财务战略的选择范文

导语：如何才能写好一篇财务战略的选择，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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【关键词】 财务战略 新能源 低成本 品质

一、汽车行业的总体分析

作为我国经济的重要支柱产业，汽车行业具有产业链长、消费拉动的特点。“十二五”期间，国民经济快速稳定的发展推动了汽车的持续需求，导致目前各大汽车生产企业产能快速扩张。为了更好地鼓励和支持国内汽车产业的发展，国家各局各部门出台了一系列的优惠和补助政策。在汽车产业这块“蛋糕”越做越大的情况下，各汽车厂商之间的竞争日趋激烈。各汽车品牌的重心都在向不同的方向转移，其中比亚迪公司开始着重发展新能源汽车。新能源汽车包括纯电动汽车、混合动力汽车和燃料电池汽车三类。随着能源价格的持续增长和对节能环保要求的不断提升，新能源汽车的发展有着广阔的前景。

1、中国新能源汽车发展现状

早在“十一五”时期，国家就提出“节能和新能源汽车”战略，表明了政府高度关注新能源汽车的研发和产业化。而在中国汽车业“十二五”规划中，新能源汽车被列为中国汽车产业今后五年发展的重中之重，它已经成为国家振兴经济和优化汽车产业结构的重要突破口。2012年国内新能源汽车的产销量均出现了井喷式的增长双双超过了1.2万辆，达到了历史的新高度。有数据显示，2012年国内新能源汽车的销售量为12791辆，其中包括插电式混合动力汽车1416辆，纯电动汽车11375辆。作为新能源汽车最重要的组成部分，纯电动汽车2012年的生产量同比2011年增幅达到了98.8%，销售量同比2011年增幅则达到了103.9%。

2、国外新能源汽车发展现状

作为全球最大的电动汽车市场，美国在2012年电动汽车的年销售量已经突破45万辆，占整个乘用车市场的3%。其中混合动力汽车占整个电动汽车销量的90%，与2010年相比，销售量增长了42.23%，其中日本丰田公司生产的普锐斯系列车型占到了总销售量的一半。随着插电式、纯电动汽车电池技术进步以及产业化发展，插电式混合动力汽车在2012年成为了市场的新焦点。2012年美国市场仅三款插电式混合动力汽车就实现全年3万辆的销售量，比2011年的7千辆增长了3倍，其中美国通用公司的沃蓝达销售量达到了2万辆，占到了插电式车辆销售量的一半。纯电动汽车市场销量保持稳定，2011年和2012年在全美的销售量均保持在1万辆左右，日本日产公司的聆风电动车销量占其中的大约80%。

3、新能源汽车产业的发展对比亚迪公司的影响

比亚迪董事长王传福表示，十报告中提出了大力推进生态文明建设，把生态环境建设放在一个主要位置，对于新能源汽车的发展是一个很好的促进。作为全球唯一一家具备纯电动巴士和纯电动汽车生产能力的企业，比亚迪通过发展新能源汽车，实施产业升级的战略已经初见成效。未来，比亚迪公司将积极扩充产能并拓展销售渠道，加大研发投入及提升产品质量，进一步提升国内市场的占有率。同时，比亚迪也将加大对海外市场的开拓力度，积极布局海外市场，逐步提升汽车产品在国际市场的影响力。

二、比亚迪股份有限公司成长之路与发展现状

比亚迪股份有限公司创立于1995年，2002年7月31日在香港主板发行上市，2011年6月回归A股，“挤”进深交所的中小企业板。是一家拥有IT、汽车和新能源三大产业群的高新技术民营企业。

1、从电池到多元化产业之路——多元化加法三级跳

第一阶段：崛起于锂电池，由电池产业以及延伸IT产业。1995年，王传福发现可充电电池的广阔市场，建立比亚迪股份有限公司，主要开发生产为第一代手机（大哥大）使用的镍镉、镍氢电池。打破日企的垄断，结束内地电池行业产商的低利润模式。在成立后三四年间，第二代手机（即数字信号手机）的出现，在国际上锂电池也迅速取代镍电池。此时，捉住机遇二次起跑的比亚迪成为首批进入该领域的中国锂电池企业，真正拿到了电池行业的话语权。高技术保证与低成本制造，使比亚迪在2000年后陆续与摩托罗拉、诺基亚等在内的知名品牌成为合作伙伴，而且份额一度高达摩托罗拉全球90%。比亚迪开始跨越多个领域，每年的技术专利多达1000多个，IT产业的多元化逐步展开，从而最终完善了手机零部件产品线。

第二阶段：汽车产业。2003年，比亚迪电池收购秦川汽车，其真正意义在于建立一个汽车电池产业化的平台，加快比亚迪电动汽车电池产业化的进程。至此，王传福以全球第二大充电电池生产商的身份，搭上中国汽车行业近十年爆发式增长的高速列车，适时进入汽车行业。汽车工业经过多年的发展，传统的燃油发动机技术已十分成熟，2008年，比亚迪推出了双模电动车，成为继通用汽车、丰田汽车之后第三家掌握双模技术的企业。2008年9月27日，美国著名投资者“股神”巴菲特投资2.3亿美元入股比亚迪。巴菲特的声望和中美能源的基础优势将加快比亚迪拓展北美市场，从而加速比亚迪电动汽车的商业化。比亚迪汽车业务从2003年起步，到2010年居我国轿车企业销量第六、非合资轿车企业第一，比亚迪显然成为中国汽车行业的黑马。

第三阶段：新能源产业。比亚迪的新能源产业链条长范围广，包括新能源车、太阳能电站和储能电站等，其多元化类型复杂，但核心是基于电池技术的优势撬动未来巨大的新能源市场。

2、发展现状

在经历公司成立以来最困难的时期后，比亚迪逐步改变销售模式、改善产业结构，提高自主品牌的消费价值，不过分依赖于国家税收优惠和财政补贴，反思式的汽车发展。一来持续优化经销商网络，二来重塑品牌形象，提升车辆品质。在不断“纠正”之后，比亚迪董事长王传福宣布从2010年开始为期三年的调整期已经结束，从2013年开始进入“二次腾飞期”。

随着今年上海车展“绿混”等多项新技术的推出，比亚迪将以新技术为支撑点实现“二次腾飞”。王传福表示，比亚迪在技术研发环节，真正实现功能的投入只占总投资的10%，其余的90%都用来做产品可靠性实验，以保障自身品质，确保产品的稳定性、可靠性。

2009—2011年，比亚迪的发展遇到了极大的困难，三年的盈利状况处于下滑的趋势，2012年比亚迪财务战略进行了重大调整，及时减缓了盈利下滑的趋势。进入2013年，比亚迪推出多项新技术，并在第一季度实现营业收入128.84亿元（同比增长9.8%），归属于上市公司股东的净利润1.12亿元（同比增长315.63%）。如此快速的增长速度标志着比亚迪逐渐走出困境，正式踏上了“二次腾飞”之路。

三、前景分析

1、内外机遇促战略转型

（1）抓住国内外机遇。据《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020年）》（国发〔2012〕22号）表示，推动汽车行业可持续发展是影响国民经济和社会发展、解决能源紧张和环境污染问题的战略举措。为应对日益突出的燃油供求矛盾和环境污染问题，世界主要汽车生产国纷纷加快部署，将发展新能源汽车作为国家战略，节能与新能源汽车已成为国际汽车产业的发展方向，未来10年将迎来全球汽车产业转型升级的重要战略机遇期。目前，我国汽车产销规模已居世界首位，预计在未来一段时期仍将持续增长。因此，必须抓住机遇，促进汽车产业优化升级，实现由汽车工业大国向汽车工业强国转变的中国汽车梦。

（2）撑起汽车工业强国——自主品牌与核心技术。如今，国内自主品牌过于低端，与主流合资品牌相比，自主品牌在品牌、技术、造型设计乃至管理模式等方面都存在差距。因此，要大力发展中高端自主品牌，增强自主品牌的核心竞争力，从中国市场走向国际市场。高端发展的重点，就是发展节能与新能源汽车。近十年来，我国新能源汽车基本具备了产业化发展基础，并在一些关键技术取得重大进步，汽车节能技术推广应用也取得积极进展。但我国新能源汽车存在核心关键技术尚未突破、产品成本高、社会配套体系不完善、与国际先进水平相比还有一定差距、节能型小排量汽车市场占有率偏低等问题。

2、竞争战略转型——以技术树立品牌

通过对比亚迪竞争战略的分析，我们知道比亚迪通过接力整合应用模仿，将低成本造车发挥到极致，业界也有人称比亚迪用卖家电的方式销售汽车。这种低成本战略给比亚迪带来了丰厚的回报，连续六年销售业绩增长100%，但是低成本也给企业带来了负面的效应，随着质量问题频繁的曝出，比亚迪2009年之后销售业绩下滑严重，与此同时规模快速扩张，企业人力、文化，业务流程建设跟不上，加上新能源汽车及相关的投资没能产生预期的效益，企业的发展进入了低谷调整期。

2012年4月，比亚迪宣布比亚迪全系车型的“4年或10万公里”的超长保质期。由此可以看出，比亚迪欲重走技术流，以技术树立比亚迪价值品牌。近年来，比亚迪已经把发展的重心调整到品牌建设、新产品研发等发面。例如，比亚迪在塑造其品牌内涵时就引入了“技术、品质、责任”这三个关键词，并把技术放在第一位。比亚迪要做的就是通过抢占技术制高点来拉动“二次腾飞”的引擎。

比亚迪将在今年年内陆续推出绿混、绿净、电控四驱三项技术，此外还将推出三款新车，包括配置“逆天”的中高级轿车思锐、配备1.5TID和DMII代动力系统的双模混合汽车“秦”、高端SUV车型S7，公司的品牌结构将更趋向高端。

3、未来仍可期

2013年1月，比亚迪董事长兼总裁王传福在北京举行的技术解析会上宣布，2013年作为比亚迪“二次腾飞”的开局年，公司将在2012年实现汽车总销量45.6万辆的基础上，将2013年的销售目标定为50万辆。而当前，市场各方人士均预期正处于上升阶段的比亚迪制定的销售目标过于保守。对此王传福表示：“宁可飞慢一点，也不愿再摔跟头了。”这句话暗示着比亚迪将要追求更加稳健的增长模式，从追求增长速度向追求质量、追求更有内涵的增长方式转变。

作为向集团化发展的比亚迪股份有限公司，尽管其未来的发展之路还存在着很多的挑战，“2015年成为中国第一的汽车生产企业，在2025年成为全球第一的汽车生产企业”这一远大目标是伟大而艰巨的，摆在比亚迪人面前的困难也还有许多，在通向全人类能源革命这一条道路上的阻碍也重重。但是，从理性上讲，比亚迪在技术上面的优势也让我们看到了实现这一目标的希望。从比亚迪在这短短几年的发展历程上，我们应看到他们实现这一目标的决心，也应该看到比亚迪已经迈出的实现这一目标的坚实一步。

福特成为世界第一，是因为发明了流水线生产作业；通用成为世界第一，是因为构建了多层次的细分市场和创新性的特色化品牌战略；丰田成为世界第一，是因为发明了低成本、高质量的生产管理系统。现在看起来，这些都是最基础的管理战略。中国汽车企业还没有显示出强大的优势，或明确的创新特征和方向。所以，无论是比亚迪，还是中国其他汽车企业，都需要在战略层面上做更多的创新。在这个领域中的根本性突破将决定谁能成为世界汽车第一品牌。从比亚迪的成长之路我们可以看到，在战略创新上比亚迪是有足够勇气的。“Build your dreams”是比亚迪的品牌含义，我们相信，这更是比亚迪人敢于梦想的精神所在，在这种精神的激励下，尽管前行路上有风雨，比亚迪的彩虹也会长挂蓝天。

【参考文献】

[1] 王传福：领跑中国“智造”[DB/OL].网易财经，2009-10-16.

