医疗证券论文范文

导语：如何才能写好一篇医疗证券论文，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

辞旧迎新之际，绝大多数中国人都为去年祖国的繁荣昌盛而欢欣鼓舞。惟一有些愁容的可能就是股民了

2004年最后的一天，沪深两市双双下挫，上证指数与深成指数分别报收于1266.50点和3067.57点。股价跌破面值的两支“毛股”也在岁尾首度“亮相”：ST达曼跌停于0.91元，ST猴王跌停于0.97元

人们不明白：中国经济是世界经济的引擎，中国的证券业怎么就成了老牛破车？

勿需隐讳，2004年是我国金融，特别是证券市场积累多年的问题和风险全面释放的一年。证券公司的危机，庄家时代的终结，以及上市公司违规违法现象都集中暴露出来。一次次金融风险的制造者引发的一次次危机，给中央添乱，让百姓受损，不但国家一回回拿出巨资去“填窟窿”，而且带来局部的社会动荡

一些专家、学者分析其原因时指出，我国金融证券市场违规违法成本过低，闯祸者众，受诛者寡，制度的缺陷有时使胆大妄为者反而得到了实惠。严峻的现实告诉人们，这种局面不能再继续下去了

含笑以赴去“触雷”

国内的上市公司和券商在惹祸，海外上市公司也屡有“麻烦”。创维数码的董事长黄宏生等人涉嫌侵占公司资产被香港廉政公署拘捕，保释后今年3月将开庭受审。在新加坡上市的中航油，炒石油期货炒出了5.5亿美元的巨额亏损，有“打工皇帝”之称的陈久霖亦被新加坡当局扣留，要求协助调查。这些事件都为中国企业海外上市带来负面影响。

“棉花棍子”无人惧

专家指出，市场经济的发展需要法制，自律维持公信的时代已不复存在，这已成为社会的共识。但在中国的金融证券业“公堂”上，独独缺少的就是具有震慑力的“杀威棒”！

来自上海证券交易所的消息表明，通常情况下，上交所对违规上市公司及其高管作出的严厉处分就是公开谴责，虽然近几年来公开谴责了477人（次）之多，但这种道德层面的惩治却根本震慑不了不法分子。作为最高监管机构的中国证监会，对上市公司及其管理层也鲜有有效的惩戒手段。今年下半年因“虚假陈述”和“虚增利润”而分别受到处罚的ST啤酒花和原民族化工两位董事长，不过是每人罚款30万元，这对他们非法获得的利益来说，不过是九牛一毛！更让股民难以理解的是，像ST达曼这样的公司，至今没有公布2004年上半年及第三季度报告，在披露自查资产负债情况时竟强调“公司董事会、监事会及经营层不能保证财务情况的公允性”。记者真不明白，这样一个公司为什么不让它立即退市？假如一个出租车司机告诉警察：我不能保证驾驶证是不是真的，交通警还能让他继续开车吗？

更要命的是，由于体制、机制及其他复杂原因，有时候举起的“棍子”不知往哪个屁股上打。据央行调查，在国有商业银行历史性不良贷款中，由计划和行政干预造成的占30%，政策上要求国有银行支持国有企业，而国有企业违约的占30%，银行自身管理问题占20%，国家安排的关停并转等结构性调整占10%，地方干预，包括司法、执法方面对债权人保护不力的占10%。打谁都屈得慌，最后只能不打了之。证券业人士水皮在媒体上披露，臭名昭著的亿安科技操纵股价一案，证监会虽然开出了8.98亿元的罚单，但根本找不到执法对象，当事人已逃之夭夭

下决心创建良性金融生态

与这些国家不同的是，为了化解金融风险，我国采取了财政“埋单”的方式。国家曾发行2700亿元特种国债，补充国有银行资本金的不足；国家成立资产管理公司，曾一次剥离国有银行1.4万亿元不良资产；国家曾用现存资金进行不良资产的损失类核销；国家曾动用450亿美元外汇储备注资建设银行和中国银行；对农村信用社的改革也花费了国家一定的资源。为了弥补不法券商留下的“窟窿”，国家也是一次次当“冤大头”。很多人质疑：用守法公民纳税的“银子”替不法券商送葬，合适吗？反过来，小股民炒股赔得“跳了楼”，又有谁来为他们“买棺材”？况且，这些不法券商都有白骨精的本事，会不会真的寿终正寝，会不会借尸还魂，谁也说不准

总之，体制不完善、机制不创新、法制不保障，政府的好心未必有好报，弄不好会造成“漠视风险——国家埋单——再生风险”的恶性循环。而且这种政府为不法券商“埋单”的做法也颇遭诟病。一位著名经济学家就警告说，为了建立农村新型合作医疗制度，国家对每位农民每年补助10元钱，8亿农民也就是80亿元的实惠。而为了一个券商，动不动就拿出中央基础货币几十亿上百亿，这是无法向人民群众交待的事！

篇2

我们在撰写论文的过程当中，总是要阅读别人的学术资料，不然我们哪里来的想法和知识论点，我们查阅的资料就是我们写作论文的参考文献。下面是学术参考网的小编整理的关于健康保险论文参考文献，给大家在写作当中做个指导。

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[关键词]土地产权；流转制度；证券化

一、农村土地产权流转制度的缺陷

(一)农村土地产权制度存在入市的缺陷

农村土地产权制度的最大缺陷在于产权界定不清晰，土地产权关系模糊。农村土地产权入市的首要条件是产权清晰。产权清晰包含两层含义：一是财产的归属关系是清楚的，即财产归谁所有，谁是财产的所有者或谁拥有财产的所有权是明确的；二是在财产所有权主体明确的情况下，产权实现过程中不同权利主体之间的权、责、利关系是清楚的。明晰的产权关系是土地资源进入市场的前提。当前，我国农村土地产权关系模糊主要表现在以下方面。

1　所有权主体不清晰。虽然宪法规定，农村和城市郊区的土地，除法律规定属国家所有即全民所有的以外，属于集体所有，但这个“集体”太笼统，是指乡、村，还是村民小组，不够明确。《土地管理法》和《民法通则》虽然有较详细的规定，但由于政府拥有对乡镇政府、农业集体经济组织或者村民委员会的设置调整权，因此，农村土地所有权主体依然不明确。

2　产权中的“权责利”关系模糊，缺乏必要的激励和约束机制。例如，在土地承包合同中双方的权责不清，往往只有承包方的义务，而没有发包方的职责。对农户在使用土地中所造成的地力升降也没有明确奖惩办法。

(二)土地产权的配套制度缺乏

由于农村土地具备的生存和社会保障功能，在土地产权进入市场后，土地资源的利用取决于资本市场的配置，必然出现农村劳动力转移和农民社会保障两大问题，需要有相应的制度安排。在农村劳动力资源的使用上，由于农村劳动力缺乏技术基础，以及现行的户籍制度等障碍，导致农村劳动力在城市就业的艰巨，社会保障制度也仅仅在发达地区农村才出现。没有劳动力转移和农民社会保障的安排，农村土地产权难以“独木成林”。

解决农村劳动力转移的努力，各地都没有停止过，尤其在经济发达地区，如广东、上海等地，对农村劳动力入户城市正积极探索有效路径。但是，农民的社会保障，包括退休养老、医疗等保障，则需要政府以极大的勇气去承担。农村社会保障体系的建立需要政府、企业和农民各方面的努力。国家按市场经济的要求建立统一的社会保障体系时，应统筹考虑农村居民，解决他们离开土地的后顾之忧。可以考虑将“以工补农”的资金、土地征用安置费等，变为直接补贴农业生产和给予农民，转作为农民的社会保障基金，以更利于土地的流动和转让。

(三)土地产权的价值难以计量

曾担任世界粮食委员会主席的J.W.罗森不拉姆，收集了Richard Barrows的观点：在竞争市场上，生产资源在各种用途之间的竞争中如何分配，由价格决定。土地将通过市场交易得到最高的使用价值。也就是说，土地价值的准确数据应当是通过市场竞争来决定的，这是有效市场经济体制下的必然结果，其他的方法可能低估或高估土地的价值。但我们也知道，靠市场来决定土地价值，就目前的农村而言，是不现实的。由于产权问题带来的流通和市场准入，使农村土地很难通过市场得到价值确定。鲍杰等从资产评估的角度出发，认为农村土地属于集体所有，土地所有权不能进入市场流通。土地使用者可以依法拥有和转让的是特定土地一定年限的使用权，也就是说，土地价值的计量更多的只是停留在使用权层面。

2005年关于农村土地使用权流转管理办法的出台，给土地使用权商品化指明了出路，但对所有权是否商品化，则存在种种疑虑。但正如实践往往是走在理论的前头，南方某海滨市主管着几十家国营农场的企业集团在刚跨入新世纪之际，为了防止土地资源的流失、改变财务状况及方便筹集资金，在当地一家会计师事务所的协助下，对所属土地评估为3亿元并据以进行会计处理。这是在没有将土地商品化的前提下的计量实践，显然是以土地所有权计量为目的的实践活动。无独有偶，2006年，广东韶赣高速公路建设拟尝试“农民土地入股”征地方式，由韶关市进行具体操作。我们既然知道高速公路的永久性性质，也就知道这将是涉及土地所有权计量的又一次实践活动。不难预计，土地价值的计量实践必定从使用权层面上升到所有权高度，完成对土地的整体计量。

(四)土地产权流转的工具没有配备

无论是农民私下的承包权流转交易，还是集体经济组织对使用产权的调整，或者政府对使用权流转管理办法的引导，都没有解决土地产权交易的媒介问题，因而很难体现出土地产权的价值。

二、农村土地产权证券化选择

(一)证券的功能

提供流动性是资本市场的基本功能，产权必须流动才能体现其价值。那么，在资本市场，或者资本产权市场，流转的工具，或者说媒介，就是证券了。证券是指各类记载并代表了一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。从一般意义上来说，证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。证券作为资本和产权的运动载体，它具有以下两个基本功能。

第一，筹资功能，即为经济的发展筹措资本。通过证券筹措资本的范围很广，社会经济活动的各个层次和方面都可以利用证券来筹措资本。如企业通过发行证券来筹集资本，国家通过发行国债来筹措财政资金等。

第二，配置资本的功能，即通过证券的发行与交易，按利润最大化的要求对资本进行分配。资本是一种稀缺资源，如何有效地分配资本是经济运行的根本目的。证券的发行与交易起着自发地分配资本的作用。通过证券的发行，可以吸收社会上闲置的货币资本，使其重新进入经济系统的再生产过程而发挥效用。证券的交易是在价格的诱导下进行的，而价格的高低取决于证券的价值。证券的价值又取决于其所代表的资本的实际使用效益，所以，资本的使用效益越高，就越能从市场上筹集资本，使资本的流动服从于效益最大化的原则，最终实现资本的优化配置。

