股票投资可行性分析范文

导语：如何才能写好一篇股票投资可行性分析，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

【关键词】可转换债券股票组合投资策略

一、影响可转债投资价值因素

成交量、正股涨跌幅、纯债价值、到期收益率、转股溢价率、纯债溢价率、平价低价溢价率、剩余期限、债券余额、转股价值、主题评级、债券评级、久期以及凸性都可以来分析可转债债券的投资价值。这里特别突出久期和凸性的影响。久期和凸性可以用来计算该债券在利率风险下的抗风险能力，一般来说一个风险较小的债券拥有较大的凸性和较小的久期。

二、数据分析

下面是2012年8月16日数据（久期，凸性，转股溢价率，纯债溢价率）：

（1）石化转债4.4223.070.14620.0822

（2）工行转债3.9519.340.02870.1286

（3）中行转债3.7116.550.21170.0332

（4）国投转债4.3523.240.18290.1618

（5）国电转债4.9029.200.12110.224

（6）唐钢转债0.320.392.1537-0.006

（7）川投转债4.5023.860.40050.0888

（8）新钢转债0.981.800.5239-0.0108

从转股溢价率进行可转债投资规律分析：转股溢价率=（转债当前价格-转换价值）/转换价值×100%，转股溢价率一直是可转债风险重要的衡量标准，更是其产品能在“股”与“债”之间取得优势的关键。如果该指标正值越大，转股亏损越高。转债溢价率指纯债溢价率和转股溢价率，纯债溢价率昭示转债价超过纯债价值的程度，以提示债性的强弱。假设全部转债平均转股溢价率40%，较上期提高3个百分点，转债市场股性有所下降，债性支撑加强。从到期收益率角度看，目前有唐钢、中行、石化三个品种到期收益率为正，债性将对未来转债价格构成强有力支持。

三、运用股票组合以及可转债各影响因子（转股溢价率、纯债溢价率、久期、凸性）分析以上8种可转换债券的投资价值

（一）石化转债

石化转债凸性良好，受利率风险影响较小，但纯债溢价率和过去相比有所上升，故债性减弱，从此层面讲风险比过去升高，但到期收益率和正股走势尚可，故绝对风险不是太大，但近期转股溢价率走低，可以考虑暂时稳定仓位或减少仓位.

（二）工行转债

由于其股性较强（转股溢价率比较低，纯债溢价率相对较高），其走势和正股股票接近，最近行情看跌，因此可以减少仓位。

（三）中行转债

应该买入，注意其博弈条款，最近转股价格有所下降，所以对价格具有修正作用。

（四）国投转债

国投转债的凸性较大，对于利率风险的规避能起到一定作用，且电力公司一向转债业绩看好，国投电力股票近日行情看好，转股溢价率较为平稳，且相对其他可转债较低，故走势随股票上涨趋势明显，故应增持。

（五）国电转债

国电转债自发行以来，行情一直看好，和国投转债相似，所处行业具有行业优势，国电电力股票价格相对平稳，但成交量最近低迷，近期没有国投转债走势强劲，凸性良好，短期不会有太大震荡，转股溢价率较低，纯债溢价率较高，故股性较强，建议维持仓位，待机而动。

（六）唐钢转债

唐钢转债债性较强（转股溢价率：2.1537转债溢价率：-0.0061今日涨）可以重仓买入，这种债性强的可转债债券风险也相对较小，久期只有0.32，债底保护充分，纯债价值很高。

（七）川投转债

经历了年初的强势增长，近期价格有所回落，川投能源股票价格比较平稳，转股溢价率有所上涨，可是价格却略微走低，所以并不是说一定要债性强的可转债走势良好，还要结合相应正股价格具体分析，川投转债处于股性债性的平衡位置，未来走势还要看纯债溢价率和转股溢价率的变动趋势，因为股票价格上涨，转股溢价率下跌，反而不利于该可转债行情，目前投资风险较小，建议适当增持。

（八）新钢转债

建议增持仓位，其久期较短，利率风险较低，8月20日有息，故有利息税，为了避税可以暂时出来，带利息税征缴后可再入仓，此种债券债性较强，债底保护充分，纯债价值很高，最近指导方向应该增持债性强的债券。

四、精选个券策略

基金应采用基本分析以及技术分析分析相关上市公司的市盈率、成长能力、市净率、负债水平、现金偿债能力、资产重置价格、运营能力以及现金流贴现值等。其中债券久期和凸性可以用来计算该债券在利率风险下的抗风险能力，一个风险较小的债券拥有较大的凸性和较小的久期。

五、投资建议

可减持石化转债、工行转债，增持唐钢转债、新钢转债、川投转债、国电转债、中行转债以及国投转债。未来正股修复将利于转债的表现，注重转债的期权价值。关注绝对价格相对不高而正股弹性较大的转债品种，利用新券发行上市机会优化组合结构，股票方面，自上而下精选个股，以绝对收益为导向。

六、总体评述

由于前期股票市场大跌，转债市场中多只转债又面临下修转股价的良机，转债下跌幅度有限。因此，无论是转债市场还是股票市场可能最坏的时间已经过去，从大类资产配置的角度分析，目前债券资产仍相对安全，受益于转债质押功能的实现，同时转债正股估值水平不高，强股性转债估值较低，未来权益市场波动给转债品种的收益提供了空间。相比而言，股指出现深度调整后，正股对转债负面影响的风险得以释放。当前大部份转债分别获得纯债价值或转换价值的有力支撑，因此供给压力不会对转债形成明显的冲击。分析要注意条款博弈，最近一段时间转债要严控久期，为了规避利率风险要缩短久期，低等级转债要注意其风险，由于已基本无太大下行风险故转债未来可能有所反弹。

参考文献 

[1]弗兰克.K.赖利.投资分析与组合管理[M].9版.北京：机械工业出版社，2010. 

篇2

一、财务管理基础知识实践教学

1.1财务管理概述。学生通过会计学原理的学习，对财务知识有了一定的了解。财务管理是站在企业管理一个更高的角度来审视资金的运作。在能力目标方面学生能对财务活动与财务关系有比较清晰的理解，并对财务管理所面临的各种环境和财务管理的目标有清楚的认识。知识目标培养方面，财务管理的五个工作环节：财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析，学生应该熟练掌握。

1.2理解资金时间价值的含义。资金时间价值的概念，对于一般人来讲，是一个比较新鲜的名词。在教学能力目标培养方面，学生能够对资金时间价值进行各种运算。知识目标培养方面，能够进行单利的计算、复利的计算、年金的计算和贴现率的计算。教学训练步骤是：①演示：单利的现值和终值计算；②演示：复利的现值和终值计算；③演示：各种年金的计算：普通年金、预付年金、递延年金、永续年金，重点是普通年金的计算；④演示：贴现率的计算。可展示的结果是居民买房的计算。

二、筹资管理实践教学

2.1财务预算。在能力目标培养方面，学生能够认识财务预算是企业财务管理中最重要的环节，同时学生要能够掌握财务预算的基本理论知识。在知识目标培养方面，学生能够掌握固定预算和弹性预算、增量预算和零基预算、定期预算和滚动预算的编制方法，熟练掌握现金预算和预算财务报表的基本编制程序。教学训练步骤是：①分析：各种财务预算的方法；②分析：现金预算和财务报表的编制。

2.2企业筹资方式分析。在学生能力目标方面，能对企业筹资的相关理论和各种筹资的方式有详细理解，并且对企业的筹资渠道有深刻认识。在知识目标培养方面，学生能够详细了解各种权益资金的筹集和负债资金的筹集。教学训练步骤是：①分析：各种权益资金的筹集；②分析：各种负债资金的筹集；③比较：各种权益资金和负债资金筹集的优缺点。可展示的结果是大企业筹资与学生自己创业筹资的不同。

2.3资本成本及资本结构。在能力目标方面，学生能够阐述资本成本的概念，熟悉资本结构的含义以及如何确定最佳资本结构。在知识目标方面，学生能够计算个别资本成本、加权资本成本，了解经营杠杠、财务杠杠和总杠杠的含义和计算与分析。教学训练步骤是：①分析：个别资本成本、加权资本成本的计算；②讨论：经营杠杠、财务杠杠和总杠杠对企业经营的影响；③讨论：资本结构对企业筹资成本的影响。可展示的结果是大企业的资本结构与学生自己创业的资本结构的不同。