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一、新形势下企业财务战略选择概述

1.财务战略的内涵及特征

企业财务战略是指依据企业经营发展的总要求，在对企业的内、外环境进行分析的基础上，对企业的资金资源进行全局性、长期性、创造性的规划，以增强企业的竞争力、取得更大的经济效益。企业财务战略具有全局性、长期性、相对独立性、综合性、导向性、从属性、风险性等特征。

2.财务战略的类型

（1）紧缩型财务战略。紧缩型财务战略是一种保守的财务战略，其特征是“低收益、低负债、高分配”，以预防出现财务危机和保证企业生存为目标。在可预见的未来，企业预计面临的内部条件及市场环境可能发生不利的变化，企业盈利能力降低甚至丧失时，企业为了生存下去往往采取紧缩型财务战略。企业实施此种财务战略，会尽量减少支出、最大可能地增加收入，精简机构，集中主要资源用于主产业，以增强企业主业的竞争力，保证企业生存下去。

（2）稳健型财务战略。稳健型财务战略是相对中庸的一种财务战略，其特点是“低负债、高收益、中分配”，以实现企业财务绩效稳定发展及企业资产规模平稳上升为目的。在可预见的未来，企业预计内部条件和市场环境不会发生很大变化、企业获利能力也比较平稳时采取这种策略。实施该策略，企业会将现有资源进行优化配置，最大可能提高其利用效率，利润积累是企业规模扩张的资金来源，在举债方面会非常谨慎。

（3）扩张型财务战略。扩张型财务战略是一种相对激进的财务战略，其特征是“低收益、高负债、低分配”，在可预见的未来能够预见企业的内部环境及外部条件会出现好转时，企业的获利能力也会提高，会采取这种财务战略。实施该战略，企业为了实施扩张，需要留存绝大部分利润，并进行外部筹资，主要是负债筹资，借助负债带来的财务杠杆效应，弥补内部积累的不足。因为资产规模扩张迅速，企业的资产收益率会在一定时期处于较低水平。

3.选择合适的企业财务战略的必要性

新形势下企业的财务管理目标和主体发生了变化，同时伴随着企业战略管理理论的出现及企业面临的环境日益复杂多变，对企业财务管理的要求越来越高，企业必须选择合适的财务战略，才能适应现代企业的发展要求，保证企业在激烈的市场竞争中健康长久的发展下去。

二、新形势下企业财务战略的业绩评价

1.财务战略业绩评价存在的问题

在企业财务战略业绩评价体系的构建过程中，往往存在如下问题：⑴片面强调财务指标、忽视非财务指标；⑵缺乏前瞻性及长期性，很难适应现代企业发展需求，通常以效益指标为考核重点，且偏重短期指标，助长了急功近利思想忽视了企业长远发展；⑶对现金流量这一指标重视不够，研究证明现金流量分析应用于企业的运营能力、偿债能力、收益质量等指标评价上更能说明实质问题。

2.财务战略业绩评价体系构建原则

（1）成本效益权衡原则。成本效益权衡原则要求企业在构建财务战略业绩评价体系时应在建立成本与应用体系指引、控制战略实施所带来的收益之间进行综合权衡，不能片面注重收益，而忽略或者低估建立评价体系必要的成本支出，只有预期收益大于成本支出，该体系的构建才有意义。

（2）系统性原则。系统性原则是指企业依据系统论观点进行财务战略业绩评价体系的构建，要重视评价体系的整体性、最优化及模型化。财务战略业绩评级体系由各项构成要素组成，各要素之间不是孤立的，而是相互支撑、相互制约的，所以构建财务战略业绩评价体系要坚持系统性原则，不能违背该体系的客观规律。

（3）有用性原则。有用性原则具体包括完备性、实用性及可操作性，是指财务战略业绩评价体系的构建是以满足企业财务战略管理需要而建立的，以利于企业选择合适的具备可操作性的实施方案。

3.财务战略业绩评价体系的要素

财务战略评价体系的构成要素主要有：⑴评价主体：是评价行为的实施者和组织者；⑵评价客体：是评价主体为实现评价目标所划定的评价范围；⑶评价目标：是评价主体开展业绩评价要达到的理想效果；⑷评价内容：包括企业发展潜力评价、竞争能力评价、财务效用评价等；⑸评价方法：是为了达到评价目的而使用的具体方法及手段；⑹评价标准：企业开展业绩评价时采用的参照水平或评判尺度；⑺评价程序：企业为达到财务战略业绩评价的目标，对评价客体进行评价时采取的评价流程次序。

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企业财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。负债•收益•分配不同，战略有着不同的选择。企业财务战略具体有以下三种类型：

1.扩张型财务战略。它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。

2.稳健型财务战略。它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。

3.防御收缩型财务战略。它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。

二、财务战略的基本性质

财务战略的基本性质体现在：

（一）支持性。从财务战略与经营战略的关系看，财务战略不仅表现为它从属于公司战略,更是公司战略的执行系统，全面支持公司战略的制定与实施。具体表现在它从财务角度以价值形态对公司经营的各个环节提出财务目标,如：稳定增长的收入、较大的毛利率、强劲的信用等级、不断上涨的股票价格、在行业处于调整期的收益稳定程度等，以此来保证总体战略目标的实现。

（二）互逆性。财务战略对公司经营战略的支持作用在不同时期有不同的支持力度与作用方式。从战略角度看，公司所有者总是期望公司在风险一定的情况下保持经营增长的收益提高，因此财务战略将随公司面临的经营风险的变动而进行互逆性调整。

（三）动态性。财务战略必须保持动态的调整过程。财务战略的制定与实施和外部环境紧密关联,即财务战略是环境分析的结果。当环境出现较小变动时，一切行动必须按战略行事，体现战略对行动的指导性；当环境出现较大变动并影响全局时，经营战略必须作出相应调整，从而财务战略也随之调整。

三、企业财务战略的内容

现代企业财务战略的内容主要包括筹资、投资及收益分配。因此，企业财务战略研究的重点应是筹资战略、投资战略及收益分配战略。

（一）筹资战略。

筹资战略就是根据企业的内外环境的现状与发展趋势，适应企业整体战略与投资战略的要求，对企业的筹资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。筹资目标是企业在一定的战略期间内所要完成的筹资总任务，是筹资工作的行动指南，它既涵盖了筹资数量的要求，更关注筹资质量，即既要筹集企业维持正常生产经营活动及发展所需资金，又要保证稳定的资金来源，增强筹资灵活性，努力降低资金成本与筹资风险，不断增强筹资竞争力。筹资原则是企业筹资应遵循的基本要求，包括低成本原则、稳定性原则、可得性原则、提高竞争力原则等。此外，企业还应根据战略需求不断拓宽融资渠道，对筹资进行合理搭配，采用不同的筹资方式进行最佳组合，以构筑既体现战略要求又适应外部环境变化的筹资战略。

（二）投资战略。

投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。它把资金投放与企业整体战略紧密结合，并要求企业的资金投放要很好地理解和执行企业战略。一是投资目标，包括：收益性目标，这是企业生存的根本保证；发展性目标，实现可持续发展是企业投资战略的直接目标；公益性目标，这一目标是多数企业所不愿的，但投资成功，亦利于企业长远发展。二是投资原则，主要有：集中性原则，即把有限资金集中投放，这是资金投放的首要原则；准确性原则，即投资要适时适量；权变性原则，即投资要灵活，要随着环境的变化对投资战略作相应的调整，做到主动适应变化，而不可刻板投资；协同性原则，即按合理的比例将资金配置于不同的生产要素上，以获得整体上的收益。在投资战略中还要对投资规模和投资方式作出恰当的安排。

（三）收益分配战略。

本来企业的收益应在其利益相关者之间进行分配，包括债权人、企业员工、国家与股东。然而前三者对收益的分配大都比较固定，只有股东对收益的分配富有弹性，所以股利战略也就成为收益分配战略的重点。股利战略要解决的主要问题是确定股利战略目标、是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大问题。

从战略角度考虑，股利战略目标为：促进公司长远发展；保障股东权益；稳定股价，保证公司股价在较长时期内基本稳定。公司应根据股利战略目标的要求，通过制定恰当的股利政策来确定其是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大方针政策问题。

四、财务战略成功实施应考虑的关键因素

（一）财务战略的选择必须与经济周期相适应。

从风险的观点看，财务战略所蕴含的财务风险应与经济周期波动所造成的经营风险相适应。因此，企业通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡。在经济复苏阶段宜采取扩张型财务战略，积极融资，扩大生产规模，研发新产品，增加劳动力。在经济繁荣阶段宜采取快速扩张型财务战略和稳健型财务战略结合。繁荣初期继续扩充厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣后期采取稳健型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略。停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利于产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，建立投资标准，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。总之，企业财务管理人员要跟踪时局的变化，对经济的发展阶段做出恰当的反应。要关注经济形势和经济政策，深刻领会国家的经济政策，特别是产业政策、投资政策等对企业财务活动可能造成的影响。

（二）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。

在企业发展的历程中，一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发展阶段，企业经营重点、经营风险都不同，应该有不同的财务战略与之相适应。企业应当分析所处的发展阶段，采取相应的财务战略。在初创阶段，企业经营领域的不确定性较强，大量的资金需求应尽量通过权益资金满足，股利政策一般采用非现金股利政策。在扩张期，虽然现金需求量也大，但它是以较低幅度增长的，有规则的风险仍然很高，股利政策一般可以考虑适当的现金股利政策。因此，在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略。在稳定期现金需求量有所减少，一些企业可能有现金结余，有规则的财务风险降低，股利政策一般是现金股利政策。一般采取稳健型财务战略。在衰退期现金需求量持续减少，最后经受亏损，有规则的风险降低，股利政策一般采用高现金股利政策，在衰退期企业应采

取防御收缩型财务战略。

（三）财务战略的选择必须与公司治理结构相适应。

良好的公司治理结构是保障财务战略有效实施的关键。如果公司没有有效的治理结构、激励机制等机制，则无法保证财务战略的实施。如内部约束机制应包括领导者对财务战略实施的监督，财务部门对其他部门的监督以及领导者、财务部门和其他部门之间的权责关系的确定等。此外公司还可利用各种管理手段激励员工，把奖励与对财务战略的推进程度联系起来，逐步改变他们的价值观念，使他们乐于提出有利于战略发展的建议方案。

（四）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。

企业经济增长的方式客观上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变。为适应这种转变，财务战略需要从两个方面进行调整。一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度；另一方面，加大财务制度创新力度。

五、企业财务战略的制定与实施

（一）财务战略的制定程序。

作为企业战略管理的一个子系统——财务战略的制定与实施，除考虑企业内外环境外，还要着重考虑企业整体战略要求。

从上述程序可以看出，制定财务战略首先要对财务战略环境进行分析，即要收集各环境的信息及其变化过程与规律，分析预测环境的未来状况及其对资金流动所产生的重大影响，如影响的性质、程度、时间等；其次，要分析企业自身的财务能力，并结合企业整体战略的要求，编制、设计具体财务战略方案；最后，通过对各战略方案的评价，选出满意的方案。

（二）财务战略的实施与控制。

财务战略的实施与控制也就是努力遵照前面所述的各战略原则，以此为指导思想，评价各分期目标实现情况，进行有效的控制。制定与实施前，除了考虑财务战略要求，还得关注组织情况，即建立健全有效的战略实施的组织体系，动员全体职工参加，这是确保战略目标得以实现的组织保证；同时明确不同战略阶段的控制标准，将一些战略原则予以具体化。比如，定量控制标准辅以定性控制标准；长期控制标准辅以短期控制标准；专业性控制标准与群众控制标准相结合等等。

在进行具体的战略控制时，要遵循以下原则：1.优先原则。对财务战略中重大问题优先安排，重点解决；2.自控原则。战略实施的控制要以责任单位与人员自我控制为主，这有利于发挥其主动性与创造性；3.灵活性原则。尽量采用经济有效的方法迅速解决实施中出现的问题；4.适时适度原则。要善于分析问题，及时反馈信息，及时发现并解决问题。实施过程中努力确保各项工作同步进行，进度差别不大，从而利于内部协调。

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关键词：财务管理、企业战略、关系

        一、企业财务战略的类型及特征

        企业财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。负债•收益•分配不同，战略有着不同的选择。企业财务战略具体有以下三种类型：

        1.扩张型财务战略。它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。

        2.稳健型财务战略。它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。

        3.防御收缩型财务战略。它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。

        二、财务战略的基本性质

        财务战略的基本性质体现在：

        （一）支持性。从财务战略与经营战略的关系看，财务战略不仅表现为它从属于公司战略,更是公司战略的执行系统，全面支持公司战略的制定与实施。具体表现在它从财务角度以价值形态对公司经营的各个环节提出财务目标,如：稳定增长的收入、较大的毛利率、强劲的信用等级、不断上涨的股票价格、在行业处于调整期的收益稳定程度等，以此来保证总体战略目标的实现。