(二)农村土地产权证券化选择

正因为证券的上述特征和功能，它

成了资本市场不可替代的交易工具。产权市场具备资本市场的特性，也应当使用证券方式，以证券代表一定的土地产权。实施农村土地证券化后，在土地这种基本的经济资源和生产要素的有效合理配置的市场进程中，借助于有价证券这种虚拟资本形式来承载拥有土地经营权所产生的权益，并以此来获得未来预期的经济收益，将有利于真正实现土地使用权的自由流转。这种改革思路，就是在明确农村土地集体所有权、稳定农户家庭承包权、放活土地使用权的基础上，农户以土地经营权作价入股，按照自愿的原则组成利益共享、风险共担的股份合作企业。企业统一经营农民的土地，农民既可按股分红，又可在企业工作，按劳取酬。在股份的构成上，农民主要以土地经营权人股，也可以资金、技术、设备入股。在用人机制上，企业与农民实行双向选择，企业原则上优先招收土地股民。这是一种让农民变股民的农村改革新思路，这一思路的目标就是要实现家庭承包经营责任制与现代农业的顺利对接，可以很好地解决目前我国农村家庭承包经营责任制面临的突出问题。土地证券的持有者可以凭借其进入资本市场，行使资本投资和资本交易的职能。土地经营权流转借助土地的证券化的方式，能很好地实现土地流转市场化的目标。土地经营权证券化以后，土地经营权的价值被货币化，易于同其他生产要素(资本、技术)进行比较，突破了土地经营权无法进行价值和价格比较的限制。土地经营证券化以后可以降低土地流转中的交易费用，大大节约流转成本，熨平土地交易中所产生的冲击和波动，便于实现土地的顺利交接，可以使农业企业的内部治理结构逐步得到完善，同时还能分散风险，便于实现利益的合理分配。

三、农村土地证券化的建议

(一)继续推动和深化农村土地产权制度改革

土地证券化的前提是土地产权明晰，我国应深化农村土地产权制度改革，使土地产权真正实现独立化、法律化、人格化、商品化。一是进一步明晰农村土地所有权代表。笔者认为，农村村民委员会作为这样的机构是比较合适的，也与现实情况比较吻合，当前重点是要加强村委会选举的监督，完善村委会运作制度。二是逐步推行农村土地家庭“永包制”。“永包制”强化了承包权的财产权利，有利于土地承包权真正实现物权化，既调动了农户对土地保值增值的积极性，又便于所有权主体对承包权进行调控。更为重要的是，家庭“永包制”将为土地使用权流转清除制度障碍，大幅度地降低土地流转成本。三是农村土地所有权逐步国有化。土地所有权由集体所有变为国家所有，不仅有利于统一城乡土地管理，更好地保护农民的承包权，而且还有利于土地资源的市场流动和优化配置。四是建立农村土地保障的替代机制。要推行土地证券化和土地市场化，就必须弱化承包土地的社会保障功能，逐步在农村建立社会保障制度。五是精简乡镇政府。这有助于减少农村事务的管理成本，减少土地承载的负担，加速农村社会化进程。

(二)建立健全农村土地使用权流转市场

完善土地使用权流转机制。建立农村土地使用权市场是土地证券化的前提和基础，必须按照发展与规范并重的原则，建立一个开放、公平、高效、有序、有度、规范化的农村土地使用权市场。使用权市场可以按县、省、全国市场三级设置，县级交易市场为本县区域内的土地交易服务，省级交易市场为跨县的土地交易服务，全国市场则为跨省交易服务。为规范农村土地交易市场，必须做好以下工作。一是要健全土地使用权市场的法律法规。土地市场交易实际上是土地的产权权利的交易，这种交易一定要有法律、法规的规范和保障。我国现行的法律、法规仍然不能适应农村土地市场发展的要求，必须加强立法，完善农村土地市场管理的法律体系，从法律上保障土地产权制度的建立和土地产权交易的正常运行。二是建立和规范土地使用权交易中介组织。土地使用交易是一项比较复杂的交易过程，必须建立相应的中介服务组织为之服务。建立土地使用权市场信息、咨询、预测和评估等服务系统，使服务专业化、社会化。

(三)建立健全农村土地证券化信用担保、信用评估体系

1　必须建立有效的信用担保体系。土地证券化一般都需要进行信用提升，信用提升可以有两个途径：内部信用提升和外部信用提升。在我国农村土地证券化中，相对于外部信用提升来说，内部信用提升可能是一条更可行的路子。内部信用提升一般是将全部农村土地证券分为优先级证券和次级证券两个层次，通过弱化一部分证券的信用，来增强另一部分证券的信用。外部信用提升是通过信用担保机构的担保来获得的。我国可以借鉴国外经验，建立政府农村土地信用担保机构为主、民间信用担保机构为辅的信用担保体系。

2　必须进一步健全信用评级制度。信用评估的意义在于可以有效降低农村土地证券交易成本和市场投资风险，对农村土地证券市场的发展具有重要意义。首先，必须改变政府对证券市场的管理方式，证券的评级应该交给市场来完成，政府的任务是制定信用评估的管理法规，维护信用评估市场的秩序。其次，国际上已经形成比较规范的评估方法和标准，我们有必要借鉴国外信用评级业的发展经验，提高我国信用评估机构的业务水平和服务质量。

(四)建立和健全相关法规，为土地证券化提供有力的法律保障

1　要修改相关的法规，消除土地证券化中的制度障碍。具体来说，应赋予商业银行的信托资产经营权，允许商业银行作为专门机构从事土地证券的发行、投资等业务；允许保险资金、养老基金、住房公积金等进入土地证券市场；《证券法》中应明确有关土地证券的地位，确保土地证券的合法性；税收制度要根据土地证券发行、流通的各个环节，明确相关的主要税种及税率，尽量合法化地减少税收成本，设计一个有利于证券化的税收环境。

2　着手研究和制定有关土地证券化的专业法规。在这方面，可以借鉴国外相对成熟的土地证券化立法经验，在试点的基础上，构建适合我国土地证券化的专业法规体系。此外，要深化投融资体制改革，培育和完善金融市场，为土地证券化提供良好的金融市场环境。

注释：

①魏杰现代产权制度辨析[M]，北京：首都经济贸易大学出版社，2000.9

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关键词：后危机时代 信用卡产业 资产证券化 模式创新

中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1006-1770(2011)010-024-04

一、引言

2004年以来，中国的信用卡产业进入了快速发展时期，经过几年的扩张式经营，从2009年开始，在盈利水平趋于下降、风险管理难度加大、经营规模逐渐饱和的情况下，各机构开始逐渐转变经营策略。同一年，美国信用卡危机全面爆发，并开始向英国等欧洲诸国蔓延。目前来看，美国信用卡危机未对中国信用卡产业造成重要影响，但是给经营策略调整和发展中的中国信用卡产业敲响警钟。

在研究美国信用卡危机时，我们注意到资产证券化业务对信用卡危机的爆发起到了“催化剂”的作用。在金融危机的过程中，美国信用卡产业在以下方面受到严重冲击：一是随着次贷危机的发展，房屋抵押贷款出现问题的信用卡持卡人由于财务状况不断恶化，偿债能力相应下降，其信用卡违约或坏账率相应上升；二是随着次贷危机向实体经济蔓延，相关的公司出现经营困难，并通过裁员减薪来减少成本开支，受其影响，即使没有抵押贷款的信用卡客户也会因为收入减少或失业造成信用卡还款困难；三是由于周转资金短缺，更多的消费者可能从其他支付方式转向使用信用卡支付，导致透支额猛增。

在金融危机的深化过程中，信用卡资产证券化受到的冲击程度虽然在逐步加重，但是与房产、汽车、设备等抵押贷款资产证券相比，时间相对滞后，程度相对较轻。信用卡资产证券化拓宽了发卡机构的融资渠道，通过转移资产提高了发卡机构的资本充足率，在信用卡账户出现违约的情况下，发卡机构还资人执行催缴和资产清收等职能，提高了相关中间业务收入。此外，信用卡资产证券化提供的资金来源及资本杠杆作用，支持了信用卡业务规模的迅速扩张。但不能忽视的是，资产证券化是一把“双刃剑”，信用卡拖欠率的不断上升及市场预期坏账率的不断增长，使得信用卡资产证券的发行量会不断下降，从而放大了发卡机构的业务风险。

目前，信用卡资产证券化业务尚未在中国开展，主要原因是信用卡业务发展还不成熟、信用卡应收账款不具备证券化资产规模、充足的流动性导致商业银行缺少信用卡应收账款证券化的内在动力、信用卡风险管理水平较低、缺少具有公信力的外部评级机构等，但是随着个人收入水平的提高、消费信贷需求的增加，中国信用卡应收账款证券化业务发展空间很大。该业务的开展，将有助于中国信用卡产业传统盈利模式的改变，成为信用卡业务融资问题有效解决的方式之一。

二、中国信用卡市场发展情况

1995-2001年的十几年间，中国信用卡发卡规模一直较小。入世后，随着银行领域竞争的加剧，国内银行开始加大中间业务投入，特别是大力发展信用卡业务。各发卡银行相继成立信用卡中心，将信用卡业务独立运营，并纷纷推出独具特色的信用卡产品，加强宣传和营销。

从2003年起，中国信用卡发卡量和跨行交易额开始迅速增长。截至2010年末，中国信用卡发卡量达到2.54亿张，约为2002年末的11倍；中国信用卡发卡机构约有61家，其中全国性发卡机构超过16家，正式运营的信用卡中心超过15家。目前，信用卡已经成为中国最主要的非现金支付工具。据中国银联统计数据，2010年中国信用卡消费交易笔数和消费金额分别是20.78亿笔和2.40万亿元。

值得注意的是，从金融危机开始，中国信用卡发卡量及跨行交易水平增长速度呈放缓趋势，不过180天以上未偿信贷余额却大幅上升，虽然增长率有所下降，但比率偏高，这一点不得不引起监管部门或有关机构的特别关注。《2009年支付体系总体运行情况》显示，2009年中国信用卡发卡量为1.9亿张，同比2008年增长30.4%，增速回落27.3个百分点。2010年中国信用卡发卡为2.5亿张，同比2009年增长24%，增速进一步回落，这表明“信用卡发卡从高速增长逐渐转向平稳增长”，

三、信用卡持卡者人口统计特征及透支行为关系

市场拓展的重要对象之一就是客户，信用卡业务的客户主要由持卡者（人）和特约商户组成。持卡人在用卡过程中，无论是消费还是透支取现，作为交易前端，持卡人的行为均会为各机构带来中间业务收入。鉴于此，有必要研究信用卡持卡者人口统计特征及透支行为之间的关系，各机构在就可以更好地在市场细分和定位的基础上，制定相应的营销组合策略。

关于信用卡持卡者的人口统计特征与其透支行为之间的关系，中国学者主要采用非概率抽样的方法，通过发放调查问卷，数据录入和分析均使用SPSS（10.0、16.0），采用列联表分析法对数据进行处理和分析。以杨蓬勃和宁薛平（2009）研究为例，统计结果显示，一是在性别分析中，有透支习惯的男性持卡人（58.3%）比女性持卡人（41.7%）多；二是在年龄分析中，年龄在22岁以下有透支习惯的持卡人（30.6%）比22岁以上的持卡人（61.1%）少；三是在婚姻分析中，有透支习惯的已婚持卡人（55%）比未婚持卡人（45%）多；四是在学历分析中，有透支习惯最多的是本科持卡人（52.8%），其次是硕士及以上学历（27.8%），最后是专科学历（19.4%）；五是在家庭收入分析中，家庭收入越低，控制能力越强。此外，江明华和任晓炜（2004）对职业进行了分析，银行、保险等金融机构工作的信用卡持卡人的透支习惯比较高，合资和外资企业工作的信用卡持卡人透支习惯比例比民营企业和国有企业的信用卡持卡人高。

四、中国信用卡产业发展的国际比较

国际金融危机给美国信用卡产业发展带来了极大冲击。与美国相比，中国信用卡产业并未受到严重影响，在国内经济金融形势平稳向好的大背景和相关产业政策的扶持下，正在稳步推进中。但我们应该清醒地看到，目前中国信用卡行业在整体发展上还有待进一步提高，尤其是大型信用卡机构在发卡量、贷款余额、信用卡额度使用率等指标与世界主要发卡机构相比，仍有相当大的差距。走好中国信用卡产业发展之路，任重道远。

