金融工程的意义范文

导语：如何才能写好一篇金融工程的意义，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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关键词：金融工程 金融效率 全球化

一、金融工程的发展

金融工程，英文Financial Engineering。该词早在20世纪50年代就已经出现，自20世纪50年代至今，金融的创新与变革一直在持续。各种金融管理技术，金融投资基金的出现，促进了金融业的发展变革。金融工程于20世纪80年代在西方发达国家金融市场中露面。直至今日席卷全球，使得金融创新不断的提升，从而推动了金融创新不断革新。早在上世纪90年代，世界各国都在广泛的应用金融工程技术来处理各种越来越复杂化、多样化的各种金融以及财务问题。并且在当时就已经形成一种大的趋势于流行。通过利用金融工程，为市场创造出巨大的经济效益与积极作用。在金融领域的影响意义非常深远。

二、金融工程对金融效率的影响

金融工程的其实在一定程度上就金融市场中为了达到更高的效率而出现的产物。所以它对于金融的效率提升会产生非常大的作用力。使得金融效率显著的提高。

（一）金融工程能科学化金融机构经营管理。

由于金融行业的自身特性，具有更大的不可控风险，各类金融资产的风险往往来自于经营管理中的经营决策以及后期收益的不确定性。因其供需关系复杂化，价格波动等，很大程度上增加了金融资产风险，所有需要科学化的经营管理，对各种经营决策要有科学准确的判断，这就学要金融工程系统化风险管理的工具和方法。可以更加精准的判断风险与收益最大化，提高金融效率。

（二）能够为有效提升金融服务质量。

现在的金融服务已不单单是传统的金融借贷服务。金融领域的不断创新与发展对金融机构的服务提出了新的要求，需要扩大金融服务的范围，如何跟好的提升服务质量，金融机构必须利用金融工程的方法全方位，综合的制定金融市场服务政策，促使金融机构提高金融服务效率。

（三）金融工程创造出新型金融工具和服务项目。

一直以来，金融领域商品种类和服务项目种类是权衡金融效率的高低的因素之一，商品与项目的丰富可以扩大投资者的投资面。建立有效投资组合。为投资者提供能够有效投资组合的机会。从而创造出来的丰富新型金融工具多元化了选择对象，提高了金融市场的效率。

（四）有助于发现金融商品的均衡价格。

对于金融市场，金融商品的价格的均衡是非常重要的。一旦价格没有处于一个均衡的位置，就存在很大的漏洞。造成金融资金的损失，要解金融商品价格的均衡问题，就必须利用金融工程中基本金融工具和衍生金融工具组合出新型金融工具。不管是哪方面原因导致金融商品价格出现异常，都可以通过金融工程观察到。并通过有效措施进行调整。

（五）有效降低金融投资者的投资风险。

在一定角度上讲，金融工程就是风险管理，由于金融市场的自身特性。市场环境越来越复杂，商品价格波动大使收益与风险都较大，金融工程从产生到现在的发展，其系统越日益完善，它是金融机构与投资者对风险需求不断的增强的环境下进步的，所以在控制上有一整套完善的风险控制方法。

（六）减少交易成本，提升融资效率。

现代金融市场中，资金融通网络、支付清算系统、各种市场组织形式都是利用金融工程技术设计开发出来的。无论从交易的便利性、实效性都极大的节省了成本，从技术与物质条件诸多方面可以满足现代金融市场的需求。另外随着现代电子通信产业、网络技术的快速发展，广泛的使用无纸化交易与远程终端联网交易等方式，使资金流通进一步加快。简化交易流程，节省了交易时间，降低交易费用，减少交易成本，提升融资效率。

三、金融工程的改进措施

首先，需要加快我国金融机构改革，结合我国现阶段市场经济环境与特征，主动学习西方成熟金融工程技术，积极养风险管理水平。其次，加强金融工程的信息基础建设，加快金融信息网络建设并不断完善，努力推进市场经济的信息化、网络化进程。从而为金融工程的进步与发展打下良好的基础条件。还需要重视对金融工程的人才培养，加大对金融工程科学研究的投入力度。

四、结束语

综上所述， 金融效率能够在金融工程的作用下显著提高。金融工程从经营决策、金融服务质量、创造金融商品、商品价格的均衡、风险控制、交易效率方面对金融效率的提升起到关键作用。对全球自由化金融体系产生了深远的影响。

参考文献：

[1]王振山.金融效率论[M].北京：经济管理出版社，2000，7.

[2]丁丽.金融工程：金融创瓣的技术保证[J].市场与发展，1998，（6）.

篇2

关键词　国际工程承包项目、外汇风险、金融交易

随着国家“走出去”政策的实施,越来越多的工程承包企业走出国门,承包国际工程项目。国际工程项目业主支付的币种往往是人民币以外的美元、欧元等国际货币或项目所属当地币。而一个项目从物资采购到最后利润的形成往往会涉及多个币种,各币种之间转换的桥梁是汇率,在多数国家或地区采取浮动汇率的情况下,汇率的变化莫测往往给国际工程承包项目的成本以及利润带来很大影响,因此,对国际工程承包项目外汇风险进行有效管理便成为各大国际工程承包企业的燃眉之急。通常,在对项目面临的外汇风险进行合理的识别、衡量和评价后,各种金融交易方式,包括远期外汇交易及其衍生交易方式、外汇期权交易、借款一即期外汇交易一投资(BSI)、货币互换等成为国际工程承包项目外汇风险管理非常重要的手段。

一、远期外汇交易

(一)基本形式

远期外汇交易是一种先成交、在成交一定时间后再进行交割的外汇交易方式,买卖双方成交时在合同中约定外汇买卖的数量、汇率和将来交割的时间,到交割日再按成交时的合同约定进行交割。远期外汇交易用于防范外汇风险的主要原理在于,其在成交时就把将来外汇买卖的汇率给固定住了,在成交时就可以确定将来外汇买卖的成本或收益,从而防范将来汇率变动可能带来的损失。

比如,我国某国际工程承包公司在A国承包一国际工程项目,业主支付币种是美元,项目所需安装设备需从日本进口,价额为1.4亿日元,两个月后支付。公司财务管理人员担心两个月后美元相对日元贬值。解决办法之一便是委托中国银行买两个月的远期日元。两个月远期汇率为142日元/美元,则公司把两个月后购买日元的美元成本固定在1.4亿日元/142=985915美元,两个月远期交易到期时,无论当日即期汇率是多少,该远期合同的交割价格都是两个月前达成交易时所确定的远期汇率,从而避免了日元升值造成美元成本增加的风险。

(二)远期外汇交易的衍生形式

1　择期远期外汇交易

远期外汇交易是企业防范外汇风险使用最普遍的一种方式,但由于一般远期外汇交易有严格的到期日,而国际工程承包商收到业主工程进度款的准确时间往往很难确定,所以一般的远期外汇交易就很难满足承包商防范外汇风险的要求,这种情况下,承包商可以与银行协商选做择期远期外汇交易。择期远期外汇交易本质上是一种远期外汇交易,也是在达成交易时在合同中约定好将来交割的汇率,从而起到防范外汇风险的作用。其与一般远期外汇交易最主要的区别是,择期远期外汇交易下,国际工程承包商可以在约定期间的任何工作时间要求银行交割,这样承包商可以避免业主支付不及时造成一般远期外汇交易下无法到期交割的问题。

2　无本金交割远期外汇交易(NDF)

NDF是一种远期外汇交易的衍生模式,用于对那些实行外汇管制国家和地区的货币进行离岸交易。人民币与美元的无本金交割远期外汇交易市场主要在新加坡和香港,客户与银行约定远期汇率及交易金额,并于未来指定日期,就先前约定汇率与即期市场汇率之差价结算差额,而无须本金交割。市场成交金额每笔多大于1000万美元,一般在5000万美元左右,保证金约为合约金额的10%左右,一般只能由海外银行承做。

比如:某电站工程公司香港分公司与汇丰银行签定交割日为2006年9月22日的卖1000万美元的NDF合约,合约汇率为781.88。假如,2009年9月22日即期汇率为810.00,则电站工程公司支付给银行美元金额1000万美元×(8.10-7.8188);如果2009年9月22日即期汇率为780.00,则银行把差价支付给电站工程公司,通过NDF,该电站公司将未来出售1000万美元的汇率固定在781.88的水平,避免了可能由于美元贬值所带来的损失。

一般情况下,远期外汇交易是国际工程承包商防范外汇风险最常使用的一种方式,但在国内人民币远期汇率和海外人民币NDF市场汇率出现有利的偏离时,还可以通过套汇防范未来美元收益的外汇风险。

假定某国际工程承包商结汇卖给国内银行金额为Q的远期美元,远期汇率为P1;该国际工程承包商的香港子公司与香港银行达成NDF交易,买进期限相等的远期美元,NDF汇率为P2,合约到期后的即期汇率为P3,则该国际工程承包商做远期结汇和NDF组合的到期收入为:

Q P1+Q(P3-P2)=Q(P1―P2)+Q P3

由于现阶段国内的远期汇率大于海外NDF市场的远期汇率,即P1-P2>0,由此,该国际工程承包商肯定能获得Q(P1-P2)的无风险套汇收益;如果合约到期后P3>P2,则该套汇的人民币收人大于单笔远期外汇交易的人民币收入。

如果国际工程承包商认为利用远期外汇交易锁定的汇率太低,或者没有条件利用NDF交易,则可以考虑选择以下的金融交易方式。

二、外汇期权交易

外币期权交易指的是交易双方达成货币买卖的协定汇率,期权买方支付期权费后获得在交易到期日或到期日前以协定汇率向期权卖方买卖一定数量货币的权利,这一权利可以放弃。根据期权买方购买权利的性质,可以把期权分为期权买方从期权卖方购买一定数量货币的买权和期权买方向期权卖方出售一定数量货币的卖权,买权又称看涨期权,卖权又称看跌期权。

期权买方利用外币期权交易防范外汇风险,其最大的损失是期权费,如果交易到期日的即期汇率对期权买方更为有利,则其可以放弃权利的执行,从即期外汇市场买卖外汇,因此,外币期权交易是比远期外汇交易更为灵活的一种金融交易方式。

比如,在远期外汇交易应用

举例中,公司把两个月后购买日元的美元成本固定在985915美元,但公司财务部不情愿通过远期合约锁定一固定汇率,因为它希望美元升值时也能受益,也就是说,公司希望美元相对日元贬值时能得到保护,但当美元升值时又能受益。公司财务部经过调查得知,通过花旗银行,如果买进金额为1.4亿日元的日元看涨期权,协定价格为140日元/美元,期权费为50000美元;如果卖出金额为1.4亿日元的看跌期权,协定价格为150日元/美元,期权费为50000美元。

于是,公司有两种选择来防范未来两个月日元升值的风险:一是买进一份协定价格为140日元/美元的日元看涨期权,合约金额为1.4亿日元,期权费为50000美元,这样,公司就把未来购买1.4亿日元的最高成本限定在105万(1.4亿日元/140+5万)美元,当即期外汇市场汇率大于140时,这一美元成本还会降低,当即期外汇市场汇率为149.59[1.4亿/(985915-50000)]时,利用期权购买1.4亿日元的美元成本和利用远期的美元成本相当,也就是说,在上述给定条件下,只有两个月后即期外汇市场汇率大于149.59时,利用期权防范外汇风险才优于利用远期。

