祖国诗歌范文

导语：如何才能写好一篇祖国诗歌，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

一

我爱你，祖国

爱你大地上飘扬的旗帜

爱你，祖国

我是这般满怀激情地爱着

今天，在你广阔的大地上

大海沸腾了

城市沸腾了

乡村沸腾了

祖国啊你的角角落落沸腾了

我们高声欢呼

自由而真诚的心啊欢呼吧

世界又一次交给了我们

我们又一次被交给了自己

二

我是这样的想

祖国，你是可爱的

就该让人民爱你

爱你，像太阳那般炽热的感情

你也同样爱护着你的人民

像雨露般深情的滋润

今天，我们同声赞美着一件事情

虚伪不再把真实掩盖

善良也不再给不义致送贿赂

这本就是属于你的优秀品质

我爱，我愿看着每个人

都成为劳动和创造的英雄

都成为新的自由生活的建设者

三

如果我是一缕春风

会把祖国的山川吹绿

如果我是一滴水

会融入祖国的大海

如果我只是一粒砂

也愿像今天这般建设你装扮你

生命不会永恒的存在

我愿微笑着

篇2

高山巍峨，

雄伟的山峰俯瞰历史的风狂雨落，

暮色苍茫，

任凭风云掠过。

坚实的脊背顶住了亿万年的沧桑从容不迫。

我的祖国，

大河奔腾，

浩荡的洪流冲过历史翻卷的漩涡，

激流勇进，

洗刷百年污浊，

惊涛骇浪拍击峡谷涌起过多少命运的颠簸。

我的祖国，

地大物博，

风光秀美孕育了瑰丽的传统文化，

大漠收残阳，

明月醉荷花，

广袤大地上多少璀璨的文明还在熠熠闪烁。

我的祖国，

人民勤劳，

五十六个民族相濡以沫，

东方神韵的精彩，

人文风貌的风流，

千古流传着多少美丽动人的传说。

这就是我的祖国，

这就是我深深爱恋的祖国。

我爱你源远流长灿烂的历史，

我爱你每一寸土地上的花朵，

我爱你风光旖旎壮丽的河山，

我爱你人民的性格坚韧执着。

我的祖国，

我深深爱恋的祖国。

你是昂首高吭的雄鸡-----唤醒拂晓的沉默，

你是冲天腾飞的巨龙-----叱咤时代的风云，

你是威风凛凛的雄狮-----舞动神州的雄风，

你是人类智慧的起源-----点燃文明的星火。

你有一个神圣的名字，

那就是中国！

那就是中国啊，我的祖国。

我深深爱恋的祖国。

我深深地爱着我的祖国，

搏动的心脏跳动着五千年的脉搏，

我深深地爱着我的祖国，

涌动的血液奔腾着长江黄河的浪波，

我深深地爱着我的祖国，

黄色的皮肤印着祖先留下的颜色，

我深深地爱着我的祖国，

黑色的眼睛流露着谦逊的笑窝，

我深深地爱着我的祖国，

坚强的性格挺拔起泰山的气魄，

我深深地爱着我的祖国，

辽阔的海疆装满了我所有的寄托。

我的祖国，

可爱的中国，

你创造了辉煌的历史，

你养育了伟大的民族。

我自豪你的悠久，

数千年的狂风吹不折你挺拔的脊背，

我自豪你的坚强，

抵住内忧外患闯过岁月蹉跎。

我自豪你的光明，

中华民族把自己的命运牢牢掌握，

我自豪你的精神，

改革勇往直前开放气势磅礴。

可爱的祖国啊，

无论我走到那里，

我都挽住你力量的臂膊，

无论我身居何方，

你都温暖着我的心窝。

可爱的祖国啊，

你把住新世纪的航舵，

你用速度，你用实力，

创造震惊世界的奇迹。

你用勤劳，你用智慧，

进行了又一次更加辉煌的开拓！

祖国啊，祖国，

你永远充满希望，

祖国啊，祖国，

篇3

雄鸡啼鸣迎曙光，

五星红旗立东方。

思潮涌动织锦囊，

神指点囊造春光。

港澳归一逐魔浪，

责任当起照东洋。

美梦成真斗天狼，

华人携手图龙邦。

惜秦皇汉武不成见

楼亭林立荡群芳，

蝶蜓欢舞漫长廊。

人人谦让互相帮。

其乐融融唱好党

叹唐宗宋祖哪曾见

水泥筑路通洋房，

夫妻见面越大洋。

篇4

今天，

是你的六十华诞。

你，走过了多少岁月，

熬过了多少屈辱，

那一次；

那一次；

那一次；

那一次；

那一次；

那一次。

这些屈辱不是你遇到的吗？

可你，

忍气吞声，

卧薪尝胆，

努力着，

想着有一天能站起来。

今天啊，

祖国，

你一生的心愿，

终于实现了！

一面崭新的五星红旗，

在风婆婆的帮助下，

随风飘起，

飘荡在永无边际的空中。

你告诉全人类，

告诉全世界，

中国是永不会战败的！

人们期待着，

等待着，

迎接着，不是为了迎接这一天吗？

那空中一团团的，

五颜六色的鲜花，

灿烂般的组成了‘祖国万岁’！

全国上下，

举国同庆，

欢声笑语，

传遍每一个地方，

每一个地方，

每一个人的心里。

丰富多彩的小品表演；

悦耳动听的优美歌声；

各式各样的传统舞蹈；

体现了中华民族具有的一种风格。

在这种热闹的场面，

祖国，

你收到了人们送你的最好礼物。

人们没有忘记你的心愿，

继续努力着，

创造着，

想着有一天能把你打扮成一个独一无二的国家。

祖国，

虽然你的寿数永无停止的增长，

可你的光辉事业，

你的灿烂文化，

你的悠久历史，

我们不会遗忘，

更不会让它永远消失。

它，会被我们创造的更辉煌，

篇5

甲：在世界的东方，一个古老的国度，美丽而宽广，

乙：在世界的东方，一个伟大的民族，勤劳而坚强;

丙：奔腾不息的黄河是她的血脉，

丁：巍峨屹立的泰山是她的脊梁，

合：这就是我们的祖国中国!

中国!