（一）差距之表现

我们可以清晰地看到，中国最大的信用卡机构在透支额、消费额、消费笔数等部分指标与标杆卡机构相比，仍有相当大的差距，见表1和图1。

（二）表现之深层次问题

目前，虽然中国最大的发卡银行中国工商银行已跃居为世界第四大发卡银行，但单就发卡量这一项指标来讲，中国信用卡产业与美国等国家相比，仍有相当大的差距。这也引出了一个深层次的问题，即发卡量与消费额、透支额等其他核心指标相比，并不对等。

在各项信用卡核心指标中，发卡量被业界认为是最重要的指标，无论是从刷卡手续费分润比例，还是消费额、透支额的产生。纵观中国信用卡产业，发卡量虽然快速增长，但是有效卡量所占比例不高，相当一部分信用卡为未启用的“抽屉卡”，由于经营策略和营销导向等问题，无效卡量居高不下，这就导致了卡量“不断增长”，但是使用率却较低的原因。此外，中国人均GDP水平与发达国家相比差距较大，这也是制约消费额等指标快速增长的原因之一。

五、对中国信用卡产业发展的思考与建议

（一）中国信用卡资产证券化业务发展与模式创新

目前，利息、回佣和年费仍为中国信用卡收入结构中最重要的来源，盈利模式较为单一。而循环信贷功能使用率较低、免年费营销政策普遍使用、商户回佣率水平逐年下降等因素，制约了原有盈利模式的增长。改变现有盈利模式，如引入信用卡资产证券化业务等，探索适合中国国情的信用卡盈利模式，已成为当务之急。

1.美国信用卡资产证券化对中国的启示

美国信用卡危机再次证明，证券化是一把“双刃剑”。一方面，它是信用卡产业发展的助推器和催化剂；另一方面，证券化产品和机制本身所蕴含的潜在风险可能对金融系统甚至实体经济产生重创。目前，中国信用卡资产证券化的业务基础尚还薄弱，证券化法制环境以及个人信用体系还都不够完善，从整体上看，中国信用卡资产证券化的市场环境尚不成熟。从风险控制角度来看，我们可以从美国的信用卡资产证券化发展过程中得到以下启示：

一是尽管信用卡资产证券化可以有效转移和分散发卡机构的相关风险，但其运作机制和传递链条增加了整个金融系统的潜在不稳定性。二是对信用卡资产证券化的过度依赖会降低发卡机构应对危机的能力。所以，加强对信用卡资产证券化规模的控制，强调市场的适度发展，可以防止发卡机构对信用卡资产证券化工具的过度开发。三是个人信用的过度扩张将为信用卡资产证券化市场埋下隐患。因此，加强对发卡机构的监管，可以为信用卡资产证券化市场健康持续发展建立源头上的保障。四是科学规范的评级体系是信用卡资产证券化风险的防火墙。因此，提高评级机构的信息透明度，有利于减少评级机构的操作风险和道德风险。五是谨慎设计和发行过度复杂的产品，避免产品设计的内在缺陷。

2.中国信用卡应收款证券化开展模式

开展证券化业务需有与之配套的客观环境，如建立完善的金融体系，丰富的金融产品，灵活的融资制度，健全的法律体系等，这都需要一个长期的建设过程，并非一蹴而就。国际上较为典型的证券化开展模式有美国的政府主导模式、加拿大的半政府模式及欧洲的市场化模式。中国资产证券化业务上发展相对滞后于国际市场，信用卡业务本身也起步较晚，国内信用评级体系尚不完善，在现有市场条件下，信用卡应收账款证券化业务发展初期应突出政府的作用，通过政府干预，创造符合中国国情的证券化市场运行机制和法律环境，在监管、税务等方面构建框架，创造市场，保障信用卡应收账款证券化这项新业务的顺利开展。

（二）后危机时代中国信用卡产业发展的建议

面对利好的国家宏观经济政策和良好的市场发展空间，中国各信用卡机构应该主动承担起信用卡大发展的重任，并在服务社会、推动经济发展中获得自身的成长。

1.中国信用卡产业的下一步发展重心

一是去盲目化，真正实现向精细化经营的跃升。未来几年，中国信用卡产业要在实现规模化经营的基础上，提高精细化管理水平，实现计划、决策、控制和考核的精确，进行目标、标准和流程的细分。根据客户需要研发新的产品、制定新的销售策略和服务举措，以达到服务客户、扩大规模、控制风险、挖掘潜力的经营目标。切忌盲目追求“量”的增长，忽视“质”的下降，从而影响整个行业的发展。

二是大力推进芯片卡应用，加快银行卡跨行业渗透。目前，芯片银行卡只占发卡总量的不足5%，芯片银行卡的应用水平更是与电信、电力、医疗和社保等行业不相匹配，随着技术的进步和市场接受程度的不断提高，从安全性、支付渠道、功能应用等方面，芯片卡必将成为银行卡未来发展的方向。为此，应研究出台芯片卡替代磁条卡的成本分摊和鼓励政策，推进以金融标准规范实现各行业芯片卡的“多卡合一”。

三是结合国内客户消费特点，推进分期付款业务发展。西方国家持卡人习惯了超前透支消费，其平均循环信用率可达到75%以上，而国内持卡人的传统消费观念是“量入为出”，导致了中国信用卡支付功能的使用远大于其消费信贷功能。如果发卡机构不考虑国内客户的消费观念，过于强调信用卡的消费信贷、循环透支功能，不仅不能满足国内客户的真实需求，还会造成授信资源的浪费和潜在风险的增加。大多数发卡机构清醒地认识到了这一点，纷纷进行行内联动，整合个人贷款与信用卡产品功能，向特定申请人推出专项分期付款业务。

四是加速构建与产业规模相匹配的风险保障体系。随着信用卡业务规模的扩大和精细化经营水平的提高，各信用卡机构需要尽快构建与业务规模相配套的社会征信体系和信用卡风险防范管理体系，强化风险硬控制。通过纵深推进内部评级法，提高异常交易的识别计量和监测水平，有力防范各类风险。

2.需合力解决的深层次问题

目前，中国信用卡产业中还存在诸如政策、法律、信用、市场等一系列问题，需要政府部门、立法司法机构、社会、行业间等各界合力加以解决。

一是重视加强产业规划，出台产业促进政策。目前，中国信用卡产业基本处于各机构自行规划本行业务、自由发展的状态，作为一项重要产业，政府部门对信用卡产业发展尚未制定一个统一规划。我们认为，应把信用卡作为推动经济发展的独立产业纳入国民经济发展的总体规划之中，统筹安排，制定出相应的产业政策，并给予政策上的倾斜，鼓励持卡人用卡消费和商户受卡，为信用卡业务的发展创造良好的产业环境。

二是加强立法打击犯罪，加大产业法律保护。随着信用卡产业的快速发展，产业规模迅速扩大，各类信用卡纠纷与日俱增，信用卡恶意透支、欺诈、违法和犯罪行为层出不穷，严重影响了信用卡产业的健康发展。中国与信用卡相关的现行法律法规无法全面规范信用卡产业相关各方的权利、义务和责任。而现行《银行卡业务管理办法》颁布于1999年，只是一部专业性很强的法规。尽快促成《银行卡条例》的出台，对银行卡的发行、受理、清算、业务技术标准、有关各方的权利、义务、责任等做出明确规范。

三是完善个人信用制度，加强征信体系建设。目前，我国个人征信体系数据较为分散，开放程度较低，商业银行、公用事业、邮政、电信、保险等非政府机构搜集的个人征信数据处于相互屏蔽状态，由于没有一个统一的个人征信数据平台，加剧了银行和申请人之间的信息不对称，并成为诱发信用卡欺诈风险和违约风险的潜在隐患。当前亟待进一步完善社会征信体系，与公用事业、政府部门和其他行业合作，扩充信息类型和信息来源，优化征信体系的管理，同时适当增强征信记录的灵活性，以避免征信记录僵化而可能导致的负面影响。在建设与使用上，可以考虑有偿的方式。具体来说，人民银行扩充相关行业信息时，可依照数据数量、数据质量等标准对行业信息提供单位予以费用补偿，而各机构在使用时也应支付相应的费用。这就可使得信息采集、使用能进入良性循环，支持征信体系建设的长远发展。

四是规范行业自律机制，维护市场经营秩序。信用卡产业有着完整的、涉及面很广的产业链，应促进产业链良性互动，提高供应商的产品和服务质量，共同抵制、严肃查处以恶性经营竞争手段扰乱信用卡市场秩序的行为，加强信用卡风险的联合防范，共享止付名单系统、不良持卡人系统和不良商户系统。

参考文献:

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2.黄儒靖等，《谈美国信用卡危机及对中国信用卡市场发展的警示》[J]，中国外汇理财，2009(3)

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5.魏鹏，《2010年信用卡产业发展综述及对未来展望》[J]，深圳金融，2011(2)

篇5

长期以来,由于受体制性信贷膨胀及信贷资产质量的影响,我国商业银行一直存在着流动性不足的问题。但从近年国内金融的运行情况来看,商业银行流动性过剩问题却日渐突出，主要体现出三个特点：一是存差越来越大。据中国人民银行网站数据显示，截止2006年3月末，全国金融机构各项存款达到318271.65亿元，各项贷款为218787.44亿元，存差为99484.21亿元，而2000年末至2005年末存差分别为31302.47亿元、43586亿元、24433.28亿元、50592亿元、64622.49亿元、93370.07亿元，2001至2005年，金融机构存差增速分别为28.1%，39.24%，16.07%，27.7%，44.49%；二是银行存贷比越来越低。金融机构存贷比从2000年到2006年3月末依次降为80.26%，78.2%，76.2%，77.04%，74.5%，68.9%，68.7%；三是超额准备金越来越高。1995年，商业银行有价证券及投资占资金运用的比率仅为5.7%，但到2005年这个比率已经达到26.1%，投资货币与债券市场已经成为商业银行转移流动性压力的重要手段。但2005年3月中央银行降低超额存款准备金利率后，推动了这个货币市场利率的持续走低，长期债券到期收益率下跌，收益率曲线变得平坦，市场收益率波动风险加大。在此前提下，尽管超额储备的收益率仅为0.99%，商业银行的资金仍然开始向收益相对稳定安全的超额储备集中。2005年末，全部金融机构超额储备率达4.17%，有2万多亿元的资金转存中央银行，体现出商业银行过多的流动性找不到合适的运用渠道。