公司利用期权的另一选择是,通过花旗银行,买进一份协定价格为140日元/美元的日元看涨期权,合约金额为140 000000日元,期权费为50000美元;同时公司卖出一份协定价格为150日元/美元的看跌期权合约,合约金额和期权价格皆与看涨期权相同,由于两份期权合约的期权费相同,公司开始时没有任何现金支出。假定S是合约到期日美元和日元的即期汇率。

(1)如果S

(2)如果140

(3)如果S>150,则公司不会行使期权;而看跌期权买方会行使期权,公司只能按150的价格买进140 000 000日元,支付140000 00/150=933 333.3美元。

公司利用期权买卖限定的购买1.4亿日元的美元成本如表1所示,美元贬值时能得到保护,最高美元成本为1 000 000。美元升值在一定范围内(140至150)时公司可以受益。但公司放弃了美元进一步升值(S)150)时受益的机会,其最低美元成本为933333.3美元。

以上利用期权防范外汇风险的两种选择取决于公司对未来两个月汇率变动的预期,如果预期汇率小幅波动,不会超过150,则第二种选择更好。

三、BSI法

BSI,即借款一即期外汇交易-投资,将来有外币收入的经济主体从银行借人未来将收入的外币,在即期外汇市场将其兑换成本币,然后将本币加以利用,比如进行投资。BSI法防范外汇风险的主要原理在于,通过从银行借人未来将收入的外币,把未来某一时点两种货币的买卖提前到现在完成,从而避免未来汇率变化带来的影响。对于国际工程承包商来说,如果预计未来有一定数量的外币收入,就可以考虑采用BSI的方法。

比如,A公司为国际工程承包企业,签定了一份某国的建筑工程承包合同,预计一年后有1000万美元的收入。为避免一年后人民币相对美元升值带来美元兑人民币的收益损失,A公司在比较了外汇远期交易和期权交易后,决定采用BSI的方法,其中,一年期美元贷款利率为6%,一年期人民币投资收益率为3%。A公司现在从金融市场借入943.40万美元(1000万÷1.06);然后按即期汇率7.8换成人民币7358.52万元;用一年后收到的工程款来偿还美元贷款的本息和1000万美元。采用这一方法相当于一年后在即期市场将1000万美元兑换成了7358.52×1.03=7579元人民币,或者说,通过BSI法,将未来出售1000万美元兑换人民币的汇率固定在7579/1000=7.7579的水平。公司外汇风险管理决策者在决策时可以将这一汇率水平与远期汇率以及自己对汇率的预期进行对比。如果7.7579高于远期汇率,比如一年后美元远期买人汇率为7.7320,而公司预期一年后汇率水平还要更低,那么公司在给定条件下采用BSI法就是一个较优选择。

四、货币互换

货币互换是指交易双方按约定汇率在期初交换不同货币的本金,然后根据预先规定的日期,按即期汇率分期交换利息,到期再按原来的汇率交换回原来货币本金。在标准的货币互换中,期初的本金交换是可有可无的,但期末的本金交换则必须进行。

(一)期初有本金交换的货币互换

期初有本金交换的货币互换一般用在融资中防范外汇风险,比如,某国际工程公司为拓展海外业务,筹集了一笔金额为10亿日元的七年期债务,利率为浮动利率六个月日元LI-BOR+1%,公司在提款后需要将其日元贷款换为美元使用,而还贷期间公司只有美元收入,其收入与支出货币不匹配,也就是说,在归还日元贷款本金和利息的期间,需要不断用收入的美元购买日元,从而存在美元贬值日元升值的外汇风险。为了控制这一外汇风险,实现债务货币与使用及应收货币的匹配,该公司与银行进行了货币互换交易以转换债务货币。

在交易中双方约定一个互换汇率130.00,公司可在提款日将日元贷款本金支付给银行,银行则向公司支付按照该互换汇率折算的美元金额,从还本付息之日起公司按照该美元金额进行本金等额递减的偿还,并相应支付5.70%的美元利息,银行则向公司支付原贷款的日元本金及日元利息,如图1和图2所示。交易的互换期间与贷款的还本付息日吻合,使公司可将交易中收入的日元与贷款中支出的日元进行冲抵,这样该公司实际偿还的债务为美元及其利息,从而有效防范了外汇风险。

(二)期初没有本金交换的货币互换

期初没有本金交换的货币互换往往用在对未来外币收入或支出的外汇风险防范上。比如,某国际工程公司2006年预期未来三年的净现金流如表2所示。

由于当时人民币升值预期强烈,该国际工程公司面临很大的外汇风险。在综合考虑各种因素后,公司决定采取美元与人民币互换。银行报出的互换条件为:三年期人民币/美元货币互换的年率为,银行收到公司美元年利率5.14%,支付公司人民币年利率2.92%。双方同意初始不交换本金,名义本金额为3.8911亿美元,互换汇率为

7.9918,各年度末交换利息,期限三年,期末交换本金,如图3和图4所示。

该国际工程公司在利用货币互换防范外汇风险的决策中,其主要依据是通过货币互换所锁定的美元与人民币汇率。根据以上互换条件,并给定美元和人民币一年期利率分别为5.25%和2.52%,可以计算得出该互换所锁定的汇率水平为7.4760,如表3所示。在决策之前,如果预期美元和人民币汇率数字在三年内会远远小于7.4760的水平,则该货币互换防范外汇风险是一个很好的选择;反之,如果。预期美元和人民币汇率数字在三年内会大于7.4760的水平,或者远期汇率大于7.4760的水平,则不宜采取互换交易防范外汇风险。

五、结论

远期外汇交易、外汇期权交易、BSI法以及货币互换是国际工程承包商防范外汇风险中可以采取的主要金融交易手段。在同一时点,给定远期汇率、未来收入外币的贷款利率、本币投资收益率以及货币互换条件,则可以计算出BSI法和货币互换在防范外汇风险中所锁定的汇率水平,将其与远期汇率进行比较,可得出给定条件下三者的较优选择,然后将BSI法、货币互换以及远期外汇交易中较优者与外汇期权交易进行比较。对我国国际工程承包商来说,在人民币升值预期强烈时,不宜采取单笔外币期权交易,因为人民币与美元的看涨期权的协议汇率在综合了期权费后往往小于远期汇率,本来期权交易赋予买方的灵活性是有选择到期日即期汇率的权利,而在人民币升值预期下,到时如果人民币果然升值,购买人民币看涨期权的国际工程承包商是无法从即期市场获利的。换个角度来说,在人民币升值预期下,国际工程承包商可以直接将以上四种金融交易方式所锁定的汇率进行比较,选其中较优者作为将来外汇收入的外汇风险防范手段,而不必考虑期权方式下有利的即期汇率变化。

(作者单位:天津大学管理与经济学部、深圳招商局国际有限公司)

参考文献:

王秀芹:国际工程物资采购外汇风险管理,《国际经济合作》,2009年第5期。

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【论文摘要】借鉴职业教育项目教学理论，以工作进程为导向设计应用写作教学体系，符合职业教育规律，适应学生心理特点，为探索职业教育基础文化课教学的改革进行有益的尝试。 

 

应用写作能力是一个人走上工作岗位后必备的重要能力之一，在职业院校学生的职业素养培养中占有重要地位，因而一直受到各级各类职业院校的重视。然而由于种种原因，应用写作教学的效果并不太尽如人意。其中一个重要原因是学生对于应用写作在以后工作中的重要性认识不够，因而缺乏学习的主动性和积极性。 

近年的职业教育改革给应用写作的教学改革提出了迫切的要求，同时也为我们文化基础课的教师提供了可资借鉴的宝贵经验和理论依据。笔者在教学过程中发现，现行的应用写作教材内容编排体系大多沿袭采用传统的模式，以文种的应用情况如事务、宣传、公文、法律等进行分类编排，这种以传授知识以主要目的的编排方式，不能很好地让学生与以后的工作建立起直接的联系，远不能适应职业教育的发展需要，不利于应用写作教学的效果的提高。 

传统的教学内容体系虽然能够让学生明白都是今后工作所需要，然而那些文种都是一个个孤立的，缺乏内在的逻辑联系，无法在头脑里构成完整的职业能力体系，也不利于学生从整体上理解每一个工作任务。 

职业教育改革的理论和实践带给我们一个重要启示，教材的内容和编排必须要充分考虑学生未来的职业岗位和生活需要，以工作的实际应用情况作为选择教学内容和设计编排体例的依据。职业教育的开发应该依据职业分析进行，应该提供学生实际工作所需要的知识技能和态度。“职业教育课程的核心是培养学生‘做事’的能力，要让学生通过体验、实习等掌握知识和技能。设计真实的职业环境，让学生在这样的环境中通过行动来主动建构自己的职业能力。”[1]如果能够以工作进程为导向设计应用写作教学的内容体系，能否实现更好的教学效果呢？两年来我们以这种设想作为应用写作教学改革的切入点，进行了一些尝试，取得了较好的效果。具体做法如下： 

首先进行企业调查。“职业教育课程的编制，如果不是建立在足够的数据资料上，其作用的发挥是难以想象的。”“课程是有必要编制，需要查找与学校、行业企业的有关数据来论证；取舍课程内容，需要对学生的个性特征、职业特性与他们的匹配程度等一系列数据进行考察；课程内容的高下，同样需要从老师、学生那里收集信息来证明。”[2]针对我校的毕业生大多从事的医药销售和医药生产两个工种开展调查，调查对象为一般工人和中层领导，这两个人群是学生以后的主要工作职位。通过调查，了解清楚现在企业所使用的应用文体有哪些，更要了解清楚一个工人或中层干部在一个工作阶段比如一年中具体用到了哪些文种，最长时间界定为三年。在广泛地调查的基础上，弄清了现在企业干部职工在不同的工作阶段所使用的应用文种。 

其次是根据我校的人才培养方案和五年制高职语文课程标准的要求，确定必须进行教学的应用文种，这些文种的选择既要能满足企业生产实际需要，又要能适应教学的需要。达到既能够满足一般的职业技能需求，又考虑到学生以后工作的发展需要，留有一定的发展空间。 

然后把工作的重点放在设计教学内容的编排的逻辑顺序上。这种编排充分考虑工作的实际情况，以一个处于即将走上更高一点工作职位的工人作为起点，设想他可能在以后的工作进程中相继会遇到哪些工作，这些工作可能用到的应用文种是什么，什么时段什么情境下会用到，以此作为编排文体内容顺序的逻辑。 

职业教育的目标是培养学生做事的实践能力，而实践能力的形成需要综合大量的知识，在知识的组织上我们遵循的是实践的逻辑，“实践的逻辑遵循‘为我所用’的原则，只要是有用的知识，就纳入其学习范围，而这些知识之间未必有严格的逻辑关系，其组织原则是‘任务中心’，即用职业任务去统整所有这些知识。”[3] 