甲：十月是金色的，谷子黄了，苹果红了，到处飘着诱人的香味。

乙：十月啊，一份耕耘，一份收获。

合：让我们放歌十月，歌唱英雄的壮烈，歌唱赤子的热情，放歌祖国的青春。

我得用掉多少颗星星的钻石 才可以拚出青春这个词 我得用掉多少吨阳光的金粉

才可以写下祖国这两个字 九百六十万平方公里的土地

是一张多么广袤而又繁花似锦的稿纸

我要蘸着初冬的第一场雪 以坚毅的目光为笔

写下大豆、玉米、麦子、高梁这些名词

写下蜜蜂、蝴蝶、燕子、青蛙这些动词 写下风写下雨 写下春天的第一句鸟啼

写下雪写下霜 写下岁月的第一痕新绿

祖国啊

在我年轻的胸膛上

我还要写下长城和像长城一样雄伟的信念

写下泰山和像泰山一样巍峨的誓言

我要站在高高的青藏高原 在离天最近的地方 把双臂最大限度地展开

像鹰展开它的双翅 像天空展开它的雷霆

祖国啊 如果有一道闪电急速划过 请为我祝福吧

那是你的儿女向世界挥出的

一道最为明亮的手势

有风或者没风的日子

祖国啊

你都将看到青春的风采

太阳一样,迎着新世纪的潮汐

在各种不同肤色目光的瞩望中

冉冉升起

从喜马拉雅到阿尔卑斯

从圆明园到庞贝遗址

每一个脚印

都押着自信、自尊、自强的韵律

每一次出发

都迈出让世界惊奇、惊喜、惊叹的步履

是你星光璀璨的夜晚

给了我柔美的梦境

是你一望无垠的大草原

给每一匹骏马以奔腾

祖国啊

你给每一朵花都以春天的笑脸

你给每一只鸽子都以万里无云的睛空

就像小草以绿色回报大地

小溪以浪花回报大海

我要把我的那一颗心掏出来

回报你给我的幸福、安宁、甜蜜、温馨

祖国啊

我吐气如兰嘘气如虹的祖国

请你相信我的坚定

请你相信我的忠诚

请你相信万千儿女的那一颗心

永远啊永远为你而跳动

五千年的文明一旦重新崛起

定将是一根最为高大的旗杆

火热的青春

将是一面最为辽阔的旗帜

那猎猎作响的

是激情澎湃的心跳

长江是一行诗

黄河是一行诗

祖国啊

你就是那个

最为温暖最为动人

最为光辉最为灿烂的标题

合：

我们是祖国青春的儿女

我们为伟大的中华民族而骄傲，

篇6

今天，

是你的六十华诞。

你，走过了多少岁月，

熬过了多少屈辱，

那一次；

那一次；

那一次；

那一次；

那一次；

那一次。

这些屈辱不是你遇到的吗？

可你，

忍气吞声，

卧薪尝胆，

努力着，

想着有一天能站起来。

今天啊，

祖国，

你一生的心愿，

终于实现了！

一面崭新的五星红旗，

在风婆婆的帮助下，

随风飘起，

飘荡在永无边际的空中。

你告诉全人类，

告诉全世界，

中国是永不会战败的！

人们期待着，

等待着，

迎接着，不是为了迎接这一天吗？

那空中一团团的，

五颜六色的鲜花，

灿烂般的组成了‘祖国万岁’！

全国上下，

举国同庆，

欢声笑语，

传遍每一个地方，

每一个地方，

每一个人的心里。

丰富多彩的小品表演；

悦耳动听的优美歌声；

各式各样的传统舞蹈；

体现了中华民族具有的一种风格。

在这种热闹的场面，

祖国，

你收到了人们送你的最好礼物。

人们没有忘记你的心愿，

继续努力着，

创造着，

想着有一天能把你打扮成一个独一无二的国家。

祖国，

虽然你的寿数永无停止的增长，

可你的光辉事业，

你的灿烂文化，

你的悠久历史，

我们不会遗忘，

更不会让它永远消失。

它，会被我们创造的更辉煌，

篇7

1、《伟大的祖国》，东方史上璀璨的明珠, 中国,我们为您而骄傲! 您的胸怀无比广阔, 您的山川无比秀丽。看,那蜿蜒连绵的万里长城, 瞧,那古老神秘的原始森林。 无不彰显着我们祖国悠久的历史和文化! 蓝天白云,青山绿水, 我们美丽的祖国。布达拉宫,丽江古城, 我们壮观的祖国。新疆葡萄,桂林面食, 我们富饶的祖国。汶州灾区,玉树地震, 我们团结的祖国。载人航天,嫦娥二号, 我们强大的祖国。啊—— 祖国,您滋养了13亿的中华儿女, 我们将永远把您铭记在心。

2、《我的祖国》，我的祖国，我深深爱恋的祖国。你是昂首高吭的雄鸡，唤醒拂晓的沉默，你是冲天腾飞的巨龙，叱咤时代的风云，你是威风凛凛的雄狮，舞动神州的雄风，你是人类智慧的起源，点燃文明的星火。你有一个神圣的名字，那就是中国！那就是中国啊，我的祖国。我深深爱恋的祖国。

3、《我爱我的祖国》，我爱我的祖国，爱她那奔腾的黄河、长江。以及丰盈的“北大仓”和“鱼米之乡”哺育我们成长。我爱我的祖国，爱她那峻美的山河，为我们好奇的眼球，捕捉快乐。我爱我的祖国，爱她那富饶的“天府之国”和位于东南角的“宝岛”使这片土地更加丰沃。我爱我的祖国，爱劳动人民丰收的喜悦，和他们脸上深深的皱纹，他们是世界上最可爱的人！我爱我的祖国，爱人民子弟兵不畏艰险，面临灾难勇往直前，他们不愧为龙的传人。

（来源：文章屋网 ）

篇8

20xx年是中国建国60周年，是祖国母亲的60岁生日。眺望过去，我们的祖国已经发生了翻天覆地的变化，取得了一系列令人注目的成就。1964年10月16日，中国第一颗原子弹爆炸成功；1970年4月24日，中国第一颗人造卫星(东方红一号)发射成功；1984年7月29日，许海峰射落了中国奥运史上的第一枚金牌，中国实现了奥运金牌0的突破；1997年7月1日，祖国；1999年12月20日，祖国； 1999年11月20日，神舟一号飞船升天；20xx年7月13日，北京申办20xx年奥运会成功；20xx年10月15日9时整，神舟五号载人飞船发射成功，将中国第一名航天员送上太空；等等。这些都是值得每一个中国人骄傲的。