笔者认为，造成银行流动性过剩的原因主要有：一是外汇储备快速增长迫使基础货币投放量不断增加。自2004年5月起，我国贸易差额已经连续两年多表现为顺差，同时人民币升值预期吸引了大量国际资本涌入国内市场，贸易和资本双顺差使得外汇储备迅猛增长。2006年前三季度，我国对外贸易顺差已达1098.5亿美元，超过2005年全年贸易顺差总额，创历史新高。至2006年9月底我国外汇储备已接近1万亿美元，成为世界上第一大外汇储备国。由于外汇储备的快速增长而投放的基础货币也相应的大幅增加，目前，由于外汇占款而投放的基础货币已经达到了央行基础货币投放量的70％以上，这是导致商业银行流动性过剩的根本原因；二是资本充足率约束促进银行惜贷行为明显加大。按照《巴赛尔协议》商业银行资本充足率必须达到8％的要求，我国2004年初银监会了《商业银行资本充足率管理办法》，切实加强了对银行资本充足率的监管和考核，多数银行采取控制信贷规模的方式确保资本充足率符合监管要求，从而降低了贷款投放。同时，由于风险控制手段与风险定价能力欠缺在资本充足率以及银行改制的约束下，对风险管理的要求更为严格，信贷投放趋于审慎。相对于存款超常增长，商业银行流动性过剩已成必然；三是直接投资市场不发达导致银行存款大幅增加。近年来，受股权分置改革的影响，股市依然持续低迷，虽然近期因大盘股拉动股指节节攀升，但大多数股票却下跌，投资者往往却步；银行理财产品刚刚起步，品种单一，受益小于投资者预期，投资者投资的意愿不强烈；外汇市场、黄金市场、期货市场不被大多数人认知。加之我国目前养老、医疗、住房、教育、就业体制不建全导致居民消费欲望下降、储蓄动机增强。由于我国直接投资市场不发达，投资渠道匮乏，公众将大量维持生计的货币资金转化为保险的银行存款，居民储蓄存款大幅增长，截至2006年3月末，商业银行个人储蓄存款余额已达15.28万亿元，储蓄率过高已成为银行资金宽松、流动性过剩的重要原因；四是直接融资市场加快发展迫使银行信贷市场空间明显压缩。债券市场的发展，特别是短期融资券发行规模的快速增长，企业资产证券化等直接融资产品的不断涌现，2005年5月中国人民银行《短期融资券管理办法》，允许非金融企业在银行间债券市场发行短期融资券，为非金融企业开拓了一条直接融资的新渠道，因发行手续简便、发行利率比同期银行贷款利率低，受到企业亲睐，对商业银行贷款产生了明显的替代效应，加剧了银行体系流动性相对过剩压力。“十一五”时期，随着股票市场改革逐步到位，资本市场必将呈现更大的发展，商业银行传统信贷业务市场空间将面临更大的挤压；五是现有经营模式与增长方式不合理促进流动性过剩发生。总体上看，目前我国商业银行仍未摆脱传统的“存款第一“和以信贷资产为主体的经营模式，以及高度依赖存贷利差收入的收益增长方式。在此条件下，一旦存差扩大，必然带来流动性过剩问题；六是国有银行股份制改革促进了流动性过剩增长。2004年至2005年，中国银行、中国建设银行、中国工商银行等三大国有商业银行政策性剥离不良贷款近1万亿元，国家注资和国外战略投资者投资约合人民币6000亿元，除补充资本金外，也相应大幅度提高了商业银行的流动性。

二、银行流动性过剩的风险探讨

1．危害金融体系稳定，不利于社会经济发展。银行流动性过剩与社会资金流动性过剩直接关联，且相互作用。目前，社会资金流动性持续过剩，而货币市场利率低位运行，就会引起投资过热，当市场不能有效、合理的消化过剩资金，就会形成通货膨胀的压力。当前我国资金流动性过剩，具有结构性特征，并非是一般经济学意义上的货币过剩问题，带有许多非理性特征，货币流动性过剩与有效资本相对稀缺同时存在，造成这种结果的最直接原因是资产的分布失衡、期限失衡和资本形成机制效率不高等。其根源在于经济结构失衡，表现为货币的结构性过剩和结构性短缺并存，同时货币流动性过剩又反过来恶化了经济结构性失衡，产生了相互背离的效应，使经济出现局部过热和部分产能过剩。这样，直接危害金融体系稳定，更不利于社会经济发展。

2．加大央行货币政策执行成本，降低了货币政策执行力。笔者认为，流动性过剩促使商业银行大量持有央行票据，超额准备金高，不仅加大了央行的操作成本和支付成本，也使其面临着货币政策传导效果大打折扣的压力。与多数学者一样，笔者亦认为，我国已经陷入或逼近了流动性陷阱，这意味着货币政策施展的余地缩小，效率降低。

3．减弱商业银行盈利能力，收益能力降低。大量难以得到有效运用的被动负债给商业银行带来了高昂的资金成本；而过高的流动性投向资金和货币市场寻求出路，并推动货币市场主要投资工具的利率持续走低甚至和存款的利率产生倒挂的现象，加大了利率风险。其次，国有银行目标客户群相似，信贷产品同质化，在流动性过剩的情况下，同业间对优质客户和项目贷款的价格竞争日益加剧，直接降低商业银行盈利能力。

4．加大商业银行信贷风险，可能引起安全性风险。在现有经营模式和增长方式下，信贷资产依然是银行资金运用的最主要方面。在流动性过剩压力下，为保证业务增长和提高盈利能力，商业银行存在盲目竞相追逐大户，非理性降低贷款条件的冲动，从而不利于有效防范信贷风险，影响商业银行的健康发展。

5．降低了资源配置效率，闲置资金难以得到高效运用。流动性过剩是实体经济总需求不足在金融领域的反映。但是，与银行资金的大量闲置和低效运用并存的，是个人信贷需求、中小企业和欠发达地区融资需求难以得到满足的困境，说明银行在资金配置中的作用没有充分发挥出来，降低了资源配置效率。

三、缓解银行流动性过剩的对策选择

1．树立科学发展观，促进社会经济和谐健康发展。笔者认为，政府首先应当调整发展战略，坚持“以人为本的科学发展观”，促进社会、经济的全面、均衡、健康发展。在经济发展上，要加快我国的产业结构调整和升级，改变经济结构失衡的现状，促进经济转型的实现，采取有效措施将外汇储备规模控制在合理范围内。银行的转型依赖于整体经济的成功转型。一旦国家改变了经济增长方式，银行的贷款投向也会发生相应的改变，资金运用渠道会变得多样，流动性过剩也会迎刃而解；其次，应当尽快建立健全与我国市场经济发展水平相适应的社会保障体系，完善社会保障机制。彻底解决目前群众呼声强烈的看病难、读书难、买房难、就业难等社会问题，增强公众的经济安全感，促进收入向消费的转化；第三，着力建设一个健康的资本市场。

2．规范金融生态秩序，营造良好的金融生态环境。各相关部门应当建立一个以保护债权为中心的规范有序的社会法律和信用环境；加大立法的力度，保护银行债权的优先受偿权，做到有法可依。有法必依，违法必纠、执法必严；逐步建立起覆盖全国企业、个人的基础信用数据库，着力改善社会信用环境，提高社会诚信水平，降低交易成本；这样，商业银行自然会改变信贷投向，将信贷政策向优质民营企业和中小企业倾斜，降低银行的惜贷行为。

3．发挥“窗口指导”作用，构建完善的流动性风险监管系统。人民银行应根据商业银行经营管理和市场环境的变化，发挥“窗口指导”的引导作用，研究制定科学合理的流动性监控指标体系，并适时做出调整。在考虑到国内商业银行不同的实际情况后，人民银行应在存款准备金率、不良贷款比率、流动资产比率、中长期贷款比率、行业贷款集中度等指标比率方面对不同银行分别规定相应的要求，抑制过热行业的盲目发展，降低商业银行贷款的呆坏账风险，同时避免出现经济紧缩，使商业银行的经营活动与经济发展良性互动，更好地促进经济的发展。

4．大力发展相关要素市场，培育中介服务机构。要素市场包括风险产品交易市场和不良资产处理市场，比如贷款证券化市场，贷款证券化是指将缺乏流动性，但能产生可预期的稳定现金流的贷款资产进行组合安排，对贷款资产中的收益和风险要素进行分割和重组，转换为在金融市场上可流通和转让的证券的过程。贷款证券化不仅可以改善资产结构，提高资本充足率，而且可以显著改善资产流动性，化解银行流动性风险。相关的服务中介包括会计师事务所、律师事务所、资产评估师、信用评级机构等。会计师事务所和律师事务所可以对商业银行客户资产的合法性、盈利能力、经营情况提供专业性意见，而资产评估师和信用评级机构可以帮助商业银行对其客户的信用状况、抵押担保资产的质量进行专业鉴定，从而降低经营成本，提高商业银行控制风险的能力。

5．树立以客户服务为中心理念，促进经营战略转型。积极推进客户关系管理，建立强有力的营销服务体系，要建立健全管理制度、体制和机制，推进组织架构、业务系统、业务流程与信息网络技术的结合，推行客户关系管理策略，建立强有力的营销体系和服务体系，满足客户个性化服务的需要。

6．调整业务结构，实现多元化经营。继续巩固以结算、代收代付、汇兑、存款账户管理、保管箱、国债承销与兑付业务为主的传统业务品种，积极扩大市场份额；有重点、有步骤地推广包括销售、资信调查、资产评估、银团贷款、资金清算等为主要内容的中间业务品种；加强研究开发和推出以企业财务顾问、投资咨询、个人理财、资产证券化、现金管理、资产托管等为主要内容的新兴业务；在商业银行综合化经营发展趋势下，着手进行投资银行、证券承销、风险投资、资产管理、金融衍生产品等新兴业务的探索和研究，为综合化经营做准备。

7．创新金融产品，增强银行核心竞争力。银行应更多的着眼于通过自身风险管理能力的提高和金融创新产品的推出，拓宽资金的运用渠道，拓展利润空间，实现业务结构的转型，培植新的利润增长点，逐步改变银行体系流动性相对过剩的问题。以产品创新来疏导流动性，在向综合化发展的同时强调专业化经营，保持稳健的发展步伐，利用网络优势进行产品组合销售，实现产品和收入的多元化，建设较为完整的产品和服务系列；通过经济资本的分配和调节，引导银行各业务线的合理扩张与收缩，以获取最大的经济收益。

参考文献：

1．朱睿.商业银行流动性过剩分析及对策研究［J］.金融理论与实践，2006（9）

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3．戴莲，胡广文.破解流动性过剩难题［J］.现代商业银行，2006（4）

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摘要：REITs自1960年诞生于美国后快速成长与发展，现已成为美国房地产与金融行业结合运营的主流成熟模式。我国内地目前REITs实践极少，其模式也不成熟。文章通过对我国内地及香港地区上市REITs与美国REITs的比较分析，找出目前国内REITs运行与成熟市场的差距，提出了通过REITs对国有存量物业资产证券化的思考。

关键词：REITs 资产证券化 存量物业资产

EITs（Real Estate Investment Trusts）即房地产信托基金，一般是指采用公司或商业信托的形式，将多个投资者的资金集中起来，收购持有房地产或为房地产融资，并共同分享房地产投资收益的一种信托方式，其本质是内含信托关系并投资于房地产相关权利与收益的基金。REITs最早于1960年诞生于美国，20世纪80年代前受法律及管理等方面的影响发展较为缓慢，20世纪80年代后期因相关法律尤其是税收法律制度的逐步完善和支持性政策的实施得以快速发展。截至2016年末，根据美国房地产信托协会（NAREIT）的统计，全美REITs的权益市值已近一万亿美元。REITs根据自身的投资范围一般可分为权益型（Equity REITs）、抵押型（Mortgage REITs）及混合型三大类，其中权益型收益源自物业租金收益，是目前市场上最为主流的形式，抵押型用于发放抵押贷款，而混合型则是两种业务的组合。REITs的出现和快速发展为房地产开发商提供了新的融资与退出方式，也为中小投资者提供了参与地产投资的多元化通道。

