财务比率论文范文10篇

编者按：本文主要从奥尔特曼－Z值模型；我国医药行业实证数据；综合分析；结语进行论述。其中，主要包括：比率分析作为对于公司偿债能力、盈利能力和运营能力评价的标准、在会计准则和财务报表质量方面，中国和西方有很大的差别、财务健康的公司、被ST公告的公司、公司运营正常，表明武汉国药科技股份有限公司财务健康、营运资金／资产总额、加大市场宣传、降低价格等活动必定需要较多的流动性、没有能力还本付息，违约风险较高、负的净利润意味着公司无法产生足够的现金流来维持生产、偿还负债、重组计划本身表明公司已发现了自己有破产的风险等，具体请详见。

摘要使用奥尔特曼提出的基于财务比率的模型，对我国上市公司中的医药行业板块的6家财务状况不同的公司进行了实证检验和分析，并结合我国的实际分别做出了解释，结果表明该方法对于大部分公司的预测能力良好。

关键词财务比率分析Z值检验医药行业

1奥尔特曼－Z值模型

在财务分析中，比率分析作为对于公司偿债能力、盈利能力和运营能力评价的标准，被许多金融分析师和市场研究人员广泛应用。然而在学术界，由于缺乏有力的理论支持，比率分析一直不受财务学家们的重视。奥尔特曼（1968）利用了差异分析法，十分有效地对美国的企业破产进行预测从而对于企业的违约风险给出一个解析性的评估方法。该方法基于以下的统计模型：

Z＝a1x1＋a2x2＋L＋anxn（1）

摘要：财务危机的出现意味着企业基本面发生根本性变化，处理不当就会导致企业破产。因此，识别企业财务危机，并对其做出预警，不仅对企业经营者及时采取措施化解危机具有重大的意义，而且对于投资者规避风险也有非常重要的价值。

关键词：财务危机；预警；指标体系

一、引言

“财务危机”又称财务困境，最严重的财务危机是企业破产。企业因财务危机最终导致破产实际上是一种违约行为，所以财务危机又可称为“违约风险”。

关于财务危机的定义，目前尚无一个统一的说法。论文百事通具有代表性的观点有以下几种：(1)Beaver(1966)将破产、拖欠优先股股利、拖欠债务界定为财务危机。(2)Altman(1968)定义的财务危机是进入法定破产、被接管或者重整的企业。(3)Deakin(1972)则认为财务危机公司仅包括已经经历破产、无力偿债或为债权人利益而已经进行清算的公司。(4)Carmichael(1972)认为财务危机是企业履行义务时受阻，具体表现为流动性不足、权益不足、债务拖欠及资金不足四种形式。(5)Wruck(1990)给出的财务危机的定义是企业现金流量不足以抵偿现有债务的情况，这些债务包括应付未付款、诉讼费用、违约的利息和本金等。(6)Ross等人(1999；2000)则认为可从四个方面定义企业的财务危机：一是企业失败，即企业清算后仍无力支付债权人的债务；二是法定破产，即企业和债权人向法院申请企业破产；三是技术破产，即企业无法按期履行债务合约付息还本；四是会计破产，即企业的账面净资产出现负数，资不抵债。(7)Lee(2004)认为可以从两方面定义财务危机：一是未能偿还到期借款的本息，借款期间有过延期还款和减少本息支付的协议；二是公司的净资产减少到其股本的一半以下。

综合上述各种定义可知，无论财务危机如何定义，企业发生财务危机都具有无力偿还到期债务、现金流的紧张状态可能使经营无法持续的特点。财务危机的出现意味着企业基本面发生根本性变化，处理不当就会导致企业破产。因此，识别企业财务危机，并对其做出预警，不仅对企业经营者及时采取措施化解危机具有重大的意义，而且对于投资者规避风险也有非常重要的价值。

