理财投资政策范文

导语：如何才能写好一篇理财投资政策，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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一、文献回顾

国际权威专业机构给个人理财所下的定义是“通过财务策划来弥补生活现状与预期目标差距的行为，制定合理利用财务资源、实现个人人生目标的程序。个人进行理财时需要运用理财工具，而有效的利用理财工具就必须进行投资组合。Markowitz于20世纪50年代最早提出关于组合投资的均值――方差模型（Markowitz 1952），开启了金融投资定量化研究的先河，成为金融投资理论研究的主要论题和决策实践的重要工具，构成了现资组合理论的核心基础。投资组合是指为达成一个或多个投资目标而组合在一起的一系列投资工具，也就是运用资产组合来完成理财目标，提出当投资者面对多种资产，考虑用多少种资产，每种资产占多大比例时，资产配置的决策过程就开始了。

而投资组合的资产配置或制定个人理财方案，可以根据个人的资金状况、投资动机、投资期限的目标、年龄、风险偏好、税收考虑等因素来确定。例如通过对大中型城市居民个人理财的需求进行实证分析，发现中低收入的家庭对理财需求更强烈，学历较低的人对理财需求较弱。结合上述各种因素，研究者引入了生命周期理财理论，其是由F・莫迪利亚尼与R・布伦博格、A・安多于20世纪50年代共同创建的。该理论认为，人会根据一生的收入和支出来安排各个生命阶段的即期消费和储蓄，以达到整个生命周期内的效用最大化。即不同的家庭在不同的生命阶段，其不同的财务状况、资金需求和风险承受能力都会导致不同的理财目标。

关于投资组合的研究有很多，但是基于个人生命周期、资金状况及投资偏好三个因素来分析个人投资组合中各投资工具所占比例的研究较少。理论研究主要集中于商业银行个人理财业务、投资组合理论的发展分析，或者基于生命周期理论等单方面的研究分析。由于现实情况的限制，实证方面的研究更少。

二、研究假设

本文主要研究的是生命周期、资产状况及投资偏好三个因素与五大投资工具所占投资组合比例的相关性分析，并在此基础之上得出适合不同人的个人理财投资策略。将个人生命周期分为单身期、家庭事业形成期、家庭事业成长期、退休前期及退休期五个阶段；资产状况由年收入表示，分为小于10万元、10~50万元、50~100万元、100~300万元及大于300万元五个等次；投资偏好分为保守型、中庸型及进取型三个类别。

假设1，资产状况与储蓄比例呈负相关。个人的资产状况由年收入表示，总体而言，个人投资理财策略中储蓄所占的比例会随着收入的提高而提高。但考虑到个人或外部条件的影响下，就会有所不同，就如个人处于不同的生命周期，存在不同的投资偏好，国家的调息政策等都会影响到投资者的储蓄比例。就投资者个人而言，随着个人收入的不断提高，投资者的可支配收入也越来越高，相同比例下储蓄的资金会逐渐增多。为此，投资者在财务安全的基础之上，开始追求财务自由，更加注重资产的增值，就会逐渐减少储蓄比例，转而有闲置资金去投资其他收益较高的投资工具。

假设2，生命周期与寿险比例呈正相关。生命周期是从单身期到退休期的五个阶段，简单来说可以是个人从青年到老年的过程。单身期，收入高支出多，可用投资资金较少，而且身体也较为健康，因而对寿险的需要就不多。但随着年龄的增大、财产的增加及家庭成员的增加，个人、家庭成员及财产都需要一定的寿险保证。寿险不仅表现在人身、医疗及财产方面的保险，随着理财市场的成熟，也逐渐增加了收益相对储蓄较高风险也较低的投资型保险。所以当生命周期处于退休前后阶段时，除了需要大量的养老医疗保险，投资型保险也很适合该阶段投资者对风险的保守态度。

假设3，投资偏好与储蓄、债券、基金及寿险比例呈负相关，与股票比例呈正相关。投资偏好从保守型进取，换种说法就是对风险的承受能力越来越强。顾名思义，保守型的投资者风险承受能力较低，避免高风险的投资，偏好风险低的投资工具，例如储蓄及债券。同时也偏好有专业投资管理的基金，风险低的情况下有相对较高的收益；此外也需要较多的保险来转移风险，特别是投资型保险非常适合保险型投资者。而中庸型的投资者所能承受的风险稍高，就逐渐减少储蓄、债券等投资，逐渐增加风险较高但收益也高的股票投资。随着风险承受能力的增强，进取型投资者对股票在能承受较高风险的基础之上，偏好投资收益高且风险高的股票，而风险低且收益低的储蓄债券等投资工具所占投资比例也越来越少。

三、研究设计

为了分析生命周期、资产状况及投资偏好三个个人特征对五大投资工具所占投资组合比例的影响并得出各个工具应占投资比例。将三个个人特征作为自变量，投资工具所占比例为因变量利用统计数据对个人特征对投资工具所占比例的相关关系进行实证分析，并进行回归分析得出各个投资工具所占比例。

其一，样本数据来源及变量定义。样本数据借用平安保险给客户提供的理财规划投资组合表，通过投资组合表可以根据各阶段生命周期、各层次收入及各个投资类型总结得出75个样本。通过对理财顾问投资案例及经验数据的平均值进行总结，设计全部类型个人投资者类型，样本涉及较为全面。个案选择的投资工具较为适合我国投资者的偏好，主要集中在储蓄等五大投资工具的选择上。在研究中，投资工具所占比例分别选用5个变量：储蓄比例Saving、债券比例Bonds、股票比例Stock、基金比例Fund及保险比例Insurance，将这些比例组合起来就成为投资组合策略。另外用Income、Life、Preferences分别表示反映个人投资者特征指标：生命周期、资产状况及投资偏好。变量的具体定义见表1。

其二，建立模型。由于被解释变量有5个，所以需要用相同的方法建立五个模型，分别计算出解释变量的系数，使得最后可以得出5个回归方程，以便完成个人投资理财策略。所建模型为：

Saving =C1+a1 Income+b1 Life+c1 Preferences +ε1

Bonds=C2+a2 Income+b2Life+c2 Preferences +ε2

Stock=C3+a3 Income+b3 Life+c3 Preferences +ε3

Fund=C4+a4 Income+b4 Life+c4 Preferences +ε4

Insurance=C5+a5 Income+b5 Life+c5 Preferences +ε5

模型中， Ci （ i =1，2，3，4，5 ） 为对应方程的常数项， a i、b i、c i （ i =1 ， 2 ， 3 ） 分别为对应于自变量Income 、Life及 Preferences的偏回归系数，εi （ i =1，2，3，4，5 ） 为误差变量。等号左边为储蓄比例、债券比例、股票比例、基金比例及寿险比例五个被解释变量，右边等式引入个人投资者的资金状况、生命周期及投资偏好为解释变量，从而作出相关性及回归分析。

四、实证结果及分析

其一，相关性分析。本文从资产状况、生命周期、投资偏好分别对个人在投资时储蓄比例、债券比例、股票比例、基金比例及保险比例进行了相关性分析。由于本文主要考察各个自变量对因变量的相关程度，所以通过对SPSS18.0软件的Spearman相关性检验的结果进行统计分析，分析结果如表2所示。从表2中可以看出，资产状况在1%的显著水平下与储蓄比例显著负相关，在5%的显著水平下与基金显著正相关；生命周期在1%的显著水平下与寿险成正相关；投资偏好在1%的显著水平下与储蓄、债券、基金及寿险比例呈负相关，与股票成正相关。

