如何投资证券范文
时间：2023-05-05 11:36:59
导语：如何才能写好一篇如何投资证券，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
篇1
2007年已经成为历史，2008年股市依然会有表现的机会，但投资者最好在投资前系紧“安全带”，以防止在股市的“颠簸”中受到较大的伤害。
宽幅震荡难以避免
作为新兴市场，沪深股市的震荡幅度大是其最鲜明的特点。2007年虽然上证指数的涨幅不小，但几次调整对投资者的心理还是产生了巨大冲击。5月30日，受交易印花税上调的影响，大盘出现了一波较大的调整，上证指数在短短5个交易日中快速下跌逾900点，最大跌幅超过20％。10月16日，上证指数在创下6124点的历史新高后便掉头向下，到11月28日最低跌到4778点，累计回落了1356点，跌幅同样超过了20％。就是在2007年的大牛市行情中，投资者竟遇到两次超过20％的调整，可见市场的波动性有多大。
2008年股市中影响股市的不确定性因素更多，如宏观调控对股市究竟会产生多大影响，新股(特别是大盘股)发行的速度如何，业绩增长放缓到什么程度，以及资金持续流入股市的数额等。不确定因素增多，股市的风险自然加大，出现调整的几率也就增加了。
从上证指数的历史看，只有1991～1993年指数是连续上涨的，但在1991和1992年大涨后，1993年的涨幅只有6.84％。此后1996、1997年以及1999、2000年出现过两次连续上涨的年份，但此后的一年指数都是以下跌收场的。如果这个规律仍能成立，那么2008年也非常有可能出现一个调整年，指数很难再重现2006和2007年的辉煌，涨幅减少或出现下跌都是很正常的事情。
我们还可以定量地看一下A股市场的风险。最常用的计算风险的指标叫标准差。标准差是统计学中的一个指标，标准差越大说明股市的波动越大，风险也越大。以上证指数为例，从1990年收盘算起，差不多过去了17个年头(今年还差十几个交易日)，按照每年的收盘指数计算，上证指数的年化收益率约为24％(也就是说上证指数从1990年底到现在，每年以24％的复合增长率在增长)。要知道股神巴菲特的年化收益率也就在29％左右，一个人若能在这17年中跑赢上证指数，其水平完全可以和巴菲特媲美了。如果明年上证指数仍能达到这样的涨幅，应该属于比较正常的年份。换句话说，明年上证指数的收盘在6200～6300点之间并不奇怪。上证指数的算数平均收益率(把每年的涨幅相加取平均值)为35.16％，标准差为58.79％。这两个数字告诉我们什么信息呢?它告诉我们明年上证指数的收盘涨幅在35.16％加一个标准差(58.79％)-和减一个标准差之间的概率为2/3，也就是涨幅在23.63％～91.95％之间的概率为66.67％。涨幅超过91.71％，或跌幅超过23.65％的概率均为16.67％。用12月7日上证指数的收盘数据代替12月31日的收盘数据，我们可以算出明年上证指数的收盘点位很可能在3888.45~9875.36点之间(66.67％的概率)。这个范围是相当大的，说明了上证指数的不确定性很大，也就是风险很大。
我们用同样的方法计算一下香港的恒生指数和纽约的道琼斯指数，结果是恒生指数的标准差为36.71％，道琼斯指数的标准差为15.1％，均远远小于上证指数，说明这两个市场的波动性和风险要小于A股市场。从年化收益率的角度看，恒生指数为14％左右，道琼斯指数为10％左右，同样远小于A股市场。可见，风险与收益是有关系的。风险越大收益越大；风险越小，收益越小。
股价上涨取决于业绩增长
上面仅仅是用统计的方式对明年的股市走势做了一个分析，只能供大家参考。股市是否能持续上行，更多的还是要取决于基本面的变化。根据今年三季报的数据计算，目前股市的平均市盈率为40倍，业绩的同比涨幅为67％。如果我们用现在比较流行的指标PEG来分析，按三季报的数据计算，市场的平均PEG不到1，仍属于值得投资的范围。但三季报的数据反映的是过去，而PEG中的增长率应该是未来增长率，也就是未来几年的利润增长情况。根据一些研究机构对明年利润增长的预测，2008年上市公司的平均利润增长率在30％～35％左右。如果能实现35％的增长目标，在股价不变的情况下，市场的市盈率会下降到29.6倍，PEG指标仍然低于1，也就是说市场仍有上行的空间。要让平均PEG上升到1，则平均股价要上涨18％，对应的上证指数在6000点左右。如果只能实现30％的增长率，平均市盈率只能降到31倍，基本上就没有多少上升空间了。
从今年的情况看，上市公司的业绩增长总能超过分析师们的预期，如果这种超预期的增长仍能延续，目前的调整将成为一个很好的买入时机。如果利润增长率能达到40％，目前40倍的市盈率就是一个正常的水平，这就意味着上证指数明年可以有40％的增幅，也就是达到7000点以上的高度。
大盘蓝筹股值得关注
尽管上证指数存在这样或者那样的缺陷，但它还是A股市场中最被投资者看重的一个指数。当上证指数表现不佳的时候，大部分个股都会失去表现的机会。如不久前中国石油上市，由于该股对上证指数的影响非常大，在其高开低走的带动下，上证指数大幅度下挫，导致大量个股跟着下跌。但当上证指数表现良好的时候，并不一定会出现个股普涨的情况。如今年10月指数在大涨的过程中，仅是少数的大盘权重股在上涨，大多数个股在下跌。很多投资者是赚了指数不赚钱，赔了指数更赔钱。
那么，在明年的投资中应该怎么选股呢?我们还是要抓住大盘蓝筹股这根主线。从今年三季报的情况看，盈利最多的100家公司实现的净利润达到了全体上市公司净利润总和的75％，这100家公司中还没有包括11月上市的亚洲最赚钱的公司――中国石油和10月上市的中国神华，如果把这两家公司加进去，盈利居前的100家公司占全部净利润总和的比重还要提升，很可能要超过80％。
上面我们已经分析过，目前的市盈率水平不算低，要想进一步推升指数，关键要看利润的增长情况。如果这100家盈利大户不能表现出很好的成长性，大盘就很难有表现的机会。通常小企业会表现出较高的成长性，但从三季报的情况看，大公司与小公司的业绩成长性相当。这主要是因为大企业大多为央企，具有一定的垄断性。在垄断地位没有被打破以前，它们还可以获得巨额的垄断利润。
2008年企业所得税并轨，对于多数的大盘股来说，它们原先的所得税率为33％，明年降为25％，也会对利润的提升有所帮助。从市盈率的角度看，蓝筹股的市盈率低于市场平均水平，沪深300指数成份股的平均市盈率为37倍左右，低于市场平均40倍市盈率水平。因此，在业绩提升的推动下，明年仍会出现大象齐舞的景象。
另外，股指期货也在紧锣密鼓地准备之中，明年R推出，虽然不会改变市场的运行格局，但对活跃大盘股的交易肯定会起到帮助作用。因此，大盘股仍将是投资者明年应该看好的一个群体。
央企整合 风险低收益高
股市中最能刺激股价上涨的题材莫过于资产重组了。以前，重组题材主要集中在垃圾股上，但近几年一些大型国企的重组也相当精彩。如沪东重机重组为中国船舶后，股价最高涨到了300元；中国铝业、中国远洋的资产注入也造就了短时间内股价翻番的奇迹。和垃圾股的重组相比，这些国企，特别是中央企业的资产注入和整体上市行为的风险要低得多。垃圾股一旦重组失败，就有退市的风险。而央企的整合是国资委的主要工作，最多是时间上有先有后，不太会出现退市的风险。
在这些国企中，有几种类型的公司最值得关注。一是一家企业下面拥有多家上市公司，从业务整合的角度考虑，有强烈的重组需求。如中国石化旗下还有多家上市公司，虽然前几年中国石化已经整合了旗下一些上市公司，但整合工作显然还没有完成，进一步整合仍然是意料之中的事情。二是大企业集团借助上市子公司寻求整体上市，如中化国际和五矿发展分别是中化集团和五矿集团的下属公司，但下属子公司的业务和资产规模都不大，未来集团公司很有可能通过资产注入的方式实现整体上市，这类公司有可能成为下一个中国船舶。三是大的行业整合，如钢铁行业正处于行业整合期，宝钢已经兼并了八一钢铁，并和马钢签订了战略合作协议，鞍钢和本钢也在合并的过程中，未来钢铁行业将掀起一轮收购兼并的。对于那些规模较小的地方钢铁企业很可能会被大的国有钢铁企业收购，也就存在一定的并购价值。