一、信用评级相关研究成果综述

(一)财务指标变量预测企业经营危机的起源最早运用单一财务指标变量预测企业经营危机的研究，始于1930年代的Smith&Winker(1930、1935)。Fitzpatrick(1932)进行单变量破产预测研究，选择了19家公司作为样本，运用单个财务比率指标将样本划分为破产和非破产两组，发现判别能力最高的是净利润，股东权益和股东权益，负债两个比率。1966年由威廉，比弗(WilliamBeaver)沿着该思路继续研究。Beaver(1966)应用统计方法研究1954～1964年期间的79家失败企业，并以单变量分析法建立财务危机预测模型。发现有些财务比率在两组公司间确有显著不同，其中“现金流量，负债总额”是预测经营失败的最佳指标，其次为“资产负债率”以及“资产报酬率”。笔者认为，Beaver用单一的财务指标变量来判别企业的违约概率这样的复杂层面分类存在问题，因为企业违约概率的影响因素是多层面，仅用一个指标来判断未免偏颇。

(二)多元线性判别分析模型典型的代表是美国的爱德华·阿尔特曼博士(EdwardAirman)著名的Z-score模型和ZETA信用风险模型。多元线性判别分析模型是研究对象所属类别进行判别的一种统计分析方法，该方法是从若干表明观测对象特征的变量值(财务比率)中筛选出能提供较多信息的变量并建立判别函数，使推导出的判别函数对观测样本分类时的错判率最小。Airman(1968)是率先将多变量分析用于预测财务困境公司，提出了著名的z一8COle模型。其过程包括各种可选函数(包括每个自由变量的相对贡献的判决)的统计显著性的观测；相关变量的相关关系评价；各种变量组合预测精度的观测；专家的意见。作者早在1968年对美国破产和非破产生产企业进行观察，采用了22个财务比率经过数理统计筛选建立了著名的5变量Z-score模型，最后选出了最具解释力的5个财务指标，分别是营运资金／总负债、保留利润／总资产、息税前利润／总资产、权益市价／总负债、销售收入／总资产财务比率。根据比率对借款还本付息的影响程度确定变量权重，最后将每一个比率乘以相应权重后相加，最后结合成一个线性模型，被定名为z-score模型。1977年Altman对此模型进行了修正和扩展，建立了ZETA信用风险模型，模型变量由5个变为7个。对于此种不同期间导致模型的差异，Altman认为是由于企业环境的改变而需要使用不同的财务变量，且财务预警模型也可能因使用不同期间的财务报表而有差异。

(三)多元回归模型来判别企业违约的代表Horrigan(1966)使用多元回归模型预测Moody与S&P的评级，对各个不同的等级赋予主观数值，如Aaa为9，Aa为8，最低为c，数值为1，依次类推，最后的回归模型包括总资产、债券顺位、营运资金，营运收入、净值，负债，净值周转率与净利率等。其预测的正确率对Moody为58％，S&P为52％。其次West也使用多元回归模型，利用其预测Moody与S＆P的投资级债信评级，将Fisher(1959)用以估计风险溢价的自变量建立一个多元回归模型，针对Moody评级在B级以上的公司建立等级决定模型，其变数包括9年的获利变异性、偿债期间、负债权益比率与在外流通的债券总额等，正确率为62％。相对前述的危机预测，两者的准确率均不高，原因之一是前述的预测只有两类，非高即低，债券等级预测却可能多达9个等级，在其他条件固定下预测正确率下降属必然。

(四)神经网络分析法对财务危机进行预测虽然神经网络的理论可追溯到上个世纪40年代，但在信用风险分析中的应用还是始于上个世纪90年代。神经网络是从神经心理学和认识科学研究成果出发，应用数学方法发展起来的一种并行分布模式处理系统，具有高度并行计算能力、自学能力和容错能力。神经网络的结构是由一个输入层、若干个中间隐含层和输出层组成。国外研究者如Altman，Marco和Varetto(1995)，对意大利公司财务危机预测中应用了神经网络分析法。Coats，Pant(1993)采用神经网络分析法分别对美国公司和银行财务危机进行了预测，取得了一定的效果。然而神经网络的最大缺点是其工作的随机性较强。因为要得到一个较好的神经网络结构，需要人为地去调试，非常耗费人力与时间，因此应用受到了限制。Altman(1995)在对神经网络法和判别分析法的比较研究中得出结论：神经网络分析方法在信用风险识别和预测中的应用，并没有实质性的优于线性判别模型。但神经网络作为一门崭新的信息处理科学仍然吸引着众多领域的研究者。

