市公司陷入财务危机前5年21个财务指标之间所存在的差异。

单变量模型的优点是只需要观测一个变量，应用比较简单；但是，任何一个财务比率无法充分和全面地反映企业的财务特征，所以该方法在现今的研究中很少被单独使用，一般都是与其他方法结合运用。

(二)多变量分析模型

多变量分析模型又可以分为多元回归分析模型和多元判别分析模型。Edward Altman(1968)使用多变量分析法对企业财务危机进行研究。他以1946-1965年间33家破产的制造业企业为样本，并配对33家正常企业，将22项财务比率分为流动性、获利性、财务杠杆、偿债能力和活动力五大类指数，利用多变量分析法建立了著名的Z-Score记分模型。Meyer和Pifer(1970)以1948-1965年间失败的30家银行与其相匹配的30家非失败银行为样本，利用二元回归分析法建立模型，并且用9对相匹配银行组成的预测样本对模型进行了验证。此外，还有其他典型的判别分析模型，包括：Deakin模型、Blum模型、Casey模型和Taffler模型等等。国内的相关研究主要有陈静(1999)使用1995-1997年的财务数据，对27家ST公司和27家非ST公司进行的多元判别分析。张玲(2000)以120家公司为研究对象，使用其中60家公司的财务数据，通过多元判别法建立了财务危机预警模型。卢守林等(2002)以沪深两市A股市场上所有上市公司1998-2000年的财务资料为依据，用多元判别分析法构建的Z-Score模型。

多变量分析法弥补了单变量分析法的不足，具有较高的准确率和稳定性，但是也存在着一些不足：第一，这种方法受到了统计假设的限制，只适用于自变量近似服从正态分布的情况，并且要求组内的协方差矩阵相等，否则得到的预测结果可能是有偏的；第二，多元判别分析要求财务危机公司与正常公司之间一定要配对，而配对的标准具有较大的主观性。

(三) 多元条件概率模型

多元条件概率模型是使用极大似然法对参数进行估计的一类概率模型，包括Logistic模型和Probit模型。Martin(1977)首次使用Logit模型预测公司的破产及违约概率。Ohlson(1980)从1970-1976年间在美国的上市公司之中排除公共事业、运输公司、金融服务业，总共挑选出105家破产公司和2 058家正常公司为样本，采用九个财务比率建立了Logit模型。Huffman & Ward(1996)运用Logit模型对1977-1991年间违约的171家企业的高收益债券进行了预测研究等。国内的相关研究主要包括：吴世农和卢贤义(2001)分别采用多元判别分析和 Logit回归方法建立和估计了预警模型。刘旻(2001)使用1999年28家ST公司与另外28家正常公司陷入财务危机前3年的数据，通过Logit回归方法建立了财务危机预警模型。姜秀华(2002)和齐治平(2002)利用Logit模型对我国上市公司进行信用风险分析。李萌(2005)以不良贷款率作为信用风险衡量标准，构造商业银行信用风险评估的Logit模型等。

多元条件概率模型的主要优点是不需要自变量服从多元正态分布和组内协方差矩阵相等的假设条件，但是要求因变量有逻辑含义，而且计算过程较为复杂，有很多近似处理。

(四)神经网络预警模型

神经网络，又称人工神经网络(Artificial Neural Network，ANN)是一种从神经心理学和认识科学的研究成果出发，应用数学方法发展起来的并行分布模式处理系统。常见的神经网络模型主要有：BP神经网络模型、MDA协助神经网络模型、ID3协助神经网络模型和SOFM协助神经网络模型。Odom和Sharda(1990)是将人工神经网络模型应用在破产预测模式中最具代表性的学者。Koh和Tan(1999)以1978-1985年间出现的165家破产公司为失败样本并以正常公司165家作为配对样本，使用人工神经网络模型构建了企业危机预警模型。在我国，王春峰(1998)、杨保安(2001)等学者也在此领域进行了深入的研究，杨保安通过对中信实业银行的分析，选取了4大类共15个财务指标，运用BP神经网络方法建立了一个可供银行用于授权评价的预警系统。台湾的林文修(2000)选取1992-1996年在台湾证交所上市企业中的36家失败企业和64家正常企业，并区分为学习样本73家与测试样本27家，比较了多元判别分析、Logit模型、BP神经网络模型和演化式神经网络模型等四种方法的模型预测准确率。

神经网络预警模型的主要优点是分析层次清晰且逻辑关系严密，并依据心理学理论加入了一主观因素，从而有效地使客观分析与主观判断相融合。它的缺点是规范分析特点明显，不适宜做实证分析，分析模式缺乏灵活性，数据性假设条件过于苛刻。

三、财务危机预警的指标体系设计

导致企业发生财务危机的因素很多，且错综复杂，单变量模型与多变量模型仅能揭示影响关系与程度，变量的选择会因分析人员偏好的不同而不同，其不仅缺乏统一的理论基础，而且系统性往往较差，多元条件概率模型和神经网络预警模型虽然在分析技术上较为先进，且分析企图试图更精确，但它们在强调分析技术的同时，往往忽略了立论的基本依据，且在变量选择中往往伴随较明显的盲目性。因此，作为完善多变量模型系统性功能，为多元条件概率模型和神经网络预警模型提供变量选择的依据，利用相应的财务理论构建企业财务危机预警指标体系就是研究企业财务危机的基础之基础。但从财务本身的角度去分析，财务危机形成的原因可以归结为以下几点：(1)公司经营状况不佳，导致营业收入无法稳定增长，造成公司的连续亏损，使得财务危机发生的可能性增大；(2)过高的负债使公司面临更大的财务危机。虽然公司本身有盈余，但是可能因为无法应付短期的庞大利息支出而造成破产倒闭；(3)现金流量发生持续性的净流出，企业就像是流动性资产的储水槽，若水槽中的流量变小(资产变少)，流入量减少(现金流入减少)，流出量增加(现金流出增加)，流入量与流出量之间的差量就会逐步增大，这样会使公司出现财务危机的概率增加。

综合引起财务危机的三个主要因素，可以对应用五个方面的财务指标来描述或预警财务危机，用经营能力指标、成长能力指标和获利能力指标来度量或反映企业的经营状况，用公司的偿债能力指标来度量或反映企业的债务负担，用现金流量指标来度量现金流。从预警的角度考虑，五个方面的财务指标可进一步细分为20个更具体的财务变量(见表1)，以此构成财务危机预警的指标体系。

以深沪两市A股中被ST的上市公司为实际考察对象，利用2006年1月1日-2007年12月31日深沪两市A股中154家被ST的上市公司的数据。剔除由于以下几种原因而被ST的上市公司：(1)上市两年内被特别处理的公司；(2)因自然灾害、重大事故等意外事件而被特别处理的公司。经过剔除后，本文选取的有效样本变为80家。根据研究期间一致、行业相同或相近、规模相当的原则按1：1的比例选择没有被ST的上市公司作为配对样本。由于我国上市公司年报披露制度规定上市公司公布其年报的截止日期为下一年的4月30日，上市公司(t-1) 年的年报和其在第t年是否被ST几乎同时发生，因此，用(t-1)年的数据预测第t年是否被ST没有实际意义。在本文中采用 (t-2)年的数据进行分析。

表6是财务危机公司和正常公司的成长能力指标在发生财务危机前2年的统计性描述，包括最大值、最小值、平均数、标准差和t值。

四、结论

根据上述经验值的计算结果可知，一般情况下，可以根据财务指标的实际值来判断企业是否陷入财务危机，判断的标准见表7。

依据表7的标准可以得出结论。即在发生财务危机的前2年，正常公司和危机公司在获利能力、偿债能力、经营能力、现金流量和成长能力的20个指标中有15个指标在5%的置信水平下通过了t检验，也就是说正常公司和危机公司在上述15个财务指标的均值上存在着显著性的差异。因此，只要发现企业对应财务指标变量的实际值有一个或多个落入预警区间，就必须引起我们高度的关注。

参考文献

[1] 刘红霞.企业投资预警系统的构建及其分析[J].投资研究，2003(9).

[2] 陈静.上市公司财务恶化预测的实证研究[J].会计研究，1999(4).

[3] 吴世农，卢贤义.我国上市公司财务困境的预测模型研究[J].经济研究，2001(6).

[4] 陈晓，陈治鸿.中国上市公司财务困境预测[J].中国会计与财务研究，2000(3).

