霍金的故事范文
时间：2023-05-06 18:22:50
导语：如何才能写好一篇霍金的故事，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
篇1
今天，我要给大家介绍一个非常热爱生命的人——霍金。
霍金是谁？一个神话，一个当代最杰出的理论物理学家，一个科学名义下的巨人……或许，他只是一个坐着轮椅、挑战命运的勇士。一次，坐轮椅回柏林公寓，过马路时被小汽车撞倒，左臂骨折，头被划破，缝了13针，大约48小时后，他又回到了办公室投入工作。虽然身体的残疾日益严重，霍金却力图像普通人一样生活，完成自己所能做的任何事情。他甚至是活泼好动的——这听起来有点好笑，在他已经完全无法移动之后，他仍然坚持用唯一可以活动的手指驱动着轮椅在前往办公室的路上“横冲直撞”；当他与查尔斯王子会晤时，旋转自己的轮椅来炫耀，结果轧到了查尔斯王子的脚趾头。当然，霍金也尝到过“自由”行动的恶果，这位量子引力的大师级人物，多次在微弱的地球引力下，跃入轮椅，幸运的是，每一次他都顽强地重新“站”起来。
1985年，动了一次穿气管手术，从此完全失去了说话的能力。他就是在这样的情况下，极其艰难地写出了着名的《时间简史》，探索出宇宙的起源。
]虽然霍金是个残疾人，但他依然很热爱生命，顽强拼搏，努力向三角形的斜面前进。那我们这些非残疾人又该怎样做呢？是否比他们更热爱生命？
篇2
火眼金睛是成语，原指《西游记》中孙悟空能识别妖魔鬼怪的眼睛。后用来形容某人的眼光锐利独到，能一眼看穿人或事物的本来面目。
传说由来：火眼金睛不是孙悟空的专利，最早的火眼金睛拥有者是王灵官。
据明清时期的神仙传记称，王灵官原名王恶，湘阴浮梁之庙神，因其吞噬童男童女，为西河的第三十代天师虚靖真人的弟子萨守坚，飞符火焚，将王恶烧成火眼金睛。
西游记作者吴承恩为给孙悟空也制造一双像王灵官一样能识别好歹的火眼金睛，故而创作了孙悟空在太上老君的八卦炉中锻烧七七四十九天的意外收获，让孙悟空的眼睛更加彻明亮，能一眼识破妖魔鬼怪的骗人计俩。
（来源：文章屋网 ）
篇3
【关键词】影子银行 第一大股东持股比例 少数大股东联盟程度 股权分散性
一、引言
影子银行体系的发展是过去三十年全球金融行业发展的一个重要内容。按照金融稳定理事会的定义，影子银行体系是指“游离于正规银行体系外、可能引发系统性金融风险和监管套利风险等问题的信用中介体系”。根据FSB的量化分析报告，SBS影响G20和所有的欧元区国家，与全球80%的GDPs和90%的金融资产份额相关联。在我国，由于金融市场的发展稍显缓慢，复杂的金融工具应用较少，影子银行的出现成为对当前金融市场环境的补充，因此在我国民间借贷就成为影子银行活动的重要组成部分，而本文的研究重点是民间借贷的一种形式――非金融企业的再放贷活动。
在中国的制度背景下，由于2010年以来国家宏观调控趋紧，实体经济资金链紧缩，各大银行往往倾向于放贷给大型国企和上市公司，这是因为大型国企和上市公司具备抵押品充足，信用状况良好和投资项目风险较低。即使中小企业有回报率更高的投资项目，由于缺乏足够抵押品等原因不能通过正规的银行渠道融资，只能通过地下融资渠道。所以大型企业放贷的现象应运而生，越来越多的国有企业和上市公司在拿到银行的贷款之后，再次放贷给中小企业和其他企业，实际上扮演金融中介的角色。2011年9月7日据英国《金融时报》报道，中国扬子江船业（控股）有限公司第二季度有逾四分之一的税前利润来自于一项出人意料的业务――并非其核心的船厂业务，而是向其他企业放贷。
随着过去监管层政策放水，国内影子银行规模也水涨船高。但中国政府采取监管政策，鼓励银行将信贷更多移回表内，导致核心影子银行增长放缓。根据国际评级机构穆迪测算结果显示，2015年影子银行资产增长30%，截至2015年底总量超过人民币53万亿元，相当于GDP的79%。因增长迅速，截至2015年底在银行贷款和资产中的占比分别达到58%和28%。对于中国影子银行的发展现状，彼得森国际经济研究所（PIIE）的资深研究员Edwin Truman评论道“我不认为这（影子银行）是当今世界经济的最大风险，但它是在世界经济中中国整体风险的一部分。”更有甚者认为中国的影子银行体系会使得全球投资者的恐慌甚至引发新一轮的金融危机，EganM（2014）认为中国的影子银行体系可能会引发新的全球金融危机的担忧可能被夸大了，告诫投资者要谨慎对待，因为影子银行相比传统的银行而言其透明度过低，谁也没办法保证影子银行的确切金额为多少。
虽然目前有大量文献对我国的影子银行体系进行研究，大多数都是理论研究，关于非金融企业的影子银行的实证研究较少，不能很好地从非金融企业的公司财务报表角度更深层次的探究影子银行行为。王永钦等（2015）将研究范围扩大至中国非金融企业从事再放贷的影子银行行为，利用资产负债表信息对其进行识别，选取Compustat Global中2000～2012年有财务数据记录的在上海、深圳上市的2304家中国非金融企业作为研究样本，采用美国的2618家工业上市企业作为控制组来进行对比分析，研究表明我国非金融企业存在影子银行活动，国有企业比起私营企业有更显著的影子银行活动。本文在此研究基础上检查非金融企业上市公司的股权结构如何影响影子银行行为。
本文的创新点是将非金融企业的影子银行活动与股权结构相结合在具体的研究设计上，选取近五年2011～2015的数据从整体上检验股权结构对非金融企业影子银行活动的影响。本文结合中国制度背景，通过理论推演的方式，揭示股权结构和非金融企业影子银行活动之间关系及作用机理，并建立实证模型进行检验，以拓展和充实中国现有的研究；有助于理解在中国制度背景下，股权结构在非金融企业影子银行活动中的作用机理，推进金融市场的规范化进程；有助于更深刻认识与股权结构相关的资本市场重要问题，促进资本市场的健康发展；为我国影子银行体系优化和改革等提供依据。
二、理论分析和研究假设
随着公司制企业所有权和经营权的彻底分离，就会使得股东和管理者之间存在冲突。由于外部大股东在企业有重大的经济利益，所以有动机去适当地影响和监督管理者，确保投资者不从事有损股东财富的活动，以保护其重大投资。当大股东的比例上升以及少数大股东联盟程度变高时，由于他们的经济利益增加，预期大股东保护他们自己的投资进而对管理者实施监督的积极性会随着他们的股权比例增加而增加。此外管理层为不被股东辞退，会努力寻找投资项目来满足股东收益，从而会降低影子银行活动发生的可能性。
此外，证监会公告[2012]44号关于《上市公司监管指引第2号――上市公司募集资金管理和使用的监管要求》第二条明确规定上市公司的董事、监事和高级管理人员应当勤勉尽责，督促上市公司规范使用募集资金，自觉维护上市公司募集资金安全，不得参与、协助或纵容上市公司擅自或变相改变募集资金用途。大股东持股比例以及少数大股东联盟程度越高的话，越有动力和动机去O督资金安全的行为，且我们有理由相信大股东会尽可能遵守证监会公告，因此也会进一步降低影子银行活动发生的可能性。因此，本文提出前两个假设：
假设H1：大股东持股比例越高，影子活动发生的可能性越低，即大股东持股比例与影子银行活动呈现负相关。
假设H2：少数大股东联盟程度越高，影子活动发生的可能性越低，即少数大股东联盟程度与影子银行活动呈现负相关。
如果在股权极度分散的公司，个人股东持有企业股权的份额相当小，就会没有积极性去积聚和承担收集信息的成本，不能够有效地监督和控制管理者行为，由于单个股东监督和控制管理者产生的收益容易被所有其他股东分享，产生小股东“搭便车”行为，就越有可能不能够有效监督管理层进行影子银行活动。而且在股权极度分散的公司，薪酬与股权激励作用都很有限，经营者的利益与股东利益很难一致，且容易出现内部人控制现象，故经营者容易选择不利于公司的项目，激励作用较差，监督制衡作用较低，就越有可能发生影子银行活动。另外，在股权极度分散的情况下，会诱使人追求个人利益目标，容易使管理层努力程度变低，使其倾向于直接将所贷资金转贷给其他企业来获取贷款利息差额。因此，本文提出第三个假设：
假设H3：股权分散程度越高，影子活动发生的可能性越大，即股权分散性与影子银行活动呈现正相关。
三、实证研究设计
（一）研究变量设定
本文研究的关键变量是非金融企业的影子银行活动和股权结构，其中影子银行活动是被解释变量，股权结构是解释变量。同时，为了详细检查本文提出的假设，对影响影子银行活动的公司特征因素加以控制。因此，除股权结构外，本文还假设影子银行活动受公司规模、成长机会、财务杠杆、盈利能力等的影响。
1.被解释变量定义。对于影子银行活动的度量，采用的是其他应收款占总资产的比重（rother）。借鉴王永钦等（2015）对影子银行活动的度量，由于非金融企业再放贷存在数据收集难等问题，根据大部分中国企业的做账方式，他们用资产负债表中的“其他应收款”科目作为关联贷款的衡量。Jiang等（2010）从手工收集的数据发现，贷款的主要部分（前百之十组别中约30%～40%的“其他应收款”）被转给放贷企业的控股东或其联属公司，企业间的关联贷款和本文所要研究的非金融企业的再放贷行为相似，因此本文对于影子活动的度量采用其他应收款占总资产的比重（rother）。
2.解释变量（股权结构）定义。
（1）第一大股东持股比例（FSR）：第一大股东所持股份；
（2）股权分散性（OD）：期末股东人数取自然对数；
（3）少数大股东联盟（CCP）：第二大到第十大股东持股比例之和。
3.控制变量定义。
（1）公司规模（SIZE）：总资产取自然对数；
（2）成长机会（GROW）：营业收入同比增长率；
（3）财务杠杆（LEV）：总负债/总资产；
（4）盈利能力（ROA）：资产收益率；
（5）时间虚拟变量（YEAR）：样本期在第t年时为1，否则为0。
（二）数据来源和样本选取
1.样本选取。本文检验中使用的数据信息来自万得数据库（Wind 资讯）。选取的样本数据是沪深A股上市的非金融企业，剔除数据缺失的样本公司后，为避免极端异常值的影响进行上下1%的缩尾处理。最后，本文最终样本为2215家非金融A股上市公司2011～2015年组成的平衡面板数据（总共11075个观察值），实证检验股权结构如何影响影子银行活动。
2.描述性统计。
表1报告了样本公司（2215家公司，11075个观察值）2011～2015年度各指标的描述性统计。从表3可见，其他应收款占总资产的比重的均值为1.67%。Jiang（2010）对中国上市公司1996～2004年共7557个公司年度观测值进行研究表明中国上市公司大股东存在利用关联贷款进行掏空公司的行为，其中度量指标为其他应收款占总资产的比值，其研究中该比值的均值为8.1%。与其相比，表1的rother值较小，表明随着我国资本市场的逐步发展以及监管制度的愈发严格，大股东掏空行为发生的可能性降低，进而大股东更有可能转向对管理层的监督，降低影子银行活动发生的可能性。从表1也可以发现，样本公司第一大股东持股比例的均值为35.48%，第二到第十大股东持股比例的均值为21.51%，表明我国上市公司的股权高度集中，第一大股东在股权结构上具有绝对优势，对抑制影子银行活动的影响力更大。股权分散性（OD）借鉴的是肖作平等（2008）对该指标的度量，指标计算为期末股东人数取自然对数，均值为10.33，表明我国股票市场存在大量的中小投资者，股权较为分散。
（三）实证模型的设定
为了检验股权结构如何影响影子银行活动，构建如下多元回归方程模型：
rotherit=β0+β1FSRit+β2ODit+β3CCPit+β4SIZEit+β5GROWit +β6LEVit+β7ROAit+γ（ControlVariable）
其中rotherit为第t年第i家公司影子银行活动的度量，用其他应收款占总资产的比重度量；β0为截距；其余β、γ为系数。
四、实证证据
本文选用最小二乘法估计模型，回归结果见表2。
从表2可见，t统计量表明本文所设计模型的显著性水平。公司规模（SIZE）、成长机会（GROW）、财务杠杆（LEV）以及时间虚拟变量（year）至少在5%的水平上显著。本文主要集中于股权结构与影子银行活动之间的关系上，感兴趣的是股权结构如何影响影子银行活动。
从表2可见，第一大股东持股比例与影子银行活动在0.1%的水平上显著负相关（系数为-0.0124，t值为-6.47）。这说明，在中国当前的制度背景下，贷款通则以及证监会公告的约束，第一大股东的存在能够有效的避免管理层进行影子银行活动，加强对管理者的有效O督来保证资金安全，降低管理者的不努力程度，寻求最佳的投资项目来切身维护自身的重大利益，加强资金的利用程度以达到股东财富的最大化。随着第一大股东持股比例的增加，大股东越有动力和动机去监督管理层的行为，就会使得影子银行活动发生的可能性降低，这与假设相一致。