最后要做的就是工作情境的构建。“按照情境理论和建构主义的观点，经验是极为重要的，是知识构建的首要‘催化剂’，真实的经验有利于知识的构建，并且这样，个体可建构在富有意义的（而不是虚拟的）情境中可行的心智结构。”“强调职业教育教学环境的真实性，对于职业能力的终身发展也有十分重要的意义。”[4]因此构建工作情境是这一设计的重要环节，构建好了工作情境，才可以把需要教学的应用文种恰当地融合进去，随着一个接一个工作地相继开展，需要完成的应用写作也就顺理成章地展示出来。如果以一个毕业生第一天走上工作岗位作为起点，可能会起点太低，一般工人使用到的应用文种并不多，而一个即将走上中层岗位人员可能用到的文体就很多。以一个中层管理者的身份为起点设计教材内容体系可以有效地激发学生的上进心理。 

根据这一构想编写的教学讲义和原来的应用文写作教材有了很大的改变。 

最为重要的一点是体现在教育理念上的变化。“课程不仅要关注学什么，还要关注如何学，因此只有以学习理论为基础进一步进行深层的课程设计，才能从根本上改变职业教育学与教的现状。能体现这些新学习理论的最佳职业教育课程模式是项目课程。”[5]传统的应用写作教材的每个文体写作都近似于任务课程，将文体知识附着于工作任务进行学习；而我们所进行的新的教学设计的核心是把所有的工作任务组合成一个整体，借鉴项目教学理论，把所有文体写作作为一个完整的项目来实现知识之间的联结，发展完整的工作能力。让学习者感觉到不是一个个孤立的任务，而是一个一系列互相联系的整体项目。把这些教学任务联系成为一个整体的就是实际工作的应用。 

这种应用写作教学内容体系的编排并非只是简单的调整了一下教学顺序，做了一些形式上的创新而已，而是建立在以工作实际需要基础上的必然变革，以工作进程为导向安排教学内容体系，借鉴了专业课项目教学的相关理论，可以使学生在学习过程中直接和工作任务建立起来联系，使得以实际应用为目的来培养学生的职业能力这一理念得以较为顺利的实施。 

当普通的文体写作知识找到现实应用这一新的情境载体时，它就不再是空洞的概念，也不是被迫要掌握的知识，而是与其生活发展密切相关的职业技能。建构主义认为只有当主体已有的适应模式不能适应新环境时，真正的学习才能发生，学生对职业知识、技能的学习动机只能来源于实际需要。新的教学内容体系符合情境建构主义的职业教育模式的基本主张。以实践为先导，以任务为本位，可以充分激发学生的学习动机。 

这种应用写作教学内容体系的变动更符合学生的心理特点。 

从职业教育的角度看，要培养学生的职业能力，课程必须是与工作任务密切联系的，从课程中应能找到这些知识与工作任务的清晰联系。教学中必须形成学生的任务意识，在学生头脑中建立以工作任务为核心的知识结构，把知识与任务整合起来。这就需要相应的教材模式的支持和配合。新的应用写作教学教材体系顺应了这一要求。只要看一下任务情境，就可以让学生马上明白本章节相关内容与职业的密切联系，不要考虑是不是要学，而是如何尽快学会它。学生学习的积极性和主动性就会被大大激发起来。采用这种教学理念设计的教材可以使学生在一个个的工作情境中自觉主动地去获取完成任务所需要的知识的技能。不仅如此，由于相继的每一个工作情境都是符合相关行业实际工作需要的情境，可以使学生有一种紧迫感和兴奋感。每完成一项任务在体会成就感的同时，下一个职位或者新工作任务的挑战又激发起学习欲望，因为很大程度上他不是在学习知识和技能，而是在体验生活的挑战和成就带来的兴奋和喜悦。如果教师在教学过程中注意适时恰当的点拨，这种效果会更为明显。 

从教学的实际效果看来，这种教材内容的编排体例给人以耳目一新的感觉，组织教学的老师普遍感觉很顺手，也很快能够适应这种编排的内在逻辑。比如先进行岗位竞聘，需要竞聘演讲稿的写作；获得了晋升，到了新职位就要开始设计自己的工作计划；搞好市场调查分析；处理日常事务等等。教师上每次课就像编导电视连续剧一样带领学生学习一个个新的知识和技能，而学生在学习过程中俨然成了某公司的中坚力量，在职场上大展拳脚，怎么能够不把马上要用到的知识和技能学会呢？ 

当然，由于应用写作固有的一些特点，使得应用写作教学的组织和教学效果的提高仍然面临很多困难，需要从相关的很多方面研究解决，仅仅靠教材内容编排的变动是完全不够的。 

 

参考文献 

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【关键词】金融工程学；双语课程；网络课程

1 《金融工程学》双语网络课程设置的必要性

早在2001年11月， 国家教育部下发的《关于加强高等学校本科教学工作提高教学工作质量的若干意见》 中第八条明确规定“积极推动使用英语等外语进行教学”。王本华（2003）在上海召开了 “英语（与双语）教学国际论坛”，在《双语教学论丛》书中对双语相关的概念、双语教学的理论等进行了比较透彻的分析和研究。并强调要在金融、国贸、法学、信息技术、生物工程和新材料等国际性相对较强的六个专业率先实行双语教学， 《金融工程学》作为金融学专业的必修课程，实行双语教学具有一定现实意义。

近年来，以计算机和网络技术为代表的信息技术的发展，终身学习、教育公平化和教育全民化等教育理念的提出以及网络教育突破时空限制等特性，使得网络教育成为未来教育的发展趋势之一。网络课程是网络教育顺利开展的必要前提。由美国白宫发起的GLOBE计划，是一项由科学家和教育家共同策划、通过互联网将科学家、教师、学生、学生的家长和朋友组织起来，共同致力于研究和理解全球环境问题的国际研究和环境科学教育计划，由全世界人们共同建设的一门网络课程。2003年，教育部制定了《关于启动高等学校教学质量与教学改革工程精品课程建设工作的通知》（教高[2003] 1号）； 2005年，教育部颁布了 “关于进一步加强高等学校本科教学工作的若干意见”（高教 [2005] 1号），精品课程建设是高等学校教学质量与教学改革的重要组成部分。其次，网络课程逐渐成为传统教育的第二课堂，为学习者提供丰富的资源，成为传统教育的有益补充。可见，网络课程的建设已成为学者们研究的焦点之一。由此，本研究认为2013年教育部新增课程《金融工程学》设置为双语教学网络课程适应了当前金融学专业国际化全球化的发展趋势。

2 《金融工程学》双语网络课程设计的理论基础

1929 年世界双语教学第一次会议在卢森堡召开的，标志着双语教学成为国际性教育问题。在此之后，众多教育工作者们开始纷纷投入到双语教学的实践与研究当中，他们的努力为双语教学的发展开辟前进的道路。早在20世纪60年代，加拿大浸入式双语教学名族运动标志着全球范围的浸入式双语教学革命运动拉开了帷幕。目前，加拿大被称作是世界上双语教学最为成功的国家，其发展成熟的浸入式双语教学的课堂教学模式，对我国外语教育和如何强化外语学习以及如何在基础教育阶段加强双语教学实验有着较好的指导意义（王斌华，2003）。我国真正意义上的双语教学实践与研究活动大概从20世纪90年代初开始的。这些科研主要分为两个方面的内容：一是对双语教学的基本理论进行探讨；二是针对双语教学与实践相结合的相关研究。就目前情况来看，我国高等院校的双语教学研究虽然有了一些成果但还仍然是处于发展初期，对双语教学基本理论的研究还需要进一步的开展。

20世纪末全球就掀起网络教育的热潮。1989年英国的全国学习网络（NGFL）；1993年美国政府正式提出“信息高速公路”计划；我国教育部在1998年正式实施“现代远程教育工程”。《金融工程学》双语教学网络课程的设计主要源于以下理论：

2.1 阈限理论

阈限理论又称临界理论。它把双语学习者分为两类：精通型和不精通型。精通型和不精通型的双语学习者对认知发展产生正面效应或负面效应。阈限是一个能力的分界线，达到第一阈限时负面效应则可以被避免；当达到第二阈限时正面效应则大大提升。阈限理论的关键是使学生从第一阈限达到第二阈限。

2.2 双语教育评价模式理论

斯波尔斯基认为，以往的双语教学太过于简单，仅涉及到部分问题。他对双语教育过程中涉及的基本变量进行了归类，并提出了自己的双语教育评价模式。改模式分为四个层次：第一层次，双语教学的社会环境；第二层次，双语教学计划的目的；第三层次，双语课堂与双语学校的运作；第四层次，双语教学的效果。通过双语教学评价体系的建构，可以促进双语教师更加明晰，更加科学化，规范化推进双语教学发展。

2.3 建构主义理论

皮亚杰（建构主义心理学家）认为，学习是个体与周围环境相互作用的过程中，基于自身原有经验与外界刺激相互整合的渐进过程。根据建构主义强调学习过程中学习者的主动性，要求教师角色要发生转化，由知识的传授者转变为学生主动建构意义的帮助者、指导者，要求教师在教学过程中应该采用全新的教育理念、教学方法、教学模式和评价方式来设计和实施教学，彻底摒弃以教师为中心，注重知识的传授，把学生当成知识灌输对象的传统教育思想和教学模式。建构综合实践活动纵向衔接与横向沟通的立体实施模式，就是要让学生去主动发现、主动探索、主动建构自己的新知识体系。

3 《金融工程学》双语网络课程的设计思路

在现有理论的基础上，结合现有成功经验，本文以2013年教育部新开课程《金融工程学》为基点，通过对《金融工程学》双语教学网络课程的设计，来实现第二语言学习目的和掌握专业学科的专业知识两个方面的目标。这两个目标包含了对接受双语教学的学生思维和智能的发展、文化修养和情感意识三个不同层面的内容。同时，通过网络课程，发展学生的自主学习能力、创新能力和实践能力。双语教学网络课程能体现素质教育的本质，是以人的发展为本的教育，可以使受教育者自身更好地适应社会与参与社会竞争。对《金融工程学》进行双语网络课程设计如下：

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县委、县政府对此次会议非常重视，主要领导多次听取有关工作情况的汇报。刚才，县信用联社理事长作了一个很好的报告，这个报告很实，很全面，也很有针对性，就“推进信用建设，再助全民创业”这一活动作了具体部署，我非常赞同。会议还对个信用村代表举行了授牌仪式，在此，我代表县政府对被授牌表彰的信用村表示热烈的祝贺！刚才，青石镇大塘后村代表信用工程创建先进村作了典型发言，发言很实在，对自己村的做法作了认真总结，非常具有借鉴意义，希望全县各行政村要以信用村为榜样，把“信用建设”这一致富工程的创建工作推上新台阶，为促进农民增收致富提供实质性的信贷支持。今天会议的内容很丰富，成效很好，希望各乡镇（办事处）、信用社要全力配合，调动各方积极因素，从打造信用、助推全民创业的高度，进一步改善的金融生态环境，迅速掀起全民诚信创业的新。为便于下一步工作的推进，下面，我强调三点意见。