        （二）互逆性。财务战略对公司经营战略的支持作用在不同时期有不同的支持力度与作用方式。从战略角度看，公司所有者总是期望公司在风险一定的情况下保持经营增长的收益提高，因此财务战略将随公司面临的经营风险的变动而进行互逆性调整。

        （三）动态性。财务战略必须保持动态的调整过程。财务战略的制定与实施和外部环境紧密关联,即财务战略是环境分析的结果。当环境出现较小变动时，一切行动必须按战略行事，体现战略对行动的指导性；当环境出现较大变动并影响全局时，经营战略必须作出相应调整，从而财务战略也随之调整。

        三、企业财务战略的内容

        现代企业财务战略的内容主要包括筹资、投资及收益分配。因此，企业财务战略研究的重点应是筹资战略、投资战略及收益分配战略。

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「摘要随着外部环境变化的加剧，财务管理面临的不确定性在不断提高。文章介绍了动态环境下的柔性战略观，进而提出基于柔性思想的财务战略的构成要素及其相互间的整合体系。

20世纪80年代以来，全球经济环境带给企业的深刻变化是：复杂、动态与不确定性。我国企业不仅受到经济体制转轨与经济结构转型的双重约束，还受到以信息技术为核心的知识经济浪潮的冲击，这些都使企业所面临的环境不确定性更为凸显，同时也导致了价值转移与范式转变，由此带来了产业升级、战略变革与创新等问题。战略作为协调企业与环境之间关系的有机系统，在企业环境发生变化时必然会提出转换或变革要求，以保持企业的可持续发展。而财务战略是企业战略在财务管理领域的延伸，是实现企业战略的资金支撑和关键后盾。因此，如何根据变化了的环境调整财务战略，保持其与企业战略的动态一致，是企业财务管理首先要解决的问题。

一、企业柔性战略观的提出

随着企业外部环境的不断变化，不少学者开始关注环境、战略与组织之间的关系问题。学者阿尔里奇（1979）、钱得勒（1962）、安得鲁斯（1972）和查尔德（1972）等人认为，环境是真实的，组织与环境是相互分离的，所有构成战略态势的环境要素都独立于观察者。战略制定者必须通过扫描客观存在的环境以发现机会和威胁，并找到与这一环境事实相匹配的最佳战略方案，理性的分析过程是寻求特定环境态势下最佳战略方案的关键。为了应对动态变化的外部环境，企业需要谋求战略变革和创新，原先用于制造业的柔性思想逐渐被应用到了企业管理中。柔性（Flexibility）是指能够对变革或新情况做出反应或适应的质量。安索夫首先（Ansoff，1965）将柔性思想用于企业战略管理，提出了柔性战略观点，认为企业柔性包括内部柔性和外部柔性。其中内部柔性（internalflexibility）是指组织快速适应环境要求的能力；外部柔性（externalflexibility）则是指组织能动地影响环境的能力，它通过保护性（防御性）策略或开拓性（进取性）策略来减少组织的脆弱性。刘益、李垣等（2005）认为，柔性战略不仅仅是一种适应性战略，它更强调创造或利用变化。或者说，它是一种破坏旧的竞争优势并通过变化创造新的竞争优势的战略。阿克和马什卡雷尼亚什（Aaker＆Mascarenhas，1984）提出了实现柔性战略的方法（如多元化、投资于未经充分利用的资产以及减少专用性承诺等）。桑切斯（Sanchez，1995）则结合资源理论和能力理论，认为柔性战略的成功实施依赖于两方面，即企业可用资源的固有柔性（如备选资源的使用范围、资源的转换成本与转换时间）以及企业运用现有资源解决实际问题的能力。综合各位学者的观点，笔者认为，柔性战略观是指企业在面对不断变化的竞争环境时，为了实现战略目标，通过运用、整合或创造内外部资源，对环境变化做出的能动性反应。理解柔性战略观必须注意以下几个方面：

（一）柔性战略关注环境的变化强调利用变化形成新的竞争优势，而不是仅仅适应环境变化。

（二）柔性战略强调的柔性是建立在稳定性基础上的韦克（Weick，1982）指出，绝对的柔性使组织不可能保持一致性和持续性的感觉，容易导致决策混乱。范汉姆（VanHam等，1987）强调，对于保持一致性和组织的控制能力而言，稳定性是柔性的必要组成部分。因此，笔者在强调运用柔性战略的同时，并不是要否定传统战略的刚性和计划性，它是刚性基础上的发展。

（三）柔性资源与能力是实现柔性战略的根本保证随着外部环境的改变，企业必须有能力发现新资源并整合、配置它所拥有的各种资源以使资源发挥出更大的价值。

（四）柔性战略依赖于企业的柔性系统企业柔性系统包括柔性的管理思想、柔性的组织和管理控制以及柔性的生产系统等，以确保战略目标的实现。

二、柔性战略观下企业财务战略思想的转变——从刚性财务转向柔性财务

财务战略是企业战略管理思想在财务管理领域的延伸和发展。传统财务战略是建立在刚性战略思想的基础上的，认为企业在理财活动中必须严格遵循法律、法规和制度，以保持企业理财系统的有序性和稳定性（邓明然，2005）。然而，外部环境的变化不仅使企业战略观发生了变化，也对传统的、相对静态单一的刚性财务战略思想提出了挑战：一方面，外部环境中持续发生的、不可预测的变化要求公司财务战略能作出快速的根本性调整；另一方面，企业财务战略具有长期性、稳定性特征，需要较长的动态反应时间，而且存在着很大的因果模糊性。为解决财务战略的长期稳定性与环境变化的持续不可预测性之间的矛盾，需要实现由传统的静态思维方式向动态思维方式的转化，从传统的以计划预算为主的刚性财务向刚性基础上的柔性财务转化。许多财务学者对此进行了研究，如，王化成（1992）提出了在财务管理中必须遵循弹性原则，进行了如何保持合理弹性的研究。邓明然（2005）将柔性战略观点运用到企业财务管理中，认为以适应性为主要特征的柔性同以稳定性为主要特征的刚性同时存在于企业理财系统中，理财系统的柔性是保持理财系统动态稳定性的条件。赵华等（赵华等，2006；余海宗、何浩，2003）借助企业柔性战略思维来解决财务战略问题，正式提出了柔性财务战略观。

上述研究都从不同侧面运用了柔性思想去研究财务，解决了柔性财务战略的一些基本理论问题，但却未能很好地确定财务战略的研究范围并建立相应的研究体系。与传统财务战略体系一样，柔性财务战略体系也包括理财环境分析、财务战略制定和战略目标分解、财务战略实施与控制、战略实施绩效评估四个方面，但其战略思想已经有了很大的转变。具体表现在：

（一）对待环境的态度转变传统财务管理强调环境的重要性，主要是从环境的适应性角度强调根据变化调整战略；而柔性背景下的财务战略更关注战略的能动性，强调根据不同的环境设计财务战略，运用企业资源和能力持续性的适应并利用环境。

（二）柔性财务战略强调战略的灵活性在传统财务战略中，战略计划是实现战略的重要环节，战略的制定和实施主要通过不同层次的计划来实现；而柔性战略下的财务战略要根据内外部环境的变化，通过实行弹性预算，推行滚动计划法和实行分权式管理等手段，随时整合资源和提升能力，通过动态的博弈来实现战略。

（三）柔性战略观更注重价值链创新和价值管理，强调企业在整合利用企业内外部资源和能力的基础上，在更大范围内实现企业的价值增值。

三、柔性财务战略的构成要素及其整合

（一）柔性财务战略及其构成要素

柔性战略观不仅改变了企业的财务战略思想，也要求对财务战略的构成要素进行调整或变革。刘益、李垣（2005）认为，为适应动态变化的环境需要，企业战略的范围必须包括竞争的各类因素，柔性战略应该包括组织柔性、资源柔性、能力柔性、生产柔性和文化柔性等五个方面。作为战略思想的具体财务体现，财务战略应保持与企业战略的动态一致性。笔者根据上述柔性战略内涵的界定标准，认为柔性财务战略的构成要素包括财务组织柔性、财务能力柔性、财务资源柔性以及财务活动柔性四个方面：

1.财务组织柔性财务组织柔性包括组织结构柔性和组织管理柔性。在柔性财务战略中，财务组织机制不仅要满足企业战略目标的要求，还要适应环境变化，以促使企业员工不断提高素质，增强企业的财务运作能力。因此，组织结构决不可能静止不变，有效的财务组织柔性来源于组织内部的要求、组织结构的弹性、组织成员对变化的适应性与组织外部的竞争状况、组织价值观和经营理念、组织氛围和群体和谐等方面。组织管理柔性是指财务组织对财务人员的管理及部门间沟通以适应变化或超前行动的管理制度、程序及方式方法所具有的灵活性。财务战略柔性的程度及其有效性集中体现在组织结构转换的高效益、高效率及组织创造性的提高上。

2.财务资源柔性财务资源柔性是指企业原有财务资源的转化能力，某种财务资源的用途越宽泛，且其转化成另一种资源的难度较小、时间较短时，该财务资源的柔性就越大。如，企业内部保持较低比例的固定资产特别是专用性资产投资，通过提高企业资产的变化能力和周转速度从而提高财务资源的柔性水平。再比如，在集群内部，通过企业与集群企业的合作关系，使用转包或接受订单等方式，借助集群的生产能力虚拟出企业的生产能力，通过资源柔性提高企业的收益水平。因此，财务资源柔性是财务战略成功实施的物质基础。

3.财务能力柔性财务能力柔性是指在变化环境下企业整合旧资源、发现新资源并有效组织财务资源应对突发事件的能力。邓明然（2005）认为，柔性财务能力从低级到高级划分为：缓冲能力、适应能力和创新能力。缓冲能力是企业理财系统具有的吸收或减少环境变化对系统影响的能力；适应能力是企业理财系统具有的随环境变化而快速适应变化的能力；创新能力是企业理财系统具有的积极影响企业内外部环境的能力。作为财务资源的人是保证财务能力柔性的主体，财务能力柔性则体现了企业财务战略实施中的控制能力，是财务战略成功实施的管理能力保证。

4.财务活动柔性财务活动柔性是柔性财务战略得以实施并获取成功的依托，因为企业的财务战略柔性都是柔性组织运用柔性资源和能力，通过财务活动表现出来的。财务活动柔性一般包括柔性筹资系统、柔性投资系统和柔性的营运资金管理系统以及柔性分配系统。企业只有能筹集到企业发展所需要的资金，并合理地投放配置和使用资金以获取最高的投资回报，才能实现价值最大化目标。

在柔性财务战略的四大组成部分中，财务组织柔性、资源柔性和能力柔性是基础，财务活动柔性是整合前三种柔性基础上的一种具体表现形式。柔性财务战略实际上是企业柔性战略在财务管理中的延伸，它以企业战略和财务环境分析为起点，通过财务活动的组织，利用并整合企业的财务资源、财务能力和财务组织应对环境变化，实现企业价值最大化目标。与企业战略相比，柔性财务战略更多体现的是对外部环境变化的适应和利用，而不是改变或制造环境。

（二）柔性财务战略各要素间的整合

成功的财务战略需要依赖协调过程才能使战略意图得到实现。企业应该创造出一种和谐的环境，只有当所希望的新战略相匹配的资源、能力、组织、活动等得到改变并达到彼此协调时，柔性财务战略的实施才有保证，财务活动才能顺利开展。柔性财务战略的实施过程实际上是企业选择利用每一个要素，并将其组合起来建立一个不断强化的柔性系统的过程（刘益、李垣等，2005）。在一个相对多变而复杂的非均衡环境中，柔性财务战略各构成要素及其关系具体如下（见下图）：

从图中可以看出，环境、战略与企业财务组织、财务资源、财务能力之间是一个相互协调配合的体系。柔性财务战略的制定和实施应根据环境的变化，在分析各要素特征的基础上对各要素进行有效整合，形成一个动态变化的有机系统。