奥运概念有望持续
2008年北京要举行举世瞩目的奥运会，因此，奥运概念一定会成为明年股市中的一个投资热点。前几年，一提到奥运概念，投资者往往把目光盯到奥运场馆建设、旅游、体育产业等上市公司。这些公司无疑会直接得益于奥运会的召开，但奥运之后，这些公司能否持续表现，就需要观察了。
而国际上对于奥运概念的理解往往倾向于奥运合作伙伴和赞助商。通过奥运会，这些企业的品牌得到了极大的提升，业务会持续上升，它们更能享受奥运会带来的持久号召力。2008年北京奥运会共吸引了12家全球赞助商，唯一的一家中国企业是联想；11家合作伙伴中有4家在内地股市上市，分别是中国银行、中国石油、中国石化和中国国航；10家赞助商中也有4家A股公司，分别是青岛海尔、伊利股份、青岛啤酒和燕京啤酒。
从附表中可以看出，除中国石油为新上市外，其他7家A股奥运合作伙伴或赞助商中，4家今年的涨幅超过了上证指数的涨幅。其中，中国国航的涨幅超过了370％，是今年的大牛股之一；伊利股份今年的涨幅不大，但如果明年能借助奥运之力，提升销量和业绩，很有可能会有不错的表现。
选择基金 从长计议
面对股市的波动，普通投资者最好通过购买基金并以长期持有的方式来化解风险。今年，很多股民转成了基民，但他们在操作风格上并没有太大的变化，仍然延续买卖股票的操作手法，短线频繁进出，浪费了大量的手续费，也错过了许多机会。
篇2
1、提高对系统性风险的警惕;当整体行情出现较大升幅，当市场整体价值有高估趋势的时候,股民对风险意识逐渐淡漠时，投资者切不可放松对系统性风险的警惕。
2、注意控制资金投入比例;股市行情的运行中始终存在不确定性因素，股市升幅较大时，投资者要将资金投入比例控制在可承受风险的范围内。
3、做好止赢或止损的准备；投资者无法预测什么时候会出现系统性风险，随时做好止赢或止损的准备，一旦市场出现系统性风险的时候，投资者可以果断斩仓卖出，从而防止损失的进一步扩大。
（来源：文章屋网 ）
篇3
关键词：证券 投资 研究对象
1 概述
当今中国的证券投资学教材，对证券投资的研究对象的阐述较少，国内比较知名作者吴晓裘，赵锡军、李向科等在其主编的证券投资学中都没有对证券投资学的研究对象进行界定和阐述，而一门科学的研究对象、内容和方法，需要在学习中完善，在完善中学习，通过不断地总结和修正，逐步完善这一学科，这一研究对证券投资理论发展和实践都具有十分重要的现实意义。
2 证券投资概述
投资包括直接投资和间接投资两大方面，直接投资是指各个投资主体为在未来获得经济效益或社会效益而进行的实物资产购建活动。如国家、企业、个人出资建造机场、码头、工业厂房和购置生产所用的机械设备等。间接投资是指企业或个人用其积累起来的货币购买股票、债券等有价证券，借以获得收益的经济行为。一切出于谋取预期经济收益为目的而垫付资金或实物的行为都可以看作是投资。
证券投资是指间接投资，即投资主体用其积累起来的货币购买股票、公司债券、公债等有价证券，借以获得收益的经济行为。证券投资属于非实物投资，投资者付出资金，购入的是有价证券，而不是机器、设备、黄金珠宝等实物。证券投资的收益一般包括股息、红利收益、资本收益、债息收益和投机收益。
证券投资是一种特殊的投资活动，与一般意义上的投资相比，具有高收益性、高风险性、期限性和变现性等特点。
3 证券投资与投机
投机起源于古代，早期的投机以赚取地区差价为主要方式，不同区域对不同种类产品生产与需求的差别性，为投机者赚取买卖差价创造了条件。进入商品社会后，投机范围日趋广泛，它已伸展到生产、流通、金融等众多领域。
投机的含义就是把握时机赚取利润。在证券投资学中，投机的基本含义则是：在信息不充分的条件下做出投资决策，试图在证券市场的价格涨落中获利。而这种价格波动带来的获利时机同样赋予所有的社会公众，并未偏向某种特定的人，但事实上只有少数人把握住了这种机会。少数投机者之所以能够成功，不只是他们熟悉市场的习性，具有丰富的经验，准确的预见力和判断力，更主要的是具有承担风险的勇气。承担较大的风险，赚取高额利润就是投机者根本的信条。而对于大多数人来说，并不愿意承担更大的风险，他们往往偏重于通过资金、劳动力等生产要素的投入以图赚取正常利润的投资行为。
证券投资与投机的区别主要表现为对预测收益的估计不同。普通投资者进行证券投资时，较为重视基础价值分析，以此作为投资决策的依据；证券投机者不排斥这些方法，但更重视技术、图像和心理分析。普通投资者除关心证券价格涨落而带来的收益外，还关注股息、红利等日常收益；而证券投机者只关注证券价格涨落带来的利润，而对股息、红利等日常收益不屑一顾。其次是所承担的风险程度不同。投资的收益与风险是成正比的。普通投资者对投资的安全性较为关注，主要购买那些股息和红利乃至价格相对稳定的证券，因而所承担的风险较小；投机者主要购买那些收益高而且极不稳定的证券，因而其所承担的风险较大。投机者既可能获得巨大的收益，也可能遭受巨大的损失。
证券投资与投机并没有本质上的区别，只是在程度上有差别。因此要把投资与投机完全区分开来是很困难的。投资是不成功的投机，投机是成功的投资。
4 证券投资学研究的对象
证券投资学的研究对象是证券市场运行的规律以及遵循其规律进行科学的管理和决策的综合性方法论科学。具体地讲，就是证券投资者如何正确地选择证券投资工具；如何规范地参与证券市场运作；如何科学地进行证券投资决策分析；如何成功地使用证券投资策略与技巧；国家如何对证券投资活动进行规范管理等等。从学科性质上讲，证券投资学具有下列特点：
第一，证券投资是一门综合性方法论科学。证券投资的综合科学性质主要反映在它以众多学科为基础和它涉及范围的广泛性。证券投资作为金融资产投资，它是整个国民经济运行的重要组成部分。股市是国民经济的晴雨表，因此，资本、利润、利息等慨念是证券投资学研究问题所经常使用的基本范畴。证券市场是金融市场的一项重要组成部分。证券投资学研究的一个重要内容是证券市场运行，证券投资者的投资操作，所以必然涉及到货币供应、市场利率及其变化对证券市场价格以及证券投资者收益的影响。证券投资者进行投资决定购买哪个企业的股票或债券，总要进行调查了解，掌握其经营状况和财务状况，从而做出分析、判断。作这些基础分析必须掌握一定的会计学知识。证券投资学研究问题时，除了进行一些定性分析外，还需要大量地定量分析，证券投资、市场分析、价值分析、技术分析、组合分析等内容都应采用统计、数学模型进行。因此，掌握经济学、金融学、会计学、统计学、数学等方法对证券投资是非常重要的。因此，证券投资学是一门综合性方法论科学。
第二，证券投资是一门应用性科学。证券投资学虽然也研究一些经济理论问题，但从学科内容的主要组成部分来看，它属于应用性较强的一门科学。证券投资学侧重于对经济事实、现象及经验进行分析和归纳，它所研究的主要内容是证券投资者所需要掌握的具体方法和技巧，即如何选择证券投资工具；如何在证券市场上买卖证券；如何分析各种证券投资价值；如何对发行公司进行财务分析；如何使用各种技术方法分析证券市场的发展变化；如何科学地进行证券投资组合等等，这些都是操作性很强的具体方法和基本技能。从这些内容可以看出，证券投资学是一门培养应用型专门人才的科学。
第三，证券投资是一门以特殊方式研究经济关系的科学。证券投资属于金融投资范畴，进行金融投资必须以各种有价证券的存在和流通为条件，因而证券投资学所研究的运动规律是建立在金融活动基础之上的。金融资产是虚拟资产，金融资产的运动就是一种虚拟资本的运动，其运动有着自己一定的独立性。社会上金融资产量的大小取决于证券发行量的大小和证券行市，而社会实际资产数量的大小取决于社会物质财富的生产能力和价格。由于金融资产的运动是以现实资产运动为根据的，由此也就决定了实际生产过程中所反映的一些生产关系也必然反映在证券投资活动当中。即使从证券投资小范围来看，证券发行所产生的债权关系、债务关系、所有权关系、利益分配关系，证券交易过程中所形成的委托关系、购销关系、信用关系等等也都包含着较为复杂的社会经济关系。因此证券投资学研究证券投资的运行离不开研究现实社会形态中的种种社会关系。
