第四季化学药行业投资策略报告

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翻开××年化学药企业的半年报，可以惊奇的发现一些维生素类产品的增长十分惊人。公务员之家，全国公务员公同的天地如现代制药的硫辛酸同比增长、新和成的维生素同比增长、鑫富药业的泛醇同比增长、浙江医药辅酶投产半年销售额将达到万，毛利率高达。这些应该不是偶然。

维生素实际上是年化学原料药行业的最大亮点。虽然药品降价、环保危机、反垄断诉讼、人民币升值等种种利空给整个化学药行业带来种种忧虑，但即使在如此恶劣的宏观环境下，仍然有一部分化学药产品正在表现出超强的增长势头。

维生素市场增长来自于三大推动力。国内维生素原料药的增长来自于需求扩大、产品升级和产业转移三大推动力，其中技术的进步在维生素产品的扩大中起到了非常重要的作用。

：三大维生素支柱产品中的最后机会。维生素中市场规模最大的三个产品依次是、和，其中和已经进入微利时代，只有的产业转移仍然在进行中。国内厂家中新和成占据了出口的的份额，通过对产业链的打造，公司今后在这一产业中仍将保持优势。

类胡萝卜素：待挖掘的金矿。××年类胡萝卜素产品的全球销售额已经达到亿美元，其中销售额居前的依次是β－胡萝卜素、虾青素、叶黄素和番茄红素，国内在这一领域的生产刚刚起步，潜力十分巨大。

辅酶硫辛酸快速增长的细分市场。辅酶是年的明星产品，目前仍然供不应求。年预计随着众多厂家陆续投产，价格将下降，最终成本将是决定谁是赢家。硫辛酸目前主要是由于产品升级带来的增长，预计年产品升级将逐步完成，但产业转移仍将继续。

现代制药和新和成最值得关注。硫辛酸给现代制药带来了年的高速增长，但公司在其它产品上的优势使公司具备了持续增长的底蕴。新和成是在维生素领域最具增长潜力的公司，虽然短期存在一些风险，但公司年的增长趋势已定，在行业内有望确立优势地位，成为国内的维生素之王。