1.柔性财务战略的实施，总是要求企业对财务资源和能力根据环境变化与目标的要求做出相应的整合和变动。一方面，要求企业财务资源的配置从根据计划分配资源转变为注重资源本身的多用途和适应性，如，企业内部保持较低比例的固定资产特别是专用性资产投资，通过提高企业资产的变化能力和周转速度来提高财务资源的柔性水平；另一方面，要求财务能力从原来单一的规范化、秩序化的计划性管理转变为灵活、快速的集成化管理，实现管理方法和管理手段的多元化。在财务战略的形成过程中，除了要考虑财务资源或财务能力的单纯影响外，还要注意它们之间的互动影响，并按照新战略及其实施要求对二者进行重新整合，拓展财务战略的形成和战略目标实现的可行路径，为战略措施提供更广阔的可行区域和更合理的选择标准。

2.柔性财务战略的实施是在高度复杂化并不断变化的非均衡环境之中进行的，人作为组织中最重要的资源，对战略实施的有效性非常重要。因此，企业柔性财务系统中的财务机构设置以及人员素质（包括价值观和创新意识）与配备对财务系统管理和控制的有效性显得格外突出和重要。

3.财务战略的成功实施需要通过相应的财务活动加以落实，财务活动是实施财务战略的基础和土壤。一般来说，在企业不同的生命周期会经历快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略以及防御收缩型财务战略等，体现出不同的财务活动特征。因此，如何根据企业所处的外部环境及拥有或可以整合的资源、能力和组织结构实施战略变革和创新，是财务活动顺利实施的前提。

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[关键词]财务战略 特征 类型制定和实施

一、财务战略概述

财务战略就是为了实现企业的发展和提高企业的竞争力,在充分分析企业内外部经济环境和经济形势的基础上,为了达到企业资金均衡和有效流动,而对企业的资金流动尽享全局性、长期性和创造性的一种筹划活动。

财务战略有以下几方面特点:

1. 全局性。财务战略是依据企业发展现状和长期发展的需要,统筹规划整个企业的投资、筹资、和收益分配的战略思路。企业财务战略对于企业的各项具体的财务工作和统筹工作起着一定的指导作用,并且对企业未来的财务状况和经营状况产生着巨大的影响。

2. 从属性。虽然企业财务战略在企业发展中发挥着重要的作用,但是企业财务战略是企业整体发展战略的一个子战略,是企业战略的重要组成部分,它是从属于企业的整体发展战略的,因此也就意味着企业的财务战略必然要受到企业战略的制约。

3. 长期性。企业财务战略的立足点是当前企业发展状况,但是它却是从全局的角度从长远角度来规划企业未来的发展,因此,企业财务战略不是局限于当前企业的具体财务计划和政策,而是更加重视企业未来的可持续发展。因此企业战略的长期性也就意味着它会在较长的时间里对企业的资金运作和各项经济活动产生重大的影响。

4. 综合性。企业的财务战略要紧密结合企业的现实财务活动状况,不仅要充分考虑企业的内外部经济环境,还要深刻认识到各方面主客观因素。因此企业的财务战略是一套系统的战略思想,不是单个财务计划的简单罗列,因此,必须从企业的整体角度来规划企业的财务活动。

5. 稳定性和相对动态性。从表面上看这好像是一对相互矛盾的特性,但这是对于企业财务战略来说是必不可少的。一方面企业财务战略是在充分的分析论证的基础上制定的,对于企业的未来发展有规划作用,对于各方面的财务活动都有着统筹指导作用,因此,企业财务战略是不能随便变更的,那样会有损于企业财务战略发挥的导向作用。另一方面,企业财务战略不可能在战略期内保持一成不变,而应该对着经济环境的变化而不断的修改和优化。

二、企业筹资战略的内容

1. 筹资战略。筹资战略是指根据企业的整体发展规划进行的资金安排或筹划。要解决的问题是如何取得企业经营发展过程中所需要的资金,包括向谁、在何时、筹集多少资金。筹资是指在日常生产经营中企业通过发行股票、发行债券、取得借款、赊购、租赁等方式筹集资金的行为。筹资战略既要达到在一定的战略期限内所要完成的筹资目标,满足筹资数量的要求,又要关注筹资的来源渠道方式,关注筹资的质量即既要保证有充足稳定的现金保证筹资的灵活性,又要努力降低筹资的成本与风险,不断增强企业筹资的能力。筹资战略必须在充分分析企业当前内外部经济环境、考略企业未来整体发展思路的基础上,对企业筹融资的数量、目标、结构、渠道和方式进行长期系统的谋划。要根据企业总体发展战略和当前企业的发展方向与潜力,制定出短、中、长期的资金需求总量,做到分类汇总,分阶段实施,并确定出各类筹资来源的结构比例。从总体来看,企业要不断拓宽筹资渠道,合理保持筹资结构,采取不同的筹资方式进行最佳筹资组合。

2. 投资战略。企业投资战略是指根据企业总体经营战略要求,为维持和扩大生产经营规模,对有关投资活动所作的全局性谋划。它是将有限的企业投资资金,根据企业战略目标评价、比较、选择投资方案或项目,获取最佳的投资效果所作的选择。企业投资战略是企业总体战略中较高层次的综合性子战略,是经营战略化的实用化和货币表现,并影响其他分战略。企业投资战略主要类型有:扩大现有生产能力的投资战略、寻求规模经济的投资战略等类型。企业的投资战略主要包括投资战略类型选择、投资时机选择和投资规模选择。投资目标主要是使用企业的财务资源将资金配置与不同的生产要素上,以获得投资收益以及达到控制和影响其他企业的目的,进而实现企业整体发展战略和提升竞争优势。

3. 利润分配战略。当企业盈利时,应该在企业利益相关者之间分配,比如债权人、股东和企业员工,其中企业对债权人和员工的分配具有一定的固定性,对企业股东的的利润分配则具有弹性,因此股利分配成为企业利润分配的一个重要方面。企业股利分配政策受到投资机会和资本成本的影响。在公司的投资机会的预期报酬率高于股东要求的报酬率时根据目标资本结构的有求,现将税后利润先满足投资所需要的权益资本,然后将剩余的净利润用于股利分配。从战略角度来看,股利战略为企业的长远发展、稳定股价、保持企业经营稳定有重要影响。因此企业应该结合企业发展状况及所处的发展阶段制定恰当的股利政策确定是否发放股利以及发放的形式、时间和数量。

三、企业财务战略的类型

1. 扩张型财务战略。扩张型财务战略适合于企业初创期阶段,以及使用新技术、开发新产品而迅速扩张的阶段,它需要服从于企业快速发展的需要。在这用状况下,企业需要将大部分甚至全部利润留存,同时大量进行外部筹资,充分发挥财务杠杆的作用。扩张型财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。

2. 稳健型的财务战略。稳定型财务战略适合企业发展的成熟阶段。实施稳健型财务战略的企业扩张的幅度明显减弱,会更加关注于企业内部资源配置和资源使用效率,提高企业经营效益,不断积累企业利润。这个阶段企业会削减外部筹资规模,对于利润开始加大分配力度,以吸引投资者的目光。实施稳健型财务战略一般会呈现出“适度负债、中收益、适度分配”特征。

3. 防御收缩型财务战略。防御收缩型财务战略使用企业遇到经营困难或者出于衰退期的阶段。在这个阶段企业应该减少现金支出、尽可能的增加现金流入,尽力保护已占有的市场或者弥补亏损。企业往往会加大利润分配,是投资者和债权人保持信心,并实现企业股价的稳定。防御收缩型财务战略往往呈现出“低负债、低收益、高分配”的特征。

四、企业财务战略的制定与实施

1.企业财务战略的制定

(1)企业财务战略的制定要结合企业实际情况。企业财务战略作为企业整体战略的组成部分,必须充分结合其他战略的规划方向。一个具有长远发展意识的企业应该充分考虑企业产品生命周期,正确把握企业所处的发展阶段和阶段的特点。因此,企业必须充分分析自身的资本资产状况,考虑企业发展阶段的共性,选择适合长期发展的财务战略,继而根据实际情况设计投资、筹资、利润分配等具体的财务计划。

(2)企业财务战略的制定要充分考虑外部因素。企业是不可能独立于经济发展环境而存在的,因此企业财务战略的制定要充分分析企业经济环境。经济的发展是有一定周期的,比如危机、萧条、复苏和,企业的经营活动必然会受到经济发展环境的影响。另外相关政策法规、国家方针政策都是企业应该分析和把握的。

2.企业财务战略的实施与控制

在企业财务战略的实施过程中,要努力遵循企业的总体战略规划和指导思想,分阶段、层次的制定战略目标。财务战略也不仅仅是空乏的,而是应该将一些战略原则予以具体化,制定出相应的配套财务计划。财务战略的实施要保持一贯性,并加以必要的内部控制和监督;要保证灵活性,要采用经济有效的方法来解决发现的问题,并对财务战略做出适当调整。财务战略实施之后,要及时对其评价,做好反馈工作,为企业未来的长期发展积累宝贵经验。

参考文献:

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［关键词］动态环境；柔性；财务战略；风险管理

由美国的次贷危机演变而成的世界性金融危机，被认为是20世纪下半叶以来最为严重、影响最为广泛的全球性金融危机。在这次金融危机中，有许多企业破产倒闭，这些惨痛的教训无疑对企业财务管理水平提出了更高的要求。因此，探讨后金融危机时代企业财务战略管理就显得十分必要。我们需要深刻理解此次金融危机成因的复杂性、形势的严峻性及其影响的深远性，在后金融危机时代，审时度势调整企业的总体战略和经营战略，在此基础上，有效甄别影响企业持续经营的风险，确定与之相适应的、有柔性的财务战略，应对危机，规避风险。

一、动态环境、企业战略和财务战略生成

（一）动态环境与企业战略

企业与外部的客观环境处在一个相互作用、相互联系、不断变化的动态过程中。组织面临的外部环境复杂多变，在这种情况下，组织必须制定正确的战略来明确自己的定位，并创造自己的独特优势。安索夫（1965）认为，“组织是环境的产物，战略指在不完全信息条件下决策的规则，战略的就是指与组织及其环境之间的关系有关的”。Andrews（1972）曾指出，“制定有效的战略首先要考虑到组织面临的外部环境所提供的机会和威胁，只有当组织的能力或资源与外部环境所提供的机会相吻合时，组织才得以持续发展”。在企业战略与环境的分析中，一方面要分析环境对战略的影响；另一方面，要分析战略选择对环境的影响。企业战略一般包括3个层次，即企业总体战略、竞争战略和职能战略，财务战略属于企业战略的职能战略。从战略的角度来审视企业所处的经营环境和财务环境，对于企业合理安排有限的财务资源、获取竞争优势，具有十分重要的意义。

（二）财务战略的生成

财务战略是战略理论在财务管理方面的应用与延伸，刘志远（1997）认为：“财务战略是为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内、外部因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程”。魏明海（2001）将财务战略定义为：“在企业战略统筹下，以价值分析为基础，以促使企业资金长期有效地流动和配置为衡量标准，以维持企业长期盈利能力为目的的战略性思维方式和决策活动”。

财务战略是企业战略的一个组成部分，财务战略与企业战略的目标一致，与公司的价值密切相关。财务战略是企业战略的执行和保障体系，财务战略以统一的价值尺度综合地反映在企业战略期间各种影响其财务活动的因素，企业在制定和实施财务战略过程中，除了谋划企业获利和能力营运能力外，同时也对在企业战略期间可能发生的生产经营风险予以充分考虑，并规定控制目标予以充分防范。

二、周期性因素波动影响的财务战略

（一）经济周期性

企业置身于动态经济环境中，各种周期性因素对企业财务战略有着重要影响。周期性因素有关宏观、中观、微观层面之分，包括商业周期①、行业生命周期、企业或产品寿命周期、季节性因素的影响，其中商业周期最为重要。根据熊彼特的商业周期理论，在现代市场经济运行中存在着“繁荣”、“衰退”、“萧条”和“复苏”4个阶段。经济周期是总体经济活动的一种波动过程，是经济运行的规律性反映。它通常分为繁荣、衰退、萧条和复苏4个阶段。企业的财务活动和经营活动如一个硬币的两面。经济周期对企业经济活动的影响必然直接或间接地对其财务活动产生影响，经济周期与企业务战略存在一定的匹配关系。

