风险投资优缺点范文

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篇1

关键词：科技发展 投融资 科技投融资体系

1.科学技术与资本的关系

二战之后，世界经济的发展步入资本化时代，特别是在以牙买加体系为基础的全球经济格局确立之后，资本成为全球经济发展的第一生产要素。其具体变现为：

首先，各国经济个体以及日益凸显的经济全球一体化其只要推动力是为全球的资本流动。其次，在牙买加体系开始的延续至今的国际金融格局形式下，虚拟经济体成为全球经济增长的原动力，而其中资本自量增长是其核心原因。再次，在世界各国都普遍接受的现有经济体系中，市场经济成为最为被推崇的经济模式，而市场经济的核心要素可以理解为以资本衡量代表的一切要素。最后，在市场体制下经济社会价值和经济社会低位，由资本占用为价值取向，资本价值决定了社会价值。

同时在第二次工业革命以后，科学技术的几何式发展带动了社会模式的跳跃式变化。科技发展已经上升到了决定国家民族自由和命运的高度。其具体变现为：

首先，科学技术的发展决定了世界新格局的诞生方式，改变了社会形态，人们的生活模式。其次，科学技术的发展成为了国家独立，民族自由的保证。最后，科学技术的发展也决定着人类自身发展进化的方向。

由此科学技术是第一生产力成为了全社会所有人的共识。但是现在科学技术的发展向着“高、精、尖”发展，向着规模、资本和协作化发展。例如波音公司的飞机制造有全球几十个国家的几百家企业协作制造几十万个零部件，资本的密集度数以亿计。

由此可见随着着科学技术和经济理论的发展，社会进步成为了以科技和资本为变量的可测模式。其中科学技术的发展促进了应变量金融的发展。同时随着全球化，经济一体化的进程，资本的应用也成为决定科技发展的基础。近年来知识经济的飞速发展已经使社会发展脱离了资本支配的前资本时代，进入了知识经济时代。在新知识经济时代，资本经济已经逐步蜕变为资本辅助经济。资本的自我增值已经不再是经济发展和社会进步的主要方式，科学技术的进步，人力资源的软科技进步已经成为经济发展的主要动力。社会资源的配置已经从资本稀缺式的资本配置转变为知识稀缺型的知识经济配置。其主要表现为：

首先，由于科学技术的飞速发展和普及应用，现代市场供求关系由原来的初级产品的稀缺转化为了高技术密集型产品的稀缺，由资本密集型产品向技术密集型的稀缺转化。其次，知识经济的发展，带动了科学技术以及相关领域的经济化使无形资产逐步的超越了固定资产成为最优质的稀缺资产。最后，科学技术这一最重要的生产力自身也成为了经济化的资本体现。

2.投资、融资体系与科技投融资体系

现代经济学认为社会经济发展在资本运作中最主要的之一是投资，而投资是资本运作中最主要的利润获取方式。对于现资资本来说起最佳的来源就是融资资本。

2.1投资、融资体系

投资就是资本主体在市场中或者其他规制体系中对投资客体投放资本以期获取利润的行为。融资就是资本获取的期望主体在市场中或者其他的规制体系中由投资主体获取资本并承诺利润的行为。投资和融资行为都是资本在市场体系中流量和存量的变动过程，也是一体两面的伴生金融互动，所以一般和成为投融资。

在我国投融资体系，一般是特指针对固定资产的投融资活动的一系列运行机制和管理制度的总称，是为多种运行体制的综合称谓。主要包括投资主体行为、资金筹措方式、投资使用方式、项目决策程序、建筑施工管理和宏观调控制度等方面。

我国的投融资体系的沿革变化结合科技投融资体系的界定可分为两个时期，以2004年我国的金融改革为界限，之前是以固定资产投资为主的改革摸索时期，之后是和国际接轨的现融资体系改革时期。

改革摸索时期有可以分为四个阶段，是为我国改革的四个摸索时期。第一阶段（1979年～1983年）：是计划经济向市场经济转化的破冰时期，尝试使用市场的概念来解决国家统管的问题，把计划经济的拨款尝试为运用市场机制的贷款。第二阶段 （1984年～1987年）：以中央和地方的权力博弈平衡为主的尝试，给予市场化的地方经济的第一步。 第三阶段（1988年～1993年）：完成了投融资市场化初步的尝试，完成了中央财政和地方财政的博弈的动态平衡，开始建立了市场化专业化的投融企业。第四阶段 （1994年-2004年）：确立了有中国特色的社会主义市场经济的基础，完成了商业化金融改革的理论和实验。初步建立了我国的有中国特色投融资体系。

2004年之后随着国家金融体系改革和商业银行改革的深化，逐步形成了与国际接轨的多样性的资本市场和投融资结构合理的一贯体系，同时也逐步在制度上和立法上完善我国的投融资体系，截止到2012年年初我国综合地方和中央的投融资体系已经具备了成熟体系必须的所有项目。但是各项目和体系之间由于各种原因相互闭塞，各自为政，无法形成资本优势和市场优势。

2.2科技投融资体系

2.2.1科技投融资体系的由来

如上文所述，科技投融资体系是伴随着知识经济的兴起，在各国特别是各科技大国、经济大国的社会经济发展进入了知识经济带动阶段以后，才逐渐成为全球各国的发展战略目标。

在我国长期以来的投资多是以实体经济为主，虽然已经初步建立了投融资体系，但是对于科技投融资体系来说，是近几年来才开始初步探索建立的。当然由于投资观念、投资习惯、资本的短视效益加上科技投融资特有的资本获利不确定性才造成我国的科技投融资发展缓慢。