5 证券投资研究的内容和方法
5.1 证券投资的研究内容
证券投资的研究内容是由其研究对象所决定的，它包括：
5.1.1 证券投资的基本概念和范畴。证券投资过程中涉及许多重要的概念和范畴，如证券（股票、债券等）、证券投资、证券投资风险、证券投资收益等。明确这些概念和范畴，是研究证券投资的前提。
5.1.2 证券投资的要素。证券投资活动离不开一定的条件或行为要素，证券投资者、证券投资工具、证券投资中介等是证券投资的实施要素。它们在证券投资过程中分别起着不同但又不可或缺的作用。研究这些要素，对于准确、全面、深入地说明和理解证券投资运动过程有着十分重要的作用。
5.1.3 从事证券投资活动的空间。证券投资活动是在证券市场上进行的，而证券市场本身是一个相当庞杂的体系，它由许多分支组成，证券市场的不同部分具有不同的活动内容，并分别满足不同的证券投资需要。只有充分了解证券市场的组成框架、基本结构和运行机理，才能进入这一市场并有效地从事证券投资活动。
5.1.4 证券投资的规则和程序。证券投资是按照一定的规则包括法规进行的。作为一种交易行为，它有特定的程序和步聚，制度规定是相当严密的。了解这些规则和程序，是从事证券投资的重要前提。
5.1.5 证券投资的原则和内在要求。证券投资是一种高收益与高风险并存的经济行为。因此安全、高效地进行证券投资，必须把握一些重要的原则和客观内在要求。按证券投资的客观要求行事，有助于避免证券投资中的盲目性，理性地入市操作，从而增加投资成功的可能性。
5.1.6 证券投资的分析方法。这是证券投资学最重要的内容之一。证券投资分析方法大致上可分为基本分析与技术分析两大类，而这两类分析方法又分别包含了大量内容，只有努力掌握这些分析方法，投资者才有可能为正确地选择投资对象，把握市场趋势。
5.1.7 证券投资的操作方法。证券投资的操作方法是指实际买卖证券时，在进行投资分析的基础上，根据市场状况和投资者自身情况、投资目的等选择的具体操作模式、策略与手法。它与证券投资分析有着相当密切的关系，它是在投资分析的基础上确定的，是对投资分析结果具体操作的反映。投资者个人的投资目的、条件乃至修养与气质也会在某种程度上决定其操作方法。
5.1.8 证券投资中的风险与收益。风险与收益总是伴随着整个证券投资过程。实际上，实现风险最小化和收益最大化，正是证券投资者追求的目标。因此，研究证券投资中的风险与收益，自然成为证券投资学的核心问题之一。什么是证券投资风险和收益？它们的构成情况如何？怎样对证券投资中的风险与收益进行度量？如何实现收益最大化与风险最小化？如何优化基于规避风险目的的投资组合等等，证券投资学均需做出相应的回答。
5.2 证券投资学的研究方法
证券投资是一门理论和应用并重的学科，要实现其研究目的并使这门学科不断发展，就必须坚持以下方法和要求：
5.2.1 规范与实证分析并重，定性与定量分析结合的研究方法。证券投资学要解决繁杂的理论命题并得出科学的结论，不仅要大量地运用逻辑思维，进行各种理论抽象和规范分析，还必须高度地关注证券投资的实践，进行广泛的实证分析。证券投资中涉及大量的技术问题，分析、决策过程中不仅要考虑可能的制约因素，还必须尽可能弄清这些因素对证券投资的影响程度，而这些因素本身所具有的量化状态又可能决定证券投资收益与风险程度的差别。因此，证券投资学的各种结论的得出，都必须建立在定性分析与定量分析结合运用的基础之上。
5.2.2 强调结论、观点的特定性及适用背景，而不刻意追求其普遍适用性或惟一性。证券投资实践中的情况十分复杂，变数很多，市场走势往往还要受到投机及其他某些人为因素的影响。因此，证券投资学中所给出的结论与观点也只能针对大多数情况或某些情况，有一定的适用范围。
5.2.3 强调动态的全方位分析。证券投资学作为一门指导证券投资实践的学科，不仅要求完善其理论体系，更重要的是要告诉人们如何根据现象的现状和动态，判断事物发展的趋势，提高投资的成功率。
6 结论
不管是证券投资或者投机，都非常有必要搞清楚其研究对象，通过对证券市场投资理论的研究和实践的分析，笔者总结出证券投资学的研究对象，它是一门研究证券市场运行规律以及遵循其规律进行科学的管理和决策的综合性方法论科学。而如何正确地选择证券投资工具，规范地参与证券市场运作，科学地进行证券投资决策分析，成功地使用证券投资策略与技巧等等，对证券投资者具有十分重要的意义。
参考文献：
[1]崔勇主编.《证券从业人员资格考试丛书》[m]，首都经贸大学出版社，2001.
[2]蒲涛.刘险锋主编.《证券投资学》[m]，中国财政经济出版社，2007.12.
[3]吴晓求主编.《证券投资学》[m].（第二版），中国人民大学出版社，2004.
[4]中国证券从业人员资格考试委员会办公室编.《证券市场基础知识》[m].上海财经大学出版社，2000.
[5]杨大楷著.《证券投资学》[m]，上海财经大学出版社，2000.
篇4
那么怎样提高证券投资的教学效果，培养出既有理论基础又有实践操作技能和创新能力的金融人才是金融教学人员应该思考的问题。从事《证券投资学》课程教学的老师大多习惯于“填鸭式”的课堂知识性的介绍和理论性的概括，由于该课程理论性较强，涉及的理论较多，如果纯粹讲授理论显得晦涩难懂且枯燥，不容易引起学生兴趣，也不利于学生对知识的理解吸收。因此，对于证券投资理论的教学，我们都知道只有在教学中注意理论联系实际才能收到好的效果。
作为一名在高职院校担任证券投资学课程的教师，我深刻体会到要以要以提高学生应用能力、创新实践能力和综合分析能力为主，必须从教学方法着手进行改革，以逐步提高课程的教学效果。 证券投资学课程是一门理论和实际紧密结合的课程，课程建设重点主要包括课堂理论教学和实践教学。
我们知道理论知识是形成实践能力、应用能力的基础。能力在掌握一定知识的基础上经过培养训练和实践锻炼才能形成。因此学生们首要任务是要打好坚实的理论基础，为以后的实践课程做准备。有些人提出作为高职院校应该减少理论课程的学习，我认为理论是实践的基础，没有根基的房子稳固吗？只不过是我们没有找到一种行之有效的教学方法。如果直接删除或者减免的话，一方面把技能的根基删除掉了，另一方面学生考取执业资格证的知识哪里来？我们应该知道现在的职业资格证还是注重对基础理论的考核！如何让学生更好的理解理论、掌握理论那就要看教师们如何对教学设计规划了。
《证券投资学》课程从理论上阐述了证券投资的风险与收益，揭示了证券市场发展对国民经济的影响；财政、货币政策对证券市场的影响，《证券投资学》教学内容包括证券投资工具和证券市场、证券投资的基本面分析、证券投资技术面分析、投资组合的管理和市场监管等五大方面，涉及到了经济学、金融学、投资学、市场学、管理学及其他众多学科内容。因此，该课程先行的知识储备要求比较高，理论抽象，增加了教与学的难度。另一方面，该课程基础知识部分概念多，其中的专有名词更多，教师在讲授时要遵循习惯称谓和用法，又要将学生不熟悉的概念解释清楚，在之后的实践部分要不断重复基础知识部分的概念，帮助学生理解运用。
我们都知道证券投资本身实践性比较强，如果按照教材照本宣科，不容易激发学生学习的兴趣。那么如何让学生更好的掌握理论的同时而在实践中又取得成效？那就一定要让学生对这么课程产生兴趣。这就是我要说的实践教学。
在整个证券投资实践教学里面，我认为最适合高职高专院校学生的教学方法就是案例教学和模拟交易教学二部分。
第一：案例教学