同样地，少数大股东联盟程度与影子银行活动在5%的水平上显著负相关（系数为-0.00544，t值为-2.31），与本文假设相一致。这说明少数大股东联盟程度越强，少数大股东的利益也会随着增加，就越有可能对管理层实施有效的监督以避免自身利益受损，也会增加大股东在选择管理层上的投票权，管理层为减少被解聘等风险，会尽可能努力选择好的投资项目来降低资金风险确保股东权益，其发生影子银行活动就会越低，即两者呈现负相关，与本文假设相一致。根据上文描述性统计可知，我国上市公司的股权高度集中，第一大股东相比第二到第十大股东在股权结构上具有绝对优势，由于其自身利益相比少数大股东而言要重大很多，因此其对管理层的监督力度会大于少数大股东，更能够对管理层的影子银行活动实施有效监督与控制，确保资金的安全与效率来达到股东财富最大化，因此第一大股东持股比例与少数股东联盟程度相比，其显著性更强，即第一大股东持股比例与少数大股东联盟程度相比，前者更能减少影子银行活动。
从表2也可得知，股权分散性变量（期末股东人数）的系数是正的（系数为0.00232），且在回归中与影子银行活动在0.1%的水平上显著（t值为5.73），与本文提出的假设相一致。说明由于股权分散存在“搭便车”问题，管理层不能获得足够的激励来按照股东的利益行事，就会存在管理层努力不足的情况，相比寻求最优投资项目而言，其更愿意不努力将资金贷给资金需求方来获取与贷款利差；个体股东由于股权份额较小缺乏动力对管理层实施有效监督，影子银行活动在资金需求方没有破产的情况下也就很难被检测到，也会增加其可能性；且股权分散的情况下，管理层替换的可能性也会随着降低，进行影子银行活动的顾虑也会随着降低。因此，股东人数多的公司，冲突更严重，就越容易发生影子银行活动。
五、小结
本文结合中国制度背景，理论推演股权结构与影子银行活动之间的关系，提出研究假设。最后，采用中国非金融上市公司2011～2015年的数据，在控制相关变量的情况下，采用最小二乘法对影子银行活动进行多元回归分析，率先研究中国上市公司股权结构对非金融上市公司影子银行行为的影响。研究发现本文的结论与提出的研究假设相一致。
第一大股东持股比例和少数大股东联盟程度（变量为第二到第十大股东持股比例）与影子银行活动负相关，由于我国上市公司的股权高度集中，第一大股东相比第二到第十大股东在股权结构上具有绝对优势，其与影子银行活动负相关的显著性更强。股权分散性（变量为期末股东人数取自然对数）与影子银行活动正相关。
总的来说，本文的实证结果支持论点――当大股东持股比例越大和少数股东联盟程度越强时，管理层受到更严格的监督，且大股东越有理由遵守贷款通则和证监会公告以避免自身利益受损，影子银行活动发生的可能性也会随之降低；反之，股权越分散的公司，其发生影子银行活动的可能性越大。这些结果表明股权结构对影子银行活动存在监督效应。
参考文献
[1]Lemma V.The Shadow Banking System[J].Palgrave Macmillan Studies in Banking and Financial Institutions，2016.
[2]Egan M.Shedding Light on China's Shadow Banking Industry[J].2014.
[3]Song Z，Storesletten K，Zilibotti F.Growing Like China[J].American Economic Review，2011，volume 101（1）：196-233.
[4]Gallin J.Shadow Banking and the Funding of the Nonfinancial Sector[J].Social Science Electronic Publishing，2013.
[5]Duca J V.What drives the shadow banking system in the short and long run？[J].Working Papers，2014.
[6]Jiang G，Lee C M C，Yue H.Tunneling through intercorporate loans： The China experience.[J].Journal of Financial Economics，2010，98（1）：1-20.
[7]晓明.中美影子银行系统比较分析和启示[J].国际金融研究，2014（1）：55-63.
[8]王永钦，刘紫寒，李嫦，等.识别中国非金融企业的影子银行活动――来自合并资产负债表的证据[J].管理世界，2015（12）：24-40.
[9]肖作平，廖理.公司治理影响债务期限水平吗？――来自中国上市公司的经验证据[J].管理世界，2008（11）：143-156.
篇4
摘 要 货币市场基金作为个人投资者的储蓄替代品种、企业的优秀现金管理工具，逐渐得到部分投资者的认可。但是货币市场基金并非毫无风险，投资者在选择和评估货币市场基金时不能只看收益率也需要考虑风险，本文构造了两个同时考虑风险和收益率的指标，算是一种新的尝试。
关键词 货币市场基金 收益率 风险 业绩评估
一、引言
货币市场基金（Money Market Mutual Fund，MMMF）是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金，一般由短期证券或等同于现金的证券组成。货币市场基金由于具备的高流动性、低风险、低（无）手续费、收益又高于同期银行储蓄收益的优点，被作为居民个人的储蓄替代品种和企业的现金管理工具受到市场上一部分投资者的认可。
根据中国银河证券基金研究中心的统计，2012年上半年49只货币市场基金已经取得了超过2.22%的收益率，业绩表现不俗。而截止2012年6月30日，货币市场基金资产净值3601.51亿元，较年初增长了20%，已占全部基金资产净值的14.74%。[1]
货币市场基金受到广大投资者积极关注，但货币市场基金到底是不是如大家所认为的无风险呢？对于货币市场基金我们应该如何评估和选择呢？本文试图对解答这两个问题。
二、货币市场基金的投资风险
金融市场上，风险总是伴随收益左右。很多投资者认为货币市场基金是无风险的，其实这是一种错误的观念，只是相对来说，它的投资风险较低，而不是没有（与之相对应，其投资收益也相对较低）。一般而言，投资货币市场基金还是会面临着以下几个方面的风险：
（一） 系统风险
1.利率风险。货币市场基金单位的资产净值是固定不变的，衡量其表现好坏的标准是收益率，这一收益率通常只受市场利率影响，其收益主要取决于短期市场利率水平，利率风险也因此产生。按照2005年4月1日中国证监会了《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》，货币市场基金投资于货币市场工具主要包括那些剩余期限不足一年的固定收益证券。而对于固定收益证券来说，其收益率对于利率的敏感性采用久期来度量，
也即久期的大小衡量了利率变动对债券价格的负面影响。[2]
从目前货币市场基金公开披露的信息看，组合的平均剩余期限是衡量利率风险的主要指标。2004年8月中旬出台的《货币市场基金管理暂行规定》规定基金投资组合平均剩余期限不得超过180 天。货币市场工具由于其剩余期限较短，收益受利率变动的影响也相对较小。但一般而言，平均剩余期限越长，货币市场基金承担的利率风险越大。
2.政策风险。这是由于财经政策的变动而引起的投资人的损失，同时也是国内发展货币市场基金的一个特色风险。我国金融体系是分业经营、分业监管，未来监管政策走向，还存在一定的不确定性。
3.购买力风险。这是由于通货膨胀水平上升导致的货币购买力下降风险，这种风险是很难防范的。因此，投资收益如果不能高于通货膨胀水平，则在某种程度上讲，投资人遭受了损失。
（二） 非系统性风险
1.管理风险。虽然货币市场基金是专家理财，但基金管理者仍然会有投资失误，基金内部监控也可能失灵。投资者所选择的货币市场基金可能因为基金管理人和基金托管人的管理水平、管理手段和管理技术等因素会对基金的业绩有较大的影响，如果管理不善，会对货币市场基金的投资者的利益带来损害。
事实上，投资者不近面临管理者能力上的不确定性也面临着道德风险。货币市场基金在本质上是多数投资者以集合出资，形成一个契约基金，委托基金管理人管理和运用基金资产。由于投资者在选择好基金管理人之后无法获得充分的信息，不能直接观测到基金管理人的全部行为，且投资者和基金管理人都是追求自身利益最大化的，以至于基金管理人在最大限度地增加自身效用时做出不利于基金投资人的行为。[3]
2.信用风险。货币市场基金投资的货币市场上的短期工具中，各类不同企业发行的商业票据占其基金投资组合的一定份额，企业发行的商业票据由于受自身的规模、信誉、业绩等因素的影响，他们的商业票据质量有所不同；如果某些企业出现经营环境恶化，净现金流锐减，就存在到期无法兑付的风险。如果货币市场基金的投资组合中这类资产所占份额较大，就会产生一定的风险。不过考虑到证监会对货币市场基金投资范围的限制，所投资票据信用等级很高，信用风险比较低。
3.流动性风险。货币市场基金是开放式基金，基金规模将随着投资者对基金单位的申购与赎回而不断变化，若是由于投资者的连续大量赎回而导致基金管理人被迫抛售持有投资品种以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响。国内基金管理公司的年底冲规模争排名行年后被大规模赎回的行为造成为给货币市场基金的规模的巨大波动，带来了一定流动性风险。
三、货币市场基金的业绩评价
（一）不考虑风险的绝对收益指标
货币市场基金单位的资产净值固定不变，始终保持在1 元。衡量货币市场基金表现的标准是收益率，这与其它基金净资产价值增值获利不同，货币市场基金收益取决于其投资的各类短期证券的收益率。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所有拥有的投资份额。
货币市场基金关于收益率有两个指标：一是每万份基金单位收益，指每1万份货币市场基金在当个工作日可以获得的总收益； 二是七日年化收益率， 其值
其中： 为最近第i 公历日（ i = 1 ，2 ， ……，7） 的每万份基金单位收益。
（二）考虑风险调整的业绩评估方法
上述两个指标都是没有考虑风险的绝对收益指标，不仅在投资者基金选择的实践中被运用最为广泛，也是各基金评价机构所主要考虑对象。采用这两个指标衡量货币市场基金的绩效其优点是简洁明了、易懂易用而且直接反映了投资者最关注的收益，缺点是没有考虑基金的风险大小。但是前文中我们也已经阐述货币市场基金虽然风险相对较小，可并不是完全没有风险。在基金的非系统风险已完全分散化的假设下，Treynor（1965）[4]、Sharpe（1966）[5]和Jensen（1968）[6]以CAPM模型为基础分别提出了基于风险调整的基金绩效评估量化指标，借鉴这一思路我们可以对货币市场基金构造类似的基于风险调整的基金绩效评估指标。
通常我们可以采用历史收益率的标准差来衡量风险的大小 ，
其中： 为第 日的七日年化收益率。
这样我们就可以得到一个单位风险获得的绝对收益率指标MMF1，
采用这一指标我们可以对不同货币市场基金的绩效进行综合评估。但是标准差有个问题就是反映的是历史信息，基于历史会重演的假定来衡量风险，而我们进行投资面临着未来的不确定性，所以未来的实际不确定性如何是在我们的风险管理里更应该被关注的。前文中我们已经提到，货币市场基金的平均剩余期限能够很好地衡量利率风险，而利率风险又是货币市场基金所有风险中最主要的风险，因此我们可以考虑将平均剩余期限纳入到绩效评估指标里：
（*）
其中： 为组合的平均剩余期限。
公式（*）中存在两个问题：首先年化收益率是一段时间经营的结果，而平均剩余期限是在一个时间点上有意义，两者相除在数学上合理性难以解释；其次，式中的 是前期经营成果而 则是未来风险承受度的衡量，两者存在着时间上的不匹配。因此，要想解决这两个问题的一个妥协思路是对 取过去该经营结果对应的那段时间平均剩余期限的算术平均值。
由于货币市场基金的平均剩余期限是在每季度报告里披露一次，当面临加息风险时，我们应该回避那些D值较小的基金；而如果市场利率处于下跌通道的话，我们应该选择那些D值较大的基金，显然可以博取更高的收益。
对比上述的两个指标MMF1和MMF2可以发现，虽然两者都考虑了风险和收益，但后者仅考虑了利率风险，比前者所涵盖的风险范畴要小很多。
四、结论
货币市场基金作为个人投资者的储蓄替代品种和企业的优秀现金管理工具获得了一些投资者的认可。但作为一种开放式基金其也面临着市场风险、管理风险以及流动性等多种风险。因此，投资者在选择和评估货币市场基金时不能只看收益率也需要考虑风险，借鉴前人经验结合实际情况，在收益率的基础上再综合标准差或者平均剩余期限可以作为货币市场基金业绩评估的一种尝试。
在当前宏观经济形势较为恶劣，中央银行加息可能性极低货币市场利率走低的市场环境下，我们应该选择那些平均剩余期限较长的货币市场基金可以博取更高的收益。
参考文献：
[1]业绩优异，增长平稳——货币型证券投资基金2012年半年度报告.银河证券.2012.