三、投资管理实践教学

3.1项目投资管理。在能力目标方面，学生能了解投资的概念和种类，熟悉投资项目现金流量的基本内容，掌握投资回收期、平均报酬率的计算和运用。在知识目标方面，学生能够重点掌握净现值、现值指数、内含报酬率的计算和运用，了解投资决策指标的基本运用。教学训练步骤是：①认识：投资的含义和种类；②分析：现金流量分析；③计算：项目投资决策评价指标的计算。可展示的结果是学生创业的投资可行性分析。

3.2营运资金管理。在能力目标方面，学生能了解营运资金的含义，认识流动资产的类型以及在企业经营活动中的重要地位，懂得各种营营运资金的基本内容。在知识目标方面，掌握各种营运资金的作用、成本与风险，重点掌握企业信用政策的制定。教学训练步骤是：①现金管理；②应收账款管理；③存货管理。选取一家上市公司进行分析，可展示的结果是能对某一上市公司进行经营决策的基本分析。

3.3证券投资管理。在能力目标方面，学生能认识股票、债券、基金的概念和种类，了解证劵投资的基本理论和方法。在知识目标方面，学生能够掌握股票投资、债券投资及基金投资的价格确定和收益计算，教学训练步骤是：①认识：股票、债券、基金；②计算：股票、债券、基金投资的收益计算；③分析：股票、债券、基金投资收益评价。可展示的结果是不同的证券产品适合不同企业的投资。

四、收入与利润分配管理实践教学

4.1收入管理。在能力目标方面，学生能够认识主营业务收入对于企业经营的重要性。在知识目标方面，学生能够掌握销售预测分析和销售定价管理的基本内容。教学训练步骤是：①全班同学分组进行讨论：主营业务收入的重要性；②各小组讨论各种销售预测方法；③各小组讨论销售定价管理的影响因素及定价方法和策略。可展示的结果是学生今后自己创业应注意的问题。

4.2利润分配管理。在能力目标方面，学生能够掌握几种比较常见的利润分配政策以及利润分配原则，现金股利和股票股利的基本内容。在知识目标方面，学生应了解我国企业利润分配的一般步骤以及影响利润分配的一些因素，了解股利分配支付的程序。教学训练步骤是：①利润分配的基本原则和内容②利润分配的股利理论和股利政策；③股利形式和股利分配程序。可展示的结果是各种股利分配的优缺点。

五、财务分析与评价实践教学

5.1企业财务分析。在能力目标方面，学生能够掌握财务分析的基本概念和内容以及分析意义；熟悉财务分析的基本方法；对比较分析法、比率分析法、因素分析法的计算应该熟练掌握，而且对财务分析的局限性有比较清晰的认识；对上市公司的特殊财务指标的分析的计算应熟练掌握；理解杜邦分析法和沃尔评分法的含义和计算。教学训练步骤是：①财务分析的含义和内容；②财务分析的基本方法；③讨论对比比较分析法、比率分析法、因素分析法的优缺点；④每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产的计算；⑤杜邦分析法和沃尔评分法的计算。选取一家上市公司进行分析，可展示的结果是能对某一上市公司进行财务的基本分析。

篇3

吴强是典型的双重性格:为他人理财，他是朴素的道德笃信者；为自己理财，他是极度的风险偏好者――他有着与年龄相符的热情，也有着与年龄不符的冷静。

“你没到30吧，28、29岁？”，吴强工作中经常遇上的询问。

“24岁”，吴强总是微笑着坦然回答。

“是吗？！”，刚刚还与吴强愉快沟通的客户一下子变得有些迟疑。

……

“其实我最害怕客户问及自己年龄，但我有自信在专业服务中让他们忘记这一点，而只记住我是一名成熟的理财顾问。”

一年前，中信奥运村支行开始筹建“个人理财中心”，大学毕业不久的吴强主动请缨，迈出了职业理财师的第一步。只用了不到一年的时间，他就取得了良好的成绩。一批手持重金的高端人群成了他稳定的服务对象，客户们真的开始忘记关注他的年龄和资历，而只是放心享受中信贵客理财的体贴与优越。

相信真诚

自己的选择，自己的最爱。在吴强眼中，个人理财师是一份专业素质与道德素质并重的职业，他们应该为客户设身处地着想，不仅提供方便快捷的财务服务，还应该主动为客户提供体贴细致的个人服务。理财师不能急功近利，首先要尊重客户的隐私，得到客户心理上的信任，才有机会进一步施展自己的专业才能。

细心与周到，是吴强的长项。他发现贵宾客户对私密性的要求比较高，不愿意在公众场合办理大额存取业务，就向行里建议重新布置个人理财中心的硬件环境。在行领导的安排下，安静独立的点钞室、配有电视沙发的贵宾室、摆满中信出版物的阅读空间、绿色植物营造下的交流平台……这些成为中信奥运村支行亮丽的风景线，这赢得了不少客户的欢心，他们没事就过来坐坐，休息一下，在松驰温馨的环境下和自己的理财师一起打点钱财，精神和物质得到双重满足。

慢热升温，真诚有分寸是吴强的特点。有一位客户，搬家后离吴强所在的支行较远，准备将其在中信的存款全部转走。吴强了解到他是一位自由投资者，比较偏好股票和房产投资，就依然坚持定期和客户用电子邮件联系，给他发一些最新的金融资讯和房产资讯，并经常打电话拜访他，与其交流。这样持续了半年多，最后客户感受到了他的真诚，宁愿舍近求远，接受吴强的理财服务。

经过与吴强一段时间的交往，不少客户把他视作可以信赖的朋友，有的请他上门取现，吴强曾经一次替客户背过五个沉甸甸的现金大包；有的开始只是请吴强帮助打理“私房钱”，后来在家庭财产、公司财产的管理上也征求吴强的意见；有的习惯了外资银行、IFA、私人银行等机构服务的外籍人士，也将自己在大陆的理财业务转移到吴强所在的理财中心。“我认为有一些国际人士作为客户也是我的骄傲，这样我也能与国外的理财专员一样，以国际化的视野来安排客户的国际资金结算与投资理财。”

坚守专业

如果说“设身处地”体现的是理财师人性化亲和服务的能力，那么，“度身定做”则体现出理财师的专业品质和职业操守。

吴强在大学里学的是财务管理，触类旁通，认为个人理财和企业理财有着很大的相似性，从客户的生活目标中得出理财总目标，并把短期子目标和全面预算管理结合起来。每个人都有自身特点，都有不同的个人资产负债表、利润表和现金流量表。报表不同，当然结论不同，理财师的职能就是根据每个客户不同的理财目标、资金流状况、投资偏好、以及风险承受能力设计理财方案，通过可行性分析、预测、决策、监控、反馈五个环节帮助客户实现规避风险，获取收益。

为客户提供个性化理财方案，推荐合适的金融产品是其中重要的内容。吴强很清楚，当金融产品承载了理财功能，当理财功能与金融市场环境息息相关的时候，就不能只用单纯的信任来承载它的风险与收益的平衡了。虽然是国内依托银行背景的理财客户经理，但吴强希望自己能够像海外的独立理财机构（IFA）一样，关注客户的需求甚于关注产品的销售，在客观中立的原则基础上，帮助客户实现财产最大限度的保值增值。“我认为一个优秀的财务规划师首要具备的是客观、中立、严谨的职业操守，要把客户真正当成自己的亲人，而不是当成购买多种金融产品的消费者。”

吴强有一位客户年初集中购买了三四百万元的国债，到了四五月，已经与吴强建立起良好关系的客户向他透露了这一情况，并要求为其额外的200多万的银行存款提出一份有针对性的理财建议。