一、我国REITs的发展现状

我国内地房地产开发过程中利用基金、信托等进行融资的情况非常普遍，但绝大部分此类融资本质上都是为了符合相关监管要求为开发商提供过桥贷款性质的类银行业务融资，其融资发起主体也往往都是银行，基金、信托通常扮演单纯的通道角色。这与广泛集合社会大众资金，委托专业房地产运营机构，参与房地产投资获取收益并承担风险的REITs模式相距甚远。目前我国内地尚未出台针对REITs的专门法律法规，实际的应用和成熟市场相比仍然极少，但针对REITs的研究与讨论却已非常广泛而丰富，相关配套金融、法律、市场体系也逐渐走向完善。2007年开始，由中国人民银行牵头，联合住建部、银监会、证监会等部委陆续出台了相关的研究报告及管理办法，逐步推进REITs业务在国内的发展。目前，REITs虽然在法律、法规层面仍然有诸多的空白，但在国内房地产快速发展升级的行业需求下，2005年以来，我国内地陆续发行了包括广州越秀、中信启航、苏宁云创、海印股份信托收益权、万达稳赚、鹏华前海万科等REITs或类REITs产品。这些产品有些在境外上市，有些在国内上市，有些为公募，有些为私募，客观上说目前的这些产品与国际标准的REITs仍有一定距离。从总体层面上看，我国的REITs仍然处于不断积累、逐渐探索与完善的阶段。

二、我国内地及香港地区上市REITs总体情况

由于目前我国内地公开上市交易的REITs极少，基本符合标准的只有鹏华前海万科 REITs一家，而香港上市的REITs却大都有参与内地的房地产投资项目，有些在甚至直接以内地房地产项目为基金基础资产发起而成，因此本文将我国内地与香港地区上市的REITs一并纳入数据分析范围。相较于内地，香港地区于2003年由香港证券和期货事务监察委员会颁布了针对REITs的专门法规《房地产投资信托基金守则》，法规对香港REITs的设立条件、组织结构、从业人员、投资范围、利润分配等进行了详细的规定。2005年，由香港房屋委员会作为初始发起人，上市公开发售了香港首个REITs――领汇房地产投资信托基金（后于2015年8月更名为领展房地产投资信托基金），当年即成为全球市值最大的IPO REITs。随后香港又陆续发售了包括泓富产业信托、越秀产业信托、阳光房地产基金在内的多个REITs，现在在香港已经有上市REITs数量有11个，总市值约1 891亿元人民币。从性质来看，目前上市的REITs均为权益性REITs，根据其公开市场数据计算，其5年内平均年化净资产收益率达9%。见表1。

三、我国内地及香港地区上市REITs运营情况比较分析

（一）规模比较分析

从总规模上看，我国内地及香港地区的上市REITs与美国存在巨大的差异。根据美国房地产信托协会最新的统计，截至2016年末全美有222个REITs，其中在纽约证券交易所（NYSE）上市交易的REITs有191个，全部REITs的市场权益价值已经达9 779亿美元，全部权益性REITs的市场权益价值达9 148亿美元，总体规模达到我国内地及香港地区上市REITs合计市值的36倍以上。即便仅与美国自身相比，从2010年至2016年美国REITs市值又增加了一倍以上，足见其快速发展的态势及我国与其的巨大差距。美国与我国内地及香港地区上市REITs比较如表2所示。

可见美国REITs无论是数量、市值以及其占GDP的比例都h远超过我国，我国的物业资产证券化水平与发达国家差距巨大，当然也证明了我国REITs发展还存在巨大的潜力空间。

（二）行业比较分析

随着经济社会的不断发展，房地产业也得以快速发展并不断变化。根据最新的美国房地产信托协会的房地产REITs分类标准，美国的REITs依据其行业属性细分为9大门类，包括：办公类/工业类、零售类、住宅类、多样类、医疗保健类、住宿度假类、自用仓储类、森林类、抵押按揭类等。如此细致齐全的分类，且每一类细分领域都有专业性、竞争力极强的公司控制与运营，足见美国REITs已经发展成极具深度、专业化的成熟的运行体系。根据2016年末的最新统计数据，零售类REITs尤其是区域购物中心类的REITs在美国各类REITs中的占比最大，其次是住宅类、办公类及医疗保健类。而2010年以前规模很小的自用仓储类、数据中心类的REITs市值也已经快速成长达到683亿美元及598亿美元，已经分别占据美国总体权益REITs市场的6%左右。

反观我国内地及香港地区上市REITs市场，一方面数量与市场体量都与美国差距巨大，从所涉及的行业看也仅集中于零售、办公、酒店三类，品种非常单一，其中又以零售业REITs占比最大。以目前亚洲最大，也是唯一进入全球市值最大REITs前20名的领展房地产投资信托基金为例，其与零售业态相关的物业及停车场租金收入占其REITs总收入94%，其中最为单纯的商铺租金收入占其总收入的56%，相关物业主要分布在香港、上海及北京。以富豪系列酒店及开元系列酒店的酒店为主资产的富豪产业信托及开元产业信托，其基金规模都较小。

（三）业绩比较分析

根据2016年半年财务数据，A股整体净资产收益率为5.49%，5年平均净资产收益率为7%。香港市场方面，2016年半年财务数据显示净资产收益率为4.73%，5年平均净资产收益率为6%（数据来自WIND资讯），而我国内地及香港地区REITs5年平均净资产收益率达到9%，显著高于A股及港股的平均收益水平。美国市场方面，截至2016年末，美国全部REITs平均收益率水平为4.33%，其中权益类REITs平均收益率水平为3.98%，同样显著高于S&P 500股票的平均收益率2.12%。因此总体上看，无论国内市场与国外市场，上市REITs业绩水平都要高于平均上市公司业绩水平。

已经在我国内地及香港地区上市的REITs的规模与其绩效是否存在一定的趋势关系，本文也进行了比较分析。现有上市REITs的绩效（ROE）与其规模（Ln（市值））存在一定的相关性趋势，为确认此种相关性趋势，论文利用STATA 12对以上两组变量的相关性进行了Pearson检验。计算结果如上页表3所示。

经计算，内地及香港上市REITs绩效（ROE）与其规模（Ln（市值））的相关系数0.5503，相关性在10%显著性水平上显著，可以认为其绩效与规模两者之间是具有一定相关性的。考虑目前内地和香港上市REITs样本量比较小，这种相关性还有待于更大样本量的检测，而目前造成这种相关性的原因，一方面可能是规模增加所带来的基金管理规模效应，另一方面也可能是优秀的管理团队吸引了更多投资者而产生的良性循环。

四、利用REITs盘活国有存量物业的启示

美国的REITs之所以能得以快速发展，原因是多方面的，其中最为关键的原因有四个：

一是其业绩表现长期优良。根据美国房地产信托协会的统计，美国的REITs综合回报率一直优于道琼斯工业指数，纳斯达克综合指数以及标准普尔500指数的综合业绩。二是REITs收益的稳定性较好，较高风险高收益的科技类公司明显具有更高的投资安全性，且其收益又优于传统债券，因此吸引了大量的包括养老基金在内的低风险偏好投资机构。三是REITs有效地解决了其直接投资房地产所导致的流动性变现困难，REITs尤其是公开上市的REITs具有极强的流动性，交易费用极低，随时可以通过二级市场低成本变现转让。四是美国对REITs完善的法律监管和REITs良好的公司治理，保证了投资者对REITs投资的信心。

以上这些REITs的优势对于已经在我国香港地区和内地上市的房地产REITs也是适用的，本文第三部分也证明我国内地及香港地区的REITs收益超过平均收益水平。可见通过REITs一方面使得投资者可以选择这些收益相对较高、风险较低、流动性较好的金融投资产品，对风险承受能力较低的投资者提供了一个非常有价值的产品选择；另一方面，物业的持有人也可以通过REITs将其持有的物业予以证券化，快速回笼资金，实现轻资产运营模式，灵活资产配置，优化资产结构，提升其资产运营效率。从宏观层面看，REITs显著提升了物业资产转让的效率，降低了直接物业转让的交易成本，并通过分散持有，统一委托管理的模式有效促进了房地产行业运营的规模化与专业化运营。1980年后，美国REITs行业的快速发展同时伴随着房地产行业的进一步专业化与深化，足见两者相互的促进作用。

随着我国房地产行业各类物业资产由原来的供给严重不足到逐渐过剩，闲置物业资产不断出现。2015年以来，国内除了中心城市的住宅物业外，其他物业资产都频繁发生滞销情况，房地产开发企业面临越来越大的销售压力。对于中大型国有企业而言，其自持的经营性物业往往体量巨大，这其中包括酒店、办公楼、厂房、厂区、仓库、物流园区、工业园区等，这些物业基本都处于分散持有各自经营的状态，专业化运营水平不高，经营效率也不高，且由于大体量的整体物业可转让性差的特点，部分经营不良的物业资产反而成了拉低很多国有企业整体净资产收益水平的包袱。如果能通过REITs将这些存量物业资产予以证券化，一方面可盘活存量资产，优化资产配置，并通过专业开发与运营管理，不断提高资产使用效率；另一方面也为金融市场投资者提供了风险相对较低、收益较高且稳定的金融投资产品。基于此，尽快通过顶层设计，完善国内REITs法律法规，解决REITs在国内的重复征税等制度障K问题，引导REITs的快速健康发展具有非常重大的意义。相关从业者也应紧密关注此领域的发展及其对我国房地产行业带来的变化与机遇。Z

参考文献：

[1]李建飞.美国房地产信托基金研究及对我国的启示[J].国际金融研究，2005，（1）.

[2]陈樱.我国房地产信托投资基金（REITs）发展问题研究[D].厦门大学，2009.

[3]潘留焱.信贷资产证券化业务中资产出表问题的探究[J].商业会计，2015，（15）.

[4]李炜.香港、新加坡REITS市场及其上市中国地产REITS分析[D].上海交通大学，2013.

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【摘要】居民金融资产结构是衡量一国金融发展程度的重要标志之一。改革开放以来，我国居民的金融资产总量有了很大的提高，但是由于种种原因，金融资产结构与总量不相适应的矛盾还比较突出。本文就此问题展开分析，提出优化居民金融资产结构的政策建议。

【关键词】居民家庭金融资产结构分析

居民金融资产是居民资产的一部分，是以各种金融产品形态存在的有形财富。其总量为一定时期内居民收入总额减去当期消费总额的余额，即广义的储蓄额。我国居民金融资产的具体形态有现金、银行储蓄、国债、企业债券、股票等有价证券、保险储蓄金等。居民金融资产总量在各种金融产品上的选择以及从而形成的比例关系，称为居民金融资产结构。

随着美国次贷危机影响的加重，一场世界范围的金融危机已经席卷而来。对于中国居民来说，通货膨胀的压力还没有过去，金融危机的阴影又开始笼罩，央行终于停止了连续加息的步伐，开始松动货币政策。在资本市场低迷和降息的背景之下，居民家庭合理安排金融资产结构对于抵御风险、增加收益变得尤为重要。但是，由于种种条件的限制，我国居民金融资产结构尚不合理，与金融资产总量不相适应的矛盾也十分突出。

一、我国居民金融资产结构现状分析

改革开放三十年来，由于国民经济的快速发展，人民生活水平明显提高，我国居民金融资产总量显著增加。2007年末，居民储蓄存款总额为17.3万亿元，其中，储蓄存款占69.1％，股票占14.2％，现金占7.9％，国债占5％，保险和其他资产占3.8％。数据表明，虽然随着国债的发行、股票市场的成立与发展、保险业务的开展，金融资产的结构初步呈现出多元化的趋势，但是，为了满足未来消费支出的需要，实现生命周期效用最大化，我国居民支出决策仍有明显的长期行为特征，选择金融产品时过多注意资产的安全性。在金融资产中，储蓄存款仍以绝对优势排在首位，据统计，城市家庭近七成的人民币目前都存放在银行中。而目前美国的情况是，储蓄替代型金融产品品种数量非常多，居民储蓄中有价证券所占比重已超过50%，保险超过30%，银行存款只有百分之十几。对比显示，我国居民的投资观念仍较为保守，对资金的安全性过于看重，进行高风险金融投资的意识不强。