(五)财务因素的可量化性、数据的可获得性使其在传统的信用评估研究中受到广泛的关注由于财务因素在银行信用评估分析中存在滞后性、灰色性(财务报表披露的信息很大程度上带有不完整性，甚至虚假性)和短期性等诸多弊端，已有越来越多的学者将部分注意力转移到非财务因素上。认为借款企业不是处于一个封闭的系统中，必然还要受到外部因素的影响和制约，认为非财务因素是未来贷款风险的预警信号，因此，同时结合财务因素和非财务因素比仅用其中任一因素在违约率预测上更为精确。巴塞尔银行监督委员会(2001)要求银行不仅要考虑定量因素，还要考虑定性因素。《巴塞尔新资本协议》于2004年正式公布，其推广实施将对全球银行业的发展格局产生深远影响。新协议对银行风险管理提出了更高要求，强调了风险计量的精确性、敏感性和标准化，突出了内部评级法(InternalRatings-BasedApproaches，IRB)的地位和作用。正如巴塞尔委员会主席卡如纳所说，内部评级法作为新资本协议的核心技术，代表着未来银行业风险管理和资本监管的发展方向。内部评级系统所提供的违约概率(PD)、违约损失率(LGD)、预期损失(EL)以及非预期损失(UL)等关键指标，在授信审批、贷款定价、限额管理、风险预警等信贷管理流程中发挥着重要的决策支持作用。同时，该系统的计量分析结果也是制定信贷政策、计提准备金、分配经济资本以及实施RAROC管理的重要基础。

一、引言

企业财务危机预警是企业预警体系的一个重要组成部分，属于微观经济预警的范畴。从国内外企业发展来看，企业失败往往起端于财务环节。建立财务危机预警系统是财务管理制度创新的必然选择，具有重要的经济研究价值。

从比弗(Beaver，1966)的单变量研究开始，近40年来，这一研究始终是国际财务、会计和证券投资领域中经久不衰的课题。国外证券市场经历了上百年的发展，财务预警实证研究在利益相关者对财务危机预测信息需求的推动下，不断创新和扩展，形成了较为成熟的理论和方法，并在实践中取得了很好的应用效果。我国证券市场的发展不过短短二十年，财务预警研究处于刚刚起步阶段，吴世农、黄世忠从1986年开始介绍企业的破产分析指标和预测模型，这一阶段的财务预警大都是利用单一指标来进行判别的。1994年以来，我国陆续出现了以企业财务数据为基础建立的财务风险预测模型，主要是借鉴国外的财务预警研究方法，利用我国的数据库资源建立类似的预警模型。

我们在研究与应用中发现，企业建立财务危机预警系统的关键问题，就是选择合适的预警模型。本文对目前已有的企业财务危机预警模型，包括单变量模型预警法、多变量模型预警法等方法进行应用对比与实证分析，根据实证分析的结果分析了每种模型的利与弊，对在我国目前条件下如何综合使用这些模型提出了建设性的意见。

二、财务危机预警模型综述

虽然目前财务危机的预警模型很多，根据我们的分析，有些模型已经很成熟，实际应用比较普遍，并且效果比较理想；有些模型刚刚开发不久，理论上不够成熟，实际应用效果尚不明朗。本文主要介绍目前在中国实际预警工作中常用的几种财务预警模型。

论文摘要：财务困境；财务预警；机制

论文提要摘要：从企业产生财务困境的角度出发，介绍当前各种财务预警模型，并做优劣对比分析，对企业财务预警机制的建设提出建议。

一、引言

企业作为一个法人个体，不可避免的新问题是生存、发展和获利。由于企业所面临宏观经济、政治、法律等往往具有不可控性，同时企业也因资本结构不够合理及其他企业自身新问题，使企业面临各种潜在的风险。如何顺利地化解这些风险为企业发展保驾护航，是每个企业高管们不得不关注的焦点。本文立足于财务角度，结合当前国内外一些上市公司财务预警机制建设探究的成果，探索建立企业财务预警机制途径。

二、企业发生财务困境的原因分析

企业发生财务困境，起初通常表现为企业短期资金周转不灵，进而由于处理不当，而给企业带来一系列的连锁反应，最终导致入不敷出，甚至资不抵债。结合国内外一些企业走上了“绝路”的案例，通常造成财务危机的原因可以归结为以下几个方面摘要：