案例教学是行之有效的教学方法，在证券投资的教学中，结合教学重点，通过借助多媒体手段可以使抽象的原理简单化，充分开展案例教学，有利于提高学生的分析能力。 如何根据教学内容选择适合的案例、通过案例达到什么目的，如何设计案例的展示，如何提出思考问题、开展小组讨论这些，都是证券投资学中案例教学中应反复思考的问题。
老师在教学过程中讲述某一理论时，增加案例，利用近期涉及该理论的现实问题为学生讲解。教师将书本理论与现实结合的讲解方式，实际上有利于将深奥的理论变成学生可以直接理解的现实，降低了学生理解理论知识的难度。学生既可以加深对所学知识的理解，又可以激发他们对现实问题的思考，同时提高了他们的理论联系实际的能力。 比如：利用相关软件对学生进行证券投资基本分析的案例教学。证券投资的基本分析是指根据宏微观经济学、金融学、财务管理学及投资学等学科的研究及其基本原理，通过对决定证券投资价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策、行业发展和公司财务状况的分析，评估证券的合理价位，从而提出相应投资建议的证券投资分析方法。进行教学的时候可以根据证券投资基本分析的三个层面：宏观经济分析、行业经济分析、微观经济分析引导学生探讨在当前状况下投资哪类、哪只股票是比较合适的。先要问一系列的问题如：当前我国的宏观经济状况如何？哪个行业在这样一个宏观环境中属于优势行业？在这个行业中哪个企业是龙头企业，对整个行业的发展起较大作用？然后从相关软件中查找需要数据，分别对各层次进行分析，最后选出具体的投资对象。经过这样的案例讲解，学生会恍然大悟：原来可以这样来选择投资的对象。
对于技术分析法涉及大量的指标分析和图形分析K线图、形态分析、缺口理论、移动平均线分析、成交量分析等，若采取传统教学模式，教师得现场设计黑板，描画技术图形，列举证券投资实例，还要通过观色、个别提问方式从学生那里获取反馈信息。课堂时间里有效利用率比较低，原本有趣的知识在学生看来也索然无味。如果通过多媒体创作手段，可以将以上理论结合市场形态中的实际材料案例，用立体的图表编写出来形象生动的图形。例如，用MicrosoftPowerpoint和Authorware绘制出K线以及各种K线图组合，通过大小、形状、色彩、修饰等属性来突出关键图形和指标，同时利用PPT的动画演示，形象地讲解移动平均线法则；运用动画技术，贴切、生动地向学生们展示出股票交易的全过程，加强学生们的直观感受和对理论知识的理解。
第二：模拟交易教学
对于证券投资学模拟交易教学是通过互联网接入交易所的实时行情，运用各种行情的分析软件对证券交易进行动态观察，并结合教学的内容进行大体上的模拟分析和判断，对证券投资学课程的主要内容进行实际验证从而达到理论和实际的有效结合。全程跟踪大盘指标 同时选择有代表性的股票，主要是为了解决教学案例的连续性和让学生联系实际更好的活学活用。证券市场是变化莫测的，证券投资者面对的是以股票市场为中心的资本市场，通过链接互联网，课堂上随时可以浏览世界各地的股票、期货、外汇等市场行情。
总结自己这几年教学的经验，深知这门课程有大量的理论知识，必须得让学生掌握。如果大量枯燥的理论知识“一锅灌”的话，不能很好地与实践动手操作方式结合，学生的学习兴趣会大打折扣甚至厌学这门课程，教学效果肯定不会达到理想状态。但又不能将其和其他实训课程的教学模式，如计算机教学中常用的“任务驱动法”教学模式，“死抄照搬”地套用在证券投资的课程教学上来，为此，我们应该让学生身处证券市场中，切身体会股票市场中的风险与成功的感受。
每个学生通过模拟交易，在交易帐户上的盈亏将综合反映学生的操盘能力和水平，这种操盘能力是学生在运用书本基础知识上的综合表现。
通过学生自己所选择或跟踪的证券的价格和价值的对比，认识价格的市场特性。证券投资价值分析涵盖一些有价证券如：债券、股票、证券投资基金、金融衍生工具等诸多内容。由于课时的（下转第27页）（上接第120页）有限，课堂上不可能一一进行尝试和验证的，只能选取个别特例重点内容进行验证。比如：债券的价值验证比较直观，通过验证，要让学生把握和了解影响债券价格的因素。
结合热点实盘讲评。这里的讲评主要由学生完成，是强化实盘教学效果的延伸。内容上包括三个方面，即基本面分析部分和技术面分析部分的专门讨论课以及市场热点的临时性评论。
加强实验课及模拟教学的分量。主要为了提高学生的实际操作能力，我们学院有着完备的金融证券类实验室，准备在今年投入使用，让学生通过一人一机的证券投资模拟操作，给学生创造一个仿真的操作环境，让学生熟悉证券投资的整个过程，增强学生的实际操盘能力，让学生在实验室中通过模拟交易系统来熟悉操作要领。通过证券模拟实验， 不仅能激发学生的学习热情度， 还能帮助学生增强感性认识， 将课程的一些有关知识融会贯通。同时达到把理论和实践相结合的目的，从而使知识的传授更加具有应对性。为了提高学习兴趣，激发学生积极性，也为了学生能够学以致用，在证券投资学课程讲到一定阶段时，可以让学生参加一些社会上的专业竞赛，如组织学生参与某些金融期货经纪公司联合媒体举办的沪深股指期货仿真交易大赛或以我们学院为主举办炒股大赛等，通过这些途径，学生不仅能够容易了解证券投资分析技术的一般原理， 也能够较好的掌握相应的证券投资分析技能， 有利于学生学习和接受新的知识，同时促进理论知识的吸收并且让学生学习的知识能够活学活用、学以致用。 充分利用现代化技术设备，最大限度地提高这门课程的效果。
参考文献：
[1] 孔立平.高职《证券投资学》课程教学现状与改革的探讨[J].经济研究导刊，2009（1）.
[2] 徐伟东.证券投资教学探索[J].中国校外教育，2008（8）.
篇5
关键词：证券市场；证券市场课程；教学
中图分类号：G642.4
文献标志码：A
文章编号：1673-291X（2012）20-0266-02
自改革开放、搞社会主义市场经济以来，很多大学本科都开设了《证券市场》课程，而且在教学当中都面临过这样或那样的困难。因此，笔者结合自己8年对《证券市场》课程的教学经验，与大家探讨如何讲好这门课程。
一、证券市场特征
经过多年教学与研究，笔者如下归纳对证券市场的特征。
1.虚拟性
证券属于虚拟资本。所谓虚拟资本是指那些既依赖于现实资本存在，又独立于现实资本之外的，而且能给持有者带来一定的收益的，如股票、债券、各类期货合约等有价证券。这些虚拟资本，之所以带有虚拟性，是因为他们独立于实体资本，各自有自己的市场和价格，其价格往往取决于预期价值，而这预期价值往往受诸多因素影响，如经济、政治、军事、突发事件、自然灾害、投资心理等各种因素，因此，时刻处于漂浮不定的状态，不好预测，而且让投资人时刻处于对未来证券价格的想象中，也因此具有浓厚的虚拟性。
2.诱惑性
证券价格时刻处于动荡中，获得交易差价有时候能获得丰厚的收益，一些人能获得比现实生活中从事经济活动所能获得的收益高得多的收益，尤其是能碰上暴利行情所能获得收益几乎是某些人工作几年才能获得的收益。而证券市场现实交易运行中能够获得暴利的机会还是少有的，但这种偶尔有的获得暴利的例子，成为典型例子，往往极强地诱惑着想投资于证券获得高收益的人们，甚至能诱惑投资失败的人为弥补损失或扭亏为盈的目的再次投资于证券。这种诱惑性，在市场体系中的其他各类子市场很难比拟。
3.风险性与收益性
由于证券价格受影响的因素太多，特别是股票和各种期货合约，而且证券定价上实行集合竞价形式，因此，证券价格时刻处于波动当中，也因此证券市场具有浓厚的风险性。由于投资者投资资金时刻有缩水、亏损的风险，因此，证券投资也叫风险投资。
由于证券可以分红、派息，如股票、债券、基金等，而且都有自己相对独立的市场，抓好机会还能获得交易差价，因此，证券市场上投资又有具有收益性的特点。
4.知识的综合性