[2]埃尔顿，格鲁伯等.现资组合理论与投资分析.北京：机械工业出版社.2008.
[3]黄建军.货币市场基金的风险分析.西南财经.2006（2）：27-28.
[4]Treynor.Jack L.1965.“How to Rate Management of Investment Funds，” Harvard Business Review .43.63-75.
篇5
从交通事故发生的起因来看，似乎是瞬间突然发生的，不可避免的，属于偶然性；其实大多数交通事故都有其主、客观因素，如超速行驶、疲劳驾驶、酒后驾驶等，这些因素在一定的条件下就能造成交通事故，这是其必然性。
影响道路交通安全，造成道路交通事故的原因十分复杂，有主观的原因、也有客观的原因；既有必然的因素、又有偶然的因素；从这些因素综合分析来看，超速行驶、酒后驾驶、严重超载、客车超员、疲劳驾驶、占道行驶等等严重交通违法行为都是人为因素、都是法律所禁止的，也都是可以避免的，也就是说交通事故是可以预防的。
全国公安交通管理部门正在开展的交通安全宣传“五进”活动正是从维护国家和社会的稳定，从维护交通参与者的利益角度出发而采取的重要举措，只有广大交通参与者的整体交通安全意识提高了，事故才能真正降下来、马路才能安全、才能畅通起来，因此说扎扎实实地开展好“五进”活动是遏制重特大交通事故的基础。
篇6
【关键词】 独活寄生汤；骨伤科；临床应用；实验研究；综述
doi：10.3969/j.issn.2095-4174.2015.12.018
独活寄生汤出自唐・孙思邈《备急千金要方・
卷八》，由独活、桑寄生、牛膝、细辛、秦艽、茯苓、肉桂、防风、川芎、当归、干地黄、杜仲、人参、白芍、甘草组成。孙思邈认为：“治腰背痛，独活寄生汤。夫腰背痛者，皆犹肾气虚弱，卧冷湿地当风所得也，不时速治，喜流入脚膝，为偏枯冷痹缓弱疼重，或腰痛挛脚重痹，宜急服此方。”立此方即补其亏损的肝肾之气，主要治疗腰背和脚膝疼
痛[1]。基于“肾主骨，肝主筋”“肝肾同源”等中医理论[2-3]，认为肾气旺盛，肾精充足，则骨骼健壮，骨髓生化有源，四肢百骸功能正常；肝血充盛，筋骨得到充沛的濡养，才能强健有力；肾生骨髓，髓生肝等。即补肝肾、强筋骨是骨质病变的主要治法之一。因此，独活寄生汤在骨伤科疾病的使用越来越广，并取得一定的进展。本文就近十年独活寄生汤在骨伤科的临床应用和实验研究
进行综述。
1 临床应用
1.1 腰椎间盘突出症 是腰椎间盘退变后，在外力的作用下，使纤维环破裂和髓核突出，刺激或压迫神经根而引起腰痛以及下肢坐骨神经放射痛等症状为特征的腰腿痛疾病[4]。本病属中医学“腰痛”“腰腿痛”“痹证”范畴。中医理论认为，“腰为肾之府”“肾主骨，生髓”“肝肾同源”。所以，腰椎间盘突出症病变在肝肾，可选用独活寄生汤治疗。
杨久宜等[5]将124例腰椎间盘突出症患者随机分成治疗组和对照组，每组62例。治疗组采用独活寄生汤口服结合中频电加温透入治疗，对照组采用腰痛宁胶囊口服治疗。结果治疗组患者腰部疼痛、腰椎功能的改善显著优于对照组（P < 0.05），且两组治愈率和总有效率比较，差异均有统计学意义（P < 0.05）。穆冠华等[6]采用独活寄生汤加减治疗腰椎间盘突出症患者52例，总有效率为96.15%。夏松[7]将68例腰椎间盘突出症患者随机分为对照组和治疗组，每组34例。对照组采用西药常规治疗，治疗组在对照组的基础上加用独活寄生汤治疗。结果治疗组疼痛改善程度及临床疗效明显优于对照组，差异有统计学意义（P < 0.05）。因此，独活寄生汤是治疗腰椎间盘突出症的有效
方剂。
1.2 强直性脊柱炎 是一种自身免疫性疾病，特点为腰、颈、胸段脊柱关节和韧带以及骶髂关节的炎症和骨化，髋关节常常受累，其他周围关节也出现炎症。本病属中医学“骨痹”“肾痹”“龟背”范畴，病变部位在筋骨，与肝肾二脏关系密切[8]。病因病机归纳为外感病因（风、寒、湿、热、燥）、正气不足、瘀血痹阻、痰浊蒙阻、居处失宜、情志失调、经络受邪等。对于肝肾亏虚、气血不足、风寒湿阻型强直性脊柱炎可运用独活寄生汤加减
治疗。
周冰[9]将67例患者随机分为治疗组36例和对照组31例，治疗组服用独活寄生汤，对照组服用消炎痛，结果治疗组总有效率77.7%，对照组总有效率77.4%，两组差异无统计学意义（P > 0.05）；治疗组在改善关节症状、体征方面明显优于对照组，并可明显改善血清红细胞沉降率、C-反应蛋白、免疫球蛋白等实验室指标（P < 0.05），说明独活寄生汤治疗强直性脊柱炎有很好的疗效。徐杰等[10-11]将强直性脊柱炎临床归纳为3种证型（寒湿阻滞型、湿热闭阻型、肝肾阴虚型），运用独活寄生汤加减辨证论治，确有效果。于建伟等[12]观察独活寄生汤联合柳氮磺吡啶和双氯芬酸钠治疗风寒湿痹型强直性脊柱炎52例，结果显示，独活寄生汤配合柳氮磺吡啶和双氯芬酸钠治疗风寒湿痹型强直性脊柱炎安全有效。因此，独活寄生汤在治疗强直性脊柱炎方面是值得重视的中药方。
1.3 膝骨关节炎 是由膝关节软骨退行性病变引起，以骨质增生为主要病变，是最为常见的一种慢性、进展性关节疾病。本病属中医学“痹证”“腿痛”范畴。其主要病因为肝肾亏虚、筋骨失养，故在临床的诊疗过程中要以补肝肾、强筋骨为重点，可用独活寄生汤治疗。
纪姝花[13]将86例膝骨关节炎患者随机分为观察组与参考组，每组43例。观察组给予独活寄生汤治疗，参考组采用美洛昔康片治疗，比较两组患者的临床治疗效果、不良反应发生情况。结果观察组总有效率为93%，参考组总有效率为74.4%，两组比较，差异有统计学意义（P < 0.05），且观察组不良反应发生率明显低于参考组（P < 0.05）。谢楠[14]采用独活寄生汤治疗膝骨关节炎患者36例，总有效率为88.89%。胡云根等[15]采用独活寄生汤联合玻璃酸钠治疗膝骨关节炎也取得较好疗效。因此，独活寄生汤对膝骨关节炎的治疗具有一定的应用前景。
1.4 骨质疏松症 是以骨量减少、骨的脆性增加以及易发生骨折为特征的全身性骨骼疾病。本病属中医学“痿证”范畴，病变在骨，其本在肾[2]。老年人肾精亏虚，肾主骨生髓，髓空不能濡养骨。因此，其有“肝肾亏虚，气血不足”的病机，可选用独活寄生汤加减治疗。
郑乃旭等[16]对167例骨质疏松症患者进行中药独活寄生汤（治疗组）和西药治疗（对照组）疗效对比分析，结果治疗组显效率和总有效率均明显高于对照组（P < 0.05）。宋子卫等[17]报道独活寄生汤加味联合钙尔奇D治疗骨质疏松症的总有效率优于单用钙尔奇D。庄琼等[18]观察独活寄生汤联合唑来膦酸治疗绝经后肝肾亏虚型骨质疏松症的疗效，结果显示，其能有效提高患者骨密度、骨钙素、雌二醇含量，降低骨源性碱性磷酸酶含量，缓解骨质疏松，无严重不良反应发生，且联合使用效果优于单用。因此，独活寄生汤治疗骨质疏松症具有很大的优势。
1.5 肩关节周围炎 是肩关节周围肌肉、肌腱、滑囊和关节囊等软组织的慢性无菌炎症。本病属中医学“痹证”范畴，又称“凝肩”“五十肩”等，多见于老年人，其多为肝肾不足，气血亏虚，卫阳不固，腠理疏松，风寒湿邪乘虚而入所致。由于邪阻经络，气血瘀滞而为肩痹，“不通则痛”，故肩部疼痛、活动受限[19]。因此，独活寄生汤具有祛风寒湿三邪、补气血、益肝肾作用，可治疗肩关节周围炎。
姜颂军等[20]采用独活寄生汤加减治疗肩关节周围炎120例，总有效率为95%。王子振[21]将96例
肩关节周围炎患者随机分为观察组和对照组，每组48例，两组均给予推拿、功能锻炼，对照组联合镇痛药物治疗，观察组联合独活寄生汤加减及电针治疗2个疗程后，观察组总显效率95.83%，明显优于对照组的81.25%；观察组Constant-Murley评分明显高于对照组，差异有统计学意义（P < 0.05）；VAS评分略低于对照组，差异无统计学意义（P > 0.05）。
说明独活寄生汤加减联合电针治疗肩关节周围炎可改善肩关节功能，提高疗效。戴海螺等[22]将
70例肩关节周围炎患者分为对照组（独活寄生汤煎服）和观察组（独活寄生汤煎服+推拿），每组35例。结果观察组总有效率为97.1%，明显高于对照组的74.3%；治疗后观察组的VAS疼痛评分为（2.32±0.97）分，明显优于对照组的（3.81±