一、肯定成绩、统一思想，充分认识农村信用工程创建的重要意义

年，在县委、县政府的高度重视和指导下，县信用联社与各乡镇（办事处）、部门一起在全县范围内展开了声势浩大的信用工程创建活动。在活动中，紧紧抓住一个“突破口”，即将整治村干部拖欠贷款作为突破口；注重三个结合，即将信用工程创建与放好贷款、与支农联络员队伍建设、与清收不良贷款相结合；认真做到四个到位，即组织到位、制度到位、宣传到位和调查到位。在大家的共同努力下，通过两年时间的金融生态环境整治，信用环境得到明显改善，守信光荣、失信可耻的诚信创业氛围初步形成，农民贷款“两难”的问题也在一定程度上得到缓解，并取得良好成效。

从县信用联社的相关业绩上看：截止年月末，评定信用村个，评定信用户户,将全县%的农户纳入信用体系当中，贷款授信万。特别是今年在春耕备耕的第一时间，为户信用户发放了今年刚刚开办的、能直接上柜台取钱的“丰收小额贷款卡”，授信金额万元，极大简便了农民小额信用贷款的手续。县信用联社的不良率也下降了个百分点,资产质量得到明显改善。目前，信用联社的贷款规模已从年年初的亿增长到了现在的亿，增幅为%,增幅在全市名列前茅,有力地促进了一方百姓的创业增收。

从社会反映来看：一是改善了信用环境。现在，农户的信用观念普遍增强，农村的信用环境得到了改善，评上信用户的都感到脸上光彩，更有既得利益，切身体会到了信用的价值；未评上的则感到了一种无形的压力，不少旧借贷户抓紧时间偿还了贷款。二是解决了贷款两难矛盾。农村信用环境的有效整治和改善，农民信用观念的增强，农村信用社方便快捷的信贷服务承诺，为农民群众融资开辟了一条“绿色通道”，特别是授信额度的成倍提高，极大地拓展了农户贷款增长空间，有效缓解了贷款“两难”矛盾。三是密切了党群社群关系。创建过程中，党政干部、信用社员工通过走千家，访万户，与农民群众面对面交流，在双向互动中加深了了解，增进了沟通，进一步密切了党群、社群关系，务实的支农之举赢得了农民群众的高度认可和普遍赞誉。

但是农村信用体系建设是一个长期而复杂的工程，不可能一蹴而就。目前，骗贷、逃贷、拒绝还贷等现象还没有从根本上杜绝，仍在较大程度上影响了农村金融生态环境建设，影响了金融信贷的信心和投向，形成了全民创业的资金瓶颈，阻碍了新农村建设。为此，大家要高度重视，要充分认识到改善信用环境，加大有效信贷投入，是加快经济发展的重要驱动力，也是推进三民工程的重要组成部分，更是广大群众致富的有效举措，具有丰富的科学内涵和现实意义。

（一）从促进县域经济发展来看，信用工程的推进是加快发展的需要。近年来，围绕加快发展第一要务，全力主攻工业，狠抓招商引资，加快项目推进，统筹城乡发展，促进社会和谐，实现了经济社会的平稳较快健康发展。但我们也要清醒地认识到，的经济发展也存在着一些问题：经济存量小，底子薄，基础差，特别是小企业由于资金周转困难，后劲不足，发展乏力；由于近几年的城市开发较快，失地农民增多，下岗职工再就业，更需要加快发展商贸、服务业等第三产业。此外，银企关系还没完全融通，贷款难和难贷款“瓶颈”制约问题还没有完全解决，社会信用缺失现象依然存在。要加快发展，壮大实力，缩小与发达地区的差距，就必须依靠金融的支持。金融部门因担心贷款不安全而不愿贷，企业、农户、工商户、下岗职工想贷款又贷不来，为此，我们要通过信用工程创建这个平台，突破贷款难和难贷款这个瓶颈，为银企合作搭建交流平台，从而加快小企业发展，加快农村养殖业和种植业的发展；为信用社与个体工商户、辖区农民搭建互相交流平台，为个体工商户扩大发展、就业人员实现创业、农民增收致富提供新的机遇，这对促进我们县域经济的发展和构建和谐社会，特别是农民的脱贫致富奔小康都将发挥着积极的作用。

（二）从提升投资环境来看，信用工程的推进是营造优良投资环境的需要。环境就是竞争力，环境就是生产力。而诚信则是投资环境的重要组成部分。市场经济是法制经济，从某种程度上讲也是一种信用经济。在现代经济活动中，没有信用就没有交换，就没有秩序，市场经济就不能正常运行。一个企业、一个工商户、一家农户，若缺少资金可以借款，但缺少信用，别人只会敬而远之。可见，开展信用工程推进活动，对打造“信用”、推进招商引资、促进经济社会发展意义深远。所以，每个党员干部要站在经济社会发展和构建和谐社会的战略高度，对待信用工程推进工作，要率先垂范，带头讲诚信、重承诺，转变职能，加强服务，提高办事效率，在全县上下营造人人讲信誉、个个守信用的良好社会环境，牢固树立“信用”的良好形象，吸引更多的客商到投资。

（三）从服务群众来看，信用工程的推进是三民工程建设的重要内容。通过信用工程提升活动,不断改善信用环境，扩大信贷投入，是帮助企业、个体工商户、居民及农民解决贷款难的有效途径。帮助企业走出困境，加快企业发展，推动居民和农民致富就是维护最广大人民群众的根本利益，就是社会主义新农村建设的重要内容。通过开展农村信用提升活动，将诚信建设与精神文明建设紧密联系在一起，将金融服务与地方党政监督配合紧密联系在一起，是三民工程建设的重要内容之一。

可见，开展农村信用提升活动是利国利民的好事，是改善金融部门经营环境、解决金融服务与自身效益矛盾的重要手段，是得民心、顺民意的德政工程和富民工程。

二、严格规范、精心组织，积极稳妥地抓好信用工程推进工作

农村信用提升活动，对进一步完善县域信用体系建设，营造良好的金融生态环境，吸引金融系统对的更大关注，解决县域内“工、农、商、困”等群体贷款难问题，实现地方经济腾飞和居民生活富足，都会产生巨大的推动作用，这就要求我们在推进信用工程创建和提升工作中，要严格规范、精心组织、积极稳妥。在具体工作中，要做到三个明确：

一要明确活动的指导思想。指导思想是：以科学发展观为指导，以增强农村金融业可持续发展能力、全面促进农村良好信用道德和经济秩序建设为目标，以解决现阶段农村各种经济主体和农村信用社间存在的贷款难与难贷款矛盾为前提，通过营造良好的农村金融信用环境，构建起农村经济、广大农户和农村金融机构“和谐共赢同发展”的良好局面。二要明确活动的基本原则。一是坚持以政府主导，以信用联社为主办的创建原则。各乡镇（办事处）及村两委，既是创建活动的领导者、组织者、实施者，更是本次创建工作的排头兵，创建工作能否顺利开展并取得预期效果，关键是看认识是否到位，组织是否严密，措施是否得力，宣传是否深入。因此，大家要切实履行职责，与基层乡镇干部、村两委和信用社员工凝心聚力，以积极的态度，扎实的作风和必胜的信心，把这项民心工程做实、办好。对于信用户和信用村的等级认定，要充分尊重信用社的意见，坚决杜绝行政干预行为的发生。二是坚持公开、公平、公正和成熟一个、创建一个的评定原则。在信用等级评审过程中，要做到一把尺子度人，要严格把关，严禁为求创建效应而放宽评审条件。对于复评后的信用户、信用村名单要张榜公布，接受群众监督，并实行动态管理。三是坚持自愿申请原则。信用工程推进活动是一项群众性活动，只有做到广泛的宣传和发动，使社会各界真正认识和理解活动本身的目的和意义，鼓励群众自觉地参与到创建活动中来，信用的基础才会牢固，信用的建设才会富有成效。

三要明确活动的具体要求。一是分类建档到位。要严格按照建立信用诚信服务平台的要求，对所辖农户的基本情况进行普查登记，并建立经济档案，切实做好县域信用体系建设的基础工作。二是信用评级到位。在建立经济档案的基础上，各评审小组要严格按照评审标准，对参评主体的信用等级做出客观评价，做到公正、公开，张榜公布，对一些重点户和大户还要走访周围群众，对其信用情况进行详细调查了解，做到信用评级准确无误，为辖区群众公认。三是责任考核到位。要认真落实目标责任制，信用建设推进活动领导小组对工作进展情况，要进行经常性的检查、督促与通报，以此保证创建活动全面、深入、持久、扎实地开展。

三、加强领导，强化措施，确保信用工程推进活动取得圆满成功

一是加强领导，建立组织。农村信用提升工程是一项工作量大，牵涉面广的工程。没有坚强的组织领导和制度保障是难以完成的。为此，县政府将成立由本人任组长、政府办和县信用联社相关人员为副组长、有关人员为成员的信用工程推进领导小组。领导小组下设办公室，办公室设在县信用联社，具体负责此项工作的组织、协调和督查。各乡镇（办事处）要高度重视，建立领导小组，明确专人负责，确保这项民心工程有条不紊、扎实有效地开展。

二是加强宣传，营造氛围。各乡镇（办事处）、行政村和信用社要广泛宣传，让辖区百姓了解这项工作的目的、意义和政策措施，让广大群众充分认识到守信的益处和失信的损失，进一步增强“诚信为本、操守为重”的信用观念。大力倡导诚实守信的道德观念，营造守信践诺的良好舆论氛围。要分村、分片召开群众动员大会，同时利用媒体、标语、板报、公告栏、宣传单等多种形式进行宣传，使信用推进活动的目的、意义，信用主体评选的条件、标准，贷款发放的方式、期限、利率等内容达到家喻户晓，切实提高群众的认识，使广大群众积极参与这项工作，确保信用工程推进活动顺利实施。

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关键词：金融工程；学科定位；人才培养

一、金融工程是金融科学发展的必然要求

20世纪50年代以前，金融学基本处于对事物的定性分析，即描述性阶段。它由描述阶段向定量分析阶段的转变始于马柯维茨的风险投资组合理论，该理论奠定了现代金融定量分析的基础。1952年，马科维茨（Markowitz）在结合奥斯本（Osbeme）的股票价格遵循随机游走的期望收益率分布的基础上，在《金融杂志》上发表了资产组合选择一文，把投资的收益或回报定义为其可能结果的期望值，把风险定义为平均值的方差，这种均值—方差模型使数理统计方法可以应用到资产组合选择的研究中。法玛（Fama）在奥斯本（Osbeme）通过理性无偏的方式设定投资者主观概率的基础上，建构并形成了有效市场假设（EMH），并进一步细分了三种有效市场，从而说明了价格反映所有的公开信息，已知的信息对获利没有价值的结论。随后的夏普（sharp）、利特纳（Litner）和莫辛（Mossin）将EMH和马科维茨的资产选择理论相结合，建立了一个以一般均衡框架中的理性预期为基础的投资者行为模型CAPM，说明了市场上的超额回报率是由于承担更大的风险才形成的结论。布莱克、斯科尔斯、默顿等人进一步相继拓展了上述研究，提出了套利定价模型（APT）、期权定价模型（OPT）等。至此，20世纪70年代以有效市场假说为基础，以资本资产定价模型和现代资产组合理论为支撑的标准金融理论确立了其在金融经济领域的正统定位，成为当代金融理论的主流和范式。80年代末期，动态套期保值策略组合保险的创始人里兰得（H·Leland）和国际著名期权理论学者鲁宾斯泰（J·Rubinstein）开始提出“金融工程”的概念。1988年，金融学家芬纳迪（D·Finnerty）则基于公司财务对金融工程作出了较为完整的解释。自20世纪70年代以来，西方发达国家的金融机构所面临的经营环境日趋复杂多变，价格波动频繁，风险与日俱增。为求生存和发展，金融机构不断地进行更深层次的金融创新。20世纪80年代风起云涌的金融创新浪潮成为了西方金融领域最为活跃和突出的变化之一，伴随着金融创新，发达国家公司理财、银行业和投资业得到了迅速的扩张和发展，金融工程作为金融创新活动发展到成熟阶段的产物，很快便渗透到了商业银行等金融实务部门。可以说，金融工程的产生顺应了国际金融经济竞争与发展的潮流。