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关键词：财务综合指标；经营管理；企业；方法

中图分类号：F279.23 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）12-0-01

一、财务综合指标与企业经营管理概述

财务综合指标指的是企业总结和评价企业偿债能力、营运能力、盈利能力的相对指标。财务综合指标反映了企业过去的经营状况，也就反映出了企业的经营管理情况，表现较好的方面需要进一步加强，管理不够或者出现问题的方面则需要在日后的经营管理工作上做出努力去解决。所以，企业需要在财务工作上做好信息的收集和整理工作，以便财务综合指标能够更准确地反映管理工作的好坏。

二、财务综合指标和企业经营管理计划制定

年初往往是各个企业总结上一年的得失并制定这一年的经营管理目标的时候。一个好的领导者懂得经营管理目标对于企业发展的重要性，所以，在年初进行的年度经营管理计划会受到领导者的重视。在制定计划的时候，企业往往会根据上一年财务综合指标所反映的成绩和效果来决定本年度要保持继续稳步前进的方向在哪。而在制定本年度经营管理中需要加强、提高、改善的问题方面也会借助上一年财务综合指标所体现出的问题来制定。通过上一年的财务综合指标所指定出的本年度经营管理计划会有效的推动企业在去年的基础上更进一步发展。与此同时，本年度的年度计划里往往涉及了本年企业投资的大致方向和数量。根据上一年的财务综合指标就能够帮助企业更加具有针对性的进行投资，从而减少企业投资的盲目性，有效防范了财务风险危机。保证了企业的经营管理方面在去年的基础上能够取得进一步的提高，有效提高了企业的绩效。

三、财务综合指标和企业负债能力评估

企业制定完了本年度的经营管理计划和投资计划之后，想要依靠投资来推动自身发展就需要对企业的负债能力进行评估。财务综合指标中很重要的一项指标即是企业的负债能力指标。企业决策者按照财务综合指标所提供的企业负债能力指标决定对外投资额度，从而在降低企业财务风险的基础之上实现了企业资本的利用率。财务综合指标根据投资的实际需要在负债能力指标方面分成长期和短期两种。假如企业想要选择长期投资，那么在上一年的财务综合指标里面，其盈利能力指标一定要保证达到一定的标准。同时，企业的资金构成模式也要符合长期投资的需要才能进行。而在短期投资方面，企业需要分析上一年财务综合指标中的企业资金流动率等三项相关的指标，来决定是否进行短期投资。在进行短期投资的时候，也要注意根据财务综合指标保证投资额度在一定的经济范围之内，否则就会造成财务风险加大的局面。

四、企业的综合财务指标反映企业的经营活动的动向

企业的存在与发展必须在一定的法律法规范围内。只有在这些法律范围内，其经营管理活动带来的效益才是受到法律保护的有效所得。企业综合财务指标会详细全面的反映企业在经营管理中的所作所为，受到惩罚所产生罚金开支，为维护企业形象所产生的公关开支等等情况都会得到详实的记载并反映出来。对于违规经营管理活动过多的企业，政府会根据相关法律法规对企业做出处理，帮助企业领导者进行合法的经营管理，维护社会和谐。

五、财务综合指标切实地反映出了企业的发展能力

随着市场经济的不断发展，市场竞争的加剧，企业要想能够在市场中更好地走下去，就必须在经营管理方面实现创新，找出适合企业可持续发展的路线。只有找到了企业发展的正确路线，才能从根本上提高企业的市场竞争力。企业的决策者往往会根据财务综合指标来看待一个企业的发展是否具有潜力。财务综合指标里面，企业雄厚的资本实力以及企业在过去的利润增长率反映了企业的盈利能力是否持久。一个企业持续盈利的能力往往代表了企业具有发展潜力，但这并不能说明无限制的提高企业的持续盈利能力和资本实力就有利于企业的发展。相反的，盲目地扩大投资，强行拔高盈利能力往往会适得其反，并不适合企业的良性发展。企业在扩大投资的时候，没有对相关的财务综合指标进行考虑，并没有指定一个合理有序的投资方案。这样的盲目扩大投资，往往使得投入资金缺乏有效管理造成企业资金使用率大打折扣。盲目扩大投资不利于资本的回笼，对某些资产不够雄厚的企业来说将面临巨大的财务风险威胁。对于资产雄厚的企业发展其实也不利，如果盲目投资不能得到控制，大企业也会随着财务风险的加剧而破产。

企业的综合发展实力还体现在企业的市场占有率方面，综合财务指标也能反映出一个企业的产品和服务在市场上的占有率，具备一定市场占有率的企业才有能力在竞争激烈的市场环境中生存和发展。通常，企业会通过财务综合指标来评估自身在市场上的占有率。根据财务综合指标分析自身发展动力，从评价自身竞争力开始，革新经营管理措施。从而推动企业经济效益的提高，促进企业的能够在市场中立于不败之地。因此要根据财务综合指标来改革自身的经营管理，从而实现企业经济效益的持续增加。企业财务综合指标里面，销售额与收支情况结合起来可以分析出消费者的需求，只有能够满足消费者需求的产品才能在市场竞争中快速壮大，不断提高企业的市场竞争力，从根本上保障了企业能够又快又好的持续发展。

六、结束语

随着市场经济在世界范围内得到确立，激烈的市场竞争给企业带来了无可避免的财务风险。通过企业的财务综合指标来指导企业的经营管理是每个企业在发展的时候必须重视的。只有根据财务综合指标对企业进行科学的经营管理，才能在市场竞争中立于不败之地。

参考文献：

[1]马文红.浅析比率分析法在企业偿债能力分析中的运用[J].中国集体经济，2009（17）.

[2]司云聪.企业集团盈利能力和偿债能力的财务控制与改进——相关财务指标分析[J].中国市场，2008（01）.

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关键词：行业标准；重庆市；高职商务英语；人才培养模式；探析

中图分类号：G710 文献标识码：A 文章编号：1003-2851（2012）04-0095-01

一、重庆市区域经济对商务英语人才的社会需求分析

重庆是我国西南地区唯一的直辖市，长江上游地区经济中心和金融中心，内陆出口商品加工基地和扩大对外开放的先行区和重要的现代制造业基。其进出口贸易增长迅速，据海关数据统计，2012年1季度，重庆市外贸进出口值达89.9亿美元，增长幅度位列全国第一。因此，重庆外贸行业的快速发展，将使外贸类人才需求大增。同时，也为本地的高职商务英语专业带来了前所未有的发展机遇和可观的就业前景。

二、以行业标准为导向，以重庆区域经济为依托，定位人才培养目标

目前，重庆已投入使用的寸滩保税港区是我国首个内陆保税港区和“水港+空港”双功能的保税港区，寸滩保税港区和两江新区的建成将促进对外贸人才的大量需求，在未来几年内，将至少需要16万进出口人才。重庆逐年上升的人才需求，也对商务人才的能力和素质提出了更高的要求。从行业标准来看，外贸业务人员必须在文化素质、职业道德、商务知识、国际服务意识、工作语言(尤其是英语)的水平和沟通技能以及使用现代化办公设备的能力方面需要达到一个新的高度。他们必须是既熟悉国际贸易规则，又能熟练运用英语进行国际贸易交流和实践的，且具有国际竞争意识的复合型人才。

与此同时，商务英语专业人才培养目标要通过课程体系的合理建构和有效实施来体现。结合人才培养目标及重庆市外贸行业主要岗位群的分析，商务英语专业的课程设置应坚持实用性和针对性为原则，从内容和体系上对课程进行整合，优化以实训课程，构建知识和技能贯通的实用体系，从而夯实学生的专业知识技能。课程设置还应以学生综合技能培养为基点，以英语综合能力发展为主线，以商务英语为主体，以商务沟通能力和商务操作能力培养为侧重点，通过课程的合理构建，形成脉络清晰的专业课程体系，最大限度地优化整体结构，确保学生专业知识与能力的循序形成和拓展。

当然，市场对人才的实际需求也在不断变化，课程的设置也应时刻把握市场的脉象，通过社会调研、毕业生随访、听取业内人士和用人单位的意见、建议等方式，关注市场对人才能力素质的最新要求，适时调整和修订教学计划和课程标准，从而优化课程设置和教学内容，丰富课程内涵。

三、突出以行业标准为导向，确立“课证一体”的培养思路

突出行业标准的高职商务英语人才培养是获得行业，企业支持，将产学合作、工学结合落到实处的根本保证。

高职商务英语专业建设融合行业标准，依据行业标准进行课程改革，为学生的专业技能培养提供了有力保障。基于行业标准的高技能人才培养，在专业建设方面，主要强调专业建设融合行业标准，在课程改革方面，主要体现在依据行业标准进行课程建设，基于行业标准，分解和提炼出从事具体职业群工作所需的核心岗位能力、岗位技能要求及技能考核标准，来进行课程建设。

融合行业标准的专业建设，要求专业设置对应岗位群，尤其是适应重庆外贸发展的岗位群，并针对行业的发展要求灵活调整培养目标。在课程体系的设置中，要以行业标准为导向，根据学生的职业发展实行“多证制”教育理念，使课程教学的目标与内容与技能证书及职业资格证书紧密联系，并要求学生在毕业前除修满规定的学分外，还建议学生获得非英语专业四、六级英语证书，同时还建议获得剑桥商务英语证书、外贸跟单员证书、外贸单证员、报关员等任何一项技能鉴定证书。