其二，回归分析。制定个人投资组合策略，需要得出各个投资工具的比例，这时就需要进行回归分析，得出个人特征的系数，得到回归方程。运用SPSS18.0软件将模型中的变量进行线性回归分析，模型回归结果见表3。由于篇幅有限，本文仅列出储蓄比例系数表。从表3中可以看出，四个Sig.值都小于0.05，说明目前样本得出的结果还是有统计意义的。除了从表中可以得出储蓄比例的线性回归方程，债券比例、股票比例、基金比例及寿险比例也可同理分析得出回归方程：

Saving =73.930-3.838Income+0.732 Life-18.127Preferences

Bonds=27.572+0.819 Income-0.473 Life-6.904 Preferences

Stock=-30.363+1.107Income-0.970 Life+32.486 Preferences

Fund=21.989+1.582Income-0.341Life-6.123Preferences

Insurance=7.431+0.273Income+1.004Life-1.453Preferences

经过回归分析已得出方程，根据个人投资者的实际情况，即资产状况、生命周期及投资偏好，分别按期变量值带入，即可得出各个投资工具需要在投资中应有的比例。另外，还可以对不同投资偏好而其他两项相同的个人投资者进行对比分析。例如为10万元以下年收入、单身期、性格相对保守的初入社会大学生制定适合的投资理财决策策略，可以将Income=1、 Life=1 、Preferences=1带入模型中的五个方程，得出该投资者投资时可以把资金按储蓄52.697%、债券21.014%、股票2.26%，基金17.019%，寿险7.255%的比例分配。用回归方程得出的投资工具比例，相比投资组合表来说更为实际、具体且全面。

本文通过对个人投资者个案的75个样本数据进行了相关性及线性回归分析，得出结论：（1）个人投资者的资产状况与储蓄比例及基金比例有较明显关系，但是与债券比例、股票比例与寿险比例并无太大关系；（2）生命周期与寿险比例呈显著相关性，与其它投资工具并无显著相关性；（3）投资偏好与五大投资工具的选择比例都有显著相关性。研究结果表明，个人投资者的个人情况对投资工具的选择有着直接的影响，这就要求个人投资者或者投资机构为个人选择投资工具时一方面需要慎重考虑个人的各方面实际情况，选择合适的投资工具及分配比例。另一方面，除考虑个人因素以外，还应重点关注宏观环境的变化，包括金融市场及国家政策的变化，都会直接或间接的影响投资者的投资收益及风险。

参考文献：

［1］劳伦斯・J・吉特曼：《投资学基础》，电子工业出版社2008年版。

［2］张可可：《个人中长期投资理财研究与分析》，《企业技术开发》2007年第5期。

［3］王加亮、唐宇：《个人外汇理财产品的定量分析》，《南京审计学院学报》2006年第2期。

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关键词：财政扶贫资金　现状分析　政策选择

一、包头市财政扶贫资金使用的概况

(一)包头市财政扶贫资金的来源及构成

包头市农村扶贫资金的来源包括：中央政府拨付的财政资金，地方政府配套的财政资金，外国政府和机构捐赠的资金，还有部分社会帮扶资金，等等。

中央拨付给各省的农村财政扶贫资金一般分为无偿资金和有偿资金两大块。其中，无偿资金主要包括少数民族发展资金、农村基本建设资金(可统称为发展资金)等：有偿资金主要包括以工代赈资金、信贷扶贫资金等。地方政府的配套资金一般要占到国家拨付资金比例的30％～40％。外国政府和机构捐赠的资金主要包括国外和世界金融机构的无息和低息贷款、国外机构的资助、海外华人捐赠等。社会帮扶资金主要来源于以希望工程、幸福工程以及其它各种形式的社会各界捐款等。表l的数字可大致反映出包头市农村扶贫资金的来源及构成的基本情况。

(二)包头市财政扶贫资金的投向(包括投向的地区和投向哪些方面)

1　投向的地区。包头市的贫困地区主要有：固阳县、达茂旗、土右旗、九原区和石拐区，各个地区贫困人口的数量以及占所在旗县农牧民总量的比重如表2所示，扶贫资金主要投向这些地方。

2　投向的方面。根据国家农村扶贫开发规划纲要，包头市目前扶贫资金主要投向以下三个方面：整村推进扶贫、产业化扶贫、劳动力的转移培训。

(1)整村推进扶贫。利用较大规模的资金和其他资源，在较短的时间内使被扶持的贫困村在基础设施、公益设施、生产和生活条件以及产业发展等方面有较大的改善，并使各类项目间能够互相配合以发挥更大的综合效益，从而帮助贫困人口实现脱贫致富，发展生产，改善生存环境，提高自我发展能力。2002―2006年包头市共投入整村推进资金5738.37万元，受益农牧民达126893人，其中，贫困人口占47.06％。

(2)农业产业化扶贫。加大对贫困地区产业化龙头企业和专业合作经济组织的扶持力度，主要通过补助、贴息和制定一些鼓励、吸引其他方面资金投入农业产业化的政策进行。2002-2004年包头市共投入财政资金968.52万元，自筹配套资金656.3万元，实施了养殖、种植和农牧业示范基地等项目，覆盖农牧民33710人，人均收入达1473.6元。

(3)贫困地区劳动力转移培训。提高贫困人口素质是“扶本”之策。教育方面的财政投入着重于基础教育，扶贫资金投入着重于技能提高，两个方面构成对贫困人口较为全面的“人力资源开发”，这应是开发式扶贫的重中之重。2004―2006年包头市共投入扶贫资金535万元用于劳动力转移培训，实际培训贫困劳动力15452人，就业人数为13003人，就业率为84，15％，进城务工的贫困劳动力年人均月收入一般在500元左右。

(三)包头市财政扶贫资金的减贫效果

从图1可以看出，包头市从2001―2006年贫困人口的数量在不断减少，从2001年的18万人减少到2006年的8.8万人，扶贫工作取得了显著的成效。但是，从图2中也可以看出，包头市从2001--2006年单位扶贫资金所能减少的贫困人口在不断减少。而且在2005年出现了低谷，2006年有所回升。但减贫的速度也比不上前几个阶段，说明减贫速度在下降，扶贫的难度在增加。为什么会出现这样的情况呢?下文进行了一些初步的探讨。

二、包头市财政扶贫资金利用面临的问题

(一)财政扶贫资金投向面临的问题

随着我国经济的发展，各方面资金投入大幅度增加以及贫困人口的自然情况的变化，按原来的资金投向，资金使用的针对性面临新的选择，突出问题主要表现有：

1　与现有的专项资金相互交叉。扶贫资金投入的部分方面有相应的专项资金，如水利上有人畜饮水、农田水利基本建设资金，交通有专项道路建设资金，农业上有种养业、农业产业化、农业结构调整资金等。投向上交叉，如果协调不好，这部分资金容易与其他专项资金安排相脱节，造成整个资金安排使用的低效和浪费，

2　扶贫资金使用的对象点多面广和时间短。面过广，就造成资金投入分散，每个点能用上的各类扶贫资金就少，根本不能满足对点项目建设的需要；时间短，就不能有效保证工作的连续性和项目建设的长远规划，不要说搞大一点的项目，就是一般性的项目也建不成几个，进而给扶贫工作带来了较大的难度，致使一些项目因资金缺口难以实施，影响了项目效益的发挥，不利于扶贫资金利用目标的实现。