（二）经济周期与财务战略抉择

经济的周期性波动对企业财务的影响表现为：在不同的经济运行阶段，要求企业采取不同的财务战略。繁荣阶段，公司可采取扩张型财务战略，如扩充厂房、设备、开展营销规划等，内涵与外延扩大再生产投资并重和保持较高积累水平；衰退阶段，公司可采取紧缩型财务战略，此时企业可以出售多余设备，转产、停产，削减存货，缩小经营规模，降低负债，着重保证简单再生产资金需要，保持较低积累水平；萧条阶段，企业应维持现有规模不再减少，并适当考虑一些低风险的投资机会，只保持市场份额；复苏阶段，公司可采取稳健型财务战略，安全经营、中等负债，着重于内涵扩大再生产投资和保持中等积累水平。

经济周期与企业财务战略紧密关联，在我国政府采取正确的保增长、调结构、促民生的政策，国民经济企稳回升的形势下，预测经济环境的变化趋势，确定企业未来的财务战略总体走向，是收缩战略还是扩张战略；了解企业主要产品所处行业的未来发展前景和阶段，确定企业投资取向是否合理；了解企业自身的发展阶段，对企业的经营风险和财务风险有总体把握，企业才能在后金融危机时代化“危”为“机”。

企业财务战略立足于企业的长期发展，风险因素对财务战略决策和财务战略管理的过程有着非常重要的影响。

三、风险管理导向的财务战略管理

财务战略风险是指在财务战略的制定和执行过程中，由于企业理财环境的不确定性而导致的企业财务战略目标实现的不确定性。财务战略风险主要源于财务战略制定正确与否，财务战略方针与企业的实际情况和经营规律以及战略资源、竞争能力结构是否匹配。由于人们对未来预期的不确定性、内外环境把握的不确定性，以及企业面临内外环境的变化，有时会导致财务战略选择出现失误，或者在财务战略实施时会出现偏差和没有随着环境的变化及时对财务战略进行调整，造成实际结果与财务战略目标发生偏离，由此形成财务战略风险。企业财务战略风险存在于企业理财活动中筹资、投资和收益分配战略的分析、制定、实施、评价过程之中。

基于风险的财务战略管理是指在分析组织内外各影响因素及其变化的作用机制的基础上，指出财务战略制定和实施过程中产生的风险，并提出风险应对策略，以减少预期损失的管理过程。完善的风险管理对财务战略的成功实施起着至关重要的作用，对风险进行积极有效管理，协调风险和收益的关系，创造和维持企业的竞争优势，将最终实现企业的长期盈利能力。因此，在企业财务战略风险管理过程中，有必要以风险为导向，根据变化的环境调整财务战略，使财务战略具有柔性，保持财务战略与企业战略的动态一致，有助于提高财务战略风险管理效率。

四、柔性财务战略的界定和构成要素

（一）财务战略的柔性的界定

柔性是战略本身具有的一种属性，Evans（1991）在分析组织中的战略柔性问题研究中，将战略柔性定义为帮助组织重新定位条件变化的能力，柔性是规划战略、结构和方案不可或缺的特性。Sanchez（1997）提出组织的战略柔性由资源柔性和协调柔性组成。资源柔性是由资源自身的特征所决定的，而协调柔性则反映了组织利用这些资源的能力。汪应洛等（1998）根据市场竞争环境的高度不稳定性提出了柔性战略概念，并对柔性战略（FlexibleStrategy）和战略柔性（StrategicFlexibility）做了区分：战略柔性一般指组织通过能力的提高使原有战略得以有效调整，反映的是战略的计划性和灵活适应性。柔性战略是指组织为更有效地实现目标，在动态的环境下，主动适应变化、应用变化和制造变化，以提高自身竞争能力而制定的一组可选择的行动规则及相应方案②。

基于上述柔性战略的内涵界定，本文认为，柔性财务战略是指以企业战略和财务环境分析为起点，通过财务活动的组织，利用并整合企业的财务资源、财务能力和财务组织应对环境变化能力，实现企业价值最大化目标，使环境、战略与企业财务组织、财务资源、财务能力之间形成一个相互协调配合的体系。

柔性财务战略强调财务战略对外部环境和内部资源与能力的超强应变性，柔性财务战略的制定是风险导向的，柔性财务战略强调战略和配套风险战略的全局性以及企业的主动适应性。

（二）柔性财务战略的构成要素

刘益、李垣（2005）认为，“为适应动态变化的环境需要，企业战略的范围必须包括竞争的各类要素，柔性战略应该包括组织柔性、资源柔性、能力柔性、生产柔性和文化柔性等5个方面”。赵秀芳（2007）认为，“柔性财务战略的构成要素包括财务组织柔性、财务能力柔性、财务资源柔性以及财务活动柔性4个方面”。本文认为，柔性财务战略由财务组织管理柔性、理财能力柔性、财务资源配置柔性、财务活动柔性四要素组成。

1.财务组织管理柔性。财务组织管理柔性包括组织结构柔性和组织管理柔性。在柔性财务战略中，财务组织机制不仅要满足企业战略目标的要求，还要适应环境变化，以促使企业员工不断提高素质，增强企业的财务运作能力。

2.财务资源配置柔性。财务资源配置柔性是指企业原有财务资源的转化能力。财务资源是指被企业所拥有或控制的与企业获取财务收益相关的各类资源，既包括企业所拥有的有形财务资源，也包括无形财务资源，通过资源柔性提高企业的收益水平。财务资源配置柔性是财务战略成功实施的物质基础。

3.理财能力柔性。企业对财务资源运用形成理财能力，理财能力柔性是指在变化环境下，企业整合旧资源、发现新资源并有效组织财务资源应对突发事件的能力，包括财务营运能力、财务管理能力和财务应变能力。理财能力柔性体现了企业财务战略实施中的控制能力，是财务战略成功实施的管理能力保证。

4.财务活动柔性。财务活动柔性是柔性财务战略得以实施并获取成功的依托，是柔性组织运用柔性资源和能力，通过财务活动表现出来的。财务活动柔性一般包括柔性筹资系统、柔性投资系统、柔性营运资金管理系统和柔性分配系统。本文从上述柔性财务战略的构成四要素出发，对基于柔性的财务战略风险管理策略进行分析。

五、基于柔性的财务战略管理策略

（一）准确识别财务战略风险，提升财务活动柔性

对财务战略风险的各种风险因素进行分类，对风险的暴露情况及对企业财务战略风险的影响程度进行辨识，例如对财务战略环境风险因素、财务战略资源风险因素、财务战略主体经营风险因素和财务战略主体管理控制风险因素进行识别，在对基于柔性的财务战略风险有效识别、测度的基础上，借助风险评估方法和有关模型，对基于柔性的财务战略风险的因素做出具体评估，设定财务战略可接受的风险容量，以便为基于柔性的财务战略风险控制提供依据。提高筹资、投资、营运资金管理、收益分配活动的灵活性，从而提升财务活动柔性。

（二）有效配置财务战略资源，提高财务资源柔性

企业发展的关键在于掌握有价值的资源。若配置较多的财务战略资源，理财环境发生变化时，财务系统应对环境变化的实物缓冲、财力缓冲、技能缓冲和能力缓冲就大，企业面对的财务战略风险较小。在内外部不确定性相当大的环境下，加强财务资源柔性管理具有普遍代表性。不仅有利于提高企业危机应对能力，提高资源配置效率，还有利于企业实现可持续发展。在经济衰退时期，提供流动性支持，缓解融资约束、避免投资不足；在经济繁荣时期，储备流动性、降低成本，避免投资过度。在动态的环境下，柔性财务资源应发挥企业融资系统剂的作用，随着资本市场、货币市场、国家信贷政策走向、以及企业盈利能力的变化，实施灵活多样的资源配置，尤其是优化财务资源内部结构。不同类型的融资方式相互支持和配合，避免任何一种融资安排链条断裂或者整体融资系统出现青黄不接的局面，以最经济、风险最小的方式支持整体融资系统平稳运行。

（三）完善和提高财务战略主体治理结构和水平，增加财务组织管理柔性

财务战略主体治理结构及其效率优化是提升财务战略柔性的基点，是提高理财柔性的机制保障。面对复杂化、动态化的财务战略环境，财务战略主体应寻求一种高效柔性的组织结构，即具备简约性、灵活性、创新性和扁平化的特点，能够使财务战略组织应对财务战略环境的变化；具有较高的财务战略主体管理水平，能够根据环境的变化，综合自身的资源、能力以及所能承受的风险水平，对未来一定时期内的有关财务活动的方向、内容及方式进行有效的选择和调整，及时获取有效的财务信息并决策实施，能够有效抓住财务战略未来机会并有效规避不利因素。提升财务战略风险管理主体素质与技能，对于提高财务战略主体的决策能力、业务执行能力和系统柔性能力的整合度，进而改善理财系统柔性效能有着重要的现实意义。

（四）提高协调能力，提升理财能力柔性

协调能力是指理财系统整合财务资源、能力和信息的能力，控制自身行为的能力，均衡财务利益相关者的利益和协调关系的能力。①有效整合调控财务资源、能力和信息，使其真正转化为抵御理财环境变化和不确定性、应对财务战略风险的能力，提升系统整体柔性。它对系统柔性的贡献主要取决于财务主体对资源、能力和信息的整合度。②财务主体按照财务战略、行为准则规范财务行为过程，通过行为过程的规范来处理系统的不确定性和管理财务战略风险。③财务利益相关者通过有效的财务治理结构模式、机制的设计和运行来均衡其利益而实现共赢的能力；协调财务主体在财务战略行为活动中，坚持和谐财务理念，协调和规范财务利益相关者之间的目标、行为，在产生协同效应的基础上构建和谐财务关系，从而改善财务战略环境的能力。

主要参考文献

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随着企业外部环境的不断变化,不少学者开始关注环境、战略与组织之间的关系问题。学者阿尔里奇(1979)、钱得勒(1962)、安得鲁斯(1972)和查尔德(1972)等人认为,环境是真实的,组织与环境是相互分离的,所有构成战略态势的环境要素都独立于观察者。战略制定者必须通过扫描客观存在的环境以发现机会和威胁,并找到与这一环境事实相匹配的最佳战略方案,理性的分析过程是寻求特定环境态势下最佳战略方案的关键。为了应对动态变化的外部环境,企业需要谋求战略变革和创新,原先用于制造业的柔性思想逐渐被应用到了企业管理中。柔性(Flexibility)是指能够对变革或新情况做出反应或适应的质量。安索夫首先(Ansoff,1965)将柔性思想用于企业战略管理,提出了柔性战略观点,认为企业柔性包括内部柔性和外部柔性。其中内部柔性(internalflexibility)是指组织快速适应环境要求的能力;外部柔性(externalflexibility)则是指组织能动地影响环境的能力,它通过保护性(防御性)策略或开拓性(进取性)策略来减少组织的脆弱性。刘益、李垣等(2005)认为,柔性战略不仅仅是一种适应性战略,它更强调创造或利用变化。或者说,它是一种破坏旧的竞争优势并通过变化创造新的竞争优势的战略。阿克和马什卡雷尼亚什(Aaker&Mascarenhas,1984)提出了实现柔性战略的方法(如多元化、投资于未经充分利用的资产以及减少专用性承诺等)。桑切斯(Sanchez,1995)则结合资源理论和能力理论,认为柔性战略的成功实施依赖于两方面,即企业可用资源的固有柔性(如备选资源的使用范围、资源的转换成本与转换时间)以及企业运用现有资源解决实际问题的能力。综合各位学者的观点,笔者认为,柔性战略观是指企业在面对不断变化的竞争环境时,为了实现战略目标,通过运用、整合或创造内外部资源,对环境变化做出的能动性反应。理解柔性战略观必须注意以下几个方面:

(一)柔性战略关注环境的变化强调利用变化形成新的竞争优势,而不是仅仅适应环境变化。

(二)柔性战略强调的柔性是建立在稳定性基础上的韦克(Weick,1982)指出,绝对的柔性使组织不可能保持一致性和持续性的感觉,容易导致决策混乱。范汉姆(VanHam等,1987)强调,对于保持一致性和组织的控制能力而言,稳定性是柔性的必要组成部分。因此,笔者在强调运用柔性战略的同时,并不是要否定传统战略的刚性和计划性,它是刚性基础上的发展。