四、加强校企合作，开辟重庆高职商务英语专业战略发展的新途径

目前，重庆各高职院校在管理体制上隶属于地方政府，生源以本地为主，学生毕业后多数留在本地就业，成为重庆区域经济社会发展的生力军。因此，重庆高职商务英语专业建设应力求从所处的地域特色和行业发展的现状出发，确立与地方经济社会互动发展的战略目标；开辟和拓展与重庆本地的外贸企业合作，及时发现并主动适应地方经济建设的需要，创建并扩大高职院校与地方行业的接触层面，拓展高职院校自身的生存和发展空间。

五、加强校内实训建设

高职商务英语专业要以人为本，从社会需求出发，以培养学生英语语言及商务知识应用能力为主线的人才培养模式，以应用为主旨构建商务英语课程和内容，以服务为宗旨，行业标准为导向，走产、学相结合的职业教育办学道路，利用校园网络虚拟课堂和虚拟实训室等加强学生动口和动手能力的训练，将人才培养与市场需求紧密结合。

以行业标准为导向，以区域经济为依托的重庆高职商务英语专业人才培养模式应进一步完善人才市场跟踪机制，使课程体系能更准确及时地反映重庆区域范围对人才素质和能力结构的要求。同时，还要紧密结合重庆区域经济发展特性和行业需求确定办学方向，使其培养的应用型人才与地方经济社会发展相适应，实现与区域经济社会的互动、共赢和协调发展。

参考文献

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【关键词】企业；财务评价；指标体系

一、引言

财务经营状况评价是对企业过去某段时期染营运转情况的直接反映，也是企业调整经营管理决策，制定战略发展规划的主要依据，对于企业管理有着非常重要的指导作用。特别是市场经济发展环境的复杂多变，更要求企业应该注重加强对财务经营状况的评价分析，通过构建系统完善的评价体系，准确掌握企业经营运转实际情况，提高企业对财务风险的监管预警和分析防范能力，指导企业作出科学合理的管理决策，确保企业的正常经营发展。

二、企业财务经营状况评价及评价体系概念

企业财务经营状况评价分析，主是对企业的财务评价，由企业的财务会计工作人员，按照企业内部的财务会计核算资料以及企业的财务报表数据等相关的资料，对企业财务运行情况以及企业经营管理状况所进行的分析。企业财务经营状况评价主要是为了满足企业内部经营管理的实际需要，同时为企业的外部投资者？债权人等利益相关主体提供相应的财务会计信息。企业财务评价体系，则主要是开展财务评价工作的一系列相关工作体系，内容方面包括了财务评价的主体？财务评价的客体？财务评价选择指标以及财务评价的方法。

建立完善的企业财务评价体系，一方面能够通过对相关财务管理数据的分析，对企业的实际财务运营状况等进行准确的掌握，对企业的管理决策以及长期发展规划提供准确的依据；另一方面，通过财务经营状况评价分析，能够及时发现企业在经营管理中可能出现的财务风险问题，及时进行控制管理，以免出现较大的财务风险造成企业出现严重的财务损失。

三、企业财务经营状况评价存在的问题分析

1.财务评价分析内容方面不够全面。当前，很多企业在财务评价分析管理方面，主要是进行趋势和比率分析，在财务分析的内容上，重点是对成本费用？净利润变化等方面的分析。在其他方面，比如偿债能力？营运能力？盈利能力等方面的分析不够，更缺少对企业有关的发展潜力？竞争力以及企业产品质量的分析。

2.财务评价分析对企业的现金流量以及资金结构分析不到位。目前很多企业的财务评价分析往往是根据企业的财务会计报表等数据得出的，这也造成了企业的财务评价分析结果具有较大的滞后性，很难对企业的现金流？偿债结构？应收账款情况等进行及时的分析判断，不利于为企业的风险防范控制提供相应的指导。

3.财务评价分析的信息化水平不够。现阶段很多企业财务管理方面虽然已经实现了信息化的管理，但是在财务评价分析方面，缺少相应的功能模块，财务评价分析主要依赖于财务会计工作人员开展，财务评价分析的规范化和准确度较差，不利于得出精准的财务评价分析结构。

四、企业财务经营状况评价分析体系构建研究

1.充分明确企业财务经营状况评价分析的主要目标及方法。开展企业财务经营状况评价分析，主要是为了全面准确的了解企业的财务信息以及经营现状，通过采取定性分析和定量分析相结合的方式，对企业的经营成果？财务状况等进行评价，并对企业经营管理中出现的问题及时排查整改。财务经营状况评价分析方法，主要是确定企业财务评价的主要内容？评价对象以及评价指标，并根据评价指标对照评价标准，得出财务评价分析结论，进而为企业的经营发展提供相应建议。

2.全面准确的设置企业的财务经营状况评价指标体系。财务经营状况评价指标体系，是开展企业财务经营状况评价最关键的要素。在财务评价指标体系方面，主要包括以下几方面的内容：在企业的生产经营活动评价指标方面，重点是选择企业的盈利能力，包括企业的利润率？成本费用利润率？资产报酬率等指标；偿债能力，主要是应收账款周转率？流动资产周转率等指标；营运能力指标，主要包括流动比率？速动比率？近期支付能力系数等指标。在企业的现金流量评价指标方面，主要选择现金收益率、现金流量比率、现金到期债务比率？现金周转率等指标。在企业的发展能力评价分析方面，主要应该选择资产增长率？销售增长率？净利润增长率等指标。此外，准确评价企业的经营状况，还应该综合选取一些非财务指标，主要包括产品市场占有率？顾客满意度？员工工作积极性？企业创新能力等指标，对企业的未来发展进行预测分析。

3.改进财务评价分析方法。在企业的财务评价分析方面，应该积极利用现代化信息化的手段开展财务评价分析。在方法的选择方面，可以根据企业的实际情况等采用比较、比率分析、因素分析、趋势分析等分析方法。重点是应该充分利用好企业的财务报表数据，积极采用智能化的财务评价分析系统，重点对企业的现金流量等关键指标进行评价分析，准确的对企业经营运转实际进行把握。此外，还应该进一步做好财务评价分析结果的有效运用。如果财务评价分析中存在着现金流指标差异较大？发展能力指标问题突出等，应该及时查找问题根源，有针对性地加以解决。

五、结语

促进企业的长远稳定发展，必须高度重视财务经营状况评价分析，作为内部经营？财务管理决策的重要依据。在财务经营状况评价方面，应该明确企业财务经营状况评价的基本目标和原则要求，完善指标体系，强化评价结果运用，以更好地指导企业财务管理和经营业务管理实际需要。

参考文献：

[1]邓小军.论构建现金流量型杜邦综合财务分析体系[J].财会月刊，2011，（11）：18.

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关键词：酒店管理；财务风险；财务预警

酒店财务风险预警是以酒店财务信息为基础。通过设置并观察一些敏感性指标的变化，对其可能或将要面临的财务风险实施有效监控和预报。酒店财务风险预警包括财务风险和财务预警两个方面。财务风险是指在财务活动中由于各种因素导致经济损失的机会和可能性；财务预警是度量某种财务指标偏离预警线而发出的预报，它可以帮助企业避免或降低可能的经济损失。依据酒店经营特点建立一套科学的财务风险预警指标体系是准确预警财务风险的关键。

本文所阐述的酒店财务风险预警指标体系是基于预测功能而建立的，它的建立可为酒店财务风险预测提供科学直观的基本预警方法及预警标准。有助于酒店财务风险预警系统及时有效地发挥作用。显著提高酒店财务管理水平。

一、酒店财务风险预警指标的特征及体系建立的原则

酒店财务风险预警指标体系是依据酒店经营特点确立的一系列敏感性财务指标及相关数值的集合。具有较强的预测功能。财务风险预警指标应具备以下两个基本特征：一是高度的敏感性，一旦财务风险因素萌生，就能够在财务指标值上迅速得到反映；二是较强的预测性，它们是财务风险萌生时的先兆指标。而非已陷入严重危机状态的结果指标。能预示财务风险可能或将要发生。