[论文关键词]存货；稽查；分析性审核；存货计价

[论文摘要]存货属于企业的流动资产，所涉及的主要业务贯穿于企业经营全过程，既是税务稽查的重点，也是难点。存货项目的税务稽查尤其要注意审查企业会计存货核算制度与税法规定存在的差异，是否在纳税时进行了有效调整；对存货进行分析性审核，找出纳税人税收舞弊的易发领域，再运用相应制度对企业制造成本、存货数量和存货计价的真实性进行审查。

存货是企业生产经营的重要物质基础之一，是企业的一项重要流动资产，存货通常表现为商品、材料、包装物、在产品及产成品等。存货既是资产负债表中流动资产类的一个重要组成项目，也是利润表中确定和构成销售成本的一项重要内容。由于存货金额的真实性会影响到当期损益及下期损益的正确性，存货的特点是品种多，动辄有成百上千种存货，而稽查时间、力量又有限，因而确认存货金额和数量既是稽查工作的重点，又是稽查工作的一大难点。下面笔者结合稽查实务，谈谈存货项目稽查中应注意的几个问题。

一、企业存货核算制度的检查

这方面主要是检查存货的收发计价制度、制造成本核算制度与税法存在的差异是否在纳税时得到了正确的调整。会计制度与税法的差异表现在以下方面：

(一)存货跌价准备处理的差异

论文关键词：时务报表资本结构偿债能力权益净利率

论文摘要：对务报表是对企业经营状况评价的主要依据?对务报表分析方法的科学与否关系到评价的准确性和客现性。本文系统地介绍了对务报表分析的内容及方法。

一、财务报表分析的含义和目的

财务报表是总括地反映企业在一定时期内的财务状况和经营成果等信息的书面文件?其内容有两方面:一是企业经营成果?包括企业营业收人、成本控制和费用节省情况、利润的多少和投资者获得的红利等；二是企业财务状况的好坏?包括资金供应、偿债能力和企业的发展潜力等。财务报表分析又称财务分析?以财务报表和其他资料为依据和起点?采用专门方法?系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动?目的是了解过去、评价现在和预测将来?帮助利益关系集团改善决策。财务分析的最基本功能是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息?减少决策的不确定性。

企业对外的财务报表?是根据全体使用人的一般要求设计的?对于不同的使用人?他们的分析的目的不完全相同:

投资人:为决定是否投资?分析企业的资产和盈利能力；为决定是否转让股翰?分析盈利状况?股份变动和发展前景；为考查经营者业绩?要分析资产盈利水平、破产风险和能力；为决定股利分配政策?要分析筹资状况。

【论文关键词】:信贷风险控制;会计分析;防范会计信息失真

【摘论文要】:文章通过将会计分析方法有效的应用于贷款贷前调查和贷后管理的全过程，寻找防范会计信息失真的方法，从而揭示企业真实的经营状况和偿债能力，为贷款的发放和贷后管理提供有力的决策依据。

信贷风险管理是商业银行和非银行金融机构经营管理的一个重要组成部分，而信贷风险的识别是进行风险管理的第一步。信贷风险是客户违约行为形成的一种风险，违约即指客户没有对到期债务按契约偿本付息。随着经营环境的不断变化和竞争的日益激烈，商业银行和非银行金融机构的信贷风险越来越大。在此，作者从会计的角度对商业银行如何做好信贷风险的控制进行初步探讨。

一、贷前调查阶段企业会计资料分析

在贷款人贷款前，必须对拟贷款的企业的会计资料进行有关信用情况和偿债能力的审核和分析。为了保证分析的全面性，会计资料的来源可以有多种渠道，以便相互印证，提高会计资料的客观性和完整性。

1.对拟贷款企业的经营特点、资本充足、偿债能力、抵押品、经济环境等五个方面进行调查了解。经营特点指企业的信誉，即企业履行偿债义务的可能性，这一点被视为企业信用品质的首要因素；资本指企业的财务实力，表明企业可能按时偿还债务的背景；偿债能力指企业偿还债务的能力；抵押品指企业无力偿还债务时能够被用作抵押的资产；经济环境指可能影响企业偿还债务的经济环境。贷款人可以通过这五个方面的分析，决定贷与不贷、贷多与贷少。