(三)柔性资源与能力是实现柔性战略的根本保证随着外部环境的改变,企业必须有能力发现新资源并整合、配置它所拥有的各种资源以使资源发挥出更大的价值。

(四)柔性战略依赖于企业的柔性系统企业柔性系统包括柔性的管理思想、柔性的组织和管理控制以及柔性的生产系统等,以确保战略目标的实现。

二、柔性战略观下企业财务战略思想的转变——从刚性财务转向柔性财务

财务战略是企业战略管理思想在财务管理领域的延伸和发展。传统财务战略是建立在刚性战略思想的基础上的,认为企业在理财活动中必须严格遵循法律、法规和制度,以保持企业理财系统的有序性和稳定性(邓明然,2005)。然而,外部环境的变化不仅使企业战略观发生了变化,也对传统的、相对静态单一的刚性财务战略思想提出了挑战:一方面,外部环境中持续发生的、不可预测的变化要求公司财务战略能作出快速的根本性调整;另一方面,企业财务战略具有长期性、稳定性特征,需要较长的动态反应时间,而且存在着很大的因果模糊性。为解决财务战略的长期稳定性与环境变化的持续不可预测性之间的矛盾,需要实现由传统的静态思维方式向动态思维方式的转化,从传统的以计划预算为主的刚性财务向刚性基础上的柔性财务转化。许多财务学者对此进行了研究,如,王化成(1992)提出了在财务管理中必须遵循弹性原则,进行了如何保持合理弹性的研究。邓明然(2005)将柔性战略观点运用到企业财务管理中,认为以适应性为主要特征的柔性同以稳定性为主要特征的刚性同时存在于企业理财系统中,理财系统的柔性是保持理财系统动态稳定性的条件。赵华等(赵华等,2006;余海宗、何浩,2003)借助企业柔性战略思维来解决财务战略问题,正式提出了柔性财务战略观。

上述研究都从不同侧面运用了柔性思想去研究财务,解决了柔性财务战略的一些基本理论问题,但却未能很好地确定财务战略的研究范围并建立相应的研究体系。与传统财务战略体系一样,柔性财务战略体系也包括理财环境分析、财务战略制定和战略目标分解、财务战略实施与控制、战略实施绩效评估四个方面,但其战略思想已经有了很大的转变。具体表现在:

(一)对待环境的态度转变传统财务管理强调环境的重要性,主要是从环境的适应性角度强调根据变化调整战略;而柔性背景下的财务战略更关注战略的能动性,强调根据不同的环境设计财务战略,运用企业资源和能力持续性的适应并利用环境。

(二)柔性财务战略强调战略的灵活性在传统财务战略中,战略计划是实现战略的重要环节,战略的制定和实施主要通过不同层次的计划来实现;而柔性战略下的财务战略要根据内外部环境的变化,通过实行弹性预算,推行滚动计划法和实行分权式管理等手段,随时整合资源和提升能力,通过动态的博弈来实现战略。

(三)柔性战略观更注重价值链创新和价值管理,强调企业在整合利用企业内外部资源和能力的基础上,在更大范围内实现企业的价值增值。

三、柔性财务战略的构成要素及其整合

(一)柔性财务战略及其构成要素

柔性战略观不仅改变了企业的财务战略思想,也要求对财务战略的构成要素进行调整或变革。刘益、李垣(2005)认为,为适应动态变化的环境需要,企业战略的范围必须包括竞争的各类因素,柔性战略应该包括组织柔性、资源柔性、能力柔性、生产柔性和文化柔性等五个方面。作为战略思想的具体财务体现,财务战略应保持与企业战略的动态一致性。笔者根据上述柔性战略内涵的界定标准,认为柔性财务战略的构成要素包括财务组织柔性、财务能力柔性、财务资源柔性以及财务活动柔性四个方面:

1.财务组织柔性财务组织柔性包括组织结构柔性和组织管理柔性。在柔性财务战略中,财务组织机制不仅要满足企业战略目标的要求,还要适应环境变化,以促使企业员工不断提高素质,增强企业的财务运作能力。因此,组织结构决不可能静止不变,有效的财务组织柔性来源于组织内部的要求、组织结构的弹性、组织成员对变化的适应性与组织外部的竞争状况、组织价值观和经营理念、组织氛围和群体和谐等方面。组织管理柔性是指财务组织对财务人员的管理及部门间沟通以适应变化或超前行动的管理制度、程序及方式方法所具有的灵活性。财务战略柔性的程度及其有效性集中体现在组织结构转换的高效益、高效率及组织创造性的提高上。

2.财务资源柔性财务资源柔性是指企业原有财务资源的转化能力,某种财务资源的用途越宽泛,且其转化成另一种资源的难度较小、时间较短时,该财务资源的柔性就越大。如,企业内部保持较低比例的固定资产特别是专用性资产投资,通过提高企业资产的变化能力和周转速度从而提高财务资源的柔性水平。再比如,在集群内部,通过企业与集群企业的合作关系,使用转包或接受订单等方式,借助集群的生产能力虚拟出企业的生产能力,通过资源柔性提高企业的收益水平。因此,财务资源柔性是财务战略成功实施的物质基础。

3.财务能力柔性财务能力柔性是指在变化环境下企业整合旧资源、发现新资源并有效组织财务资源应对突发事件的能力。邓明然(2005)认为,柔性财务能力从低级到高级划分为:缓冲能力、适应能力和创新能力。缓冲能力是企业理财系统具有的吸收或减少环境变化对系统影响的能力;适应能力是企业理财系统具有的随环境变化而快速适应变化的能力;创新能力是企业理财系统具有的积极影响企业内外部环境的能力。作为财务资源的人是保证财务能力柔性的主体,财务能力柔性则体现了企业财务战略实施中的控制能力,是财务战略成功实施的管理能力保证。

4.财务活动柔性财务活动柔性是柔性财务战略得以实施并获取成功的依托,因为企业的财务战略柔性都是柔性组织运用柔性资源和能力,通过财务活动表现出来的。财务活动柔性一般包括柔性筹资系统、柔性投资系统和柔性的营运资金管理系统以及柔性分配系统。企业只有能筹集到企业发展所需要的资金,并合理地投放配置和使用资金以获取最高的投资回报,才能实现价值最大化目标。

在柔性财务战略的四大组成部分中,财务组织柔性、资源柔性和能力柔性是基础,财务活动柔性是整合前三种柔性基础上的一种具体表现形式。柔性财务战略实际上是企业柔性战略在财务管理中的延伸,它以企业战略和财务环境分析为起点,通过财务活动的组织,利用并整合企业的财务资源、财务能力和财务组织应对环境变化,实现企业价值最大化目标。与企业战略相比,柔性财务战略更多体现的是对外部环境变化的适应和利用,而不是改变或制造环境。

(二)柔性财务战略各要素间的整合

成功的财务战略需要依赖协调过程才能使战略意图得到实现。企业应该创造出一种和谐的环境,只有当所希望的新战略相匹配的资源、能力、组织、活动等得到改变并达到彼此协调时,柔性财务战略的实施才有保证,财务活动才能顺利开展。柔性财务战略的实施过程实际上是企业选择利用每一个要素,并将其组合起来建立一个不断强化的柔性系统的过程(刘益、李垣等,2005)。在一个相对多变而复杂的非均衡环境中,柔性财务战略各构成要素及其关系具体如下(见下图):

从图中可以看出,环境、战略与企业财务组织、财

务资源、财务能力之间是一个相互协调配合的体系。柔性财务战略的制定和实施应根据环境的变化,在分析各要素特征的基础上对各要素进行有效整合,形成一个动态变化的有机系统。

1.柔性财务战略的实施,总是要求企业对财务资源和能力根据环境变化与目标的要求做出相应的整合和变动。一方面,要求企业财务资源的配置从根据计划分配资源转变为注重资源本身的多用途和适应性,如,企业内部保持较低比例的固定资产特别是专用性资产投资,通过提高企业资产的变化能力和周转速度来提高财务资源的柔性水平;另一方面,要求财务能力从原来单一的规范化、秩序化的计划性管理转变为灵活、快速的集成化管理,实现管理方法和管理手段的多元化。在财务战略的形成过程中,除了要考虑财务资源或财务能力的单纯影响外,还要注意它们之间的互动影响,并按照新战略及其实施要求对二者进行重新整合,拓展财务战略的形成和战略目标实现的可行路径,为战略措施提供更广阔的可行区域和更合理的选择标准。

2.柔性财务战略的实施是在高度复杂化并不断变化的非均衡环境之中进行的,人作为组织中最重要的资源,对战略实施的有效性非常重要。因此,企业柔性财务系统中的财务机构设置以及人员素质(包括价值观和创新意识)与配备对财务系统管理和控制的有效性显得格外突出和重要。

3.财务战略的成功实施需要通过相应的财务活动加以落实,财务活动是实施财务战略的基础和土壤。一般来说,在企业不同的生命周期会经历快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略以及防御收缩型财务战略等,体现出不同的财务活动特征。因此,如何根据企业所处的外部环境及拥有或可以整合的资源、能力和组织结构实施战略变革和创新,是财务活动顺利实施的前提。

4.柔性财务战略的实施在强调企业环境重要性的同时,认为企业应密切注意环境变化,保持对环境信号的敏感性,并能对其做出相应的反应,及时寻找财务机会或危机预警。任何环境的变化都会对参与竞争的企业提供机会或威胁,而且这些变化往往更多地来自于企业本身。因此,在战略实施过程中强调企业依据所处的环境,结合企业的财务柔性系统,对企业财务资源和能力进行整合,从而形成与变化环境的互动来扩展企业的财务战略及其实施的运用与空间,实现企业的财务战略目标。

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负债·收益·分配不同战略不同选择

扩张型财务战略。它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。为了实施这种财务战略，企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债。大量筹措外部资金，是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足；更多地利用负债而不是股权筹资，是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。扩张型财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。

稳健型财务战略。它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的一种财务战略。实施稳健型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。所以，实施稳健型财务战略的企业的一般财务特征是“适度负债、中收益、适度分配”。

防御收缩型财务战略。它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很可能曾经实施过扩张的财务战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，就成为迫使其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因。“低负债、低收益、高分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。

财务战略要适应内外环境的变化

企业总体财务战略思想必须着眼于企业未来长期稳定的发展，具有防范未来风险的意识。企业财务战略选择必须考虑经济周期波动情况、企业发展阶段和企业经济增长方式，并及时进行调整，以保持其旺盛的生命力。

1．财务战略的选择必须与经济周期相适应

经济的周期性波动是以现代工商业为主体的经济总体发展过程中不可避免的现象，是经济系统存在和发展的表现形式。我国经济周期直观表现特征是：(1)周期长度不规则，发生频率高。有学者测算，过去我国的经济周期的平均长度为4．6年，离差为1．9年。(2)波动幅度大。我国经济周期波动系数的平均值为11．33，高出发达国家几倍。(3)经济周期的波动呈收敛趋势，周期长度在拉长，波动幅度在减小。(4)经济周期内务阶段呈现出不同的特征，在高涨阶段总需求迅速膨胀，在繁荣阶段过度繁荣，在衰退阶段进行紧缩性经济调整，严格控制总需求。

从财务的观点看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡。以减少它对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降抑制财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。

在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略。增加厂房设备，采用融资租赁，建立存货，开发新产品，增加劳动力。

在经济繁荣阶段应采取快速扩张型财务战略和稳健型财务战略结合。繁荣初期继续扩充厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣后期采取稳健型财务战略。

在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略。停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利于产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，建立投资标准，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。

总之，企业财务管理人员要跟踪时局的变化，对经济的发展阶段作出恰当的反应。要关注经济形势和经济政策，深刻领会国家的经济政策，特别是产业政策、投资政策等对企业财务活动可能造成的影响。

2．财务战略选择必须与企业发展阶段相适应

每个企业的发展都要经过一定的发展阶段。最典型的企业一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发展阶段应该有不同的财务战略与之相适应。企业应当分析所处的发展阶段，采取相应的财务战略。

在初创期  现金需求量大，需要大规模举债经营，因而存在着很大的财务风险，股利政策一般采用非现金股利政策。在扩张期，虽然现金需求量也大，但它是以较低幅度增长的，有规则的风险仍然很高，股利政策一般可以考虑适当的现金股利政策。因此，在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略。

在稳定期现金需求量有所减少，一些企业可能有现金结余，有规则的财务风险降低，股利政策一般是现金股利政策。一般采取稳健型财务战略。

在衰退期现金需求量持续减少，最后经受亏损，有规则的风险降低，股利政策一般采用高现金股利政策，在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略。