确立酒店财务风险预警指标体系必须坚持以下原则：一是科学性原则。所建立的指标体系必须能够准确地反映财务数据与经营管理活动的内在联系。客观地反映财务及经营活动中潜在的风险。不科学的指标体系会导致预测结果的错误及调整措施的不当，甚至给未来经营造成严重损失。二是系统性原则。从酒店经营内容、经营特点人手。建立一套能够全面检测酒店财务运行及经营活动状况的财务风险预警指标体系。三是实用性原则。指标必须具有极强的可操作性，必须能在实践中真正起到预警作用。指标体系的设计必须易于理解、易于取值、易于计算、易于预警。四是重要性原则。注重成本效益，根据酒店经营内容、经营特点，有侧重地选择、确定能够揭示酒店财务运行规律和如实反映重大潜在风险的指标。五是预测性原则。在建立财务风险预警指标体系过程中。要注意该指标体系应有依赖历史财务信息分析预测未来的特性，能够及时预测到引发财务风险发生的潜在因素的变化，及早提出预警。六是动态性原则。所建立的财务风险预警指标体系要具有可以不断更新的特性。其设计不仅能满足静态截面的分析。而且能用于财务运行状况的实时监控。

二、酒店财务风险预警指标体系的构建

酒店财务风险预警指标体系主要由一系列基础财务指标及一定时期的基础财务指标预警数值组成。这些指标及相关的预警指标值能从整体上说明酒店企业财务风险出现的可能性，其主体指标应包括现金状况、盈利状况、负债状况等的预警指标及预警标准值(见图1)。

1.现金状况预警指标

酒店经营与其他行业在财务流程上有很大差异。正常经营酒店的财务特点主要体现在：一次性的资金投入和持续的现金流出。现金管理在酒店财务管理中具有重要地位。针对这一特点。其现金状况预警指标应包括基本现金置存标准、现金流量指数、营业现金流量指数、营业现金流量纳税保障率、营业现金净流量偿债贡献率和自由营业现金流量比率。

(1)基本现金置存标准。该标准是指企业一定时期基本现金置存的最低标准值。酒店应依据自身经营规模和财务活动要求进行确定。在酒店经营过程中。当实际现金存量低于这个最低标准值时可能引发现金风险，应发出预警。

(2)现金流量指数。它等于现金流入量除以现金流出量。表明酒店现金流入对现金流出的总体保障能力。该指数大于1时，表明企业对各种现金支付的需求有保障；小于1时，表示经营活动现金流入量不足以弥补其现金流出量，持续下去，将引发财务风险。

(3)营业现金流量指数。它等于营业现金流入量除以营业现金流出量。营业现金流量是酒店整体现金流量的主要构成部分。是良好现金支付能力存在的保障。营业现金流量指数是对整体现金流量状况的进一步分析。该指数大于1，表明企业现金支付保障基础较好；反之，表明企业收益质量低下，营业现金流入匮乏，支付能力下降，长此以往，会发生财务风险，甚至导致企业破产倒闭。

(4)营业现金流量纳税保障率。它等于(营业现金净流量+所得税+营业税)，(营业税+所得税)。纳税现金流出量具有刚性特征，因企业一旦取得应税收入或利润，无论其质量如何或有无足够的现金流入量保障。都必须及时履行依法纳税的责任，否则将受到处罚。因此，该比率应大于1。如果小于1，企业将不得不通过借款或压缩未来营业活动必要现金支出的方式来上缴税款，这势必对未来的经营活动以及现金流入能力造成危害，增大财务风险出现的机率。

(5)营业现金净流量偿债贡献率。它等于(营业现金净流量一应纳税款)／到期债务本息。营业现金净流量偿债贡献额是指企业所取得的营业现金流入量弥补了营业现金流出量、支付了应纳税款后，可用于偿付到期债务的额度。营业现金净流量偿债贡献率大于1，说明企业完全可以依靠营业活动现金流入量偿付到期债务；若小于1。则说明企业不得不通过举借新的债务或其他现金融通途径来偿付到期债务。

(6)自由营业现金流量比率。它等于自由营业现金流量除以营业现金净流量。自由营业现金流量=税后营业现金净流量一维持当前现金流量能力必须追加资本性支出一到期债务及利息。自由营业现金流量是企业未来发展的基本能力与稳健性的保障，企业对其有充分的自主支配权。并且该部分现金无论怎样处置以及实际效果如何，都不会对企业未来发展的基础构成危害。因此。自由营业现金流量比率越高、金额越大，表明企业的财务风险越小、现金支付能力越强。同时企业价值与股东财富也就越大。

2.盈利状况预警指标

盈利状况指标可以间接地揭示财务风险的大小。盈利能力越强，财务风险越小；反之，财务风险越大。依据酒店经营特点和盈利方式，盈利状况预警指标应包括营业收入净利润率与毛利率、资产净利润率、成本费用利润率、营业收入现金率和资产现金率。

(1)营业收入净利率与毛利率。营业收入净利率=净利润／营业收入，表明市场竞争力与盈利能力的高低。正常情况下，该指标较低或持续下降，说明酒店的市场竞争力与盈利能力在下降，如不能得到及时改善，可能导致现金短缺、财务状况恶化、所投资产及设备价值逐步丧失，从而预示财务风险即将爆发。毛利=营业收入－营业成本，毛利率=毛利／营业收入。当企业净利率为正数时，表明毛利有可能为负数或在较低水平，所以净利率有可能掩盖主营业务的真实市场竞争力，而毛利率能对此进行较准确的反映，因此毛利率较低或持续下降。更应引起管理者的警惕。由于各酒店经营规模、经营方式、所在地区均存在较大的差异性，因此，应依据自己的实际情况来确定净利率与毛利率的预警标准值，一旦发现净利率与毛利率有异常变动，应立即实施风险预警。

(2)成本费用利润率指标。成本费用利润率=营业利润／成本费用总额。该指标越高，酒店成本费用盈利能力越强。即该酒店能以较小的投入取得较大的利润：如果该指标较低或持续下降，尤其是低于同行业平均水平或企业设置的警戒值，说明主营业务市场竞争力与盈利能力在下降，成本费用有可能严重超支，如不及时预警纠正，极易引发财务风险。此指标还可以按不同经营项目进行设置、测算。以便更准确地发出预警信号。(3)营业现金流入比率。它等于营业现金流入量除以营业收入净额。营业现金流入量是酒店生存的命脉。该比率越高，其现收能力越强、财务状况越安全。如果该比率较低或持续下降，说明酒店营业收入的质量不高，现金收款状况较差，应收账款过高：如不及时预警控制，随着现金流入量的减少，将发生现金支付困难，爆发财务风险。此指标预警标准值。应依据酒店实际经营需要结合现金预警指标加以确定。

(4)资产净利率(总资产报酬率)。它等于净利润／[(期初资产总额+期末资产总额)／2]，反映每元资产赚取净利润的能力。该指标越高，说明企业资产的利用效率越高，总资产盈利能力越强，所面临的财务风险较小；如果该指标较低或在下降，说明企业市场竞争力、盈利能力、资产价值均在下降，管理者应及时予以调整，否则将引发财务风险。

(5)净资产收益率(权益报酬率)。它等于净利润／[(期初所有者权益合计+期末所有者权益合计)／2]，全面反映了酒店资产的盈利能力。一般来讲，该指标越高，企业权益资本盈利能力越强，在财务状况良好的情况下，短期内不会出现财务风险。但如果该指标过高于同行业水平，说明该酒店可能是一个高负债、高利息费用的企业，一旦财务状况恶化，由高债务带来的高风险将一触即发。净资产收益率是监测企业财务风险的一个极其重要的指标。其预警标准值应依据企业实际经营情况确定。

3.偿债状况预警指标

偿债状况预警指标包括短期偿债和长期偿债指标。短期偿债指标主要包括流动比率、速动比率和应收账款周转率，该类指标体现企业流动资产变现能力的强弱。可以预警企业短期偿债能力的恶化。长期偿债指标主要包括资产负债率和本息偿付倍率，该类指标表明企业偿还其债务本金与支付利息的能力，可以预测企业长期偿债能力的变化。

(1)流动比率。它等于流动资产除以流动负债(取期末值或平均值)，反映企业的短期偿债能力。该比率越高，企业的偿债能力越强，一般认为2比较安全，即每1元流动负债至少应该备有2元的流动资产。由于酒店行业资产负债表中的存货较少。其最大的存货实际为客房，因此其流动比率保持在1.2～1.5范围内较为合适。具体预警标准值在不同规模的酒店间会存在一定的差异，酒店应依据自身情况来确定。如果企业实际流动比率低于警戒线或存在持续下降趋势，则应及时预警。

(2)速动比率。它等于速动资产除以流动负债(取期末值或平均值)。由于酒店行业存货较少，速动资产应等于现金、银行存款、有价证券、应收票据和应收账款之和。由此可见，速动比率的敏感度明显高于流动比率，该指标能进一步说明企业短期偿债能力。该比率的最佳值一般为1，但由于酒店经营规模、经营项目等存在较大差异，所以预警标准值应由企业视自己的实际情况确定。