1.62）分。说明推拿配合独活寄生汤治疗肩关节周围炎效果显著。
1.6 其他骨科疾病 据临床报道，以独活寄生汤加减为主适当配合其他疗法，还可以治疗颈椎病、肿瘤骨转移、骨折延迟愈合、类风湿关节炎、激素性股骨头缺血性坏死等，均取得满意的效果[23-29]。
2 实验研究
2.1 独活寄生汤抗炎、镇痛作用研究 车萍等[30-31]
观察独活寄生汤对醋酸致痛模型小鼠前列腺素E2（PGE2）、cAMP表达的影响，结果显示，独活寄生汤能显著减少小鼠的扭体次数，降低冰醋酸致痛小鼠血清中PGE2和cAMP浓度。此外他们的研究还显示，独活寄生汤能显著增加佐剂性关节炎大鼠胸腺质量，明显降低血清中5-HTP和5-HIAA的含量，揭示了独活寄生汤的抗炎、镇痛可能与降低大鼠血清中PGE2、cAMP、5-HTP和 5-HIAA浓度有关。王爱武等[32]采用弗氏完全佐剂诱发大鼠关节炎、小鼠腹腔毛细血管通透性及二甲苯致小鼠耳肿胀实验研究抗炎作用，采用冰醋酸扭体法和福尔马林致痛实验研究镇痛作用。结果显示，独活寄生汤可明显抑制佐剂性关节炎大鼠原发性和继发性足跖肿胀、抑制毛细血管通透性增加、减轻小鼠耳廓肿胀度，减少小鼠扭体反应次数及福尔马林致痛实验的第二时相疼痛强度，表明独活寄生汤具有较好的镇痛、抗炎和抗佐剂性关节炎的作用。
2.2 独活寄生汤对椎间盘退变性疾病的作用研究 杨彬[33]采用造模器造模法建立腰椎间盘突出症新西兰家兔模型，于造模后1周行CT检查确定造模成功后，分别给予13.8 mg・kg-1独活寄生汤、
2.3 mg・kg-1双氯芬酸钠缓释片或等量生理盐水灌胃，每日2次，连续灌胃2周，并以正常及假手术兔作为对照。结果显示，腰椎间盘突出症模型兔局部软组织及外周血浆中的PGE2含量明显增加，给予独活寄生汤或双氯芬酸钠缓释片后，其含量明显下降（P < 0.01），且独活寄生汤组和双氯芬酸钠缓释片组比较，差异无统计学意义（P > 0.05）。表明独活寄生汤能通过调控腰椎间盘突出症模型兔体内PGE2的表达，从而起到治疗作用，且其在抗炎方面的作用与非类固醇类解热镇痛药双氯芬酸钠缓释片相当。陈祖彦等[34]进行独活寄生汤提取物治疗椎间盘退变性疾病机制实验研究，结果表明，独活寄生汤提取物对腰椎间盘退变模型兔腰椎间盘白细胞介素（IL）-1β、IL-6、肿瘤坏死因子-α（TNF-α）有促进作用，可能为其治疗腰椎间盘退变性疾病的机制之一。周江涛等[35-36]对独活寄生汤及其拆方干预腰椎间盘纤维环细胞信号通路进行研究，结果表明，独活寄生汤通过抑制p38信号转导通路磷酸化水平，从而抑制炎性因子的产生及缓解软骨细胞的凋亡进程，独活寄生汤的拆方祛风湿、止痹痛组及补气血、益肝肾组均具有抑制p38磷酸化蛋白表达的作用，从而达到治疗腰椎间盘源性腰痛的目的。
2.3 独活寄生汤对骨质疏松症的作用研究 万春飞等[37-38]利用原代体外培养SD大鼠成骨细胞，分别用生理盐水血清（对照组）和独活寄生汤含药血清（低浓度、中浓度、高浓度组）作用于成骨细胞，采用碱性磷酸酶（ALP）检测成骨细胞活性，RT-PCR法检测独活寄生汤含药血清对成骨细胞OPG、RANKL mRNA表达的影响。结果显示，独活寄生汤能增加成骨细胞内碱性磷酸酶的活性，同浓度的独活寄生汤含药血清能促进OPG mRNA的表达，并且抑制成骨细胞RANKL mRNA的表达。此外，还用MTT法检测独活寄生汤含药血清对成骨细胞生长的影响，Western blot法检测独活寄生汤含药血清对成骨细胞OPG、RANKL蛋白表达的影响。结果表明，独活寄生汤含药血清以浓度及时间的依赖方式促进成骨细胞生长；不同浓度的独活寄生汤含药血清能促进成骨细胞OPG蛋白的表达，并且抑制成骨细胞RANKL蛋白的表达。以上说明独活寄生汤含药血清不仅可以通过抑制RANKL分泌从而降低破骨细胞活性，也可促进成骨细胞分泌OPG，使之与RANKL结合增多，进而使破骨细胞活性降低，从而达到治疗骨质疏松的目的。
2.4 独活寄生汤对骨关节炎的作用研究 吴广文等[39-42]从体内外实验探讨独活寄生汤对骨关节炎大鼠软骨细胞增殖的影响，结果表明，独活寄生汤含药血清能促进软骨细胞周期关键限制点G1/S期的切换，促进软骨细胞增殖，并能通过抑制线粒体凋亡通路的激活，抑制软骨细胞凋亡。陈加守等[43]研究表明，独活寄生汤水提物也能通过影响软骨细胞G1期调控因子mRNA的表达，促进软骨细胞的增殖。李军等[44]研究发现，独活寄生汤能降低骨关节炎兔血清和关节液中TNF-α、一氧化氮（NO）、IL-6、基质金属蛋白酶（MMP）-1和MMP-3水平，升高其超氧化物歧化酶（SOD）水平，延缓关节软骨的退变。李会婷等[45]研究独活寄生汤拆方水提物对软骨细胞活性的影响，发现祛风湿止痹痛方促软骨增殖作用最好。此外，计算机药理学研究显示了独活寄生汤治疗骨关节炎的多靶点作用[46]。
2.5 独活寄生汤对其他骨伤疾病的的作用研究 汪煌等[47]通过独活寄生汤对胶原诱导性关节炎（CIA）大鼠的治疗实验发现，独活寄生汤能降低CIA大鼠滑膜IL-1β、IL-8表达，缓解CIA大鼠软骨下骨骨量丢失与骨结构破坏，有效抑制CIA模型大鼠滑膜组织的病理改变，为其治疗类风湿关节炎提供实验依据。水岩[48]选取1年生散养辽宁庄河大骨鸡60只，随机分为空白对照组、接骨七厘片对照组、独活寄生汤实验组，用定点手法折骨术将各组实验动物右腿胫骨中段折断，造成右胫骨中断闭合性骨折，用自制小夹板外固定。空白对照组不喂药，接骨七厘片组喂食接骨七厘片，独活寄生汤组灌服独活寄生汤，观察鸡步行情况。骨折后
3周将鸡全部颈动脉放血处死，用电动摆锯锯下右胫骨标本，通过放射学、生物力学、组织学手段观察骨折愈合情况，揭示独活寄生汤能促进骨痂生长，促进骨痂塑型，促进骨折愈合，较接骨七厘片效果更佳。
3 小结与展望
从文献报道看，独活寄生汤在现代临床上有着广泛的运用价值，并具有较好的临床疗效，用药安全性好，未见有明显的不良反应。在骨伤科疾病的应用越来越受到重视，并进行了大量的临床和实验研究，为在临床上的广泛应用提供了丰富的科学理论依据。但同时也存在一些问题，如独活寄生汤的药效物质基础、作用靶点、药代动力学、现代制剂，以及不同功效的作用机制研究尚欠细致和深入。特别在治疗膝骨关节炎方面，是否可以将其制剂用于关节腔注射，是否可以用来预防膝骨关节炎的发生，是否有利于软骨下骨的重塑，是否能减轻滑膜炎症及其相关的作用机制等，目前此类文献报道较少，有待进一步的探讨，以促进古代名方在临床上发挥更好的作用。
4 参考文献
[1] 周肃陵，刘肖瑜.独活寄生汤在骨伤科的临床应
用[J].中医正骨，2006，18（12）：67-69.
[2] 郑磊.补肝肾强筋骨作用机制的探讨[J].河南中医，1998，18（4）：201-203.
[3] 罗俊华，巴元明.“肝肾同源”理论的研究进展[J].云南中医学院学报，2013，36（1）：91-93.
[4] 刘献祥，林燕萍.中西医结合骨伤科学[M].北京：科学出版社，2011：71-253.
[5] 杨久宜，张彩芬，贾思跃.独活寄生汤内外兼施治疗腰椎间盘突出症62例[J].中国药业，2014，23（22）：111-112.
[6] 穆冠华，张俊忠.独活寄生汤加减治疗腰椎间盘突出症52例[J].湖南中医杂志，2013，29（10）：73-74.
[7] 夏松.独活寄生汤治疗腰椎间盘突出症临床观察[J].辽宁中医药大学学报，2013，15（2）：169-170.
[8] 米丹阳，张文举.从肝肾论治强直性脊柱炎[J].风湿病与关节炎，2014，3（4）：49-51.
[9] 周冰.独活寄生汤治疗强直性脊柱炎临床观察[J].华夏医学，2008，21（1）：125-127.
[10] 徐杰，王恒宽.独活寄生汤加减治疗强直性脊柱
炎[J].中医中药首都医药，2005，1（21）：49.
[11] 李雷，高明利.独活寄生汤加味治疗强直性脊柱炎41例临床观察[J].实用中医内科杂志，2013，27（10）：22-23.
[12] 于建伟，张鳎刘福东.独活寄生汤联合柳氮磺吡啶和双氯芬酸钠治疗风寒湿痹型强直性脊柱炎
52例[J].风湿病与关节炎，2014，3（5）：10-12.