六十年，在历史的长河中只是一个涟漪，但对于一个国家来说，这六十年却是一部伟大的崛起发展的历史，而对于一个家庭来说六十年仅仅只是三代人不通的人生经历，今天在中国人民共和国成立六十周年的日子里，我们每个中国人的内心都是澎湃的，我们回望老一辈革命家为我们打下的天下，我们谨记祖辈在一穷二白的年代为我们奠定的基础，我们感叹父辈用汗水在改革开放的日子里拼搏，但同样他们展望我们新一代给他们带来的憧憬。建国六十年，我已经无法用任何语言来形容我激动的心情，我只能高喊：“中国我爱你！”

建国，六十年！ 60年，中华大地沧桑巨变！20xx年，我们伟大的中华人民共和国迎来了她60岁生日！江山如此多骄，华夏儿女以自己的爱为祖国献上了最有意义的贺礼。五千年的历史，辉煌、也沥尽风雨。沧海换了桑田，海枯也遇过石烂。但是，中华民族！你是孝感动天的源泉，你是千秋万世的永恒，你是不老传说的奇迹！你用黄土塑成了身躯，以崭新的姿态屹立于世界东方之林，你用黄河之水养育了一代又一代华夏儿女，望着他们在万里长城上欢呼，满怀豪情的走向更加光明灿烂的未来！

篇9

关键词： 股市风格资产；市场风险；极值理论；多元copula模型

中图分类号：F83091文献标志码： A文章编号： 1009-055X（2014）01-0019-09

一、引言

马柯维茨在1952年提出的关于投资组合的均值-方差模型不但奠定了现资组合理论的基础，也开启了投资组合风险的数量化时代。[1]随后出现的资本资产定价模型（Sharpe，1964；Lintner，1965）[2]～[3]、套利定价模型（Roll，1976）[4]、布莱克—斯科尔斯期权定价模型都进一步丰富和促进了投资组合风险的量化研究，这些模型均建立在马科维茨的经典假设上：股票收益率服从正态分布，并以收益率的方差或证券收益率与全市场证券组合收益率的协方差作为对资产的风险度量。目前常见的风险度量指标主要有：标准差、系统风险β系数、下半方差、相对风险度量等；这些风险度量方法虽然经典，也广为应用，但越来越多的文献的研究结果表明，包括股票在内的各类风格资产收益往往呈现出“尖峰”、“厚尾”、“自相关”、“偏态”、“波动聚集”等非正态分布特征（参见Mittnik，Rachev（1993） [5]； Rachev et al（2005） [6]； Rachev ， Samorodnitsky （2001） [7]）。显然，这些分布特征与传统的投资组合理论中的正态分布假设相违背，意味着股市中的风格资产之间存在复杂的相依结构。而传统风险计量方法却无法充分描述这种非线性、非对称的复杂相依模式。如何提出既能克服传统风险度量方法的不足，又能刻画风格资产实际分布特征的风险度量方法和指标，这已成为近年来风险管理领域的研究热点和难点。

Markowitz 的均值-方差模型中采用Pearson 的线性相关系数来反映金融资产收益之间的相关性。Pearson 的线性相关只适用于椭圆分布，要求金融资产风险程度适中，而且只能度量随机变量之间的线性关系。[8]由于Pearson 的线性相关无法刻画非椭圆分布，也无法根据随机变量联合分布度量随机变量相关性，这些缺陷导致其在刻画多种风格资产之间的非线性相依特征会导致明显错误，从而低估了金融资产的实际风险。Embrechts et al （2002） [9] 和Rachev et al （2005） [6] 曾就用线性相关系数来分析金融资产之间相依性的方法存在的缺陷进行了系统的阐述。因此，传统方法在描述复杂相依模式时面临不少问题：第一、无法给出高维情形下的解析式；第二、假设各个边缘分布函数类型一致，这与实际情况不符合。[8]由于Copula 函数能够克服传统方法面临的这些局限，而且可以灵活构造出更贴近现实的边缘分布和联合分布。因此，作为更贴近现实的非线性相关模型，基于Copula函数的风险度量模型近年来在金融风险管理领域得到广泛应用。

本文将具有某一类共同特征（市盈率、市净率和规模）的股票界定为股市风格资产，具体的划分标准参考了美国晨星公司的风格箱识别方法，从成长性和规模层面将中国股票分为六类风格资产（大盘价值、大盘成长、中盘价值、中盘成长、小盘价值和小盘成长）。针对目前金融资产收益分布存在的“尖峰”、“厚尾”、“有偏”、“波动聚集”等分布特征，采用AR（1）-GJR（1，1）模型来构建各风格资产收益率系列的边缘分布模型，力求捕捉各风格资产收益分布存在的各种非正态分布特征；接着，通过对各边缘分布的残差进行标准化和积分概率转化后，形成新的服从U（0，1）的新系列，通过构建EVT-t-Copula模型来模拟中国股市风格资产组合的联合收益率分布，最终求出各我国股市风格资产组合的市场风险（VaR与CVaR）。

二、文献回顾

最早提出Copula函数方法的是Sklar（1959）[10]，其后随着计算机技术的发展，Copula函数方法无论在理论研究还是在实际运用方面都得到了迅速发展。在国外，Copula 函数在金融领域中的实际应用始于1999 年。在理论研究方面，不少学者均对Copula函数的定义、构建方法和应用进行了系统性研究（Nelsen，1999；BouyeE等，2000；Claudio Romano，2002；Helder 和Luiz，2006）。[11]-[14]张尧庭（2002）对Copula函数方法在金融领域上应用进行了可行性分析[15]，史道济（2004）用相关结构函数确定VaR 的边界。[16]李秀敏等（2007）分析了几种相关结构函数（Copula）表示的相关结构模型，给出了用相关结构函数对金融资产间的相关结构进行建模的方法。[17]刘琼芳（2010）[18]、胡心瀚（2011）[19]、易文德（2012）[20]等也对Copula函数在金融领域上的应用方面进行实证研究。总的来说，至今国内对基于二元Copula函数的金融风险分析已日渐丰富，但主要的研究成果基本都停留在单个或二维资产组合风险的测度层面上，显然这和投资实践尚有不少差距。同时，在风险的测度上也没有充分考虑多个资产之间相关性、非线性等特征。这些对金融资产固有特征的忽视必将对风险的估计产生不可估量的影响[21]。对此，本文将引入Copula函数来分析我国股市中多种风格资产之间的相关结构，并结合极值理论和蒙特卡罗模拟方法来模拟中国股市风格资产组合的联合收益率分布，最终求出各我国股市风格资产组合的市场风险（VaR与CVaR）。