当时，我国股市正在非理性上涨阶段，基金也全部在相对高位，在国内掀起了购买开放式基金的狂潮。客户有意向将全部资金购买股票型基金。吴强根据自己对资本市场大势的综合判断，认为此时A股价值中枢在基本面和技术面都得不到支持。因此建议这位客户将银行存款中的10%至20%用来购买平衡型而非股票型基金，留出30%用于日常现金性支出和保险储备，剩余的用来购买人民币理财产品。而客户购买的国债太多，并且都是3～5年的，面临着巨大的利率和通货膨胀风险，吴强建议他至少应在半年后提前支取有1/3，分段计息扣除提前支取的手续费后还能有一定节余，关键是能够避免风险。客户听取了吴强的意见，不久股市大跌，基金净值也随之下降。长期国债提前支取不久后央行加息。客户庆幸自己找到了一个优秀的理财顾问。

这位客户还把吴强称作“第一位向他宣传第三方产品的理财顾问”，因为当时吴强向他推荐了中信基金管理公司的一只平衡型基金，同时也向他介绍了一只其他银行新推的人民币理财产品。吴强说，这两只产品确实适合这位客户，出于为客户利益着想，向客户推荐。因为理财师有责任向客户解释产品所承载的理财目标、预期收益、风险因素，并且让客户成为明明白白的消费者，成为自已财务管理的主人。

计划自己

为他人理财，吴强稳健而理性；为自己理财，他则笑称自己是“一个准职业的赌徒”，是极度的风险偏好者，衷情于股票投资，是自封的“股票型共同基金的经理”。大一的时候，吴强就开始替人炒股，六年实战下来成本不菲，近两三年终于加入中国股市“七赔二平一赚”中的10%行列。良好的宏观形势的把握、公司财务分析能力、加之坚强的心理承受能力，形成了吴强 “快、准、狠”的操作风格，性格中年轻冒险的一面在这个过程中得到了淋漓释放。

篇4

关键词：投资；投机

任何资金的运作方向都是钱生钱，这是资本追逐利润的本能。然而从历史上赫赫有名的郁金香危机，到近些年来的钢铁、股票、房地产，还有近两年种种怪异的市场炒作，总能把某种商品的价格推上极致，甚至就连最普通的大蒜也暴涨了100倍。暴涨必有暴跌，客观经济规律的作用是任何人都无法阻挡的。价格的上扬促使众多的投机者介入，而长时间居高不下的价格又促使众多的投机者谨慎从事。此时，任何风吹草动都有可能导致整个市场的崩溃。08年的金融危机便是如此，金融衍生产品的高杠杆化是造成美国住房次贷危机，进而演变成国际金融危机的直接原因，国内深受其害的企业也大有所在。近年来不少企业为了追逐投资性收益、规避风险、短期投机套利等目的，投资于具有高风险的金融衍生产品。其中确有企业达到了自己的投资目标，实现了套期保值，获得了较好的利益；但不少企业则发生严重的亏损，教训深刻。反省每次付出的高昂代价时，总漏不了投机这条教训----追逐高额利润套利投机是要害所在，同时风险控制机制不健全、监管不力等原因也值得深刻反思。在这样的情况下，我们不得不认真来探讨如何界定投资与投机的区别与联系，当前有关二者到底应该如何区分还有争议，本文将对此提出自己的观点。

投资与投机内涵的界定

（一）投资（investment）

《辞海》中，投资是指“企业或个人以获得未来收益为目的，投放一定量的货币或实物，以经营某项事业的行为”。

《现代汉语词典》中，投资是“为达到一定目的而注入资金”。

《简明西方经济学辞典》中，投资是“以一定的资金或实物经营某事业或转移于他人作为生产的资本以谋取未来利益的经济行为。投资是社会的、实际的、资本的净增长，不同于日常语言中的'投资'概念。日常语言中的'投资'指人们购买一块土地、一张现有有价证券或任何其他财产所有权，只是现有财富的转移”。

《中国房地产投资全书》中，“垫支货币或其他资源以获得价值增值手段或非营利性固定资产的经济活动过程，在经济学上称为投资”。

经济学大师凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中写道：“现行投资的意义必定是现行的生产活动对资本设备造成的递增的价值”。

巴菲特的老师格雷厄姆曾指出：投资，就是在经过详尽的调研分析之后，根据本金安全、回报稳定有保障的原则进行操作的活动。如果不是这样，就是投机。

从以上定义可以看出，现实生活中投资的含义非常丰富，覆盖生活的方方面面，如政治投资、感情投资、智力投资、股票投资等等，这是广义上的投资概念。狭义的投资常常局限于上述广义投资概念所涉及的某种或几种资产的投资行为。迄今为止，我们更多探讨的是局限于狭义的投资概念。经济学中的投资一般是指投入资金或者有价证券购买财物，然后进行生产、服务等经济活动，最终从这些经济活动中获得收入、利润的过程，是一种能够直接带来社会财富净增长的经济行为。这种投资的定义，是严格的实体经济投资定义。在这种实体经济投资活动中同样伴随着风险：企业股东投入资本，期待的是收入、利润，通常情况下，企业经营正常顺利基本就可以获得预期的收入、利润；但是，遇上环境不好、经营不善，就有可能出现亏损的风险。

由此可以看出，投资活动具有如下要点：第一，必须投入资金，并且把资金通过交易变成资本；第二，通过交易获得的资本必须具备稳定的获利功能，同时也存在较小概率亏损的风险；第三，投资的风险，主要来自于投资者自身经营不善，其次才是一些不可测的环境因素；第四，从长远来看，投资的成功率远远高于投机。

（二）投机（speculation）

《辞海》中，“投机”一词见于《新唐书・张公谨传赞》，书中指出：“投机之会，间不容”，其意思是说，机会难得，稍纵即逝。“投机”一词，原无贬义，只是以后随着社会经济发展，“投机”一词才被赋予贬义的含意，被认为是“乘时机谋取个人名利”，如投机取巧、投机倒把。

《远东英汉大词典》中，“speculation”在英文中有两个含义，一是思索、推测，二是指投机、投机买卖。

《现代汉语词典》中，“投机”有两种含义：一是作形容词讲是意趣相和、见解相同，二是作动词讲是利用时机谋取私利。

《简明西方经济学辞典》中，“投机”的定义是“在商业或金融交易中，甘冒特殊风险，企图获取特殊利润的行为。投机通常用于那些期望从价格变化中获利的证券、商品和外汇买卖活动”。

著名的经济学大师凯恩斯曾指出，“所有纯粹以市场心理作出估计的经济活动都算是投机”。

《西方经济学》中，“投机”的定义是“预期商品价格变动以赚取利益的一种手段”，是市场经济条件下的必然产物。

萨缪尔森1996年指出：“投机者从赢利的目的出发买进或卖出某种商品，而后再将其卖出或买进……投机商们对使用这些商品或用它们制作什么东西并不感兴趣，他们只是想以低价买进、高价卖出”。

从以上定义可以看出，现实生活中投机的含义也非常丰富，有政治投机、经济投机等多种，但经济学中所说的投机是通过交易对象在短期内的价格波动而谋取买卖差价的经济行为，投机者为了获利而依据其对市场价格波动的预期进行各种买卖活动。如房地产投机，就是投机者通过房地产价格的波动，谋求买卖差价的高风险、高收益的经济行为。投机，不仅是实体经济中的投机，而且可以是其他各种商品、市场的投机，如证券市场、衍生品市场的投机等。

投机是利用价格的变动，甘冒风险，以获得资金收益为目的而从事买卖交易行为。其基本特征有二：1.冒险，不具有冒险性质的经济活动不属于投机的范围；2.只有靠价格变动，才能产生利润或获得资金收益。

从投资与投机的定义，我们还能够更清晰地看到，有很多表面上看起来像投机的行为，却是真正的投资行为。很多民间高手，钻研股价短期运行的规律，在买入之前做了非常详尽的分析，深刻地把握住通过股价波动获得稳定回报的规律，最终获得很高的成功率，他们的买卖活动，难道因为做差价、做短线，就不是投资吗？同样，还有很多人，善于做中线投资，做波段投资，持续不断地获得成功，他们也是成功的投资者。

投资与投机的联系分析

投资与投机都是市场参与主体表现出的行为，在市场经济中均有其发现价格、实现市场均衡，从而实现资源优化配置的功能。二者的关系实际上是一对矛盾统一体，其本质是相同的，就是赚钱，这是资本追逐利润的本能。但投资行为执行不到位，就会变成投机行为；投机行为遇到巧合，给外人的印象就会变成一种投资行为。