二、居民资产结构不合理的原因

1、我国资本市场不成熟，有价证券投资风险大，不确定性高

虽然在前两年的大牛市中，我国居民投资股市的热情被大大点燃，但是近几个月的大跌又大大打击了投资者的信心，受资本市场和房地产行情波动的影响，资金又迅速回流到储蓄上来。2008年一季度，我国居民储蓄率为25.1％，比2007年底上升0.6个百分点。居民储蓄存款比率总体转为上升态势，储蓄存款占金融总资产的比重上升为72.2％，而居民股票市值在金融资产中比重显著下降，降至10.4％。事实表明，由于我国股市还处于初级发展时期，上市公司总体运行质量不高，居民对股票投资比较生疏，缺乏投资专业知识，大部分人对资金投入股市只是盲目随从，频进频出现象严重，使这部分资金十分不稳定。另外，企业债券虽然收益较高，但投资风险更大，不适合初级投资者。投资基金虽以其“集合投资、专家管理、分散风险、产权清晰”的优势在近几年异军突起，但由于发展起步较晚，创新品种还比较少，很大程度上还依赖于股市的运行情况，因此近来也出现萎缩的迹象。国债发行数量有限，远远不能满足广大个人投资者的需要。

2、我国保险市场吸收资产的能力还未有效发挥

2006年，世界人均保费469.6美元，我国仅36.3美元；发达国家人均长期寿险保单持有量为1.5件，而我国仅0.1件；我国的家庭财产保险投保率为5%，公众责任保险投保率不足10%，即使消费者熟悉的车辆保险投保率也仅达到30%，而在发达国家这些险种的投保率都在80%以上；我国医疗费用由商业保险承担的比例不到2%，而许多发达国家往往超过50%。究其原因，一方面是资产的供给量有限，表现在商业保险起步晚、保险机构少、分布不均衡、险种少、营销不规范等。另一方面，居民的保险意识相对较低。我国几千年传统文化的影响根深蒂固，几千年来人们习惯忍耐、各安天命，不愿意主动地用保险的方法来处置风险。另外，侥幸心理和狂热的投机使人们对偶然的暴富太过关注，而对偶然的不幸太过漠视。这些都使保险意识的普及和保险业务的开展遇到了很大障碍。

3、我国居民金融意识还不强

首先表现在对存款安全看得较重，不愿意承担风险，看重资金存入量的增加而不忠实资金自身的升值。其次，储蓄最终用途的性质也决定了居民家庭资产结构的选择。据有关部门对居民储蓄用途的调查结果显示，用于子女教育、看病就医、养老、购买住房等四项用途共占66.5％。如此高的比例用于预防性动机，势必对用于消费和投资的资产产生比较大的挤出效应。

三、优化我国居民金融资产结构的政策建议

1、设法增加居民收入，尤其要解决居民收入差距过大问题

国家统计局2007年的调查报告显示出金融资产继续延续向高收入家庭集中的趋势。居民高积累低消费的最主要原因是收入增长缓慢，后顾之忧加剧。因此，要使居民在增加积累的同时保持一定的消费水平，最主要的任务就是要想办法增加居民收入，同时要提高低收入户居民家庭收入的稳定性，最迫切需要解决的问题就是要通过各种渠道使城镇因下岗、失业而形成的收入不稳定状态有所缓解。这就需要国家财政、税收政策适度向低收入群体倾斜。

2、推动社会保障制度的建立与完善

城镇居民加速积累资金主要是为了预期消费，储蓄的主要用途是为防病、养老、子女教育和防意外，保险取向是养老和防病。所有这些都从不同的角度反映一个问题，就是有相当一部分居民对未来生活担忧，同时也表明我国社会保障制度的不完善。“手里有钱，遇事不慌”是居民普遍心态。近几年，我国在建立社会保障制度方面做了大量工作，但真正落到实处还很难。今后还应在建立最低生活保障制度和养老保险方面多做工作，解决城镇居民的后顾之忧。

3、完善资本市场，提高上市公司获利能力，引导居民增强投资意识

首先要建立健全相关法律法规，完善各项监管制度，督责上市公司规范运作，提高上市公司的获利能力。要积极稳健地实施上市公司的资产重组，或通过收购、兼并、租赁等形式进行资产重组，扩大企业规模，或通过股权转让为企业注入资金和项目，增强企业的竞争力。其次，鼓励证券、基金行业和商业银行进行金融创新，加快股指期货等金融创新产品的研究和推广的步伐，拓宽个人投资渠道。再次，加强对居民投资宣传和投资知识的培训，要引导居民增强投资意识，端正投资态度，理性对待个人投资。

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中图分类号：F12742 文献标识码：A 文章编号：1003-4161(2010)06-0057-05

区域金融中心是以区域经济为基础形成的资金融通和聚散的枢纽,货币金融业务的汇集和转口地，它是一国(地区)金融体系的有机组成部分,也是一国(地区)金融产业发展到一定阶段的必然产物［1］。由于金融中心的重要作用，国内的一些地区和大城市开始注重建设和发展金融中心。随着工业化、城镇化、市场化进程加快和西部大开发战略的继续实施，兰州市作为甘肃省经济社会发展战略中的龙头，经济发展面临着重要的机遇和挑战，对金融业的辐射带动作用也提出了更高的要求。2010年5月国办关于进一步支持甘肃经济社会发展若干意见中指出，要加快发展现代服务业，积极推进兰州商贸物流中心等项目的建设，培育和发展金融产业等意见，为金融中心建设提供了契机。

一、 推进兰州区域性金融中心建设的重要性与必要性

推进兰州市区域性金融中心建设，关系到兰州核心功能和龙头作用的发挥、甘肃省经济发展、黄河上游经济带发展、具有十分重要的战略意义。

（一）甘肃实践国家区域经济发展战略的必然选择

随着国家西部大开发战略的继续实施，西北地区区域经济一体化程度越来越高，各个区域之间紧密合作与联系显得尤为重要。在西北地区明显缺乏区域性金融中心来带动西北经济发展，构建兰州区域性金融中心的建设，既是甘肃省经济发展的内在需要，也是区域经济发展的内在要求和迫切需要。

（二）甘肃省突破发展瓶颈的必然选择

甘肃省投资拉动增长特征明显，而且固定资产投资与银行贷款存在很强的相关性，“十一五”期间，信贷融资难是制约甘肃大中小企业发展的主要因素，是全省固定资产投资的“短腿”。打造区域性金融中心能有效整合区域内的金融资源，使金融资源市场化分配和流动，能有效突破区域加快发展的资本瓶颈。

（三）实施工业强省战略的必然选择

从产业结构看，甘肃省的产业仍是以石油、化工、有色金属冶炼等资源型产业为主的重化工业，从企业的性质看，非国有经济发展缓慢，而且在非国有经济中,主要以中小企业为主。企业发展需要资金的密集投入，解决这个问题，仅靠自身的逐步积累是远远不够的，也不符合经济发展规律。金融中心的建设和发展将有利于解决大、中、小企业的投融资问题，提高资源配置效率，通过金融资源的快速积聚和集中，带动并促进工业企业和工业产业集群、实现跨越式发展。

（四）促进黄河上游城市经济带稳定发展必然选择

兰州作为黄河上游经济带的核心城市，全市1.31万平方公里土地上生活着汉、回、藏、东乡、撒拉等38个民族。金融中心的建立可有效整合区域的金融资源，为区域的发展提供投融资平台，将对均衡国家经济战略布局、统筹区域发展，以及发展民族经济稳定边疆，维护国家安全，促进经济社会共同发展，都具有重要的战略意义。

二、 兰州区域性金融中心发展的优势和不足

在西北地区，甘肃省经济实力较强，金融资产规模较大、机构组织体系比较健全，在一定程度上发挥了区域性金融中心的功能，但是受区域经济发展水平的制约，兰州金融中心还存在问题与不足。

（一）兰州区域性金融中心发展的优势

从金融中心形成和发展的条件看，兰州与周边的其他地区相比在地理位置、经济实力、金融发展等方面具有优势。

1.地缘优势。兰州市是甘肃省的政治、经济、文化中心，在西北地区“居中联四”，处于空陆交通、电信通讯等网络枢纽的特殊地位。历史上兰州就是欧亚大陆桥、丝绸之路上的重镇，长期处于人流、物流、资金流和信息流的中心，汇流东西， 通达南北，特别是随着青藏铁路开通、兰渝铁路的建设以及国家骨干高速公路网络的形成，兰州作为金融中心的区位优势十分突出。

2.经济发展优势。改革开放以来，随着生产力的不断解放和发展，兰州市经济取得了飞速的发展，经济实力得到了明显的提高，综合经济实力进入全国大中城市50强，社会财富迅速增加，各项事业取得了长足进步。西部大开发10年，兰州市的工业化、城镇化、市场化进程加快，经济持续保持较快速增长，综合实力有了很大提高，为建设金融中心打下了坚实的经济基础。从表1中可以看出，兰州与周边省会城市相比，有较强的经济实力和金融竞争力。

资料来源：2009年各市国民经济和社会发展统计公报整理。

三、金融业发展优势

兰州已建立了在中央银行调控下，国有商业银行为主体、政策性金融与商业性金融相分离，股份制商业银行、地方商业银行及广大城乡信用社、保险、证券、信托公司、财务公司、租赁公司等多种金融机构并存的金融组织体系。

兰州保险业呈现快速协调可持续发展的良好态势，行业实力明显增强，保险业服务地方经济社会发展的能力显著提高，健全的保险组织体系已初步建立。从表2可以看出，自2001年以来兰州市金融资产总量包括金融机构存、贷款额呈现出稳定上升的趋势，金融相关比率有逐渐上升的趋势，2009年兰州市金融机构金融资产总额为4 628.39亿元(近似等于存款余额加贷款余额)，GDP为925.98亿元，两者相比即金融相关率约为5.0，高于全省的金融相关比率，另外兰州金融机构存款余额为2 621.20亿元，全省为5 881.8亿元，占全省的44.56%，贷款余额为2 007.19亿元，全省为3 649.6亿元，占全省的55.0%，这表明兰州已成为甘肃省主要的货币集散中心。

（二）兰州区域性金融中心发展的问题与不足

受全省经济社会发展阶段和发展水平的制约，甘肃省金融业的总体发展水平落后，兰州距离区域性金融中心还存在较大差距。

1.金融机构聚集度低且种类较为单一。

金融机构数量众多、集中度高是构建区域性金融中心的重要条件和标志，兰州目前金融总量小、金融机构数量少、规模小，辐射力和影响力有限，极大地制约了金融集聚功能的发挥［2］。区域内金融业尚未呈现明显的规模性，现有金融机构分布较分散，在地域上尚未形成比较集中、标志明显的金融区，金融产业发展程度有待提高。

与国内金融业发达的省市相比，全省金融机构在数量上和种类上仍然不足。

从表3中可以看出，2009年甘肃省银行类金融机构较多，达到4 350家，但是法人机构很少，国有商业银行、股份制商业银行、信托投资公司都没有在甘肃的法人机构，区域内还没有一家外资金融机构。

2.区域内金融业结构不合理，市场体系不健全。与全国金融业一样，甘肃的金融业内部构成不均衡，就金融业的四大支柱看，金融业资产主要集中在银行业。而从银行业内部结构看，无论是资产，还是存贷款都是国有控股商业银行占据绝对的主导地位。