(3)应收账款周转率。它可以用应收账款周转次数或周转天数表示，为了取值方便，我们用周转次数表示。应收账款周转率=赊销收人净额／应收账款平均值，赊销收入净额=营业收入－现金收入－营业收入折扣与退回，应收账款平均值=(期初应收账款+期末应收账款)／2。当酒店销售规模稳定提高时，该比率越高，其资金回收越快，短期偿债能力越强。由于酒店经营中存在大量的赊销客户，如果不加强管理，会导致现金流入量降低。出现潜在的财务风险。可是，过分严格的信用政策会提升应收账款的周转率，同时也会导致客户的流失、销售规模及市场占有率的下降，最终将导致企业经营困难、利润下降和财务风险爆发。因此，管理者应依据企业实际状况和发展要求来确立应收账款周转率预警标准，对应收账款实施有效的预警与控制。

(4)资产负债率。它等于负债总额除以资产总额，反映企业的负债状况。该比率越高。企业面临的财务风险越大。具体预警比率应依据企业规模、风险意识、盈利状况和管理者对财务风险的承受能力来确定；如果企业的资产负债率超出了警戒线或持续居高不下，则应发出预警信号。

(5)本息偿付倍率。它等于息税前利润／(利息支出+到期负0债本金，1-所得税税率)，表明企业一定时期的本息偿付能力。该指数大于1，说明企业有充分的收益来偿付本息；若小于1，说明企业到期盈利无法偿还本息，有可能发生财务风险。

三、运用酒店财务风险预警指标体系应注意的问题

一般来说，财务风险预警指标体系运用的有效性与酒店的财务会计数据资料、财务风险预警制度等因素有关，因此，在使用时还应注意以下几方面的问题。

一是财务会计数据资料的真实与规范。酒店财务风险预警需要引用、分析、计算大量的财务会计数据资料，财务会计数据资料的真实性与规范性将直接影响到财务风险预警的准确性。因此要求在使用财务风险预警指标进行计算分析时，必须保证所使用财务会计数据资料的真实与规范。

二是结合经营管理特点，建立完善的财务风险定期预警制度。酒店经营一般具有季节性的特点，在建立其财务风险预警系统时，应充分考虑其经营特点、经营规模与经营方式。建立较为完善的财务风险定期预警制度。及时向管理者发出预警信号。

三是确定合理的财务风险预警标准值和波动区间。酒店的经营与发展呈现出一定的周期性，不同时期的财务状况将呈现不同的特征，譬如经营淡季会出现利润和经营现金流量较低的状况。因此在依据主要财务风险预警指标确定财务风险预警标准值和波动区间时，必须结合各酒店的经营发展周期，计算确定符合其实际经营状况的、较合理的财务风险预警标准值和波动区间，以保证风险预警的准确性。

四是结合趋势分析法。长期跟踪比率的变化趋势，及早发出财务风险预警。酒店发生财务风险是由经营管理不善等因素的长期积累造成的。在使用财务风险预警指标进行预警计算时。可以结合趋势分析法，将该期的计算结果与前期进行比较，观察其变化趋势，及早向管理者发出财务风险预警。

五是将定量计算预测结果与定性分析相结合。酒店财务风险预警指标的计算分析注重定量分析，由于受会计数据资料的限制。其计算分析结果有一定的局限性，应结合经济环境、经济政策等非量化因素进行预测分析，使预警结果更加可靠、有效。

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一、财务危机及产生原因

财务危机（Financial crisis）又称财务困境（Financial distress），国内外学术界并没有给出财务危机的统一定义，通常公认有两种确定的方法：一是法律对企业破产的定义，企业破产是用来衡量企业财务危机最常用的标准，也是最准确和最极端的标准；二是以证券交易所对持续亏损、有重大潜在损失或者股价持续低于一定水平的上市公司给予特别处理或退市作为标准。根据中外学者的研究，财务危机至少有以下几种表现形式：第一，从企业的运营情况看，表现为产销严重脱节，企业销售额和销售利润明显下降，多项绩效评价指标严重恶化；第二，从企业的资产结构看，表现为应收账款大幅增长，产品库存迅速上升；第三，从企业的偿债能力看，表现为丧失偿还到期债务的能力，流动资产不足以偿还流动负债，总资产低于总负债；第四，从企业现金流量看，表现为缺乏偿还即将到期债务的现金流，现金总流入小于现金总流出。

企业产生财务危机的原因是多方面的，既可能是企业经营者决策失误，也可能是管理失控，还可能是外部环境恶化等。本文从财务学的视角上对财务危机的成因进行分析。

（一）企业的多角化经营可能导致财务危机

证券投资组合理论是多角化经营的理论基础。该理论认为，金融资产的风险有两种：一是不可分散的风险或称系统风险，即存在于每个证券中，不能通过证券组合来分散掉的风险；二是可分散的风险或称非系统风险，即存在于单个证券中，可以通过证券组合来分散掉的风险。投资者可以通过持有一个证券组合来分散非系统风险，证券间相关系数越低，分散风险的效果越好，随着组合内证券数量的增多，分散效果越明显，当证券数量达到一定时，基本可完全分散掉非系统风险。这一原理应用到企业生产经营活动时，即为企业的多角化经营。然而，证券组合投资具有其特定的条件，如果不加分析地盲目应用，不但不能达到规避风险的作用，反而加剧了企业的财务危机。证券组合理论的投资对象是金融资产，金融资产投资具有可分割性、流动性和相容性等特点，因此在进行金融资产投资时，不必考虑投资的规模、投资的时间约束以及投资项目的多少等因素，只要考虑各金融资产的相关性、风险、报酬及其相互关系问题，并依据风险――报酬的选择即可实现金融资产投资的优化选择。而多角化经营的投资对象是实物资产，其投资具有整体性、不可逆性、时间约束性和互斥性等特点。所以在多角化经营时，不能简单地进行不相关产业的多方位投资，而是要考虑到各项目的投资规模、资金占用情况及资金约束条件下各项目的比较选优问题。否则，简单误用证券组合理论必将导致企业投资于无关项目、无序多占资金、投入大于产出等等现象，最终导致企业资金缺乏，周转不灵，出现财务危机。众所周知的巨人集团的兴衰就是最好的证明。

（二）利用财务杠杆过度负债也是导致财务危机的重要原因。

企业如果一味地追求获取财务杠杆利益，便会加大企业的负债筹资。负债的增加使公司的财务风险增大，债权人无法按期得到利息的风险也相应增大。债权人将要求公司对增加的负债提供风险溢酬，这就导致企业定期支出的利息等固定费用增加，同时企业投资者也因企业风险的增大而要求更高的报酬率，作为对可能产生风险的一种补偿，这就会使企业发行股票、债券和借款筹资的筹资成本大大提高。韩国大宇集团的解散，就是财务杠杆消极作用影响的真实体现。大宇集团在政府政策和银行信贷的支持下，走的是一条“举债经营”之路。试图通过大规模举债，达到大规模扩张的目的，最后实现“市场占有率至上”的目标。当1997年亚洲金融危机爆发后，大宇集团已经显现出经营上的困难，其销售额和利润均不能达到预期的目的。此时，如果大宇集团不再大量发行债券进行“借贷式经营”，而是向韩国其他四大集团一样进行自律性结构调整――重点改善财务结构，努力减轻债务负担，恐怕大宇集团今天仍是韩国的五大集团之一。然而，大宇却认为，只要提高开工率，增加销售额和出口就能躲过这场金融危机，于是，一意孤行地继续大量发行债券，进行“借贷式经营”。由于经营不善，加上资金周转困难，韩国政府于1999年7月26日下令债券银行接手对大宇集团进行结构调整，加快了这个负债累累集团的解散速度。由此可见，大宇集团举债经营所产生的财务杠杆效益是消极的，不仅难以提高企业的盈利能力，反而因巨大的偿付压力使企业陷入无法解脱的财务困境。

二、财务危机预警指标体系的建立

冰冻三尺，非一日之寒。看上去是在危机中“突然”倒下的企业，实际上并不是突然倒下的，而是早就暴露出许多迹象了。企业内部的一些小问题日积月累，就会使企业逐步失去解决问题的能力和机制。财务危机预警是以财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性指标的变化，对企业可能或将要面临的财务危机所实施的实时监控和预测警报。企业的各项财务管理活动，经过会计的确认、计量记录、归类汇总，最终形成了财务报表，财务报表是对过去财务管理活动结果的综合反映。企业财务报表主要有资产负债表、利润表、现金流量表和其他辅助报表。财务报表分析是以财务报表为依据，将大量的报表数据经过处理和加工，使其转换为对决策有用的信息和数据。企业财务报表虽然具有一定的滞后性，但通过分析，可以系统评价企业过去财务管理整体效果和变动趋势，通过预警可以帮助企业把握财务管理发展方向。本文从能反映企业整体财务状况的现金流指标体系出发，分析企业的偿债能力、财务弹性、获现能力、现金流量结构等方面来选择关键性的现金流指标。