投资是将闲置资金转化为长期资本进而获得投资收益的重要形式。但一提起投机，很多人就会把它看作是用作描述自私自利的投机钻营分子利用不正当手段谋取私利的贬义词，至今仍习惯上将投机与倒把联系在一起。实质上这是一种狭隘的偏见，在分析二者的关系之前，正确评价投机非常必要。

由于投机者承担了较大的风险，且维持了市场的活跃和相当部分成交量，因此，适度投机在市场投资中具有很重要的作用。

首先，适度投机加强了市场的竞争性。正常的投机易具有保持市场竞争性的功能。例如，当股市中存在相当多的投机易时，任何人企图对市场进行垄断性的控制就显得非常困难，从而对垄断产生一定的抑制作用，抑制股价的巨幅波动。其他市场亦是如此。

其次，促进交易的活跃。例如，我国房地产业起步初期发展缓慢，房地产投机的出现，使很多人意识到投资房地产有利可图，并且房地产还具有保值增值的特性，是一种非常好的投资产品，在这种情况下，房地产投机在一定程度上激发了人们的房地产商品意识，使房地产市场中的交易活动趋于活跃，在一定程度上促进了房地产市场的繁荣和发展。

第三，调节市场的需求。证券市场中的投机者不注重利息和股息收入，而是利用价格变动来获取收益，他们在价格较低时买进，价格上升后卖出，有利于调节证券市场的需求。

第四，使市场更具流动性。在市场经济中，资本的本质就是追求最大利润，哪里利润最大，投机资本就会以其敏锐的观察力，分析市场，发现暴利所在，加入其中，打破人为的市场分割。只要有投机资本存在，它就能利用各种关系迂回前进，使市场实际向投机资本“开放”。此外，由于投机的存在，市场参与者可以随时在市场上进行买卖，使得流动性加强。

以上所说都是对适度投机而言，但过度投机则不然。适度投机在市场中的积极作用不可忽视，然而，任何事物的发展都有一个量的限度，投机活动只能在有限的市场份额内才能发挥积极的作用。一旦市场的主要参与者以追求买卖的短期差价为目标，为了攫取利润而不择手段，进行恶性竞争的话，那么过度投机和伴随投机的违规行为就会出现，必然产生一定的负面影响。过度投机危害极大，必须及时采取措施进行遏制，加大宏观调控力度，否则必将影响到整个国民经济的正常运行。充分认识投资与投机的关系，摆正投资与投机在市场投资中的地位，才能更好地探索市场规律，做好投资。

首先，采取投资行为的投资者与采取投机行为的投机者，二者是相辅相成，互为依存的。

投资行为是成熟市场的主导行为，投资群众在增加市场规模，特别是在市况比较低迷但具有长期投资价值的时候，往往是维持行情的主要力量；投机者则处于被动、从属的地位。

投资者是市场中的基础和“稳定器”，投机者是市场中不可缺少的“剂”。没有投机者的参与暴发，市场没有生命力，就没有稳定的或不断壮大的投资者队伍；没有长期稳定的投资者参与，投机者就没有生存的土壤。

其次，投资者和投机者在一定条件下可以互相转化。

投机者虽然敢于冒风险，但在收益和风险的比较中，也会在追求高收益的同时尽可能回避风险。价格差价不尽人意时，初始的投机行为可能会演变为投资行为。投资者在获取正常经营收入时也会有投机心理，如果时机合适，例如市场价格暴涨暴跌时，也会难以抗拒高额利润的诱惑，不知不觉加入投机的行列。

再如，用期限长短作为判断标准，投机者购买证券本就是为了频繁买卖获取差价，假如短期内证券价格不涨反跌，只好继续持有，待过一、二年后，价格回升，才得以卖出。此种情况下，投机者也就被迫变成投资者了。同样地，有些投资者购买证券后，如果短期内市价暴涨，短期内已经获得甚至超过自己预计的利润，就会提前把股票出手，落袋为安。此时，投资者又变成了投机者。

因此，投机可分为纯粹的投机、投资中的投机，投资也可分为纯粹的投资、投机中的投资。虽然投资和投机有区别，但现实中很难把二者严格地区分开来。投资与投机并存，哪里有投资，哪里就有投机。投资是投机的基础，只有投机而无投资的市场是绝对不存在的，而投机行为活跃了市场，提高了投资者们的信心，刺激投资者进行再投资。

投资与投机的区别分析

现实的经济生活是非常复杂的，很多经济现象有时并没有非常明显的界限，投资和投机也是如此。人们很难将交错在一起的“投资”和“投机”严格的区分开来。正如前文所述，有的投机活动动机比较明显，容易区别；有的则是带有不同程度的投机性的投资，这种投资在一定条件下可以变成投机，因此有些资金投入到底是投机还是投资，在投入初期是很难正确区分判断的。一般地，投资与投机可以从以下几个方面稍作区分：

1）资金归属。区别在于是用自己的资金还是用借入的资金从事交易，用自己的资金进行交易的行为是投资，而用从他人借入资金进行交易的行为就是投机。

2）期限长短。投资着眼于在一个较长时期内期望得到较高的报酬，而投机则以短期买卖获取利润。

3）换手率高低。多适用于证券市场，股票换手率高，表明股民大多想从股票买卖的价格变动中获利，而不想或不相信股票可以分红，或者认为股票分红不如从股票价格变动中获利来得大。一般认为投机行为的换手率较高。

4）持仓与需求是否一致。多适用于金融衍生产品。一般要看所签合约与实际需求是否为同一商品，持有仓位是否超出其实际需求量。如果场内期货品种有限，无法找到与需求完全相对应的同品种商品，则至少也应选择相关性较强的相近产品来进行投资，从而规避风险，这样才是投资。如果交易商品与实际需求不相关，则可认为是投机。同理，持有仓位在实际需求量以内的是投资，一旦超过预期的最大需求量，则就有投机的成分。

5）基础因素关心程度。根据对市场主体的营业状况、财务业绩等投资价值影响因素的预测及评价，而进行买卖交易的是投资；完全根据对市场走向的判断进行买卖交易的是投机。

6）风险大小。投资者对投资的安全性较为关注，所承受的风险有一定限度，因此预期收入比较确定而本金相当安全，对投资报酬率的预见也比较可靠；投机者为了赚大钱愿意冒较大的风险，既可能获得巨大收益，也可能遭受巨大损失，投资报酬率有极大的不可靠性。

7）分析方法。投资通常采用基本分析法或组合投资，而采用技术分析法或凭谣言、人气变化而盲目采取冒险行动的是投机。

8）利润目标。投资通常锁定一定的利润，而投机则以追求高额利润为目标，受利润最大化的驱动。

上述从不同角度区别投资与投机行为的做法，部分符合实际情况。但是，具有这些特点的不一定就是投资。这些区别准则并不是绝对的，也并不是独立的，而且在相当大的范围内有互相重叠的情况。

从短期来看，投资可能亏损，投机也可能盈利；从长远来看，投资与投机带来的结果可能是一样的，但这绝不能抹煞二者的区别。由于投资与投机是密不可分的辩证统一关系，在当前二者还不能严格地区分开来。但笔者认为，持仓与需求是否一致、对利润的追求目标应该是当前区别投资与投机的重要标准。

如果持有商品正是投资者所需要的，持有量也不超过需求量，那么就可以合理认定该交易为正常的投资活动；反之自然可以认定为投机。如房地产市场，房地产资源的高度稀缺性决定了房地产极易成为投机的对象，假如个人拥有1-2处房产，即便多出一套房产，只要不是频繁易手、倒买倒卖，则该套房产主要还是用来保值增值，就可认定为投资活动。而如果个人持有的房产过多，则有理由认定其为投机。

从对利润的追求来说，在高额利润的驱动下，投机活动往往导致资金膨胀甚至投机者个人信心膨胀，最终付出惨痛的代价。因此，能够锁定利润的就是投资活动，追求利润最大化的是投机活动。