三、股市风格资产组合的市场

风险测度模型

（一）股市风格资产边缘分布函数的构建

由于金融资产收益率系列会存在条件异方差、自回归、尖峰、有偏、厚尾等特征，同时考虑收益系列波动的聚集和非对称性。本文引入AR（1）-GJR（1，1）模型来对相关金融资产收益率的分布特征进行刻画：Ri，t=c0+c1Ri，t-1+ei，t；i=1，2，…6（1）

ei，t=hi，tεi，t，εi，t～SkT（v，λ）（2）

hi，t=ωi，t+αe2i，t-1+βhi，t-1+γe2i，t-1I（ei，t-1

公式（3）中的参数同时还得满足如下约束条件：α+2β+γ-γ，β∈（0，1）（4）（二）基于POT极值理论的市场风险测度模型

测度极端市场的市场风险通常会用到极值理论，这种方这法可以准确地描述出分布末端的分位数，先后出了两种类型：一是传统的基于区间样本极大值法的BMM模型，另一个是基于广义帕累托分布（GPD）拟合超限分布而得到的阀值模型（POT）。BMM模型主要局限于具有时间阶段特征的数据，在实际应用中受到极值样本数据少的限制，往往会浪费大量富含信息的数据。相比之下，后来出现的POT模型更具合理性：一是充分利用了有限的极值数据，解决了BMM模型利用极值数据有效性不足的问题；二是形式简单，计算方便，适用范围广泛而不仅仅适用于时间阶段特征较为明显的数据系列。[22]对此，本文采用POT模型进行实证分析。

POT模型中需要注意的是：当随机变量 X 超过某个确定的阈值u时的分布Fu，其中X的分布函数是F。通常，分布函数Fu则是条件极端损失分布函数，用公式（5）来表示：Fu（y）=p（X-u≤y X>u）0≤y≤xF-u（5）其中，u是阀值，y=x-u则表示极端统计量，而xF≤∞则是分布的右端点，所以Fu可以这样表示：Fu（y）=F（u+y）-F（u） 1-F（u）=F（x）-F（u） 1-F（u）（6）Pickands（1975）[23]证明了如果给定充分大的u，超限分布函数Fu（y）弱收敛于广义Pareto分布。即可近似表示为：Fu（y）≈G（y；ξ，σ）

=1-（1+ξy σ）-1 ξ，ξ≠0

1-exp（-y σ），ξ=0（7）当ξ>0，y∈[xF-σ/ξ]，当ξ

由于Fu（y）收敛于 GPD，对于任意的x > u ，令 y = x - u ，则从前式（8）可得：F（x）=（1-F（u））Gξ，σ（x-u）+F（u）或者

F（x）=（1-F（u））Fu（u）+F（u）（8）由公式（8）可知，如果有F（u）就可以退出尾估计。在实际中一般通过历史模拟法估计。F（u）=（n-Nu）/n，n为样本容量，Nu为超过阀值的观测量，把F（u）代入上式得到：F（x）=Nu n（1-（1+ξ σ（z-u）））1/ξ+（1-Nu n）

Nu n（1-e1（z-u）/σ）+（1-Nu n）（9）由此，可获得尾部估计：F（x）∧=1-Nu n（1+ξ σ（z-u））1/ξ，ξ≠0

1-Nu n（e-（z-u）/σ），ξ=0（10）公式（10）中，ξ为形状参数，ξ 的大小与金融资产的尾部厚度大小成正比。阀值u选值越高，则超过阀值u的样本越少，而且由于参数对较大的观察数据非常敏感，将可能导致参数估计的方差大增。如果阀值u选值过低，虽然可获得较多的观测样本数据，提高了估计的精度，在增强样本的中心分布特征同时，也造成参数估计的走偏。因此，如何平衡偏差和方差之间的关系，成为选择阀值u的决定因素。在实际应用中一般采用Hill图和MEF图两种方法确定，由于本文主要研究风格资产组合的市场风险（下尾风险），为了简单起见，仅取等权重的风格资产组合收益序列下10%的数据来估计POT模型的相关参数。

（三）基于多元Copula的股市风格资产相依性测度模型

根据Sklar（1959）定理，令F（·，…，·）为具有边缘分布F1（·），F2（·），…，FN（·）的联合分布函数，那么存在一个函数C（·，…，·）满足如下公式：F（x1，x2，…xN）=C（F1（x1），F（x2），…，FN（xN））（11）若F1（·），F2（·），…，FN（·）为连续函数，则C（·，…，·）确定且唯一；相反，若F1（·），F2（·），…，FN（·）为一元分布，C（·，…，·）为相应的Copula函数，那么由上式（11）定义的F（·，…，·）是对应边缘分布函数F1（·），F2（·），…，FN（·）的联合分布函数。

以本文所研究问题为例，我们将大盘成长型（LG）、大盘价值型（LV）、中盘成长型（MG）、中盘价值型（MV）、小盘成长型（SG）、小盘价值型（SV）这六类风格资产的收益率系列分别用Ri（i=1，2，…6）表示。令（R1，…R6）的联合分布函数和概率密度函数分别为F和f，则可进行如下的分解：

f（R1，…，R6）=f（R6|R1，…，R5）f（R1，…，R5）=…=∏6 i=2f（Ri|R1，…，Ri=1）×f（R1）（12）

F（·|·）和f（·|·）分别表示条件分布函数和密度函数，利用Skalar关于条件二元密度函数定理，可以将f（R6|R1，…，R5）表示为如下形式：

f（R6|R1，…，R5）

=f（R5，R6|R1，R2，R3，R4） f（R5|R1，R2，R3，R4）

=c5，6|1，2，3，4×f（R5|R1，R2，R3，R4）（13）

其中，c（·|·）为条件Copula密度函数，为了简便起见，对于任意下标i，j，且i

ci，j|i1，…，lk=ci，j|i1，…，lk（F（Ri|R11，…，Ril）F（Rj|R11，…，Ril））

利用公式（13），将公式（12）改写为：

f（R1，…，R6）=f（R1）×∏6 i=2∏i-1 k=1ci-k，i|1，…，i-k-1×f（xi）=∏6 u=1f（Ru）×∏6 i=2∏i-1 k=1ci-k，i|1，…，i-k-1=∏6 u=1f（Ru）×∏5 j=1∏6-j m=1cj，j+m|1，…，j-1（j=i-k，j+m=i） （14）