（一）偿债能力分析指标

充分利用财务杠杆负债经营是现代企业的一个重要特征。但是负债的额度和期限必须保持合理的结构才能促进企业的稳健经营，否则，可能加大企业的还债负担，增加企业经营风险。很多上市公司因财务费用负担过重，无法偿还到期债务而引发财务危机。对于债权人，投资者来讲，关注上市公司的偿债能力至关重要。从现金流角度去分析企业偿债能力更加客观、科学、合理、可靠。衡量偿债能力的指标主要有：

1.经营活动现金净流量／流动负债

该指标说明企业通过经营活动所获得的现金净流量可以用来偿还现时债务的能力。该指标比率越大，说明企业资金流动性越大，短期偿债能力越强；反之，则说明企业资金流动性小，短期偿债能力弱。如果经营活动的现金净流量长期偏低，而偿还债务的资金主要来源于筹资活动所带来的现金流入或投资收回的现金流入，企业必将面临财务危机。

2.经营活动现金净流量／负债总额

该指标反映企业年度经营活动产生的现金净流量偿还企业全部债务的能力，反映企业长期偿债能力。该指标比率越大，表示企业长期偿债能力越强；反之，表明企业的长期偿债能力越弱。国外经验表明，该比率值在“0.20”以上的公司财务状况较好。

值得注意的是，若企业经营活动所取得的现金在满足了维持经营活动正常运转所必需的支出后，不足以偿清债务，而必须向外筹措资金来偿债，这就说明企业财务状况有所恶化。即使企业向外筹措到新的资金，但债务本金的偿还最终还是取决于经营活动的现金流量。

（二）财务弹性分析指标

所谓财务弹性就是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于经营现金流量和支付要求之间的比较。支付要求可以是投资需求、承诺支付等。当经营现金流量超过需要，有剩余现金，企业适应经济环境变化的能力和生存就强。财务弹性包括以下几个指标：

1.现金股利保障倍数，即：每股营业现金净流入／每股现金股利

该指标表明企业用年度正常经营活动所产生的现金净流量来支付股利的能力，比率越大，表明企业支付股利的现金越充足，企业支付现金股利的能力也就越强，财务状况良好。

2.资本购置比率，即：经营活动现金净流量／资本支出

“资本支出”是指公司为购置固定资产，无形资产等发生的支出。该指标反映企业用经营活动产生的现金流量净额维持和扩大生产经营规模的能力。比率越大，说明企业支付资本支出的能力越强，资金自给率越高。当比率达到“1”时，说明企业可以靠自身经营来满足扩充所需的资金；若比率小于“1”，则说明企业是靠外部融资来补充扩充所需的资金。

（三）获现能力分析指标

通常用经营现金净流入与投资资本的比值来反映企业获取现金的能力。获现能力指标弥补了根据损益表分析公司获利能力指标的不足，具有鲜明的客观性。主要包含以下指标：

1.销售现金比率，即：经营现金净流量／主营业务收入

该指标反映每元销售得到的现金多少，既可反映公司生产的商品在市场上的畅销程度，又从另一个侧面体现了公司管理层的经营能力。该指标的比率越大越好，类似于权责发生制下的主营业务利润率。

2.每股经营活动现金净流量，即：经营现金净流量／普通股股数

该指标反映公司最大分派现金股利的能力，公司分派的现金股利若超过该指标比值，说明需要借款分红，此时公司面临财务危机。

3.全部资产现金回收率，即：经营现金净流量／全部资产

该指标说明公司全部资产产生现金的能力，该指标比值越大越好。通过与同业平均水平或历史同期水平比较，可评价上市公司获取现金能力的强弱和公司可持续发展的潜力。

（四）现金流量结构分析指标

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关键词：企业业绩 评价体系 平衡计分卡 EVA

企业业绩评价是指企业利益相关者应用数理统计和运筹学等知识理论，通过建立科学而全面的评价指标体系，依据客观评价标准，采取定量分析与定性分析相结合的方法体系，对企业一定经营期间的盈利能力、资产质量、现金流量及持续发展能力等经营业绩和管理水平等各方面进行的研判和评价。

客观公正评价企业业绩，有助于企业利益相关者准确计量企业财务状况、经营成果以及经营者贡献，提高企业长期价值，促进企业可持续发展。有助于引导企业经营行为，促进经营者改善管理，提升企业整体价值，逐步提高企业核心竞争力。有助于出资人正确选择经营者，加强对企业经营者的考核和约束，有效激励企业经营者为企业创造价值。

一、企业业绩评价体系建立的原则和要求

（一）企业业绩评价体系建立的原则

（1）客观性原则。即业绩评价体系应如实反映企业经营业绩状况，客观公正。

（2）相关性原则。即业绩评价体系提供的信息有助于对决策做出评价，有助于预测未来。

（3）系统性原则。即业绩评价体系设计综合全面，系统科学地评价企业整体业绩。

（4）可比性原则。即业绩评价体系所涉及的经济内容、时空范围、计算口径和指标体系具有可比性，有利于不同行业、同一行业不同企业相比可比。

（5）经济性原则。即业绩评价体系体现成本收益性，选择具有代表性且能综合反映企业业绩水平的指标。

（6）定量与定性结合的原则。即业绩评价体系包括财务计量与非财务评价指标。

（二）企业业绩评价体系建立的要求

（1）企业业绩评价与战略规划相结合。在企业业绩评价体系中，以企业战略为导向，强调长期目标的实现，业绩评价指标来源于实现企业战略目标，集中反映企业的战略远景，促使企业按照长远规划可持续发展。

（2）以市场为导向构建业绩评价体系。长期稳定的市场是企业生存的基石，业绩评价指标设计应有助于企业适应市场竞争需要，增强市场竞争能力，反映企业的盈利能力和经营业绩。

（3）财务指标与非财务指标相结合。企业业绩是财务业绩与非财务业绩的的综合体现，财务与非财务业绩是企业总体业绩有机组成部分。财务业绩主要通过会计信息系统的计量、有形资产的增值来体现。非财务业绩则是通过经营管理系统获得的要素、过程和无形资产的积累来体现。科学的企业业绩评价体系是财务与非财务评价指标有机结合的体系。

二、目前企业业绩评价体系存在的问题

（一）指标设置不尽科学，测重传统财务计量，非财务指标及现金流量指标较少

目前企业业绩评价主要采用财务指标。财务指标是传统业绩评价体系的主要内容，它来源于企业会计信息系统。财务指标无关联于新产品开发、市场份额的扩大、管理水平提高以及企业可持续发展能力增强等方面。企业发展战略与经营计划所需大多数非财务指标（如企业的使命目标、战略方向、市场地位、产品质量、客户关系、组织能力等） 没有包括在企业业绩评价体系中，指标体系设计不完整，企业业绩评价结果不公正，可能因此做出错误的决策。

非财务指标和现金流量指标在评价企业的营运能力、收益质量和偿债风险方面均可起到必要的补充作用。然而企业在进行业绩评价时却普遍缺乏非财务指标和现金流量指标的使用。

（二）缺乏战略思想，经营者决策前瞻性不足，难以实现企业的可持续发展

传统业绩评价体系基于财务会计数据，而经营者需要为提高企业整体经营业绩，及时决策，采取开拓市场，扩大市场份额，开发和推出新产品、实施改进经营计划、提升管理水平、改善客户关系等措施。显然，现有财务评价指标不能满足经营者的需要。经营者为实现自身价值最大化，会将企业资源投向时间短、见效快、风险小的经营项目，为规避个人风险而使企业丧失良好的发展机会。为使短期财务业绩指标达到理想水平，经营者会选择自身擅长经营的项目，甚至无视股东意图调整或压缩关系企业战略与未来发展而短期无效益的业务，使企业发展缺乏后劲，弱化企业核心竞争能力，不利于实现企业的均衡发展。

（三）企业业绩评价体系评价的是业绩结果而非经营决策过程

传统业绩评价体系，主要是根据会计核算资料和数据评价企业总体及各部门的财务指标完成情况，一般注重资源投入成果产出分析。这种评价模式较难适应当今以战略为导向、以市场为核心、满足用户需求为重点的管理理念。数据来源于会计核算系统生成的事后数据，体现一定会计期间企业投融资、生产经营和收支等状况，但其不能反映企业目前和未来的决策过程，生成会计信息的有用性降低，经营者需要掌握企业战略地位、市场占有率及为顾客提品质量、服务水平、客户满意度等方面信息比较有限，甚至误导经营者，使其无法根据企业业绩评价结果正确决策企业重大经营事项。