表3反映出，从资产分布状况来看，2009年国有商业银行总额为3 933.7亿元，资产总额占全省银行业总资产的54.2%，超出一半份额，这种银行业市场结构，一方面造成了市场竞争的不充分，不利于资源配置效率的提高和优化；另一方面使经济体系中的金融需求高度依赖国有商业银行，加剧了银行业经营的风险。

金融体系发展不平衡，结构比较单一，证券业规模偏小，保险覆盖面较窄。从表4中看出，2009年，甘肃省只有1家证券公司和期货公司，没有一家基金管理公司，缺乏风险投资机构，没有一家总部设在兰州的保险公司，保险密度和保险深度均低于陕西、新疆、宁夏的同期值。

3. 经济结构优化难度大。兰州的经济发展水平，与西部其他城市如重庆、成都、西安相比，总体实力较弱。以产业结构状况看，兰州目前一、二、三产业结构基本合理 ，但区域内第二产业主导产业趋同，产业链断裂;传统产业所占比重较大，高新技术产业所占比重较低，高能耗、重污染行业有增无减，且产业技术结构质量不够高，工业以石油、化工、有色金属冶炼等资源型产业为支撑，可持续发展能力较弱。第三产业整体实力不强，传统服务业所占比重较高，现代服务业所占比重较低，对金融业发展也构成了制约因素。

4. 缺乏高质量金融人才。与东部发达地区相比较，区域内金融人才不论从数量上还是质量上都明显处于劣势地位，这直接影响到金融中心的建设。从省内金融从业人员的文化水平看，博士、硕士所占比重不足2%，而专科学历的从业占到40%，中专及以下学历占到28%。

省内高校培养的硕士、博士等高级金融人才因为生活环境，工资待遇等原因而选择去东部发达城市就业，总体来看金融人才质量偏低将不利于金融中心的推进。

三、推进兰州区域性金融中心建设的思路

（一）加快兰州金融产业聚集区建设

构建区域性金融中心，其核心是使区域性金融机构聚集，使产品、服务、人才、技术、信息集中并最终达到辐射效应，其载体是金融机构的聚集。打造兰州金融聚集区，是推进兰州区域性金融中心建设的关键一步，结合兰州市第四版城市总体发展规划、兰州市城市商业网点规划（2005―2015年）和兰州市金融机构发展、分布状况，要加快建设金融聚集中心。

1.拓展老城区中央商务区。老城区中央商务区西起西关什字，东至盘旋路十字，北滨河路以南，白银路和民主西路以北所围成的长条形地带。该区域在兰州市历史上一直是市中心，聚集了银行、保险、证券、邮政电信的总部，而且还有四星级以上的豪华酒店、较多的写字楼、影剧院和甘肃省最大的广场等。是既具有强大的商业引力和金融引力，又有历史渊源和较强的行政引力的商业中心区域。要继续保持老城区中央商务区、金融商务区的传统优势，进一步整合资源、创新产品、强化服务功能、提升竞争能力，重点服务于城市经济社会发展，满足企业和人民群众日益增长的金融服务需求。抓住老城区改造为契机，发展成为银行业集聚中心，重点引进银行、基金公司，发展总部金融，不断完善现代金融服务体系，增强区域辐射力。

2.高水平建设兰州银滩商务金融新区。兰州银滩商贸金融中心是兰州市未来最具活力的中央商务区和最佳宜居区。根据其定位，建议将其建成金融业市场交易平台，使证券、保险、基金、期货等产业人流、物流、资金流、信息流等要素资源在空间上的聚集，提高投资资本的聚集能力和区域的对外辐射能力，建设保险、证券、基金等机构集聚中心，并辅之以通讯、信息、商务、会议、酒店、公寓、休闲娱乐等商业服务配套设施，提供适于金融机构发展的全方位、高质量商务环境，建立功能齐全、业态多元、设施完备、环境优美、具有较强辐射能力，能够体现城市性质的现代化商贸中心区。

3.推进县域村镇金融机构建设。推进各类银行、保险、证券、投资、资产管理、信用担保公司等在县域、涉农地区设立分支机构和服务网点。布局发展村镇银行、贷款公司、小额贷款公司、融资担保公司等，尽快建立满足适应“三农”需求的金融机构布局。

（二）政府主导，积极引进金融机构和金融人才

从金融中心的发生形态看，兰州虽然在区域内占据着重要的地位，是区内的经济、政治文化中心，交通枢纽，但是由于区域整体经济发展缓慢，经济对金融的需求不强，金融业自身发展的内动力不足。中心城市兰州的金融集中度不高，因此需要采取政府扶植型［3］构建模式，政府一方面制定相关的金融政策，给以政策性的金融支持；另一方面完善本地的法律法规，改善本地的金融环境、投资环境，发挥中心城市区域核心的地位，吸引金融资源在中心城市的集聚，形成区域性的金融中心。从兰州金融中心发展的实际情况看，建设的初期阶段需要由政府积极引导，提供政策优惠和制度环境，鼓励金融机构前来投资和设立办事机构，从而加快金融中心的聚集和形成进程。具体可借鉴苏州市和厦门市的一些做法，如对在本市新设立或迁入的银行、保险公司、证券公司、基金管理公司、期货公司等金融机构总部，按实收资本的一定比例，给予一次性资金补助，所需资金由省、市两级财政按现行财政体制各自承担；对金融机构总部、地区总部（业务总部）在本市内购买或租赁自用办公用房给予一次性补贴或优惠；市政府设立金融贡献奖，每年评选一次，对金融发展有重要贡献的金融机构及有关人员给予表彰和奖励：对金融企业连续聘用几年以上的高级管理人员，在本市行政辖区内第一次购买商品房、汽车，由所在区财政部门按其上一年度所缴个人工薪收入所得税地方留成部分予以奖励等等优惠政策，积极为兰州市各类金融机构及其从业人员提供良好的投资和发展环境，政府要加强与金融机构间的沟通联系，及时协调解决金融业发展中遇到的问题。

（三）完善区域金融市场体系

由于经济结构与金融结构处于互相制约的状态，今后的发展方向应是促使金融结构不断优化，先应完善金融市场体系，基本形成子市场健全、市场交易相对活跃的金融结构。完善的金融市场体系能使资源有效配置，并提供更多的金融服务，有效缓解金融压抑。

1.要加快发展货币市场。货币市场是进行短期资金融通的市场，一方面可以满足借款者的短期资金需要，另一方面也为暂时闲置的资金找到了出路［4］。为此要大力发展信贷市场、同业拆借市场、票据贴现市场，探索建立信贷转让、信托资产转让等市场。已具备全国银行间同业拆借市场成员资格的金融机构，要充分发挥网上交易方便、快捷、短期资金融资成本相对较低等优势，积极开展融资业务、债券交易结算业务。鼓励辖区内资产负债状况良好、资金实力比较雄厚的非银行金融机构，主动参与全国银行间同业拆借和债券市场交易业务。大力推广票据的承兑、贴现业务，促进票据市场健康发展，为企业开辟快捷灵活的融资渠道。鼓励银行机构开展汇兑、承兑、信用证、短期融资券等各类服务，积极探索现代结算、支付方式，大力推进银行管理和业务信息化建设，积极发展ATM、POS机、电话银行、网络银行等新型服务渠道，逐步实现管理、控制、业务、服务、结算的网络化、自动化。

2.扩大保险市场，推进保险市场主体多元化。保险市场体系建设是金融市场体系建设的重要内容，保险业是金融业的重要组成部分，具有经济补偿、资金融通和社会管理三大重要功能，在地方经济和社会发展中发挥着越来越重要的作用。从全省保险市场体系看，甘肃省外资保险公司、专业农业保险公司、出口信用保险公司还是空白，要大力吸引国内外保险公司在兰州设立分支机构或合资公司，吸引国内外大型保险集团在兰州设立全国营运中心、后援中心或区域性总部；考虑在条件成熟的情况下，研究设立注册地在兰州的法人保险机构；完善股份制保险公司运行机制，全面提高保险业的保障功能、融资功能和社会管理功能。另外要大力开发满足企业和消费者多种需要的保险产品，积极研究制定对“三农”保险、企业年金保险、养老保险、医疗保险、责任保险等保险产品的支持措施，为保险业加快发展创造条件，拓展保险投资、保险公估、再保险等新业务。进一步优化机构网点布局，改进销售服务体系，加快县以下保险营销服务部建设步伐，改善乡镇区域保险服务，促进城乡保险均衡发展，有效扩大保险覆盖面，提高全社会的保险保障程度。

3.培育壮大证券、期货、基金市场。由于资本市场的弱势,大量的本地企业不能通过上市获得资金,相反,随着近年来股市和理财意识的逐步全面升温,本地居民通过银行的中间业务或证券公司进行的金融投资量正在急剧增加,这部分资金绝大部分必然被发达地区的企业所获得［5］。为此要加快培育本地优势企业、推动优势企业上市，要加大优势资源整合力度，不断增加上市企业数量，支持和扶助骨干企业、中小企业、民营企业上市融资。进一步完善企业法人治理结构，加大上市公司资产重组力度，提高募集资金，扩大直接融资的渠道，更好地吸引居民储蓄更多向直接融资市场流动。发展壮大地方证券期货机构，通过国内主板、创业板、债券等多种通道，增加上市公司数量，做好公司上市发展总体规划和上市后备资源培育工作，切实加强对已上市公司资产重组指导，建立企业上市“ 绿色通道”，推进优势企业融资。建立区域性债券流通市场，努力扩大企业(公司)债券发行规模，探索发展各类投资基金。积极推动华龙证券扩大资本规模，提高资产质量，增强企业债券的流动性。支持符合条件的证券公司实施增资扩股，发起设立基金管理公司，拓展新业务，提高行业竞争力。

4.推进信用担保体系建设。要加快信用担保体系建设，有效缓解中小企业融资难问题。甘肃中小企业融资难，客观地讲，主要是因为大部分中小企业在规模、信用等级、自身的管理方面还不符合银行的信贷要求，达不到资本市场直接融资的条件。因此要逐步配套完善中小企业融资担保服务体系。积极探索建立专门针对中小企业提供服务的中小金融机构，促进信用担保机构的发展。一方面银行要探索调整信贷政策，改进信贷考核和资信评估管理方式，为中小企业量身定做金融服务产品；另一方面政府应发挥作用，在解决中小企业融资难问题上有所作为。一是要积极完善全省信用担保体系，成立省中小企业再担保机构，省财政调剂相关专项资金，增加政府注资，壮大担保实力，为全省各级担保机构提供再担保服务；二是要建立全省中小企业风险补偿基金，所需资金从相关专项资金中调剂解决，在不改变资金用途的前提下，调整资金的管理使用办法，重点支持全省中小企业担保行业的发展，为各级担保机构提供损失补偿；三是进一步加大全省信用资源的整合力度，强化政策指导和组织协调，加快全省“多网合一，资源共享”的征信体系建设，为在全社会形成信用激励约束机制奠定基础。

总体来讲就是要加快建立资信服务机构，建立政府、银行、担保企业之间的担保风险共担机制，扩大财政有限补偿担保代偿损失制度的支持范围和力度，增强担保机构引导银行贷款投向中小企业的能力。

（四）加快经济发展

强大的经济发展水平是支撑金融业发展的基础，兰州区域性金融中心的发展最终取决于经济发展水平的提高和整体经济实力的增强。从制约兰州金融中心发展的因素看，必须首先拓展兰州和周边经济增长空间，抓住兰白经济区发展契机，推进兰州产业结构优化升级，加强现代服务业在三次产业中的比重，重塑城市支柱产业和主导产业，形成以高新技术产业为先导、基础产业为支撑、现代服务业全面发展的产业格局，孵化、培育高新技术产业群集。