3　扶贫资金投入模式面临新情况。从20世纪80年代初期，我国开始从单纯“输血”式扶贫向旨在增强贫困地区“造血”功能的开发式扶贫转变，扶贫方式转向以户为扶贫开发单元的整村推进模式，实施家家能干、户户受益的一些生产经营性的开发项目和计划，资金开始向这方面倾斜。包头市据此组织实施了有利于贫困人口增收的整村推进扶贫、产业化扶贫、贫困劳动力转移培训、移民扶贫和定点扶贫项目，取得了一些成效。但从目前情况看，这种扶贫战略指导下的资金投入模式也面临着新的情况。如分散扶持的贫困户的生产经营项目竞争力较差：目前扶贫资金中用于促进贫困户经济发展的多，用于转移的劳务输出、技能培训的资金还不多：财政扶贫资金投入竞争性领域与建立公共财政的目标不符。

(二)扶贫资金管理面临的问题

1　项目变更问题。在包头市扶贫办对扶贫资金执行情况进行检查的过程中发现，每个县(区、旗)的扶贫资金都或多或少地存在项目变更问题。变更的原因主要有：(1)用扶贫资金安排其他项目或为上级其他专项资金配套。(2)项目论证不充分。没有根据实际情况制定切实可行的项目计划，造成实际执行中无法实施。(3)情况发生变化。目前从项目申报到项目审批要经过一段时间，在此期间实际情况可能已经发生了变化，原有项目没有再实施的必要了。因此，项目调整变更虽然上级规定不允许，但客观分析，有些却有其合理性在其中，应认真研究对待。

2　资金的损失浪费问题。突出地表现在以会议费、差旅费、业务费、考察费等名目繁多的非生产性支出挤占生产性资金，造成资金流失；还有挪用扶贫资金修建楼堂管所、弥补办公经费、弥补预算支出缺口等问题，造成专款不能专用，直接影响农业资金投入的效益，甚至是无效益可言。

三、对财政扶贫资金使用的政策建议

(一)对财政扶贫资金投向的建议

基于对存在问题的分析，笔者认为，扶贫资金投向应随着经济形势的发展和变化进行适当调整。主要的投向重点是三个方面：

1　人力资源的开发。着重提高农民素质，建立脱贫长效机制。

2　贫困人口社会保障。实行农民最低生活保障，把没有能力脱贫致富和没有条件脱贫致富的处于贫困线以下的农民全部纳入最低生活保障范围。完善扶贫地区基础设施建设，为贫困人口的致富搭建平台。

3　生态建设。主要是考虑目前贫困人口主要生活在生态脆弱地方。对这些地方的贫困人口的生产生活由国家给予补助或实行移民搬迁，把扶贫与生态建设结合起来，既有利于解决贫困人口的温饱问题，又有利于人与自然的和谐及经济社会的可持续发展。

(二)改进扶贫资金管理的建议

1　减少资金审批环节，提高资金使用效率。全部扶贫资金由县(旗、区)里统一管理，项目也由其审批，给县(旗、区)以充分的权利和责任。

2　扶贫资金的透明化管理。项目确定充分征求群众意见。资金的使用公开透明，实施公示公告制度，同时对一些较大的项目向社会公开招投标或实行政府采购。

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金融机构对农村地区的理财业务重视程度不高，理财产品少制约农牧区理财业务发展。一是金融机构受自身盈利性驱动，在交通不便利、经济相对落后的农牧区金融网点设置相对过少，对农牧区的理财业务重视度不足。二是金融理财服务门槛过高，适应农村需求的理财产品少。理财“嫌贫爱富”的特性使得农村基本上成为金融理财业务的“盲区”，且理财产品的“贵族面孔”令收入不高的农牧民投资者望之兴叹。例如，截至2011年底，黄南州农行、建行、邮储共投放的12种理财产品中，无一种是针对农牧区的，而在大部分乡镇设有金融网点的农村信用社，因受经营体制、管理体制的局限，目前尚未开办任何理财产品。

加大对金融机构的引导，改善金融理财环境加大政策扶持力度，引导金融机构积极改善农牧区金融服务环境，不断加大农牧区金融投入，利用现有的网络资源，切实解决金融服务空白乡镇问题，并探索开办符合农牧民需要的理财业务，建立健全个人理财服务营销、风险监控体系和技术支持系统，着力提升农村金融服务水平。

加强农村地区理财产品推广营销力度，激发农牧民理财需求针对农村金融机构网点少、金融服务缺位、农牧民群众金融知识贫乏、融资难、农牧民理财不发达等问题，大力推广农村流动金融服务站，树立以个人为中心的营销观念和服务意识，设计适合农牧区的理财产品营销策略，不断激发农牧民理财需求，培育良好的理财市场。

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关键词:监狱体制改革财务规范运行动态协调长效机制

监狱体制改革条件下监狱企业财务规范运行机制的的动态协调主要涉及三个方面的基本问题:协调主体,协调内容,协调目标。

一、监狱企业财务规范运行动态协调长效机制的协调主体

在监狱企业财务运行的动力机制中,监狱与企业联席会议在监狱党委的领导下,它起着动力传导“中继站”的作用;在决策机制中,它起着承上启下的作用;在监督机制中,它起着“交换机”的作用。监狱与企业联席会议是监狱体制改革后财务规范运行机制协调的主导力量。尽管其他财务管理利益主体在监狱企业理财中也会进行局部或部门之间的运行协调,但真正能够对财务运行机制进行整体和全程协调的只能是监狱与企业联席会议。

二、监狱企业财务规范运行动态协调长效机制的协调内容

1、财务管理程序协调。公司理财的程序一般包括财务计划、财务控制和财务评价三个基本环节。(1)财务计划协调主要包括:出资者财务目标与经营者财务目标的协调;长期财务目标与短期财务目标的协调;财务目标在各层职能部门之间的协调。(2)财务控制协调主要包括:季度和月份财务实绩与年度财务目标的协调;部门实绩与公司整体目标的协调;责任目标与修正目标之间的协调。(3)财务评价协调主要包括:实际绩效与奖惩标准间的协调;实际绩效与财务目标之间的协调;本期财务评价与下期财务计划之间的协调等。

2、财务管理内容协调。监狱企业理财一般包括筹资、投资、资产营运和收益分配等方面的内容。理财内容协调的目的在于按资本运动规律的要求进行理财,提高资源的配置效率。理财内容协调主要包括:筹资与投资之间的协调;投资与资产营运之间的协调;资产营运与收益分配之间的协调;收益分配与筹资之间的协调;投资与分配之间的协调;筹资的规模、结构、成本及时机的协调;投资规模、结构、方式及时机的协调;资本营运中的现金流入量与现金流出量、收益与成本之间的协调;收益分配中各主体利益的协调等。

3、财务管理自协调。要建立完善的财务运行机制前提必须扩大监狱企业财务自和财务审批权,保证监狱企业财务活动的独立性。企业财务管理的自包括筹资自,投资自,营运自,分配自。在新的监狱财务管理体制下,应赋予监狱企业更多的财务运行自力,以保障监狱企业财务目标的实现。

三、监狱企业财务规范运行动态协调长效机制的协调目标

财务运行机制协调的目标应着眼于确立公司财务政策、建立财务反馈机制和预警机制,把运行机制的动态协调寓于监狱企业的规范运作之中。

1、确立监狱企业财务运行政策。财务政策应具有相对稳定性、连续性和针对性。财务政策主要包括四个方面:筹资政策,是关于筹资规模、方式和渠道、筹资风险防范、资本结构设计与调整的一系列问题的规划与策略;投资政策,是关于投资规模、投资方向、投资时机、投资方式、投资结构的安排与谋划;资产营运政策,主要是对流动资产的配置和固定资产折旧政策;收益分配政策,包括企业的税收筹划、股利政策和留存收益等事项的策划。

2、建立监狱企业财务反馈机制。反馈机制是指以系统活动的结果来调整系统活动的作用方式。建立财务反馈机制,一方面是及时获得企业财务状态信息,反映管理当局对董事会决议的贯彻情况和受托责任的完成情况;另一方面是及时贯彻针对反馈信息所做的政策调整。