四、实证研究

（一）数据说明

在风格资产指数方面， 考虑到中信标普风格指数在股市应用中的广泛性，本文选取采取中信标普推出的风格指数系列（大盘价值、大盘成长、中盘价值、中盘成长、小盘价值和小盘成长）。样本数据全部为复权后的日指数收盘价。研究时期为2004年2月27日至2012年9月11日，共2081个样本数据。收益率计算公式为：Ri，t=100Ln（Pit/Pit-1）（18）其中：Ri，t 表示指数i在第t个期间内的对数收益率；Pi，t表示指数i在第t个期末的收盘价；Pi，t-1表示指数i在第t-1个期末的收盘价。Ri（i=1，2，…，6）分别表示大盘成长（LG）、大盘价值（LV）、中盘成长（MG）、中盘价值（MV）、小盘成长（SG）、小盘价值（SV）这六类风格资产的收益率系列。下图1给出这六种风格资产在研究时期内的市场表现，表1给出各风格资产收益率系列的描述性统计。图1各类风格指数走势图（20040301-20120911）

数据来源：聚源数据库由表1可见，各风格指数收益率的分布形态均呈现出左偏分布和尖峰分布。就中信标普风格指数而言，从小盘指数到中盘指数，再到大盘指数，其左偏分布的程度越来越小。通过JB检验，各风格指数收益率均在1%的显著性水平上拒绝正态分布的假设。再通过进一步的平稳性检验，表中列出了ADF统计量和P值（不含时间趋势项、包含常数项），各风格指数收益率系列均以99%的置性水平，说明序列不存在单位根。从而我们可以判断，各种风格指数收益率系列均是左偏、尖峰的平稳时间系列。

（二）实证结果

1.AR（1）-GJR（1，1）边缘分布函数

由于风格资产指数收益率系列存在有偏、自相关、波动聚集、时变、厚尾、尖峰等问题，所以本文用AR（1）-GJR（1，1）模型来构建各类风格资产系列的边缘分布函数。本文所用编程及参数估计的软件为Matlab2011b，结果显示于表2。表2中的K-S统计量及其概率值是根据估计得到条件边缘分布，通过对原序列进行概率积分变换，再进行K-S检验，检验变换后序列是否服从（0，1）均匀分布。结果表明：这两个序列均接受零假设，即变换后序列服从（0，1）均匀分布。对变换后的各序列做自相关检验的结果也表明变换后的各序列不存在自相关的问题。由此说明变换后的这两个序列是独立的。这些都说明用AR（1）-GJR（1，1）模型可以充分地描述各收益率的条件边缘分布，并且可以较好地拟合各序列的条件边缘分布。[7]

注：括号中的值为相应的标准差，**表示在5%水平下显著，***表示在1%水平下显著。根据估计得到AR（1）-GJR（1，1）模型可以确定各风格资产收益率序列的条件分布，根据得到的条件分布，对原序列进行概率积分变换后可得到两个均服从（0，1）均匀分布的新序列{ut}与{vt}，为后面相关实证分析做准备。

2基于EVT-t-Copula模型的股市风格资产市场风险测度

本文采用极值理论来估计分布的尾部部分，以得到更好的估计效果。[22]下图2给出了大盘成长型风格资产收益系列的经验累积分布函数图，其他风格资产的收益序列累积分布图这里不再给出。

这里仅对各风格资产等权重组合收益率进行基于POT模型的下尾风险部分进行估计，具体结果见表3。

注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的置信水平下显著。

图2基于极值理论的大盘成长型风格资产收益系列

经验累积分布函数

Figure 2Empirical cumulative distribution function of Largecap Growth style asset return series based on extreme value theory

图3LG风格资产收益上尾序列帕累托累积分布与经验分布拟合图

Figure 3Fitting of Pareto cumulative distribution with empirical distribution of Large-cap Growth （LG） style assets return upper tail sequence为了检验广义帕累托分布的拟合优度，由公式（7）可知Fu（y）收敛于 GPD，对于任意的x > u 。

令 y = x – u，表示超出值，图3给出了大盘成长型风格资产收益新信息序列广义帕累托分布与经验分布的拟合情况。由图3可知广义帕累托分布对数据的拟合度很高。利用广义帕累托分布函数可以得出各类风格资产收益序列的标准化残差序列，计算得出的新的残差序列是服从U（0，1）分布。

分别采用多元t-Copula模型估计线性相关系数矩阵及对应的自由度，结果显示：多元t-Copula模型估计得到自由度为555，线性相关系数矩阵如下表4所示。从这里采用多元t-Copula模拟未来一个月的情况，假设月交易天数有22天，每日模拟2000次，同时生成的残差序列服从U（0，1）均匀分布，再对残差序列进行标准化处理，使得新残差序列服从标准化独立同分布。接下来对新残差序列进行GARCH模拟，生成22×2000×6模拟收益率序列。按照每种风格资产的投资占比均为1/6的等权重比例，形成各风格资产模拟收益率系列组成的风格资产组合收益率，最后，求出该组合收益系列在置信水平分别为90%、95%、99%的VAR与CVAR值；具体结果如下表5所示：

从下表5可看出：在三种置信水平（1%、5%和10%）下，基于EVT-t-Copula模拟得出的风格资产组合一个月期的市场风险（VAR和CAVR）均大于实际的市场风险，而且模拟的最大损失值也能覆盖实际最大损失值。由此说明，EVT-t-Copula模型适合用于模拟风格资产组合的下尾市场风险，其模拟结果偏谨慎。另外，基于EVT-t-Copula模拟的VAR值均小于同一置信水平的CAVR值，这与CVAR的定义是相一致的。表5基于EVT-t-Copula模型模拟和经验分布的VaR与CVaR值比较

Table 5Comparison of VaR and CVaR values based on EVT-t-Copula model simulation and empirical distribution

分布类型 自由度 最大模拟损失（%） 最大模拟收益（%） 置信水平类型 风险值类型 模拟结果（%）EVT-t-Copula 555 -3950 3003 90%置信水平95%置信水平99%置信水平 VAR -1150CVAR -1948VAR -1786CVAR -2460VAR -3020CVAR -3440经验分布 -2965 3434 90%置信水平95%置信水平99%置信水平 VAR -1028CVAR -1616VAR -1436CVAR -2032VAR -2384CVAR -2631图4t-Copula模型下各风格资产组合一个月收益率累积分布

