投资报告范文

导语：如何才能写好一篇投资报告，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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发达国家的外国直接投资流入量增长了45%，达到8570亿美元，增幅远高于前两年。发展中国家和转型期经济体的外资流入量达到了历史最高水平，分别为3790亿美元（较2005年同比增长21%）和690亿美元（增长68%）。2006年，中国吸收外国直接投资695亿美元，比2005年的724亿美元下降了4%，在全球接受外国直接投资最多的国家和地区排名中由第三位下降至第五位。美国以1754亿美元的成绩重新成为全球最大的外国直接投资东道国，紧随其后的是英国、法国和比利时，它们吸收的外国直接投资分别为1395亿美元、811亿美元和720亿美元。在发展中经济体中，中国、中国香港和新加坡吸引的外国直接投资最多，俄罗斯在转型期经济体中居首位。

全世界范围内不断增长的公司盈利是推动全球外国直接投资流量增长的原因之一，利润的增长又导致股票价格的上扬，进而提高了跨国兼并和收购的交易金额。并购仍在外国直接投资流量中占很高比例，但绿地投资也有所增长，特别是在发展中经济体和转型期经济体。由于公司盈利的增长，利润再投资已成为内向外国直接投资的一个重要组成部分：它们大约占2006年全世界外资流入总量的30%，单在发展中国家就占到了一半。

发达国家的跨国公司仍是外国直接投资最主要的来源，它们占全球外资流出量的84%。尽管来自美国的外国直接投资有所反弹，但世界外资流出量中几乎有一半来源于欧盟国家，特别是法国、西班牙和英国。2006年，来自发展中经济体和转型期经济体的跨国公司继续进行海外拓展，发展中经济体中中国香港居首位，而转型期经济体中俄罗斯排名第一。两类经济体的外国直接投资流出总量达到1930亿美元，占世界外资总流出量的16%。

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按照衡发改稽[xx年]02号文件要求，我局联合**市监察局于10月下旬起对全市xx年年以来国家投资项目进行了一次全面自查。检查采取现场踏看、查阅资料与座谈相结合的方式，重点检查资金使用、工程进度、建设质量和项目管理等情况。现将具体情况汇报如下：

一、国家投资项目落实情况

近年来，我市一方面抢抓机遇争取国家资金支持，另一方面加强政府性投资项目的管理和改革，项目建设基本上能够按照基本建设程序和项目管理规定的要求组织实施和管理，发挥了政府投资的引导和带动作用，促进了我市经济社会协调发展。主要表现在以下几个方面。

(一)政府性投资效益明显。

近年来，政府性投资方向明确，投资范围覆盖了基础设施、教育、文化、卫生、交通等公共服务产品，有效推动了我市经济社会和谐发展。农村安全饮水工程的建设有效解决了太平乡、长坪乡等一些贫困边远地区的百姓缺水、卫生用水问题，提高了老百姓的生活质量;大义新白石村小学、上架中学、小水镇小圩小学、**市三中等学校建设改善了教学条件、推进了教育优质发展;水东江街道办事处社区卫生服务中心、永济镇卫生院、泗门洲镇卫生院、三都镇卫生院等一批卫生服务硬件设施的建设，较好地缓解了老百姓看病难、看病贵等问题;检察院技侦大楼、法院审判庭的建设为推进全市法治工作提供了有力保障。另外，由于国家资金的引导带动，一些民间资本主动投入到公共设施建设中。如三都镇、龙塘镇等乡镇一些有钱老板主动出钱为家乡修路、建学校，三都镇朗生小学就是采取国家投入一部分、本地老板出资捐建一部分的方式建成。

(二)项目建设管理到位。

政府性投资项目作为国家的民生工程，倍受社会关注，也得到了各项目责任单位和建设单位的重视。

1、项目前期工作基本上按项目管理要求做到位。都能相应地制定安全生产、质量、财务管理，工程施工、监理、验收等规章制度。

2、项目计划执行不走样。项目单位能够做到加强领导、组建项目管理机构，项目实施过程按基本建设程序要求进行。按照投资计划，制定相应进度控制目标，按目标计划施工，项目规模、性质、内容控制在项目下达的投资计划内。

3、项目质量有保证。各项目建设单位严把质量关，强化责任管理，保障了工程建设质量。如水东江街道办事处社区卫生服务中心工程标准高、质量好，是全市社区服务中心的样板工程、示范点。**九中宿舍楼工程从动工起，校长每天亲临工地，督促进度，检查质量。大义乡中学学生宿舍、新白石村小学教学楼等建设工程都达到了优质工程标准。

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今年前四个月我市规模以上投资完成157.5亿元，占年度计划的21.1%，同比增长24.5%，增速居全省第9位，继续保持了适度较高的增长水平。投资结构明显优化，三次产业投资分别增长35.1%、18.5%和22.3%。64项市级重大项目已开工52个，完成投资33亿元，占年度计划的12.4%；华鲁恒升20万吨醋酸、金能80万吨煤气化、华乐7万锭紧密纺纱等重大项目进展顺利。

虽然一季度规模以上投资继续保持了较高的增长水平，但各种制约因素进一步凸显，这必将对今后一个时期的固定资产投资产生不利影响。一是争取信贷资金和国家政策性资金的难度加大。去年以来国家连续13次上调存款准备金率，累积冻结我市地方法人金融机构信贷资金15亿元以上。特别是金融机构信贷政策的调整，对产业层次较低的我市影响更大。今年1—4月份，全市金融机构新增存贷比仅为42.5%，比全省平均水平低10.5个百分点，新增贷款仅为全省的2.7%。中小企业不但面临融资难的问题，而且面临融资成本高的问题，受银行对中小企业贷款年利率上调的影响，中小企业融资成本进一步提高，有的行业已超过其平均利润率（今年以来我市企事业单位贷款利息支出7.8亿元，较上年同期增加53.6%）。同时，今年国家进一步减少了财政赤字和长期建设国债，中央财政赤字安排1800亿元，比去年预算赤字减少650亿元；安排国债投资300亿元，比去年减少200亿元；国债资金在投向上仍然向西部地区和东北老工业基地倾斜，加之四川灾区重建工作需要国家财政资金的大力支持，这使得我们争取上级政策性资金的难度进一步加大。二是挖掘土地存量力度不够。一些地方和企业在发展上过于依赖土地增量，而在挖掘存量土地方面认识不到位、办法不多，这在一定程度上影响了部分项目的开工建设。据统计，全市目前新批项目未用地、现有企业可挖潜用地、破产关停企业占地等八类低效、闲置土地共6万亩左右，存量土地挖潜大有文章可做。三是企业投资意愿不高。受国家宏观调控政策的影响，去年以来企业上项目、增投入的积极性有所降低。目前，我市项目库投资规模仅1000亿元左右，而且项目层次低，高新技术项目较少。