3、建立财务风险预警机制。财务风险预警机制是把财务运行过程中与财务风险密切相关的财务指标联系起来进行风险控制的方法。

(1)筹资成本与投资收益联系控制。如果投资收益大于筹资成本,则企业有利可图,筹资成本与投资收益联系控制就是要确立投资收益对筹资方案的否决机制。具体保障措施有:优化资本结构降低资金成本;建立资金投入产出效益保证机制,抓好资金的源头控制;建立灵活有序的资金循环机制,抓好资金的流程管理控制。

(2)资产负债率与资产报酬率联系控制。监狱企业必须对债务规模及结构进行控制,控制的方法是把资产负债率同资产报酬率结合起来。如果资产报酬率高于负债的资金成本率,企业可以获得财务杠杆收益,则可以适当提高资产负债率;反之,企业则必须控制资产负债率,降低负债规模。

(3)现金流出量与现金流入量联系控制。监狱企业财务部门应当根据未来现金流出计划组织现金流入,包括营运活动现金流入、筹资活动现金流入以及投资活动现金流入。现金流入要与现金流出保持一定的对称性,包括数量结构和时点上的对称性两方面,即不仅在数量上而且要在时点上使现金流入量与现金流出量保持一致。现金流出量与现金流入量联系控制就是要确立起现金流入量对现金流出量的保障机制。

参考文献:

[1] 财政部注册会计师考试办公室:财务成本管理[M].经济科学出版社,2007.

[2] 全国会计师技术资格考试领导办公室:财务管理[M].中国财经出版社,2007.

[3] 刘群:企业财务管理[M].湖北人民出版社,2005.

[4] 乔世震:最新企业财务通则讲解与应用[M].东北财经大学出版社,2007.

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关键词：财务政策；选择

在当代市场经济环境下，企业经营管理的最终目标是实现财务目标的最大化，即实现最大程度的盈利，增加企业价值。在实现企业财务目标最大化的过程中，既要注重外部市场机制，又要关注内部资金的运营，选择一个高水平的财务政策对于该目标的实现起到了一个相当大的作用。企业财务政策是一个错综复杂的，包含筹资政策、投资政策、营运资本政策和股利分配政策四项政策的概念范畴，它既是一种专业化的管理，同时又与公司内部的各项经营活动密切相关，本文研究企业财务政策的选择对现代企业长期的生存和发展具有一定积极作用。

一、企业财务政策概述

企业财务政策一般是指为达到特定的财政、经济、社会等目标，用以调节财务行为、改善财务关系而制定的所有相关政策的总称，它是财务主体利用一定的办法有意识地改变财务对象，以达到企业理财的目标。企业财务政策可以从宏观和微观两个角度来进行诠释。从宏观角度来说，财务政策是国家以财务规则、制度等形式对企业财务方面进行相关规范的一种强制执行性的政策；从微观角度来说，企业财务政策是以国家法规和宏观财务政策为依据，充分考虑企业的实际情况和管理目标所选择或制定的一种自主性的理财行动政策，微观财务政策一般包括筹资政策、投资政策、营运资本政策、股利分配政策等。本文主要研究微观财务政策。

当前我国企业财务政策的选择应主要把握以下几个原则：时间一致性原则，企业各项财务政策的选择在时间上要与当时企业的经营目标保持一致；风险与收益权衡原则：企业财务政策一般是在预期收益与风险偏好一定的情况下，企业利益相关者之间相互博弈、相互选择而达成的结果；关系协调原则：企业各利益相关者收益和风险结构下的不同态度就决定了企业财务政策的选择过程是一个各利益主体之间相互冲突和协调的过程；价值最大化原则：企业一切经营管理活动都应当按照价值最大化的原则来进行，财务政策的选择亦是如此，企业价值最大化原则应贯彻于财务政策的选择、制定和实施等过程；资源合理配置原则：企业财务政策应通过帮助企业配置合理资源以促进企业资源配置最优化，最大限度发挥企业整体功能，提高企业经营效益。

随着我国社会主义市场经济的快速发展，企业财务政策的地位变得越来越重要，选择高水平的财务政策既有利于规范和优化企业理财行为，提高理财效率，同时也有利于保障企业经营目标的实现。

二、企业财务政策选择的影响因素

企业财务政策选择的影响因素一般包括外部影响因素和内部影响因素两部分。

（一）外部影响因素

企业财务政策选择的外部影响因素包括经济周期因素、产业政策因素、财税政策因素以及相关利益者因素等。

1.经济周期因素

在经济全球化的今天，市场经济有着一定的周期性，包括复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段的循环。经济周期的波动是现代以工商企业为主体的经济主体发展过程中不可避免的现象。从企业财务角度来看，企业在不同经济周期阶段所选择的财务政策也不同，一般来说，企业应顺应经济周期的各发展阶段选择和制定有弹性的财务政策，以抵御企业经营过程中的大幅度波动，减少财务活动的风险和负效应，即财务政策的选择和实施应坚持以企业价值最大化为目标的财务政策思想，同时与经济运行的周期相配合。例如，在经济复苏阶段，企业应有计划地增加投资，扩大厂房、开发新产品以及增加劳动力等；在经济衰退阶段，企业应停止扩张、削减存货、减少雇员等，采取紧缩性财务政策。

2.产业政策因素

产业政策是国家为实现一定的经济和社会目标而制定的关于产业结构、产业组织和产业发展的方针和策略。产业政策的功能主要是弥补市场缺陷、有效配置资源、保护幼小民族产业的成长、熨平经济震荡等。不同的企业在面对不同的产业政策时会有选择地选择有利于自身发展的财务政策，例如，发展前景好的优质企业应顺应国际趋势，灵活、充分地利用国家产业政策，选择最佳突破点，合理选择各项财务政策；而受国家保护的传统产业则应采取较为谨慎的财务政策以适应经济全球化的转轨期，防止企业资产的流失。

3.财税政策因素

财税政策对企业资金管理、税收负担、生产经营和财务效益等有着重要的影响，因此财务政策的选择离不开财税政策的影响。企业无论是在进行何种形式的投资或何种业务时都不可避免地要面临不同的税收政策。当国家财政宽松时，税收会减少，企业财务政策的选择将会比较灵活；而当国家财政紧张时，税收有可能会增加，此时企业在投资上可以选择购买国债，在融资上可以采取负债融资，以降低利息费用，减少企业经营过程中的资金压力。同时，企业应根据国家的财税政策做好纳税筹划，选择最佳的融资方案、投资方案、资金运营方案和利润分配方案。

4.外部利益相关者因素

影响企业财务政策选择的外部利益相关者因素主要包括政府、债权人和竞争者三方面。政府方面，政府是社会的管理者，也是企业财务政策选择的重要外部利益相关者，它为企业的发展提供大量支持，也从企业的剩余中获得税收，企业在选择财务政策时除了要实现自身经营目标外，同时也应担负起相应的社会责任，树立良好的企业形象；债权人方面，债权人向企业提供债权资本并从中获得利息，但由于信息不对称、风险偏好的不平等性以及市场的不确定性，债权人利息的收入也存在一定风险，因此企业财务政策的选择应考虑债权人的利益，以保持资产和负债的稳定，实现企业的长远发展；竞争者方面，企业的生产经营活动是在与竞争者之间相互作用和影响的过程中进行的，企业在选择财务政策时应充分分析竞争者的政策取向以及经营策略等。