不管是股票、债券、各类期货合约等证券，都是依赖于现实资本而存在的，因此，从事证券投资需要综合性知识。尤其是投资风险大的股票和各类期货合约，其投资需要方方面面的知识，如证券的供给与需求、国内政治经济运行、财务、管理；经济全球化时代还得有国际政治经济知识，还得有稳定的心态等。能全部掌握这些知识，几乎是不可能的。现实中，各方面知识再丰富、经验再丰富的人，也因漏过一两个因素，而投资失败的例子多得是。但在成熟的证券市场上，掌握好主要影响证券价格的大部分因素，投资成功的比例往往高于各类知识欠丰富的人。
5.实践性
许多参与过与现实证券市场同步的模拟交易后，参与实际投资行为的人们共同的感想是——模拟交易与现实交易几乎完全不一样。笔者认为这是投资心态作怪，好比是做拓展运动中走过的断铁条桥，平地上任何人都能轻松跨走过地上摆的窄铁条，但在高空中带着安全带摇摇晃晃着才能过断铁条桥。实际证券交易中证券价格体现的是预期收益，受影响是诸多方面的，集合竞价形式的价格形成机制，更决定了其价格的时刻波动，这往往导致投资者因切身利益的损益预期，心态也跟着漂浮不定，往往导致的是投资行为的不理性。这样，证券投资行为需要经过实践，培养稳定的心态、理性的判断。
二、证券市场教材及教学特征
自证券市场筹备、建立到现在，经过有关部门和不少学者的不断努力，证券市场教材及相关书籍正在不断丰富完善着，如证券市场、股票市场、期货市场、证券投资学等等书籍。对当前证券市场类教材及相关书籍特点，简单归纳为如下。
1.简单概述性和各自的相对侧重点
《证券市场》这门课程内容主要包括各类证券以及其市场，如股票市场、债券市场、衍生工具、证券市场的参与者和监管等。《证券市场》这门课程选教材不好选，因为各个教材都有概述性和各自的侧重点，相对不是那么全面，所以笔者采用了以人民大学吴晓求教授编的《证券市场概论》教材为基础，结合其他参考资料及实例，相对丰富了讲授内容。
2.实践性相对不够
证券市场概述类教材也好，其他证券投资类教材，如上所述，大部分教材都具有相对概述性和自己的相对侧重点特征，也因此具有了实践性相对不够的特点。所以，不少书籍显得实践性相对差一些，使得初次接触证券市场的人不好理解；有些证券投资类教材强调技术图形多，但几乎都没说明为什么会有这种图形，对那么多的影响证券价格的因素，只简单大块儿地描述等。
3.教学具有综合专业知识性
由于证券具有虚拟性，而且依赖于现实经济生活而存在，影响其价格的波动因素是方方面面的。市场经济运行看，经济行为一般围绕政府、企业、居民之间进行，在当前经济全球化时代，还得包括国际政治经济。他们之间，还以市场机制调节着关系，况且，大的市场经济下，还有很多子市场，如行业市场、特殊市场，等等，因此，相互关系复杂多变。因此，证券市场教学具有综合学生以前所学的专业知识和其他知识的一面，等于回顾所学知识，并综合运用各种知识，巩固知识，进而更好地掌握专业知识和相关知识的综合运用。
三、大学本科《证券市场》课程教学当中存在的问题及问题的解决
经过8年的教学经验，笔者发现如下几个问题后；经过研究，当前基本解决了这些存在问题。
篇6
林先生是上海一家投资公司副总，近日他碰到了幸福的烦恼。有四家猎头公司的猎头同时找到了他，尽管他一再申明，自己在现在的公司干得非常开心，并不想跳槽。但猎头们似乎不准备撒手，三番五次上门轮番“骚扰”，不达目的不罢休。
林先生的“遭遇”其实是证券行业人才短缺的一个缩影。据业内人士介绍，随着股市行情的持续火爆，证券行业对人才的需求也随之旺盛起来，人才争夺战愈演愈烈，甚至出现“一锅端”的现象。与此同时，证券业的薪酬水平也大幅提高，与去年同期相比平均上涨5成。
才市需求持续旺盛
记者从中华英才网、前程无忧等国内大型招聘网站了解到，目前证券类人才依然是各金融机构招聘的热点。
记者在中华英才网搜索基金、证券业类职位时，共显示出6400余条结果，其中多为基金、证券业的人才招聘，需求集中在理财顾问、证券经纪人、财务规划师、投资项目分析师、行业分析师等职位。
中华英才网人力资源专家邹羽表示，股市行情的持续走高，各证券、基金管理公司、投资管理公司等金融机构加快扩张步伐，是造成人才需求持续旺盛的根本原因。有资料显示，自去年以来，深圳证券类行业人才需求激增50％，至今尚未得到缓解，其直接后果是导致证券行业人才缺口2.5万人。专家表示，此类情形在上海、北京、天津等金融业比较发达的城市同样存在。记者通过浏览国内大型招聘网站时发现，几乎所有大型券商、投资公司和基金公司，都有招聘信息，如平安证券、湖南证券、广发证券、西南证券、兴业证券等，投资公司和基金公司有国券基金、华安基金、南方基金、金尔顿投资、精宏投资等。
薪资水涨船高
股市行情步步走高，也让证券人才的薪酬水平不断上涨。据业内人士估计，就上海地区来说，证券公司有的员工月薪甚至涨了50％，即便普通员工月薪也可以轻松拿到4000元左右，而高管年薪已轻松突破百万元关口。
据报道，近期在深圳举行的第四届“人才高交会”上，证券公司大出风头，其提供的职位动辄年薪10万元以上，某证券公司开出100万元年薪招聘投资经理，甚至称表现优秀者可获30万元月薪。
那么，目前的热门职位薪资水平如何呢?据来自中华英才网的统计资料显示，操盘手、投资理财顾问以及基金经纪人是眼下热门职位，其薪资水平在6～50万元不等。
操盘手收入一般看业绩，收入差距比较大，牛市下年薪大概在6～30万元不等。现在招聘操盘手大多要求大学本科以上学历，并且是经济、金融类专业，对数字敏感、头脑灵活、反应敏捷，做过三年以上的操盘手（证券、期货、现货仓单），有良好的操盘业绩。
邹羽表示，优秀的理财顾问月薪能达上万元。投资理财顾问也是越来越为人所熟知的职位。其职责是对客户进行全面的资金情况测评；分析客户的资金状况，找出目前的资金缺口，并制订合理的资金分配方案；根据个人不同的成长阶段、风险偏好，为客户推荐投资方向。
基金经纪人的收入由底薪加业绩提成组成，据估计，其月收入可达数万元。基金经纪人在股市越来越基金化的今天迅速走红。此外，证券分析师、投资分析专才年薪也能达到10万元以上。当然，如果做到资深并拥有证书的复合型人才，收入就更为可观，如某证券公司的首席分析师，年薪可达50万元。
如何自我修炼
专家表示，在证券业，如果想要获得高薪，必须具备两大条件，即拥有丰富的项目经验，同时拥有含金量很高的证书。就投资理财顾问这个职位来说，如果在这个领域做到资深程度，年薪达到15万元应该不成问题，如果不但资深，而且拥有一张CFP（国际金融理财师）证书，成为专家型理财顾问，市场竞争力将会变得更强大，则有可能获得更多的薪酬。因此，经验还是非常重要的，如果你想在证券业获得理想的发展，从现在开始就一定要注重在行业内的积累。
邹羽更是表示：“证券行业虽然是一个高薪行业，但同时也是一个高风险的行业。因此对于转行者来说，淘汰的几率很大。”他建议“门外汉”们不要轻举妄动。
那么，对于已经从事这个行业的职场人士来说，应如何修炼呢?
投资/基金项目经理：在基金行业中，尤以投资/基金项目经理最为热门。该职位对学历的要求很高，应达到金融、经济等相关专业硕士以上学历，随着国际金融市场对高素质金融人才的需求增长，今后该行业吸收人才的范围也将逐步扩大到法律、外语、网络、公关管理等方面。对于那些有志于在金融行业发展的“门外汉”来说，将是一个实现理想的大好机会。不过该职业对英语水平要求不低，必须达到CET-6，具备良好的英语听说读写能力。
投资/基金项目经理最主要的职责就是为投资人挣钱，为基金争取最好的效益。因此业绩成为考核个人能力的重要指标，因此培养良好的分析习惯和判断能力，使得自己的投资行为能够获得最大收益，这是最为重要的。此外，此类职位要求掌握不同领域的知识，最好拥有CPA（注册会计师）或者CFA（特许金融分析师）资格认证。
篇7
关键词：股价同向波动率；价格发现；证券市场竞争力
中图分类号：F8309文献标识码：A文章编号：1006－1428（2006）04－0040-02
与国外成熟的证券市场相比，中国证券市场的股价经常出现齐涨共跌的局面。境内证券市场为什么会出现这种情况?它与中国证券市场的竞争力有何关系?