为保持投资平稳较快增长的势头，下一步应重点抓好以下几方面的工作。一是积极破解资金制约。进一步强化对各金融部门的考核奖惩，调动其支持地方经济发展的积极性，最大限度地挖掘金融部门的潜力；同时进一步强化企业信用评价体系建设，搞好项目推介，促进建设项目和信贷资金有效对接。有的放矢地做好项目筛选和提报，力争在“三农”、节能减排和环保、社会事业等国债资金争取方面实现较大突破；配合有关企业做好发行企业债券的准备工作，争取更多的企业进入国家计划盘子；抓住国家大力发展创业投资的机遇，谋划建立*市创业投资公司，并积极争取国家创业投资基金参股。着力抓好华乐、保龄宝、豆工坊等企业上市的准备工作，力争年底前成功上市，融资15亿元左右；同时做好通裕、恒力电机、福田药业、皇明等企业的上市推荐工作。抓住非上市公众公司股权交易市场落户天津的机遇，鼓励和支持我市企业与国内外大财团更好地开展对接合作。二是努力破解土地制约。制定出台盘活存量土地的意见，力争全年盘活存量土地6000亩。研究探索如何利用单位面积产出率这一指标对工业项目进行供地，切实提高单位土地投资强度。积极倡导“零耗地招商”、“零耗地技改”，努力向空置厂房、多层发展、增加投入要土地。三是强化项目建设管理和服务。抓住当前项目建设的有利时机，加快在建项目建设进度，突出抓好64个市级重大项目的建设，对尚未开工的12个项目，要帮助其克服一切困难，努力创造开工条件，争取年底前有30个市级重大项目建成投产。四是下大气力抓好项目谋划和包装。按照“从政策变化调整中寻找项目、从区域合作联动中促成项目、从规划深入实施中挖掘项目”的思路，着力谋划一批产业性、基础性、战略性的大项目，并努力做好论证和包装工作，争取年底前项目库投资总额达到3000亿元。

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责任投资的历史已有三十多年了，最近几年经过巨大变化，其定位已由特殊产品开始转向主流投资的分析方式。最早的责任投资是以所谓的“ethical”投资者为主，按照投资方的道德观念筛选股票，以使投资者避免有争议性的行业，例如贩卖武器、赌博，等等。在美国，责任投资一直占比投资市场的10％左右。

随着大环境的恶化以及许多国家的快速发展，2006年，责任投资进入了新的阶段。当年，全世界最大的机构型投资者(Institutional Investors)与联合国一起推动制定了Principles for Responsible Investment(责任投资原则)，承诺把环境、社会及公司治理的因素纳入投资分析及战略。今年金融机构将扩大在亚洲地区的责任投资团队，代表着责任投资又进了新的阶段。那么，为什么增加在亚洲的责任投资呢?

第一，各地的机构型投资者都面对巨大的挑战，随着人口老龄化，将来分配的福利必须越来越大，但是经济成长率已开始减少，导致投资者必须找比发达国家股票市场的回报更高的投资机会。

第二，现在的责任投资已不仅代表道德的立场，更是投资者承认环境、社会对企业长期经营重要性的不断增加，尤其在亚洲及其他发展中国家。在21世纪，将来会对市场条件产生重大影响的因素，都跟环境资源或社会快速变迁有关，例如都市化、气候变迁、水资源的缺乏，等等。如果一个企业未注意到环境或者社会趋势所带来的新要求，一定会影响到它长期经营的空间。

随着亚洲地区快速发展，环境及社会变迁的因素对企业发展的影响比欧洲、日本、北美洲更为突出。责任投资对企业而言，是一个以公司的责任绩效来获取融资的新机会，但前提是投资者必须有足够及可比较的信息来纳入投资分析。而这是责任投资过去在亚洲发展最大的障碍。经过中国政府及两个交易所的大力鼓励，中国企业最近三年开始大量企业社会责任报告。但是，到目前为止中国企业很少去了解国际性责任性投资指数。

投资者对企业社会责任报告的要求比其他一些利益相关方严格。首先，投资者希望报告能介绍公司持续发展各方面的战略，了解公司如何从可持续发展的趋势中找出商机以及避免危机。投资者特别重视具体的、尤其是定量性的目标，以便比较容易地分析公司管理能力。企业社会责任报告及企业财务报告是否须结合在一起，每一个投资者意见不同，但是所有的投资者希望企业能够解释可持续发展对公司战略的意义。

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一、投资发展的五个特点

近年来，随着我市投资环境的进一步改善，服务体系进一步完善，服务效率进一步提高，扶持政策进一步明确，发展空间进一步拓宽，招商载体进一步壮大，发展优势进一步彰显，招商引资工作力度进一步加大，越来越多的市外民企落户港城投资兴业，带来了资金、人才、技术以及灵活的管理机制等发展要素在我市聚合，为培育新的税源、增加财政收入和就业作出了积极贡献。已成为全市民营经济快速发展的一个重要增长点和新亮点。具体表现为五个方面的明显特点：

一是引进项目、资金实现新的突破。据统计，**年1至11月底，引进以民资、民企为主体的全市内联投资项目1308个，是前11年累计引进项目总数的三分之一，引进市外投资达72.6亿元，是前11年累计引进内联资金总额53.8亿元的1.3倍，当年引进单个项目总投资过3000万元的项目达206个，过亿元的项目55个。特别是在国家宏观调控政策的新情况下，我市打区位、资源优势牌成效凸显，对外吸引力进一步加大，来连投资企业呈现逐月快速上升趋势。9至11月连续三个月在引进资金数量上分别比上月递增5.2％、12.1％、13.4％。招引工作实现了超历史的突破。