Figure 4One-month simulated yield cumulative distributions of various style asset portfolios in multivariate t-Copula model

上图4为多元t-Copula下六种风格资产组合一个月期模拟收益率累积分布图，可以看出多元t-Copula下的累积分布图受极端值的影响较小。

3.EVT-t-Copula模型风险测度的稳健性检验

为了检验本文基于EVT-t-Copula模型对股市风格资产市场风险的测度效果，这里同时结合样本数据计算出基于其他方法（历史模拟法、参数法中的静态法、参数法中的移动平均法、Cornish-fisher展开式、自助法（Bootstrap）有关这五种计算方法的原理，由于文章篇幅关系，这里不再给出，可详见相关文献：

苏玉华，罗中德，Bootstrap方法在VaR和CVaR中的应用及其实证研究[J]. 现代商贸工业，2010（21）：237-238

刘彪， 刘小茂，Monte-Carlo模拟在VaR与CVaR中的应用[J]. 武汉科技学院学报，2006（11）：58-61

花拥军，极值理论及其在沪深股市风险度量中的应用研究[M]. 北京：科学出版社，2011）的股市风格资产组合的市场风险值（VAR和CVAR值）（具体结果见表6），由表6可知，以历史模拟法的计算值为比较基准，相比其他方法的市场风险计算值，基于EVT-t-Copula模型的市场风险测度值（VAR和CVAR值）更贴近历史模拟法。由此可见，基于极值理论和t-Copula模拟技术来测度中国股市风格资产组合的市场风险是合理的，其有助于提高股市投资组合的风险管理能力。

五、结论

基于Pearson 的线性相关假设的传统计量模型无法刻画存在非线性相依特征和非正态分布特征的中国股市风格资产组合，往往导致对风格资产组合市场风险的低估。对此，本文首先采用AR（1）-GJR（1，1）模型来刻画中国股市风格资产的边缘分布，利用生成的标准化残差序列来消除了中国股市各风格资产系列存在的“尖峰”、“厚尾”、“自相关”、“偏态”、“波动聚集”等非正态分布特征；然后，利用半参数估计方法和POT模型来刻画风格资产组合市场风险的极值分布特征。同时，结合最能刻画风格资产间厚尾相关特征的t-Copula模型，构建EVT-t-Copula模型来模拟和预测其市场风险。研究结果表明，EVT-t-Copula模型能够较好拟合风格资产组合市场风险的下尾风险特征。最后通过分析结果的稳健性检验也发现：基于EVT-t-Copula模型能构建较为贴近中国股市风格资产收益情况的联合分布函数，其对中国股市风格资产市场风险的预测效果要优于常见的其他几类方法，如历史模拟法，参数法中的静态法，参数法中的移动平均法，Cornish-fisher展开式，自助法（Bootstrap）。

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篇10

［关键词］非营利；社会组织；事业单位；改革

作者简介：田圃德，男，中国人民大学商学院，高级工程师，北京 100053

国外没有事业单位的说法。在西方发达国家，那些介于政府与企业之间的所谓第三部门（非营利社会组织），发挥着类似于我国事业单位的职能作用。

一、国外非营利社会组织的概念及属性

非营利社会组织是英文Non-Profit Organization（NPO）的中文译名，是指那些不以营利为目的、主要开展各种公益性或互益性社会服务活动的民间组织。西方经济学将非营利组织定义为“以推进科学、教育或慈善事业”发展的，“不能向其控制人收益处置任何净利润的机构，所谓控制人可以是该组织的成员、管理人员、董事或信托人”。在经济学文献中，非营利组织通常指“私人所有”的机构。在发达国家，非营利组织一般被看作是与私人部门、政府并立的第三部门。[1]

非营利社会组织的概念现在被广为使用，已成为一个有固定含义的国际化、全球化的概念。它实际上反映着社会发展过程中出现的一种基本社会组织形式。这种社会组织形式具有非营利性、非政府性和志愿公益性三种基本属性。

1.非营利性。作为非营利社会组织，非营利性是它的基本属性。非营利性具体包括三个方面：第一，这种组织不应具有明确的牟利宗旨或动机。这一属性无论是在发展中国家，还是在发达国家，都是被普遍认同的；第二，它不具有利润分配机制。作为非营利社会组织，不应有分红机制，它可以开展经营活动，但经营所得不能通过任何形式转化为任何人的私有财产。关于这一点，很多国家以立法形式明确规定，非营利社会组织不得把经营所得分配给所有者；第三，它的财产及其运作财产的收益不归属任何个人，而属于社会。作为非营利社会组织，其主要的财产应当来源于社会捐赠和其他公益性的资源，不应来源于市场，所以非营利社会组织的产权基础不应是私人产权，也不应是国家产权，而应当是基于捐赠等公益资源的公益产权。

2.非政府性。非政府性也是非营利社会组织的基本属性。它在体制上独立于政府，不受政府直接管辖，是这类社会组织区别于政府组织的本质属性。非营利社会组织的非政府性具体表现在三个方面：一是它具有自治性，在决策机制上不依赖于政府，在组织上独立于政府；二是具有草根性，也就是说非营利社会组织不存在像政府那样的自上而下的等级体系，不是权力的运作机制，而是面向受益者的社会服务机构，是一种网络式、扁平式的组织结构；三是不存在垄断性的权力控制和支配机制，特别是不存在行政垄断性的权力控制。非营利社会组织的非政府性，可能是中国事业单位改革中遇到的非常突出的一个问题。中国的事业单位从起源上看，都是计划经济时代的产物，是国家动用财政资源举办的主要开展各种社会服务活动的社会组织。[2]现在我们正在积极推动事业单位改革。如果改革以后，这些事业单位从财政上、编制上脱离国家体系，成为具备非政府性的非营利社会组织，那么它们的生存发展可能就面临很大的问题。但是不管怎么说，作为非营利社会组织，非政府性是一个基本前提，不具备非政府性的社会组织应该称不上是非营利社会组织。

3.志愿公益性。非营利社会组织的志愿公益性体现在三个方面：一是其主要资源来源于社会，是通过志愿服务和社会捐赠形成的，志愿服务是非营利社会组织所特有的社会资源。社会捐赠也是一种志愿资源，是相对于纳税来说的。纳税是强制性的，国有资产主要就是通过税收形成的。非营利社会组织所运作的资产则主要通过志愿性的社会捐赠和志愿服务形成，他们的产权基础既不应是私人产权也不会是国家产权，而应当是区别于私人产权和国家产权的新的产权形式。这种公益产权是基于捐赠和志愿服务形成的、面向提供各种公益性或互益的特殊的产权形式，来源于社会并用之于社会，其运作管理要接受社会的监督。