另一方面，随着科学技术的发展，对投资资本的要求日益扩大。随着科学技术的几何式发展，那么把这些技术转化为生产力需要的投资也是日益庞大。这主要表现为：

首先，现代科学成为了一个体系，系统化、专业化和协作化的要求日益增长。每一个项目，每一个专业，每个重要成果的诞生都需要大范围的知识协作和投资支持。据统计，2010年，按照购买力评价计算科技投资，美国综合计算（联邦投资+州投资+大型企业研发费用）高达15479亿美元，几乎超过大多数国家的国民生产总值。

其次，高新技术产业需要的投入比例相对更加的庞大，例如IBM开发新一代芯片历时2年耗资40亿美元。辉星制药开发新一代抗生素投资7亿美元。山东省济南的某新能源企业开发新能源科技一个项目耗资到5000万人民币。

再次，高新技术的普及应用对于人力资源有了更高的要求，在对人才的开发、吸引、培训等现代企业管理的理论中，企业成本成倍增加。而加大对人力资本的定期增值也是高科技企业发展的基本要求。

最后，也就是科技投融资体系的作用，加速科技转化，将资本和科技有效结合使其发生几何式的资本增值。

2.2.2科技转化过程的投融资

一般认为高新技术的发展可以分为4个阶段，是为：种子阶段、创建阶段、成长阶段、成熟阶段。对于不同的阶段对于投资来说各有优缺点，但是在现阶段的我国，投资资本偏爱后两个阶段，即为成长阶段和成熟阶段。

顾名思义，种子阶段是研究的起始阶段，这一时期的投资优势是一旦成功后，可获得的利润巨大，而且一般这一时期投资需求不大。但是由于是起始阶段，也就意味着失败的纪律很大，风险回报等值。这一时期对已投资主体来说是为风险投资基金为主，政府投资也是这一时期的主力。其他投资主体畏惧投资失败的风险或者在进行风险管理中一般很少选择这一时期。

创建阶段，完成了理论和初步的实验以后，产品已经完成。但是这一时期是科技商业化的关键时期，因为无法预测市场对新产品的需求。面对市场的消费需求，面对市场的商业竞争，企业随时有可能成为失败者。所以这一时期的投资应以政府和风险投资为主。

成长阶段，这时期是是产品适应了市场的需求，已经占有了一定的市场，开始需要扩大生产的时期。综合来说之一时期政府可以退出，由部分的金融机构和风投继续担任主要的资本提供者。

成熟阶段，这一时期已经有期待的发展前景，有较好的市场占有率，有良好的信贷基础。商业银行的介入时机已经成熟。由于这一时期的利润率下降了，已经不符合风险投资的要求，所以商业银行成为主要的投资。

2.2.3科技投融资体系的组成

由于各国的经济千差万别，所以科技投融资体系的组成也各部相同。在高科技技术发展的不同阶段由于有不同的风险和资本需求，所以相应的对于投融资的渠道也各有不同，一般来说主要有以下几种的投融资途径：

（1）是各级政府的财政投资。最为各国最大的科技投融资体系参与者，政府财政是协调、补充、引领投融资体系完善的最佳选择。对于那些商业价值不高但是公共价值很高的，其他投资者因为获利率低或者是没有利润的科技项目，应该由政府财政引导的投融资体系参与支持。

（2）商业银行。商业银行是资本市场上投融资体系的主体，但是由于已知的高科技企业的风险问题，商业银行在对科技投融资的参与上会谨慎很多。如果政府能提供政策性或者是信用补偿，则商业银行在高回报率，低风险的这类投资上还是很积极的。

（3）投资银行。投资银行虽然不能直接为高科技企业提供投资资本，但是其在商业金融市场上的特长还是会对高科技企业提供巨大的帮助。有投资银行的参与，科技投融资体系才算是比较完整。

（4）共同基金。基于其投资的范围，我们可以认为这是在科技转化的成熟阶段，解决上市企业融资问题的一种选择。

（5）完善的分级市场。一方面完善的一级、二级甚至是三级交易市场的存在可以提供足够的投融资资本选择。另一方面，也为风险投资的退出机制提供了选择，这样可以使风险投资的投资选择更加的广泛。

（6）风险投资基金。风险投资基金的组成和投资倾向正好符合高科技项目转化为资本项目的要求，在全球范围内，风险投资基金的绝大多数也是流向了了高科技和创投项目。

（7）政府的信用投资。一个完善的科技投融资体系中，最重要的就是可以链接所以参与者的连接。政府的信用投资正好是这个最有效的连接。政府所提供的行政、法律、政策、措施等服务是一个完善的体系所必备的，也是政府实现其政治经济目标的最佳方式。如向投资者提供科技资质担保，向融资者提供资本信誉担保，向投资者提供资本风险保全，向融资者提供知识产权保障等服务是链接完善科技投融资体系所最优先需求的投资。

科技投融资体系，是科学技术和资本在市场化的框架内的交流途径；是资本以科学技术发展为依托实现自我增值活动的平台；是科学技术对社会资源的重新分配实施引领的基础。建立健全科技投融资体系是经济发展的必然要求，也是科技发展的迫切需求。