二是投资领域进一步拓宽。来连投资民营企业中74.77％的投资项目、69.74％的引进资金集中于工业项目发展，来连投资民营企业中85％以上的上规模民营工业企业迅速向工业园区聚集；商贸物流、房地产开发等已是投资的热点领域；农业和社会事业等都成为投资的关注点。市外民企民资正在全方位、多层次、宽领域的进入我市投资兴业。

三是依托地方资源优势特色明显。调查显示有41%的来连投资项目，36%的市外民资是直接利用本地农副产品和矿产资源从事深加工。涌现出福润食品、东海硅微粉、华丰纺织、大盛板业等一批依托本地特色资源，扩大就业、效益好、带动力强的骨干龙头企业，对带动农民就地致富发挥了积极的作用。

四是促进了我市民营企业建设者队伍的壮大和素质提高。一大批来连投资民营企业扩大了我市民营企业和企业家队伍，其中包括东睦股份、光明家具等一些国内上市公司，全国工商联副主席企业新奥集团，全国工商联常委企业苏宁电器、德力西集团，江苏省工商联副会长企业南京雨润集团等一批知名民营企业，为我市民营经济发展注入了活力。他们在思想观念、发展战略、经营理念、企业文化、承担社会责任等方面发挥着积极的示范作用。仅去年，嘉利投资、连通置业等来连投资民营企业在助学、扶贫济困、打井等光彩事业方面的捐资就达330多万元，有6人受到市级以上的表彰。有6位来连投资民营企业家成为市政协工商联界别政协委员。

五是正在成为以商引商的重要载体。一些来连投资民营企业由于项目选择准，服务环境好，企业发展快，已经成为我市以商引商最具说服力的代言人。他们在自身发展的同时，积极与外地民企民资或外资合作，主动承担以商引商的发展责任。抽样调查显示，已落户的来连投资企业直接参与引进资金占当年实际到位资金的1/3以上，并且项目成功率高、实施快、亮点多、效果好。例如，常州民营企业家不仅在我市投资建设了九龙世贸城、九龙中心大酒店等光彩项目，而且引进了诸如文峰集团、鸿国书城等知名民企落户市区。市浙江投资企业商会发挥商会优势，组织会员企业积极为政府重要招商引资活动牵线搭桥。并积极探索以企业为主体的招商新机制。浙江客商组建的江浙民营工业园区开发有限责任公司，按市场的要求承担起园区开发和项目招引工作，一批项目相继签约开工建设。

二、需要继续关注的四点情况

来连投资企业近年来在我市取得了较快发展，但调查显示，我市在招商引资、项目推进、企业发展以及服务环境等方面还存在一些需要关注的情况：

一是来连投资资金量的地区性差异明显。截止**年11月底，全国共有26个省市的民资进入我市。其中，75.56％的资金集中在苏、鲁、浙、沪、闽，分别占到43.4％、9.88％、9.7％、7.12％、5.46％。本省和紧邻的山东省在连投资额分别列第一、第二位。各地投资资金量呈现出与我市距离由近及远逐步减少的趋势，与目前浙江、上海、福建、广东等这些地区资本向扩张的能力的实际情况并未形成正比。分析原因，可能是我市在这些重点引资地区的影响和知名度不够，针对性和持续性的宣传推介力度仍需加大。

二是融资难矛盾仍然比较突出。虽然我市目前已有9家担保机构。其中市区4家担保机构注册资本金已达7000万元，累计为企业和个人办理了1000余笔贷款担保，担保总额6亿多元。金融部门**年1至11月累计发放民营经济贷款34.87亿元，同比增幅达34.63％，为全市个体私营经济发展作出了积极的贡献。但由于贷款对象主要是骨干龙头企业，面广量大的中小企业在银行融资困难仍较多。调查来连投资民营企业特别是中小企业反映最多、最大的困难仍是生产经营融资环境不宽松、贷款门槛高，对于刚进入我市投资的民营企业则难上加难。抽样调查显示，来连投资民营企业中有46.8%的企业在实际经营中有贷款需求。大多数中小企业还难以通过银行渠道贷款获得解决。

三是服务环境仍需进一步改善。调研中许多企业反映对于扶持民营企业发展的相关政策措施在部门实际贯彻落实的程度还不够。首次告诫制在实际执行中还难以落实到位。招商与扶商、富商的工作衔接还需进一步加强，服务工作还应更加到位，签约项目转化进度还有待于进一步加快。

四是引进项目落户和产业布局结构不尽合理。由于优惠政策产业扶持导向性不够鲜明，形成有的工业园区实际进区建设、经营的企业和注册登记企业不平衡，注册登记的多、实际进区建设的少，注册登记的企业产业结构也不尽合理，工业企业与服务企业注册登记数比例为1：10。实际上，许多在市区开发建设和经营的房地产等三产企业在园区注册享受优惠政策，形成同在本市内靠优惠政策相互争取已来连投资企业注册的情况。

三、四点建议：

（一）突出重点，多渠道、多层次宣传和推介我市投资发展环境。

一是在更大范围、更重要的主流媒体上宣传推介我市投资发展环境。建议继续加强与国家级主流媒体、品牌栏目合作，推出强势宣传，同时动员组织社会和企业等各方面发挥优势，在更大范围，多层面、多渠道参与宣传推介活动。

二是针对有资本输出能力的重点地区开展针对性强的持续强力宣传推介。建议我市主流媒体加强与苏南、上海、浙江、胶东半岛等重点招商地区主流媒体的长期合作，借助当地主流媒体对我市投资发展环境进行宣传。

三是发挥来连投资成功企业的典型宣传效应。重点研究制定针对企业以商引商的扶持政策和激励措施，并切实落实到位，促进来连投资民营企业成为以商引商的重要载体。让成功的企业经过精心包装后走进重点招商活动，走进来连投资考察客商活动日程安排，走进主流媒体专门栏目。

（二）进一步完善对项目招引的优惠政策和考核办法。

一是改进和完善相关优惠政策的产业导向。根据经济发展规划和城市总体规划，明确地区和开发园区引资的产业重点和定位，制定相应的措施给以保证，发挥政策对招引项目产业分布的分类指导作用。对根本没有在工业园区生产和经营的注册三产企业，其开发费用和税收扶持政策应予以取消。

二是进一步完善招商引资考核内容和办法，提高招引民资考核指标内容设置的科学性和可操作性，在对签约、在谈开工建设项目实际到位资金的考核同时，注重对投入资金使用后实际效果的考核。