三、构建与完善企业业绩评价体系的对策建议

（一）完善企业业绩评价指标体系

第一，增加非财务指标，将企业财务和非财务指标根据因果关系有机联系在一起，增强企业业绩评价的完整性。非财务指标包括扩大市场份额、提高质量和服务、创新和提高生产力。可以计量企业在创造财富的活动中所取得的业绩，关注企业长期盈利能力，有利于引导经营者促进企业长远发展。企业应根据自身的实际经营状况和战略目标的关键驱动因素来设计指标体系，选择指标考虑收益和成本之间的均衡。第二，调整财务指标，建立以经济增加值（EVA）为核心的财务指标体系，经济增加值（EVA）主要特点是将股权资本成本列入企业全部资本成本，有利于克服企业经营者误认为权益资本是一种免费资本，造成企业不重视自有资本的有效使用，形成股权资本的浪费，以至于出现投资失误、重复建设、效益低下等不符合企业长期利益的决策行为。第三，补充现金流量指标，企业存在的价值是其创造现金的能力，业绩评价体系应补充净现值等指标。

（二）实施平衡计分卡，推动企业建立以战略为导向的业绩评价体系

目前企业业绩评价体系设计缺乏战略思想，经营者决策行为短期现象较为严重，难以实现企业的可持续发展。财务指标主要反映企业某一时点或某一时期的经营业绩，实施平衡计分卡，将企业的远景、使命和发展战略与企业的业绩评价体系有机结合起来，它把企业的使命和战略转变为具体的经营目标和评价指标，充分描述实现企业长期战略目标的推动因素。它克服了单纯利用财务计量技术进行业绩管理不尽科学、较为偏面等特点，而是从财务、顾客、内部流程以及创新与学习四个不同的视角来考量企业价值创造过程。平衡计分卡使企业能够实现业务规划与财务规划的一体化，在保持对财务业绩关注的同时，清淅地反映了企业长期价值和竞争优势的驱动因素，从而使企业重点关注未来业绩的推动要素，以及如何通过对客户、内部流程、学习和创新等方面的投资和管理为企业创造价值。平衡计分卡可以激励经营者的行为，使之符合企业战略的要求，企业经营者可以根据企业阶段业绩成果，评价战略实施情况，不断修正企业经营计划，促使企业沿着既定战略目标健康发展。

（三）借助平衡计分卡及非财务指标计量，反映企业价值创造及经营决策过程

企业业绩评价财务指标，不能直接计量企业创造价值的活动和过程，只能计量这些活动的结果，不能说明企业价值是如何创造的。为了揭示企业价值创造及经营决策过程，可以借助平衡计分卡这一业绩评价工具。平衡计分卡在财务因素之外引入客户、内部业务流程、创新与学习等因素，表明企业员工需要的知识技能和系统，分配创新和建立适当的战略优势和效率，使企业给客户和市场创造特定价值，从而实现更高的股东价值。它将企业使命、战略及核心财务指标拓展为与客户相关的具体要素、目标和指标，企业以客户和市场为导向，关注满足核心客户需求的有效因素。企业以此确立市场发展目标，制定经营计划，并细化为具体指标，如目标市场销售额、新客户开发率、顾客满意度等。内部业务流程关注的重点是与股东、客户目标密切相关的运营流程，如股东回报率、交货时间、工程进度完成率等，包括短期现有业绩的改善，长期战略发展，涉及创新、经营和服务等过程。内部业务流程角度，通过流程再造促进组织变革，它包括一些驱动目标，能够使企业更加专注于市场反应和客户满意度，并能通过开发新产品和改善客户服务来提高生产力、效率、产品周期与创新，进而提升企业业绩水平。洞析企业价值创造的核心要素，透视企业经营决策的关键环节，客观评价企业经营业绩创造过程。

参考文献：

[1]高级会计实务编委会，《高级会计实务》，经济科学出版社，2011版

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随着资本市场的不断发展完善，准确的开展上市公司的财务分析，全面评价上市公司的经营状况，已经成为确保上市公司在资本市场良性运作的重要影响因素。开展财务分析不仅可以为上市公司的管理层掌握自身的生产经营状况、改进优化决策提供合理的依据，同时也是企业的投资者掌握基本情况的主要途径。目前，在上市公司的财务分析中，最为普遍的就是采用杜邦分析体系，但是在具体的运用过程中，还存在着较多的问题，难以满足企业财务分析工作开展的实际需要。进一步改进完善企业的财务分析体系，提高上市公司财务分析的准确性和全面性，已经成为上市公司管理的重点，这对于确保上市公司自身决策的合理以及实现在资本市场的良性运作也具有至关重要的影响。

1 杜邦财务分析体系概述

杜邦财务分析体系最早是由杜邦公司所提出的，是当前应用最为广泛的一种财务分析方法，综合性与系统性相对较强。杜邦财务分析体系的核心就是权益净利率，通过将上市公司的权益净利率细化分解为总资产净利率以及权益乘数等，对上市公司在经营管理过程中的营运能力、盈利能力以及整体偿债能力进行准确的评价分析。应用杜邦财务分析方法的优势主要表现在以下三方面。

第一，杜邦财务分析体系更加强调上市公司经营管理的系统性。在杜邦财务分析方法中，不仅基础指标选取合理，而且对于单个指标的分析相对更加科学，更注重了对企业经营过程中各类管理活动的整体分析，这可以确保企业更加准确的掌握生产经营实际情况，而且也有利于外界财务信息需求者全面掌握相关的信息。

第二，杜邦财务分析法更加强调了经营管理的协调性。在杜邦财务分析体系的具体运用过程中，相对来说更加强调了财务指标彼此之间的协调性，财务指标的协调性强，而且还有效地结合了比较分析、趋势分析、因素分析等分析方法，对上市公司基础财务指标进行了合理分析，具有非常好的协调性。

第三，杜邦财务分析法的层次性相对更加分明。在上市公司财务分析中采用杜邦分析法，在逻辑顺序上采用自下而上、从局部到整体的方式，更加科学合理。在分析体系中，最下为各类基础报表数据，中间为比率指标、最上则为综合评价指标，深度逐渐增加，也更有利于指导企业经营管理决策的开展。

2 杜邦财务分析体系的局限性分析

第一，对上市公司的发展能力反映不够全面。在杜邦财务分析体系中，更加强调的是对上市公司的营运能力、偿债能力以及盈利能力等几方面的评价分析，而对上市公司的整体发展潜力以及资产增值能力等缺少准确的预测评价，尤其是未能充分全面地反映企业的收益以及与资产价值增加之间的关系，对于上市公司的可持续发展能力方面侧重不足。

第二，对上市公司的现金流量分析不够。在杜邦财务分析法中，重点是对上市公司的利润表以及资产负债表等进行相应的分析，但是在现金流量等方面的深入分析不够，难以准确地评价上市公司获得现金能力以及对资产的实际经营效率，在对上市公司的财务状况评价分析方面不够全面。

第三，对上市公司的经营风险方面反映不够。上市公司在自身的经营管理过程中存在着较多的风险问题，但是在传统的杜邦财务分析法中，并没有较为完善的上市公司经营风险分析评价指标，无法准确地对上市公司的经营风险进行评估。

3 上市公司的财务分析体系改进优化措施

第一，在杜邦财务分析体系中引入可持续增长率。对于传统的杜邦财务分析体系中缺少对企业发展能力的评价分析问题，在财务分析体系的改进完善中，可以引入可持续增长率。由于上市公司的可持续增长率是具有较强综合性的预测以及计划指标，因此在可持续增长率评价指标上大致主要是通过销售净利率、总资产周转率、权益乘数、收益留存率等相应的财务指标作为基础，合理的构建评价分析模型，对上市公司的整体盈利能力、资产管理效率、偿债能力以及股利政策等进行评价，为企业的发展作出评估预判。

第二，在杜邦财务分析体系中引入现金流量指标。现金流量是上市公司正常经营运转的基本要素，在经营发展阶段过程中，任何一个环节出现资金链的断裂，都会造成上市公司出现严重的财务危机，所以在财务分析过程中必须引入现金流量分析指标。在财务分析体系中增加的现金流量指标应该主要集中在销售现金比率、净利润与净经营活动现金比、资产现金回收率等反映上市公司资金利用效率、获得现金的能力方面的指标。通过在资产负债表、利润表的基础上，充分运用现金流量表中的相关信息，准确地评价现金流量变动造成的上市公司财务状况变化，进而更加真实准确地反映上市公司的财务状况。

第三，加强对杜邦财务分析体系的整体改进优化。在传统的杜邦财务分析体系中，具体的分析模式是通过上市公司的销售净利率、权益乘数、总资产周转率三者的乘积来对上市公司的权益净利率进行反映。在通过引入可持续发展率指标以及现金流量指标以后，在整个财务评价分析体系中还需要增加两项内容：可持续增长率（销售净利率与总资产周转率、权益乘数、1-股利支付率乘积）、销售现金比率（经营活动现金流量净额/营业收入）、净利润与净经营活动现金比（净利润/净经营活动现金）、资产现金回收率（经营活动现金流量净额/总资产）。同时，在上市公司的财务分析评价过程中，应该增强财务分析的针对性，重点分析影响上市公司的盈利能力、盈利质量的因素，综合分析资产负债率是否合适，以及如何实现可持续增长等，为上市公司的经营管理决策提供最佳科学的意见。