[13] 纪姝花.独活寄生汤治疗膝关节骨性关节炎疗效评价[J].临床医学，2014，34（2）：124-125.
[14] 谢楠.独活寄生汤治疗膝关节骨性关节炎36例临床观察[J].实用中医内科杂志，2014，28（6）：55-57.
[15] 胡云根，沈福祥，方伟利.独活寄生汤联合玻璃酸钠治疗膝关节骨性关节炎60例[J].中国中医骨伤科杂志，2014，22（12）：49-50.
[16] 郑乃旭，张学红，郭海梅，等.独活寄生汤治疗骨质疏松症临床观察[J].中国中医骨伤科杂志，2011，17（2）：225-227.
[17] 宋子卫，林舟丹，何少康，等.独活寄生汤加味联合钙尔奇D治疗骨质疏松症82例[J].陕西中医，2013，33（12）：1621-1622.
[18] 庄琼，向科明.独活寄生汤联合唑来膦酸治疗绝经后肝肾亏虚型骨质疏松症的疗效观察[J].华西医学，2013，28（12）：1846-1849.
[19] 闵妍，刘伟.独活寄生汤[M].北京：中国中医药科技出版社，2013：100-102.
[20] 姜颂军.独活寄生汤加减治疗肩关节周围炎
120例[J].现代中西医结合杂志，2008，17（10）：1485.
[21] 王子振.独活寄生汤加减结合电针治疗肩周炎48例临床观察[J].中国中医药指南，2014，12（27）：270-271.
[22] 戴海螺，李永畴，鲍晓琴.推拿配合独活寄生汤治疗肩周炎的疗效分析[J].中国乡村医药杂志，2012，19（8）：44-45.
[23] 王霄汉.独活寄生汤治疗神经根型颈椎病的临床研究[J].实用中医内科杂志，2012，21（7）：54-55.
[24] 张喜秋，刘仍军.独活寄生汤配合推拿及中药熏洗治疗神经根型颈椎病[J].长春中医药大学学报，2013，29（2）：298-299.
[25] 吴秀玲.独活寄生汤治疗肿瘤骨转移[J].中国医药指南，2009，7（21）：14-16.
[26] 王轩，潘琪.独活寄生汤治疗骨折迟缓愈合16例[J].山西中医学院学报，2006，7（4）：50.
[27] 窦春霞.独活寄生汤联合甲氨蝶呤治疗类风湿关节炎41例[J].风湿病与关节炎，2013，2（9）：44-45.
[28] 王爱武，王楠楠，孙红胜，等.独活寄生汤配方颗粒与传统饮片汤剂治疗类风湿关节炎的疗效比较[J].中国医院药学杂志，2013，33（4）：300-303.
[29] 陈筑红，李悦，杨凡，等.独活寄生汤对激素性股骨头缺血坏死的治疗作用[J].现代中西医结合杂志，2006，15（11）：1493-1494.
[30] 车萍，季旭明，宋小莉，等.独活寄生汤对醋酸致痛模型小鼠PGE2、cAMP表达影响的实验研究[J].时珍国医国药，2014，25（8）：2048-2049.
[31] 车萍，季旭明，梁粟，等.独活寄生汤对佐剂性关节炎大鼠的抗炎镇痛作用及血清中5-HTP、5-HIAA的影响[J].中国实验方剂学杂志，2014，20（19）：170-173.
[32] 王爱武，刘娅，雒琪，等.独活寄生汤抗炎、镇痛作用的药效学研究[J].中国实验方剂学杂志，2008，14（12）：61-64.
[33] 杨彬.独活寄生汤对腰椎间盘突出症兔前列腺素E2的影响[J].中国组织工程研究，2012，16（50）：9407-9413.
[34] 陈祖彦，江健宁，杨勇，等.独活寄生汤提取物治疗椎间盘退变性疾病机理实验研究[J].新中医，2012，44（9）：118-121.
[35] 周江涛，王庆来，赵依娜，等.独活寄生汤及其拆方干预腰椎间盘纤维环细胞信号通路的研究[J].福建中医药，2012，43（3）：45-48.
[36] 周江涛，王庆来，赵依娜，等.独活寄生汤对腰椎间盘纤维环细胞P38信号转导通路的影响[J].中医正骨，2012，24（6）：9-12.
[37] 万春飞，詹秀琴，孙玉明.独活寄生汤含药血清对成骨细胞OPG/RANKL mRNA表达的影响[J].辽宁中医杂志，2013，40（4）：806-809.
[38] 万春飞，詹秀琴，孙玉明.独活寄生汤含药血清对成骨细胞OPG/RANKL蛋白表达的影响[J].吉林中医药，2013，33（1）：66-69.
[39] Wu G，Chen W，Fan H，et al.Duhuo Jisheng Decoction promotes chondrocyte proliferation through accelerated G1/S transition in osteoarthritis[J].Int J Mol Med，2013，32（5）：1001-1010.
[40] Wu G，Fan H，Huang Y，et al.Duhuo Jisheng Decoction?containing serum promotes proliferation of interleukin?1β?induced chondrocytes through the p16?cyclin D1/CDK4?Rb pathway[J].Mol Med Rep，2014，10（5）：2525-2534.
[41] 潘彩彬，王武炼，吴广文，等.独活寄生汤含药血清对大鼠退变软骨细胞Bcl?2/Bax表达的影响[J].风湿病与关节炎，2014，3（12）：30-33.
[42] 吴广文，王武炼，潘彩彬，等.独活寄生汤含药血清对大鼠退变软骨细胞线粒体凋亡通路的影响[J].风湿病与关节炎，2014，3（10）：3-9.
[43] 陈加守，李西海，李会婷，等.独活寄生汤水提物对软骨细胞G1期调控因子mRNA表达的影响[J].中国中药杂志，2013，38（22）：3949-3542.
[44] 李军，王朝阳.独活寄生汤对兔膝骨性关节炎关节液肿瘤坏死因子-α、白介素-6和基质金属蛋白酶-1水平的影响[J].中国老年学杂志，2012，32（5）：1002-1003.
[45] 李会婷，李西海，陈加守，等.独活寄生汤拆方水提物对软骨细胞活性的影响[J].福建中医药大学学报，2013，23（3）：26-28.
[46] Zheng CS，Xu XJ，Ye HZ，et putational approaches for exploring the potential synergism and polypharmacology of Duhuo Jisheng Decoction in osteoarthritis therapeutics[J].Mol Med Rep，2013，7（6）：1812-1818.
[47] 汪煌，史晓林.独活寄生汤对CIA大鼠滑膜IL-1β、IL-8表达的影响[J].中国中医药科技，2014，21（6）：622-623.
篇7
一、关于中国当前货币市场与资本市场关系理论研究的总体思考
在FSI提交的主题报告中，吴晓求教授首先指出，在金融市场飞速发展的今天，中国金融领域有很多理论问题需要进行研究。在他看来，以下几个理论问题在中国目前尤为重要：
（1）货币市场与资本市场的关系问题。
吴晓求教授认为，由于客观的、历史的种种原因，我国的货币市场发展要比资本市场发展滞后。但从总体上说，资本市场发展到一定程度，如果没有货币市场的发展来支持，资本市场很难有进一步的发展。没有相应的货币市场，资本市场的发展缺乏风险规避和风险流动的调节机制。因而在现阶段，研究货币市场与资本市场的关系对于中国金融体制改革具有重要意义。
随着金融体系的发展，货币市场与资本市场的关系是否发生了微妙的变化？这些变化的原因及特点是什么？这都是需要认真研究的问题。我们的研究不能停留在二者只是相互依存、相互发展的关系这个层面上，应该深入研究一下市场运行状态的改变、资产形态的改变以及资产流动性的提升对货币市场与资本市场关系的影响是否存在？国际游资的大规模流动使得两个市场的界限不是很清楚。虽然我们可以从期限上来划分两个市场的界限，但是从资金本身的性质来看，有时是很难划分的，所以还应研究资本市场和货币市场在实践中应如何区分的问题。
（2） 银行信贷资金与股票市场发展之间的关系。
吴晓求教授认为，货币市场和资本市场关系理论研究的背后含义就是银行的资金和资本市场的关系问题，或者更明确的说，就是研究信贷资金在什么条件下、通过什么管道进入资本市场的问题，以及如何设计这种有益的、必要的管道。他认为这一问题的解决，需要对国内外的发展历史做出清理：首先要理清货币市场与资本市场之间的理论关系；其次，国外在历史上银行资金进入资本市场上的管道有哪些，这些管道有什么积极作用和消极作用，制定什么样的规则来规避这些消极作用？第三，我国目前在打通资本市场和银行体系关系时有哪些通道和规则，哪些通道是有益的、哪些是有害的？有些管道无论是对货币市场还是对资本市场都是有害的，有些管道则对资本市场有利，对银行自身的业务有所提升。对这些问题需要进行正确的评价，需要作详细研究。 吴晓求教授在报告中指出，银行信贷资金无论通过什么管道进入资本市场，都有一个如何认识潜在的信用危机问题。实际上，“中科系”事件已经给我国提出了这个警示。虽然商业银行信贷资金原则上不能进入资本市场，但股票质押贷款政策在银行资金与资本市场之间建立了一个管道。在股票质押贷款过程中客观上存在一个信用创造问题，因此我们要关注这种信用创造可能引发的资本市场的潜在风险和危机。
（3）金融业的发展与监管模式问题。
吴晓求教授谈到严格意义上的金融业的分业发展要求资金界面分得非常清楚。在这种模式下，银行信贷资金无论通过什么方式进入资本市场都是不允许的。但实际上我国在一定程度上已突破了《商业银行法》的某种界限，所以分业发展的模式实际上已经慢慢地受到挑战，银行资产已潜在地包括了股票这种股权性资产。我国传统商业银行如果不寻找新的业务平台、不创造新的投资工具、不改变资产结构，将难于接受来自各方面的竞争。所以，如何正确看待这种分业发展和分业监管的模式，是一个重要的研究课题。 （4） 货币政策和资产价格的关系问题。
吴晓求教授认为这个问题的政策含义就是货币政策制定应在什么范围内、什么程度上来关注资产价格的变化。这涉及到货币政策是否有效、货币供应量是否充足以及资本市场上资产价格的变化是否真的反映经济增长的实际状态等问题。 资本市场和银行体系作为现代金融体系的重要组成部分，两者既是竞争的对手，又是协作的伙伴，两者截然分离的时代已经不存在了。如何建立一个包括发达的货币市场和健康的资本市场在内的金融市场体系，是提高我国的金融竞争力的重要步骤，也是我们面临的一个战略性课题。