（三）加快与招商引资相配套的融资服务平台建设。

一是继续支持推进全市企业担保机构建设。鼓励工业开发园区组建以企业为主体、园区参股、政府扶持，直接为招商项目融资服务的担保企业。建议省、市政府每年扶持担保公司建设的专项资金在适量增加政府投入担保公司股本金的同时，更多的放在推动担保公司降低担保门槛、方便企业、扩大企业贷款受益面上，政府根据担保公司每年担保实绩给以一定比例的担保风险金补偿。

二是加快全市社会征信体系建设步伐，切实推动诚信**的建设迈上一个新台阶。这是解决企业发展想借借不到，银行想贷不敢贷的必经之路。建议成立由政府有关部门和人民银行联合组成的信用管理机构，制定规划，出台实施意见，完善工作机制，整合目前各个部门已有的信用建设管理体系资源，可先从工业企业中试点，推进我市企业信用体系建设。

三是鼓励支持金融部门提前介入重点客商、重点项目招引工作，深入了解其在当地的经济实力、资信和项目的可行性，以利于来连投资民营企业在我市银行信用档案的建立完善和尽快受益。

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证券投资学是金融专业的基础课程，通过学习证券投资学，使了解证券投资的理论、知识、和操作方法，认识和理解证券投资活动和证券投资过程，从而树立正确的投资理念，掌握常用的基本分析和技术分析方法，在实践中争取获得较大的投资收益，并控制和防范可能遇到的各种风险。学习了证券投资学，我感觉受益颇多。特别是老师运用理论与模拟实践相结合的教学方式，让我深深体会到了炒股存在着较大的，甚至是让人难以意料的客观风险，但个人的心理因素也很重要，也领会到一些基本的投资理念。

证券投资是指：投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。理性的证券投资过程通常包括以下几个基本步骤：

一。 确定证券投资政策 确定证券投资政策作为投资过程的第一步，涉及到决定投资目标和可投资资金的数量。由于证券投资属于风险投资，而且风险和收益之间呈现出一种正相关关系，所以，投资者如果把只能赚钱不能赔钱定为证券投资的目标，是不合适和不客观的。客观和合适的投资目标应该是在赚钱的同时，也承认可能发生的亏损。因此，投资目标的确定应包括风险和收益两项内容。投资过程的第一步是确定在投资者最终可能的投资组合中所包含的金融资产的类型特征，这一特征是以投资者的投资目标、可投资资产的数量和投资者的税收地位为基础的。

二。 进行证券投资分析 证券投资分析作为投资的第二步，涉及到对投资过程第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行考察分析。这种考察分析的一个目的是明确这些证券的价格形成机制和影响证券价格波动的诸因素及其作用机制，考察分析的另一个目的是发现那些价格偏离价值的证券。进行证券投资分析的方法很多，这些方法大致可分为两类：第一类称为技术分析，第二类称为基础分析。

三。 组建证券投资组合 组建证券投资组合是投资过程的第三步，它涉及到确定具体的投资资产和投资者的资金对各种资产的投资比例。在这里，投资者需要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化这三个问题。个别证券选择，主要是预测个别证券的价格走势及波动情况；投资时机选择，涉及到预测和比较各种不同类型证券的价格走势和波动情况（例如，预测普通股相对于公司债券之类的固定收益证券的价格波动）；多元化则是指依据一定的现实条件，组建一个在一定收益条件下风险最小的资产组合。

四。 投资组合的修正 投资组合的修正作为投资过程的第四步，实际上就是定期重温前三步，即随着时间的推移，或是投资者会改变投资目标，或是投资对象发生变化，从而出现当前持有的证券投资组合不再成为最优组合的状况，为此需要卖掉现有组合中的一些证券和购买一些新的证券以形成新的组合。这一决策主要取决于交易的成本和修定组合后投资业绩前景改善幅度的大小。

五。 投资组合业绩评估 投资过程的第五步--投资组合的业绩评估，主要是定期评价投资的表现，其依据不仅是投资的回报率，还有投资者所承受的风险，因此，需要有衡量收益和风险的相对标准。这是我对证券投资学初浅的认识，在技术分析中的k线图分析运用价量配合分析股票走势，综合分析预测股价走势。切线分析中综合运用各种切线来研判股价走势。形态分析中观察各种形态及研判股价走势，模拟和研讨买点和卖点。技术指标分析中观察各种技术指标分析与股价的相关性。 模拟和研讨买点和卖点。波浪理论分析中了解了波浪的基本结构以及波浪的幅度和时间跨度。

二、证券投资学课程与相关课程、会计学专业的关系认识

证券投资实验是证券投资教育的重要环节之一。证券投资分析涉及到经济学、金融学、会计学、投资学等多方面的理论知识，是对各种理论知识的一种综合应用，学生如果能在证券投资实验环境下接受证券投资理论教育，不仅更加易于理解和掌握相关理论知识，认识和把握相关证券投资实践，而且也能在实现二者的结合过程中做到相辅相成、互促互进。

本课程要求学生具备一定的西方经济学、会计学、财务管理、统计学、高等数学、计算机软件应用的前期知识，通过西方经济学、统计学、财务管理、高等数学等课程的学习，具备基础概念认知、计算评估、报表分析、文字描述等能力，为本课程的学习提供必要的知识储备。

本课程是一门理论性和实践性较强的课程，重点讲授证券投资基本理论、基本分析方法和设计技巧，为进一步学习专业课程打下良好基础。在进行财务会计问题探讨时，一方面因为这与所学专业紧密相联，另一方面因为这与笔者认识和分析问题的方法有关，即从具体甚至是细微的问题入手，逐步求得对问题全面而深刻的认识。证券投资基金的业务比较单一，会计核算并不复杂，但是其中一些问题很有探讨的价值。它不是对相关问题面面俱到地予以论述，而是对部分问题的研究，希望在证券投资基金财务会计问题中起到"纲举目张"的效果。