二、金融工程的理论架构和技术基础

金融工程将工程思维引入金融领域，综合地采用各种工程技术方法（包括数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟、分解与组合等）设计、开发和实施新型的金融产品，创造性地解决金融问题，其成果金融产品既包括原生和衍生的金融商品，也包括金融服务和解决金融问题的手段和策略。其创新和创造性既意味着金融领域思想和思维的飞跃，即一种革命性的全新金融产品问世时所具有的创造性，也意味着对已有观念的重新理解与运用，以及对现有产品进行的分解与组合。

金融工程的应用内容主要分为以下两方面：一是应用已有的各种基本的金融工具和衍生工具，对社会金融资源进行优化配置，最大限度地获取利润、控制风险和进行资本经营。二是开发、设计金融创新产品来创造性地解决日益复杂多变的经济问题，实现预先设定的金融目标。金融工程的核心基础理论主要包括估价理论、资产选择理论、资产定价均衡理论、期权定价理论、套期保值理论、有效市场的均衡理论、汇率与利率理论等，但是这些理论的应用只有借助于技术方法的支持，才能转化为现实的操作工具。因此，金融工程更注重于综合采用决策科学、系统理论、计算机信息处理和智能化技术等当代前沿的科学技术方法展开实证分析，通过从基本的代数知识、微积分、线性代数到微分方程，运筹学和优化技术，乃至模糊数学、博弈论（包括微分对策）、概率论、随机过程和其他随机分析理论方法（包括倒向随机微分方程）的应用，设计优化算法或建立仿真模型，对金融活动进行精确的定量研究。近年来，随着金融工程的进一步发展和各学科的相互渗透，各种自然科学的前沿理论和最新工程技术（如混沌理论、小波理论、遗传算法、复杂系统理论、人工智能技术（包括知识工程、专家系统和人工神经网络等）、模拟退火方法、面向对象方法等）已经或正在成为金融工程重要的技术基础与实践工具。

三、建立和发展我国的金融工程科学

首先要充分认识到建立和发展金融工程对我国整个金融科学向更高水平层次发展的重要性。金融工程的产生不过十余年，在把金融科学的研究推进到一个新的发展阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域产生了极其深远的影响。这不仅仅因为金融工程的实践提高了经济生活中的货币化程度，而且由于金融工程大量运用运筹学技术、仿真模拟技术、自动化技术等先进手段对市场风险进行预测和评估，使得金融新产品的定价更符合市场要求，使金融机构内部运行机制更趋完善，经济效益显著提高，促进了各种资源在全球范围内的高效配置，从根本上改变了金融业传统的运作模式，极大地促进了社会经济的发展。金融工程作为金融创新发展到一定阶段的产物，同时又为更高层次的金融科学创新提供了理论基础和技术支持。然而我国目前金融学科水平尚处于由描述性阶段向定量分析型阶段转变的时期，明显滞后于国际金融科学水平的发展。由于我国金融理论研究长期以来停留在传统内容和简单的政策研究上，忽视了数学科学、工程技术科学与金融实践的结合运用，使理论严重脱离实践，远远适应不了我国金融业发展对相关理论应用研究和人才培养的要求。因此，我们应充分认识到金融工程作为现代金融科学的制高点对现代经济的巨大推动作用，从现在起围绕金融工程学科的发展建设，以实现金融理论研究的定量化、工程化、产业化为目标，建立起我国真正意义上的现代金融科学。

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关键词：金融、水利建设、政策措施

近年来，宁夏金融系统认真贯彻落实《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》（银发〔2012〕51号）精神，优先支持纳入国家和自治区《水利发展规划（2011-2015年）》的重大水利建设项目，加大金融支持水利建设的力度，促进了区域经济发展，取得了较好的社会效益和经济效益。

一、主要做法及取得的成效

各银行业金融机构创新符合宁夏水利建设特点的金融产品和金融服务方式，合理调配金融资源，优化信贷结构，推广股权、项目收益权、特许经营权、排污权等质押融资业务，通过循环贷款、贷款展期、前置审批等方式，缓解项目资金链压力，利用信贷投放调节手段，推动水利建设工作推进。主要做法如下：国家开发银行宁夏分行积极支持大型水利基础设施建设。宁东能源化工基地供水项目是宁夏经济社会发展的“一号工程”——宁东能源化工基地唯一的供水基础设施，其建设情况与基地的发展息息相关，对解决宁东能源化工基地内各企业工业生产用水供需平衡、促进宁东能源化工基地健康快速发展以及带动当地经济具有积极意义。石嘴山银行以应收账款作质押，缓解了水利承建企业资金压力。宁夏为民实业有限公司是一家从事水利水电工程和各种市政工程管道工程施工的私营企业，2013年该公司承揽了宁夏中小河流治理项目惠农区第五排水沟治理工程三标段、石嘴山市隆湖泄洪排涝补灌续建等工程。由于该企业抵押物少，又无法提供符合银行要求的企业担保，企业融资困难，严重影响到工程进度。石嘴山银行根据该企业的具体情况，采取应收账款质押的方式，适时的给予企业信贷支持，解决了企业生产经营所需流动资金的燃眉之急，企业如期完成承包的重点水利工程项目。农业发展银行宁夏分行积极探索以自治区及各市（县）水利建设基金、地方水资源费等资金作为还款来源，扩大水利建设贷款还款来源。该行向青铜峡市水利灌排中心发放宁夏引黄灌区青铜峡段综合水利建设项目贷款4200万元，项目采取“政府主导、银行融资、实体承贷、收益覆盖”的模式运作，项目实施主体为青铜峡市灌排管理中心，负责项目的投融资及项目的建设管理、承贷银行贷款。项目资本金由当地财政全额投入，项目实施后，贷款本息通过政府划拨给该中心的农田水利建设资金和地方水资源费来偿还，农田水利建设资金和地方水资源费不足以还款时，青铜峡市财政局负责筹集其他资金，专项用于到期贷款本息的偿还。中国工商银行宁夏分行依托政府融资平台大力支持水利项目建设。宁夏水务投资集团有限公司是宁夏政府出资设立的省级地方政府融资平台，“吴忠金积供水工程”是宁夏水务投资集团有限公司为吴忠市金积工业园区解决水资源短缺问题而兴建的水利项目，该项目的实施可实现园区集中供水，从根本上解决园区企业生产用水问题，同时，对优化配置水资源，调整工业生产结构，实现区域经济社会可持续发展，具有重要意义。通过以上努力，宁夏金融支持水利建设取得明显成效。2012年3月-2015年12月末，宁夏累计发放水利建设贷款1012笔，金额98.22亿元。宁夏水利建设贷款中长期贷款比重较大，贷款主要投向重大水利基础设施建设和城市供水及污水处理设施建设。

二、面临的问题

水利建设贷款意愿不强。一些地方水利部门认为水利设施建设是国家工程，国家给多少钱办多少事，不愿意到银行贷款，因为从银行贷款，一怕担责任，二怕出利息。水利项目产权关系不明晰，缺乏合格的承贷主体。现阶段水利设施管理体制不顺，水利项目融资主体、建设主体、运营主体、监管主体之间的权责关系不太清晰，缺乏合格的承贷主体成为影响信贷支持水利建设的突出障碍。缺乏有效的贷款风险缓释机制。就当前实际情况看，水利项目建设主体往往无法提供足值、有效的抵押担保，财政也没建立专项融资风险补偿基金，金融机构投放水利建设贷款有后顾之忧。另外，在目前宁夏存款增长乏力，贷款增量有限的情况下，金融机构信贷投向更倾向于综合回报较高的项目，对水利建设项目存在“心有余而力不足”的现象。

三、政策建议

进一步深化与地方政府的合作。主动与当地水利、财政部门接洽沟通，了解本地区水利建设的相关政策、建设规划和资金需求，建立银、政、企合作机制，坚持地方政府推荐项目、金融机构独立审贷、多方联合监管的模式，不断完善联系合作机制。创新金融支持水利建设模式。适应政府债务管理新要求，引导金融机构及时调整工作思路和信贷支持模式，积极探索BT、BOT、TOT、PPP等新型水利项目融资模式，促进宁夏辖区水利建设贷款可持续发展[3]。完善配套措施。各级政府部门、水利主管部门要加大水利建设的改革力度，尽快理顺管理体制，明晰产权关系，解决承贷主体缺失和抵押担保不足问题。建立水利建设贷款风险补偿机制。通过财政贴息、担保、逾期补偿等方式为水利建设融资主体增信，解除金融机构的后顾之忧。

参考文献：

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（作者简介）李茂生，中国社会科学院研究生院教授、博士生导师；中国社会科学院经济学博士研究中心理事长。

一、什么是金融工程

我国理论界这两年对金融工程问题的讨论逐渐多了起来。金融工程是一类相对较新且涉及多学科知识运用的金融业务，即使在金融业十分发达的国家，它的发展历史也不长，在我们这个经济金融乃至文化都相对落后的社会，人们对它感到陌生，感到颇难理解是不奇怪的。究竟什么是金融工程呢？在我国，研究金融工程有没有什么用？本文拟就此谈些看法。

1．从两个具体的实例谈起

我们暂时不去抽象地谈它的规范定义，先从一些容易理解的市情谈起。我这里举两个具体的实例。

第一个例子：我90年代初在内蒙挂职时，所管辖的地区有一个很好的乳品厂，但这个厂子从投产时起就一直困难。于是我带人深入下去查原因，发现企业的领导班子人都挺好，就是缺乏金融知识，企业困难的症结是投资超过预算太多，其中主要又是进口设备所花的人民币因汇价变动而增加所引起。该项目从丹麦引进的设备所费美元数未变，但从正式签订协议到设备运到后与进出口公司结算，人民币对美元的汇率已经从2.80：1跌到3.72：1，其中仅在进出口公司停留的三个月中就从3.20：1贬到3.72：1，白白增加数百万元的投资贷款和沉重的利息负担，压得企业喘不过气来。这说明什么问题呢？我们可以说，这家企业是不合理的经济体制特别是不合理的外资体制的受害者，从金融的角度看，显然是传统的金融不适应现代经济发展的需要。从理论上讲，这个问题是不难解决的：企业可以在协议签订后立即按当时的汇率买进所需美元存以备用；或以固定的汇价在当时购买一笔未来某一时间交割的美元，即通过外汇远期交易用确定性来代替风险。