3．财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应

长期以来，低水平重复建设与单纯数量扩张的经济增长，是我国企业长期以来经济增长的主要方式。由于这种增长方式在短期内容易见效，表现出短期高速增长的特征。但是，由于缺乏相应的技术水平和资源配置能力的配合，企业生产能力和真正的长期增长实际上受到了制约。因此，企业经济增长的方式客观上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变。为适应这种转变，财务战略需要从两个方面进行调整。

一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。企业经济真正的长期增长要求提高资源配置能力和效率，而资源配置能力和效率的提高取决于基础项目的发展。虽然基础项目在短期内难以带来较大的财务利益，但它为长期经济的发展提供了重要的基础。所以，企业在财务投资的规模和方向上，要实现基础项目相对于经济增长的超前发展。

另一方面，加大财务制度创新力度。通过建立与现代企业制度相适应的现代企业财务制度，既可以对追求短期数量增长的；中动形成约束，又可以强化集约经营与技术创新的行为取向；通过明晰产权，从企业内部抑制掠夺性经营的冲动；通过以效益最大化和本金扩大化为目标的财务资源配置，限制高投入、低产出对资源的耗用，使得企业经营集约化、高效率得以实现。

参考文献：

1．[美]哈罗德·孔茨，西里尔·奥唐来，管理学[M]．贵州人民出版社． 1982

2．郭复初．财务通论[M]．上海立信会计出版社．1 997

3．陆正飞．论财务战略的相对独立性 [J]．会计研究，2000，(9)，

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财务战略论文范文一：浅谈中小企业的战略管理

随着全球经济一体化进程的加快，市场竞争日趋激烈，市场环境更加复杂多变。综观国内外迅速发展壮大的企业与濒临破产的中小企业同时存在，优胜劣汰，两极分化十分明显。中小企业要在复杂多变的环境中谋求生存与发展，战略管理是必不可少的，战略管理是着眼长远，为适应企业内外形势而作出的总体性规划。战略管理的正确与否，关系到中小企业在市场竞争中的衰与亡。它指明了企业在竞争环境中的生存态势和发展方向，进而决定了最重要的工作内容和竞争方式。

入世将使中国经济真正地融入全球化或国际化的潮流。当我国尚未完全规范的市场突然向全球敞开时，那些没有做好充分准备的企业，肯定会受到猛烈的冲击。中国企业尤其是广大的中小企业的生存发展，无疑将比以往更加艰难。 企业战略管理是企业在宏观层次通过分析、预测、规划、控制等手段，实现充分利用本企业的人、财、物等资源，以达到优化管理，提高经济效益的目的。在中国，由于长时间的计划经济体制的影响，企业战略管理还仅仅是一个开头。但是随着我国经济市场化的日益加深和WTO的临近，市场竞争日趋激烈，作为市场经济运行的主要参与者的我国企业，是我国实现经济繁荣和充分就业的决定因素，笔者认为，加强企业战略管理，是提高我国企业管理体制水平，提高竞争能力的有力工具，笔者曾从事数百家企业的审查、评价，认为结合我国企业现状，应从以下七个方面加强企业战略管理。

今天，全球化的市场竞争，已经不仅仅是技术与质量的竞争，而是智慧与经营管理的较量。这种较量的结果是，胜出者将比别人占取更多的市场分额，获得更大的发展机会。而对广大的中小企业而言，这是一次真正的生与死的挑战。面

对着生与死的竞争与挑战，我国的企业需要采取的根本性对策是什么?就是企业的战略管理。

1.企业财务战略概述

企业财务战略是指七夜在一定时期内，根据宏观经济发展状况和公司发展战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上作出的一种客观的开阔和描述。企业财务战略的目标是却败企业资金均衡有效流动而最终实现企业总体战略。企业战略具有从属性、系统性、指导性、复杂性的特征。

企业财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。负债，收益，分配不同，战略有着不同的选择。企业财务战略具有以下三种类型：1.扩张性财务战略。它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。2.建文型财务战略。它是以实现企业财务绩效的稳定增长的资产规模的平稳扩张为目的的的一种财务战略。3.防御收缩型材略战略。它是以预防出现财物危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。

2.企业财务战略的选择应考虑的相关因素

财务战略要适应内外环境的变化，企业总体财略思想必须着眼于企业未来长期稳定的发展，具有防范 未来风险的意识。企业财务战略选择必须考虑经济周期波动情况、企业发展阶段和企业经济增长方式，并及时进行调整，以保持其旺盛的生命力。

2.1财务战略的选择必须与经济周期相适应

经济的周期性波动是以现代工商业为主体的经济总体发展过程中不可避免的现象，是经济系统存在和发展的表现形式。

我国经济周期直观特征表现在：周期长度不规律，发生频率高，波动幅度大，经济周期的波动呈收敛趋势，周期长度在拉长，在高涨阶段总需求迅速膨胀，在繁荣 阶段过度繁荣，在衰退阶段进行紧缩性经济调整，严格控制总需求。

从财物观点看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财物战略，来抵御大起大落的经济震荡，以减少它对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降抑制财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。

在经济复苏阶段应该采取扩张型财务战略。增加厂房设备，采用融资租赁，建立存货，开发新产品，增加劳动力。

总之，企业财务管理人员要跟踪时局的变化，对经济的发展阶段做出恰当的反应。要关注经济形式和经济政策，深刻领会国家的经济政策，特别是产业政策、投资政策等对企业财务活动可能造成的影响。

2.2 财务战略选择必须与企业发展阶段相适应

每个企业的发展都要经过一定的发展阶段。最典型的企业一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发张阶段应该有不同的财务战略与之相适应。企业应当分析所处的发展阶段，采取相应的财务战略。

2.3 财务战略选择必须和企业经济增长方式相适应

企业经济增长的方式客观上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变。为适应这种转变，财务战略需要从两个方面进行调整。一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资;另一方面，加大财务制度创新力度。

3.中小企业加强企业战略管理的迫切性：

现在，我国加入WTO以后正在加快中小企业的改革步伐，转换企业经营机制，积极推行现代企业制度，使企业真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的社会主义商品生产者和经营者。而且随着我国社会主义市场经济中市场机制的完善，中小企业面临的竞争日趋激烈。在这种形式之下，为了避免在竞争中失败和破产，中小企业不得不强化战略管理，以求在激烈的市场竞争中获得优势，求得生存和发展。现在一般的小企业经营着认为企业战略只是大公司有大量人力、财力才去制定。而自己企业因为规模小，产品单一，面临的市场范围较小，所以影响企业的因素也相对比较少，所以不需要什么正式的战略。

这种观念显然是错误的。中国正式加入世贸组织后，中小企业间的竞争在相当程度上表现为战略思维、战略定位的竞争，就是说，中小企业已进入战略竞争时代。战略决定胜负。在世界经济一体化的大背景下，中小企业要在国际国内众多企业的夹缝中实现生存与发展，必须从自身实际出发，发挥比较优势，找准市场定位，领先制度创新，才能抓住机遇，加快发展。

中小企业自身无论是资金、技术方面，还是在人力资源和管理经验等方面都存在某种程度的不足。企业的资源相对缺乏，使中小企业 的开发研究能力、市场销售网络均有限。作为中小企业，如果要想不断成长、壮大的话，不认清自己企业所处的位置，研究本企业的具体情况和企业所处行业的竞争状况，并根据研究情况来制定企业的发展目标、发展方向等，也就是企业战略，是不可能。由此可见，战略管理是中小企业经营管理中的重要组成部分，战略管理水平的高低，是衡量企业的重要标志。通过战略管理，可以调整企业组织结构，加强企业开发新产品和新市场的能力，为企业增强竞争地位创造条件。

4.中小企业战略管理的对策

4.1走专业化发展，突出核心专长，实行专一化战略

专一化战略是主攻某个特殊的顾客群、某产品线的一个细分区段或某一地区市场。专一化战略是围绕着某一特殊目标服务建立的，它所开发推行的每 一项职能化方针都要考虑同一中心思想。这一战略依靠的前提思想是：公司业务的专一化能够以较高的效率、更好的效果为某一狭窄的战略对象服务，从而超过在较 广阔范围内竞争的对手们。所以，这就要求这些中小型企业做到有所不为而后有为，专注于专业化发展，集中企业内部的优势资源，突出核心专长，借此来培育企业长期的竞争优势。

但是目前，我们的一些中小企业意识不到这一点，盲目地多元化，结果带来优势资源的分化，导致企业的竞争优势的快速瓦解，失去了生命力。这正是我国的中小企业各领两三年之独特现象的最根本原因。还有一些中小企业甚至刚刚创立的企业给自己定的口号就是做大做强，做成多元化经营的集团性质的公司。 事实上，当企业发展到一定地步的时候，多元化是一种必然趋势，但决不能盲目的多元化，即使那些超大型企业也应该在有限的多元化上追求专业化。

4.2走创新之路，发展创新战略

在知识经济条件下，企业竞争力大小取决于其创新力的强弱。中小企业势单力薄，靠自己单枪匹马的奋战和与强大对手的硬拼是难以成功的，而应该凭借自身的优势，取长补短。

技术创新战略是企业创新的核心，没有技术创新，就没有产品更新，企业就难以发展。中小企业技术创新应当在两个方面下功夫。首先，中小企业经营管理者，必须高度重视技术创新。加大技术创新力度，在人力、精力、财力、物力诸方面舍得投资，敢冒风险，重用人才。其次，坚持全面创新。任何技术都有一个试验、转化、成长、成熟、衰退、淘汰的过程，创新不可能一劳永逸，而是要持续不断。技术创新必须永远面向用户，面向市场，把用户高兴不高兴、满意不满意作为不断技术创新的出发点和落脚点，把市场需求变化作为技术开发的定盘星，经营管理的指南针。

4.3走差异化战略

差异化战略是将公司提供的产品或服务差异化，树立起一些全行业范围中具有独特性的东西。在目前各行业中，怎么样与众不同的建立差异化竞争战略是非常重要的。企业可以从很多的角度寻求差异化，例如，一种独特的口味(比萨饼)、一系列的特色(斯沃琪表)高质量的制造(本田汽车)等等。如果差异化战略成功地实施了，它就能在一个产业中赢得高水平收益，因为它在这行业中有很大的竞争力，起码在短时间内不会被其他企业赶超或打垮。

4.4走低成本战略

企业通过有效的途径降低成本，使企业的全部成本低于竞争对手的成本，甚至是同行业中最低的 成本，从而获得竞争优势的一种战略。低成本战略要求企业坚决地提高工作效率，进行规模化经营，全力以赴降低成本，控制管理成本与管理费用，最大限度地减小研究开发、服务、 推销、广告等方面的成本费用。 实施低成本战略成功的关键在于，在满足顾客认为至关重要的产品特征和服务的前提下，实现相对于竞争对手的可持续性成本优势。实行低成本战略的企业必须开发成本优势的持续性来源，能够形成防止竞争对手模仿成本优势的障碍，这种低成本优势方能持久。低成本战略的理论基石是规模效益和经验效益，它要求企业的产品必须具有较高的市场占有率。

5.中小企业如何开展战略管理：

5.1有针对性地进行战略分析

战略分析的主要目的是了解企业所处的环境和相对竞争地位，评价影响企业目前和今后发展的关键因素，进而确定企业的使命和目标，为制定企业战略提供可靠的依据，并使企业战略管理按照经济规律来指挥和组织生产经营活动。因此，不能把战略分析当作一项临时任务，组织若干人马应付了事，必须具有很强的针对性。只要针对性地掌握外部环境和自身条件，以这为基础才能更好地进行企业的战略管理。

5.2要有准确的战略定位

我国的中小企业随着改革开放进程的加快，加之面对加入世贸组织，进行战略定位，确实是难了一些。但面对现实，面对比较优势又必须尽早地进行重新认识。中小企业一般不易搞多角化经营，这是由产品的生命周期所决定的。中小企业是选择某一产业的整体，还是选择这一产业的环节，都要很好地把握，主要是利用比较优势。企业对自身的比较优势的重新认识过程，也是对自身市场定位的一个再认识过程。通过这个过程，来认识和发挥比较优势，关键是看问题要站得高，一览众山 小。比如：施乐公司的复印机市场处于垄断地位时期，全球许多著名公司也曾采取过与它相同或相似的战略旨在争夺市场，但都未能获得成功。一个重要的原因，是他们未能发现或创造独特的战略定位。而佳能公司则选择施乐公司战略定位之外的中小型企业和个人用户作为切入点。通过不断渗透，最终发展成为全球销量最大的市场领先者。由此，使我们认识到，中小企业要在国内外大企业夹缝中获得生存和发展，必须充分研究自身能力和比较优势，善于发现行业战略的空缺点，在不同的大企业的战略定位之外另辟路径，穿插迂回，方能由小变大，立于不败。