证券市场法规和各项基础性制度建设不断完善，资本市场的规模明显扩大，与国民经济的关联度不断加强，资本市场的作用逐步显现，上市公司结构显着改善，证券、期货经营机构实力明显增强，基金业的发展开始改变传统的理财观念和方式，同时，投资者数量快速增加，有利于提高投资决策的科学性，投资决策贯穿于整个投资过程，其正确与否关系到投资的成败；有利于正确评估证券的投资价值，投资者之所以对证券进行投资，是因为证券具有一定的投资价值债券的投资价值受市场利率水平的影响，并随着市场利率的变化而变化；影响股票投资价值的因素更为复杂，受宏观经济、行业形势和公司经营管理等多方面因素的影响；有利于降低投资者的投资风险，理性投资者通过证券投资分析来考察每一种证券的风险一收益特性及其变化，可以较为准确地确定哪些证券是风险较大的证券，哪些证券是风险较小的证券，从而避免承担不必要的风险；科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键证券投资的目的是证券投资净效用（即收益带来的正效用减去风险带来的负效用）的最大化。因此，在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。

证券投资的成功与否往往是看这两个目标的实现程度。证券投资学与会计学，还有经济学等之间有着必然的关系， 会计学是一门实践性很强的学科，它既研究会计的原理、原则，探求那些能揭示会计发展规律的理论体系与概念结构，又研究会计原理和原则的具体应用，提出科学的指标体系和反映与控制的方法技术。会计学从理论和方法两个方面为会计实践服务，成为人们改进会计工作、完善会计系统的指南。

三、证券营业部实习过程

山西证券有限责任公司是全国创新类证券公司，经营范围涵盖证券自营和买卖、证券承销和上市推荐、证券投资咨询、委托资产管理、网上证券委托业务、发起设立证券投资基金等。整个实习期间共分为两个阶段。第一阶段，刚进公司，安排我们到中心，介绍一下公司的主要领导，熟悉业务和各种情况。第二阶段，与公司负责人进行简单的交流，提出一些问题，然后大家进行交流。

在进入公司后，我们坐在一起，听公司负责人给我们介绍关于公司的进程，还有公司的现状，以及以后的发展趋势，我们作为新人，对证券的东西并不熟悉，通过介绍，知道业务部的主要工作是营销产品，开发新客户和拓展业务，总的说来营销方式和其他贸易公司还是比较类似的，主要是做一些客户维护，既每天通过电子邮件的形式将公司的最新投资策略和研究报告发送给有需要的客户，每天还接听办公室的咨询电话，现场接待客户和客户交流等。并且通知客户新股发行情况，新股中签，权证到期风险和行权等重要的内容。

在证券公司的这半天，我的心理承压能力得到很大提高，做事更加细心谨慎，实际业务和沟通交流能力也得到很大提高，为将来的工作打下了良好的基础。我的收获是，客户情况了解的多少，和客户交流的效果好坏会影响到公司的发展大计以及我工作的进度和工作的自信心，证券投资是一项很慎重的工作，风险性也很强，需要我们胆大心细，做好预算，了解股票行情，在实习的过程中的经验和休会可以概况为以下几个方面：

1.做营销之前一定要对你所要接触的客户做一个了解，分析客户的基本情况，有针对性地制定营销计划，这是我最大的感受。

2.多和同事交流，看看别人都遇到了什么问题，不知道的要记下来，以防以后自己遇到了，又不知所措了。

3.向客户推荐产品后要及时的进行跟踪，有计划的联系一下客户，随时搜集客户的反馈信息。

4.为每一个客户都建一个文档，有关客户的有效信息要及时保存。

5.业余时间要多多的学习证券专业知识，要想在证券业取得成功，专业知识一定要过硬！

四、证券营业部实习体会

人生在世，最重要的有两件事情；一件是学做人，另一件是学做事，只有先学会怎样做人才谈得起怎样做事情。

一个人的成功固然需要知识和智慧，然而对自己所从事的工作如果没有极大的热情，没有持之以恒、艰苦奋斗的敬业精神以及开拓创新进取的精神和冒险精神，即使再聪明的人也会与成功失之交臂的。一个人有德无才或有才无德都可能会四处碰壁，只有德才兼备才会畅通无阻。

时代的弄潮儿不仅需要满腹经纶，而且也需要懂得人世间的常情，具有良好的教养、远大的目标以及强列的开拓创新精神。纵观历史上那些伟大的杰出的人物，他们绝大多数人都经历了艰苦岁月和命运的磨难，然而他们总是善于寻找生命的支点，总能适时调整自己的心态，坚忍地承受着生活的艰辛，哪怕是在一贫如洗的艰难困境之中，也能够凭借持久的努力打破重重的围困。

而当他们 脱离困境的时候，同时也脱离了平凡，造就了卓越而伟大的人生。因此；无论什么人，只要他想成就一番大事业，就离不开道德情感、道德态度、道德良知、道德意志、道德责任、道德理想的帮助和支持，总之对待工作要有良好的职业道德。一个成功的企业变需要从业员工具备良好的职业品质，没有任何一家企业愿意聘用懒惰、没有礼貌、纪律观念淡薄、心胸狭窄、奸猾狡诈、夸夸其谈、不务正业、毫无责任心和敬业精神的职员并委以重任。

在日常生活中也没有人愿意与这样的人进行更多的交往，这种人既无人缘也无职业道德品质的人要想成就一番大事业，无疑是等于痴人说梦话。因此；一个人首先要学会如何做人和再学会如何做事情，在平时培养自己具有良好的道德情操，全面提高自己的宗全素质特别是道德素质。纵观实习过程；其中有快乐也有重重的困难，在因难面前我不会被吓倒，反而在困难面前我学会了如何勇敢地面对它，学会如何解决它，从而使我在经受困难与挫折的过程中不断磨合自己，不断地提高自己。

通过这次的实习；我懂得要获得别人的尊重，首先要得尊重别人，实习才是我充满挑战和希望的开始，通过这次实习我才知道什么叫做"纸上得来终觉浅、终知此事要躬行".