二、资产价格与货币政策
FSI报告系统梳理了国内外关于“资产价格与货币政策”这一问题的理论研究。
FSI研究组认为，自70年代以来，随着信息技术的发展，金融创新、放松管制和金融全球化使得主要以美国为代表的工业国家资本市场发展日益深化与广化，传统的货币政策目标与操作体系面临着愈来愈多的挑战。过去20年来，各国中央银行虽然在控制商品与劳务的通货膨胀方面已经取得很大成效，但是对于资产价格的膨胀，却难有对策。80年代末,日本、北欧资产价格膨胀引发的“泡沫经济”对其经济造成了长期不利影响； 90年代后期以美国为代表的西方各国资产价格明显地偏离实体经济上涨的趋势更是引起了决策部门普遍担忧。例如，美联储主席格林斯潘多次呼吁有关方面加强对资产价格与货币政策关系的研究。
FSI研究组认为，近几十年来，世界各国资本市场发展迅速，各种可交易金融资产总量急剧增加，因而，金融资产价格的变化对各种宏观经济变量影响越来越大。这种制度性变革对货币政策的影响主要体现在以下两个方面：
（1）传统的货币政策，立足于保持币值稳定，多将商品和劳务的价格作为目标；但是一般价格水平的反映的是当期消费成本的变化，如果居民财富总量中金融资产比重较大，从整个生命周期的角度看，金融资产价格的变化也会影响当期的消费选择和消费成本，因此，至少从理论上看，将一般物价水平作为货币政策最终目标是不完全的。实践中，人们还发现，资产价格的过度上升往往出现在一般价格水平比较稳定的时期。
（2）货币政策的传导过程中，传统的、教课书式论述的是凯恩斯的理论，即央行的政策调整先影响市场短期利率，再传导到长期利率，影响投资水平，进而影响实际经济。但是，在这一过程中，如果资产存量较大，短期利率的变化，会引起各种资产价格相对水平的广泛调整，通过财富效应影响消费，通过企业净价值变化影响企业的借贷成本和借贷能力，从而影响社会信用规模和实际经济活动。
FSI研究组认为，虽然从理论上不能说明资产价格的变化对货币政策的意义，但是在实践上，目前各国中央对货币政策操作是否要考虑资产价格因素普遍持较为谨慎的态度。其中主要原因在于，资产价格的变化在很大程度上受变动不拘的心理预期左右，定价基础很难把握，中央银行缺乏影响、控制资产价格的有效手段。如果货币政策将资产价格纳入调控范围，可能会引起投资者的“道德风险”，导致资产价格更大的波动。
三、货币市场与资本市场关系的实证研究：国际视角
为了动态地把握货币市场与资本市场的关系，FSI报告系统研究了成熟市场国家的货币市场与资本市场的关系以及这些国家银行资金进入证券市场的监管及其演变，样本为美国、德国和日本。FSI研究组希望从这些样本中找到一些规律性的东西，供我国金融市场的发展提供借鉴。
（1）国际货币市场与资本市场关系的演变
FSI研究组分别对二战以来，特别是20世纪60年代末金融创新浪潮以来美国、日本以及德国三个国家资本市场与货币市场关系的演变作了历史的回顾。
1、美国。美国自60年代掀起的金融创新浪潮，极大的推动了货币市场的发展，突出表现在货币市场涌现出许多新的工具，如大额可转让存单（CD），出现了新的子市场，如商业票据市场、可转让存单（CD）市场等。80年代后，美国货币市场与国际货币市场的关系日益密切，尤其是欧洲美元市场的迅速膨胀使得两者的关系更加复杂。美国国内货币市场的发展和强大的国际货币市场为美国资本市场的发展提供了强有力的支撑，与资本市场共同构建起美国以直接金融为主的金融模式。 2、日本。70年代末，日本启动了以金融自由化、市场化和国际化为主要内容的金融改革，进而相继建立和发展了拆借市场、票据市场、回购市场、大额定期存单转让市场、银行承兑票据市场等货币市场，并先后向证券公司开放，极大的解决了证券公司的短期流动性需求，同时也为证券市场的发展提供了巨额的资金支持。随着1998年的“大爆炸”，日本银行、证券和保险开始实行混业经营。银行业和证券业的融合打破了货币市场和资本市场的传统界限，银行和证券公司通过各自在资本市场和货币市场上的综合性业务将货币市场和资本市场密切的联系起来，实现了资金在两个市场的无障碍自由流动，资本市场和货币市场逐步走上了相互融合的发展道路。 3、德国。德国金融体系的典型特征是占统治地位的“全能银行”。全能银行不仅提供银行服务，还从事有价证券业务，很多货币市场和资本市场的工具都是由商业银行创造出来并由其来操作的。德国金融体系的这一特点导致了德国的资本市场对其货币市场较强的依赖性。
（2）国际信贷资金与资本市场关系的演变
在历史的考察货币市场与资本市场关系的基础上，FSI研究组深入地考察了美、日、德三国信贷资金与资本市场发展之间的联系。
美国的金融业非常之发达，金融市场的深度、广度和灵活度很大，这不仅得益于中央银行得力的监管，也与美国整个金融体系的构架密不可分。在美国，金融体系从微观到宏观是一个统一的网络体系，金融机构对资金如何运作完全是金融机构自身微观层面上的选择，监管部门只是通过一系列法律法规构建出一个框架加以督促和约束。因此，在信贷资金进入证券市场方面，美国金融监管当局并没有明文限制，更多的是靠金融机构自身进行的微观层面的管理。美国的这种模式对我国的借鉴意义就在于应该将着眼点放在健全和发展整个金融体系上，其中重中之重是加强各经济、金融主体在微观层面上的管理。 德国的金融市场比较落后，证券业发展远远滞后于银行业务的发展，这与其强大的全能银行体制有关。商业银行不仅提供信用，还包揽了很多证券业务。这种银行业和证券业混业经营的全能银行占主导地位的间接式金融体系为信贷资金有序进入证券市场创造了条件。 日本的模式存在两极化的趋势，1998年以前一方面它对金融业实行严格的分业管制，另一方面其金融制度又是以银行间接金融为核心的。这样就造成了对银行信贷资金流入证券市场的严格管制。但是随着金融自由化浪潮的推进和金融大爆炸计划的实施，日本也在逐步放松对银行业务的限制，银行资金流入证券市场也逐渐获得了一些合法的渠道。
四、关于我国银行信贷资金进入股票市场的政策研究
货币市场与资本市场的关系以及银行资金进入证券市场的管理政策的中国部分，是报告的重要内容。在报告中，FSI研究组集中探讨了以下三个问题：
（1） 我国银行信贷资金进入股票市场的历史回顾。
FSI研究组指出，银行信贷资金进入股票市场的问题在我国并不是一个新问题，可以说，中国股票市场这10年的发展过程中，这一问题总是以或明或暗的不同表现形态出现。1997年6月，中国人民银行下发了《关于禁止银行资金违规流入股票市场的通知》，这在当时来说是必要的。1999年7月1日开始实施的《中华人民共和国证券法》第一百三十三条明确规定：“禁止银行资金违规流入股市”。1999年的下半年开始我国金融监管当局对银行信贷资金入市在监管态度上出现了变化，先是允许证券公司和基金管理公司进入银行间同业市场，继而又允许符合条件的证券公司以自营的股票和证券投资基金券作质押向商业银行借款，从而为银行信贷资金间接进入股票市场提供了两条合法通道。在我国股票市场进入到一个新的发展阶段，商业银行经过多年的改革风险管理水平有了显著提高之后，允许银行信贷资金通过证券公司和基金管理公司间接入市，应该说时机是比较成熟的。
（2） 2000年银行信贷资金进入股市的规模测算与路径分析。
FSI研究组认为2000年中国股市具有典型的资金推动型牛市特征，其中银行信贷资金进入股市是推动股价上扬的重要因素。我们估计，到2000年底，我国进入股市的银行信贷资金存量在4500—6000亿元左右，占流通股市值的28%-37%。其中有相当部分是违规进入的。银行信贷资金进入股市的具体路径有以下几条：（1）证券公司和基金管理公司进入银行间同业市场融入资金，用于自营。这条路径进入股市的资金余额在800-1000亿元。2000年银行间同业拆借市场一个月以内（含一个月）交易量占全部交易量的88.4%，其中7天的交易量占63.7%，这与2000年一级市场新股申购冻结资金量屡创新高之间有着一定的联系。（2）证券公司向银行申请股票质押贷款，并将获得的资金投入股市，估计为400-500亿元左右。（3）企业挪用银行贷款进入股票市场，规模应在3000—4000亿元左右。2000年1-12月累计金融机构贷款增加额13300多亿元，其中短期贷款增加7870亿元。我们通过图表分析发现，金融机构贷款增加较多的月份，往往也是股票成交金额较大的月份。（4）其他途径，如个人贷款炒股，来自境内外的银行外汇信贷资金，国家股配股资金有一部分来自银行贷款，企业集团财务公司购买股票等，约在300—500亿元左右。
（3） 关于银行信贷资金进入股票市场的若干政策建议。
FSI研究组认为我国应允许银行信贷资金合理有序进入股市，但同时也必须加强对银行信贷资金进入股市的监管。具体建议如下：
1）继续允许证券公司和基金管理公司进入银行间同业市场，继续允许证券公司向银行申请股票质押贷款，但必须规范运作。现阶段我们的政策是制止银行信贷资金违规进入股市，禁止银行信贷资金直接入市，但绝不是要禁止银行信贷资金进入股市； 2）开明流，堵暗渠。在开明流方面，主要是要积极准备并在适当时候推出非券商股票质押贷款，包括开办企业股票质押贷款和个人股票质押贷款。在开明流的同时，要切实堵暗渠，企业和个人除了股票质押贷款可以用于购买股票之外，不得用其他任何贷款炒股；
3）银行信贷资金进入股市最大的问题是金融风险问题，监管部门要完善银行信贷资金入市规则，努力防范金融风险；
4）完善统计监测制度，适时调控银行信贷资金入市行为；
5）及时调整对银行信贷资金入市的管理政策，必要时修改有关法规；
6）各金融监管部门要统一政策，加强协调与配合。
前 言
