公司融资渠道问题探讨

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摘要：在建立市场经济体制的基础上，国内中小企业逐步发挥着骨干作用，促进了社会进步与国民经济可持续健康发展。选取河南青成机械设备有限公司为案例分析对象，对该企业的融资渠道现状进行分析；分析该企业目前存在的融资渠道问题以及产生的原因，有针对性地给出应对策略，如拓宽创新融资渠道、调配融资比率等。希望能改善企业融资渠道与问题控制现状。

关键词：融资；融资风险；融资渠道

一、河南青成机械设备有限公司融资渠道现状与风险分析

（一）河南青成机械设备有限公司简介

河南青成机械设备有限公司（简称河南青成），成立于2016年11月，注册资金1000万元，是世界五百强美国约翰迪尔工程机械产品河南省总代理、壳牌工程机械专用油河南省总代理、美国唐纳森河南代理、德国MATO黄油枪河南省总代理，并有自主品牌艾普松润滑脂，同时全面开展了工程机械交易、维修、寄售、租赁等业务，是一家工程机械整机与后市场全面发展的综合型企业。公司总部位于郑州市，占地面积3000多平方米，建有办公室、仓库、大修车间、展示场、宿舍、职工食堂等。目前，公司设立了整机事业部、润滑油事业部、零件管理部、二手机部、财务部、综合管理部等部门。截至目前，河南青成已经成立了信阳分公司、南阳分公司、新乡分公司及洛阳分公司，在全省各地市与一百多家网点建立了后市场合作关系。

（二）河南青成融资渠道现状

河南青成融资渠道包括两种：一是外源融资，二为内源融资。1.内源融资。内源融资即公司生产经营所获得的资金，也就是公司内部积累的资金，大多由折旧与留存收益组成。内源融资属于公司筹集资金的不二选择，属于公司资金的一种核心来源。通过表1可知，河南青成内源融资资金主要来自于公司的留存收益，公司三年间的内源融资占比逐年提升，2020年比2018年提升了35.52%，达到了80.82%。表12018—2020年内源融资数据来源：河南青成2018—2020年财报。2.外源融资。如果公司内部积累的资金无法满足其生产经营所需，则将选择外部融资方式进行筹资。外部融资方式多种多样，包括公司债券、银行贷款等。通过表2和表3发现，河南青成的外源融资渠道有两种，具体是银行贷款与股东投资。公司三年间的外源融资占比逐年减少，2020年减少到19.18%，比2018年减少了35.54%。第一，银行贷款。通过表3发现，银行贷款是河南青成外源融资的主要资金来源。在2018年到2020年间，该公司银行贷款额度同比处于上升态势，说明公司由于业务和规模的扩大，使得对资金的需求进一步加大。但是也可以看出，这三年的银行借款都是短期借款，没有出现长期借款，说明公司的信用周期短，公司有待提升银行对其信用评估等级。第二，股东投资。通过表3发现，2018年，河南青成采取股东投资方式进行融资。就股东投资而言，其是公司的一种股权资本，可以提高公司的信誉和融资能力，融资成本较低，但会出现产权不清晰的问题，对产权交易形成了阻碍。

（三）河南青成融资风险分析

通过分析公司财务状况能反映其融资风险状况，二者呈负相关，也就是说，当公司财务状况变好，融资风险会减少；当公司财务出现经营亏损的情况时，筹资的风险系数就会相应提升。本文以河南青成2018—2020年财务报告为数据基础，同时参考行业值，通过分析公司财务状况来判断其融资风险的高低。2018—2020年这三年，公司资产总额分别为7400.18万元、9582.16万元和11612.42万元，负债总额分别为1864.47万元、2601.09万元和2974.26万元，所有者权益总额分别为5535.71万元、6981.08万元和8638.16万元。1.偿债能力。由表4可知，公司2018—2020年三年的偿债能力指标变化幅度较小，结合行业标准值54%来看，公司资产负债率偏低，长期偿债能力较好，流动比率和速动比率均高于行业标准值2和1，再结合应收账款周转率，说明该公司经营状况较为谨慎，融资风险较低。2.盈利能力。由表5可知，公司2018—2020年的盈利能力总体呈上升趋势，基于技术创新和市场需求，公司研发升级了一系列新产品和应用系统，增加了收入；再加上公司在燃气市场领域的开拓取得显著成效，净利润增长，不管是总资产报酬率，还是净资产收益率，都超过行业值的10.8%与6.4%，这意味着企业盈利水平高，融资风险相对低下。3.营运能力。由表6可知，公司2018—2020年营运能力指标数值变化不大，但是各指标同行业值3.00次、3.00次和0.80次相比，总资产、应收账款及存货周转率，都比标准值小，这意味着，企业变现能力不强，应收账款的回收速度慢，资产没有得到很好利用，导致营运能力不佳，融资风险较高。