1.经验不足。作为一个新人，自我感觉在学校学的理论知识比较扎实，但在实习工作过程中，还是遇到了所学难以有效的运用或是说很多的知识都要重新学习。

2.沟通能力不行。与人相处是一门学问，而我在与领导交流过程中，明显感到不够大方，主动。

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（一）列入年新增1000亿元家园廉租住房建设项目

1、年月在县城城西新区路与路交汇入家园配建廉租住房41套、建筑面积2050m2，项目总投资492万元，下达计划投资246万元（现已下达246万元）。

该工程由市建筑设计研究院规划，建筑设计研究院设计，县房地产开发公司代建，通过公开招标由县公司中标承建，监理公司为工程监理有限公司，工程于年月竣工。

2、年月继续在县城城西路与路交汇处家园二期配建廉租住房60套、建筑面积3000m2，项目总投资700万元，下达计划投资390万元。

该工程由市建筑设计研究院规划，建筑设计研究院设计，县房地产开发公司代建，通过公开招标由县公司中标承建，监理公司为工程监理有限公司，工程于年月竣工。

（二）列入年新增1300亿元家园二期建设项目

1、年月在县城城西新区路与路交汇处家园二期配建廉租住房50套、建筑面积2500m2，项目投资700万元，下达计划投资310万元。

该工程由市建筑设计研究院规划，建筑设计研究院设计，县房地产开发公司代建，通过公开招标由县公司中标承建，监理公司为工程监理有限公司，目前工程已封顶，正在室内室外装修和基础设施建设，力争在年月底前竣工交付使用。

2、年月在县城城西新区路与路交汇处家园三期建廉租住房50套、面积2500m2，项目总投资325万元，下达计划投资为325万元。

该工程由市建筑设计研究院规划，建筑设计研究院设计，县房地产开发公司代建，通过公开招标由县公司中标承建，监理公司为工程监理有限公司，目前项目进展顺利，基础工程基本完工，力争年月底前竣工交付使用。

二、资金落实情况

根据省、市等上级部门对廉租住房建设资金有关规定要求，年第一批中央投资项目：项目总投资1192万元，下达计划投资为636万元（其中中央补助资金计划下达为172万元，地方计划配套资金为464万元），年月中央新增投资项目补助资金82万元、90万元已全部拨付到位，地方配套资金215万元和省级债券转贷市县安排资金108万元，合计323万元已拨付到位。目前地方配套资金缺口141万元，没有落实拨付到位。

年第二批列入1300亿元中央投资项目：项目总投资325万元，下达计划投资为635万元（其中中央补助资金计划下达为150万元，地方配套资金下达计划数为485万元）。年月中旬新增投资项目补助资金二期75万元、三期75万元，合计150万元已全部拨付到位，地方配套资金缺口48万元没有落实拨付到位。

三、规划项目实施

我局按照国债项目管理办法要求，对新增中央投资项目严格按照项目“四制”要求，认真执行国债项目各项审批程序，已基本完备各项手续的审批，现正对已竣工项目积极组织竣工综合验收和项目的审计。

篇8

当前和未来5-10年，中国经济面临着产业升级和结构转型的艰巨任务。在此过程中，企业对外投资具有国家战略意义。但是，中国企业对外投资能否成功，在很大程度上取决于企业经营理念的转换和国内现代服务业发展所能给予的支撑。

中国企业对外投资具有国家战略意义

中国企业对外投资，有利于改善对外经济关系并促进国内的产业升级。由于中国人口的年龄结构特点和实施了半个多世纪的相对刚性的工业化战略，中国存在较为严重的城乡二元经济结构矛盾，以及消费过低、储蓄过高从而经济增长对投资的过度依赖。持续的过高比例的投资，则带来了人均收入低水平阶段的特殊的产能过剩问题。加入WTO后，中国制成品的大规模出口减轻了过剩产能的压力，并实现了经济的快速增长。但由于制成品销售和原材料来源对海外市场过度依赖，这种外向型经济的增长也引发了因“挤占”海外就业岗位和资源造成的贸易摩擦。制造业产能外移性质的对外投资，显然有利于缓解这类摩擦。另外，中国制造业目前处在全球产业增值链“微笑曲线”的低端，需要加快步子进入研发、销售、售后服务等高附加值领域，这就要向外“借力”，包括设立海外研发中心，投资于资源、技术和销售渠道等关键环节。

中国企业对外投资，是确保中国国民财富中海外资产安全的重要途径。改革开放以来，中国的外汇管理制度通过相对稳定的汇率安排和结售汇制度，将本应由涉外企业承担的外汇风险和对外金融投资任务转移到了中央政府身上。这使得中国积累起了巨大的外汇储备。这些属于老百姓的财富（我们持有的人民币很大程度上就是这些财富的提货单）目前由政府主要投放在美国国债市场上。而美国国债价格的下跌和美元的贬值将是“后危机时期”的主要趋势。因此，避免国民财富受损失，我们就需要实现外汇资产品种和币种的多元化和分散化，需要将所持美国国债的一部分转换成海外的矿产、商业地产、企业股权和专利技术等有形或无形的资产。只有对外投资主体的多元化，才可能实现国民财富中外汇资产的分散化。

企业对外投资也是人民币国际化的重要推进因素。美国的次贷危机演变成全球性金融危机，很大程度上与现行国际货币体系的美元本位制有关。但从根本上消除美元本位制内在缺陷的超国际储备货币体系，在未来一二十年内显然不具有可行性。因此国际储备货币的多元化是必然的出路。这使人民币国际化的可能性和必要性大为增加。从英国和美国的成功经验看，英镑和美元的国际化都经历过工业强国、出口大国和企业对外投资三个阶段。中国企业和金融机构在“走出去”的过程中将扮演人民币“推销员”的角色，成为推进人民币国际化的主力军。

要有“服务外包”意识和“战略联盟”思维

虽然中国是出口大国，但并非工业强国。与全球化经营的内在要求相比，中国企业还太年轻而经验不足，需要转变战略思维和经营理念。

首先，企业对外投资有一个“服务先行”的问题。海外投资环境具有极大的复杂性和不确定性。法律制度、社会政治、宗教文化和经济条件各不相同。企业在对外投资过程中要有“服务外包”意识，投资咨询、法律顾问、风险管理等等都需要引入外部的专业化服务。发达国家现代服务业的发展过程，就是跨国企业全球化经营的管理服务外包的过程。

其次，中国企业对外投资需要认清“合成谬误”，强化“抱团取暖”和“战略联盟”的战略思维。“合成谬误”是指，对个体而言完全正确的决策和行为，对由个体组成的整体而言却是完全有害的。比如恶性竞争导致的两败俱伤。另外，有些企业对外投资选择海外品牌收购，却不知品牌是由企业百年诚信和过硬的技术质量作担保的，被收购品牌的市场价值通常都会大幅度贬值。相比较而言，需求和社会环境相对稳定的国家和地区的商业销售渠道，最值得在危机时期去投资拥有。想想国内生产厂家被渠道商支配的局面就应知道其战略意义。但这并非是单个企业可以作为的，需要以联合投资等“战略联盟”来推进。