一、信息披露和证券市场的竞争力
任何市场最基本的功能就是定价功能，或者说价格发现功能。证券市场也不例外，一个发育完善的证券市场，应该是一个能够合理确定证券价格的市场。在证券市场上，不确定性和风险是影响证券价格的主要因素。由于信息的获取可以改变对证券不确定性和风险的评价，从而信息对证券市场的价格发现和价格均衡也就具有直接作用和决定性意义。因此，从本质上看，证券市场是一个信息市场，市场的运作过程就是信息的处理过程，正是信息在指引着资金流向各实体部门，从而实现了证券市场的资源配置功能。信息披露质量是证券市场竞争力的重要衡量指标。
从根本上讲，信息披露质量取决于内生于其中的相关法律制度和法制环境，它不仅包括增加市场透明度的法律措施，还包括事前法律保护和事后法律救济的投资者保护的法律规定。因此，它涉及到公司立法、证券立法、行政立法、民事立法、刑事立法和诉讼制度等一系列法律体系。由于法律制度及其环境的复杂性，评价起来难度较大La Porta et al.(1998)建立了一套指标体系来评价各国家的投资者保护状况。。因此，我们将采用股价同向波动率指标来间接衡量证券市场的竞争力。
二、股价同向波动率是证券市场竞争力的重要衡量指标
所谓股价同向波动率，也就是平均每月沿同一方向涨(或跌)的股票占所有上市公司数的百分比。如果股票的预期收益率为零，市场中各公司的股价变动相互独立，并且市场信息透明，可以从理论上证明，股价同向波动率应该等于50％。即使股票的预期收益率大于零，公司股价的波动存在相关性，市场信息比较透明的高质量市场的股价同向波动率也不会离50％太远。总之，在股票预期收益率和公司股价波动的相关性差别不大的情况下，股价同向波动率在一定程度上反映了市场信息透明度和市场竞争力。统计数据表明，发达国家的股价同向波动率较低，1995年，美国股市的股价同向波动率为58％，加拿大为59％，德国为61％，英国为62％；而在发展中国家的股价同向波动率则较高。这是由于发展中国家的市场信息透明度较差，投资者无法获得有价值的投资信息，其买卖股票行为多根据市场中的各种小道消息进行投资，投资几乎是一种跟随大势的行为。因此，股票市场经常会出现齐涨共跌的局面。
图1股价同向波动率与证券市场竞争力
与香港的成熟证券市场相比，我国证券市场的股价同向波动率如何呢?这可以在一定程度上反映我国证券市场的竞争力。下面，本文将进行计算分析。
表1反映了2004年各月份沪深股市与香港股市的股价变动情况。其中沪深股市的数据来源于中国股票市场研究数据库(CSMAR)，香港市场的数据来源于Wind金融财经数据库感谢Wind资讯的孙骏经理在数据方面提供的帮助。。
表1：2004年各月份沪深股市与香港股市的股价变动情况
图1、股价上升的股票在所有股票中所占比例的变动曲线
以上反映了2004年各月份沪深股市与香港股市的股价变动情况，从中可以看出，相对香港证券市场，大陆证券市场的股价同向波动更为剧烈。为了准确衡量一定时期内证券市场股价波动情况，我们采用股价同向波动率的计算指标。
根据以上方法，经计算，香港证券市场的股价同向波动率为635％，而沪深证券市场的股价同向波动率高达814％。这也在一定程度上反映了国内证券市场信息披露状况差，透明度低。
三、如何提高中国证券市场的竞争力
证券市场核心竞争力在于透明的信息披露，而信息披露的质量依赖于良性的法律制度安排。从世界范围内的境外上市来看，上市企业流出方多为新兴市场，尚未形成配套的立法、行政、司法体系和有效的法制环境，其企业之所以去成熟证券市场上市，很重要原因是为了规避本国脆弱的、滞后的、不合理的法律制度。而相对应的是，上市资源流入方多为成熟证券市场，已经建立独立于行政的法治，形成了一整套行之有效的法律制度，特别是公正有效的监管和司法、良好的信息披露、诚信市场文化、灵活的市场创新等方面的基础性法律制度相当健全。所以，要提高我国证券市场的竞争力，必须着眼于如何形成一套行之有效的法律制度，以保证市场的信息披露透明度。毫无疑问，这将是一项长期的、复杂的系统工程。
(1)改变过去重视融资、轻视投资的“单边市”行为，加强以保护投资者利益为主旨的信息披露、公司治理等方面的制度建设；
(2)完善立法。我国证券市场在十几年的发展过程中累积了深层次问题和结构性矛盾，如国有股一股独大、关联交易等。以前的《证券法》对这些问题基本上采取了回避的态度，因此，应完善《证券法》与《公司法》在相关信息披露领域的立法工作；
(3)提高违法成本。改变过去违规成本低下，违法收益大于违规成本的现象。
参考文献：
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篇8
外汇储备资产证券化的优势所在
一是从控制权上看，外汇储备资产证券化原始权益人，即货币当局出售的只是资产未来一定时期内的现金收入流，投资者只对SPV（特殊目的机构）的经营活动存在限制，因此不会改变外汇储备资产的所有权，对货币当局不构成投资关系，对外汇储备没有直接的约束权利。而且资产证券化相对于传统的融资方式，是一种不计入原始权益人资产负债表的表外融资方式。因此，外汇储备资产证券化后，货币当局可以在资产负债表不发生变化的情况下，改善资产结构，利用结构融资技巧提高资产的质量，使外汇储备的效益得到提升。
二是从资金来源上看，外汇储备资产证券化通过向社会公众发行债券、信托凭证或基金募集人民币资金，用以购买外汇储备。货币当局收到人民币后可以用以购买新增的外汇储备，这样可以不增加基础货币的发行，也不增加央行短期票据的发行，因此不会影响货币政策的独立性，也不会造成通货膨胀。
三是从融资风险上看，SPV在接受基础资产（特定规模的外汇储备）后，与基础资产实行“风险隔离，即割断了货币当局自身的风险和项目资产未来现金收入的风险。资产支持证券的收益仅仅与项目未来现金收入有关，投资者的风险仅仅限于基础资产，而与货币当局整体风险无关，从而达到分散风险的目的。
四是从融资成本上看，实施资产证券化融资后，由于有资本担保公司的介入，通过商业化担保来确保资产的信用等级，SPV便可以适当降低资产支持证券的利息率，从而可以为货币当局降低融资成本。
外汇储备资产证券化的具体设计
外汇储备资产证券化可以有以下几个步骤：
一是确定融资目标并组建基础资产池。货币当局根据自身需求确定一定数量的外汇储备作为基础资产。该基础资产应当是保持必要流动性之外的外汇储备资产。
二是设立特殊目的机构（SPV）。SPV是资产证券化运作的关键性主体，其主要职能涵盖了整个运作流程，包括：从货币当局处购买基础资产；发行资产支持证券；选择服务商、受托人、承销商等中介机构。SPV的设立可以是公司、信托和有限合伙等几种形式。选择信用良好的国内大型金融机构，作为SPV的发起人，在发起人中也可以引入一些国际金融机构，使其在未来的资产运作中发挥海外投资的优势。
三是将部分外汇储备单独分离出来，出售给SPV。这种出售必须是“真实出售”，即资产在出售以后，货币当局不能随意动用这块资产。这样才能实现基础资产与货币当局的“风险隔离”，保障投资者的利益。
四是由SPV聘请信用评级并发行资产支持证券。资产支持证券的评级进一步增加了证券包含的信息量，提高了证券的吸引力。这个工作完成之后，将由证券承销商负责向投资者发售证券。外汇储备资产支持证券可以以债券、信托凭证或基金的形式发行。可以根据不同的投资群体，不同的风险偏好，设计不同的投资品种，来满足市场的需要。
五是由SPV向货币当局支付资产购买价格。SPV从证券承销商那里获得证券发行收入后，先向聘请的各专业机构支付相关费用，再按资产买卖合同规定的购买价格，用发行收入支付给货币当局。货币当局则获得相应数量的人民币，达到回笼人民币资金、减少流动性的目的。
六是由SPV选择服务商对基础资产进行管理。管理的内容主要是进行海外投资，包括收取、记录投资中产生的现金流，并把全部收入存入事先规定的受托银行，受托银行按约定建立专门账户，按时向投资者支付本金和利息。此外，SPV还可以选择服务商以发行存托凭证（CDR）的方式投资海外股票市场。
七是还本付息。在规定的证券偿还日，SPV将委托受托银行按时足额地向投资者支付本息。资产支持证券被全部偿还完毕后，如果基础资产投资产生的收入还有剩余，则这部分剩余收入将被返还发起人。这部分剩余收入的分割可以在设计不同投资品种时予以不同的界定。
外汇储备资产证券化应注意的问题
一是在确定外汇储备资产证券化的规模时，首先应考虑到投资者的兴趣，适应于市场的需求。截至去年11月底，境内银行售出的QDII产品额仅为可投资额度的3％左右。事实上，人民币升值已抑制QDII产品投资者的回报，也抑制了投资者对QDII的投资热情。到目前为止，银行只能投资海外债券、货币市场产品等固定收益衍生品，基金管理公司可投资海外股市。因此SPV在选择服务商和设计外汇储备资产支持证券时要充分考虑这些因素。
二是我国外汇储备资产可以划分为功能性外汇储备和投资性外汇储备两类。功能性外汇储备用以保持汇率稳定及金融安全，而投资性外汇储备采用资产证券化方式比较适宜。同时，投资性外汇储备还应再按来源渠道不同细分，用以判断外汇储备资产可能由货币当局持有的时间，以便根据持有时间不同设计不同的投资品种。