严格控制风险，正确把握投资投机

随着市场经济的迅猛发展，投资已经变成了高度复杂的事物，其表现形式多种多样，可选择的投资对象也越来越多，如债券、股票、期货、外汇、房地产等等。同时投资风险也增加了。特别是近年来，随着金融国际化和自由化的发展，金融衍生工具不断创新，交易量迅速增长，市场规模急速扩大，交易手段日趋多样化、复杂化。当今国际金融市场的金融衍生工具性质复杂，具有高度的财务杠杆作用，是一种高风险的投资工具。一方面它易于形成投资者所需要的资产组合，更能满足使用者的特定需要，具有更充分的弹性，另一方面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者所理解，难以掌握和驾驭。我国市场经济由于建设时间短，这就决定了我国市场经济体制的不规范、不完善、不成熟，从而也导致了中国资本市场的投机性相当浓厚。

在实践中，每项具体的投资都必须依靠人去判断、操作和管理，投资者对风险的主观判断或评价以及采取的措施对投资的成败非常重要。因此在各项投资活动中，我们可以从决策、运作、管理方式等方面加以约束，以抑制过度的投机行为。

（一）决策

投资决策是投资的第一个环节，也是最重要的环节。投资决策正确与否，直接关乎投资的成败。一般来讲，企业的投资程序包括：发现生产经营问题，确定投资目标；进行调查研究；设计各种解决问题、满足目标的备选方案，并估测各个方案的投资、收益等指标；评价各个方案的可行性；选择相对最优方案；综合评价，做出可行性分析报告，并找出一个切实可行的资金筹措计划。通过这一系列过程使决策人了解该投资项目以便做出科学的投资决策。公司的重大决策要由董事会进行责任监管。

投机的决策完全不同于投资决策，往往缺少必要和规范的决策程序，有很大的随意性，由少数人甚至个别人决策、瞬间决策，属于“赌一把”式。投机只需要依据少数数学和金融专才们根据模型预测出的数据做出投机决策，不需要像投资活动那样按照相应的投资程序来进行决策。

（二）运作

从运作方式来看，投资是一种长期行为，需要经历一套复杂的流程，而投机往往期限短，收益波动大，需要有较高的流动性准备；投资有较高的进出壁垒，进入和退出都会受到相关条件的限制，资产转换较慢，而投机则可以通过快速而频繁的资产转换，放大收益；投资受到的管制较少，而投机由于对社会的影响较大，往往会受到较为严格的限制；投资需要经过长期培养和磨合形成专业的技术人才、管理人才，经历极其复杂的周而往复的运作过程，而投机不需要通过艰苦细致的工作渐进式地获取收益，而是通过例如有价证券或金融衍生品的价格变动获得利润，抓住有利机会一夜暴富。

（三）管理

投资活动的管理包含4种职能，分别是：计划、组织、协调和控制，这些体系和制度流程相互影响，相互依存，相互关联，构成企业投资管理的完整体系。企业通过稳健的投资管理，取得投资收益。投资管理是人对物、人对组织、人对流程的管理。

投机活动完全不需要投资活动所需要的基础管理、系统管理，仅是人对人的直接控制。今朝有酒今朝醉是最形象的反映。管理则缺乏战略性和系统性，只顾眼前利益，单一追求利润，缺乏长期的战略规划，短期行为突出。

总结

投资是高度复杂的事物，认识投资的复杂性，了解投资与投机的区别，可以提高投资者的风险意识，增强防范风险和承受风险的能力。收益自得、风险自担，这是每个投资者应有的清醒认识。也许，投机本身并没有错，错的是投机背后人的欲望，当投机上升到纯赌博的层面时，它必然会导致那些赚过钱却不及时离场的投机者最后的覆灭。当我们准确地界定了投资与投机之后，我们应该知道，如何成为一个成熟的投资者。

参考文献：

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[2]Benjamin Graham.投资与投机的区别是“安全”[J].华人世界 2009-06（102）

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[4]周放生.投资与投机能兼得吗？[J].上海国资2009-06（76）.

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[6]张学东，朱玲珊，张芳.投资与投机辨析及思考[J].西北第二民族学院学报1996-3（83

篇5

关键词：社保基金；资格认定；决策监督；指标设计；清收监督

在新的社会经济环境下，如何在确保社会保险基金安全的前提下实现最佳增值，以取得更好的社会效益，已引起人们的广泛关注和思考。政府管理的投资于政府债券的基金，由于过于强调安全性而使得实际投资收益率过低（在物价指数较高时甚至是负数）；而社会保险基金对经济增长有独特的作用，即如果投资的体制与方向能有效地利用包括资本市场在内的现代金融手段，并适应市场经济原则，则能有效地配置资本资源，促进有效资本形成，拉动经济增长。从这个意义上讲，社保基金保值增值的要求已上升到对国家经济发展作出贡献的较高层次，这是符合现代经济发展趋势的，社会保险基金进行多样化投资已是大势所趋。因此，如何规避风险，尽快建立规范的社会保险基金营运监督体系，是我们当前需要认真研究的重要问题。笔者认为，社保基金营运监督体系应包括营运机构资格认定、投资决策监督、营运监督主要指标设计、不良资产的清收监督等四大内容。

一、对营运机构资格的认定

我们认为，社会保险基金为了实现有效、安全增值，可以利用金融机构的行业优势、人才优势和管理优势来实现；而对营运机构的选择和资格认定（实行准入制度），就成了社会保险基金营运监督的首要问题。

1． 托管金融机构的资格认定。承担社会保险基金投资营运的机构应符合以下条件：（1）必须是法定的金融机构；（2）必须是连续三年来遵守国家制定的各项经济法律和政策，无违法、违纪等不良记录，具有良好的社会声誉的金融机构；（3）必须有连续三年来团结、廉洁、守法、奉公，能力强、富于开拓进取精神，深得群众信赖的领导班子；（4）总资产、净资产的规模必须连续三年来位居同类金融机构的前五名；（5）流动比率应连续三年来位居同类金融机构的前五名；（6）净资产收益率应连续三年来位居同类金融机构的前五名；（7）在金融机构资信等级中为AAA水平。

对全部符合上述条件的金融机构，确认其社会保险基金营运资格。准入后，可以设计将一定数额的社会保险基金委托其经营，单独建帐，单独核算，并要求其盈利水平要高于该托管机构前三年平均净资产盈利水平；在此基础上允许该托管机构按盈利总额提取一定比例的管理费用（比如说5－8％），对社保基金营运增值部分实行免税优惠政策。同时，社会保险监督机构应对营运机构密切跟踪，一旦发现其有违反金融法规行为，或有关准入指标下降至不合理程度，又没有合理解释时，应取消其营运资格。

2． 按国际惯例组建社保基金公司。将社保基金的监管和营运分离，社会保险管理机构专司社保基金的监管；社会保险基金公司专司社保基金的营运，承担社保基金保值增值的职能。社保基金按照国际惯例，结合中国实际，进行规范性的组建和运作，将所托管的社保基金，在国债市场，甚至资本市场上选择风险小且收益好的资产进行投资组合。这种方式可以使社保基金的运作完全适应社会主义市场经济体制的要求，进行法制化、规范化、市场化的监管和运作，使社保基金的管理运作体系更趋完善，更好地实现社保基金的运作目的，更大地发挥其社会保障的职能和效应。

二、投资决策监督

营运机构获准营运资格或社保基金公司组成后（可称为社会保险基金托管机构），必须运用现资组合理论，结合实际情况，规范营运。在投资决策监督体制上，可考虑采取社保基金托管机构内部控制监督社保行政监管机构监督社保监督委员会监督的三个层次的决策监督模式。

三个层次的投资决策监督既密切联系又各自分工，从监管的角度看，一个层次高于一个层次，这样构成确保社会保险基金投资决策科学、规范的有机整体。

（一）社会保险基金托管机构的内部控制监督。在受托的金融机构或社保基金公司内，应建立风险控制决策系统：（1）建立以一级法人制为核心的授权分责制度，变分散、失控的决策系统为统一管理、集中控制、分级负责的决策系统；（2）建立与个人责任密切联系的集体决策制度，由个人专断或无人负责、推诿拖沓的决策系统，转向集中集体智慧、明确决策人责任的决策系统；（3）建立专家论证制度，对重大投资项目，组织有关专家论证，作出可行性分析。