货币市场和资本市场的关系是我国金融市场发展到今天需要着重研究的问题。由于客观的、历史的种种原因，我国的货币市场发展要比资本市场发展滞后。总体来说，资本市场发展到一定程度，如果没有货币市场的发展来支持，资本市场很难有进一步的发展，因为，没有相适应的货币市场，资本市场的发展缺乏风险规避和风险流动的调节机制。现阶段，研究货币市场与资本市场的关系对中国金融体制改革具有重要意义。大概有以下一些问题需要研究： 1、金融发展到今天，货币市场与资本市场的关系是否与以前一样？是否发生了微妙的变化？这些变化的原因、特点是什么？这都是需要认真研究的问题。我们的研究不能停留在研究二者只是相互依存、相互发展的关系这个层面上，应该深入研究一下市场运行状态的改变、资产形态的改变、资产的流动性的提升对货币市场与资本市场关系的影响是否存在？研究资本市场和货币市场在实践中应如何区分，因为资本流动性的改善和提高是一种趋势。国际游资的大规模流动，使得两个市场的界限不是很清楚。虽然，我们可以从期限上来划分两个市场的界限，但是从资金本身的性质来看，有时是很难划分的，所以这个问题需要加以研究。 2、货币市场和资本市场关系研究的背后含义是银行的资金和资本市场的关系问题，更明确地说，研究的是信贷资金在什么条件下、通过什么管道进入资本市场的问题，以及如何设计这种有益的、必要的渠道。这要对国内外的发展历史作出清理。首先要理清货币市场与资本市场之间的理论关系；其次，国外在历史上银行资金进入资本市场上的管道有哪些，这些管道有什么积极作用和消极作用？制定什么样的规则来规避这些消极作用，以及我国目前在打通资本市场和银行体系关系时有哪些通道和规则？对这些问题需要进行正确的评价，需要作详细研究。 3、银行信贷资金无论通过什么管道进入资本市场，都有一个如何认识潜在的信用危机问题。实际上，“中科系”事件已经给我们提出了这个警示。虽然商业银行信贷资金原则上不能进入资本市场，但股票质押贷款政策在银行资金与资本市场之间建立了一个管道。在股票质押贷款过程中客观上存在一个信用创造问题，这要引起我们注意，要关注这种信用创造的可能引发的资本市场的潜在风险和危机。
4、金融业的发展和监管模式问题。严格意义上的金融业的分业发展，要求资金界面分得非常清楚，在这种模式下，银行信贷资金无论通过什么方式进入资本市场都是不允许的。但实际上我国在一定程度上已突破了《商业银行法》的某些界限，所以分业发展的模式实际上已经慢慢地在受到挑战，银行资产已经潜在地包含了股票这类股权性资产。我国传统商业银行如果不寻找新的业务平台、不创造新的投资工具、不改变资产结构，将难于接受来自各方面的竞争。所以，如何正确看待这种分业发展和分业监管的模式，是一个重要的研究课题。 5、商业银行的竞争力问题。商业银行业务中，如果还是传统的业务占主导地位，从国际趋势看，这肯定是没有竞争力的。所以，需要研究货币市场和资本市场的关系、研究信贷资金进入股市及其管理政策问题，即要研究商业银行在不扩大风险基础上来扩大其业务平台以提高其竞争力，尤其是商业银行如何扩大其边缘性业务，这是一个很重要的课题。
6、我们应认真的梳理一下，目前有多少种管道使得银行的信贷资金流入股市，其中哪些是有益的、哪些是有害的。有些管道无论是对货币市场还是对资本市场都是有害的；有的管道则对资本市场有利，对银行自身的业务有所提升。
篇8
1 人世间那么多为爱痴狂的男女，那么多信誓旦旦的诺言，在相爱的时候能够用力爱，离别后又能潇洒告别的情侣实在不多。霍金和妻子简的故事却给人深深的感动，原来爱的反面可以不是恨，而是得体告别，彼此祝福。
他们在爱情中难得保持了自己独立的灵魂和人格，一方面尽力捍卫自己的择偶自由，另一方面又给予对方更多温情的关照，在不爱的时候仍愿意陪伴对方度过人生灾难。
遇见简那一年霍金21岁，酒吧里的理科男和文科女一见倾心。但霍金和简在一起不久，一次昏迷令霍金被确诊患上了罕见的重病，医生对简说：“他最多只剩两年的生命。”
人性毕竟是自私的，感情出现危机的时候，首先考虑的，只怕会是自己的利益和感受。 但简用自己的行动，为这个不幸的问题作出了回答。她不仅是单纯地陪伴，还要不顾家人的反对嫁给霍金。嫁给这样一个生命岌岌可危的男人，需要的不仅仅是爱情，还有极大的勇气和担当。
不出所料，简的父母极力反对他们的婚姻。
简温和而坚定地说出了这一句话：“我看起来不像是一个非常坚强的人，但是我爱他，他也爱我，我要和他一起与疾病战斗。”
2 而简的日子也并不好过，婚后，面对生活的琐碎和一地鸡毛，一边照顾孩子一边照顾霍金的简显得越发疲惫。
此时，她对霍金的爱其实早已化成了肩上的责任。那些曾经信誓旦旦的诺言和熊熊燃烧的激情，在现实的生活面前，被磨蚀得千疮百孔。
当简最无助的时候，Jason出现了，他帮助简照顾霍金和孩子，在她最为绝望的时候给这个家庭重新带去生机。在此期间，两个人心生爱慕，但彼此克制。
后来，霍金的病情恶化，丧失了语言能力，人生又一次跌入了低谷。简毫不犹豫地选择守在他身边，做他绝处的扶手，就算放弃Jason的追求也在所不惜。
简和霍金的婚姻从1965年到1995年，持续了整整30年，在简的陪伴下，霍金从一个患上罕见病症而四肢逐渐失去知觉的大学生，摇身变成了坐在轮椅上，靠非凡思想影响全世界的著名科学家。
也就是在霍金功成名就的时候，他选择和照顾自己的职业护士共度余生，而与陪伴自己半生的简离婚。
3 当两人再次相遇，霍金和简摊牌，坦言已经决定和护士Elaine结婚。
简没有挽留，她对霍金说：“I have loved you，I have done the best I can.（我爱过你，可我尽力了。）”
没有人会怀疑这句话，她对霍金几十年的照顾和陪伴，是女人一生最奢侈的时光，也是很多男人生命中不能想象之重。
故事的最后，简也选择了再婚――和Jason喜结连理。
霍金和妻子在相守30年之后，以一句“我爱过你，我尽力了”结束。
篇9
但是，这个让人头疼的男孩，却让他的父亲――一位毕业于牛津大学医学院并从事热带病研究的专家欣喜不已，他认定，自己的儿子绝对是个天才，这样的孩子，只要不把他那些奇怪的“念头儿”人为扼杀掉，并稍加点拨，日后，一定能为人类做出一番事业。
为了保护儿子的想象力，这个小男孩的父亲跟周围的人、跟学校展开了一番“较量”，他苦口婆心地向大家解释，要求周围的人原谅自己的儿子，千万别指责自己的孩子。
对于孩子父亲的怂恿行为，许多人都感到不可思议，他们认为这势必害了孩子，他长大以后肯定会变成一个满口假话的人。但是，碍于大人的面子，他们也不好说什么，只好听之任之。
十几年后，这个孩子在寂寞中长大了，果然，像他父亲预料的那样，他成了一名享有盛誉的杰出学者。
这个小男孩的名字叫斯蒂芬・威廉・霍金。后来，霍金因患卢伽雷氏症，被禁锢在一张轮椅上达40年之久，但霍金却身残志不残，凭借一颗善于思考的头颅，克服了疾患而成为国际物理界的超新星。他不能写，甚至口齿不清，但他的思想却出色地遨游到广袤的时空，解开了宇宙之谜。霍金的研究成果，建立在超乎常人的想象力之上。可以这样说，没有想象，就没有今天的《时间简史：从大爆炸到黑洞》等不朽著作。
说实话，看完霍金父亲保护孩子想象力的故事，我有点脸红。近期，国际评估组织对全球21个国家进行的调查结果显示，中国孩子的计算能力排名第一，想象力排名倒数第一。到底谁把孩子的想象力扼杀了？答案是肯定的，中国孩子的想象力是被我们中国的大人扼杀了，这是我们中国大人的最大悲哀。没有想象力的孩子决定着一个民族想象力的缺乏，而民族想象力缺乏必然导致这个民族创造力的衰竭。中国孩子想象力排名倒数第一是对我们这些中国大人的一记响亮耳光。
篇10
自由的时光
1942年1月8日，人们在悼念“近代科学之父”伽利略逝世300周年之时，也许不会想到，就在同一天，英国有一个婴儿呱呱坠地，而就是这个后来取名史蒂芬・霍金的孩子，在未来以他超乎常人的智慧和令人折服的毅力影响了整个世界。
霍金出生时，二战的阴霾仍在欧洲大地上空盘旋，他的家乡伦敦也正在希特勒的狂轰滥炸中风雨飘摇。为确保霍金能够平安降生到这个世界，霍金父母选择离开海格特前往牛津，并在那里生下了霍金。当时的英国战火纷飞，但幸运的是，出生后重返家乡的霍金，童年并没有被二战的阴云所笼罩，而是和妹妹一起在伦敦附近的小镇中度过了一段无忧无虑的时光，而这当然离不开霍金父母的悉心照料。
霍金的父母虽然家境贫穷，但都接受过高等教育。他的父亲法兰克是毕业于牛津大学的热带病专家，母亲伊莎贝尔曾于20世纪30年代在牛津研究哲学、政治和经济。两人婚后住在一个破败的大房子里，生活过得并不宽裕。尽管如此，他们却总能给孩子带来一些小镇居民所不熟悉的新鲜玩意儿。事实上，在那个汽车尚未进入寻常英国百姓家的年代，霍金一家已经驾驶着破旧的二手汽车走街串巷奔向郊外，感受自然的魅力了。而伴随着那辆破旧汽车一同飞驰的，还有小霍金的思想。虽然霍金成名后，小镇居民在回忆起儿时的霍金时，会有意无意地为他塑造一个天才儿童的形象，但可以确定的是，当霍金一家在古怪的二手车里驰骋时，小镇居民的确从未吝啬过自己惊异的目光。因为在伦敦郊区的小镇居民眼中，霍金一家多少还是显得有些格格不入。
霍金父母虽然生活拮据，但对教育却从不吝啬。霍金13岁的时候，他的父亲就希望他能进入教育条件更加优良的威斯敏斯特学校学习。但不巧的是，在威斯敏斯特学校举行奖学金申请考试的当天，霍金却突然病倒了，意外错过了考试。父亲虽然愿意为霍金的教育倾其所有，但是缺少了奖学金的支持，高昂的学费是这个普通家庭无法承担得起的重担。霍金就这样遗憾地与威斯敏斯特学校失之交臂。
不过，这个小插曲并没有影响霍金后来的求学路，他如愿以偿地进入牛津大学攻读自然学科。尽管有着过人的天赋，大学时期的霍金仍算不上一个用功的学生，酒吧和俱乐部是他经常出现的地方。好在这些社会活动似乎并没有给他的学业带来过多的负面影响，他还是只花了很短的时间就获得了一等荣誉学位，之后转读剑桥大学研究宇宙学，并在23岁时获得博士学位，最终选择留在剑桥从事科学研究工作。
而回顾霍金的一生，无忧的童年和快乐的求学时代，似乎是他人生中为数不多的能享受到行动自由的时期。但如果当初这一切按部就班地进行下去，霍金顺利地完成自己的学业，也许会成为一名默默无闻的教职员工；也或许会超越相对论、量子力学和大爆炸理论而创造一个宇宙学研究的新时代。但无论人生是平庸还是伟大，他的故事都不会像现在这样跌宕起伏。然而命运似乎就是不甘心为霍金设计如此平淡的人生轨迹。
活着就有希望
童年时的霍金，学业成绩并不突出，但却十分热衷于模型和设计复杂的玩具，据说他曾经设计的玩具中竟然有一台简单的电脑。那时的他还十分热衷于探寻事物的本质，看到一些新鲜东西时，总要拆开来弄个明白。不过，虽然有着天马行空的想象力和令人惊叹的创造力，但霍金从小却不是一个手脚灵活的人，体育从来都不是他的强项，他拆开的那些物品也很难再装回原样，甚至写字都是出了名的潦草。而这种手脚的笨拙，并没有伴随着年龄的增长而有所改善。