三是发行证券筹集的人民币资金需要在证券到期时偿还投资者或需要应付投资者的赎回。而货币当局在获得人民币资金后将用以购汇。因此，在设计投资品种的期限时要充分考虑偿还与购汇的节奏，以及资金在两者之间的分配，以便形成有效的循环。
四是如果SPV选择以存托凭证（CDR）的形式投资海外股市，这种方式虽可以为国内投资者提供用人民币间接投资国外股市的平台，但是以中国目前资本市场的开放程度来说，国内国外的资本市场是隔开的，人民币在资本项下是管制的，无法实现国内国外股票的互通和流动。因此，SPV选择的服务商需以做市商的方式进行运作，即从海外股市买入股票，折算成人民币，在A股市场上挂牌。这种操作需要配合出台相关政策才能实施。
篇9
关键词：高校学生；证券投资：金融理财
一、引言
进入21世纪以来，我国经济持续高速增长。一个很证券投资行业也迎来了快速发展时期。股市作为国民经济的晴雨表，已是众所周知的名词。目前我国证券行业已经走过了20年的发展历程，截至2010年底我国股市市值达25万亿，占gdp总值的62.8％，股民人数已超过1.6亿，占总人口的9％。随着我国人民金融理财意识的不断提高，股市已经成为我国居民投资的重要渠道。
自2006年以来的牛市赚钱效应让股民群体迅速庞大，越来越多的高校学生也成了证券投资者的重要组成部分，这其中也不乏大量非金融类专业的学生。高校学生投资者在股民群体中有自己独特的一面：入市资金大多较少，学习能力和好奇性强，容易模仿。作为在校学生从事证券投资本无可厚非，但相比金融类专业的学生，他们几乎不具备证券投资方面的基础知识，若未加培训而直接进行实战交易，可能会产生一定的亏损。如果能对高校学生从事证券投资进行正确、系统的引导，就可以既培养他们的投资理财意识，又能在资金可以承受的范围内通过证券投资获得宝贵的实战经验和可能的收益，从而为培养未来可能的专业证券投资者打下铺垫和基础。
二、股市开户
证券投资的第一个前提条件是开户，如何选择证券公司至关重要。老牌证券公司技术实力雄厚，因此客户相对较多，客户服务可能不到位；新生证券公司虽然起步较晚，但是为了吸引客源，极可能开出一些优惠条件和良好的售后服务。高校学生初次股市开户选择证券公司时，可考虑以下两个因素：券商佣金和售后服务。
开户时选择佣金较低的券商是降低股票操作费用的主要方法。券商佣金是在股票交易时产生的一部分费用，它是股民开户所在的证券公司预先设定的，根据不用的时期和不同的交易金额，各个证券公司佣金也有所不同。一般来说开户相对较早，的股民，交易时的佣金也较高。若在2008年开户，各大券商佣金大多为1.5‰；开户的汪券公司成立的越晚，交易时的佣金越低。如在2010年，某新成立的让券公司其交易佣金仅为0.6‰，前后相比佣金差了一倍多。因此高校学生新开股市账户时，要尽量选择佣金较低的券商；而对于已有账户可考虑转户至佣金较低的证券公司，也可以和现开户券商协商申请降低佣金。
选择售后服务较好的券商是提高高校学生证券投资收益的重要渠道。很多券商现在非常重视对客户的售后服务，定期对投资者进行培训，这对缺乏投资知识的高校学生来说，无疑是雪中送炭。证券公司良好的售后服务既能帮助高校学生了解证券投资的基础知识，又能帮助他们提升证券投资转行业技巧，从而在实战中规避风险，获得可能更高的投资收益。因此，高校学生在股市开户时，也不能忽视券商售后服务的质量。
三、买卖交易
开户完成后，就可以从事股票买卖操作了。根据自己多年的投资经验，主要探讨实战交易中的划拨资金、选股、买卖等4个重要环节的技巧。
(一)划拨资金。包括转入资金和转出资金。这一环节看似平淡无奇，其实相当重要。首选，高校学生要用“闲钱”从事证券投资，切忌挪用学费、生活费等资金。这样可以避免股票被套时由于急用资金而被迫采取“釜底抽薪”的方式转出资金，从而造成亏损。高校学生使用“闲钱”炒股，可以使自己有更大的周转余地，也能在最大程度上降低投资的风险。其次，对于已经获得的盈利，建议高校学生在适当的时机从股市转出部分资金套现。股市内的资金，本来就是在盈利和亏损之间来回波动的。股市中的投资者“1赢2平7亏”，对于能盈利的更是难能可贵，高校学生直该如何保住已经到手的利润呢?最好的方法就是当盈利达到一定的比例如10％，就果断把盈利的资金转出变现，及时享受胜利的果实。从另外一个角度讲，把部分盈利转出股市账户后再发生亏损时，损失的金额客观上也减少了。
(二)选择股票。主要包括技术面选股和基本面选股。关于技术面选股的方法较多，在这里不详述。从实际交易中看，建议高校学生从基本面人手选择股票，重点关注公司的运营情况、股票的流通市值和股票筹码集中度这二个方面。
首选，选择公司运营情况正常，业绩没什么大的风险的股票。股票的波动，除了反应资金炒作的痕迹之外，还体现了公司本身的运营情况。而公司业绩的大幅变动，正是我们基本面选股时需要剔除的。对于初入市
的高校学生，可以考虑选取一些公司知名度很高的股票，如五粮液、苏宁电器、格力电器等。这些公司都是行业的领先者，具备一定的成长性，业绩上没有什么大的风险。买人这类股票可以放心长期持有，几乎不必担心公司业绩大幅下滑导致股票下挫。
其次，选择公司总股本和流通市值较小的股票。一般选择总股本不要超过5亿股，流通市值不超过50亿的股票。俗话说“船小好调头”，对于流通盘较小的股票，庄家和机构只需要相对较小的资金就可以控盘和拉升，因此股票股性相对较活，股价波动相对较大。而股票的波动程度恰和其盈利空间是密切相关的，大盘股由于炒作时所需的资金较大，相比之下波动性就小的多。
再次，选择股东人数持续减少，筹码相对集中的股票。股东人数持续减少表示庄家和机构在持续的吸筹，当庄家的筹码集中到一定程度时，就可以准备拉升股票了。反之，股东人数有所增加，表明散户开始接盘。对于这样的股票庄家需要进行洗盘才能完成拉升，而洗盘对于普通投资者来说是一个煎熬的过程。高校学生可以观察股票每季报中的股东人数变化，并结合股票的技术形态，综合判断庄家控盘的程度，争取在建仓或者洗盘的尾声阶段果断买入，从而在时间上达到最高的利用率。
(二)买卖股票。完成了各种分析之后，就需要完成买卖交易了。股票所有的盈利和亏损都在买卖之间产生，如何把握合适的买卖点，对于高校学生是一个棘手的问题。
高校学生在选择股票买入点时，遵循以下原则通常成功率较高(1)在k线形态形成双底时买入。股票只有当底部牢靠时，未来走势才能稳健。双底形成时间相对较长，庄家吸筹较为充分，容易完成初始建仓工作，因此离股票拉升的时间较近。(2)股票从高位下跌超过40％时买人，前提条件是基本面没有大变化。股票波动同样适用运动学中的惯性理论：跌多了就涨，涨多了就跌。如果公司运营正常，而其股票前面涨幅过大，后期调整自高点算起跌幅超过40％，可以考虑部分仓位买入，抢底抄反弹。(3)股票价格站到所有均线时买入。此时，该股票已经突破了所有重要的压力线，进人中期上升趋势。买入并果断持有这样的股票，可以抓住股票的“主升浪”，实现短时间内可观的收益。
股市中会买的是徒弟，会卖的是师傅。高校学生初次进入股市，缺少实战经验。如果已经持股获利，如何选择卖出时机就显得尤为重要。在这里给高校学生以下几点建议，考虑作为实战卖出时操作的原则。
对于已经盈利的股票，需要设定止盈卖出价，股票价格跌倒止盈线坚决卖出。在操作中需要果断的执行此原则，千万不要因为贪婪把已有盈利变成账面亏损。止盈线最低可以设置为成本线之上％2的。对于盈利较多的，比如幅度超过10％，也可以采取金字塔式的卖出，持有的股票每达到一定的涨幅，减少部分仓位变现，遵循这样的原则可以实现利润最大化。
对于已经亏损的股票，需要设定止损卖出价。高校学生从事证券投资的第一要务首先是保存本金，其次才是获得盈利，所以及时止损是当账户发生轻微亏损时，保存自身资金的有效措施。如果买入后股票下跌到达止损价位时，应该果断卖出或者减轻大部分仓位，场外观望不进行操作，把损失降到最小。
对于在轻微的亏损和盈利之间来回波动的股票，除了遵循上述两条原则之外，如果其他股票有好的机会，也可以考虑换股操作，再次买入上升趋势明显，拉升幅度不大的股票。
四、其他注意事项
高校学生参与证券投资，除了要考虑遵循上述基本原则外，还应该注意以下几点(1)初始阶段投入资金要少，以获取经验和技能为主，以营利为辅。(2)多看少动，遇到困惑时考虑观望，切忌频繁买卖操作。(3)注重趋势，不要在乎短周期的k线形态。(4)保持良好的心态，涨跌平常心。(5)需要学习有关的汪券投资知识武装自己，要有“备”而“炒”。(6)要明白股市只是生活的一部分，决不能把全部的时间和精力都投入到股市。
五、结束语
近年来高校学生越来越热衷参与证券投资，这对于培意大养学生的投资理财意识有一定的帮助。但是“股市有风险”，对于入市不深的学生，高校金融类教师有责任也应该学生进行止确的引导，从而让学生知道股市，体验股市，领悟股市。
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[5]康剑南证券投资技术分析存在的问题及对策[j].商场现
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[6]王庆国，吴夕晖，易志恒证券投资与管理专业工学结合人才培养模式研究与实践——以长沙民政职业技术学院为例[j].职业技术教育，2009,(14).