总之，兰州区域性金融中心的构建不可能一蹴而就，须要经历一个演化和发展的过程，为此要制定科学合理的金融中心规划，保证金融中心建设的可行性、方向性、可持续性。

参考文献：

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“临床”即“亲临病床”之意，临床医学是研究疾病的病因、诊断、治疗和预后，提高临床治疗水平，促进人体健康的科学。它根据病人的临床表现，从整体出发结合研究疾病的病因、发病机理和病理过程，进而确定诊断，通过预防和治疗以最大程度上减弱疾病、减轻病人痛苦、恢复病人健康、保护劳动力。以下是小编整理的临床医学大专生简历范文，以供大家参考。

临床医学大专生简历范文一：四年大学的临床理论学习形成了我严谨的学习态度、严密的思维方式，培养了良好的学习习惯，一年的临床实习工作经历更提高了我分析问题解决问题的能力。尤其是在实习过程中实习医院给我提供了许多动手实践机会，使我对临床各科室的常见病能够做出正确的诊断和最佳的处理。强烈的责任感、浓厚的学习兴趣，动手能力强、接受能力快，并且能够出色的完成各项工作任务，使我赢得了上级医师的一致好评，更使我信心百倍，成为我今后工作生活中的“知本”。 我的努力同样也得到了学校老师和同学的一致肯定，获得了“三好学生”“二等奖学金”“三等奖学金”“国家励志奖学金”“省政府助学金”等荣誉奖励。丰富的社会工作经验不仅开阔了我的视野，更形成了我沉稳果断、热忱高效的工作作风。大学各阶段，我一直担任班长职务等，成功地组织了无数次班集体校内外活动，工作得到同学的认可与老师的好评，我所在的班级多次被评为“优秀班集体”，积极参加校运动会等组织活动，本人也多次赢得了“优秀班长”“优秀学干”“运动会先进个人”等荣誉称号。

临床医学大专生简历范文二：姓名：-国籍：中国无照片目前所在地：广州民族：汉族户口所在地：揭阳身材：170 cm62 kg婚姻状况：未婚年龄：24 岁培训认证：诚信徽章：　求职意向及工作经历人才类型：普通求职应聘职位：医药代表:医药代表 　 　工作年限：3职称：无职称求职类型：全职可到职-随时月薪要求：2000--3500希望工作地区：广州个人工作经历：2003.7-2004.5在湛江中心人民医院各大科室做实习医生；

2004.6-2005.9在山西傅山药业有限公司（广州办事处）就职OTC代表:

公司主要陈李济药厂生产的《舒筋健腰丸》，负责东山区、天河区药店开发、维护。

2005.10至今在广州前茂医疗用品有限公司就职业务专员:

前茂公司是一家专业的医疗器械产品销售公司，产品主要涉及麻醉科、ICU、抢救室、心导管室、神经内外科等，在中国大陆及港澳台地区独家美国ARROW公司重症医学导管及心导管系列、英国PORTEX气道导管系列和Pulsion容量监测仪、美国ARROW公司主动脉球囊反搏泵等产品。

在职期间主要负责ARROW重症医学导管及心导管系列、PORTEX气道导管系列等产品在医院的开发和维护；负责的区域包括中山大学附属第一院、广州中医药大学第一附属医院、广州市胸科医院、广州市肿瘤医院、清远、潮汕等地区，2007年转至医疗器械组，主要负责公司的器械及佛山勤联公司生产的《腹部牵开器》在全省的临床推广及销售工作。　教育背景毕业院校：湛江卫生学校最高学历：中专毕业-2004-07-01所学专业一：临床医学所学专业二：受教育培训经历：2000年9月至2004年7月 湛江卫校 社区医学　语言能力外语：英语　一般国语水平：优秀粤语水平：优秀　工作能力及其他专长 有一年的医院实践工作，三年的一线销售经验和广泛的医院客户网络，有较强的市场开发能力，能独立完成医院的开发与维护工作；性格随和、乐观、慎重，待人诚恳，善于处理人际关系；对工作认真，责任心强，有较高的团队合作精神；充满激情，对环境有较强的适应能力，勇于接受挑战。　详细个人自传 本人性格开朗，学习刻苦认真，自学能力强，在湛江中心人民医院一年医院实践工作，更使我对专业知识有了更深入的掌握，两年的医疗市场销售工作，市场推广和客户管理等方面有了诸多实际经验，深深地体会到以客户为中心，不断完善服务水平和产品质量，才是“革命的本钱”。

我正处于人生精力充沛时期，希望未来的几年里能在医疗销售市场上有一方作为，成为贵公司的销售主干。　个人联系方式　临床医学大专生简历范文三：姓名：-国籍：中国无照片目前所在地：广州民族：汉族户口所在地：广州身材：160 cm kg婚姻状况：未婚年龄：26 岁培训认证：诚信徽章：　求职意向及工作经历人才类型：普通求职应聘职位：医院/医疗/护理/美容保健类:医学 　 生物工程类 生物 　 金融/证券/保险类 保险工作年限：3职称：无职称求职类型：全职可到职-随时月薪要求：3500--5000希望工作地区：广州个人工作经历：2005.7-2007.12 天安保险股份有限公司广东省分公司 医疗理赔

工作描述：负责人身险的理算工作，医疗核损及与客户的相关沟通工作,协助疑难医疗案件的调查及诉.，获总公司人身险四级审核权授权。

2003.8-2005.3

湖南省湘雅医院 住院主治医师

工作描述：负责管辖区域范围内住院病人的诊疗全过程。

1999.7-2000.5

北京市鼓楼中医院 实习医生

工作描述：各个科室诊疗处理方法及应急措施；熟悉医院各种临床诊疗设备的操作（如：X线，CT，MRI，R射线等）

1997.3-1999.4

北京市中医药大学针灸骨伤学院 学生会宣传干事

工作描述：负责部门重大活动的宣传文件起草和策划工作，为学校学生课余体育比赛，文娱活动及学术活动经费向社会企业及学术界申请赞助。

1996.12-1998.2

北京市中医药大学针灸协会 协会会员

工作描述：受中国针灸协会专家的针灸培训，取得中国针灸协会会员证书。　教育背景毕业院校：湖南中南大学湘雅医学院最高学历：本科毕业-2003-07-01所学专业一：临床医学所学专业二：受教育培训经历：1996.9-2000.7 北京中医科大学针灸骨伤学院 中医学

2000.9-2003.7

湖南中南大学湘雅医学院 临床医学 本科（医学学士）　语言能力外语：英语　良好国语水平：良好粤语水平：一般　工作能力及其他专长外语能力：优良的听说读写能力，口语一般，能在一般社交环境和职业场景运用英语进行沟通，能独立完成初级学术论文的写作和翻译。

计算机水平：熟练掌握OFFICE EXCEL，POWERPOINT等办公软件的操作，通过全国计算机等级考试二级认证，能应对日常办公要求及数据统计工作，掌握网络操作技术，具备较强的分类整理及获取信息的能力。熟悉网络和电子商务，精通办公自动化，能独立完成日常办公文档的编辑工作。　详细个人自传乐观、待人真诚，自学和动手实践能力强；有较强责任心，工作认真勤奋，有耐性。

具团队精神和协作能力，适应能力较强，善于在工作中不断提升自己的能力，勇于接受多方面的挑战。

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B2B电子商务对交易成本的影响的实证分析.

B2B电子商务框架结构.

BtoB电子商务的主要技术.

EDI在电子商务中的应用与安全

PDA在移动电子商务中的应用

PKI构建安全电子商务的基石

XCBL及其在2BB电子商务中的应用

XML技术和电子商务的发展

把电子商务引入图书营销.

产地证电子签证与贸易链电子商务

从电子商务走向电子业务.

从范式的转变看证券电子商务

戴着锁链跳舞──发展电子商务的法律环境.

电子商务课税研究的国际动向与借鉴

电子商务的发展对第三产业结构的影响.

电子商务时代网络营销的变迁

电子商务的发展创新与环境构筑

电子商务的相关问题与对策分析

电子商务安全协议的特征及企业对策

电子商务的安全机制与体系结构模型

电子商务环境下的敏捷制造研究

电子商务犯罪初论

电子商务的风险及其安全管理

电子商务环境下审计的必要性和特殊性

电子商务环境下物流企业经营战略分析

电子商务时代和信息时代的供应链管理与物流配送

电子商务环境下物流业发展对策探讨

电子商务时代的物流配送思考

电子商务对企业的影响与对策

电子商务对商品价格的影响

电子商务对渠道的影响

电子商务模式分析及展望

电子商务环境下的供应链管理

电子商务对工业企业的影响.

电子商务时代的新型市场结构

电子商务对现代企业管理的影响.

电子商务的交易费用基础和发展障碍

电子商务的安全性和SET技术.

电子商务时代对会计假设的影响

电子商务对会计的挑战与影响

试论企业电子商务的风险控制

试论电子商务与高新技术产业发展战略

数字双签名及其在电子商务中的应用.

网络经济时代下的传统企业电子商务化

电子商务发展的现状、难题及对策分析

电子商务的发展.

电子商务发展中的问题与对策

电子商务发展的税收政策研究

汽车企业电子商务实施浅析

西部地区发展电子商务的途径.

西安杨森的电子商务站点案例研究

香港中小企业电子商务应用现状.

新经济时代中国电子商务的现状及发展前景

医疗器械电子商务的实施方案

医药企业内部信息化与外部电子商务

移动电子商务的发展与支持技术研究

以工作流系统和电子商务技术构建企业数码平台

用企业级Java计算方案构建B2B电子商务软件平台.

政府商务和网络经济的法律激励和管制.

中国电子商务发展之路探索

中国电子商务的量化分析及对策

中国加入WTO的电子商务发展对策

中国企业如何走向电子商务时代

中国实施B-C电子商务的问题与对策

中小企业开展电子商务赢利模式的探讨

中小企业怎样实施电子商务.

电子商务对国际税收管辖权的挑战.

保险电子商务在中国

产学研结合建设电子商务与信息管理专业的初步探索与实践

电子商务、采矿及战略

电子商务B2C配送研究

电子商务的安全支付标准

电子商务的避税与反避税探析

电子商务的物流模式

commerce电子商务中的国际避税思考.

电子商务对会计的挑战及其发展趋势

电子商务对会计确认与计量的影响

电子商务对企业运营环境的影响及对策分析.

电子商务发展的障碍及对策

电子商务环境下的物流配送

电子商务环境下的物流系统.

电子商务环境下的战略成本管理

电子商务环境下发展物流业的策略

电子商务环境下企业实施网络财务的对策.

电子商务环境下物流配送的特性及实例分析

电子商务技术在现代粮食流通中的应用

电子商务交易中法律冲突问题的思考

电子商务教育模拟系统的开发与应用

电子商务经营模式的实施

电子商务经营模式分析以制造商和市场营造商为例

电子商务若干法律问题探析

电子商务涉税法律冲突及其解决方案探讨

电子商务时代的企业价值创新.

电子商务时代下的市场营销理念.

谈电子商务专业人才的培养

谈中国养蜂业与电子商务的应用

铁路物流的电子商务策略及其应用系统

保险企业发展电子商务的探讨

电子商务的金融服务初探

电子商务发展以及税收问题浅探.

电子商务立法问题探析

电子商务物流配送模式初探

乡镇企业互联网电子商务初步