到霍金大学三年级时，他自己逐渐意识到身体似乎变得更加不灵活了。甚至于他还曾多次无缘无故的跌倒，有一次还当场昏迷，险些丢掉性命……而病魔向霍金释放的这些微弱信号，并没有引起他的重视，毕竟他还是个年轻人，学习和生活才是他关注的焦点。但是命运并没有对这个才华横溢的年轻人表现出一丝一毫的同情，人生对他的考验自他进入剑桥之后才真正拉开大幕。
21岁生日刚过完，霍金便在医院住了两个星期，对身体出现的异常状况进行了全面检查。而医生的诊断结果，像一枚重磅炸弹无情地投射到了这个前途无量的年轻人头上――“卢伽雷氏症”，即运动神经细胞萎缩症，俗称“渐冻症”。简单来说，就是他的身体会像脱线的风筝，摆脱大脑的控制，直至最后心肺功能失效而死。医生的诊断是悲观的，霍金年轻的生命被宣判“死刑”。面对突如其来的人生变故，霍金曾坦言虽然自己当时并没有借酒消愁，但却强烈地感受到自己所具有的“悲剧性格”，并一头扎进了瓦格纳的音乐中，寻求精神上的慰藉与支持。幸运的是，霍金并没有像医生预判的那样，在充满懊悔和遗憾的短暂人生中死去，而是奇迹般地活了下来。但不幸的是，疾病在一寸一寸啃食他的身体，逐步剥夺他的行动能力，最终将他困在轮椅上。
那是1970年，霍金在学术上声誉日盛，但病情却变得越来越严重，最终失去了行走的能力，坐上了轮椅，直至今日。病痛对他的折磨是常人难以想象的，甚至于连看书这件简单的事都变得异常艰难。他需要依赖一种翻页工具来完成翻页的动作，辅助他阅读书籍。而如果他想阅读文献则更加吃力，首先需要助手帮他把文献一页一页地在桌子上摊好，然后再缓慢地驱动轮椅艰难地逐页阅读。
失去了行动能力的霍金在一次肺部手术后，连说话的能力也被无情剥夺。不过为了帮助这个伟大的大脑更好地传递它的思想，英特尔公司特意为霍金定制了一辆高科技轮椅，并为他配上了声音合成器。这台机器能帮助他通过脸部肌肉和一个可以动的手指来“打字”，再将他所打在轮椅电脑屏幕上的字转化合成为声音，这就是人们所熟悉的霍金的电脑音。据霍金唯一的亚裔学生吴忠超回忆，在亲眼看到这位久负盛名的科学家所经受的病痛折磨后，实在难以掩饰自己惊异的表情。据他描述他第一次见到霍金时的情景，当时的霍金已经枯瘦如柴，斜躺在电动轮椅上，连抬起头都需要费很大的力气。那时的霍金已经丧失了说话的能力，通过电脑发出的声音也异常微弱，语言经过变形之后也异常难懂，恐怕只有在他身边很长时间的人才能完全了解他所表达的意思。
尽管疾病所导致的身体残缺给霍金带来了常人难以忍受的痛苦，但霍金是乐观的。虽然年轻时的他在获知自己的病情时也曾苦恼过，但是在后来的五十多年中，他从未放弃过希望。病痛虽然将他的躯体禁锢在轮椅上不得动弹，但他的大脑却可以不受任何限制地自由翱翔――尽管瘫痪在轮椅上，他还是完成了多本伟大的著作；尽管说话得经过几个复杂的转换过程，他还是因为出色的演讲而享誉全球。曾经有一位香港青年在意外瘫痪后，希望能够安乐死，自行了断自己的生命。当霍金访问香港时，有记者以此为例问霍金是否也曾因残障而沮丧，他回答说“他有自由选择结束生命，但那将是一个重大错误。无论命运有多坏，人总应有所作为，活着就有希望。”而霍金也用自己的行动，为自己的观点提供了证明。
是科学家也是顽童
时间有没有开端，空间有没有边界，听起来这是神学才会涉及到的领域，但霍金却在他的物理学专著《时间简史：从大爆炸到黑洞》中进行了深入的探索。他在书中用丰富的想象和奇妙的构思，探讨了宇宙的起源和归宿，对宇宙本质最前沿的知识进行了阐释。而这本物理学专著，自1988年首次出版以来，已经成为全球科学著作的里程碑，至今已有40种语言的译本，发行量达到上千万册，成为全球最畅销的科普读物，也成就了国际出版史上的一个奇迹。霍金的著作广受追捧，不仅因为他为我们打开了了解宇宙的又一扇广阔的大门，而且也因为霍金一直坚持用浅显易懂的语言阐释深奥的物理学理论，使这本书成为最为畅销的阐释相对论和量子理论的书籍，也使黑洞、大爆炸、奇点这些晦涩的专业术语进入公众的视线。不过，按照霍金2006年在北京发表的题为《宇宙的起源》的演讲中所提到的，这本著作以及他的研究的意义在于“我们正接近回答这古老的问题：我们为何在此？我们从何而来？”
尽管《时间简史》是霍金最为重要的成就之一，但霍金最初变得家喻户晓却并不是因为这本风靡全球的著作。霍金的盛名，起源于他对于黑洞研究所取得的重大进展。最初人们认为黑洞就是一颗死亡星体，物质只能进不能出。但1974年，霍金证明了黑洞有温度、也有辐射，而这种辐射就是后来人们所称的霍金辐射。霍金的黑洞理论成果之后，科学家对于黑洞的研究重点，逐步从黑洞温度的探究走向了黑洞信息守恒的问题。依据霍金辐射进行推论，黑洞中的物质将全部转化为热辐射，而热辐射几乎带不出任何信息。这与许多科学家坚持的“信息守恒定律”互相矛盾，因而一度被人们称为“黑洞悖论”。
不过，时间推演到2004年，史蒂芬・霍金在爱尔兰都柏林举行的“第17届广义相对论和万有引力大会”上，态度竟突然转变，承认黑洞信息守恒，了自己原本一直持有的观点。霍金态度的急转弯，令一度因黑洞信息是否守恒而与霍金争执不下的天体物理学家基普・索恩都有些摸不着头脑。至今，关于这个涉及量子理论基础问题的争议仍未得到解决。不过，霍金黑洞理论的贡献是不可忽视的，他不仅促使黑洞研究通过信息触及到了量子理论的基石――幺正性，而且还推动人类向探讨时间性质的新篇章迈进。
霍金的成就有目共睹，但当人们想到霍金的处境时，总难免对他的遭遇表示同情与怜悯，不过霍金的生活并不是像人们想象的那样乏味苦涩。他在研究深奥的宇宙学理论的同时，也在用自己的方式享受生活，即使是行动上的不便利，也无法阻挡他成为一个爱恶作剧、敢于挑战的科学顽童。
被禁锢在轮椅上以后，霍金并没有“安守本分”，而是坚持用唯一可以活动的手指驱动轮椅在上班的路上“飞驰”。据霍金的助手称，每次上班时，他都会驱动轮椅全速前进，甚至会突然将轮椅开到马路中间，这令他的助手紧张不已，只得在出门时跑在他轮椅的前面，生怕有任何意外发生。除此之外，他曾经在莫斯科饭店中旋转轮椅跳舞的情景，更是令人过目难忘，仿佛重现了电影《闻香识女人》里失明的上校与邂逅的美丽女子跳探戈的场景，只不过这不是电影，而霍金的身体障碍也远比电影里的男主人公要严重得多。
霍金的轮椅在充当他奔跑 、跳舞的工具之外，还在他的恶作剧中扮演了“武器”的角色――一旦他被人惹怒，就会驱动他的高科技轮椅去碾压对方的脚趾头。英国王储查尔斯王子，就是遭霍金轮椅碾压的受害者。据称，在一次他与查尔斯王子的会面中，他为了向王子证明自己完全可以像正常人一样生活，就旋转轮椅来炫耀。结果，查尔斯王子的脚趾惨遭碾压，成了霍金炫耀的牺牲品。碾压查尔斯王子脚趾并没有给他足够的满足感，据他的学生尼克・华纳透露：“史蒂芬最大的遗憾，是他还没有机会去轧撒切尔夫人的脚”。不过，这一愿望伴随着“铁娘子”的逝世，将成为不可能完成的心愿。
除了在生活中制造恶作剧之外，霍金还很乐于在影视作品中客串。他曾在美国卡通喜剧《辛普森一家》中以动画的形式出现，并亲自配音；美国最受欢迎的情景喜剧《生活大爆炸》中也有他的身影；科幻影集《星际迷航记》也少不了他的参与。而关于他和他研究的相关影片也是层出不穷，英国广播公司BBC曾制作一系列的纪录片来阐述霍金的宇宙理论，关于霍金生平的纪录片《霍金的故事》也已在英国上演。这位顽强与病魔抗争的科学家，不仅成为了在全球被受追捧的科学偶像，也俨然成了许多媒体无法忽视的科学明星。
无论是恶作剧还是影视作品，都只是霍金生活中的调味品而已，接近太空才是真正能给霍金带来快乐的事情，甚至为之冒险他也在所不惜。2007年4月，他在私人医生和看护的陪同下，从美国福罗里达州卡纳维拉尔角的肯尼迪航天中心，乘坐一架由波音727改装的“重力一号”飞机升空。飞机飞至大西洋上空时，便从1万米的高空急速俯冲至距地面2400米的高度，使霍金在25秒内都处于接近零重力的状态，体验了一次真正的失重飞行。这次飞行用了两小时，完成了8次抛物线俯冲。在这个过程中，霍金的私人医生对他的心跳、血压等生理指数进行了全程监控，确保他的生命安全。不过，霍金的生理指数并未出现任何异常，他的私人医生甚至说：“我想霍金的生理指数比我还要正常”。体验过失重飞行的霍金对此经历赞不绝口，并将这次零重力体验当作他未来实现亚轨道飞行的阶梯，以便为自己的太空梦铺平道路。这也是为什么霍金在结束“失重之旅”后，激动地感慨到“太空，我来了！”
霍金并不孤单
2012年1月8日，霍金的70岁生日庆典如期举办，虽然霍金自己并未出席这次的活动，但是简・怀尔德――霍金的第一任妻子却现身现场。在最初获知自己病情的那段时间，霍金确实对未来充满了绝望和不安，他甚至怀疑自己是否能熬到拿学位那一天，那时陪伴霍金走过生命中这段最黑暗的时光并帮他重新找寻到生活支点的人，正是简・怀尔德。
简和霍金相识于朋友举办的一个聚会上。那时霍金稍微有些结巴，但简却并不在意，她被这个有些古怪的年轻人深深吸引。不幸的是，在两人相识一个月之后，霍金就被诊断出患有卢伽雷氏症，并被告知生命只剩下两年的时间。坚强的简并没有因为这个可怕的消息而放弃霍金，她还是勇敢地爱上了这个满腹才华的剑桥学生，并下定决心陪霍金走完人生中最后的这段旅程。很快，两人便举办了一场温馨的婚礼，来向世人宣示他们相爱相守的决心。而在接下来日子里，简便开始了她对霍金漫长的守护。她每天都精心照料霍金的起居生活，同时还要支撑他与病魔进行顽强的抗争，并鼓励他坚持自己的科学研究。两人还生育了三个孩子――罗伯特、路西和蒂莫西。这一切看起来很美好，但遗憾的是，经历了人生的重重考验，这对患难与共的夫妻还是没能走到最后，最终在结婚25年后分道扬镳。
结束了和简的婚姻之后，霍金再婚，新娘是自己的贴身护士伊莱恩・梅森。这一次，霍金的婚姻也并不顺利。两人婚后不久，外界就有消息称，发现霍金身上有多处伤痕，英国媒体甚至爆料霍金遭到了第二任妻子伊莱恩的殴打和虐待。这一消息当时在全球引起了轩然大波，英国警方也向霍金提出了正式的问询。不过，霍金拒绝配合警方的调查，事情不了了之。外界的传言逐渐被时间所淹没，与之一同被埋葬的还有霍金和伊莱恩的婚姻，两人在结婚11年后悄然分手，霍金的第二段婚姻宣告终结。