（二）社会保险基金行政机构的监督。在社保行政主管机关内部，可成立基金投资决策监督管理机构，集中机构内有关专业的高级管理人员，研究制定投资决策的监督办法和策略，按国家社保基金管理的政策和社保基金监督委员会规定的投资方向以及审定的托管数额，协调各方因素，防范与控制各种风险因素，确保投资营运稳健。要注意，不同险种的保险基金应分开运作，因为险种不同，偿付准备亦不同，从而对时间的要求、操作周期以及相应的投资手段亦有所不同。

（三）社会保险基金监督委员会的监督。社保基金监督委员会不仅行使对基金日常收支管理的监督，而且还要行使对基金营运投资决策的监督，因而是最高层次的投资决策的监督。概括地说，应着眼于从宏观经济、产业调整、改革趋势等大的方面去研究投资战略问题，要有大思想、大预见、大决策；应从经济运行的周期和趋势方面，从政策优势方面，从整体上去把握投资营运的方向。特别是要研究我国加入WTO之后投资环境变化的趋势，作短、中、长不同时期的综合各方面要求及变化的投资分析。基金监督委员会的主要职责可以设计为：

1． 确定投资方向。应根据国家有关社会保险基金的政策和国际、国内宏观经济趋势以及基金的积累量等情况来决定。笔者主张投资的重点可以考虑以下几个方面：

（1）存入商业银行。这是最常见、最简单的投资手段，可以根据存期长短、利率高低来选择最佳的存款组合。在币值稳定的情况下，可以做到保值增值。但随着银行风险相对集中，以及各家银行风险情况的不同，可以参考中国人民银行对商业银行的评级情况来进行选择。如果通货膨胀、币值不稳定，这个投资手段则很难使基金保值增值。

（2）购买债券。重点购买本国中央政府发行的债券，如公债、国库券等。此项投资有国家信誉作保证，风险度为零，而且收益率往往高于同期银行存款。其次可以考虑购买副省级城市以上的地方政府债券，如地方重点建设项目债券等。此项投资有副省级以上的地方政府信誉作保证，风险度较低，但比国债略有风险，而且收益率一般也都与国债接近，亦高于同期银行存款。但是，对购买企业债券则要慎之又慎，因为在转轨时期，企业具备在市场经济中的适应能力有一个过程，经营的压力较大，风险也较大。笔者主张，近期可以不予考虑，但从长远来看，待条件成熟后，可慎重选择、适当考虑、严格控制。

（3）进入国内资本市场。也就是说主要进入深沪股票市场。这是风险最大，而且回报也可能最多的投资领域。由于上海、深圳股票市场上市公司已接近1000家，各个上市公司总资产规模、净资产规模、资产负债率、资本结构、市盈率差异很大，因此，如何确定投资方向和股票市场的投资组合，成为对投资者的管理水平、分析判断能力和金融技巧应用能力的考验。受托营运社保基金的金融机构能否在竞争中生存和发展，较大程度上要看他们在资本市场中的运作情况。如果运作情况达不到良好状态，则可能被取消受托资格，不再允许其营运社保基金。

（4）投资国家基础设施项目。国家基础设施项目风险较小，有稳定的未来收入现金流，而且项目运行时间长，一般情况下回报率也较" 高。新加坡的公积金就大量投资机场、港口、电力、通讯等基础设施。日本的国民年金和厚生年金也被委托投资于高速公路、住宅和农业等基础设施。

（5）其它方式的投资。除以上几类投资之外，如果有风险小、且收益率高于同期银行存款的投资方式亦可考虑。比如说委托国有商业银行发放安居房按揭贷款。这样做的好处，一是安全度与银行定期存款相同；二是有利于促进消费信贷，扩大内需；三是有利于增加百姓的社会福利保障，加强社会稳定；四是由于安居房按揭贷款质量很好，有利于银行资产质量的优化，增加银行的收益和派生存款。又如，在经济稳定时期，亦可适当考虑不动产投资。由于不动产投资风险较大，周期较长，必须对宏观经济的长期走势作出准确判断，在不动产价格远低于其价值时，运用少部分可长期积累的保险基金予以购入，立足长远投资。

2． 根据社保基金行政监督机关调查了解的情况，审批有关金融机构申请托管社保基金的营运资格和托管社保基金的总量。

3． 对受托管理社保基金的金融机构实行最高层次的监督，并对违规营运的单位和个人作出处罚决定。

三、社会保险基金营运监督主要指标的设计

社保基金具有的特殊性质决定了我们在监督指标设计中，首先要考虑社保基金偿付的需要，同时考虑基金保值增值的要求。对基金营运监督指标的设计，没有先例可循，可按照考核资产状况的惯例，从安全性、流动性与盈利性三个方面结合起来进行考虑。笔者提出以下设想，供同仁探讨：

1． 备付金指标。备付金是指存于国有商业银行用于预备未来短期内支付需求的资金。基本养老保险、基本医疗保险、工伤保险、失业保险等险种基金之和的备付金指标，可设计为不低于前两个月的偿付额，用公式表述为：某险种备付金大于等于前第一个月偿付总额＋前第二个月偿付总额。当然，银行存款的存期要科学安排。

2． 社会保险基金投资营运方向的监管指标。社保基金结存总额扣除各险种备付金之后，可以考虑参与投资营运。这里提到的几个概念可以用公式表述如下：

社会保险基金结存总额＝历年各险种基金滚存结余额＋当年征集收入－当年偿付支出＋基金当年各项收益（当前主要是国债、存款等利息收入）。

可参与投资营运的社会保险基金数额＝社会保险基金结存总额－各险种备付金。

对可参与投资营运的社保基金，可根据西方国家近百年的经验和我国目前经济走势、经济结构和金融风险的分布，来设计监管指标。建议考虑以下因素：

（1）债券比例。前面论述到，国债、副省级以上的地方政府债券的风险较小，特别是国债，风险度为零，其流通性仅次于银行存款，并随时可以到国债市场交易变现，且收益率高于同期银行存款。笔者主张，可参与投资营运的社保基金购买债券的比例不应低于40％，而且绝大部分尽可能购买国债；在基金购买力超过国债供应量的情况下，可以考虑适量购买副省级以上的地方政府债券。

（2）资本市场比例。购买股票有可能收益最高，如果决策准确，又赶上上涨行情，年盈利率翻番的情况也确实在中国股票市场出现过。但常言道“高风险、高回报”，这种可能出现的高回报也隐藏着巨大的风险，原投资总额市值损失80％以上的情况也同样在中国股票市场发生过。因此，根据保值、增值的原则，不可不为，亦不可胆大妄为；应贯彻审慎的原则，不管托管机构的金融技巧应用能力有多高，研究判断能力有多强，笔者主张在这方面的最高投资比例不宜超过30％。

（3）投资国家基础设施项目的比例。前面对此进行了论述，但此类投资最大的问题是流通性较前类投资相对差一些。一旦遭遇通货膨胀、货币贬值，基金的保值、增值则有可能受到一定的影响，建议在这方面的投资应控制在20％以内。

（4）其它方向的投资比例，建议按不超过10％的比例控制。

3． 社会保险基金风险监管指标。对社会保险基金备付金选择存放的商业银行以及基金投资营运的各类投资方向的风险监管，可以参考、借鉴、吸取《巴塞尔协议》中有关对世界银行防范金融风险经验的做法。因为《巴塞尔协议》是人类对银行诞生几百年来风险监管经验教训划时代的高度总结，并从此制定了今后全球各国银行通用的风险监管标准；它不仅对银行本身，也对各行各业的风险监管极具启发性。其重点之一是资产风险的评级经验。我们可根据社会保险基金的投资组合，分类建立风险等级制度，具体指标分述如下：

（1）银行存款资产风险度，建议按10％控制。工、农、中、建四家国有商业银行，其注册资本金属于全资国有，国务院授权经营，因此，在国有商业银行的存款风险，在这种意义上暂时可视同趋近于零。对其它商业银行风险的测评则可以参照中国人民银行对商业银行的评级，并结合授信权重风险的比例来计算。