第二个例子。1981年时，世界银行需要一笔联邦德国马克和瑞士法郎，但当时在国际资本市场上发行美元债券的成本低于发行联邦德国马克和瑞士法郎债券。在这种情况下，美国著名的投资银行所罗门兄弟公司首创世界上第一宗货币互换：世界银行发行美元债券，用美元支付IBM公司已发行的联邦德国马克和瑞士法郎债券的到期时的全部本金和利息；相应地IBM则同意用联邦德国马克和瑞士法郎来抵付世界银行所发行的美元债券。通过美元与原西德马克和瑞士法郎的互换，世行与IBM都得到了好处：世界银行成功地发行了美元债券，以比较低的成本筹集了2.9亿美元的西德马克和瑞士法郎（美元债券利率低于直接在当地发行马克债券和法郎债券的利率）；IBM公司则不仅因美元的坚挺而得到汇兑收益，同时还因所确定较低的发债成本而获益。

上面这两个例子所涉及的外汇远期交易、货币互换这类组合式金融活动，就都属于金融工程。现在我们深入到理论层次来谈谈有关金融工程的一些基本问题。

2．关于金融工程（和金融工程学）的定义

从以上的例子我们可以得到一个启示，金融工程属于现代金融，相对于传统金融来说，它是金融创新，需要创造性思维。但为什么在金融创新之外又叫金融工程呢？金融工程是金融创新的一种主要表现形式。关于什么是金融工程，除了对金融的创造性，当然首先要从“工程”谈起。从最一般的意义上，简单的说，工程是运用科学知识使资源最佳的为人民服务的一种专门技术或系统性工作。工程学的本义，是将自然科学的原理运用到物质生产领域中去而形成的学科。至于金融工程，显然是本来意义上的工程从物质生产领域向金融服务贸易领域的一种延伸。这是符合工程的质的规定性的，因为工程是利用已有的知识解决面临的问题，只是在解决问题时不是单向思维，工程问题应有最佳的解决方案，必须考虑诸多因素，采取最可靠的和最经济的方式方法。这在解决本来意义的工程时就有类似的诠释（《简明不列颠百科全书》1985）：“工程问题应有最佳的解决方案，要考虑许多因素，取最可靠和最紧急的方法。”因此，将那些需要综合利用多学科只是进行研究、设计和开发，具有一个较复杂的现代金融活动用金融工程概括是合适的。综合现在有关文献，大致可以做出这样的界定：金融工程是新型金融产品（包括金融工具和金融服务）和新型金融技术的设计、开发与实施，是利用金融技术和其他科学技术创造性地解决金融问题。相应地，金融工程学是关于金融创新产品或金融产品组合及其程序的设计、开发和运用，并对解决金融问题的创造性方法进行程式化的学科1。由于是新事物，人们对它们的理论概括尚未完全统一。美国金融工程学专家劳伦斯.格里茨博士从管理和规避风险出发，认为：“首先，为了更好地管理金融风险，金融市场的波动日益要求更加有效的金融新产品的出现；其次，当前的科技水平也使得金融机构能够创造新的产品对其进行定价和规避金融风险。由此便产生了金融工程”。在此基础上他提出了“一个统一的定义”：“金融工程是应用金融工具，将现在的金融结构进行重组以获得人们所希望的结果2。”但定义的差别其实并不重要，因为目前有所差异的诸多提法并无实质性的不同。它们是“金融”与“工程”的创造性结合，前者包括金融工具元素（基本金融工具和衍生金融工具）和现代金融理论元素（如资产定价理论、资产负债理论、利率与汇率定价理论、期权定价理论、套期保值理论等等），后者则涵盖了树立分析、信息技术、计算机技术、工程技术特别是系统工程等的综合运用。

金融工程的精髓在于运用多科知识在工程技术下的金融创新与创造。金融创新容易理解，除了金融制度创新（这里不涉及），主要是指金融产品创新、主体就是以“四期”——远期（forward）、期货（futures）、期权（options）和调期（swaps，亦译为“互换”）为主的金融衍生工具，以及抵押担保工具、零息票债券等等。创造则不是很好把握，因为它与创新往往难以截然分开，不过，在金融工程中，创新，如前所述，主要指的是创造出此前没有的新的金融产品或工具，而创造则通常是指交易中方式方法的新用，包括金融工程师将已有的交易方式设计用于此前未曾运用此种方式进行交易的金融产品上来，这就是创造，像把实物商品的期货交易方式用于金融产品就很有代表性；也包括对金融工具和交易方式进行新的配组进行程式化交易以达到特定目的，这在金融工程的创造中可能更常见

二国外金融工程应用实例

我们知道，金融的永恒主题是流动，获利和避险，凡是介入金融活动的经济主体，追求的目标不外乎这三个。而这三个目标往往是矛盾的，特别是获利与避险，但它们之间又不完全像鱼与熊掌不可兼得，绝对互相排斥，通过适当的组合管理技术，可以在一定程度上得以兼顾

。追求这三个目标是一个无止境的过程，提高管理技术和艺术也是一个无止境的过程，进入工程化即金融工程阶段，是过程中的一个重要里程碑。

关于金融工程的实际运用，按宽窄两种口径就有不同的范围。窄口径仅仅是金融衍生工具及其组合运用为主的金融业务。宽口径则除此之外还包括传统的投资银行业务经创造性思维进行工程化处理后的现代形式。有关属于金融工程的现资银行业务我们将在下一部分涉及，这里先介绍一衍生工具为核心的部分。需要指出的是，再这一类金融工程中，进行收益棗风险管理，突出的是风险管理，收益则蕴于风险管理之中。而“进行风险管理，金融工程有两个选择：第一个选择是，用确定性来代替风险；第二个选择是，仅替换掉于己不利的风险，而将对己有利的风险留下”3。下面仅举几个对我们来说比较容易理解的例子。

1．将附息债券转换为零息债券

中长期的付息债券，比如付息票国债，对投资者来说，表面上看来有固定的利息收入，可以得到复利的好处，是一种不错的金融资产。但实际上由于两方面的原因投资者得不到相关的利益，一是信息不对称和交易成本太高，投资者往往不能按时取出利息立即用于在投资，二是由于利息变动的不确定性，使投资者的再投资生产利率风险。将付息债券转换为零息债券这种金融工程较好地解决了上述问题。全球最大的投资银行美国的美林公司（MerrillLynch）于1982年推出名为“TIGR”（TreasuryInvestmentGrowthReceipts）的金融产品，用来替代付息国债，就属于这种金融工程的首创。其具体做法是：（1）美林公司将美国财政部发行的付息票国债的每期票息和到时的现金收入进行重组，转换为树种不同期限只有一次现金流的证券即零息债券；（2）美林公司与一家保管银行就重组转换成的零息债券签订不可撤销的信托协议；（3）由该保管银行发行这种零息债券，经美林公司承销出售给投资者，上述零息债券是金融工程中一种基础性的创新，对于发行人来说，在到期日之前无需支付利息，能获得最大的现金流好处；同时，还能得到转换套利的目的，因为将固定的较长期的付息债券拆开重组为不同期限的债券，可以获得可观的收入。对投资者来说，在到期日有一笔利息可观的连本带息的现金收入，节约了再投资成本并避免了再投资风险；正因为到七日才受到现金利息，因而能得到税收延迟和减免的好处。

2.设计发行流动收益期权票据

1985年，美国的美林公司为威斯特公司设计发行流动收益期权票据（LiquidYieldOptionNote，LYON），使西方投资银行开发的另一个很有代表性的金融工程的例子。LYON实际上是一种多功能的组合债券，它同时具备4种债券性质：（1）零息债券性。美林公司设计发行的为期15年的每张面值1000美元的LYON，不付息，发行价为250美元。它如果在到期日（2000年1月21日）前未被发行人赎回，也未由购买者将其换成股票或回售给发行者，则债券持有人到期时科得到1000美元，其实际收益率为9%。（2）可转换性。投资者购买LYON可获得转换期权，开期权保证LYON的持有者在其期满前任何时侯能将每张债券按4.36的比率换成威斯特公司的股票——LYON发行时该公司股票每股价格为52美元，转换价为57.34美元,250/57.34=4.36,对发行公司来说有一个约10%的转换溢价，且这个溢价随时间的推移而不断上升的。（3）可赎回性。LYON的发行人有赎回权，即按事先规定的随时间推移而不断上升的价格有权随时赎回LYON。对这种有利于发行者的赎回期权，也有保护购买者的规定：发行人在1987年6月30日以前不能进行赎回权，除非每股价格上涨到86.01美元以上；对发行人的赎回，持有者可有两种选择，按赎回价让其赎回，或按4.36的比率转换成普通股。（4）可反售性。LYON在卖出时也给予了购买者以反售期权，使之从1988年6月30日起可以按事先规定的价格将其返售给发行公司。返售价以250美元为计价基础，第一个可返售价保证使返售者获得超6%的最低收益率，此后，在这个最低收益率的基础上每年增加5%-9%。

流动收益期权债券使金融工程成功的典型，它很好地体现了金融工程的创新本质，运用工程技术对基础金融工具原有的收益-风险进行分解和重组，LYON这一金融工程实际上是零息债券、可转换债券、赎回期权、返售期权的组合，通过组合创造出全新的风险-收益关系，尽最大可能地满足了投融资双方的需要，其最突出的优势在于，第一，零息债券性使它能较好地兼顾了发行人（融资者）和购买者（投资者）的利益。其中的道理在前后有关零息债券部分已经说明，此不重复。第二，可转换为股票和可返售性体现了对投资者利益的保护，而转股价、可返售价、可赎回价事先确定，优化了收益-风险关系，兼顾了各方当事人的利益。正因为如此，它的开发，受到普遍欢迎。

3．宏观金融监管的工程化也已起步

以上提及的若干金融工程业务，基本上限于微观领域。其实西方发达国家的金融宏观管理也在工程化，当然也应该工程化。近十年来，在数学家和电子计算机专家，物理学家和工程师大受金融业务界青睐，在所谓“火箭科学家向华尔街的大规模转移”的同时，美国的金融监管当局也组织了大批的这类多学科的专家从事金融研究。这并非危言耸听。为加强金融监督管理，这些“火箭科学家”曾经将美国星球大战项目中识别真假弹头的软件程序用于识别黑钱的流动，这是典型的金融工程在宏观管理中管理中的应用。从事这样的创新与创造，需要科学技术发展到相当高的水平，需要具有多学科知识的高层次人才。90年代以来世界上金融工程业务发展很快，现代金融已得知识经济风气之先。尽管这方面得工作才起步，但从这次亚洲金融危机来看，金融监管的工程化，也是极有发展前途的事业。