近年来企业对外投资失败其实有共同根源

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就像企业不仅有竞争，也有竞和，不仅有你争我斗，也有相互联盟，中国城市的竞争也正在更广泛、复杂的层面展开。而吸引更多企业、资金的进入，提升城市的位势可以说是城市竞争的终极目标。那么在中国的版图上，哪些城市、哪些区域最受投资者的青睐？城市的综合竞争力如何？关于这样的讨论很多。

其中世界银行推出的《中国投资环境报告》、中国市长协会推出的《中国城市发展报告》、社科院推出的《中国城市竞争力比较报告》，应该说是目前调查分析中国城市投资环境最权威的3大报告。2003年11月15日，世行选择在长沙推出了名为《增进竞争力》的中国投资环境最新年度调查报告。而市长协会也即将推出2003年年度报告：《中国城市发展报告――新一轮城市发展的战略平台：三大组团式城市群》。分析比较这些报告，我们可以得出一些很有价值的信息，对于寻找中国最具投资吸引力的地区将不无裨益。

长三角地区杭州、南京较突出

在世行《增进竞争力》报告中，对于长三角地区投资环境评价最高。世行设定了投资环境整体评分，从A+至B－依次设6个等级，最低的等级是B－，其中只有杭州、上海被评为A+.报告认为，基础设施是投资环境的一个重要方面，企业在能源不足和交通不畅的条件下损失程度较大。总的来说，这一损失在中国比在其他发展中国家如印度和巴西都要低，但在中国内部不同地区差异也很大，而相比较而言，杭州和上海基础设施环境最好。

为了从中国富有活力的经济中抓住各种时机获利，企业需要将资源从萎缩的产业转移到扩张的产业。因此，当地市场的进入和退出机制非常重要。世行要求被调查企业估算有多少过剩生产力，得到的结果是杭州、上海的平均数很低。

中国绝大部分地区劳动力市场都具有很大的灵活性。在许多地区企业报告它们大概有10%的冗余员工，从整个国际标准来看这一水平并不是很高。但是，在杭州等大部分富有活力的沿海地区的企业内冗余员工更少。

在劳动力市场灵活的地区内的企业，往往在培训员工方面的投资更多，企业内技术工人的比例也更高。在杭州，约40%的员工在企业内接受到培训。

在城市间国际化程度比较的指标中，杭州具有外资合伙人的企业达到25～30%.这一数据的含义是即使在北京、上海、天津这些早期开放城市中，企业有外资注入的比例也就是20～30%.在其他地区，外资企业的比例要低得多。

税负也是一项很重要的指标，但城市之间差异很大。杭州的企业税负平均为销售额的5%.而在许多内陆城市达到10%.

《中国城市发展报告》主题为“中国新一轮城市发展的战略平台：三大组团式城市群”，提出了珠江三角洲、长江三角洲、京津唐环渤海湾三大地区的发展战略。该报告首席科学家、国务院参事牛文元教授分析说，“中国经济将越来越向各个大城市区，特别是向珠江三角洲、长江三角洲、京津唐环渤海湾这3个大城市区（群）进行集聚。3个大城市群将在不久的将来成长为具有巨大影响力的经济空间。”

在长三角地区，该报告选择了15个城市进行了分析比较。报告认为，长三角地区城市的运行速度都很好，发展强度也相当良好，只是嘉兴和湖州市的发展强度不够。杭州在各方面情况很好，但在发展动力上似乎欠缺一些。

报告特别花费大量笔墨来描述南京的环境，判断指出：经过长期的历史发展和劳动地域分工的演变过程，南京地区已初步形成具有大城市地区特征的城镇体系，即在以主城为强大核心的地区内，不同规模、不同类型的城镇相互结合成一个有机联系的城镇群体，其范围跨越了自然地理和行政区划界限的限制。

显然，南京的发展前景非同一般，甚至有传言认为南京将成为中国的第五个直辖市。但报告也指出，南京的经济规模还没上到应有的水平，发展动力也不像宁波、绍兴和扬州那样强劲，也许南京在组团式城市群的发展过程中，需要更进一步强调和发挥自己的中心城市作用。看来，这篇文章到底怎样做，确实需要思考。

珠三角城市发展动力依然十足

《中国城市竞争力比较报告》认为，珠江三角洲地区是我国最早改革开放地区，正面临着来自全国，特别是长三角城市的全方位竞争，为了吸引外资和迎接国际产业的转移，这些城市除在改进基础设施硬环境展开竞争外，在引进人才、技术、资金的政策上竞相优惠，在制度创新和政府服务上相互模仿。相互学习的队伍络绎不绝，招商引资的计策层出不穷。

深圳、广州、东莞3城市的整体综合竞争力相对其他区域最强，分别名列综合竞争力排行榜的第二位、第四位和第五位。金融资本、区位优势、产业集群、基础设施、经济制度、文化观念、对外开放等方面具有较强的竞争力，和先发优势。科学技术、人力资本、社会秩序等竞争力相对弱于长江三角洲等地区的城市。

《中国城市发展报告》给珠三角地区城市的发展强度得分评价均很高，无论是外资、教育、第三产业，还是城市环境都非常突出。也就是说，该地区城市的发展动力很足，有很可观的发展前景。组团式城市群在今后10～20年一定会在该地区得到长足发展。

但报告也指出一些不足：珠三角地区应该在运行速度上有根本上的改进，从珠海、江门、肇庆和惠州等城市可以明显看出这方面的差距。在这方面，广州尤其引人注目，因为无论是规模尺度，还是它的发展动力，广州的情况都很好，但它的运行速度和实力则需要较大提高。不然，会严重影响珠三角地区城市群的建设，因为广州的地位毕竟非同一般。

在实力密度方面，东莞和佛山情况很好，而且其运行速度和发展动力方面也都很好，相信这两座城市会在将来为珠三角地区大城市群的建设起到举足轻重的作用。中山和珠海市这两座城市的其它三项指标明显优于规模尺度，看来，在经济总量上，二者还有进一步提高的必要和可能。

《增进竞争力》报告与上述两个报告不同的是，它对珠三角地区评价最高的城市是江门和广州，投资环境均被评为A.就像它在报告中提到的那样，“对于上海、广州居于A+/A的位置，人们不会感到吃惊，令人欣喜的是一些小城市如江门也创造了优秀的投资环境。”