商业银行存款风险度＝

其中：权重风险资产额为某类资产数额与该项资产的权重风险之乘积（下同）。

（2）债券资产风险度，建议按5％控制。其中，国债风险度为零，副省级以上地方政府债券风险度可以参照银行资产负债管理的办法，即按20％来设计。

债券投资资产风险度＝

（3）资本市场中股票资产风险度，这是最难计算准确的一项风险度。股票市场情况复杂，变化迅速，不仅受上市公司自身的总资产、净资产、资产负债率、产业结构、盈利水平、股票市值、市盈率等指标的影响，同时亦受国际、国内客观社会经济环境及经济政策的影响。但是，经济运行总还是有一定规律可循的，只要认真探讨、科学分析，就有可能科学地设计出不同上市公司的风险权重。建议此类资产风险度控制在36％以下。

股票投资资产风险度＝

（4）基础设施投资资产风险度，建议控制在20％以下。对此类投资的每个项目，按照收益与风险相比较，收益大而风险小就多投资的原则，科学计算其投资，确定每个项目的风险权重。

基础设施投资资产风险度＝

（5）其它投资资产风险度，建议控制在25％以下。

其它投资资产风险度＝

（6）社会保险基金总资产风险度。如果以上五项风险监管指标能够得以落实，此项总资产风险度则可以控制在16％以内，也就是控制在较低水平之内，较好地维护了社保基金的安全性。计算公式为：

社会保险基金总资产风险度＝

4． 社会保险基金资产收益率。原则上，社保基金通过投资运作，其资产收益率最低要达到3年期银行存款利率水平或者3年期国债利率水平，使社保基金整体有效增值，以最大限度地满足社会保障的需要。否则，就失去了营运增值的最初意义。当然，国家对银行存款利率和国债利率也会根据国内外经济形势的发展而调整，而我们设计的这项监管指标则亦应随之调整。

四、不良资产清收监督

社保基金投资营运，必然会受到各种风险因素的影响，在一定时期内不可避免地会形成少量不良资产。因此，对风险资产实行清收监督，就成了社会保险基金化解风险因素的一个必要的组成部分。

1． 社保基金托管金融机构的清收工作

（1）建立统一协调、相互配套的不良资产清收体系。该体系由风险资产清收小组负责，聘请法律顾问及有关职能部门组成，对不良资产统一管理，具体组织协调和清收。

（2）建立严格、完善的诉讼时效管理制度。要将所有不良资产在一发生逾期时，就纳入诉讼管理中，建立诉讼时效管理台帐和档案，定期与不定期相结合上报关于不良资产追踪情况的报告。在准备转入法律程序时，要建立完整的诉讼档案，直到依法清收完毕后，再统一归档存放。

（3）建立清收岗位责任制。要将清收任务层层分解，落实到人，明确责权，以此为据建立相应的奖惩制度。

2． 社保基金行政主管部门的清收监督

1建立对托管机构社保基金不良资产量化考核的清收监管指标体系。包括不良资产清收率、已结案诉讼执行率、资金回收率等指标。

（2）对不良资产居高不下，给基金安全造成一定危害的社保基金受托机构，要取消其受托资格。

（3）对形成坏帐的不良资产，应按一定的审批权限和程序，及时核销。

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参考文献：

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篇6

关键词：个人财务风险；财务风险管理；个人财务风险管理

在个人财务活动中，对收益的追求无可厚非，但是由于财务风险存在的客观性、财务环境和财务活动本身的复杂性、人们对风险认识的滞后性等原因，个人财务活动中的风险损失和风险收益很难平衡，这就需要进行个人财务风险管理。

一、个人财务风险管理概述

1.个人财务风险管理的相关定义。个人财务风险是指个人在整个财务活动的过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素，使个人实际收益与预期收益发生偏离的不确定性。需要指出的是，与传统意义上人们对财务风险的认知不同，个人财务风险不仅仅指的是个人财务损失，也可能会带来个人财务收益。个人财务风险包括个人投资风险、个人筹资风险和个人信用风险。另外，个人财务风险的存在具有客观性、发生与否具有不确定性、个人财务损益的双面性和个人财务风险的动态可变性。个人财务风险管理是指个人在财务活动过程中，通过一定的方法和措施，对财务风险进行分析、处理和防范，从而将财务风险控制在一定的范围内，尽可能多地实现风险收益，减少风险损失，保持财务状况稳定，甚至改善财务状况的一项全面综合的管理活动。

2.个人财务风险管理的职能。（1）个人财务风险分析。个人财务风险分析是指通过发现和判断个人所面临的各种财务风险，推断个人财务风险发生的概率和损失程度，从而得出相应的个人财务风险决策，以防范风险的发生和降低损失的可能。个人财务风险分析包括个人财务风险识别、个人财务风险推断、个人财务风险决策三个部分。（2）个人财务风险处理。个人财务风险处理是指在进行个人财务分析的前提下，确定了个人财务风险决策以后，对于正在发生的风险进行应急处理，对于已经发生的风险进行补救，以尽量控制风险发生对个人财务状况的影响程度，尤其是在减轻对个人的财务损失的方面。（3）个人财务风险防范。个人财务风险防范是指在个人财务风险发生之前，根据个人财务风险分析的结果，提前采取财务风险预防、财务风险转移、财务风险回避等方法分散或降低个人财务风险的措施。

3.个人财务风险管理的作用。（1）个人财务风险管理有利于优化个人资源配置。在整个经济系统中，每个人都在不断地努力追求资源、拥有资源、享受和使用资源，同时个人也是风险的承担者，个人财务状况和资源配置效率的高低，影响着整个社会经济系统资源配置，良好的个人财务风险管理对提高社会的经济资源配置效率有着重要影响。如果个人无视风险的存在，盲目投资，在风险发生时便有可能溃不成军，从而造成资产质量的下降，甚至可能会影响到个人生活；如果对风险采取过度消极的回避态度，则可能会错失很多投资甚至盈利的机会，从而使个人的投资回报降低，也不利于个人资源配置。（2）个人财务风险管理有利于降低个人的财务危机成本。在财务风险发生之前，个人财务风险管理可以利用保险或非保险的手段将风险转移出去、采用风险较小的投资或筹资方案将部分风险回避掉、通过调整财务结构增强个人抵御风险损失的能力等等办法。在财务风险来临时，个人财务风险管理可以起到很好的防护作用，从而有效地降低了个人的财务危机成本。（3）个人财务风险管理有利于增加个人财富。个人财务风险管理通过有效的个人财务风险分析、个人财务风险处理和个人财务风险防范，可以帮助个人做出正确合理的的财务决策，降低投资和筹资风险，减少风险损失，降低个人财务危机成本，提高个人财富管理的信心，增加个人财富。

二、个人财务风险管理的现状

1.对个人财务风险管理的认识不足。现实生活中，许多人风险意识不足，对个人财务风险管理的认识就更少。在进行财务决策时，更多依靠的是以往经验和个人判断，对决策对象缺乏细致的认知、分析和推断，更不用提风险防范与控制了。在风险发生时，其危害往往是连锁式，不仅会影响到个人生活品质，还会影响个人的财务决策自信，严重的会对个人心理造成阴影，危害家庭，极端的例子是会危害到个人的生命。据《新安晚报》报道，2015年1月4日晚9点30分，节俭一生的周承英奶奶，在将自己和老伴的毕生积蓄70万元投给安徽鑫圣德投资管理公司被卷走之后，在维护自己的权益过程中，倒地去世，永远地离开了。在投资之初，为了降低风险，老两口还特意选择了3个月期限的最短期限，然而，钱还是被投资管理公司卷走了，从发现被骗到去世仅仅22天，结局令人唏嘘。