一般来说，我们认为只有具备了上述三个方面的基本属性，一个组织才能称之为非营利社会组织。

二、非营利社会组织的主要功能

1.提供公共物品。非营利社会组织在公共物品的创造方面具有非常重要的作用。在一般情况下，政府提供的公共物品只是为了满足广大人民群众的需要，这就必然导致一定群体的特定需要难以得到满足，而非营利社会组织可以在这方面弥补政府的不足。

2.代行政府职能。通过对国外非营利社会组织的发展及其管理进行研究，可以发现非营利社会组织最主要的资金来源就是政府。根据这一事实，我们可以将非营利社会组织视为“政府的助手”，即政府通过自身机构以外的实体来执行自身的部分职能。因此，非营利社会组织不是市场职能与政府职能的替代品，而是政府的互补品。

3.推动社会发展。非营利社会组织通过生产各种公共物品来增进社会福利，例如赈灾、计划生育、养老、日托、保健等。而且，非营利社会组织还有力地推动社会广泛关注在经济社会发展过程中资金与人力薄弱的某些行业，帮助遭遇困难的弱势群体。

4.促进社会适应。非营利社会组织为来自不同社会和文化背景的人提供了一个特别的缓冲环境，可有效地满足人们被接受、认同的需要。非营利社会组织还扮演着社会批判的角色，对整个社会系统起着纠错的作用。所以，不管非营利社会组织有时令政府厌烦、忧虑，但事实上，它们对社会的发展进步是绝对有用的。

5.有效配置资源。非营利社会组织筹集了大量的社会资源，并为实现社会目标对社会资源进行重新分配，使资金、技术、智力形成从城市向农村、从高社会阶层向低社会阶层、从发达地区向不发达地区、从发达国家向不发达国家的流动。例如，美国民间每年约有5000亿美元投入非营利事业。[3]其中，仅个人捐助一项在1000亿美元以上，大大填补了政府用于这方面的资金不足。而且，非营利社会组织的介入还增加了资源配置的透明度和合理性。由于广大群众参与，这一部门直接在群众监督下进行，能较好地避免贪污、浪费。不仅如此，还能较充分地利用社会上闲置或未能充分利用的各种资源。

三、国外非营利社会组织的行业分布

1.英国和日本的非营利社会组织主要以教育服务为主。经过比较研究发现，英国和日本的教育在非营利社会组织支出中占主要份额，分别为42%和40%。在英国，非营利社会组织既涉足中小学教育，也涉及高等教育。在英国，居第二位的非营利社会组织是文化娱乐机构，包括社团俱乐部、体育俱乐部、博物馆和剧院等。此外，英国非营利社会组织在环境保护和国际救助方面也比其他国家更加活跃，但在医疗卫生和社会服务领域的作用较弱。日本的第二大非营利领域是医疗卫生，约占非营利性支出的28%。事实上，大量的卫生保健服务是由大型综合性的非营利“医疗法人”提供的。日本大约有7000多家这样的医疗法人经营着医院、诊所、培训机构或研究中心。

2.美国和德国的非营利社会组织主要以医疗卫生服务为主。医疗卫生服务是美、德非营利活动的主体。美国有一半以上（53%）的非营利支出用于医疗卫生领域，美国医院有一半多属于非营利社会组织。德国非营利支出中医疗卫生所占的比例较美国小，约为35%，但却是德国非营利支出中份额最大的一个领域，大部分用于医院的运营及管理。

3.法国和意大利的非营利社会组织主要以社会服务为主。在法国和意大利的各种非营利社会组织中，社会服务占主导地位。法国约30%的非营利支出和意大利约25%的非营利支出用于社会服务领域。

四、国外非营利社会组织的经费来源

一般来讲，国外非营利社会组织的经费来源大体上有三个方面：私人付费，即非营利社会组织由销售其服务或产品而获得的款项，约占47%；支持或公共部门支付，包括政府直接拨款资助，专项服务的合同支付以及公共部门支付的相关费用或报偿，约占43%；民间捐赠，包括个人、法人、基金会直接或间接的捐赠，约占10%。[4]美国、英国、意大利和日本的非营利社会组织主要依赖私人付费，私人付费是其主要资金来源。在美国、意大利、日本三国非营利社会组织的总体收入中，私人付费所占的比例分别为52%、53%、60%。其次是公共部门支持，在美国、英国、意大利和日本等国，政府支持占非营利社会组织年收入的比例分别30%、40%、43%、38%。在这些私人付费为主的国家中，非营利社会组织的私人付费收入占全部收入的比例分别为协会学会组织占92%，文化娱乐机构占67%，慈善机构组织占54%，环境保护组织占51%，教育科研机构占50%，住房开发机构占51%。这些私人付费的具体形式包括协会学会组织的会费收入，文化娱乐机构的门票收入，慈善机构组织的动产或不动产投资收入，以及高校的学费收入等。德国和法国的非营利社会组织私人付费所占的份额相对较小，占据主导地位的是政府。德国非营利社会组织收入的68%来自于政府，法国则占到60%；相反，私人付费的比例分别为28%和34%，民间捐赠的比例分别为4%和7%。政府支持的领域及比例分别为医疗卫生机构占59%，社会服务机构占51%，市民倡导组织占49%。除此以外，政府支持也是教育科研、住房开发、国际救援等三类机构的第二大资金来源。这种模式体现了国家机构、公共部门在社会福利事业发展中的角色，以及政府在社会福利事业发展、提供社会福利服务方面对非营利社会组织的日益依赖。[1]美国在公共服务领域长期以来一直存在着将政府服务“外包”的传统，通常被称为“第三方政府”，与“直接政府”行为相对应。挪威从很多非营利社会组织的实际运作过程来看，有相当一部分资金是由政府提供的。