5.3实施战略管理要依靠科学理论和方法

战略管理是一种以思想性创新为特征的管理，所以要依靠科学理论知识和方法做为指导。目前流行的战略管理理论方法还不完善，还在发展之中。主要是基于战略管理是针对环境不断变化产生了大量不确定因素，使企业仅仅使用以可控性为主要特征的系统工程方法难以发挥作用。因此，战略管理要应用统筹学理论和系统方法结合才会更有效。

中小企业群体作为国民经济的新生力量群体，科学的运用企业管理战略，才能在激烈的市场竞争中抢得先机，立于常青之地。

财务战略论文范文二：财务战略论文

【摘 要】将战略管理理论引入财务管理领域具有重要意义，对企业管理的发展产生深远影响。本文通过对国内外部分学者关于财务战略研究进行综述，揭示财务战略理论自从80年代研究以来，主要的研究重点集中于对公司的经营、筹资、投资、分配及营运资金管理等活动影响，已经针对这几方面的研究动态路径以及新的进展。本文通过对财务战略管理与单纯的战略管理以及财务分析的对比，以体现财务战略在今后的财务研究领域占有重要的地位。但同时也体现出我国对财务战略研究的局限性。

【关键词】 战略管理 财务战略 企业周期 竞争力

自从20世纪80年代以来，战略管理就已经成为了企业管理的潮流和趋势，并且得到了很好的发展，形成了较为完善的学科体系。企业主要的战略和政策一般包括以下几个方面:销售、新产品开发、财务资源、人力资源和基本建设等。可见其设计的范围之广，并在相应的体系内都已形成了自己一定的理论成果。而且,这些战略往往是需要相互配合的。因此,大多数企业的战略和政策,多为许多战略和政策的混合物。但是，相对于战略管理的成熟性来看，财务战略的研究就体现了其局限和不完善性。刚开始大多数的研究都主要集中在筹资、投资、分配、并购等传统财务管理领域，随着我国经济的发展与财务战略理论的发展，财务战略逐渐与其他领域的研究相结合，并逐渐站在管理者的角度，从企业战略目标服务和获得持续竞争优势的管理角度出发，进行财务战略管理的研究。[1]

一、 财务战略概念

财务战略就其字面表示，可以得出是将财务管理分析与战略决策相结合下形成的新的研究分析方向。但是对于财务战略的准确概念，随着研究的深入，不同研究者提出了自己不同的理解。

我国学者陆正飞(1999)在其《企业发展的财务战略》一书中认为财务战略是对企业总体的长期发展有重大影响的财务活动的指导思想和原则。[2]魏明海(2001)认为:财务战略是在企业战略统筹下，以价值分析为基础，以促使企业资金长期均衡有效地流转和配置为衡量标准，以维持企业长期盈利能力为目的的

战略性思维方式和决策活动[3]张纯(2005)认为企业财务战略是在企业战略的制约下，如何运行企业价值管理与价值创造链各环节的指导思想，是企业财务控制的总体方向，它是对处于不断变化的竞争环境之中财务的过去运行情况及未来将准备如何运行的一种总体表述[4]。外国学者卢斯班德(Ruth Bender)和凯斯沃德(Keith Ward)(2003)则将财务战略定义为为适应公司总体竞争战略而筹集必要的资本，并在组织内有效管理和运用这些资本的方略。[5]

而在财务战略概念的基础上，陆正飞等学者(2000)又从同的角度，将财务战略进行了不同的分类，从财务活动的基本内容来看，财务战略分为融资战略、投资战略、营运资金战略和股利分配战略等;从财务活动涉及的范围来看，财务战略分为快速扩张型战略、稳定发展型战略和收缩型财务战略等。[1]

二、 国内与财务战略相关的研究

国内一开始大多数的研究都主要集中在筹资、投资、分配、并购等传统财务管理领域和对于财务战略基本定义的研究上。如陆正飞等(2000)以企业目标与财务目标位企业发展战略分析的起点，分别研究了企业的财务战略，并同时提出了三种可供企业选择的财务战略：积极型财务战略、稳定增长型财务战略、收缩型财务战略。罗福凯(2000)论述了成本减除、最优资产组合的选择、资金结构理论等通用财务战略外，还考虑资金运动引起的财务活动和财务关系[6]。张志刚(2001)则从企业集团的母公司这一角度研究了集团公司的理财环境及理财目标[7]。张延波(2002)研究了企业集团的治理结构、财务管理体制、财务战略、预算控制体系、投资政策、固定资产投资和风险监测预警体系等内容。[8]上述的研究方向大都是站在财务管理的角度进行研究。随着我国研究的深入，越来越多的学者将财务战略与其他学科进行了融合。

黄国良，潘华(2004)等站在企业核心能力培育的角度对财务战略进行研究，指出在企业核心能力不同的发展阶段有不同的内在特征，因此，企业核心能力在不同阶段应采用不同的财务战略。核心能力处于孕育期阶段应采取集中财务战略，在成长期阶段应采取扩张财务战略，在成熟期阶段应采取稳健财务战略，在衰退期阶段应采取防御财务战略。并对各种阶段中的战略进行了详细的描述[9][1]。同样的，蒋卫平(2011)也对于企业财务战略管理从企业能力的角度进行了研究，只是侧重点主要突出在研究财务战略管理与企业能力和资源之间的关系和联系上，并是从大方向的企业能力而非核心能力入手[10]。汤永君(2010)认为在核心竞争力与企业财务战略二者之间的关系中，核心竞争力居于主导地位，对财务战略具有指导作用，而财务战略则居于从属地位，它的制定和实施必须服务于核心竞争力的总体要求。[11]

企业的核心能力与财务战略的关系一直都是研究的热点，但随着企业生命周期理论的兴起，研究者发现由于企业所处环境不同，面临的风险内涵和强度特征也不尽相同，从而直接影响到企业财务战略的选择。孙宁宁(2004)[12]在其基于企业生命周期的财务战略选择一文中分别从筹资战略、投资战略和收益分配战略三个方面就企业生命周期4个阶段的不同时期的特点提出不同的应对方法和战略：初创期使用权益资本筹资和集中化投资战略、成长期可在原基础上加入一些新的权益资本和一体化投资战略、成熟期采用激进的筹资战略和多元化投资战略、衰退期则选择防御型财务战略[13]。罗福凯等(2006)则从函数关系上对生命周期与财务战略的关系进行了说明，并从另外的企业特征和理财目标方面对四个时期的战略进行了分析总结，从其他方面入手也得出和孙宁宁(2004)相似的结论。[14]

其他方面，也有很多学者进行跨专业的研究，将财务战略和其它学科的理论相结合来研究公司的持续发展。徐光华等(2011)就是从社会责任与企业财务绩效的关系入手，运用企业共生理论，将社会责任与财务战略进行融合提出了共生筹资战略，指出企业的财务战略和社会责任战略本质上并非竞争 ( 资源 ) 关系, 而更是一个合作关系。企业通过良好的财务战略的规划和实施,使得企业拥有一定的物质资源;同时企业投入一定的物质资源来履行其社会责任,提高其共生圈的共生环境的质量,进而使得企业的财务战略有一个更好的实施环境,从而使得企业实现良性循环,最终实现可持续发展。[15]

从上文中可以看出，我国在财务战略方面的研究还主要集中与财务分析、战略分析的基础上，缺少对跨专业、跨学科的研究。[16]即使是在财务和战略方面研究方向也是相对窄的，如和行业供应链的关系，产业资金链等方面都有文章具体涉及。因而对于财务战略的研究还有很多的空间。[17]

二、国内与财务战略相关的研究

David Allen作为财务战略管理研究的先行者，在其《财务战略管理》(1991)一书中认为，财务战略就是管理者为寻求实现其战略目标而涉及的一套战略管理系统，并强调了会计战略与财务战略的区别，但并未将战略管理的思想真正的融入到财务中。随着战略理论的迅速发展，战略管理的理论逐渐与财务联系紧密[18]。John Ellis在《公司战略与财务分析》(1993)则分别从利润、现金流量等财务指标出发来讨论企业的战略管理问题[19]。Keith Ward(2002)在其《公司财务战略》中将生命周期等引入了企业制定财务战略的计划中。这更使得战略管理和财务分析的联系更加紧密[20]。Casadesus等(2010)指出公司战略就是要对盈利模式进行决择，而盈利模式反映的是已经付诸实施的战略，战略的价值则是对盈利模式做出选择和灵活配置。

从上述综述可以看出，西方对于财务战略的重要性已经形成，对财务战略的研究，从研究角度来看，主要集中在将财务战略定位于战略管理的职能层战略，从战略实施的过程来研究如何进行战略决策;就研究的内容而言主要包括筹资、投资、分配及营运资金管理等几方面。[21]

三、 总结

财务战略是公司治理两方面结合和融通的产物，从财务战略的几种基本概念中可以得出，财务战略关注的焦点是企业资金流动，这是财务战略不同于其它各种战略的质的规定性;企业财务战略应基于企业内外环境对资金流动的影响， 这是财务战略环境分析的特征所在;企业财务战略的目标是确保企业资金均衡有效流动而最终实现企业总体战略;企业财务战略应具备战略的主要一般特征，即应注重全局性、长期性和创造性。[22]

综上所述，国外学者对财务战略的研究主要集中于企业的筹资、投资、分配及营运资金管理等职能层面的财务战略。国内学者在此基础上将侧重点逐渐转移到战略管理上面，以及逐渐将财务战略与其他领域的研究结合一起来研究公司治理，但相比之下，这方面的文献较少。因此我们需要加强这方面的研究。

【参考文献】 1. 阎达五, 陆正飞. 论财务战略的相对独立性兼论财务战略及财务战略管理的基本特征[J]. 会计研究, 2000, (9): 2-6

2. 陆正飞. 企业发展的财务战略[M]. 北京:人民邮电出版社, 1999. 2-20

3. 魏明海. 财务战略[M]. 北京:北京财政经济出版社, 2001. 3-10

4. 张纯. 现代企业财务战略下的预测机制研究战略、预测、绩效的互动[J]. 会计研究, 2005, (8): 77-79

5. 卢斯班德, 凯斯沃德. 公司财务战略[M]. 北京:人民邮电出版社, 2003. 5-10

6. 罗福凯. 战略财务管理[M]. 青岛:中国海洋大学出版社, 2000.

7. 张志刚. 集团公司理财[M]. 北京:中国财政经济出版社, 2001.

8. 张延波. 企业集团财务战略与财务管理[M]. 北京:经济管理出版社, 2002.

9. 黄国良, 潘华, 钟晓东. 基于企业核心能力培育的财务战略研究[J]. 当代财经,

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10. 蒋卫平. 企业财务战略管理：一个企业能力理论视角[J]. 财经理论与实践(双月刊),

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11. 汤永君. 基于核心竞争力的企业财务战略管理研究[J]. 中国管理信息化, 2010,

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12. 孔宁宁. 基于企业生命周期的财务战略选择[J]. 财会通讯, 2004, (11): 40-42

13. 陈晶璞, 宋效中, 尚金丽. 核心能力视角下企业财务战略体系的构建[J]. 科技管理研究, 2009, (3): 166-167

14. 罗福凯, 王雪梅. 企业生命周期界定及财务战略选择[J]. 财会通讯, 2006, (1):34-36

15. 徐光华, 沈戈. 企业共生财务战略及其实现路径[J]. 会计研究, 2011, (2): 52-58

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18. David, Allen. Strategic Financial Management in Practice[M].London:Financial Times Business Infoemation, 1991. 15-27

19. John, Ellis, and, David, Williams. Corporate Strategy and FinancialAnalysis[M]. Britain:Pitman Pulishing, 1993. 185-201

20. Keith, Ward. Corporate Financial Strategy[M]. Butterworth:Heinemann,2002. 39-52