2.财务经营目标设定过高，决策缺乏科学性。有些人在进行财务活动时，在对财务收益的追求上急功近利，在进行投资活动的时候，将投资回报率作为非常重要的考量因素，把投资回报率设在一个相对较高的位置（这里的相对较高，是相对于同类项目而言），而且喜欢短期内获利较大的投资，选择风险大收益高的项目。而且，在进行投资时，不进行相应的项目考察分析，往往脑门一热按照以往的经验或者主观判断就匆忙进行投资了，甚至于卖房投资、借债投资，决策的科学性非常缺乏。几个月前，上海的周先生将自己226平方米的自有房产以1000多万元的价格挂牌出售了。卖房之后，因为股市大好，周先生集中精力炒股，希望炒股受益能够让他换套豪宅，或者一套变两套。然而在6月底7月初，一周的时间，他的购房款被套进去了，损失超过300万。300万从楼市转移到股市，周先生可称得上是光荣的“接盘侠”了。

3.盲目投资，个人投资管理带有短视性和被动性。个人投资风险是指个人投资收益达不到预期效果，从而影响个人资产盈利水平和个人偿债能力的风险。有的人在投资前不进行科学的可行性分析和论证，带有较大的盲目性，往往投资时重视短期利益，而选择何种投资、投资多少很大程度上带有被动性，较为迷信机构推荐和所谓的投资高手。由于财务活动本身的复杂性，资本市场的瞬息万变、变幻莫测，以及人们对风险的敏感度不同，大部分人往往事后才会有对风险所带来结果有所认知，这个时候，风险已经来临，损失不可避免，从而降低了资产盈利能力和个人偿债能力，财务状况变得不理想。很多投资者，在看到投资增长时，心里很开心，认为自己今天又赚了多少，需要说明的是，除了分红以外，投资本身的增长只有在变现之后，才是真正赚到的钱，那些起伏的数字的变化，可以带来收益，同时也能变成损失。这就使很多人在炒股的时候，大盘好的时候，收益上涨，大盘下跌的时候，一夜回到“解放前”，很多股民被套牢，有些股民甚至不得不“割肉”。

4.风险加大，个人负债经营的比例在逐步增大。个人债务筹资风险是指个人的债务筹资行为给个人带来的风险，主要包括个人举债经营导致流动性不足而丧失偿债能力、或者由于个人举债后资金使用不当而导致个人遭受损失的可能。有调查显示，在国内贷款买房的人群中，有超过三成的房贷族月供占到收入的50%以上，由于一段时期内，个人收入相对固定，而家庭分裂速度的增快，使得个人对于住房的需求的刚性进一步提高，随着按揭购房的日益普遍，这一数字还会进一步上升。50%是一个什么样的概念呢？一般来说，个人负债率最好低于50%，低于30%是安全的；高于30%低于50%，个人生活会受到一定影响；而高于50%则可能使个人陷入财务危机；若是高于1，在严格意义上来说，这个人已经破产了。

三、产生个人财务风险管理现状的原因

1.缺乏个人财务风险管理的意识。资本市场瞬息万变、风起云涌，风险无处不在、无时不有，任何财务活动，都不是稳赚不赔的，个人作为资本市场的重要参与者，一定要有财务风险管理的意识。然而，现实生活中，很多人风险管理意识淡薄，比如在进行股票投资时，投资的原因多半是最近股市行情好，大家都看好后续的股市发展，一股脑地将自己的资产放到股市当中，觉得自己一定不是在最高峰买入的，一定有钱赚，完全不考虑股市震荡可能带来的风险损失，更不用说进行个人财务风险管理了。

2.财务经营目标与财务能力不协调。当今耳熟能详的一句话就是，“你不理财，财不理你”，很多人在不具备相应的财务能力时，将财务经营目标定得很高，把自己的血汗钱放到了收益率很高的理财产品上，认为这些理财产品是有保障的，比炒股收益稳定又保险。但是，在理财的选择上，选择的是非保本型的产品，结果赔得一塌糊涂。

3.逐利心理、侥幸心理严重。在个人财务活动中，逐利心理和侥幸心理普遍存在。今天的投资收益在账面上翻了一番，明天会再翻一番吧，后天会继续上涨吧，行情这么好，倒霉的一定不是我吧，“理想很丰满，现实很骨感”，结果遇到风险，投资收益大幅缩水，一夜回到“解放前”，成为华丽的“接盘侠”的人大有人在。

4.缺乏对风险和收益的适度权衡。在个人的财务风险管理过程中，夸大收益的可能，忽视风险的可能，盲目进行决策，缺乏对风险和收益的适度权衡，往往输在一个“贪”字上。

四、加强个人财务风险管理的措施

1.多多学习，增强对个人财务风险管理的认识。在对减少个人财务风险损失的舆论宣传方面，政府和媒体做了大量的工作，几乎每个人都知道“股市有风险，入市需谨慎”这样的警示，也都知道传销的危害，也了解不少理财陷阱，对一般的电信网络诈骗也有一定的识别能力，但是，随着股市震荡向好、传销组织不断地改头换面、理财陷阱防不胜防、电信网络诈骗花样翻新，在纷繁复杂的利益诱惑面前，人们的风险识别能力没有相应跟上，不少人还是栽了跟头。因此，增强对个人财务风险管理迫在眉睫。通过学习个人财务风险管理方面的知识，进行有效的财务风险的分析、识别、推断，可以显著降低个人财务风险的发生概率，从而减少个人财务风险损失。

2.调整心态，转变观念，采取稳妥的财务风险管理策略。在个人财务风险损失的案例中，人们财务风险管理的心态和财务风险管理的观念，在对财务风险管理策略的选择上，有很明显的影响作用。侥幸心理加上急于求成冒进的财务管理观念，再加上个人本身对风险刺激的追求，便会很容易采取投机性强的风险管理策略，这样财务管理风险自然加大；而回避心理加上消极的财务管理观念，再加上个人本身对风险刺激的厌恶，一般会选择消极的风险管理策略，会错失很多投资获利的机会，资产的保值增值效果也不明显，个人财务状况得不到很好的改善。因此，调整心态，转变观念，采取稳妥的财务风险管理策略是非常有必要的。在财务风险管理的心态上一定要平和，财务风险管理的观念上一定要稳，采取稳妥的财务风险管理策略，有助于有效平衡风险与收益，在降低个人财务风险损失的同时，增加个人财务风险收益。

3.实施正确的投资策略，合理进行资本配置。不同的人会选择不同的投资策略，而不同的投资策略，决定了不同的资本配置组合：风险追求者往往会选择高风险高收益的投资策略，在资本配置上喜好风险资产，无风险资产比重较小；风险回避者则喜欢选择低风险低收益的投资策略，在资本配置上偏好无风险资产，风险资产比重较小；而风险中立者则介于两者之间。需要说明的是，不同的投资策略和资本配置组合本身并没有好坏之分，能区分好与不好的，只有个人投资的心理效用，也就是说某一个风险追求者即使在某一次投资中失利，损失很大，由于其风险承受能力较强，喜欢风险变化带来的刺激，在本次投资中，虽然损失很大，但是在心理上并没有过多地造成不利影响，那么这个风险追求者在本次投资中的个人投资的心理效用便不为负。需要警惕的是，本身是风险厌恶者，在某一段时期，却选择了风险资产占大多数的投资组合，这是十分危险的，巨大的投资收益带来的狂喜和巨大的投资损失带来的心理失衡，都不是好的个人投资的心理效用。

4.平衡风险与收益，降低负债经营风险。众所周知，个人负债经营是把双刃剑，一方面，个人负债经营能保持对资产的控制权、保持良好的现金流、减少通货膨胀风险；另一方面，个人负债经营也可能会产生过度负债，进而产生无力偿付和再筹资风险。在收入限制与刚性需求的矛盾之间，个人负债经营已经越来越普遍，从日常消费的信用卡到各家银行都在做的按揭贷款，一方面满足了人们的需求，另一方面潜在风险也在加大，这就需要我们在负债经营过程中，平衡收益和风险，降低个人负债经营的风险。在负债的时候，一定要充分考虑自身收入的稳定性、个人的偿还能力、负债的期限和利率结构、每月还贷占收入的比例、再筹资的可能、违约的可能等等，在充分权衡了负债经营带来的风险和收益后，选择适度的负债，积极进行偿还。

参考文献：

[1]蒋巍.浅议医院财务的风险.行政事业单位资产与财务，2011（12）

[2]刘家平.企业财务风险的成因与防范.交通企业管理，2013（1）