（二）内部影响因素

企业财务政策选择的内部影响因素包括企业财务目标、企业的发展阶段以及企业经济增长方式等。

1.企业财务目标

企业财务目标是选择财务政策的重要依据。企业财务目标是企业在一定时期内根据企业发展的总体战略和经营方针所确定的财务活动的发展目标。企业财务目标一般具有从属性（从属于国民经济发展战略和企业经营战略）、长期性和综合性。在不同的财务目标下，企业对财务政策的选择也不同。在企业价值最大化的财务目标下，企业一般要综合考虑各利益相关者的利益，选择风险适中且有利于促进利益相关者长期合作和企业持续发展的财务政策；而在股东财务最大化的财务目标下，企业通常会选择风险较大、利润率较高、对股东有利的财务政策。

2.企业的发展阶段

企业的发展一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。企业应充分分析自身所处的发展阶段，在不同的发展阶段，企业应采取不同的财务政策，同时企业应着眼于未来长期稳定的发展，具有风险防范意识。在初创阶段，企业对现金的需求量较大，不良资产少，因此可以适当提高企业的负债率，发挥财务杠杆作用，提高企业的盈利水平，同时尽量实行非现金的股利政策；在扩张阶段，企业对现金的需求量依旧较大，但企业增长速度逐渐降低，因此可以考虑适当的现金股利政策；在稳定阶段，企业具有良好的信誉、地位等，有一定的现金结余，为规避财务风险应适当降低企业负债率，采取较为谨慎的信用政策，加快资金周转；在衰退阶段，企业资金周转缓慢，产品缺少竞争力，盈利水平下降，甚至亏损等，此时企业及时缩减生产规模、清理不良资产等，在股利派发上可以采取低现金股利政策。

3.企业经济增长方式

随着市场经济的快速发展，为提高资源配置效率，我国企业经济增长方式应实现从粗放增长向集约增长的根本转变。科学地选择财务政策是实现这种转变的有效手段，例如，调整企业财务投资政策，加大基础项目的投资力度，企业资源配置效率的提高有赖于企业基础项目的发展，同时加大财务制度的创新力度，建立现代企业财务制度，约束追求短期数量增长行为，强化集约经营与技术创新，提高财务资源配置效率。

三、企业财务政策的选择

（一）风险管理政策的选择

在企业生产经营过程中风险和收益是并存的，如果不顾风险极力追求收益将不利于企业的长期发展。因此，风险管理政策的选择应在风险和收益之间取得一个平衡，进行恰当的抉择。一般情况下，可供选择的风险管理政策主要有三种：回避风险政策，企业决策者往往以无风险作为衡量方案优劣的标准，事实上一个成功的经营者是不会采取这种政策的，因为风险与收益并存；控制风险政策，即为减少企业经营过程中因风险而可能给企业带来损失而采取相应的措施进行风险控制；转移风险政策，即将可能存在风险的业务或项目转移出企业，同时换回风险较低的业务或项目。

（二）信用管理政策的选择

信用管理政策是企业财务政策的重要组成部分，一般包含两种类型，宽松信用管理政策和从紧信用管理政策。以上两种信用管理政策均由三种要素构成：信用标准政策，它是企业用以评价客户信用等级，用以确定是否给予商业信用的评价标准，包括客户品质、偿债能力、财务能力、提供的担保品以及经济状况；信用条件政策，它是企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，包括信用期限和现金折扣量；收账政策，它是企业对收回账款所采取的措施，企业应根据现实情况来制定宽松或严格的收账政策。

（三）投资管理政策的选择

选择恰当的投资管理政策有利于保证企业长期的生存和发展，能有效地对企业内部人力、物力、财力进行合理的配置，保持企业旺盛的生机和活力。根据企业投资管理政策性质的不同，一般可以划分为稳定型、扩张型、紧缩型三种政策。稳定型投资政策适用于外部环境稳定，企业最大限度地获取利润为将来的发展做准备；扩张型投资政策适用于企业快速发展和扩展阶段，例如，新市场开发、新产品开发等；而当企业在经营过程中发生重大失误、经营优势丧失或是面临巨大威胁时则可以采取紧缩型投资政策。

（四）股利管理政策的选择

选择合适的股利管理政策有利于保障股东权益，促进企业长期和稳定的发展。企业股利管理政策的选择应根据企业当前所处的内外部环境，内部包括筹资能力、盈利能力和偿债能力等因素，外部包括法律限制、股东要求和通货膨胀等因素，企业在不同时期往往会采取不同的股利政策。一般来说，企业所采取的股利政策包括以下几种：股利稳定政策、股利变动政策、低正常加额外股利政策以及剩余股利政策。

总之，随着经济体制改革的深化和现代企业制度的建立，企业财务政策的选择应充分考虑企业内外部因素，兼顾企业长期和短期利益，兼顾风险与收益的平衡，从企业实际出发，在确保各方利益得到满足的情况下，选择合适企业自身发展的财务政策。

参考文献：

1.阮.企业的财务政策及其选择探讨[J].中国外资,2011(7).

2.赵子华.财务政策选择的外部影响因素分析[J].现代商贸工业,2007(9).

篇6

【关键词】商业银行 通道类业务 同业业务 非标准化债券资产投资

2013年3月，银监会了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，业内俗称8号文。从此“非标准化债权”这一新名词开始逐渐纳入公共视野。在金融创新、金融脱媒的大背景下，非标准化债权及其背后的同业和理财业务，为商业银行调整资产负债结构、降低资本占用率起到了重要作用，同时也满足了实体经济融资和居民的财富管理的需求。

一、非标准化债权与商业银行通道类业务的起因

通常地，非标准化债权资产投资与通道工具紧密相连。由于银行理财产品不具备法律主体资格，无法直接向企业发放贷款或投资于各种非标准化债权资产，因此需借助外部通道工具来完成这种投资。最早使用的外部通道工具是信托计划，在银信理财合作受到监管限制后逐步发展至券商、基金、保险等其它金融机构的资产管理计划，甚至还包括有限合伙制企业、金融资产交易所交易的各类债权等，并且一款理财产品可能包含的通道工具不止一个。原本，信托在银信理财合作中由于资产不入表而很好地充当了通道，但银监会的2010年72号文和2011年7号文要求银信理财合作中银行和信托必有一方需计提风险资本和拨备，随即泯灭了信托的通道优势，因此后来才会引发其它类型机构替代信托通道而逐鹿资产管理领域。随着证券公司、基金公司及其子公司、保险资产管理公司的投资政策得到放宽而开始涉足银行、信托公司传统的类贷款业务，以往通过信托通道的债权投资逐步转变至银证合作、银证信合作、银基合作、银保合作等。但在2013年8号文对非标准化债权资产进行比例限制之后，超标银行只有另谋出路降低比例数值，理财转同业成为了多数银行的选择。以同业业务的形式投资于非标准化债权资产，也是近两年来银行类贷款业务的一种流行的操作模式。2013年以来，社会对于同业业务的质疑声频起，尤其是2013年6月份国内金融市场发生的所谓的“钱荒”更是将同业业务推向了风口浪尖。

二、商业银行通道类业务的发展

通道类业务最早出现在银行与信托公司之间的合作，但由于信托公司在银信合作模式中的风险收益不匹配，且绕开了现行的银行监管政策，银监会2010年先后出台了“一个办法三个通知”，对银信合作进行强力打压。但2012年证监会发文放开了券商的资产管理业务，以及同年11月1日起施行的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》允许基金公司设立专门的子公司， 通过设立专项资产管理计划开展资产管理业务，加上保险公司也加入与银行合作的队伍，证券、基金以及保险公司成为了银行监管套利的新通道。这些合作通道类业务的模式有一个基本的共同点：信托、证券、基金以及保险公司利用他们能够开展资金管理业务的功能，通过发行信托计划、资金管理计划、债权投资计划等与银行的理财产品进行对接。