三、适应社会需要开发我国的金融工程业务

严格说来，我国的金融和金融学基本上是传统的。我们对现代金融的知识知之不多，这在金融工程和金融工程学上表现得尤为突出。在经济全球化、市场国际化的今天，我们坚持走市场经济、开放经济之路这个大前提下，我们必须改变这种落后状态，才能谈得上金融在现代经济中的核心作用，金融业才能这能在现代产业中发挥领航产业的作用。为此，我们再金融方面需要引进、消化吸收进而创新。再者方面我们有必要对形成与80年代、定型与90年代的金融工程与金融工程学进行跟踪研究，真正了解他并逐步引进，已实现我国金融及其理论的革命，使金融适应知识经济时代促进经济发展的要求。

研究金融工程并非学习“屠龙之技”

在承认我国的金融总体上比较落后的情况下，我们现在研究金融工程问题是否有必要呢？有人认为，金融工程在中国是“屠龙之技”。这种说法对吗？屠龙之技语出《庄子列寇转》：“朱评漫学屠龙于支离益，单千金之家。三年技成，而无所用其巧。”龙这种东西是不存在的，学习杀龙的技术当然没有使用价值。所以后世以“屠龙之技”喻“技高而不切实用”。

金融工程的理论和做法对我们来说是不是“屠龙之技”呢？这要看现在的金融业是否满足筹资者和投资者的需要，他们对

现代金融有没有要求。我们不能因为我们目前在制度上基本上不允许利用衍生金融工具，就断言不需要金融工程。制度是可以改变的，他决定于生产力发展是否需要。迄今为止，我国金融业基本上还是银行的存、放、汇，以及证券市场上的证券发行、兑付、交易，这都属于传统业务，且不说适应不了对外开放的形势，仅就国内而言，它也根本不能满足各种经济主体对金融的要求。比如公司企业融资时要求尽量降低或避免风险，尽可能降低成本，我们在这种单一的、传统的银行信贷自然无法满足这方面的要求，我们前面说提到的内蒙古那个乳品厂的例子就很说明问题。那么，我们目前的直接融资，及证券业务由如何呢？能满足公司企业的上述要求吗？就多数情况而言，由于我们现在开展的证券业务基本上停留在传统或单纯的买卖发行，缺乏系统工程意识和知识，在一个开放的经济中，留下了许多值得深思的遗憾和教训。我们下面将会提到。至于居民的储蓄与投资要球，在其金融以四日农的今天，也远非现在这种过于单一的渠道和日益没落的形势说能满足的。还有外汇方面，在布雷顿森林体系崩溃、汇率普遍浮动的国际金融环境下，我们不懂得、不运用现代套期保值等技术，以及80年代的美元对日元的大贬值和90年日元对美元的边之中，我国遭受了很大的损失，我们还能说学习和引进金融工程没有实际意义吗？

2．证券公司可以与银行联手推出将附息债券转换为零息债券业务

居民储蓄投资与金融资产，要求风险低、盈利多、流动性强，但现在提供的金融服务在满足居民要求上差距更大。迄今为止，单一而传统的金融服务处存在的主要问题是品种单一，一直居民投资渠道、投资方式单一，投资收益不高。比如某一居民想通过=银行将它的储蓄转化为投资，行援救问他是春“死期”还是“活期”，如果这位居民想了解更多，这可能被告知定期存款利息高，存款越长利息越高，但提前支取利息就要受损失（比如只按活期计息之类），前几年曾推出大额可转让存单（CDs）后来也停了。即使是最新推出的如十年期附息国债，理论上存在复利的好处，这似乎比清一色的不计复利的银行代款或债券对居民要有利力一些，然而由于利息不对称和交易成本过高，居民实际上很难享受得到，因为很多居民由于种种原因，很难做到在到期日的当天就取出利息并能立即用于合适的再投资，且利率风险很难把握。从帮助居民理财和满足居民要求来看，金融工程也提到日程上来了。我认为，由证券公司（我国的投资银行）联合商业银行（作为保管银行），将附息国债转为零息国债据能比较好的解决这一矛盾。我们现在完全有条件这么做。

3．将传统的较落后的投资银行业务通过传造性系统思维改造为金融工程

投资银行有两类很重要的业务，那就是证券业务和参与企业并购。国外投资银行的这两类业务早已工程化了，而我国的投资银行的子，则基本停留在单向思维的传统阶段。我们可以从一个案例的对比来说明。1996-1997年期间，中外投资银行为两家利益有纠纷的公司提供的金融服务，所产生的不同结果，就是一个令知情者难以忘怀的案例对比。

对比的一方是中国内地的一家投资银行棗北京证券有限责任公司，它为北京燕京啤酒集团公司（以下简称“燕啤集团”）服务，策划“包装”北京燕京啤酒股份有限公司（以下简称“燕啤股份”），发行A股上市；对比的另一方棗香港百富勤公司和美国摩根斯坦利亚洲公司，它们为北京在香港的公司京泰集团策划拼装出北京控股有限公司（以下简称“北控”）在香港上市。上市倒是成功了，但各自为集团公司带来的利益却是天壤之别。严格说来，北京证券有限责任公司没有起到现资银行或金融工程师的作用，它为“燕啤集团”提供的金融服务是单一的、传统的中介业务，除将“燕啤集团”中最精华最能带来利益的一块“包装”出去以外，并没有为其做任何增加利益或避免损失的外，并没有为其做任何增加利益或避免损失的系统性工作棗没有一点“工程”的影子，“燕啤集团”在对原本属于它的占集团绝大部分的经营性资产失去控制权后，基本上成了空壳集团：“燕啤集团”让出由其资产的主体部分组建的“燕啤有限”80%的股权、间接让出“燕啤股份”股份的54.28%，还来的不过是另一家集团公司即京泰集团在维尔京群岛注册的空壳公司BEIL的10%的股权，从而间接拥有其上市公司“北控”股份的6.9%；“燕啤股份”本来应是“燕啤集团”生的“儿子”，现在变成只能占13.57%的“孙子”。失莫大焉！

对比的另一方是香港百富勤公司和摩根斯坦利亚洲公司。这两家投资银行真正发挥了金融工程师的作用，为了组建公司在香港上市，它们通过系统的精心策划，搞了一项很漂亮的金融工程：（1）由京泰集团在英属维尔京群岛注册的一个空壳公司棗北京企业投资公司（BeijingEnterprisesInvestmentsLimited，BEIL）；（2）用BEIL的49.63%的股权同国内优质企业搞说谓“股权置换”，实际上大多是收购（不适用现金，而是自己控股的公司股权），其中有10%的股权给“燕啤集团”作为投资，就在新成立所谓中外合资公司棗北京燕京啤酒有限公司（简称“燕啤有限”）轻而易举地占有了公司股份的80%，事实上这工所谓合资公司的资产全部是“燕京集团”的，而且是“燕啤集团”用于啤酒的全部经营性资产。（3）以BEIL49.63%的控股权置换来的资产为主包装成立北京控股公司(简称“北控”)在香港公募招股上市。这样一来，它用空壳公司不到一半的股权，控制了两家上市公司：通过用10%的股权换来的北京燕京啤酒有限公司80%的股权，进而得到A股发行后的“燕啤股份”股权的54.28%;得到在香港上市的“北控”股权的69%。为清晰计，我们可以将以上所述图示如下：

由此可见，两家境外投资银行帮“北控”搞的所谓“股权置换”，其实是收购，而且是最廉价的收购。不仅如此，它们还策划了由“北控”占八成股权的“燕啤有限”，与“燕啤集团”签署一系列利益天平完全倾向“北控”一方的协议，比如将“燕啤集团”拥有的“燕京”商标，由“燕京有限”独家使用30年；“燕啤集团”以每平方米每年4元的租金向“燕啤有限”提供工业用地30年；“燕啤集团”向“燕啤有限”承诺，从后者成立之日起，“燕啤集团”（包括集团下属公司及其人）30年内不同其竞争；等等*。百富勤与摩根斯坦利策划运作的“北控”筹建上市的复杂过程，就是典型的金融过程。我们最缺乏或亟需发展的就是这一类金融业务。目前基本上禁止做衍生金融产品业务的制度下，投资银行为企业提供金融工程服务，主要就集中在这些方面。

4．中国券商要逐步蛹化为信贷投资银行棗金融工程公司

业务的变化自然涉及机构的变革。其中最主要的是商业银行和投资银行。国外有一种说法：“商业银行20世纪的恐龙”，这当然有言过其实之嫌。但是，如果我们的商业银行在即将来临的世纪里仍然只是存、放、汇那一套，那它的前途的确堪忧。

我想，我国的商业银行要在新世纪中求得生存和发展，就一定要扬弃现在这种分业经营模式，一定要以利用金融工程为企业和居民服务作为新的增长点，在行内设立金融工程部恐怕也是大势所趋。与商业银行不同，投资银行与金融工程有着某种血缘关系。从国

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一、 农村信用工程建设的内涵

（一） 农村信用工程的建设内容

农村信用工程建设的主要目的是为了让农户享受诚信带来的便利和优惠政策，它主要通过对农户建档评级的方式（评级流程如图1所示），以建立信用农户、信用村（组）、信用乡（镇）、信用县为载体，为农户贷款提供便利，并根据规定实施利率等相关优惠政策。

1、实地调查

成立由乡镇包村干部、信用社主任、管片信贷员、村支两委或村民小组组长组成的农户信用评级工作小组，明确职责分工，逐户进行调查，了解农户基本信息，针对农户收入、各项资源资产进行调查核算，获取一手数据和图片，并结合农户道德诚信情况，最大范围收集准确的信用评级原始资料。

2、信用评级

农户信用评级工作小组根据实地调查的原始资料， 按照评定标准对农户各项指标进行打分， 明确农户还款能力和意愿， 再根据得分对应的级别标准， 给农户评定相应的信用等级。

3、授信

按照评定的信用等级，给予统一授信，同一级别之间的授信额度相同，不同级别之间按照具体标准确定授信差额，并将最终的评级授信结果以村组为单位进行张榜公示，对存在争议的农户，进行再次核实授信，以确保评级授信的真实性和公平性。

4、建立信用贷款档案

农村信用社按照“一户一档”的原则， 将农户基本信息， 授信评级相关资料按照统一格式整理归档，并在信贷系统中录入农户相关的信用数据，使农户凭其所持的信用证（贷款证）和身份证件， 通过柜面人员的系统审核， 便能获得授信额度内的贷款。

5、动态管理

通过对授信农户的贷后检查，对农户的贷款进行跟踪，并对其信用状况进行实时监控，根据变动作出信用等级与授信额度的调整，具体可按照农户还款情况和农户个人申请进行。

（二）农村信用工程建设的重要意义

现阶段，涉农贷款的构成主体是农业发展银行、农业银行和农村信用社。农业现代化资金的主要来源是各个金融机构。但是，近年来，虽然涉农贷款总量有所增长，但根据调查显示，每年涉农贷款在所有金融机构贷款余额中所占的比重大约只有6%，由于农业投资回收周期长、风险高、季节性强、不稳定，加上农户缺乏可抵押的财产，在商业性金融机构的融资能力很差，农业、农村、农村经济组织得不到金融机构应有的信贷投入，农业、乡镇企业、农户的“贷款”问题十分突出，农村存在严重的金融抑制现象，影响了农业现代化的正常发展。尤其是在广大农村地区，受政策和营业网点的限制，农业发展银行和农业银行对农村建设和农民致富的支持力度较小，真正立足服务“三农”，以带动农民致富、推动农业产业发展和农村经济发展为目标的只有农村信用社。