五、研究国外非营利社会组织对于我国事业单位改革的启示

通过对国外非营利社会组织的形成、发展、基本属性、社会功能、服务行业和资金来源的比较研究，可以得到一些对我国事业单位改革及经营管理方面的启示和借鉴。

1.鼓励有条件的事业单位大力开展投资与经营活动。在市场经济发达国家里，无论是公立还是私立的非营利社会组织，其经费来源都是多样化的，构成各式各样的混合投资补偿体制。包括民间捐赠、政府支持、公共部门支付和非营利社会组织通过销售服务或产品而获得的款项。从历史上看，我国的事业单位基本上是依托于行政部门，靠单纯的财政拨款维持机构运行，并协助政府完成相应的工作。近年来，许多事业单位充分利用自身的人力、资产、技术和行业优势，以“非转经”的形式，或多或少地开展了一些经营与投资活动，取得了一定成效。事业单位取得的经营与投资收益不仅弥补了财政经费的不足，而且为那些经营、服务、咨询性质的事业单位的改革、转型和人员安置提供了有效途径。因此，对于有条件、而且不影响行政职能发挥的事业单位，政府要从政策上鼓励和支持其大力开展经营与投资活动。

2.继续不断加大政府对事业单位的资助力度。从上面的分析可以看出，各国的非营利社会组织的资金收入的绝大部分是来自政府和公共部门，政府对非营利社会组织的财力支持非常重要。任何一个国家，在社会服务的各个领域，政府都是非营利社会组织的主要资金来源。非营利社会组织不能替代政府，却有力推动了政府资助下的社会事业的发展。因为我国的大多数事业单位的大部分职能是直接承担政府行政管理和服务工作（延伸），因此事业单位的改革与发展必须要有政府的支持，而且应该有相当一部分资金来自国家财政。政府可以通过采购或者委托等适应市场经济需要的形式来提供这部分公共资金。从一定意义上可以说，政府提供给非营利社会组织的这部分公共资金不是财政拨款，而是政府捐赠。这是促进向我国事业单位这类非营利社会组织改革与发展的重要条件之一。 在我国社会主义市场经济体制初步建立的转型期，在推进事业单位改革的过程中，要在分类、定性的基础上，继续加大对行政性和公益性事业单位财政支持力度。

3.支持事业单位通过提高服务水平，并收取相应的服务费用。国外非营利社会组织对私人付费的高度依赖，充分反映了非营利社会组织对把市场机制引入内部运营的关注。尽管非营利社会组织可以远离一部分市场压力，但它们并非生存在真空中。向有支付能力的顾客收取所提供的服务费用，也是非营利社会组织自身发展所必需。我国的中介类事业单位也要转变观念，开拓创新，提高服务水平，增加服务内容来取得服务对象认可，并取得相应的服务报酬。

4.事业单位要避免过分官僚化和过度商业化。国外许多研究非营利社会组织未来发展的专家学者强调，引入市场竞争机制和商业化管理模式，有助于提高非营利社会组织的工作效率和服务质量。同时还要防止“伪装成非营利社会组织的营利机构”的出现，并尽量避免“非营利社会组织的营利冲动”。[1]在我国有些事业单位全部或者大部分受国家财政资金供养，却仍然变相地从事着收费性经营活动；还有一些事业单位，占着国家资源、受着财政支持，却没能充分有效地提供相应的服务和积极公正地履行应尽的职责，反而利用事业单位性质上非政非企又亦政亦企的模糊空间，最大限度地享受着政府部门与企业两者拥有的权力和利益，又最大限度地游离于政府部门所受的行政约束和企业所承受的市场压力之外。因此，我国的事业单位一方面要避免过分政府化、机关化，同时也不能发展成为完全以营利为目的的市场主体，忽视自身的事业单位性质和公共服务职能。

5.逐步建立事业单位混合投资补偿机制。在市场经济发达的国家里，无论是公立还是私利的非营利社会组织，其经费来源都是多样化的，构成了各式各样的混合投资补偿机制。相比之下，在我国传统的事业管理体制下，国家投资与财政补偿是许多事业单位惟一的经费来源，加上各类“事业产品”的商业化程度极低，事业单位的经营补偿严重不足，造成事业发展极为困难的局面。因此，在推进中国事业单位改革的同时，要逐步改变单一的财政预算投资补偿机制，建立由财政预算、事业经营、社会投资和政策引导等方面构成的多元化的事业补偿机制，实现事业单位投资主体的多元化和投资方向多样化，从而不断增强事业组织的自我补偿能力，充分调动全社会办实业的主动性、积极性和创造性。

6.制定适应事业单位性质的财务控制模式。[1]美国财务会计准则委员会在归纳非营利社会组织的特征时，指出非营利社会组织“大部分资财来源于资财的供给者，他们不希望收回或据以取得经济上的利益。非营利社会组织不存在可以明确界定并可以出售、转让、赎买的所有者权益，即使非营利社会组织解体，资产提供者也没有分享一份剩余资产的明确的所有者权益。”国际会计师联合会将类似于政府及非营利组织的社会组织称为公立单位或公共部门。从我国的会计体系来看，事业单位会计作为预算会计的一个分支而单独制定了《事业单位财务规则》、《事业单位会计准则》和《事业单位会计制度》。这类制度是建立在事业单位完全财政预算的基础上的。从改革的角度来看，事业单位仅依靠政府投入谋求发展是不够的，只有引入市场竞争机制，实现优胜劣汰，建立自我发展的新机制，才能持续存在，健康发展。因此，要不断改革和规范事业单位的财务控制制度，既不能比照行政部门的财务管理，也不能实行完全企业化的会计规则，而是要逐步建立起一个有利于事业单位自我发展、自我约束，充满生机和活力的财务控制模式。

7.建立有效的非营利事业单位的运作和管理制度。从国外的经验来看，非营利组织是一种区别于政府和企业的社会组织形式。一方面在运作和管理上不同于政府，另一方面和营利性的企业也有严格的区别。在我国，现在事业单位的财务管理制度基本上是按照国有资产进行设定的。这在计划经济条件下无可非议。但是随着事业单位改革的逐步推进，国有资产的比重逐渐减少，特别是我们提出事业单位改革的非营利目标，继续沿用基于国有资产的运作和管理制度就有很大的问题。因为国有资产管理和公益资产管理在本质上是不同的。国有资产主要通过税收形成，管理是一种自上而下的体制；而作为非营利组织的财务管理制度应该建立在志愿性的公益产权基础上，最重要的原则是公开性和透明度。非营利性的事业单位运作的财产来源于社会，他们基于志愿性的公益财产并承诺要为社会提供公共服务，社会大众有权利要求非营利组织向社会公开和透明其财务过程，有权利向非营利组织问责，因此要建立有效的非营利事业单位的运作和管理制度。[5]

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