通道类业务主要有两种功能：一是将表内资产转表外，逃避信贷规模和资本约束；二是将资金投向限制性行业或企业，逃避政策管制。例如银行将理财资金投资于保险资产管理公司的资产管理计划，然后再以保险资产管理公司的名义存入协议存款。由于保险资产管理公司的存款不属于金融机构的同业存款， 这样，银行理财资金在转一圈之后，堂而皇之就变成了银行的一般存款；并且变相突破了利率管制，达到所谓“高息揽存”的目的。

三、商业银行类通道业务发展展望

我国商业银行的通道业务“总是被诟病、常常遭质疑、一直在超越”的现实，隐含了其“过程艰辛、结果风光”的吊诡与无奈。从去年初起，央行、银监会等部门先后颁布了规范理财类业务、信托类业务和同业类业务等管理规定，形成了史上少有的密集性制度约束。2014年4月，人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合了《关于规范金融机构同业业务的通知》（银发[2014]127号），对金融机构之间开展的同业业务进行规范。其中要求，三方或以上交易对手之间的类似交易不得纳入买入返售或卖出回购业务管理和核算，同时买入返售（卖出回购）业务项下的金融资产应当为银行承兑汇票，债券、央票等在银行间市场、证券交易所市场交易的具有合理公允价值和较高流动性的金融资产。由此说明买入返售的资产中不能再出现非标准化债权资产，直接限制了火热的三方买入返售业务，非标准化债权资产再次受到打压。127号文还对同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付等其它的同业投融资业务提出了要求，同时设置了同业业务期限和风险集中度要求，总之目的是禁止银行规避高资本消耗业务的监管。

不规范通道业务背离了市场化原则，因此，规范之路，只能回归市场化，在“进一步降低市场门槛，破除垄断经营；进一步推进金融改革，放开利率管制；进一步冲击利益联盟，公平分享资源；进一步清晰经营边界，精细市场行为；进一步强化风险管控，经济盈利模式和进一步调整发展理念，夯实规则基础”等方面做好、做实。归根结底，就是进一步提升金融资源配置效率， 主动降低资金平均成本，服务和充盈实体经济。实现从“资金绕着资金流”向“资金围着实体转”的流程变革与品质升华

参考文献：

[1]鲁政委.利率市场化下的同业业务[J].中国金融，2014.

[2]余赛.非标准化债权融资风险监管[J].中国金融，2014.

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在投资渠道越来越多的今天，掌握正确的理财方法，可让你的财富获得可观增值，下面提供四种工薪家庭的理财方案，供参考：

三口之家的理财方案

三口之家是最普遍的双薪家庭组合。这类家庭理财的近期目标通常是更换彩电、购置电脑，或者房屋装修，而远期目标是要为子女念完大学攒下足够的钱。周女士一家3口，每月收入共计5000元左右，一日三餐，水、电、煤气加起来，每月开销至少2500元钱。余下的2500元钱，周女士将700元存入4年定期，1000元存一年定期，余下的800元现金以备不时之需。

最近周女士又被单位上的股民们说动了心，决定从存款中取出3万元闲钱用于股票投资。

周女士说，为了子将来上大学，每月存入的这700元定期是不能动的，现在推出了教育储蓄，等子念小学四年级时，可将每月的700元钱转为教育储蓄，这样获得的利率会更高一些。

筹集子女今后念大学的经费这个理财目标，是需要双薪家庭早作准备的。考虑到通货膨胀及生活水平提高等因素，估计12年后一个大学生四年间大约要10万元左右的费用。周女士每月存入700元，12年后至少有96000元。像周女士这样的三口之家，每月除了必要的生活开支外，一部分用于无风险投资，另一部分用于股票等风险投资。是一种较稳健的投资方式。

单亲家庭的理财方案

单亲家庭中，家长带着孩子，独立承担家庭的一切责任。这类家庭，子女的就学是头等的奋斗目标。在投资策略中，只能稳健渐进，采取介于进取型和保守型之间的中庸型。

这类家庭可选择国债这种利率高于存款的投资方式，活期存款是必须的，此外，购买保险是作为长远打算的重要途径。

张女士是某事业单位职员，两年前离异。每月收入3000元左右，现有三年期国债10000元，定期存款2万元。

女的就学是张女士投资的惟一目标，在张女士每月3000元的收入中，用于基本生活费及女的零花钱平均开销1000元，余下的钱中，1000元用于女的教育储蓄，400元为一年期的零存整取存款，作为每年的投保金额，600元存入活期，以备平时支用。此外张女士每月还支出440元用于购买投资基金，如果按8％的年收益率来计算，等8年后女上大学时则有10万元。

作为单亲家庭，每月除了有固定存款和用于投保的金额外，闲钱用于购买风险较为分散的投资基金不失为一种渐进型的投资策略。

收入不稳家庭的理财方案

据调查，约有两成左右家庭的收入不稳定，每月收入时高时低，因此做家庭理财规划时，必须更加注意整体规划。

建立预算以控制支出建立。个人资产负债表、损益表及现金流量表三种个人财务报表，其中损益表主要功能是了解一段时期内的收支情况，可成为建立预算的辅助工具，控制好每月收支。

收入不稳定者，经常无法预料每个月的收入。因此所留的应急资金需比固定收入者多约两倍左右，最少应准备六个月以上的生活费当作备用金。

至于现金流量表则可掌握钱财进出情况，并知道未来有多少现金结余，作为中长期投资、退休金等。

投资计划应以中长期为主，收入不稳定者的投资，不论是选择投资工具，投入金额，估计报酬率及风险，均应比一般有固定收入者来得保守，且最好以中长期计划为主。

必须特别重视风险规划。至于个人资产负债表，则可显示一个人拥有多少财富或负债。值得注意的是，收入不稳定者的理财计划，应特别注意保本，因此应仔细衡量风险，尽量以稳健保守的理财方式为主，同时做好个人与家庭的风险规划，才能积累个人的财富。收入不稳定者所需要的保障与其他收入稳定者并无任何不同，只是由于收入起伏大，投保费最好低于全年可支配所得的1／10。而购买的保险，以纯保障型的定期险附加意外险为主，原因是保费低廉，并保证个人万一发生意外事故，可照顾家人。

老年人家庭的理财方案

老年家庭一生积攒几个钱很不容易，而吃、穿、住，尤其行、医、玩等开支相对较大，经不住投资上的“亏损”。所以要特别注意投资的安全性，切不可思富心切乱投资。笔者认为，绝大多数的老年家庭目前应坚持以存款、国债的利息收入为主，切忌好高鹜远。尽管这是一种较保守的投资，其利息收益也不算高，但却是从老年人家庭的实际情况出发的，是以保障其大额投资安全为第一目标的，其投资收益是稳妥且安全无风险的。

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乡镇财政作为最贴近农民的基层财政，有责任为推动农村地区经济发展，帮助农民脱贫致富，发挥公共财富管理的职能，落实党的惠农政策，加快新农村建设。所以，建立健全乡镇财政科学化管理意义重大。