江门此次获评为A，确实有点黑马的味道。无论在市场进入和退出机制、劳动力市场的灵活性、基础设施环境以及国际化程度等多项指标方面，江门都有不俗的表现。

京津环渤海城市

差距较大

《中国城市发展报告》指出，京津环渤海地区各城市在发展强度上明显不如长三角地区的城市，而与珠三角地区的诸城市差距则更大。这个地区有着很好的流量基础，但在外资利用、第三产业发展、人均教育费用支出和城市环境上还需要进一步努力。从组团式城市群的发展来讲，发展强度非常说明问题，如果在发展强度上比较弱，说明该地区的城市之间产业簇群的成熟度比较差，吸引社会经济资源能力比较差，这就直接影响了组团式城市群的发育。

该城市圈中河北诸省，实力密度都不行，秦皇岛和廊坊规模尺度不够，保定、沧州运行速度很低。值得注意的是，天津在运行速度上表现出明显的不足，也就是说在人流、物流、信息流和经济增速上，天津需要有很大改进。在世行报告的整体投资环境评分中，与上述观点基本吻合：天津仅获评B.

《中国城市竞争力比较报告》的观点与《中国城市发展报告》基本一致：改革开放后，国际城市及东南沿海地区城市，对京津环渤海地区构成激烈的竞争和威胁。这一地区的竞争力一度下滑，在经历改革的阵痛和调整的嬗变之后，城市竞争力开始提升。整体竞争力处在珠三角、长三角相关城市组之后，处于第三组。

东北地区大连风景独好

《中国城市竞争力比较报告》报告提出，大连、沈阳、长春与哈尔滨，这4个城市经济竞争力曾在较长时期里（包括改革开放初期）处在我国各城市的前列。但是由于体制的约束以及由此导致的结构调整机会的丧失，在全面开放和产品过剩的背景下，面对国际城市和东南沿海城市在市场、资金、人才、技术的竞争，4城市不仅整体竞争力下降，而且面临被边缘化的危险。

大连、沈阳、长春和哈尔滨空间区位相邻、城市功能、产业结构比较接近，因此4城市间在产业发展、贸易和招商引资上的竞争也十分激烈。4个城市相比较，沈阳是辽中城市群的核心，人才、资本、科技、基础设施、区位竞争力较强，结构和环境竞争力较弱。长春的综合竞争力居中，长春人才、基础设施、区位竞争力较弱，科技、资本、结构和环境竞争力较强，产业特别是科技产业竞争力最强。与长春、沈阳相比，哈尔滨的综合竞争力最弱。综合区位、旅游环境多样化文化和对外开放竞争力比较强。哈尔滨人才、资本、科技、结构和环境竞争力较弱。

大连继续实施“东北龙头”的竞争战略，要将大连建成东北经济的龙头。重点发展高科技、重化工和航运业。在美化环境保持其核心竞争力的同时，促进市民观念转变和政府职能转变。

与此相对应的是大连在《增进竞争力》报告中投资环境评分获得A，仅次于杭州和上海。而哈尔滨与长春分别是B-/A-.

西部地区重庆优势最明显

《中国城市竞争力比较报告》认为，改革开放后，西部城市在资金、人才、技术产业受到东部城市激烈的争夺和竞争。与其他城市组相比较，整体综合竞争力不高，在分项竞争力方面，西部最大的三个综合性中心城市重庆、成都与西安的人才、资本、科技基础设施等竞争力比较高，其自然区位、观念文化、经济制度、政府管理和对外开放竞争力稍低。

《增进竞争力》报告认为，重庆创造了优秀的投资环境，并予以“A”的投资环境评分。成都与西安均获评为B.

该报告认为，重庆创造了优秀的投资环境，并予以“A”的投资环境评分。成都与西安均获评为B.

在企业支付的税赋方面，中国企业税赋的整体水平较低，而西部地区的兰州、贵州、南宁则较高。

在外资如何进入市场方面，广州和上海外资的投资比重为1/3，而中西部地区外资注入比重大约为10％，而西部地区中的重庆是个例外，外资注入比例达到20％。

篇10

6月26日，G20在加拿大多伦多举行第四次峰会。在这一背景下，三机构于6月14日了第三份G20报告，想必会受到关注。

经贸和投资形势并非绝对乐观

经济复苏好于预期，2009年世界GDP下降了0.5%，2010年将增长4.2%。贸易反弹速度更快，2009年商品贸易史无前例地萎缩12.2%，2010年则将扩大9.5%。但影响经济持续复苏的新的风险正在显现，例如一些国家的财政赤字和债务问题。

2009年，全球和G20国家吸引外国直接投资的水平分别下降40%，停留在1万亿和6000亿美元的水平。2010年外资基本上会延续2009年下半年在一定水平上保持停滞的趋势，要恢复到危机前的水平尚需时日。

贸易措施影响有限

2009年11月至2010年5月，各国政府在使用贸易保护主义措施方面继续保持了克制，贸易限制措施的影响仅占世界年进口量的0.4%，涉及的主要产品包括钢铁、机电、玻璃和化工产品。

使用最多的措施是新的贸易救济调查，如反倾销和保障措施。与此前一样，中国仍是反倾销的最大目标。一个新的趋势是出口方面的限制有所增加。

投资措施增加

在同一时间段内，G20国家中只有阿根廷没有采取任何投资措施，包括专门的投资措施、与国家安全有关的投资措施、紧急性措施或投资协定。

其中，专门的投资措施基本上都有利于国际资本流动的自由化或是为了增加监管透明度，但紧急性措施所占数量最多，对国际投资的潜在限制性影响也最大。澳大利亚还以安全为由采取了一项投资限制。

首次分析政府支持措施

此份报告首次专门就政府支持措施进行了分析，并选择了汽车、钢铁和纺织品三个部门进行了具体分析。

总体而言，政府支持措施是为了增加需求、稳定金融市场、挽救受冲击产业，对刺激经济复苏有助推作用，但对开放的贸易和竞争环境也可能存在不利影响。

政府支持的形式主要是消费补贴和生产补贴，还有一小部分的农产品出口补贴。其中，消费补贴的作用基本上是中立的，因为它不仅刺激国内产品的消费，也刺激对进口产品的消费。