二、河南青成融资渠道存在的问题

（一）外源依赖银行贷款，融资渠道单一

由表3可知，河南青成目前采取银行贷款和股东投资这两种外源融资渠道，其中，股东投资所要达到的融资条件较高，以至于公司三年只发生了一笔融资，导致公司外源融资对银行贷款比较依赖，从而出现了融资方式单一的问题。虽说公司经过多年的发展已有了部分积累，也能够通过资产抵押在银行获取部分资金，但公司在面对未来良好市场前景和机遇时，资金问题仍然可能制约其发展；而且采取银行贷款这一方式很难继续扩大规模，具有局限性。在融资上，尤其是对于成长并不成熟的公司，在出现通过传统融资方式难以满足现阶段正常经营所需资金要求的情况下，必须及时另辟蹊径，以免造成更大的经济损失。

（二）内源融资占比大，融资比率失衡

通过对河南青成内源融资进行分析，发现公司内源融资占比大，2020年内源融资占比达到了80.82%，较2018年上升了35.52%，说明公司积累多，负债小。但内源融资在总融资中占比较大的话，会造成公司融资比率失衡，内源融资的弊端也会出现。公司的积累与盈利水平制约着公司内源融资，导致无法进行大额度的融资。股利分配上，一些股东会从私人利益出发，强调分配股利的占比需在某一水平上，制约了股利分配；若公司的股利分配太低，则无法吸引到对股利分配有倾向的投资者，公司投资吸引力会由此下降，对未来外源融资产生影响，对公司可持续发展不利。

（三）营运能力不足，融资风险较高

通过对河南青成的融资风险进行分析，发现公司营运能力各项指标均低于标准值，公司没有进行强有力的应收账款催收工作，造成其无法在合同规定时间内收回资金，导致出现坏账风险。公司的存货变现时间长，变现能力不足，流动性弱。总资产上，公司应收账款在总资产中所占的比例处于上升态势，前者出现问题，总资产周转率会低下，资产没有得到较好的利用，使得公司虽然盈利能力较好，但营运能力不足，导致融资风险较高，进一步加大了融资困难。

三、解决河南青成融资渠道问题措施

（一）提升企业竞争力

河南青成应进一步完善企业内部治理制度、管理制度和财务制度等，减少私营企业中权力的重合，扩大经营区域，多多招揽人才，改进生产技术和产品创新，提高企业自身在市场的竞争能力，提高自身决策的可靠性；为自身营造良好的信用形象，让自己的财务信息更加完善，增加自身在市场上的透明度。为了赢得银行认可，也为了持续发展，顺应时代的潮流，要不断完善企业法人治理结构，提高管理者素质，增加企业在市场中的竞争力。同时，制定切合实际的融资目标任务，采取多种方式进行融资。一是争取得到投资公司投资风险资金；二是加大技术革新力度，力争得到政府部门的政策性支持，取得更多的科技创新支持资金补贴；三是多想办法从民间、同行及大小额贷款公司等渠道融通资金，使得企业资金来源更加多元化；四是另辟蹊径，尝试把外资银行作为自己融资的来源渠道。