1.精简机构，财政管理权责到人乡镇财政建设的科学化管理，是建设社会主义新农村的物质保障，决定整个财政体系及基础是否牢固。但是，乡镇地区经济发展落后，地域环境也是各不相同。所以，乡镇财政管理不可能采用一种统一的模式，生搬硬套。乡镇财政的管理应结合乡镇实际情况，本着惠及当地民众，造福农民的宗旨，建立权责一致的财务管理制度。所谓权责一致就是要求乡镇财政管理层明确各主要领导的财务管理、使用的权利与职责，防止腐败滋生，提高财政管理效率。要想提高乡镇财政管理的业务能力，就必须精简机构，裁撤冗余。严格杜绝不正当的权钱交易，严格考察入职财务人员的的综合素质，尽可能招收专业财会专业人才。从财务工作人员的队伍建设上保障财务管理的科学化。财务工作的对象之一就是要处理与基层民众的关系。比如日常的税收、扶贫项目、贫困救助等业务都需要财务管理人员具有亲民的形象，具有良好的为人民服务的意识，更要随时做好深入基层，调研农村生活和民众的需求。这些扎根基层，了解乡镇现状的实践对于加强乡镇财政管理领导班子建设至关重要。

2.建立健全乡镇财政监督机制在确保乡镇财政管理权责到人的机制的同时，也应该注意建立健全乡镇财政监督机制，合理规范乡镇财务预算的管理权和使用权以及财务审批流程。确保乡镇财政财落实上一级财政管理领导方针的同时，以廉洁奉公的形象出现在基层人民面前，规范乡镇财务管理的行为标准，制定严格的履职制度，财税统一管理，及时登记。强化乡镇财政的科学化管理，提高乡镇财务资金的合理配置。对于扶贫项目资金的专款专用，必须及时做好账目记录，并定时、定点公布扶贫内容和补助对象，认真核实账务明细。积极做好面对上级财政主管部门和人民群众的审查监督准备，做好财务审批和预算，完善现在财政信息公开机制，使民众能够随时随地了解公共财富的动向。现阶段，乡镇财政支出与收益压力大，乡镇招商引资的困难。乡镇财政不可能仅仅依靠上级财政的拨款和补助来完成扶贫工作。人民群众总是希望乡镇政府积极理财，引入投资，发展地方经济，解决就业等问题，提高生活水平。但是由于乡镇财政工作人员的水平不高，乡镇政府的招商引资政策不明确，乡镇财政的理财的积极性不高。对于乡镇财务用于本地招商引资等经济性补助项目的债务，做到支出有根据，建立完善的债务解决机制，不能盲目的大手笔吸入投放资金，而不考虑投资收益，忽略社会资本投资的风险。一个完善的财务管理监督机制可以规范财务管理的工作流程，激励财务管理朝着有序化和科学化方向发展。

二、结语

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摘 要 财务管理是企业可持续发展的一个关键，只有树立适应社会主义市场经济体制要求的理财观念，加强财务管理，才能使企业在激烈的竞争中立于不败之地。本文主要论述了企业财务管理中应树立的几个正确的理财观念。

关键词 市场经济 财务管理 理财观念

在财务管理工作中，建立正确的理财观念，对于人们以自律的态度从事理财活动将是非常重要的。社会主义市场经济体制的建立，给企业带来了风险与机遇，企业应该树立适应社会主义市场经济体制要求的理财观念，以期达到加强企业财务管理，提高企业管理水平的目的。

一、资金成本观念

在市场经济条件下，所有权与经营权的分离，权力利益关系的强化，使得企业使用非资本的资金都必须付出代价，都要计算和负担资金成本。资金成本的内含是广义的经济概念，它有别于财务、会计界的成本费用概念，即有时表现为现实的成本费用概念，但更多的情况却是一个机会成本或估算成本概念，这就要求我们在财务管理实践中，必须密切联系企业经营的实际情况和金融市场的利率状况，进行灵活确定。

根据西方企业财务理论和实践，企业计算资金成本的作用主要在于投资项目的经济效益评估，在投资项目评估中资金成本率发挥着“极限利率”和“取舍率”的作用。因此，计算资金成本的资金并不是全部的资金来源，而主要是企业的长期资金来源。

企业在金融市场上筹集资金，一方面要以较高的资金报酬来回报资金所有者，以最大限度地吸引资金；另一方面要通过各种资金来源结构的合理安排来降低综合资金成本。资金成本的高低是相对于企业的投资收益率而言的，资金成本越低，企业的投资效益就越大。

二、筹资风险控制观念

所谓筹资风险是指由于筹资及其效益的不确定性而给企业带来损失和难以偿债的可能性。筹资风险可能发生于企业行为之前，也可能发生于其理财过程中；筹资风险不仅影响企业生产经营的价值运动，也作用于企业生产经营的实物运动，影响企业供、产、销等活动。因此，企业应树立筹资风险控制观念。

在筹资过程中，应预先确定资金的需要量，使筹资量与需要量相互平衡，既不能过量筹集资金，造成筹资过剩而降低筹资效益，又不能筹资不足，影响企业生产经营活动的正常开展和企业发展的要求。必须以“需”定“筹”，按企业最低资金需要量进行资金的筹集。

在选择资金来源，决定筹资时机、筹资规模和筹资结构时，必须在筹资风险、资金成本和投资报酬之间进行综合权衡。根据不同的资金需要和筹资政策，综合考虑筹资风险、资金成本和其他约束条件，并将资金筹集和资金投向结合起来考虑，力求以最低的筹资风险和资金成本获得最大的投资效益。

在筹资时，应根据投资项目、生产经营活动的规划和企业的预计还债率确定适当的筹资期限。

在筹资过程中，必须按照投资机会把握筹资时机，从投资计划或时间安排上确定合理的筹资计划与筹资时机，以避免因取得资金过早而造成投资前的闲置，或者因取得资金的相对滞后而影响投资时机。

三、合理资本结构观念

资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。良好的资本结构是企业创造效益、稳定发展的基本前提。强化资本结构意识，可以有效控制新生债务的形成，为企业今后的健康发展提供保证。

企业确立的良好资本结构应注意：

（一）风险与收益相统一。利润和风险是同一事物的两个方面，一般说来，收益高风险大，收益低风险小。企业投资者和经营者要全面权衡收益与风险的依存关系，恰当地使二者相统一。

（二）与企业资产结构相配合。债务的负担规模与企业资产的流动性密切相关，而资产的流动性又在很大的程度上取决于资产的结构。具有较多实物资产的企业，可相对地提高其债务比例；以无形资产为主的企业，因无形资产的收益性不那么可靠预计，因而其债务比例应相对地低一些。

（三）与金融市场的发育程度相适应。金融市场比较活跃和健全，企业就有可能通过金融市场的直接融资手段“借新债，还旧债”，从而有条件维持较高的债务比例；金融市场发育不完善，企业就只能靠向银行间接融资来举债。

（四）与企业未来经营前景的预期相适应。如果企业对未来的经营前景比较明朗和乐观，它就可能提高长期债务的比率，反之，就不能取得较多的长期债务。

四、资金时间价值观念

资金的时间价值表明资金的筹集、投放、使用和回收在不同时点上的价值是不等的。认识到资金的时间价值，才能用动态的眼光去看待资金，有效利用资金，加强资金管理工作，提高资金使用的经济效果。同时，考虑了资金时间价值的计算方法可以从量上对各种经济方案的优劣进行评价，从而为财务决策提供更加合理的依据。

五、投资风险管理观念投资是为了增加利润，提升企业价值。

但是由于企业处在风云变幻的市场环境中，投资风险必然存在。在市场经济条件下，企业能否将资金投入到收益高、回收快、风险相对小的项目上去，对企业的生存和发展十分重要。因此，应树立和加强投资风险管理观念。具体来说：

第一，认真进行投资环境分析，及时捕捉投资机会。建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。采用有效方式，规避投资风险。