建设农村信用工程，大力推广农户小额贷款，是农村信用社“支农”的重要途径，信用社对农民提供小额贷款，能够有效推动农民进行生产、创业，带动农民致富，通过资金投放导向，农村信用社对农民的小额贷款能引导农民生产、创业投资的资金投向，从而能推动农业产业结构调整，促进农业现代化发展，而农民的富裕和农业现代化进程的加速，又带动了农村经济的发展。而在这一循环推进的过程中，农民致富是核心，农民生产、创业、致富是实现“三农”同步的基础，因而，农村信用工程建设具有重要的现实意义。

1、营造良好信用环境，促进农村精神文明建设

通过开展以信用农户、信用村（组）、信用乡（镇）评定为载体的农村信用工程建设活动，农村信用社对信用农户实行贷款优先、额度放宽、利率优惠等激励措施，充分调动了农民争当信用户、争创信用村（组）、信用乡（镇）的积极性和主动性。使诚实守信观念深入人心，基本形成了“人人讲信用，争当信用户；户户讲信用，争创信用村；村村讲信用，争创信用乡（镇）”的良好氛围。农户间的相互监督制约，形成了利益共同体，增强了农民的自律能力，在农村逐步建立了诚信激励机制，使农民的思想道德素质得到普遍提高，营造了乡风文明的社会主义新农村形象。

2、提供资金保障，推动农业生产发展和社会经济增长

在农民守信的前提下，农村信用社资金利用率得到提升，加大了农村信用社支农资金增量，提高了既定资金的使用价值，同时，农村信用社在自身利益驱使下，会进一步增加“支农”资金，为农业生产的发展和社会经济的增长提供强有力的资金保障。

3、解决诚信农民贷款难，带动农民致富脱贫

通过建立诚信档案的方式，有效防范了不诚信农民贷款，而针对诚信农民群体，农村信用社则积极给予贷款资金支持，并实施各项优惠政策，缓解诚信农民贷款难的状况，及时解决诚信农民生产创业对资金的需求，有效推动农民脱贫致富。

4、优化农村金融环境，有利于农村信用社可持续发展

加强农民诚信管理，规范农村金融秩序，有效降低农村信用社贷款风险，在风险可控情况下，最大限度推动农村信用社不断扩大各项业务规模，获取利润效益的增长，保证农村信用社各项业务实现可持续发展。

二、农村信用工程建设模式

农村信用工程的建设惠及多方，形成政府、农户、信用社等多方共赢的局面，而根据推动信用工程建设力量的不同，将农村信用工程建设模式归结为以下几种模式：

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[关键词] 金融工程 利率市场化 银行商业化

目前中国的社会经济一直保持稳定高速的增长，但金融市场的发展严重落后于社会经济的发展,这是一个不容忽视的问题。如何结合我国的具体国情,借鉴国外的先进经验，健康、快速、安全的发展我国的金融工程,是我国经济发展中亟待解决的大问题。

一、目前我国发展金融工程的瓶颈因素

1.信息基础设计尚不完备

金融工程的发展要求国民经济的诸多行业，尤其是金融业基本普及电子计算机技术和先进的通讯技术，实现信息处理和信息传输的电子化，使资金调拨、金融产品交易等金融业务的开发能高效、快捷进行。尽管我国证券市场电子化程度较高，银行业务处理也普遍推行了电脑化，通信设施和技术水平都有了一定的基础，但我国国民经济的信息基础设施还远未建立和健全，快捷、高效的信息传输网络建设进展依然缓慢。这种信息基础设施建设相对滞后的局面将使金融工程在我国的建立和发展受到一定程度的制约。

2.发展金融工程的市场化条件缺乏

(1)远未形成市场化的金融价格。由于历史和体制的原因，形成我国金融资产价格的市场机制仍然很不健全，市场化程度较低，主要表现在:①人民币汇率形成机制的行政色彩浓厚。虽然汇率已经并轨，但目前的汇率水平并不能真实反映外汇市场的资金供求状况。②利率市场化进程举步维艰。银行存贷款利率、国债发行利率仍然由国家控制，银行同业拆借市场利率因参与对象少、交易量不大而基本上体现不出资金市场的供求情况，更无法成为资金市场的基准利率。③市场化程度较高的证券市场，其投机成分很浓，市场操纵行为比较普遍，证券价格也为政府“看不见的手”所左右，市场涨跌的时间、空间都深受政府强力调控。④金融衍生工具太少，而非法的境外金融衍生产品炒卖盛行，规模很小的国内期货市场的价格波动缺乏理性，基本上还发挥不了转移现货市场价格风险的作用。

(2)缺乏真正的市场参与主体。金融工程的发展必须有相应的市场需求主体作支撑，但由于我国的企业改革特别是国企改革滞后，企业的经营管理体制不健全，企业管理者素质普遍不高，导致企业的风险管理意识薄弱;另一方面，金融改革也还没有使多数的金融机构彻底转变经营管理体制，主动提高风险管理意识；此外，我国投资者的整体素质较低，其投机意识浓厚，风险管理意识淡薄。因此，风险管理市场需求主体尚未真正到位，这无疑将对加快我国金融工程的发展产生不利的影响。

(3)缺乏在金融市场实务操作的人才。金融工程学属于应用经济学,其应用涉及现代金融理论、金融衍生工具、相关的自然科学前沿理论和工程技术、信息技术等,我国熟悉这些理论知识和技术的人才相当缺乏,应通过普及相关教育研究而大力培养。

二、利率市场化对金融工程发展的重要意义

在市场经济条件下，价格随供求变动，并通过后者调节资源配置和利益分配。到目前为止，我国的产品价格基本上市场化了，要素价格有的也已放开，如劳动工资也主要由供求双方议定；但是，作为资金价格的利率，除拆借市场利率和回购市场利率以外，仍由中央银行集中管制。利率和商品一样，若“价格”不是由市场来决定的，那么整个金融市场也就不能称之为“市场化”。

1.利率管制的负作用和损失

从中国的经济实践来看，由于利率是最重要的宏观政策变量之一，利率由政府控制，不能随着市场供求形势的变化而及时调整，不仅会给出扭曲的信号，而且会延误时机，造成难以挽回的局面。例如，1996年～1997年，经济紧缩的不利后果开始显现，我们依然坚持适度从紧的方针，利率的调整不仅滞后，而且调整幅度很小，到1998年迅速进行调整时，显然为时已晚。而且，利率是经济决策最重要的信息，直接影响到人们对未来收益的预期。而且由于利率的政府控制，不仅扭曲了一般企业的行为，也首先扭曲了银行的行为。商业银行不仅仅是激励不足，而且约束失灵。由此而导致的寻租行为和无效交易，使得资本的实际成本大大提高，阻碍了经济的有效运行和健康发展。

2.如何“渐进”地实现利率市场化

从国际上来看，利率市场化主要有三种途径:(1)规定最高存款利率和最低贷款利率，并不断调整利率的上下限;(2)分别规定存款利率和贷款利率的浮动范围，并不断扩大范围;(3)规定金融中介机构平均资金成本与贷款利率之间的最大利差。现在看来，我国倾向于从扩大浮动范围着手。整体上是“先贷后存，先大后小，先外后内，先农村后城市，先市场后信贷”。这样，在渐进地实现利率市场化的过程中，我国的利率体系将是统一利率、有限浮动利率和自由浮动利率三个层次并存，使不同的金融工具适用不同层次的利率。

3.利率市场化是中国金融工程发展重要而关键的措施

其意义如下:(1)有利于推进银行商业化的改革，因为，利率放开以后，商业银行的激励和约束、利益和责任都会增强，既可以进行不同的贷款组合，也可以按客户的风险等级实施不同的利率，进而加强资产负债管理，形成较为合理和规范的市场行为和资产结构。(2)有利于提高中央银行的政策操作水平。如果利率市场化，央行必须随时关注和认真研究金融市场的运行和变化，并通过调节再贷款利率和公开市场业务等方式，借以影响基础货币和市场利率，调节信用规模和货币供应，实现金融宏观调控。只有利率市场化了，央行的政策操作才能显示出效果，才能为金融工程的发展打好宏观基础。(3)有利于各类金融市场的发育及其功能的发挥。一旦放开利率，拆借市场和回购市场的限制就只剩下准入资格的限制，其交易规模就会进一步放大，市场机制就会进一步完善并发挥作用，其他市场的利率也会跟着市场化。总之，放开利率对中国金融工程发展有着重要影响。

三、对策和建议

1.大力加强信息基础设施建设

目前，我国信息基础设施建设仍显薄弱，特别是金融信息网络建设的覆盖率、安全性等等方面急需大力加强。为此，有必要利用当前国家加大投资以启动国内需求，并把信息业作为国民经济新的增长点来培育的大好时机，进一步加大对信息基础设施建设的投人力度，确保信息基础设施不会成为国民经济发展的制约“瓶颈”。

2.建立、健全金融资产价格形成的市场新机制

(1)进一步加强金融法制建设，完善金融监管制度，为金融市场运行创造良好的外部环境。

(2)加速建立、健全金融宏观调控体系，完善金融调控手段和调控政策工具，改进政策传导机制，提高政策执行效率。

(3)继续加快国有银行的商业化改革步伐，加快外资金融机构的引进，促进金融同业竞争，提高金融服务水平。

(4)稳步推进利率的市场化改革进程和人民币自由兑换进程。

(5)抓住政府机构改革的有利时机，加速政府职能转变，逐步淡化行政干预金融市场的力量。

3.完善配套改革，创造金融工程实施的有效主体

(1)进一步深化经济改革，加快企业改革，尤其是国有企业改革步伐，积极培育风险管理的市场需求主体。

（2）推进资本市场向多样化发展。投资者和筹资者的要求是多样化的，要使资本市场具有吸引力，就要求风险、期限、收益和权利各异的金融工具的出现，我国资本市场的发展应该是全方位多层次的发展。

（3)努力加快金融体制改革，逐步推进金融体系的市场化步伐.要继续加快国有银行的改革，促进金融行业的竞争。

(4)健全法规，保证金融市场有序运行。按照国际惯例和我国市场经济发展的实际情况，加快立法进程，由此来规范金融市场。

4.加快实现利率市场化的步伐

改革开放20多年来，中国的金融体制改革走过了一段漫长的路程，取得了不小的成绩，但与我国整个国民经济的快速和谐发展要求还存在相当的距离，甚至成为了制约的因素。可以说，利率市场化的真正实现是其中最为迫切和关键的问题。

参考文献:

[1]周凌峰徐德富:金融深化理论对我国金融改革的影响[J]. 时代经贸，2007，(03）