（二）创新融资渠道

目前河南青成融资方式单一，融资渠道过于狭窄，一旦主要融资渠道出现问题，会造成资金流断裂，应该选择多种融资渠道满足公司资金需要。目前公司根据实情可选择以下方式创新。一是融资租赁。作为一种进行设备投资及盘活现有固定资产的重要金融工具，融资租赁在全世界范围内得到了广泛、快速的发展。近两年，融资租赁行业在我国以年均20%以上的增长速度快速发展。融资租赁有以下几个优点：首先可以提高资产的流动性。有的企业固定资产占用了资金的绝大部分，资产的流动性差；而利用融资租赁公司的固定资产设备售后回租业务，可以将企业的设备类固定资产盘活为流动资金。其次，可以优化企业财务报表、均衡各年经营情况。通过灵活地安排租金支付，可以调节设备租赁企业的经营业绩；同时，售后回租可以将企业的固定资产转化为货币资金，有效提高了企业财务数据的流动性指标。再次，可以延迟缴纳所得税。融资租赁两种方式取得的固定资产，可以在较短的时期内加速折旧，减少当前缴纳的所得税，取得递延所得税收益。此外，对于收取的租金，融资租赁公司在扣除设备本金的利息部分后会给企业开具增值税发票，可以抵扣企业增值税销项税额。河南青成工程机械交易、维修、寄售、租赁业务中，可能会出现急需设备但资金不足的情况，在这时公司可以向租赁公司租赁设备，等到审核通过后，租赁公司会融资并采购相应的设备，并把设备交给公司。在使用设备的过程中，公司需要按期交付租金给租赁公司，待期满后，公司可以根据自身的需要选择继续租赁或是留下设备。该方式不但达到了融资目的，而且做到了融物，风险程度下降，同时在融资租赁方面基本上没有什么限制，对企业筹资很有帮助。二是私募债劵。企业债券通常又称公司债券，是企业按照相关规定，通过金融机构向投资者销售的，按照约定方式付息并偿还本金的一种有价证券。根据河南青成的性质，可知其属于典型的中小企业，该公司能够通过私人的形式，转让或者发行企业债券；另外还可以订立本金以及利息偿还的时间。它具有无行政许可、备案制度、无财务指标要求、鼓励融资双方独立协商资金成本等优点。私募债券能够一定程度上节约企业的融资成本，并且对于企业应对融资风险也有明显的积极作用。

（三）合理调配融资比率

经过分析，发现河南青成内源融资和外源融资之间占比差距大，其中内源融资占比大，造成了融资比率失衡。为了化解这一矛盾，公司需要做出以下举措：一是加大产品的市场宣传力度；二是增加产品的附加值，优化产品质量；三是提升公司的社会价值，树立良好的企业形象；四是提升自身应对市场风险的能力。由于该公司的发展目标、经营策划以及未来规划能够被资产市场全面了解和分析，它的发展信息能够充分地披露给投资者，因此外源融资的比例才能增加。从实际融资角度看，在公司内部积累的同时，也应结合相应的外源，两者彼此促进，对公司未来可持续发展有利。

（四）完善运营管理

河南青成自身管理水平是制约其融资能力的内部因素，是提高营运能力的重要因素，也是降低融资风险的关键。公司可以从应收账款、存货和总资产三方面来完善公司的运营管理，进而降低融资风险。在应收账款方面，公司可以从事前、事中、事后进行控制。事前，公司要将赊销业务控制在一定范围内，然后要完善客户评审制度，在销售产品前对客户进行调查，建立客户档案，及时解决可能会出现的问题。事中，赊销发生后，要与客户签订相应的合同，并由销售与财务部门开展合同管理工作，监督与跟踪合同执行情况。事后，建立还款激励措施，在合同中制定一定的优惠政策，分时间阶段给予客户优惠，提高客户的还款积极性，从而提高公司的按时还款率；再者，公司对应收账款催收时，要根据具体情况采取不同的催收程序。在存货方面，公司和供应商进行平稳合作，一方面能够产生良好的成效，另一方面采取作业标准化、改进工装与优化工艺等诸多手段，进而高效地开展产品综合生产工作，使销售数量大幅度增加，从而提高存货周转率。生产适应市场销售的产品，及时将技术不先进的产品进行淘汰处理，结合市场实际第一时间对库存结构进行调整。就滞销产品而言，如果库存时间比较长，可通过促销等手段进行处理。由于公司的主要资产包括应收账款和存货，所以这两方面的管理有所提高，也就意味着总资产方面也就提高了。公司自身管理水平的不断加强，提高了公司的营运能力，也降低了融资风险。

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作者：王静