第四，考虑引入非财务指标。仅仅依靠财务数据以及财务指标对上市公司的整体经营状况进行评价分析并不全面，在对上市公司的财务分析体系中，还应当考虑引入各种非财务指标，更加全面综合的考虑上市公司经营的各类影响因素。目前，在非财务指标的选择上主要有以下几类：企业形象的评估，主要包括了对企业的产品服务形象、经营形象、管理形象、员工形象等；企业的技术创新能力，主要包括了研发费用投入、专利数量、职工学历结构、科研人员比例、创新能力等指标；顾客满意度，主要通过顾客对产品或者是服务的实际评价来反映。通过增加这些非财务指标对上市公司现有的财务状况及发展能力作出更加准确全面的判断。

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关键词：杜邦体系 现金流量 权益经营净现率 应用

引言

20世纪初，随着企业生产规模的急剧扩大，企业财务分析方法进一步得到完善。1919年，美国杜邦公司财务经理唐纳德森创造性地发明了杜邦财务分析体系，其基本原理是将财务指标作为一个系统，将财务分析与评价作为一个系统工程，全面地评价企业偿债能力、营运能力、获利能力及其相互之间的关系，在全面财务分析的基础上进行财务评价，使相关利益人对企业的财务状况有更加深入的认识，进而进行更有效的财务决策。随着经济发展及人们对财务分析评价体系的要求进一步提高，传统的杜邦体系逐渐暴露出一些缺陷，如忽视了对现金流量的分析，没有区分经营活动损益和金融活动损益，不能完全满足上市公司财务分析的需要等。虽然前人在相关方面进行了改进，但有的是单纯地将传统杜邦体系中利润指标全部替换为现金流量指标；有的只对损益进行了区分，但忽略了现金流量指标；也有极少既对损益进行了区分，也部分引入了现金流量指标，但却没有结合实例进一步分析它的可行性。鉴于此，笔者在继承传统杜邦体系原理的基础上，引入了反映现金流量的新指标—权益经营净现率，并以该指标为新体系的核心指标，进行层层因素分析，构建了一个引入现金流量的杜邦财务分析新体系。

引入现金流量的杜邦分析新体系构建

（一）引入现金流量的杜邦分析新体系核心公式

权益经营净现率=盈余现金保障倍数×权益净利率

其中：权益净利率=净经营资产利润率＋杠杆贡献率

因此，权益经营净现率=盈余现金保障倍数×（净经营资产利润率＋杠杆贡献率）

根据该公式，权益经营净现率的高低取决于三个驱动因素：盈余现金保障倍数、净经营资产利润率和杠杆贡献率。这三个因素又可以作进一步分解，如下：

盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润

经营现金净流量=经营活动现金流入－经营活动现金流出

净利润=税后经营利润－税后利息费用

净经营资产利润率=税后经营利润率×净经营资产周转率

税后经营利润率=税后经营利润÷营业收入

净经营资产周转率=营业收入÷平均净经营资产

杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆

经营差异率=净经营资产利润率－税后利息率

税后利息率=税后利息÷平均净负债

净财务杠杆=现金净负债率×权益净现率

现金净负债率=平均净负债÷现金净流量

权益净现率=现金净流量÷平均权益

（二）新体系主要指标计算说明

1.权益经营净现率。权益经营净现率作为引入现金流量的杜邦分析体系的核心指标，其反映企业一定时期经营现金净流量与平均所有者权益的比率。该指标计算数据主要来源于现金流量表及资产负债表。

2.盈余现金保障倍数。盈余现金保障倍数是评价收益质量的主要指标，它是指企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值。该指标数据取自利润表以及现金流量表，反映企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实反映了企业盈余的质量。

3.权益净利率。权益净利率是衡量资本盈利能力的主要指标，是指企业一定时期净利润与平均净资产的比率。该指标数据源自利润表及资产负债表，是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。

4.税后经营利润率。税后经营利润率是指一定时期税后经营利润与营业收入的比率，反映1元营业收入所带来的税后经营利润。该指标数据来源于利润表，综合反映了企业一段时期的盈利能力。

5.净经营资产周转次数。净经营资产周转次数是反映企业营运能力的主要指标，是指企业一定时期内营业收入与平均净经营资产总额的比率。该指标数据来源于利润表及资产负债表，可以用来反映净经营资产的利用效率。

6.净财务杠杆。净财务杠杆是反映偿债能力的指标，它是指一段时期内平均净负债与平均股东权益总额的比率，表明1元股东权益借入的净负债数额。

引入现金流量的杜邦分析新体系实例应用

引入现金流量的杜邦分析新体系可以应用于国民经济各行各业，笔者选取了对国民经济发展起重要推动作用的汽车行业的典型企业——一汽轿车股份有限公司进行分析应用。

（一）样本公司简介

一汽轿车股份有限公司成立于1997年6月10日，6月18日在深圳证券交易所上市；公司简称“一汽轿车”，注册资本金16.275亿元。这是中国轿车制造业第一个上市公司。公司隶属行业为制造业；企业性质为国有有限股份制上市公司。

（二）引入现金流量的杜邦分析新体系具体应用

前面已经介绍了引入现金流量的新杜邦体系的核心公式和指标体系，下面利用一汽轿车股份有限公司的相关财务数据进行具体分析，如表1所示。

调整利润表中涉及的计算项目如下：

所得税费用率=所得税费用÷税前利润总额

=250103450.08÷1895489119.38 =13.195%

经营利润所得税费用=税前经营利润×所得税费用率

=1869254840.5×13.195% =246648176.20

利息费用减少所得税=税前利息费用×所得税费用率

=-26234278.88×13.195%= -3455273.88

少数股东权益占税后净利润的比例=16354487.53

÷1645385669.30=0.99396%

经营利润中少数股东权益=1622606664.30×0.99396%

=16128061.20

经营利润中归属于母公司所有者的经营利润

=1622606664.30-16128061.20

=1606478603.10

净利息费用中少数股东权益= -22779005.00×0.99396%

=-226426.33

净利息费用中归属于母公司所有者的部分

=-22779005.00-（-226426.33）

=-22552578.67

用引入现金流量的新杜邦体系计算分析如下：

权益净现率=现金净流量÷平均权益

=787132083.84÷7098932843.885

=11.0880%

现金净负债率=平均净负债÷现金净流量

=-2360044198.91÷787132083.84

=-2.9980

净财务杠杆=现金净负债率×权益经营净现率

=-2.998×11.088%

=-0.3325

税后利息率=税后利息÷平均净负债

=-22552578.67÷-2360044198.91

=0.9560%

净经营资产利润率=经营利润÷平均净经营资产

=1606478603.10÷4821279156.395

=33.3206%

经营差异率=净经营资产利润率-税后利息率

=33.3206%-0.956%

=32.3646%

杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆

=32.3646%×（-0.3325）

=-10.7612%

净经营资产周转率=营业收入÷平均净经营资产

=27744501058.64÷4821279156.395

=5.7546

税后经营利润率=税后经营利润÷营业收入

=1606478603.10÷27744501058.64

=5.7903%

净经营资产利润率

=税后经营利润率×净经营资产周转率

=5.7903%×5.7546

=33.3206%

权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率

=33.3206%+（-10.7612%）

=22.5594%

盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润

=2143654651.73÷1629031181.77

=1.3159

权益经营净现率=盈余现金保障倍数×权益净利率

=1.3159×22.5594%

=30.1970%

从引入现金流量的新杜邦体系的计算分析中，既看到有反映盈利能力的指标，如税后经营利润率；又有反映营运能力的指标，如净经营资产周转率；还有反映偿债能力的指标，如净财务杠杆。同时，新体系将资产区分为经营资产和金融资产，将负债区分为经营负债和金融负债，将损益区分为经营活动损益和金融活动损益，这种区分使各种指标计算口径更趋于合理一致，更真实地反映出企业的财务状况和经营成果。值得一提的是，新体系中还引入了反映现金流量的指标，如盈余现金保障倍数、现金净负债率等，更真实地反映了企业的盈利质量及偿债能力。因此，引入现金流量的新杜邦体系比传统杜邦体系更真实地反映企业经济状况的全貌。

以上分析只是反映一汽轿车股份有限公司2009年的经济状况，可以用新体系对该企业历年的财务数据进行分析，通过纵向比较，观察主要指标的变动趋势，探索企业发展的特点；还可以用新体系分析同行业实力相近企业，通过横向对比，找到优势与不足。通过这些分析对比，为企业发展提出合理化建议，从而实现财务分析的最终目标。