篇10
【关键词】网上证券交易；证券委托协议；风险揭示书；委托错误；责任承担
【正文】
一、问题的提出
电子商务始起青萍之末，却得以迅速发展，直至浸溪谷。其一分支的网上证券交易，也在包括中国以内的世界范围掀起巨浪，对于长期传统式的证券业务带来颠覆式冲击，可谓革故鼎新。但是，在网上证券交易中，尤其是网上证券委托却日益突出这样一个问题，即作为用户的投资者将面临更多的风险。有别于传统的证券交易风险，网上证券交易风险则表现为更大的特殊性，其中存在的最为普遍的问题就是从事网上证券交易的券商 [1]（以下简称网络券商，或称在线经纪商）在网络系统容量与交易安全方面无法配合这种交易量的迅速增长下，极易发生系统瘫痪事件，在交易高峰期无法连线、网络堵塞导致无法交易等问题，从而给投资者造成一定程度的损失。
就有学者提出，因此类技术事故导致网上证券委托发生错误而给投资者造成损失的责任认定与负担适宜概括称作为“网上证券委托错误的责任承担”， [2]本文着眼于该损失对应的民事责任部分 [3]，故借以引用。
二、风险揭示书与内在民事责任分配原则的冲突：一种不尽合理解释的择取？
投资者到证券公司开通网上证券交易业务时，都会签订网上委托协议书，由此二者之间形成合同关系。故此，网络券商作为受托证券商接受委托人的委托后，由网上委托协议书明确双方之间的权利和义务关系。中国证券业协会“证券交易委托业务指引”第4号《网上委托协议书》第1条“约定”，作为甲方的投资者了解和认识到因系统故障在内的多项风险。且在第16条规定，“当本协议第1条列举的网上委托系统所蕴涵的风险所指的事项发生时，由此导致的甲方损失，乙方（证券公司）不承担任何赔偿责任。” [4]作为在线交易活动指南的《网上证券委托暂行管理办法》（以下简称办法）更是在第七条规定，证券公司应当与客户本人签订专门的书面协议，以明确双方的法律责任，并以风险揭示书的形式向投资者解释相关风险。网络券商使用风险揭示书减轻、甚至免除责任，达到“金蝉脱壳”的实质目的，对投资者的利益（预设潜在风险）造成损害。但是，风险揭示书的法律性质如何？其与证券委托交易的内在民事责任分配原则是否协调一致？下文将作简要分析。
（一）风险揭示书的法律性质
目前，我国开展网上在线交易的券商，都在终端的窗口显示证券网上买卖风险揭示书，其内容包括出于线路忙、网络故障、黑客侵入引起的损失赔偿免除，以及投资人不慎泄露或遗失密码锁引起的风险豁免。问题是，是否网络券商按照办法规定履行风险揭示义务就可以免责？是否可以将风险揭示书中列示的风险损失全部由投资者承担？
就《办法》第七条含义来看，只要开展网上交易的券商向投资者及时以风险揭示书的形式解释风险，而且在“在线交易协议”中确定了券商与客户的责任，该责任划分就是合法的。
事实上，券商提供的“在线交易协议”属于格式合同这点殆数无疑，其公平与否应结合法律的相关规定加以认定。《办法》第28条规定，券商提供的“在线交易协议书”应向证券主管部门提交与客户签订的网上委托协议书范本、风险揭示书以及向客户提供的其他有关网上委托的所有资料，由国家证券主管部门审核以后，决定是否允许该券商从事在线交易。亦即协议范本、风险揭示书须经中国证监会审核，一旦审核通过即具备有效性。可见，我国券商提交的“在线交易协议书”和风险提示书在现行法律规范体系下是合法有效的，所载内容是合法的免责事由。
（二）不尽合理的免责条款：基于网络证券交易技术风险承担规则的考察
网络证券交易技术风险承担规则是网络证券交易风险承担价值的具体体现，是证券委托交易的内在民事责任分配原则的具体化。证券委托交易风险的承担应本着“公平、公开、公正”（以下简称三公）的原则，提倡鼓励和促进技术创新的核心理念，重点保护作为弱势一方的投资者的利益。有学者指出，网络证券交易技术风险承担的具体规则包括：（1）可控制性规则，即风险分配给较有能力控制风险的一方；（2）可预见性规则，即风险分配给较有经验或能力预见风险的一方；（3）效率规则，即当事人均无法预见和控制风险时，风险分配给能够有效率的处置风险的一方在当事人均无法预见和控制风险时由最有效率处置风险的人承担风险；（4）经济能力规则，即当事人均无法预见和控制风险，且风险由任何一方承担均不符合效率规则时，风险由经济能力较强的一方承担风险具有相对性。 [5]
据此分析上述
“合法化”的免责事由，实难发现其正当化依据所在。因为在风险揭示书所列举的免责风险下，即使证券公司疏虞管理也可能免责，意味着投资者只要选择网上交易这种方式就要承担风险，这有悖于公平原则。从鼓励和促进技术创新的角度看，如果基于技术本身发展水平的局限等条件限制，网络券商的免责条款无疑可以得到法律的肯定性评价，但这绝不意味着那些可能由网络券商的过失所引发的损失也可免责。网络证券交易的技术风险承担，就是要防止网络券商将风险转嫁给投资者，同时在网络券商与投资者的利益发生冲突时，将投资者的利益放在优先考虑的地位。故此，笔者以为我国立法实践的合理性实值商榷。
三、网上证券委托错误产生的民事责任承担的合理分配及保险机制的引入
当网上交易出现系统故障致使交易指令无法执行时，此即发生网上证券委托错误，通常伴随着会引起利益纠纷，此时责任如何分担也就成为非常现实的问题。要实现网上证券交易的持续发展，就必须建立合理有效的民事责任分担制度。
（一）网上证券委托错误产生的民事责任承担的合理分配
虽然对于网上证券委托遇到技术事故，给投资者带来损失，网络券商是否要承担责任以及如何承担责任的问题，各国目前均未作出具体规定。但国外已有理论和判例认为即使系统出错，网络券商仍然要对自己的交易负责。 [6]在遵循“三公”原则和保护投资者利益原则的前提下，结合我国的实际情况，笔者建议建立如下网络证券交易技术风险承担制度：
1. 投资者的电脑系统故障、感染病毒、被非法入侵、电脑设备及软件系统与网上交易系统不匹配，无法下达委托指令或委托失败的风险承担
投资者的电脑设备及软件系统与网上交易系统不匹配而导致无法下达委托指令或委托失败的风险，投资者的电脑感染病毒、被非法入侵的风险，均应由投资者承担。但如果使用的软件本身的质量问题（如设计缺陷、容错能力差等）引起电脑系统故障的风险，由软件制造者和销售者承担，在网络券商提供交易软件时，出现的问题可由投资者主张损失赔偿的权利。
2.网络券商的设备故障、交易系统故障、感染病毒、网上黑客的攻击、电力故障等原因导致投资者的委托指令无法被执行的风险承担
原则上，因网络券商的服务内容发生的风险，应由网络券商承担委托指令无法被执行的损失。但是，俟于网上证券交易风险的特殊性，不能不考虑风险来源而无故加重券商的责任，影响网上证券业务的正常开展。此种情形下，也应该区别对待。
在第三人非法入侵造成的损失的情形下，考虑现有技术水平，为体现公平原则，应当分两种情况归责：一是当前的技术标准和规范无法控制的，由投资者自己承担；二是当前的技术标准和管理规范可以控制的，由证券公司承担。
因供电中断等因素使证券委托出现延迟、停顿或中断给投资者造成的损失，确属不可预测、不可控制或不可抗力的事件的，网络券商可以免责；其余情形可由证券公司先行赔偿，并根据供电部门的供电实际过错判断其是否承担责任。
3．互联网故障导致委托指令、行情信息等中断、迟延、错误，使投资者无法在其指定的委托价位成交而遭受损失的风险承担
互联网出现故障的原因极为复杂，相较之下，网络券商比一般投资者拥有齐备的专业技术人才、网络风险防范能力更强，由网络券商控制和减少损害的发生，成本更低，更经济。但在此种情形下，由网络券商承担全部的损失风险又将极大挫伤其开展业务的积极性，也悖于公平的原则。笔者以为合适的安排应当是，要求网络券商在投资者缴纳的委托费用中提取一定比例，设立专项赔偿基金，一次给予限制的最高额度赔付。
4. 通讯线路繁忙、服务器负载过重，投资者不能及时进入行情系统、网上证券委托系统的风险承担
通讯线路繁忙、服务器负载过重，由两种原因引起：一是投资者的网络带宽有限，二是券商的系统容量有限。投资者理应承担由其网络带宽有限引起的风险，但因网络券商的系统容量有限而导致的风险，则应当由网络券商承担。假设此时，网络券商及时提供足够的替代方法，如电话委托等形式，网络券商的责任应当得到部分免除。