摘要：研究性教学是当今高等教育发展的方向，将研究性教学思想植入应用性和实践性较强的财务报表分析课程尤为适用。本文简要评述了该课程的发展历程和特点，指出以学生为中心的探究性教学理念是课程价值的根本，并设计了基于研究性教学的课程模式的改革流程，强调以学生为中心、教师为主导的教学模式，借助于案例研究、专题论文研究、体验式教学等方式，实现学生创新、实践、合作、沟通能力的培养。

关键词：财务报表分析；教学模式；研究性教学

高等教育处于国家教育金字塔的顶点，统领国家整体教育体系的灯塔作用是其他层次的教育不可替代的。而教学模式的改革又是高等教育质量改革的基石。因此，必须从作为教育教学体系的基础——教学模式出发探索高等教育改革的基本策略和具体路径。“研究性教学”理念的提出为传统教学模式的改革指出一条全新的道路。下面将以财务报表分析课程为主要研究对象，思考如何创建研究性教学模式。

一、财务报表分析课程的发展背景

财务报表分析作为一门新兴的学科起源于20世纪初期的美国，率先采用财务报表分析技术的是美国的银行家，依据财务比率对贷款者的偿债能力以及信用情况做出衡量与评价。伴随着经济的发展，财务报表分析技术又逐渐被一般工商企业所借鉴，全面分析企业的财务状况与经营成果。目前，财务报表分析已成为西方许多国家高等教育工商管理专业的专业课程。

在我国传统的课程体系中，并没有财务报表分析课程的设置，相关的财务比率分析内容散见于财务会计、财务管理等课程之中。这种状况的结果是，学生片面的认为会计就是被动的记帐和编制报表，财务管理就是投资、筹资和进行股利分配，严重缺乏运用财务信息，对企业进行全面、系统整合分析的能力。直到20世纪90年代,我国一些商学院、管理学院才陆续开设了财务报表分析课程,并将其作为财会本科专业的核心课程[]。经过多年的教学实践，我们发现，对于经济管理学院的学生而言，迫切需要具备对财务报表提供的信息加以综合分析和利用的能力。为此，从2005年起，我校开始在本科生和硕士研究生教学中开设财务报表分析课程，并随后将其纳入MBA、EMBA教育体系。

摘要：研究性教学是当今高等教育发展的方向，将研究性教学思想植入应用性和实践性较强的财务报表分析课程尤为适用。本文简要评述了该课程的发展历程和特点，指出以学生为中心的探究性教学理念是课程价值的根本，并设计了基于研究性教学的课程模式的改革流程，强调以学生为中心、教师为主导的教学模式，借助于案例研究、专题论文研究、体验式教学等方式，实现学生创新、实践、合作、沟通能力的培养。

关键词：财务报表分析；教学模式；研究性教学

高等教育处于国家教育金字塔的顶点，统领国家整体教育体系的灯塔作用是其他层次的教育不可替代的。而教学模式的改革又是高等教育质量改革的基石。因此，必须从作为教育教学体系的基础——教学模式出发探索高等教育改革的基本策略和具体路径。“研究性教学”理念的提出为传统教学模式的改革指出一条全新的道路。下面将以财务报表分析课程为主要研究对象，思考如何创建研究性教学模式。

一、财务报表分析课程的发展背景

财务报表分析作为一门新兴的学科起源于20世纪初期的美国，率先采用财务报表分析技术的是美国的银行家，依据财务比率对贷款者的偿债能力以及信用情况做出衡量与评价。伴随着经济的发展，财务报表分析技术又逐渐被一般工商企业所借鉴，全面分析企业的财务状况与经营成果。目前，财务报表分析已成为西方许多国家高等教育工商管理专业的专业课程。

在我国传统的课程体系中，并没有财务报表分析课程的设置，相关的财务比率分析内容散见于财务会计、财务管理等课程之中。这种状况的结果是，学生片面的认为会计就是被动的记帐和编制报表，财务管理就是投资、筹资和进行股利分配，严重缺乏运用财务信息，对企业进行全面、系统整合分析的能力。直到20世纪90年代,我国一些商学院、管理学院才陆续开设了财务报表分析课程,并将其作为财会本科专业的核心课程[]。经过多年的教学实践，我们发现，对于经济管理学院的学生而言，迫切需要具备对财务报表提供的信息加以综合分析和利用的能力。为此，从2005年起，我校开始在本科生和硕士研究生教学中开设财务报表分析课程，并随后将其纳入MBA、EMBA教育体系。