篇10

    改革开放以来,深圳已发展成为辐射内地特别是珠江三角洲区域的,在全国具有较大影响力的金融产业集聚地,初步形成主板、中小板、创业板和代办股份转让系统组成的多层次资本市场,而且是全国最大的私募基金管理中心和闻名全国的“风险投资之都”,深圳本地上市公司已有近两百家、市值逾万亿,证券公司家数居全国之首,基金管理公司所管理的基金规模、净值和创投机构占全国的比重均约为1 / 3,银行业营业网点超过 1300 家 ;深圳金融业的总资产达3.7 万亿元 ,位居全国第三 ;深圳金融生态环境持续向好,在去年伦敦金融城公布的全球金融中心指数排名中,深圳排名位居我国境内城市第二。总之,经过 30 年艰苦努力,深圳金融业已形成了自身的竞争优势。“十二五”时期是深圳贯彻落实《珠江三角洲地区改革发展规划纲要(2008-2020 年)》,加快实现国家赋予深圳的五大战略定位,大力推进国家综合配套改革试验区、全国经济中心城市、国家创新型城市、中国特色社会主义示范市和现代化国际化城市建设的至关重要的时期。 在此期间,深圳金融业面临新的机遇以及挑战:

    第一,深港金融合作很可能步入深水区,深圳金融业将在更广阔和高端的平台实现跨越。 未来 5 年,深港跨境货币合作机制将更加成熟,两地在人民币国际结算中将承担更大功能,这将促进内地资金的跨境流动,促进深港货币一体化市场的形成。 深港两地银行支付、外币清算系统、债券回购等交易系统的对接进程有望加快。 因而,无论是从机构互设,还是从业务合作、体制创新及管理提升方面,深圳金融业都将面临新的发展机遇。

    第二,区域金融中心建设有望取得新突破,深圳金融业在“珠三角”及全国的影响力将继续强化。笔者认为,经过准确定位和共同努力,未来五年,深圳在中小企业融资创新、基金与财富管理、金融服务创新、金融人才聚集、金融信息管理等重要方面有望取得新突破,整体金融创新能力继续提升。 深圳金融业在促进珠三角、粤港澳经济圈的产业结构优化,促进区域乃至全国金融资源流动聚集中将发挥更大作用,形成区域金融中心建设与深圳金融业发展相互促进、共同发展的良好局面。

    第三,深圳经济金融开放度将继续增强,有利于深圳金融业“走出去”及国际竞争力提升。作为中国改革开放的前沿,深圳在未来5 年将继续发挥体制优势, 进一步提高经济金融的开放度。尤其在金融领域,深圳除了在国内争取更多的先行先试机会,同时借助深港合作的大平台,有望吸引更多的国际金融机构进驻深圳。 本土金融机构在积极打造民族品牌的同时,也将积极“走出去”,实现国际竞争力的更快提升。

    在面临重大发展机遇的同时,深圳金融业也存在诸多挑战,深圳金融业原有的体制优势已经开始弱化,深圳在金融产业绩效、金融机构实力、金融开放程度等方面均落后于北京和上海;尤其是,深圳在金融生态环境方面,还存在着不利于区域金融中心建设的因素,其突出表现在深圳的人才环境和商业环境令人堪忧,尤其是受制于相对落后的教育和医疗环境,深圳金融人才环境在全国主要城市中排名较后。 另外,深圳商务运营成本的上升过快。深圳的土地使用、场地租售、交通运输、人力资源等运营成本加速上升迹象已经开始显现。因此,深圳加强金融生态建设、营造良好金融发展环境的任务更为紧迫。

    二、“十二五”期间深圳金融业发展的重点及策略建议

    第一,加快发展跨境人民币业务市场。目前国家正在全力推动跨境贸易人民币结算业务, 作为首批试点城市之一的深圳,不仅出口额连续17 年雄居全国各大城市之首, 而且毗邻正在打造国际化人民币离岸中心的香港,独特优势无人可及。下一步,深圳应利用现有的基础,大胆创新,与其它城市继续拉大距离,做成具有国际影响力的跨境人民币业务市场。 笔者建议:一是在深圳设立“金融保税区”式的人民币离岸金融中心,在该区域内非境内居民间的贸易资金往来采用境外管理模式,但严格控制境内与离岸金融中心间的资金流动,并与香港的人民币离岸金融中心开展互补合作; 二是设立深港人民币 FDI 投资目录 , 为鼓励项目设立“绿色通道 ”,加快立项审批 ,允许境外投资者在备案后直接汇入人民币投资深圳;三是促进两地银行在港合作推出人民币理财产品,支持并参与港交所推出以人民币计价追踪深证成指的上市基金(ETF);合作推出可互换金融产品,在两地交易所同时挂牌交易;四是加快实现境内支付系统与香港人民币即时支付与结算系统(RTGS)的跨境联网,为人民币跨境结算及投资提供强大支持。

    第二,着力打造成为全国重要的财富管理中心。 深圳打造财富管理中心具备诸多有利条件:一是居民财富不断增多。 目前深圳人均GDP 已接近 1.3 万美元,人均收入接近 3 万元人民币,超过中上等国家收入水平标准,位居国内城市榜首;二是市场需求日益旺盛。 CTR 市场研究公司曾对中国城市居民金融理财需求进行追踪研究显示,相较京沪等其他七大城市 ,深圳居民理财意识更强、理财需求更为旺盛和迫切;三是金融机构种类齐全。深圳目前拥有3 家商业银行总部、19 家证券公司总部、10 家保险公司总部、11 家期货公司总部和全国数量最多的基金公司总部,外资金融机构约有50 家, 为财富管理中心的建设提供了坚实的组织载体。深圳打造成为全国重要的财富管理中心,需要在市场建设、机构发展、产品创新和市场培育等方面做出不懈努力。市场建设方面,深圳应致力于加强中小企业板、创业板、柜台交易市场、衍生品市场以及另类投资市场的建设,形成多层次资本市场,将深交所打造为中国的纳斯达克,与主板市场形成互补;借鉴香港经验,建立起横跨基金专户理财、券商集合理财、信托计划、保险收益产品、银行理财的统一信息平台;加强两地交易所的互联互通,积极探索深港两地交易所上市公司股票双重挂牌,促进两地公司相互上市,实现投资者的跨境交易、跨境互换和联网交易,并允许两地银行机构相互代销各种证券产品。 机构发展方面,深圳可在自身权限范围内出台相关政策,吸引境内外金融机构特别是银行财富管理机构、私人银行机构入驻,加快发展信用评级、保险精算等金融中介服务机构,并鼓励设立第三方独立理财机构。产品创新方面,支持鼓励金融机构设计开发多样化的金融投资产品和资产证券化产品,产品标的可由目前较为常见的债券、股票、黄金等,扩展至红酒、艺术品、房地产信托,以及碳金融、水指数、气候基金等国际新型理财产品; 同时鼓励扶持大力拓展 QDII 业务,争取在香港金融市场上开展更大规模、更广领域、更多品种的金融投资。 市场培育方面,借鉴香港经验加强监管,增强产品设计和销售环节的透明度;加强投资者理财教育工作,充分调动各相关部门和市场主体的积极性,采取形式多样、科学有效的举措,建立长期稳定的教育培训机制, 把投资者理财教育活动不断引向深入。

    第三,加快构建风险投资体系。 风险投资是高科技创新的引擎,是支持自主创新最好的金融机制。 深圳是全国风险投资最活跃地区,云集 500 多家风险投资机构 ,共计管理资金约 2000 亿 。然而,与发达国家相比,深圳风险投资仍存在很大差距。 为此,应积极学习和借鉴国外有益经验,尽快设立创业投资政策引导基金和创业投资补偿基金,建立以政府资本为引导、民间资本为主体的风险资本筹集和循环机制;探索推行以有限合伙制为主的风险资本组织形式,建立市场化的风险资本运作机制 ;探索开展柜台交易,培育不同层次的产权交易市场,以完善多元化的风险资本退出机制。